<4D F736F F D20BABAC9ADD6C6D2A949504FCDB6D7CABCDBD6B5B1A8B8E6A97EBAEAD4B4D6A4C8AF >
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1 2010 研究报告 2010 年 03 月 24 日 汉森制药 新股投资价值研究报告 孙伟娜电话 : 特色与成长兼具的胃肠用药生产企业 公司数据 发行前总股本 本次发行股数 发行后总股本 发行前每股净资产 5500 万股 1900 万股 7400 万股 3.26 元 净资产收益率 27% 公司第一大股东为海南汉森投资有限公司, 持有 70% 的股份 海南汉森投资的股东为董事长刘令安先生 (68% 的股权 ), 及王香英女士 (32% 的股权 ) 上海复星医药为汉森制药的战略投资者, 持有 20% 的股份 宏源证券研究所 分析师 : 孙伟娜 sunweina@hysec.com 电话 : 销售经理 : 曾利洁 zenglijie@hysec.com Tel: 雷增明 leizengming@hysec.com Tel: 刘爽 liushuang@hysec.com Tel: 李晔 liye@hysec.com Tel: 投资要点 : 口服液和胶囊剂中成药为主的民营企业 公司共有产品 131 个, 其中 83 个属国家医保目录品种,36 个品种入选国家基本药物目录 主打品种四磨汤口服液 银杏叶胶囊和愈伤灵胶囊三个品种占了主营收入的 88% 独家品种四磨汤口服液, 适应症广泛 四磨汤口服液是市场上唯一既可助消化又有胃肠动力的药物, 目前销售额超过 2 亿元, 在扣除强势品牌的市场份额后, 我们估算有 35 亿的市场空间 四磨汤口服液对于儿童胃肠疾病 老年便秘以及产后 术后肠胃功能恢复, 作为为数不多的纯中药制剂, 优势明显, 竞争较小 因四磨汤口服液疗效好 安全性好 无多巴胺受体拮抗作用, 已逐渐成为临床用药热点 目前市场份额较小, 约 2% 以下, 未来 3 年销售额有望维持 30% 的增长率 银杏叶胶囊 缩泉胶囊为二线潜力产品 银杏叶胶囊是国家优质优价品种, 在参与药品招投标中具有明显定价优势, 有效成分含量为同类产品最高,2010 年有望增长 40%; 缩泉胶囊入选基本药物目录独家剂型, 招标必中, 为医疗机构必须配备使用的药品,2010 年有望增长 100% 产能瓶颈解决后, 增长空间更大 募投项目将解决产能瓶颈 四磨汤口服液目前产能利用率 121%; 胶囊剂生产线产能利用率 125% 本次募投项目投产后, 四磨汤口服液产能将由 1.05 亿支增加到 3.05 亿支, 胶囊产能将由 1.1 亿粒增加到 2.1 亿粒 定价分析 : 合理价值区间 27.3~30.8 元 考虑到主要产品良好的业绩成长性和提价预期, 综合相对估值和绝对估值的结果, 我们给予汉森制药 2010 年 31.00~35.00 倍 PE, 则公司 2010 年估值区间在 27.28~30.80 元之间较为合理, 对应 2009 年摊薄市盈率为 41.97~47.38 倍 主要经营指标 ( 万元 ) E 2011E 2012E 营业收入 同比增长率 41.2% 20.2% 32.8% 28.3% 28.3% 净利润 同比增长率 12.2% 15.9% 32.2% 27.6% 28.0% 每股收益 ( 元 ) 每股收益 ( 摊薄, 元 ) 净资产收益率 33% 27% 15.0% 16.2% 17.3% 第 1 页共 25 页
2 目录 1 公司概况 历史沿革 股权结构及发行概况 主营业务分析 : 四磨汤口服液是主要利润来源 独家品种四磨汤口服液 胃肠用药市场格局 竞争药品用药情况 四磨汤口服液简介及成长性 四磨汤口服液横跨三类病种 四磨汤口服液的需求估算 其他产品分析 银杏叶胶囊 愈伤灵胶囊 缩泉胶囊 研发和营销优势 研发投入渐增, 注重二次研发 营销能力较强 公司财务分析 盈利能力居行业前列 资产结构合理 募投项目将解决公司产能瓶颈 盈利预测与估值 盈利预测 相对估值 DCF 估值 风险因素 附录 : 财务报表预测 ( 单位 : 元 ) 第 2 页共 25 页
3 图表目录 表 1: 公司发行前后股权结构... 5 表 2: 公司主要产品的用途和级别... 6 表 3: 国内助消化及胃肠动力药物市场格局... 8 表 4: 胃肠疾病各细分市场的优势产品情况... 8 表 5:2002~2005 年多潘立酮在胃动力药物市场的占比... 9 表 6:2002~2005 年莫沙必利在胃动力药物市场的占比... 9 表 7: 不同厂家银杏叶胶囊有效成分含量 表 8: 愈伤灵胶囊的生产企业 表 9: 公司最近三年的研发投入及占营业收入的比例 表 10: 公司目前主要在研项目 表 11: 募投项目新增产能 表 12: 公司产品收入预测表 ( 单位 : 元 ) 表 13: 同类公司 EPS 及市盈率 表 14:DCF 估值假设条件 表 15:DCF 估值敏感性分析 ( 单位 : 元 ) 图 1: 公司发行前股权结构... 5 图 2:2009 年产品收入占比... 6 图 3:2009 年产品毛利润占比... 6 图 4: 主营业务收入及增长率... 6 图 5: 盈利能力变化... 6 图 6: 样本医院市场胃肠用药结构... 7 图 7: 零售市场胃肠用药结构... 7 图 8: 四磨汤口服液的收入变化及预测 图 9: 四磨汤口服液毛利率变化及预测 图 10: 汉森制药银杏叶胶囊收入及增速 图 11: 银杏叶提取物价格走势 图 12: 汉森制药愈伤灵胶囊收入及增速 图 13: 汉森制药缩泉胶囊收入及增速 图 14: 同类公司综合毛利率比较 图 15: 同类公司 2008 年加权 ROE 比较 图 16: 同类公司流动资产占总资产比例比较 图 17: 同类公司资产负债率比较 第 3 页共 25 页
4 1 公司概况 1.1 历史沿革湖南汉森制药有限公司是湖南省重点医药工业企业和高新技术企业, 现有员工 508 人 公司前身为益阳制药厂, 有近 40 年的药品生产历史 1999 年 11 月, 深圳市汉森实业有限公司及海南汉森药业有限公司共同出资收购益阳制药厂, 重组后成立湖南汉森制药有限公司, 并投入 1.2 亿元进行搬迁,2008 年 1 月整体变更为湖南汉森制药股份有限公司, 下设湖南汉森医药有限公司和湖南汉森医药研究有限公司二个全资子公司 公司以生产中药制剂为主, 化学药制剂为辅 共有药品 131 个品种 188 个规格 其中 83 个品种 129 个规格列入 国家基本医疗保险和工伤保险药品目录, 76 个规格列入 OTC 目录,36 个品种 71 个规格列入 国家基本药物目录 ( 基层部分 ) 主要涉及消化系统用药 伤科用药 心脑血管用药和诊断用药等 主导产品有四磨汤口服液 愈伤灵胶囊 银杏叶胶囊 缩泉胶囊 泛影葡胺注射液 陈香露白露片等 西药原料药有泛影酸 葡甲胺 次硝酸铋和三磷酸胞苷二钠, 均已全部通过 GMP 认证 四磨汤口服液 2007 年销售过亿元, 荣获 湖南名牌产品 和 湖南省产品质量奖 称号 公司先后被评为 湖南医药工业十佳企业 湖南省 守信用企业 并被省政府列入 100 家 小巨人 企业之列 董事长刘令安先生荣获 湖南省优秀企业经营者 光荣称号并被选为省人大代表 汉森 商标被评为 湖南省著名商标 和 全国驰名商标 1.2 股权结构及发行概况海南汉森投资有限公司持有本公司 70% 的股份, 为公司第一大股东 汉森投资由刘令安先生持有 68% 的股权, 王香英女士持有 32% 的股权, 因此刘令安先生为本公司的实际控制人 上海复星医药为汉森制药的战略投资者, 持有 20% 的股份 本次发行前, 公司总股本为 5500 万, 本次计划发行 1900 万股, 占发行后总股 本的 25.68% 发行后, 海南汉森仍为第一大股东, 持股比例为 52.03%; 复星医药 为第二大股东, 持股比例为 14.86% 第 4 页共 25 页
5 图 1: 公司发行前股权结构 刘令安 王香英 68% 32% 海南汉森投资有限公司 上海复星医药产业发展有限公司 陈水清刘正清何三星刘厚尧 70% 20% 3% 3% 2% 2% 51% 湖南北美房地产开发有限公司 100% 湖南汉森化工有限公司 湖南汉森制药股份有限公司 100% 100% 湖南汉森医湖南汉森医药药有限公司研究有限公司 表 1: 公司发行前后股权结构 项目有限售条件的股份 股东名称 发行前股本结构发行后股本结构锁定限制股数 ( 万股 ) 比例股数 ( 万股 ) 比例及期限 海南汉森投资有限公司 3,850 70% 3, % 上海复星医药产业发展有限公司 1,100 20% 1, % 陈水清 165 3% % 自上市之日起 刘正清 165 3% % 锁定 36 个月 何三星 110 2% % 刘厚尧 110 2% % 本次发行的股份 , % 合计 5, % 7, % 2 主营业务分析 : 四磨汤口服液是主要利润来源 在公司 130 个品种中, 四磨汤口服液是公司主要利润来源, 二线品种有愈伤灵胶囊 银杏叶胶囊等,2009 年三个品种收入占主营业务收入的 88%, 毛利润占 93% 其中四磨汤口服液是公司核心产品, 也是销售收入过两亿的产品, 收入占主营收入的比例呈逐渐增长态势, 由 2006 年的 59% 增长到 2009 年的 71%, 预计未来四磨汤口服液的占比将继续增大 第 5 页共 25 页
6 图 2:2009 年产品收入占比 图 3:2009 年产品毛利润占比 图 4: 主营业务收入及增长率 图 5: 盈利能力变化 表 2: 公司主要产品的用途和级别药品名称 用途 药品级别 四磨汤口服液 发明专利产品用于婴幼儿腹胀 腹痛 啼哭不安 厌食纳差 腹泻或便秘 ; 湖南省名牌产品中老年气滞 食积症 ; 以及腹部手术或剖腹产后促进肠胃功湖南省高新技术产品能的恢复 乙类医保品种 愈伤灵胶囊 活血散瘀, 消肿止痛 用于跌打挫伤, 筋骨淤血肿痛, 亦可乙类医保品种用于骨折的辅助治疗 优质优价产品 ( 湖南省 ) 银杏叶胶囊 活血化瘀, 通脉舒络 用于血瘀症引起的胸痹 中风, 症见乙类医保品种胸闷 心悸 舌强语蹇 半身不遂等 优质优价产品 ( 国家发改委 ) 缩泉胶囊 补肾缩尿 用于肾虚之小便频数, 夜卧遗尿 甲类医保品种国家中药保护品种 第 6 页共 25 页
7 3 独家品种四磨汤口服液 3.1 胃肠用药市场格局 胃肠疾病为各年龄段人群多发疾病, 目前全球胃肠疾病用药的销售额达 1000 亿美元, 位列世界药品销售总额的第 3 位, 约占 14% 在我国, 胃肠用药占医院药品销量的 18%, 占 OTC 药品销售额的 25% 根据 SFDA 南方医药经济研究所的相关数据, 2005 年我国胃肠疾病用药市场容量约为 140 亿元,2009 年约为 230 亿元, 则 4 年复合增长率 13%, 预计未来几年增长率保持 10%~13% 以中西药分类来看, 胃肠疾病用药中西药的市场份额为 53%, 中药为 47% 胃 肠用药主要分为抗溃疡 助消化 肠胃动力 止泻及通便四大类别 在医院市场和 零售市场中, 助消化药物分别占到了 18% 和 13% 图 6: 样本医院市场胃肠用药结构 图 7: 零售市场胃肠用药结构 资料来源 :Menet 宏源证券研究所 资料来源 :Menet 宏源证券研究所 3.2 竞争药品用药情况 从助消化及胃肠动力药物市场份额看, 前十大品种市场份额占到 85%, 其中以健胃消食片和多潘立酮占有份额最大 在这十个品种中, 以益生菌和消化酶为主要成分的药物数量最多 ; 西药有两个, 分别是多潘立酮和莫沙必利 ; 中成药有两个, 分别是健胃消食片和喇叭正露丸 简单来说, 助消化药物以中药为主, 胃动力药物以西药为主, 肠动力药物还没有具体品种 而四磨汤口服液不仅可以助消化, 同时具有增强肠动力和胃动力的作用 第 7 页共 25 页
8 表 3: 国内助消化及胃肠动力药物市场格局 排名 药物名称 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 1 健胃消食片 25.74% 25.97% 27.64% 25.81% 2 多潘立酮 29.05% 27.48% 23.65% 23.51% 3 多维乳菌散 6.71% 6.37% 6.39% 6.37% 4 双歧三联活菌 4.03% 5.90% 5.56% 5.53% 5 莫沙必利 3.40% 3.92% 5.03% 6.84% 6 喇叭正露丸 5.34% 4.59% 4.00% 3.97% 7 胰酶 3.45% 4.35% 3.14% 3.34% 8 酪酸梭状芽胞杆菌 2.36% 2.56% 2.52% 3.37% 9 复方消化酶胶囊 4.23% 2.81% 2.50% 2.75% 10 多酶片 1.95% 1.35% 2.23% 2.58% 合计 86.25% 85.30% 82.66% 84.08% 资料来源 :Menet 宏源证券研究所 表 4: 胃肠疾病各细分市场的优势产品情况占胃肠用药序市场优势企业市场规模其他企业市场类别市场容量比优势产品号规模 ( 亿元 ) ( 亿元 ) 规模 ( 亿元 ) 例江中健胃消食片 ( 江中制药 ) 1 助消化类 16% 妈咪爱散 ( 北京韩美药业 ) 思密达散剂 ( 法国博福益普生制药 ) 止泻及 2 14% 整肠生胶囊 ( 东北制药集团 ) 通便类喇叭正露丸 ( 日本大幸药业株式会社 ) 吗叮啉 ( 西安扬森 ) 肠胃动 % 莫沙比利 ( 山东鲁南制药 成都大西 力类南制药 ) 合 40% 计 (1) 多潘立酮 多潘立酮被誉为第二代胃动力药, 作用于拮抗多巴胺受体, 使胃肠道上部的蠕动和张力恢复正常, 促进胃部向下方排空, 增大胃窦和十二指肠运动, 加快胃排空的速度, 并协调幽门的收缩 能以适当的速度和方向推送胃肠内容物 ( 食物 ) 向下走, 增强食道下部括约肌的张力, 使结肠内积气被肠蠕动向下推而排出体外 该产品主要用于胃动力不足, 功能性消化不良等症状 该产品在胃动力药市场中位居第一, 但有轻度中枢神经系统副作用, 总体市场分额有连续下滑趋势 该产品市场主要由西安杨森的吗丁啉所垄断, 超过 98% 的市场份额, 而其它国 第 8 页共 25 页
9 内厂商仅有不超过 2% 的市场分额, 短期内格局不会出现太大变化 表 5:2002~2005 年多潘立酮在胃动力药物市场的占比 年份 产品名称 占胃动力药比例 (%) 2002 多潘立酮 多潘立酮 多潘立酮 多潘立酮 (2) 莫沙必利 莫沙必利对 5-HT 4 受体有极强的选择性, 激动肠肌间神经丛的 5-HT 4 受体, 促进乙酰胆碱的释放, 从而增强胃肠道运动, 改善功能性消化不良患者的胃肠道症状, 不影响胃酸的分泌 主要用于功能性消化不良伴有胃灼热 暧气 恶心 呕吐 早饱 上腹胀等消化道症状, 也可用于胃食管反流性疾病 糖尿病性胃轻瘫及部分胃切除患者的胃功能障碍 本品规格剂型为 5mg 片剂 该产品在国内并没有太多厂家生产销售, 主要的销售厂家有山东鲁南 成都大西南制药 江苏豪林等, 大日本制药则是进口销售 其中山东鲁南的快力以 37.63% 的市场分额夺得本品市场的排名第一, 排名第三的是成都大西南制药的贝络纳, 市场分额为 24.32%, 比 2004 年有显著提升 大日本制药的加期清 2005 年的市场分额较 2004 年下滑了 4.6 个百分点 表 6:2002~2005 年莫沙必利在胃动力药物市场的占比 市场分额 (%) 药品名称 商品名 生产企业 2004 年 2005 年 莫沙必利 快力 山东鲁南制药股份有限公司 莫沙必利 加期清 大日本制药株式会社 ( 日本 ) 莫沙必利 贝络纳 成都大西南制药有限公司 (3) 甲氧氯普胺 该产品因中枢神经副作用较强, 目前临床上已很少使用 第 9 页共 25 页
10 (4) 西沙必利 该产品因可能产生心脏毒性而在一些国家被撤消, 我国目前临床上也已很少使 用 3.3 四磨汤口服液简介及成长性四磨汤口服液是汉森制药公司挖掘明代儿科医家翁仲仁的 痘疹金镜录 中所载秘方 四磨饮 研制而成, 已获得国家独家发明专利, 专利保护期至 2014 年截止, 目前已在申请中药保护品种继续对该药进行保护 四磨汤口服液的主要成分为木香 枳壳 乌药 槟榔, 具有顺气降逆 消积止痛的功效, 适用于从新生儿到老年人的广大人群, 在治疗胃肠动力不足所致的便秘 腹胀腹痛 消化不良等方面疗效显著, 是增强婴幼儿肠胃功能以及促进产后 腹部手术后肠功能恢复的首选药物, 也是一种目前市场上唯一的复合型肠胃动力药, 多次被评为 湖南名牌产品 湖南省高科技产品 并多次被授予 湖南省产品质量奖, 年销售额已超过 2 亿元 图 8: 四磨汤口服液的收入变化及预测 图 9: 四磨汤口服液毛利率变化及预测 3.4 四磨汤口服液横跨三类病种 助消化类药物, 品种多, 竞争激烈, 江中健胃消食片和妈咪爱 ( 枯草杆菌 肠 球菌二联活菌多维颗粒剂 ) 具有较强的品牌优势, 两者占据了 40% 以上的市场份额 ; 止泻类药物, 思密达 整肠生和喇叭正露丸三足鼎立, 占据了半壁江山 胃肠动力类药物, 西药只有吗叮啉和西沙比利等品种, 中药仅有四磨汤口服液 ; 第 10 页共 25 页
11 但西药只具有增强胃动力作用, 而且副作用较多, 譬如吗叮啉有溢乳 男子乳房女性化 闭经等副作用, 西沙比利有腹泻 皮疹 头晕 心悸等不良反应, 而且孕妇和哺乳期妇女都不能服用 而四磨汤口服液既增强胃动力又增强肠动力, 且毒副反应轻微, 尤其对腹腔手术后病人和新生儿促进肠胃蠕动, 消除肠胀气, 恢复肠功能显著 可以说, 四磨汤口服液横跨了助消化类 肠胃动力类 止泻及通便类三大病种 (1) 儿童胃肠疾病 四磨汤口服液可以治疗儿童饮食停滞 脾胃不和导致的腹痛 腹胀 不思饮食 恶心 呕吐等症状, 对于腹泻和便秘具有双向调节作用 同时婴儿出生后如服用四 磨汤口服液, 不会出现乳食内滞所致的吐乳和啼哭不安等症状 近年来, 国内儿童用药的开发进入了快车道, 其中胃肠用药是儿科用药市场中 增长最快的治疗类别, 年增长率达到 19%, 全球儿科用胃肠道药物市场总值已达 25 亿美元 (2) 消化功能紊乱 四磨汤口服液可治疗成年人消化功能紊乱导致的腹胀 便秘 嗳气 恶心欲呕 精神萎糜等症状, 以及老年人胃肠功能减退导致的消化不良 食物饱胀等症状, 可持续温和有节律地促进肠道蠕动和收缩, 改善肠道血液循环, 促进胃肠道上皮分泌, 以达到行气 排滞, 调理胃肠功能的作用 (3) 老年性便秘 四磨汤口服液可治疗老年性便秘, 老年性便秘是老年人的一种常见病, 其发病 几率随着年龄的增长而增加, 症状也逐渐加重 长期便秘不仅影响患者的工作和生 活, 甚至会诱发或加重冠心病 高血压病及脑出血 心肌梗死等疾病 (4) 产后 术后肠胃功能恢复 产后和腹部手术后由于创伤 麻醉使部分神经支配被阻断以及胃肠神经激素调节紊乱和水 电解质紊乱等因素, 导致肠麻痹, 使肠功能受到一定抑制, 并极易引起肠粘连 肠梗阻等并发症 尽早恢复肠蠕动和尽快补充营养是产后和腹部手术后的目标 四磨汤口服液具有增加胃肠道平滑肌张力, 促进胃肠蠕动的作用, 且作用 第 11 页共 25 页
12 较温和而持久, 有利于肠蠕动从不规则向规则转变, 从而加速胃肠蠕动功能的恢复 此外, 临床中还有使用四磨汤口服液治疗或配合治疗黄疸及高胆红素血症 病 毒性肠炎 便秘型肠易激综合症 中毒性肠麻痹等获得较好疗效的报道 3.5 四磨汤口服液的需求估算 因四磨汤口服液疗效好 安全性好 无多巴胺受体拮抗作用已逐渐成为临床用 药的热点 但目前市场份额相对较小 据不完全统计, 该产品占肠胃动力药市场的 比率在 2% 以下 根据四磨汤口服液的功效, 其横跨了助消化类 止泻及通便类 肠胃动力类三大种类 根据湖南化工医药设计院研究报告, 目前胃肠疾病用药市场容量为 240 亿元, 抗溃疡与抗酸类约占据了 60% 的市场份额, 故四磨汤口服液对应约 96 亿元的市场容量, 在扣除助消化类 肠胃动力类 止泻及通便类胃肠疾病用药中的强势品牌所占的市场份额后, 仍有 40 亿元以上的市场空间, 潜力巨大 在临床应用中, 四磨汤口服液对于儿童胃肠疾病的治疗及产后 术后胃肠功能恢复, 作为为数不多的纯中药制剂, 优势明显, 竞争较少 我们根据有需求的人口数据来进行具体的估算 : 根据国家人口与计划生育委员公布的数据, 我国人口生育率为 1.8%, 一年出生人口达 2000 多万人,0~14 岁人口为 2.8 亿人 ; 老年人口已经达到 1.5 亿, 是世界上唯一一个老年人口超过 1 亿的国家 据全国产时保健学术经验交流会会议资料, 目前我国城市地区剖腹产率达 40~ 50%, 有的地区甚至更高, 远高于 WHO 控制的 15% 的比例, 按照 30% 的剖腹产率保守测算, 约有 478 万产妇进行剖腹产 ; 另据统计, 全国除剖腹产手术外的腹部手术病人发生率为 0.76%, 一年中约有 1000 万人左右 按 30% 新生儿服用四磨汤, 一人一盒 (10 支 );20% 老年人服用四磨汤, 一人四盒 (40 支 );30% 的剖腹产妇服用四磨汤, 一人四盒 (40 支 );10% 的儿童服用四磨汤, 一人三盒 (30 支 );30% 的腹部手术病人服用四磨汤, 一人二盒 (20 支 ) 推算, 四磨汤市场年销售量应在 22 亿支 2009 年公司四磨汤口服液销量为 1.28 亿支, 市场空间巨大 按出厂价 1.6 元 / 支计算, 则四磨汤口服液的市场规模约为 35 亿元 (2000*30%* *20%*40+478*30%* *10%* *30%*20= 万支,67504 万支 *1.6 元 / 支 =35 亿元 ) 第 12 页共 25 页
13 4 其他产品分析 4.1 银杏叶胶囊 银杏叶产品为心脑血管疾病常用药, 在促进循环系统的血小板活化 抗氧化 抗衰老 抗老年性痴呆和眼部视网膜病变方面, 以及治疗神经系统疾病发挥了重要作用, 因此, 被视作心脑血管疾病和神经系统的双跨性治疗药物 由于银杏叶制剂为处方制剂, 故医院销售所占比例较大, 达银杏叶制剂总销售额的 70% 左右 2007 年我国银杏叶制剂医院销售额为 22 亿元, 据此测算,2007 年我国银杏叶制剂总销售额约为 31.4 亿元 近几年国内重点城市样本医院银杏叶制剂用药有了快速增长 我国是银杏树种植大国, 具有绝对资源优势, 因此国内企业蓬勃发展, 在国内医院中, 进口银杏制剂已从 2004 年的 12% 下降到 2007 年的 5.22% 2007 年, 国内医院银杏叶制剂用量已达 9100 多万瓶 ( 盒 ), 同比增长 44%,3 年平均增长率为 42.12% 2008 年上半年, 银杏叶制剂在全国样本医院神经系统类用药中占了 16.97% 的份额 银杏叶制剂整个市场的增速在 20% 左右, 据相关统计数据显示,2013 年银杏叶胶囊的市场规模将达到 亿元 德国和法国是世界上最早开发银杏叶片的国家, 在我国最早开发的就是康恩贝, 于 1993 年将天保宁推向市场 其中提取物主要用于出口, 制剂主要在国内销售 银 杏叶提取物年产量 200 吨左右, 居全国前三名, 主要用于出口 银杏叶胶囊虽然产品批文较多, 但质量差别很大 汉森制药的银杏叶胶囊是国家医保乙类品种, 被国家发改委评为优质优价产品, 全国银杏叶胶囊的生产批文有 9 个, 其中只有 3 家公司的产品被评为国家优质优价产品, 这 3 家公司分别是汉森制药 康恩贝和上海信谊百路达药业, 但各个厂家产品有效成分含量不同 除了汉森制药的每粒胶囊银杏总黄酮醇苷含量高达 40mg, 其余 3 家的含量都为 9.6mg, 这也是汉森银杏叶胶囊的最大优势之一 汉森制药的银杏叶胶囊 2010 年销售收入有望增长 40% 表 7: 不同厂家银杏叶胶囊有效成分含量 生产厂家 每粒胶囊总黄酮醇苷含量 规格 单位 最高零售价 ( 元 ) 汉森制药 40mg 250mg*20 粒 瓶 54.0 康恩贝 9.6mg 0.2 g*24 粒 盒 25.3 上海信谊百路达药业 9.6mg 9.6m g*20 粒 盒 28.5 资料来源 : 发改委 宏源证券研究所 第 13 页共 25 页
14 银杏叶胶囊的原料主要购自康恩贝, 银杏叶提取物的价格走势较为平稳 图 10: 汉森制药银杏叶胶囊收入及增速 图 11: 银杏叶提取物价格走势 资料来源 : 健康网 宏源证券研究所 4.2 愈伤灵胶囊愈伤灵胶囊用于治疗跌打挫伤, 筋骨瘀血肿痛, 是处方药和非处方药双跨产品 汉森的愈伤灵胶囊在湖南 河南 广西 新疆为优质优价产品, 目前已在全国 30 个省 ( 直辖市 ) 的大中型医院临床应用推广 骨伤科用药以外用药为主, 市场份额较大的是云南白药 奇正消痛贴膏 天和骨通贴膏和羚锐通络祛痛膏, 其中, 云南白药所占市场份额最大, 达到 30% 左右 内服药物中, 西药以非甾体消炎镇痛药居多, 如双氯芬酸钠缓释片 尼美舒利等 中药有愈伤灵胶囊 龙血竭胶囊 活血止痛胶囊等 愈伤灵胶囊 2009 年呈现负增长, 一是因为生产愈伤灵的厂家越来越多, 招标过程中价格下降, 二是由于产能瓶颈 公司胶囊剂产品种类较多, 产能总共 1.1 亿粒, 2009 年公司主要生产银杏叶胶囊和缩泉胶囊, 因此愈伤灵胶囊出现负增长 随着募投项目的投产, 胶囊剂产能瓶颈解决后, 愈伤灵胶囊的生产不再受限, 预计 2010 年增长 10% 左右 第 14 页共 25 页
15 图 12: 汉森制药愈伤灵胶囊收入及增速 表 8: 愈伤灵胶囊的生产企业序号愈伤灵胶囊生产厂家 1 汉森制药 2 贵州恒霸药业 3 安徽天康药业 4 西安兆兴制药 5 黑龙江乌苏里江制药 6 锦州奥鸿药业 4.3 缩泉胶囊缩泉胶囊用于治疗下焦虚寒 小便频数及小儿遗尿症 为国家中药保护品种, 并于 2009 年入选 国家基本药物目录 ( 基层部分 ), 缩泉丸有 8 个厂家有生产批文, 而缩泉胶囊只有汉森 1 家企业有生产批文, 两个剂型都入选了基本药物目录 过去尿频 小儿遗尿等病求医率低, 自从缩泉丸 / 胶囊进入国家基本药物目录后潜力大幅增加, 成为医疗机构必须配备和使用的产品, 呈现招标必中的态势 缩泉丸和缩泉胶囊两个药物组方相同, 但缩泉丸是非处方药, 缩泉胶囊是处方药, 因此缩泉胶囊医院市场份额较大, 也更受益于基本药物目录, 目前也已经申报了 OTC,2010 年可能批下来 由于产品基数较低,2010 年销售额可能翻番 图 13: 汉森制药缩泉胶囊收入及增速 第 15 页共 25 页
16 5 研发和营销优势 5.1 研发投入渐增, 注重二次研发 公司非常注重新产品开发,2003 年出资设立了汉森医药研究有限公司, 与中南大学药学院 湖南中医药研究院等高校及研究院所合作, 采用 产 学 研 结合的模式, 研发投入占主营业务的比例逐年增加,2009 年为 1.6% 表 9: 公司最近三年的研发投入及占营业收入的比例 项目 ( 单位 : 元 ) 2009 年 2008 年 2007 年 研制新产品人工工资 713, , , 研制新产品其他费用 3,818, ,836, ,910, 合计 4,531, ,360, ,212, 占当期营业收入比例 1.60% 1.43% 1.33% 目前正在研发的项目有心血舒通胶囊 蓝红胶囊 尼扎替丁注射液等 心血舒通胶囊为心脑血管用药, 主要功能为活血化瘀, 行气通脉, 养心止痛, 用于治疗冠心病心绞痛 心悸 胸闷 气短及心律失常等病症 其组方独特, 它最大的特色是组方简单, 主要成份为广枣 麝香等, 为是自主研发的独家品种, 拥有发明专利 蓝红胶囊是伤科用药, 主要用于跌打损伤, 它的特色是含有蒙药成分蓝刺头, 效果较好, 也是自主研发的独家品种, 拥有发明专利 尼扎替丁注射液为胃药, 用于胃 十二指肠溃疡导致的消化道出血, 为仿制的大输液品种, 目前市场上注射剂小针较多, 大输液还很少 表 10: 公司目前主要在研项目 序号 药品名称 进展情况 拟达到目标 1 心血舒通胶囊 在审批 获得生产批文 2 蓝红胶囊 在审批 获得生产批文 3 尼扎替丁注射液 二期临床 获得生产批文 除了以上 3 个在研项目, 公司还着重现有产品的二次研发 2009 年 7 月, 汉森制药获得国家重点基础研究发展计划 (973 计划 ) 资助, 承担 四磨汤治疗运动功能障碍性胃肠疾病的多中心临床实验研究, 并具体负责 四磨汤口服液创新质量控制体系的研究 子课题的研究工作 这是湖南省首个由企业承担的 973 课题 课题目标为运用脑肠轴学说阐述 木郁土壅 理论, 选择发病机理相近又各有特点的功能性消 第 16 页共 25 页
17 化不良 非胃肠术后胃肠排空障碍为研究对象, 丰富发展脾胃学说, 运用细胞与整体 形态与功能相结合的研究手段, 阐明四磨汤调整胃肠运动功能障碍机理的作用机理, 为肝脾理论提供实验依据 本课题完成后, 将建立国际公认的反映中医特色的胃肠功能性疾病评价体系 5.2 营销能力较强 (1) 营销网络覆盖广 公司采用专业化临床学术推广与品牌推广相结合的营销方式, 一 二 三级市场齐头并进, 协同发展, 形成 三叉戟 直升式销售增长格局 公司目前聘用了 500 多名营销人员, 在全国设立了 28 个办事处, 覆盖 30 个省市, 与 900 多家医药经销商建立了业务往来, 重点销售终端客户达 4,000 余家 (2)OTC 及农村市场开拓能力较强 随着新型农村合作医疗的推广 社区卫生服务体系的构建以及农村药品 两网 建设等政策的落实,OTC 及农村市场潜力巨大 2005 年以来, 公司加强了 OTC 及农村市场的开拓力度, 最近三年公司产品销售收入构成中,OTC 及农村市场销售所占比例分别为 51.63% 48.15% 和 45.15%;2008 年发行人 OTC 及农村市场销售额较 2007 年增长 31.78%,2009 年受产能制约增长速度有所放缓, 但仍比 2008 年增长 12.62% (3) 重点销售地区销售能力较强 2007 年以来, 公司积极调整营销策略, 在保持和发展全国市场的同时, 加大了对占公司销售收入比重较高的广东 河南 河北等地的营销投入 2008 年上述三个省份实现的销售收入分别较 2007 年分别增长了 63.11% % 和 27.87%;2009 年分别较 2008 年增长了 30.12% 28.60% 和 24.38% 2008 年, 公司在重点省 市的销售收入增长额为销售费用增长额的 2.72 倍, 2009 年为 2.30 倍, 表明公司在重点省 市的销售费用投入会对销售收入的增长产 生乘数效应, 同时也为公司开拓其他地区的市场奠定了良好的基础 第 17 页共 25 页
18 6 公司财务分析 6.1 盈利能力居行业前列 我们选取中药板块业务有共同点的上市公司, 对他们的综合毛利率和加权 ROE 进行比较, 可以发现, 汉森制药的综合毛利率水平和净资产收益率水平均居行业前列, 分别为 76% 和 33% 而且汉森制药的综合毛利率呈逐年增加趋势,2007~2009 年公司综合毛利率分别为 73% 75% 76% 图 14: 同类公司综合毛利率比较 图 15: 同类公司 2008 年加权 ROE 比较 资料来源 :Wind 宏源证券研究所 资料来源 :Wind 宏源证券研究所 6.2 资产结构合理 从同行业上市公司看, 由于中医药行业类生产环节固定资产投入不高, 而产品通常高毛利高附加值的特性, 通常呈现流动资产占总资产的比重较高的特征, 公司的资产结构略高于同行业公司平均水平, 同时由于公司最近三年产品销售收入逐年增加, 经营活动产生的现金净流入增加, 货币资金增加较多, 因此流动资产逐年增多,2007~2009 年, 流动资产占公司资产总额的比例分别为 57.71% 62.81% 和 66.73% 公司资产负债率近三年逐渐降低,2007~2009 年, 资产负债率分别为 49.63% 39.39% 和 27.38%, 但在同行业中不算低, 主要原因是公司融资渠道单一, 除自有资金以外, 主要资金来源为银行贷款 公司本次上市融资后, 各项偿债指标将获得很大的改观 第 18 页共 25 页
19 图 16: 同类公司流动资产占总资产比例比较 图 17: 同类公司资产负债率比较 资料来源 :Wind 宏源证券研究所 资料来源 :Wind 宏源证券研究所 7 募投项目将解决公司产能瓶颈 公司正处于高速发展的关键时期, 产品生产能力急待提高, 自有资金和银行贷 款已经很难满足公司规模扩张的需要, 单靠银行贷款也不利于优化资产结构 本次 发行 1900 万股, 募集资金将全部用于口服液及胶囊生产线技术改造工程 四磨汤口服液目前产能 1.05 亿支, 但产量已达到 1.27 亿支, 产能利用率 121%; 胶囊剂生产线现有总产能 1.1 亿粒, 产能利用率也达到 125%, 产能瓶颈制约严重 二线产品多为胶囊产品, 增长较快, 尤其是缩泉胶囊 2009 年被列入 国家基本药物目录 ( 基层部分 ), 市场需求急速增加, 胶囊生产线无法同时满足几个胶囊剂的需求, 亟需扩大规模 本次募投项目投产后, 四磨汤口服液产能将由 1.05 亿支增加到 3.05 亿支, 胶囊产能将由 1.1 亿粒增加到 2.1 亿粒 本项目建设期为 24 个月, 投产后第 1 年其生产负荷为 40%, 第 2 年为 70%, 第 3 年及以后为 100% 项目投产后, 在有效缓解四磨汤口服液产能不足的同时, 可以扩大银杏叶胶囊 缩泉胶囊等的产能, 实现三大胶囊产品与四磨汤口服液齐头并进的格局, 从而打造更多的主导产品, 提高公司的综合竞争力 表 11: 募投项目新增产能 序号 产品名称 规格 单位 设计产能 投产后新增产能第 1 年第 2 年第 3 年及以后 1 四磨汤口服液 10 毫升 / 支 万支 20,000 8,000 14,000 20,000 2 银杏叶胶囊 0.25 克 / 粒 万粒 5,000 2,000 3,500 5,000 3 缩泉胶囊 0.3 克 / 粒 万粒 5,000 2,000 3,500 5,000 第 19 页共 25 页
20 8 盈利预测与估值 8.1 盈利预测 以下是对公司主要产品收入 成本及增长率的预测 表 12: 公司产品收入预测表 ( 单位 : 元 ) 产品 E 2011E 2012E 四磨汤口服液 162,886, ,357, ,819, ,765, ,994,873.9 增长 % 48.5% 23.6% 34.0% 30.0% 30.0% 占比 % 69.1% 71.1% 71.7% 72.7% 73.7% 成本 32,267, ,640, ,265, ,645, ,639,026.0 毛利率 80.2% 80.8% 81.0% 81.0% 81.0% 愈伤灵胶囊 32,908, ,747, ,522, ,269, ,263,223.8 增长 % 26.4% 15.7% 10.0% 9.0% 9.0% 占比 % 14.0% 9.8% 8.1% 6.9% 5.9% 成本 3,396, ,945, ,340, ,730, ,156,630.4 毛利率 89.7% 85.8% 85.8% 85.8% 85.8% 银杏叶胶囊 15,700, ,000, ,600, ,580, ,954,000.0 增长 % 61.9% 21.0% 40.0% 30.0% 30.0% 占比 % 6.7% 6.7% 7.1% 7.2% 7.3% 成本 3,388, ,358, ,091, ,918, ,294,466.0 毛利率 78.4% 77.1% 77.1% 77.1% 77.1% 其他 24,194, ,106, ,148, ,893, ,783,596.9 增长 % 12.5% 45.1% 40.0% 30.0% 28.0% 占比 % 10.3% 12.4% 13.1% 13.2% 13.2% 成本 17,446, ,350, ,080, ,205, ,062,761.9 毛利率 27.9% 44.9% 44.9% 44.9% 44.9% 资料来源 : 宏源证券研究所 8.2 相对估值当前医药板块 2009 年整体市盈率已经达到 倍, 中药子板块的市盈率达到 倍 ;2010 年医药板块和中药子板块的市盈率达到 和 倍 我们选取了几家业务结构类似的代表性公司,2009 和 2010 年的市盈率高达 和 倍 如给予汉森制药 2010 年 倍 PE, 则每股价值为 元 第 20 页共 25 页
21 表 13: 同类公司 EPS 及市盈率 证券代码 证券简称 股价 2009EPS 2010EPS 2009PE 2010PE 江中药业 精华制药 华润三九 亚宝药业 众生药业 沃华医药 康恩贝 天士力 云南白药 奇正藏药 平均 汉森制药 资料来源 :Wind 宏源证券研究所 8.3 DCF 估值公司属于中药行业, 该行业中可预见的将来业绩可持续增长, 具有稳定的经营性现金流, 因此可以采用自由现金流折现法 (DCF) 进行绝对估值 假设显性期为 2010~2013 年, 半显性期为 2014~2021 年,2022 年以后为永续增长 估值结果为每股价值中枢为 元, 敏感性分析结果显示波动价值区间在 26.21~34.00 元 表 14:DCF 估值假设条件 模型参数 数值 无风险收益率 Rf 3% 风险溢价 (Rm-Rf) 8.5% β 系数 1.15 Ke( 股权成本 ) 12.78% Kd( 债权成本 ) 7% 目标债务比例 30% WACC( 加权平均资本成本 ) 10.31% 半显性期增长率 14% 永续增长率 2% 第 21 页共 25 页
22 表 15:DCF 估值敏感性分析 ( 单位 : 元 ) 永续增长率 % 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 7.31% % WACC 9.31% % % % % 资料来源 : 宏源证券研究所 我们考虑到公司产品的独家特色以及优良的业绩成长性, 综合以上相对估值和 绝对估值的结果, 我们给予汉森制药 2010 年 31.00~35.00 倍 PE, 则公司 2010 年 估值区间在 27.28~30.80 元之间 ; 对应 2009 年扣除非经常性损益后的摊薄 EPS0.65 元, 摊薄市盈率为 41.97~47.38 倍 9 风险因素 (1) 主导产品被仿制的风险四磨汤口服液为国家专利产品, 专利保护期至 2014 年 2 月 4 日 专利保护期满后, 市场上可能出现其他企业生产的同类产品 公司目前已按照 中药品种保护条例 要求完成了一些基础工作, 计划于专利保护到期日之前申报四磨汤口服液为国家中药保护品种 若未获得批准, 则同类厂家可以申请仿制 (2) 募投项目达不到预期的风险 公司产品目前产能瓶颈较大, 如募投项目不能按预期完成, 或市场销售力度跟 不上, 则对公司业绩的增长有一定的影响 第 22 页共 25 页
23 附录 : 财务报表预测 ( 单位 : 元 ) 利润表 E 2011E 2012E 营业收入 235,689, ,211, ,090, ,507, ,995,694.6 减 : 营业成本 57,770, ,288, ,778, ,500, ,152,884.3 营业税费 3,540, ,373, ,791, ,430, ,532,533.7 销售费用 99,637, ,303, ,873, ,506, ,881,032.4 管理费用 19,906, ,983, ,702, ,258, ,948,694.3 财务费用 4,079, ,138, ,174, ,307, ,808,952.6 营业利润 50,447, ,537, ,769, ,505, ,671,597.2 加 : 营业外净收支 643, ,038,663.4 利润总额 51,090, ,576, ,769, ,505, ,671,597.2 减 : 所得税 8,596, ,326, ,650, ,417, ,298,787.8 净利润 42,494, ,250, ,119, ,087, ,372,809.4 EPS( 元 ) 资产负债表 E 2011E 2012E 货币资金 53,042, ,311, ,146, ,836, ,987,902.0 应收帐款 42,269, ,650, ,413, ,376, ,849,354.2 应收票据 18,035, ,030, ,804, ,125, ,473,802.0 预付帐款 935, ,758, ,504, ,412, ,094,978.5 存货 15,213, ,378, ,043, ,887, ,807,862.2 固定资产 62,003, ,648, ,577, ,930, ,778,554.9 在建工程 5,600, ,413, ,151, ,799,138.9 无形资产 17,355, ,435, ,565, ,950, ,139,741.7 其他非流动资产 资产总额 276,361, ,288, ,871, ,734, ,406,227.3 短期债务 52,700, ,000, ,000, ,000, ,000,000.0 应付帐款 3,728, ,161, ,069, ,397, ,996,728.8 其他流动负债 负债总额 84,666, ,686, ,711, ,635, ,281,664.2 少数股东权益 股本 55,000, ,000, ,000, ,000, ,000,000.0 股东权益 130,259, ,509, ,161, ,094, ,148,413.4 现金流量表 E 2011E 2012E 净利润 42,494, ,250, ,119, ,087, ,372,809.4 加 : 折旧和摊销 7,909, ,115, ,694, ,878, ,474,892.4 资产减值准备 2,874, ,308,000.0 财务费用 4,079, ,138, ,174, ,307, ,808,952.6 营运资金变动 6,371, ,185, ,013, ,771, ,190,278.5 经营活动现金流量 50,986, ,998, ,001, ,501, ,466,375.9 投资活动现金流量 6,554, ,274, ,982, ,686, ,035,914.2 融资活动现金流量 35,353, ,338, ,825, ,307, ,808,952.6 第 23 页共 25 页
24 财务指标 E 2011E 2012E 成长性营业收入增长率 41.2% 20.2% 32.8% 28.3% 28.3% 营业利润增长率 19.7% 16.0% 34.6% 27.6% 28.0% 净利润增长率 12.2% 15.9% 32.2% 27.6% 28.0% EBITDA 增长率 11.8% 17.6% 22.1% 27.9% 31.6% EBIT 增长率 9.3% 13.1% 34.5% 27.6% 28.0% NOPLAT 增长率 2.4% 12.5% 30.9% 27.6% 28.0% 投资资本增长率 74.0% 59.3% 174.5% 44.0% 42.4% 净资产增长率 52.0% 37.8% 141.9% 18.2% 19.7% 利润率毛利率 75.5% 76.2% 76.4% 76.3% 76.2% 营业利润率 21.4% 20.7% 20.9% 20.8% 20.8% 净利润率 18.0% 17.4% 17.3% 17.2% 17.2% EBITDA/ 营业收入 26.5% 25.9% 23.8% 23.8% 24.4% EBIT/ 营业收入 23.1% 21.8% 22.1% 21.9% 21.9% 运营效率固定资产周转天数 流动营业资本周转天数 流动资产周转天数 应收帐款周转天数 存货周转天数 总资产周转天数 投资资本周转天数 投资回报率 ROE 32.6% 27.4% 15.0% 16.2% 17.3% ROA 15.4% 16.0% 12.9% 14.1% 15.1% ROIC 160.3% 103.6% 85.2% 39.6% 35.2% 费用率销售费用率 42.3% 45.7% 45.7% 45.7% 45.7% 管理费用率 8.4% 7.1% 7.1% 7.1% 7.1% 财务费用率 1.7% 1.1% 1.1% 1.1% 1.1% 三费 / 营业收入 78.9% 78.8% 77.7% 77.7% 78.3% 偿债能力资产负债率 39.4% 35.0% 13.8% 13.1% 12.6% 负债权益比 65.0% 48.2% 16.1% 15.1% 14.4% 流动比率 速动比率 利息保障倍数 第 24 页共 25 页
25 免责及评级说明 销售经理 : 曾利洁 zenglijie@hysec.com Tel: 雷增明 leizengming@hysec.com Tel: 刘爽 liushuang@hysec.com Tel: 李晔 liye@hysec.com Tel: 免责条款 : 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 不构成任何投资建议 投资者依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的一切后果, 本公司概不负责 本公司所隶属机构及关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能争取为这些公司提供投资银行 财务顾问或者金融产品等相关服务 本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用 刊发, 需注明出处为宏源证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 第 25 页共 25 页
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
贵 州 百 灵 投 资 价 值 研 究 报 告 目 录 1 公 司 概 况... 4 1.1 历 史 沿 革... 4 1.2 股 权 结 构 及 发 行 概 况... 5 2 公 司 主 要 产 品 分 析... 6 2.1 产 品 涵 盖 咳 嗽 感 冒 心 脑 血 管 药, 苗 药 收 入 占
2010 研 究 报 告 2010 年 05 月 11 日 贵 州 百 灵 新 股 投 资 价 值 研 究 报 告 孙 伟 娜 电 话 :010-88085269 Email:sunweina@hysec.com 三 大 竞 争 力 打 造 一 流 苗 药 品 牌 公 司 数 据 发 行 前 总 股 本 11,000 万 股 投 资 要 点 : 本 次 发 行 股 数 3,700 万 股 独 特 的
模型更新时间 : 股票研究必需消费医药 汉森制药 (2412) 首次覆盖 评级 : 增持 目标价格 : 26. 当前价格 : [Table_Website] 公司网址 公司简介公司是一家集科研 生产与销售于一体的药品生产企业
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股票研究 公司首次覆盖 证券研究报告 汉森制药 (2412) 转型拓展大健康产业 胡博新 ( 分析师 ) 丁丹 ( 分析师 ) 755-23976766 755-23976735 huboxin@gtjas.com dingdan@gtjas.com 证书编号 S8851437 S8851431 本报告导读 : 公司核心产品依靠基层市场拓展恢复增长, 同时公司依托地方资源优势, 转型拓展大 健康领域,
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1
资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计
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1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
PE /.
(600729) 2010 7 1 41.04 / / www.c-best.com ( ) 20,400 A ( ) 13,575 B/H ( ) 0 83.64 A ( ) 55.66 () 4.61 (%) 64.88./32.51% /32.51% + S1060209040123 0755-22625790 Hemiao160@pingan.com.cn 2010-2012 EPS 0.851.15
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 现对财务数据做如下更正 : 更正前 : ( 一 )
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
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CHINA SECURITIES RESEARCH - - 2004 25.38 67.7% 2007 60 98.59 2008 5 10 3 14 140 100 40 200 - - 18.95 30.05 98.59 77 21.59 22.9% 10 / 15 / 0.13 / 50% 10 / 2008 0.51 35 PE 17.85 10 / 27.85 / huangfusheng@csc.com.cn
食 品 与 生 物 技 术 学 报 第 卷 列入我国 的植物多酚黄酮抗氧剂 防治高血脂和心血管疾病
第 卷第 期 年 月 食品与生物技术学报 植物多酚黄酮抗氧化剂与人体健康 尤新 中国食品添加剂和配料生产应用工业协会 北京 主要综述了对植物多酚黄酮类物质的生物活性和安全性 其内容包括 茶多酚 甘草黄酮 竹叶黄酮 大豆异黄酮以及从各种鲜果提取物的功能成分 如葡萄提取物 杨梅提取物 橄榄提取 物 乌饭树果提取物等 介绍了植物多酚黄酮的国际市场信息及相关的研究机构和生产单位 多酚 黄酮 健康 食 品 与
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 2,999,711.28 3,239,718.89 短期借款 61 10,500.00 应收款项 3 应付工资 63 其他应收款其他应付款 流动资产合计 20 2,999,711.28 3,239,718.89 其它流动负债 78 流动负债合计 80-10,500.00 固定资产原价
<4D6963726F736F667420576F7264202D203230313130353130D2BBD6C2D2A9D2B5D6AEC9EEB6C8B1A8B8E62E646F63>
一 致 药 业 000028.SZ 头 孢 业 务 完 全 审 视, 价 值 再 发 现 深 度 报 告 公 司 证 券 研 究 报 告 研 究 结 论 一 致 药 业 是 中 国 医 药 集 团 旗 下 的 上 市 公 司,2010 年 医 药 商 业 和 工 业 各 贡 献 公 司 整 体 营 业 毛 利 的 60% 和 40%, 本 篇 报 告 在 全 面 介 绍 公 司 各 项 业 务 的
OO 1
OO 1 2 2 3 4 6 9 14 17 19 28 30 32 73 Shanghai Automotive Co.,Ltd. SA 563 A 5 02150803808 02150803780 stoc@china-sa.com 25 563 A 5 201203 http://www.china-sa.com stoc@china-sa.com http://www.sse.com.cn
湘财证券_公司深度研究报告_信邦制药（002390）：聚焦心脑血管和消化系统领域，目前估值包含新药上市预期.doc
信 邦 制 药 (002390) 聚 焦 心 脑 血 管 和 消 化 系 统 领 域, 目 前 估 值 包 含 新 药 上 市 预 期 公 司 深 度 研 究 报 告 评 级 : 增 持 ( 首 次 ) 2010.09.20 湘 财 证 券 研 究 所 医 药 行 业 研 究 小 组 陈 国 栋 Tel: 021-68634510-8721 E-Mail: cgd2854@xcsc.com 叶 侃
Microsoft Word - B doc
和讯独家精彩千表咨询热线 :010-85650088 表 3-13 中国 A 股行业 (46- 医药制品 ) 中公司最新基本状况表 ( 按公司流通股排序 ) 报表日期 :2007 年 06 月 01 日 序号 / 代码 1-600664 2-600812 3-600196 公司简称 收盘价 理论价 总股本 总流通股 总流通值 流通占总股 S 哈药 # 18.34 元 10.04 元 12.42 亿
WHO ---- ---- , 200 5% 8.6% 18.8% 200, 140 , MS MS 60 80 X 1999 WHO MS (2004.12) 1. BMI>25 >24 >28 BMI kg / m 2 2. 6.1mmol/L, 2h 7.8mmol/L 3. BP 140/90mmHg ( ) 4. TG 1.7 mmol/l /L HDL-C C
公司深度研究报告
2009 年 11 月 21 日 公 司 深 度 研 究 中 药 Ⅱ 马 应 龙 (600993.SH)/34.71 元 主 营 业 绩 爆 发 增 长 可 期 研 究 员 : 高 利 Tel: 010-59370899 Email: gaoli@hczq.com 联 系 人 : 廖 万 国 Tel: 0755-82027735 Email: liaowanguo@hczq.com 投 资 要 点
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2011 1 4 : 12 IT 1.9% 1.6% 300 0.3%12 5% 10% IT IT IC EMV IT 2010 IT 5.1%2011 2010 42.5 300 14.7 2011 32 300 12.2 32% 002484600918 600588002253002410 600718002415 002484 EMV IC 600588 002253 2011 wangjiawei@chinastock.com.cn
投资高企 把握3G投资主题
2016-01-01 2016-01-28 2016-03-02 2016-03-29 2016-04-26 2016-05-24 2016-06-22 2016-07-19 2016-08-11 2016-09-03 2016-09-22 2016-10-20 2016-11-14 2016-12-09 2017-01-06 2017-02-09 2017-03-08 2017-04-04 2017-05-02
7 2
1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
2011 年 7 月 4 日, 经公司第二届董事会第三次会议 第二届监事会第三次会议审议通过, 并经独立董事发表意见同意 : 公司使用超募资金 3,000 万元永久性补充流动资金 2012 年 10 月 23 日, 经公司第二届董事会第十二次会议 第二届监事会第九次会议审议通过, 经独立董事发表意见
宏源证券股份有限公司关于湖南汉森制药股份有限公司拟使用部分超募资金收购云南永孜堂制药有限公司 80% 股权的核查意见 宏源证券股份有限公司 ( 以下简称 宏源证券 或 保荐机构 ) 作为湖南汉森制药股份有限公司 ( 以下简称 汉森制药 或 公司 ) 持续督导工作的保荐机构, 根据 证券发行上市保荐业务管理办法 深圳证券交易股票上市规则 深圳证券交易所中小企业板上市公司规范运作指引 及 上市公司监管指引第
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
Microsoft Word - 上市公告书.doc
湖南汉森制药股份有限公司 HUNAN HANSEN PHARMACEUTICAL CO., LTD. ( 湖南省益阳市银城南路 ) 首次公开发行股票上市公告书 保荐人 ( 主承销商 ) ( 地址 : 乌鲁木齐市文艺路 233 号宏源大厦 ) 二〇一〇年五月二十四日 1 第一节重要声明与提示 本公司及全体董事 监事 高级管理人员保证上市公告书的真实性 准确性 完整性, 承诺上市公告书不存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏,
第一节 公司基本情况简介
Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021
公司深度研究
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 研 究 分 析 师 : 符 彩 霞 执 业 证 书 编 号 : S551127 Tel: 1-59355924 Email: fucx@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (114) 本 次 评 级 : 跟 踪 评 级 : 目 标 价 格 : 机 械 设 备 投 资 评 级 市 场 数 据 买
Microsoft Word - 马应龙（60099...doc
马 应 龙 (600297): 主 导 产 品 仍 有 提 价 空 间 2009 年 11 月 19 日 中 药 Ⅱ 首 次 评 级 : 增 持 刘 亚 明 张 萌 苏 太 平 洋 证 券 研 究 院 研 究 员 010-88321822 liuym@tpyzq.com.cn 北 京 市 西 城 区 北 展 北 街 9 号 华 远 企 业 号 D 座 股 价 行 情 投 资 要 点 : 投 资 收
1. 设 立 肿 瘤 中 心, 打 响 肿 瘤 医 疗 服 务 平 台 第 一 枪 2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药 大
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 佰 制 药 (600594) 梦 已 开 启, 千 亿 路 上 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 肿 瘤 中 心 :2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 5 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531, , ,371, ,552, ,475, , ,9
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 6 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 21,716,393.96 695,700.05 1,659,660.79 24,071,754.80 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 应收款项
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dongzq@csc.com.cn 010-65183888-84055 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 2 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 3 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN Bloomberg 4 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN Bloomberg 5 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 3
2017年资产负债表（gexh）调整后.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 9 月 30 日 单位 : 元 货币资金 1 543,982.16 627,761.80 短期借款 61 一年内到期的长期债权投资 15 预计负债 72 流动资产合计 20 543,982.16 627,761.80 其它流动负债 78 减 : 累计折价 32 2,355.90 3,062.67 固定资产净值 33 2,604.10
中国科学技术大学 材料工程 05 校外调剂 0870 化学工程 吉林大学 应用化学 05 校外调剂 0870 化学工程 四川大学 制药
045700000787 东北大学 07030 分析化学 05 校外调剂 07030 无机化学 68 66 94 04 34 063700000004 沈阳药科大学 07030 分析化学 04 校内跨专业调剂 070303 有机化学 73 56 9 00 30 0007008903 北京大学 0780Z 药学类 05 校外调剂 070303 有机化学 75 67 09 8 4 085750830 苏州大学
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 11 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565, , ,239, ,348, ,425, , ,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565,248.09 543,982.16 3,239,718.89 32,348,949.14 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 10,500.00
company
公 司 调 研 简 报 2011 年 12 月 30 日 湘 财 证 券 研 究 所 生 物 制 品 相 关 研 究 : 1 舒 泰 神 中 报 点 评,2011.7.28 2 mngf 市 场 前 景 广 阔, 舒 泰 清 走 向 OTC( 深 度 报 告 ),2011.8.19 3 舒 泰 神 三 季 报 点 评,2011.10.25 投 资 评 级 : 当 前 价 格 : 目 标 价 格 :
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 2805.04-4.76% 62.44 938.17
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 550,291.22 543,982.16 短期借款 61 流动资产合计 20 550,291.22 543,982.16 其它流动负债 78 固定资产原价 31 4,960.00 4,960.00 长期负债合计 90 - 减 : 累计折价 32 1,413.54 2,355.90
西南财经大学金融学院 年各专业高考录取分数线 省份年份专业科类批次最低分 安徽 北京 金融学 理科 本科一批 639 金融学 文科 本科一批 626 金融学 文史 国家专项 620 金融工程 理科 本科一批 629 信用
西南财经大学金融学院 - 年各专业高考录取分数线 省份年份专业科类批次最低分 安徽 北京 金融学 理科 本科一批 639 金融学 文科 本科一批 626 金融学 文史 国家专项 620 金融工程 理科 本科一批 629 信用管理 理科 本科一批 634 金融学双语实验班 理科 本科一批 627 金融学双语实验班 文科 本科一批 626 金融学 文科 本科一批 613 金融学 文史 国家专项 601
资产负债表 会民非 01 表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 资产 行次 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 543, , 短期借
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 货币资金 1 543,982.16 649,445.85 短期借款 61 其他应收款 160.00 其他应付款 流动资产合计 20 543,982.16 649,605.85 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 减 : 累计折价
23 国药准字 S 长春生物制品研究所 国药准字 S 华兰生物工程 ( 苏州 ) 有限公司 国药准字 S 南京华辰生物工程有限公司 国药准字 S 河南省
人血白蛋白 来源 : 国药准字查询网网址 : https://www.yaozui.com/yaopin/791-renxiebaidanbai 剂型 类别 规格 注射剂 生物制品 2g/ 瓶 (10%,20ml) 批准文号 188 个 ID 批准文号 厂家 批准日期 1 国药准字 S20171002 华兰生物工程重庆有限公司 2017-05-17 2 国药准字 S20163004 武汉中原瑞德生物制品有限责任公司
报告目录 1 儿童微量元素补充剂市场概述 儿童微量元素市场容量分析 儿童微量元素类别构成分析 儿童补钙剂市场销售分析 儿童补钙剂市场容量分析 儿童补钙剂市场品牌竞争格局 儿童补钙剂市场厂商竞争格局...
儿童微量元素补充剂市场研究报告 www.szyy.com.cn 2010 年 11 月 北京华夏仲景医药信息咨询有限公司 报告目录 1 儿童微量元素补充剂市场概述... 7 2 儿童微量元素市场容量分析... 7 3 儿童微量元素类别构成分析... 7 4 儿童补钙剂市场销售分析... 8 4.1 儿童补钙剂市场容量分析... 8 4.2 儿童补钙剂市场品牌竞争格局... 8 4.3 儿童补钙剂市场厂商竞争格局...
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 盛 药 业 (002566) 业 绩 向 好, 人 参 全 产 业 链 价 值 已 现 买 入 ( 首 次 ) 投 资 要 点 主 营 业 绩 稳 健 :2015 年 1-6 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 4.56 亿 元, 同 比 增 长 33.69%; 实 现 净 利 润 5522.06 万 元, 同 比 增 长 13.34%;
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212 1 4 S1851191 755-82485176 zhengzhenyuan@fcsc.cn 12 3 CNY/USD=6.39 4.. 13. -91. 1. 51. R1 (%) 3.25 R7 (%) 5.32-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 12.31-12.23 2111226 1-11 5.6% (29%) (21.7%) (24.5%)
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股 票 研 究 公 司 深 度 研 究 恩 华 药 业 (2262) 中 枢 神 经 药 物 龙 头 企 业 易 镜 明 21-38676779 yijingming@gtjas.com S88288357 本 报 告 导 读 : 充 分 享 受 中 枢 神 经 市 场 : 短 期 看 麻 药, 长 期 看 精 神 药 物 演 绎 恒 瑞 式 发 展, 目 前 恩 华 总 市 值 小, 基 数 低,
第一临床医学院 ( 江苏省中医院 ) 中医内科学 04 肺脏病临床研究 第一临床医学院 ( 江苏省中医院 ) 中医内科学 05 肝脏病临床研究 第一临床医学院 ( 江苏省中医院 ) 105
2011 级七年制选择 5+3 培养模式学生转段结果学号录取单位录取专业 方向 032011245 003 第一临床医学院 ( 江苏省中医院 ) 105701 中医内科学 01 肾脏病临床研究 032011253 003 第一临床医学院 ( 江苏省中医院 ) 105701 中医内科学 01 肾脏病临床研究 039011116 003 第一临床医学院 ( 江苏省中医院 ) 105701 中医内科学 01
FCFF 6.74 P/E P/E 07 EPS % 10% 2
(600491) 2006 12 8 / 2006 12 4 : % 5.99 / 9.51/4.64 2004 5541 39 104 25 0.27 5.1 10.5 21 / 2162/5876 2005 6590 19 149 43 0.38 6.0 13.7 14 1.93 2006E 6289-5 177 19 0.45 6.7 14.0 12 / 1.57 2007E 7385 17
2013年资产负债表（gexh）1.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2013 年 12 月 31 日单位 : 元 货币资金 1 19,237,784.95 1,885,912.61 21,123,697.56 21,210,284.40 3,360,153.90 24,570,438.30 短期借款 61 - 其他应收款 16,142.00 48,468.00 5,000.00 157,758.47 162,758.47
受 到 冬 季 供 暖 需 求 影 响, 煤 炭 行 业 具 有 一 定 的 季 节 性, 下 半 年 相 对 处 于 市 场 需 求 旺 季 (4) 依 赖 运 输 条 件 我 国 三 西 地 区 的 煤 炭 生 产 具 有 良 好 的 地 理 条 件, 但 当 地 消 费 较 小 ; 而 我 国
核 心 观 点 : 中 国 神 华 深 度 研 报 作 者 : 逆 风 行 驶 2015 年 2 月 2 日 1 公 司 是 世 界 煤 炭 行 业 的 龙 头 企 业, 在 煤 炭 开 采 上 具 有 显 著 的 低 成 本 优 势 在 煤 炭 行 业 低 迷 时 期, 公 司 通 过 以 量 补 价 的 方 式 扩 大 市 占 率, 在 需 求 复 苏 期 间 业 绩 将 具 有 充 分 的 弹
湖南汉森制药股份有限公司2016年年度报告摘要
证券代码 :002412 证券简称 : 汉森制药公告编号 :2017-016 湖南汉森制药股份有限公司 2016 年年度报告摘要 一 重要提示 本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文 非标准审计意见提示 董事会审议的报告期普通股利润分配预案或公积金转增股本预案 适用 不适用 是否以公积金转增股本 公司经本次董事会审议通过的普通股利润分配预案为
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广 州 友 谊 (000987.sz) 将 持 续 受 益 于 珠 三 角 奢 侈 品 消 费 快 速 增 长 欧 亚 菲 分 析 师 电 话 :020-87555888-641 email:oyf@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S0260511020002 2010 年 业 绩 回 顾 报 告 期 内, 公 司 实 现 营 业 收 入 35.86 亿 元, 同 比 增 长
财 务 数 据 与 估 值 会 计 年 度 2014 2015 2016E 2017E 2018E 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 885.5 2,745.5 4,667.3 7,001.0 9,661.4 同 比 增 长 (%) 19.9% 210.0% 70.0% 50.0% 38.0% 营
2016 年 03 月 31 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 国 轩 高 科 (002074.SZ) 公 司 快 报 年 报 与 一 季 报 预 告 均 超 预 期,16 年 静 待 高 增 长! 投 资 要 点 事 件 :2015 年 3 月 30 日, 公 司 发 布 2015 年 年 报, 报 告 期 内 实 现 营 收 27.4 亿 元, 同 增 170.67%, 归 母 净 利
数 据 来 源 :Wind, 华 金 证 券 研 究 所 财 务 报 表 预 测 和 估 值 数 据 汇 总 利 润 表 财 务 指 标 ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收
2016 年 02 月 24 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 光 环 新 网 (300383.SZ) 公 司 快 报 潜 龙 在 渊,2015 年 归 母 净 利 润 同 比 增 长 19.34% 事 件 2016 年 2 月 23 日, 光 环 新 网 収 布 业 绩 快 报 称 :2015 年 公 司 实 现 营 业 收 入 约 5.92 亿 元, 同 比 2014 年 增 长 36.13%;
01 02 Economy Society Environment 03 04 1974-1976 1987-1992 2000-2002 2010-2012 1980-1985 1993 2003-2009 2014-05 06 2014/8/15 2014/10/16 2014/10/29 2014/12/2 2015/1/6 07 08 09 10 11 12 01 300 287.15 287.05
第一临床医学院 ( 江苏省中医院 ) 中医外科学 -01 普通外科疾病研究 第一临床医学院 ( 江苏省中医院 ) 中医外科学 -02 肛肠外科疾病研究 第一临床医学院 ( 江苏省中医院 )
2012 级七年制选择 5+3 培养模式转段结果 学号录取学院录取专业 方向 039012123 002 第一临床医学院 ( 江苏省中医院 ) 105701 中医内科学 -01 肾脏病临床研究 032012310 002 第一临床医学院 ( 江苏省中医院 ) 105701 中医内科学 -01 肾脏病临床研究 039012128 002 第一临床医学院 ( 江苏省中医院 ) 105701 中医内科学
表 1 公 司 单 季 度 的 财 务 数 据 ( 百 万 元 ), 毛 利 率 的 变 化 与 大 豆 涨 跌 大 致 同 步 2013 2013 Q3 Q4 Q3 Q4 Q3 Q4 营 业 收 入 1,219 1,331 1,393 1,622 1,595 1,393 2,015 1,720 1
证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2013 年 8 月 13 日 粮 油 加 工 署 名 人 : 观 富 钦 S0960513070003 0755-82026831 guanfuqin@china-invs.cn 6-12 个 月 目 标 价 : 20.00 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整 : 基 本 资 料 15.53 元 维 持 上 证 综 合 指 数 2101.28
22 氯化钠注射液 软袋双阀 浙江济民制药股份有限公司 配送率排名前 10 名 ( 含 ) 23 氯化钠注射液 软袋双阀 山东齐都药业有限公司 配送率排名前 10 名 ( 含 ) 24 氯化钠注射液 软袋双阀 安徽双鹤药业有限责任公司 配送率排名前 10 名 ( 含 ) 25 氯化钠注射液 软袋双阀
附表 8: 普通大输液配送率排名 序号 通用名 评审包材 生产企业 配送率排名 1 氯化钠注射液 玻璃瓶 浙江莎普爱思药业股份有限公司 配送率排名前 10 名 ( 含 ) 2 氯化钠注射液 玻璃瓶 安徽双鹤药业有限责任公司 配送率排名前 10 名 ( 含 ) 3 氯化钠注射液 玻璃瓶 四川科伦药业股份有限公司 配送率排名前 10 名 ( 含 ) 4 氯化钠注射液 玻璃瓶 浙江国镜药业有限公司 配送率排名前
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投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
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570 589,565 508,397 16.0% 314,540 280,366 12.2% 101,721 43,561 133.5% 77,967 36,480 113.7% 161,042 (51,670) 411.7% 4.37 2.05 113.2% 2.50 1 3 589,565 508,397 (275,025) (228,031) 314,540 280,366 4 8,999
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628.SH 29 4 24 9-1 5 1 2 9 EPS.17 1 2 3 9 9 15 9 EPS.46 1 2 29 1.84 1.15 9 4 3 4 9 1 9.64 21.7,211.75 DCF-WACC 12.22 11.2-13.46 A 8% 27A 28A 29E 21E 211E () 124843. 145211. 6533.1 673886. 68635.6 % 13.49%
专 业 最高分最低分一本线最高分最低分一本线最高分最低分一本线 临床医学 ( 5+3 一体化 ) 口腔医学 ( 5+3 一体化 )
目 录 安徽省 1 北京市 2 福建省 3 甘肃省 4 广西壮族自治区 5 贵州省 6 海南省 7 河北省 8 河南省 9 黑龙江省 10 湖北省 11 湖南省 12 吉林省 13 江苏省 14 江西省 15 辽宁省 16 内蒙古自治区 17 宁夏回族自治区 18 山东省 19 山西省 20 陕西省 21 四川省 22 天津市 23 新疆维吾尔自治区 24 云南省 25 浙江省 26 重庆市 27
山西省 丙酸氟替卡松乳膏 15g:7.5mg 山西省 石辛含片 0.6g*8 片 山西省 喷昔洛韦乳膏 10g:0.1g 山西省 盐酸洛美沙星乳膏 20g:60mg 山西省 盐酸特比萘芬片 0.125g*6 片 山西省 替硝唑片 0.5g*8 片 山西省 罗红霉素胶囊 0.15g*12 粒 山西省
省份 中标报价品种信息 规格 北京市 石辛含片 0.6g*8 片 北京市 喷昔洛韦乳膏 10g:0.1g 北京市 辛伐他汀片 ( 薄膜衣 ) 10mg*10 片 北京市 丙酸氟替卡松乳膏 15g:7.5mg 北京市 阿奇霉素分散片 0.25g*6 片 北京市 苯磺酸氨氯地平片 5mg*14 片 北京市 糠酸莫米松乳膏 10g:10mg 北京市 丁酸氢化可的松乳膏 20g:20mg 北京市 盐酸特比萘芬乳膏
价 格 低 了 11.92 元, 降 幅 接 近 30%, 因 此 实 际 单 头 净 利 润 降 幅 要 远 远 高 于 60 元 ) 采 取 插 值 法 计 算 ( 给 定 每 个 季 度 的 首 周 与 尾 周 出 栏 比 率 之 差 为 0.40%), 那 么 测 算 出 来 的 第 四 季
公 司 研 究 报 告 公 司 动 态 点 评 分 析 师 : 刘 晓 峰 赵 大 晖 执 业 证 书 编 号 : S0050511040004 S0050200010079 Tel: 010-59355921;13501223241 Email: yfliuxf@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (100140) 本 次 评 级
G % % G 8% 6% 2%-12% 100% G G G SH G SH G SH G G QFII G % % % 2005A
50 2006 6 30 45 83.42% 2006-6-30 600019 G 13.81% 600282 1.08% 600028 10.55% 600020 G 1.05% 600104 G 5.79% 600153 G 0.94% 600005 G 5.37% 600102 0.91% 600015 G 4.57% 600307 G 0.85% 600642 G 4.28% 600323
财 务 数 据 与 估 值 会 计 年 度 2013 2014 2015E 2016E 2017E 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 26,080.1 40,719.7 65,674.8 90,757.8 132,351.5 同 比 增 长 (%) 28.9% 56.1% 61.3% 38.2%
2015 年 10 月 23 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 振 芯 科 技 (300101.SZ) 公 司 快 报 导 航 终 端 销 量 大 增, 期 待 北 斗 卫 星 互 联 网 布 局 投 资 要 点 三 季 报 业 绩 :2015 年 前 三 季 度 公 司 实 现 收 入 和 归 属 二 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 分 别 为 3.67 亿 元 和 6156 万
国联基金
大 浪 淘 沙 显 英 雄 本 色 2007 年 2 月 2 日 月 度 投 资 策 略 报 告 2 月 份 的 市 场 我 们 继 续 维 持 中 性 偏 谨 慎 的 态 度, 市 场 依 然 短 期 缺 乏 上 升 的 空 间, 但 我 们 也 不 认 为 市 场 会 有 很 大 的 下 跌 空 间, 进 行 结 构 性 调 整 将 是 基 金 的 主 要 策 略 市 场 的 资 金 供 给 速
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2015 01 19 300 40% 20% 0% -20% Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 S1060513080002 010-59730729 Jiaowenchao233@pingan.com.cn S1060114080008 010-59730723 luoxiaojuan567@pingan.com.cn 2015 6213 11132 107.7 2014 2015
女 中医七 11 第一临床医学院 ( 江苏省中医院 ) 中医内科 神经系统疾病临床研究 女 中西七 111 第一临床医学院 ( 江苏省中医院 ) 中医内科 脾胃病临床研究 女 中医七 11 第一临床医学院 ( 江
2011 级七年制专业选择 5+3 培养模式学生录取结果 学号 性别 班级 录取医院 录取专业 录取专业名称 录取方向名称 032011142 女 中西七 111 南京市中医院 105701 中医内科 039011115 女 中医七 11 第一临床医学院 ( 江苏省中医院 ) 105701 中医内科 肿瘤临床研究 032011108 女 中西七 111 江苏省省中西医结合医院 105709 中西医结合临床
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 00188[Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 信 息 技 术 [Table_StockInfo] 美 亚 柏 科 (300188) 推 荐 软 件 与 服 务 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) 2013 年 08 月 08 日 [Table_Title] 协 同 并 购, 打 造 公 安 市 场 大
治疗 百贝益肺胶囊, 主要功能为滋阴润肺, 止咳化痰 用于治疗肺阴不足咳嗽, 慢性支气管炎咳嗽 苦参胶囊, 主要功能为清热燥湿, 杀虫 用于湿热蕴蓄下焦所致的痢疾, 肠炎, 热淋及阴肿阴痒, 湿疹, 湿疮等 藿香正气水, 主要功能为解表化湿, 理气和中 用于外感风寒 内伤湿滞或夏伤暑湿所致的感冒,
证券代码 :002412 证券简称 : 汉森制药公告编号 :2018-016 湖南汉森制药股份有限公司 2017 年年度报告摘要 一 重要提示 本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文 非标准审计意见提示 董事会审议的报告期普通股利润分配预案或公积金转增股本预案 公司计划不派发现金红利, 不送红股, 不以公积金转增股本
22 氯化钠注射液 注射液 250ml:2.25g(0.9%) 1 非 PVC 膜 + 双管双塞 + 双层无菌 袋 四川太平洋药业有限责任公司 23 氯化钠注射液 注射液 500ml:4.5g(0.9%) 1 软袋单管双阀 + 双层无菌 袋 安徽双鹤药业有限责任公司 24 氯化钠注射液 注射液 50
附表 9: 普通大输液双层无菌包装产品 序号 通用名 剂型 规格 转换比 包装材质 包装单位 生产企业 1 氯化钠注射液 注射液 100ml:0.9g(0.9%) 1 软袋单管双阀 + 双层无菌 袋 安徽双鹤药业有限责任公司 2 氯化钠注射液 注射液 100ml:0.9g(0.9%) 1 非 PVC 膜 + 双管双塞 + 双层无菌 袋 辰欣药业股份有限公司 3 氯化钠注射液 注射液 100ml:0.9g(0.9%)
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28 年 公 司 调 研 报 告 云 南 白 药 (538) 中 药 在 传 承 和 创 新 中 寻 求 突 破 投 资 评 级 推 荐 公 司 评 级 A 收 盘 价 27.98 元 投 资 要 点 : 公 司 业 绩 保 持 持 续 高 速 增 长,1-7 年 间, 收 入 复 合 增 长 率 43%, 净 利 润 复 合 增 长 率 33% 公 司 去 年 营 业 收 入 净 利 润 每 股
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谨 慎 增 持 首 次 日 期 : 行 业 : 化 学 制 剂 赵 冰 021-53519888-1902 zhaobing@shzq.com 执 业 证 书 编 号 : S0870511030004 基 本 数 据 (2013H1) 报 告 日 股 价 ( 元 ) 21.89 12mth A 股 价 格 区 间 ( 元 ) 13.34/26.00 总 股 本 ( 百 万 股 ) 1080.27 无
最终结果大输液1221.xls
52866 氯化钠注射剂 100ml:0.9g 1 袋 软袋 安徽双鹤药业有限责任公 2.800 4.522 已确认 52867 氯化钠注射剂 100ml:0.9g 1 瓶 塑料瓶 安徽双鹤药业有限责任公 1.917 3.217 1.920 已确认 52869 氯化钠注射剂 250ml:2.25g 1 袋 软袋 安徽双鹤药业有限责任公 3.176 5.130 已确认 52872 氯化钠注射剂 250ml:2.25g
总量开始减少的欧洲人口形势分析
总量开始减少的欧洲人口形势分析 张善余 彭际作 俞 路 自 世纪 年代以来 欧洲人口增长率持续下降 年人口开始负增长 这无疑是其人口发展的一个转折点 在欧洲各个地区中 东欧是 年以前全球第一个也是仅有的一个人口有所减少的地区 在北欧和西欧地区 如果没有国际移民的净流入 人口增长率也将很低 大约在 年间 预计欧洲所有地区的人口都将出现负增长 由于自然增长率在过去一个世纪乃至未来的变动 欧洲人口已不可逆转地老龄化
% /10
(601717) 2010 7 14 18.00 ~ 24.00 RMB 00.00 ~ 00.00 RMB 80 2008 25 70 100 60 10 5-8 www.zzmj.com / 38.8% 35-40 / 2004 ( ) 700 A ( ) 140 B/H ( ) A ( ) () 2.23 (%) 40.2 18-24 2010-2012 1.20 1.421.62 2010
:
(600900) ( ) 2008 07 20 14.65 ( ) 71922.41 ( ) 4.21 (%) 13.02 (%) 35.18 20% 86-755-22622741 60 40 douzy@pasc.com.cn : : 22622741 Email: douzy@pasc.com.cn 847 15% 600900 2010 10 http://www.cypc.com. 2020
投 资 要 件 关 键 假 设 (1) 在 康 哲 药 业 成 为 第 一 大 股 东 后, 公 司 的 管 理 和 经 营 体 系 将 逐 步 理 顺, 公 司 将 专 注 于 做 大 做 强 龙 头 药 物 产 品, 经 营 乏 力 的 药 品 批 发 平 台 本 草 堂 可 能 被 剥 离 或
2014 年 12 月 17 日 西 藏 药 业 (600211.SH) 医 药 生 物 大 股 东 变 更 催 生 机 遇, 重 点 产 品 成 长 空 间 大 公 司 深 度 公 司 简 介 : 西 藏 雪 域 高 原 第 一 家 医 药 上 市 公 司, 已 成 长 为 以 新 活 素 和 诺 迪 康 胶 囊 为 龙 头, 集 生 物 制 品 藏 药 中 药 和 化 学 药 为 一 体 的 高
总经理工作报告
关于广东华南药业集团有限公司胶囊剂药品铬限量检验合格的公示 按照国家食品药品监督管理局要求, 我公司已完成 2012 年 6 月 19 日前生产的 9 个品种,330 批次胶囊剂药品的铬限量检验, 我 公司产品全部符合规定 现将检验结果公示如下 : 序号 药品名称 批准文号 产品批号 铬含量检验结果 检验报告书编号 检验机构 1 利福平胶囊 国药准字 H44020771 100302 符合规定 12051527(S)
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和讯独家精彩千表咨询热线 :010-85650088 表 3-13 中国 A 行业 (24- 化学原料 ) 中公司最新基本状况表 ( 按公司流通排序 ) 报表日期 :2007 年 06 月 01 日 序号 / 代码 1-600108 公司简称 收盘价 理论价 总本 总流通 总流通值 流通占总 亚盛集团 11.13 元 5.49 元 14.41 亿 9.97 亿 111.0 亿 69.2% 元 中占
IC PBOC2.0 IC 2010 PBOC2.0 5 IC EMV 2011 IC 10% % % IC IC EMV IC 2011 EMV EMV % 1
600198.SH EMV 2010 5 PBOC2.0 IC 2010 5 IC EMV 2011 IC 10% 2012 20% 2013 30% 2011-2015 IC 0.9 1.93 3.85 6.9 9.2 IC EMV IC 2011 EMV EMV 1 2 13.56M NFC 2010 8 3 2007 2010-2012 EPS 0.18 0.46 0.68 PE 128 49
<4D6963726F736F667420576F7264202D20BFB5C3C0D2A9D2B5A3A8363030353138A3A9C2F2B7BDD1D0BEBFB1A8B8E62E646F63>
康 美 药 业 (600518,SH) 买 方 研 究 报 告 目 前 价 位 :14.46 元 合 理 估 值 :22.1 元 胡 敏 86-21-688873529 hmin@chongyang.net 2008 年 1 月 20 日 投 资 要 点 : 行 业 分 析 中 药 饮 片 :2008 年 1 月 1 日 以 后, 所 有 中 药 饮 片 生 产 企 业 必 须 在 符 合 GMP
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9ABB8E6B5E3C6C02D5354BDF0BBA8A3A8363030303830A3A9313131323231A3BAD5AECEF1C7E5B3A5A3ACBDF0BBA8B4FDB7C5A3A8D4F6B3D6A3A92E646F63>
2011-12-21 医 疗 保 健 / 医 药 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 告 点 评 ST 金 花 (600080) 增 持 / 维 持 评 级 股 价 :RMB6.96 分 析 师 胡 骥 SAC 执 业 证 书 编 号 :s1000511110003 0755-83201063 huji@mail.htlhsc.com.cn 联 系 人 朱 建 华 (0755)8212
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流水号 系数 单位 国家限价 历史限价 通用名 剂型 规格 包材 申报企业 中标价 状态 52528 葡萄糖注射液 100ml:5g 软袋 3.221 4.696 2.93 待澄清 52570 葡萄糖注射液 250ml:12.5g 软袋 3.639 5.304 3.2 待澄清 52558 葡萄糖注射液 500ml:25g 软袋 4.415 6.435 3.71 待澄清 52576 氯化钠注射液 100ml:0.9g
目 录 1 小 型 医 民 企... 4 1.1 民 企 机 制, 激 励 尚 到 位... 4 1.2 规 模 尚 小, 成 长 空 间 广 阔... 5 2 主 劢 调 整 业 务 结 构, 制 剂 占 比 逐 步 提 升... 6 3 增 发 劣 力 转 型... 7 4 品 种 优 势 明
2013 年 8 月 8 日 京 新 业 (002020.SZ) 医 生 物 品 种 优 势 明 显, 小 型 原 料 企 业 转 型 成 功 公 司 动 态 传 统 原 料 企 业 向 特 色 制 剂 企 业 转 型 : 京 新 业 是 一 家 小 型 民 营 控 股 的 医 公 司, 之 前 业 务 以 喹 诺 酮 类 原 料 为 主, 左 氧 氟 沙 星 原 料 市 场 份 额 占 据 首 位
件 驱 动 属 短 线 操 作, 操 作 风 险 相 对 较 大, 建 议 快 进 快 出, 不 可 恋 战! 昨 日 盘 面 中 表 现 活 跃 的 品 种 多 为 低 价 股, 钢 铁 煤 炭 成 为 涨 幅 居 前 的 品 种, 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先 从 行 业 看,
2016 年 01 月 07 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 昨 日 盘 面 中 热 点 转 换 非 常 明 显 滞 涨 低 价 成 为 资 金 短 期 追 逐 重 点 市 场 风 格 的 转 换 说 明 资 金 偏 于 谨 慎, 同 时 热 点 的 快 速 轮 动 也 说 明 反 弹 以 存 量 资 金 为 主 预 计 短 期 市 场 仍 将 缺 乏 赚 钱 效 应, 投 资 者 应
股东名称股东性质持股比例 (%) 持股数量持有有限售条件的股份数量 海南汉森投资有限公司 上海复星医药产业发展有限公司 中国工商银行 - 诺安股票证券投资基金 质押或冻结情况 股份状态 数量 52.03% 77,000,000 质押 51,580, % 21,386,
证券代码 :002412 证券简称 : 汉森制药公告编号 :2014-009 湖南汉森制药股份有限公司 2013 年度报告摘要 1 重要提示 本年度报告摘要来自年度报告全文, 投资者欲了解详细内容, 应当仔细阅读同时刊载于深圳证券交易所网站等中国证监会指定网站上的年度报告全文 公司简介 股票简称汉森制药股票代码 002412 股票上市交易所 深圳证券交易所 联系人和联系方式董事会秘书证券事务代表 姓名刘厚尧杨丽霞
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 济 川 药 业 (600566) 大 品 种 战 略 做 大 品 种 增 持 ( 维 持 ) 投 资 要 点 非 公 开 发 行 项 目 调 整 : 取 消 开 发 区 分 厂 项 目 作 为 募 集 资 金 项 目, 调 减 募 集 资 金 用 于 补 充 流 动 资 金 的 数 额, 因 此 相 应 调 减 募 集 资 金 金 额 和 发
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 餐 饮 旅 游 旅 游 综 合 Ⅱ [Table_StockInfo] 腾 邦 国 际 (300178) 重 大 事 件 快 评 买 入 ( 维 持 评 级 ) 2015 年 01 月 26 日 [Table_Title] 新 一 轮 股 权 激 励 方 案 公 布 推 动 未 来
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 首 次 覆 盖 报 告 2015 年 12 月 21 日 计 算 机 软 硬 件 / 计 算 机 应 用 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 当 前 价 格 ( 元 ): 40.37 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 48-60 高 宏 博 执 业 证 书 编 号 :S0570515030005 研 究 员 010-63211166 gaohongbo@htsc.com
湖南汉森制药股份有限公司2015年年度报告摘要
证券代码 :002412 证券简称 : 汉森制药公告编号 :2016-026 湖南汉森制药股份有限公司 2015 年年度报告摘要 一 重要提示 本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文 公司简介 股票简称汉森制药股票代码 002412 股票上市交易所 深圳证券交易所 联系人和联系方式董事会秘书证券事务代表
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2005 4 1 10 : ROE : 1 1....4 2. :...5 3. 2...9 4.... 11 5. :...14 6....14 2 1 2004 2005 3 22 A... 4 2 GDP... 6 3 2005 2004... 6 4... 8 5... 7 6 2005 4 1 2004... 7 7 A (ST)... 9 8... 9 9 AH... 10 10 7 A...
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 食 品 饮 料 行 业 上 海 梅 林 (600073) 报 告 二 : 市 场 忽 视 的 三 大 预 期 差, 收 入 和 净 利 率 有 大 幅 提 升 空 间 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 预 期 差 一 : 梅 林 未 来 是 一 个 什 么 公 司, 业 务 太 多 了? 本 人 在 海 通 13 年 全 市 场 第 1 篇 深 度 报
多潘立酮
药品名 多潘立酮 英文名 Domperidone 别名 丙哌双苯醚酮; 丙哌双酮 ; 吗丁啉 ; 咪哌酮 ; 哌双咪酮 ; 胃得灵 ; 氯哌酮 ;Domperidonum 剂型 1. 片剂 :10mg; 2. 栓剂 :10mg,30mg,60mg; 3. 注射剂 :10mg(2ml); 4. 滴剂 :1ml:10mg; 5. 混悬液 :1mg(1ml) 药理作用 本药系苯并咪唑衍生物, 为外周性多巴胺受体拮抗药,
(600873) I+G % I+G EPS I+G I+G EPS
2014 12 22 () 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% S1060514120001 021-38662845 Puqiang587@pingan.com.cn S0500513080001 021-38660280 Guozhe307@pingan.com.cn 300 2010 90% 50%30% 20% 2007 8000 / 37% 15% CR3
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570 1,015,935 939,178 8.2% 548,406 523,904 4.7% 94,455 115,230-18.0% 72,072 60,925 18.3% 4.04 3.53 14.4% 5.00 355,880,000 1,015,935,000 30.0%34,164,000 102,144,000 31.5%1.01 4.04 41.4%324,165,000 948,738.000
<4D F736F F D DB6ABB7BDBEABB9A4D0C2B9C9B6A8BCDBB1A8B8E6A3BAD6D0B8DFB6CBCDDFC0E3D6BDD3A1CBA2B3C9CCD7C9E8B1B8CFB8B7D6CAD0B3A1B5C4C1FACDB7C6F3D2B52D E646F63>
2011 8 29 35 3400 25 30 2015 60 20-25 5 230 330 201120122013 EPS 0.51 0.64 0.85 2011 PE 2530 12.75-15.30 / () (%) () (%) EPS () ROE (%) 2010 27,204.43 32.0% 4,284.40 28.6% 0.42 30% 2011E 37,269.66 44.5%
模 型 更 新 时 间 :2010.03.25 股 票 研 究 原 材 料 建 材 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 24.00 上 次 预 测 : 22.00 当 前 价 格 : 17.15 公 司 网 址 公 司 简 介 公 司 是 一 个 以
股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 插 上 区 域 振 兴 的 翅 膀 :5 大 区 域 规 划 本 身 稀 缺 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.com S0880208070351 本 报 告 导 读 : 冀 东 水 泥 经 营 区 域 中 有 环 渤 海 沈 阳 内 蒙 古 陕 西 吉 林 5 个 区 域 涉 及 国 家 振 兴 规 划, 这 本 身
资产负债表
2004 OO 11 11 OO 1 3 4 5 6 7 9 24 2 1 JINZHOU PORT CO.,LTD. JZP 2 A 600190 B B 900952 3 1 121007 HTTP://WWW.JINZHOUPORT.COM JZP@JINZHOUPORT.COM 4 5 1 86 416 3586462 86 416 3582431 WJ@JINZHOUPORT.COM 86