银河证券公司研究报告
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- 殷涤 籍
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1 公司简评研究报告 机械行业 2013 年 2 月 5 日 调整盈利预测费用率下降和盈利能力回升带来稳定增长 投资要点 : 调整盈利预测 1 事件 小幅下调公司 2012 年 EPS 至 0.8 元, 上调 年业绩至 元 2 我们的分析与判断 ( 一 ) 12 年战略性收缩,13 年轻装上阵 11 年二季度以来工程机械行业整体持续低迷, 公司受制于行业现实, 从 12 年下半年开始战略性收缩, 主要体现为 : 清库存 加强回款, 控制 风险 公司三季报显示经营性现金流为 8.28 亿元, 相对 12 年中期的 亿元以及 11 年同期的 亿元明显好转, 公司的资产负债率由中期的 66.5% 环比下降到 63.2%, 存货环比减少 3 个亿, 流动比率和速动比率等 指标都有所改善 下蹲是为了更好的发展,13 年我们认为经过 12 年的调整之后, 现金 流 资产负债率 库存情况等都有改善, 将轻装上阵 ( 二 ) 13 年三大板块都有望实现正增长 混凝土机械进入成熟期, 预计未来 2 年行业零增长或者微增长 但 是三一目前泵车库存基本已经销售完毕,13 年力主推出融合了大象技术 的新泵车产品以及砂浆技术产品, 公司搅拌设备的市占率将提升, 行业 将延续近几年集中度提升的趋势, 行业龙头将强者恒强, 市场份额 利 润均向龙头集中 预计公司混凝土设备 13 年收入能小幅增长 0-5% 2012 年挖掘机 装载机 起重机行业销量同比分别下滑 35% 29% 34% 三一挖掘机 13 年下滑 20% 左右, 市占率提升四个点至 16%, 但趋 势变缓, 预计未来几个季度行业销量将在铁路基建 房地产开工复苏带 动下温和复苏,2013 年上半年土方机械 起重机械将结束连续下滑 7 个 季度的走势, 挖掘机 工程起重机预计 13 年增速分别为 10% 0% 预 计三一市占率仍然能提升, 预计能实现 10-20% 增长 三一重工 ( SH) 推荐维持评级 邹润芳机械行业分析师 :(8621) :zourunfang@chinastock.com.cn 执业证书编号 :S 邱世梁机械行业首席分析师 :(8621) :qiushiliang@chinastock.com.cn 执业证书编号 :S 特此鸣谢 陈显帆 :(8621) :chenxianfan@chinastock.com.cn 对此报告编制提供信息 市场数据时间 A 股收盘价 ( 元 ) A 股一年内最高价 ( 元 ) A 股一年内最低价 ( 元 ) 8.74 上证指数 总股本 ( 万股 ) 实际流通 A 股 ( 万股 ) 流通 A 股市值 ( 亿元 ) 938 相关研究 公司深度 三一重工 (600031): 品质改变世界, 创新造就未来装备制造业巨头 公司点评 三一重工 (600031): 中报符合预期, 龙头竞争凸显 公司点评 三一重工 (600031): 业绩略低预期, 未来关注整合和国际化 公司点评 三一重工 (600031): 业绩低预期调低全年增长目标 公司点评 三一重工 (600031): 盈利能力下滑, 经营现金流改善 证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明
2 ( 三 ) 行业复苏, 盈利能力有望恢复性回升 12 年公司 1-3 季度单季毛利率分别为 38% 33% 26%, 单季净利率分别为 19% 14% 8%, 其中三季报毛利率下滑超预期, 主要因为行业下滑, 固定成本摊销加大, 以及低毛利产品占比提升导致 我们判断 13 年公司盈利能力将恢复性回升 : 一是 13 年公司新型泵车产品提价 5-8%, 毛利率高于传统泵车产品, 在基建和房地产开工复苏的推动下, 挖掘机中挖占比将提升, 挖掘机毛利率小幅提升, 起重机预计仍然坚持中大吨位的策略, 我们认为产品毛利率将有小幅回升 二是 12 年公司在经营压力下, 进行了人员优化计划, 节省人力成本超 10 亿, 此外总部积极进行控成本等策略, 我们认为费用率有望下降 3 投资建议 我们认为行业 13 年在基建和房地产复苏的带动下, 有望实现正增长 预计龙头三一重工 13 年销售能实现 10%~20% 增长, 通过推新产品 降成本 降费用 加强周转等仍然能稳定发展 公司股权激励的激励范围广, 看好公司灵活的管理机制和技术研发能力, 我们预计 2012~2014 年 EPS 分别为 0.80 元 0.95 元 1.10 元, 对应 年 PE 为 15.3 倍 12.9 倍 11.2 倍 维持 推荐 评级
3 附录 1: 表 1:2012Q3 工程机械上市公司各项财务指标比较 :, 2012Q3 单季度指标 中联重科 三一重工 徐工机械 柳工 厦工股份 山推股份 安徽合力 行业平均 营业收入同比增长率 (%) 10.3 (18.3) 19.6 (26.7) (15.5) (21.1) (3.3) (7.8) 净利润同比增长率 (%) 0.3 (58.8) (37.3) (85.0) (27.6) (2978.1) (11.9) (456.9) 净资产收益率 ROE(%) (1.8) 净资产收益率 ( 扣除非经常损益 )(%) (0.0) (0.9) (1.9) 销售净利率 (%) (4.0) 销售毛利率 (%) 资产负债率 (%) 每股经营活动产生的现金流量净额 ( 元 ) (1.7) 1.2 (1.3) (0.1) 每股净资产 BPS( 元 ) 报告期应收账款收入占比 (%) 资料来源 : 中国银河证券研究部 WINDS 附录 2: 分产品预测 表 2: 三一分产品预测和假设 ( 单位 : 亿元 ) 单位 : 亿元 2010A 2011A 2012E 2013E 2014E 主营收入 混凝土机械 ( 亿元 ) 汽车起重机 旋挖钻 ( 亿元 ) 路面机械 ( 亿元 ) 履带起重机 ( 亿元 ) 配件 ( 亿元 ) 挖掘机 其他 ( 亿元 ) 营业收入增速 79.0% 49.5% -1.8% 10.1% 9.8% 混凝土机械 (%) 88.1% 46.1% 2.0% 5.0% 5.0% 汽车起重机 89.4% 65.0% -5.0% 15.0% 10.0% 旋挖钻 (%) 79.0% 12.1% -20.0% 5.0% 5.0% 路面机械 (%) 86.5% 29.9% -15.0% 20.0% 20.0% 履带起重机 (%) -4.6% -6.1% 30.0% 25.0% 20.0% 配件 (%) 61.5% 122.4% 30.0% 20.0% 20.0% 挖掘机 108.6% 68.0% -20.0% 15.0% 15.0% 其他 (%) 39.2% 69.2% 20.0% 15.0% 15.0% 营业收入构成
4 混凝土机械 (%) 52.5% 51.3% 53.3% 50.8% 48.5% 汽车起重机 7.5% 8.3% 8.0% 8.4% 8.4% 旋挖钻 (%) 5.9% 4.4% 3.6% 3.4% 3.3% 路面机械 (%) 3.8% 3.3% 2.9% 3.1% 3.4% 履带起重机 (%) 4.8% 3.0% 4.0% 4.5% 5.0% 配件 (%) 2.8% 4.1% 5.5% 5.9% 6.5% 挖掘机 18.4% 20.6% 16.8% 17.5% 18.4% 其他 (%) 4.3% 4.9% 6.0% 6.3% 6.6% 毛利率 36.9% 36.5% 33.0% 32.0% 31.4% 混凝土机械 (%) 41.69% 41.83% 38.5% 36.0% 35.0% 汽车起重机 28.67% 28.17% 29.0% 29.0% 29.0% 旋挖钻 (%) 46.93% 46.85% 38.0% 40.0% 40.0% 路面机械 (%) 35.92% 36.68% 30.0% 32.0% 33.0% 履带起重机 (%) 30.68% 40.60% 35.0% 34.0% 34.0% 配件 (%) 35.67% 34.84% 22.0% 30.0% 30.0% 挖掘机 30.34% 30.02% 28.0% 28.5% 28.5% 其他 (%) 14.94% 11.25% 10.0% 10.0% 10.0% 资料来源 : 公司年报 Wind 中国银河证券研究部 附录 3: 三一重工子行业数据 表 3: 三一重工起重机月销量 总计 资料来源 : 中国银河证券研究部 中国工程机械商贸网 表 4: 三一重工起重机同比 % 281% 122% 65% 92% 55% 78% 60% 41% 44% 33% 66% % -6% 63% 115% 127% 89% 28% 40% 27% 62% 108% 7% % 124% 98% 106% 34% 35% 51% 46% 72% 33% -15% 28% % 26% -15% -6% -7% -21% -40% -32% -44% -31% 26% 资料来源 : 中国银河证券研究部 中国工程机械商贸网 表 5: 三一重工起重机环比 % 141% -8% 0% 10% -1% 12% -1% 4% -22% 45% % 100% 40% -32% 16% -11% 13% 1% -13% 6% -28% 80%
5 2010 4% -34% 142% -10% 23% -26% -23% 10% -21% 36% -7% -7% % -23% 114% -6% -20% -25% -14% 6% -7% 5% -41% 40% % 180% 43% 4% -20% -37% -34% 19% -23% 29% 7% 表 6: 三一重工起重机累计同比 % 113% 117% 101% 99% 90% 88% 84% 78% 74% 70% 70% % 57% 60% 73% 86% 86% 77% 72% 67% 67% 69% 62% % 107% 102% 104% 84% 76% 73% 70% 70% 67% 60% 57% % -26% -21% -16% -14% -15% -18% -19% -21% -22% -20% 表 7: 三一重工挖掘机月销量 总计 表 8: 三一重工挖掘机环比 % 185% -7% -28% 0% -6% -41% 94% -18% -18% 89% % 298% 84% -29% -21% -16% -27% 29% 32% 52% -32% 21% % -12% 310% -37% -19% -24% -9% 9% 14% 20% 78% -34% % 27% 131% -31% -62% -8% -24% -2% 36% -1% 18% 25% % 243% 119% -55% -34% -23% -19% -34% 13% 0% 20% -11% 表 9: 三一重工挖掘机同比 % 230% 114% 99% 46% 66% 55% 102% 94% 35% 3% 72% % 236% 118% 66% 82% 53% 18% 158% 75% 226% 170% 74% % 15% 155% 126% 133% 109% 160% 121% 91% 51% 297% 118% % 265% 106% 128% 7% 30% 8% -4% 15% -6% -38% 17% % 3% -2% -37% 9% -9% -2% -33% -45% -44% -42% -59% 表 10: 三一重工挖掘机累计同比
6 2009-9% 118% 118% 100% 96% 89% 79% 85% 84% 97% 102% 99% % 96% 131% 130% 130% 127% 130% 129% 125% 113% 131% 129% % 206% 140% 136% 112% 101% 92% 82% 75% 66% 49% 46% % -25% -12% -19% -17% -16% -15% -16% -18% -20% -21% -24% 附录 5: 公司关键财务指标 表 11: 关键指标表关键指标 E 2013E 2014E 成长能力 (%YoY) 收入增长率 % 49.54% -1.76% 10.13% 9.84% 净利润增长率 % 54.02% % 10.38% 11.14% EBITDA 增长率 % 48.24% % 13.41% 7.54% EBIT 增长率 % 48.99% % 12.13% 7.21% 估值指标 PE PB EV/EBITDA EV/EBIT EV/NOPLAT EV/Sales EV/IC 盈利能力 (%) 毛利率 36.85% 36.48% 32.96% 32.03% 31.38% EBITDA 率 22.46% 22.26% 17.73% 18.26% 17.87% EBIT 率 20.92% 20.84% 17.30% 17.61% 17.19% 税前净利润率 20.43% 21.25% 16.35% 16.24% 16.28% 税后净利润率 ( 归属母公司 ) 16.54% 17.03% 12.82% 12.85% 13.00% ROA 19.67% 18.25% 11.02% 11.59% 11.59% ROE( 归属母公司 )( 摊薄 ) 49.47% 43.99% 26.89% 24.29% 22.43% 经营性 ROIC 31.21% 23.85% 16.22% 16.96% 18.61% WACC 10.10% 9.76% 9.64% 9.78% 9.84% ROIC-WACC 21.11% 14.09% 6.58% 7.18% 8.77% 资本结构资产负债率 61.97% 59.55% 60.27% 52.87% 48.23% 权益乘数 流动资产 / 总资产 65.21% 65.85% 66.60% 67.68% 70.45% 非流动资产 / 总资产 34.79% 34.15% 33.40% 32.32% 29.55% 有形资产 / 总资产 94.52% 95.40% 93.47% 94.24% 94.94% 流动负债 / 总负债 90.26% 75.71% 66.61% 58.41% 55.45%
7 非流动负债 / 总负债 9.74% 24.29% 33.39% 41.59% 44.55% 有息负债 / 总投入资本 38.23% 47.12% 45.63% 37.25% 36.44% 权益 / 总投入资本 58.96% 53.93% 55.25% 63.59% 78.69% 偿债能力流动比率 速动比率 归属母公司权益 / 有息债务 有形资产 / 有息债务 已获利息倍数 (EBIT/ 利息费用 ) 每股指标 ( 按最新预测年度股本计算历史数据 ) EPS 每股红利 每股经营现金流 每股自由现金流 (FCFF) (0.14) 每股净资产 每股销售收入 每股 EBITDA 营运能力应收账款周转率 应收账款周转天数 存货周转率 存货周转天数 应付账款周转率 应付账款周转天数 营业周期 现金周期 总资产周转率 杜邦分析 ROE( 归属母公司 ) 49.47% 43.99% 26.89% 24.29% 22.43% 归属母公司净利润占比 91.10% 92.39% 90.13% 90.98% 91.81% 销售净利率 18.15% 18.44% 14.22% 14.12% 14.16% 总资产周转率 权益乘数 ( 杜邦分析 ) ROIC 分解获利能力 - 经营利润率 (EBIT/ 收入 ) 20.92% 20.84% 17.30% 17.61% 17.19% 资本效率 - 投入资本周转率 税率 88.84% 86.74% 87.00% 87.00% 87.00% 收益质量经营活动净收益 / 利润总额 98.07% 90.57% 89.64% 93.16% 93.79% 价值变动净收益 / 利润总额 1.34% 0.67% 1.39% 0.11% 0.10% 营业外收支净额 / 利润总额 0.60% 8.76% 8.97% 6.73% 6.11%
8 所得税 / 利润总额 11.16% 13.26% 13.00% 13.00% 13.00% 现金流量经营活动现金流量净额 / 经营活动净收益 99.19% 23.32% 54.50% 91.36% % 自由现金流 5, (1,071.07) 4, , 资料来源 : 中国银河证券研究部表 12: 利润表利润表 ( 百万元 ) E 2013E 2014E 营业收入 33,955 50,776 49,880 54,933 60,338 营业成本 21,442 32,252 33,440 37,337 41,403 折旧和摊销 营业税费 销售费用 3,205 4,216 4,190 4,395 4,827 管理费用 1,922 3,063 3,043 3,241 3,500 财务费用 ,318 1,367 1,161 资产减值损失 (7) 公允价值变动损益 50 (69) 投资收益 营业利润 6,897 9,847 7,423 8,318 9,222 利润总额 6,938 10,792 8,155 8,918 9,822 少数股东损益 归属母公司净利润 5,615 8,649 6,395 7,059 7,845 EPS( 按最新预测年度股本计算历史 EPS) NOPLAT 6, , , , , EBIT 7, , , , , EBITDA 7, , , , , 资料来源 : 中国银河证券研究部表 13: 资产负责表资产负债表 ( 百万元 ) E 2013E 2014E 总资产 31,341 51,307 64,360 66,951 73,707 流动资产 20,437 33,784 42,863 45,316 51,926 货币资金 5,970 10,247 9,976 10,987 18,960 交易型金融资产 应收帐款 5,728 11,305 18,007 18,265 17,196 应收票据 1,113 1,051 1,075 1,374 1,353 其他应收款 ,059 存货 5,687 8,134 10,601 11,051 10,151 非流动资产 10,904 17,523 21,497 21,635 21,780 可供出售投资 持有到期金融资产 长期投资
9 固定资产 6,148 10,529 12,844 13,965 14,645 无形资产 1,560 2,160 3,427 3,255 3,093 总负债 19,422 30,553 38,789 35,395 35,545 无息负债 11,695 12,419 17,671 16,909 17,875 有息负债 7,728 18,134 21,118 18,486 17,670 股东权益 11,919 20,754 25,571 31,556 38,162 股本 5,062 7,594 7,594 7,594 7,594 公积金 1,382 1,845 2,484 3,190 3,807 未分配利润 5,008 10,359 13,836 18,415 23,705 少数股东权益 568 1,091 1,791 2,491 3,191 归属母公司权益 11,350 19,663 23,780 29,065 34,971 Vd 7,728 18,134 21,118 18,486 17,670 Ve 46,496 70,221 71,621 73,021 74,421 EV 54,793 87,914 92,185 91,086 84,755 IC 20,216 38,483 46,284 49,621 48,496 资料来源 : 中国银河证券研究部表 14: 现金流量表现金流量表 ( 百万元 ) E 2013E 2014E 经营活动现金流 6,749 2,279 3,984 7,590 12,403 净利润 5,615 8,649 6,395 7,059 7,845 折旧摊销 净营运资金增加 2,865 11,840 4,557 2,834 (1,133) 其他 (2,255) (18,933) (7,183) (2,656) 5,278 投资活动产生现金流 (6,774) (7,940) (3,711) (806) (512) 净资本支出 (1,564) (2,161) 3, 长期投资变化 其他资产变化 (5,408) (6,108) (7,443) (1,606) (1,012) 融资活动现金流 819 9,002 (544) (5,774) (3,917) 股本变化 3,574 2, 债务净变化 4,503 10,407 2,984 (2,632) (816) 无息负债变化 7, ,252 (761) 966 净现金流 784 3,343 (271) 1,011 7,974 资料来源 : 中国银河证券研究部
10 评级标准 银河证券行业评级体系 : 推荐 谨慎推荐 中性 回避推荐 : 是指未来 6-12 个月, 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 超越交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报 20% 及以上 该评级由分析师给出 谨慎推荐 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 超越交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报 该评级由分析师给出 中性 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 与交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报相当 该评级由分析师给出 回避 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 低于交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报 10% 及以上 该评级由分析师给出 银河证券公司评级体系 : 推荐 谨慎推荐 中性 回避推荐 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价超越分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 20% 及以上 该评级由分析师给出 谨慎推荐 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价超越分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 10%-20% 该评级由分析师给出 中性 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价与分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报相当 该评级由分析师给出 回避 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价低于分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 10% 及以上 该评级由分析师给出 邱世梁 邹润芳 鞠厚林, 机械与军工行业证券分析师 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 本人承诺, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿 本人承诺不利用自己的身份 地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利 覆盖股票范围 : 港股 : 中联重科 (01157.HK) 广船国际(00317.HK) 中国南车(01766.HK) A 股 : 三一重工 ( SH) 中联重科( SZ) 中国南车( SH) 中国重工 ( SH) 上海机电( SH) 中鼎股份( SZ) 中国卫星( SH) 机器人 ( SZ) 豫金刚石( SZ) 杭氧股份( SZ) 天马股份( SZ) 蓝科高新 ( SH) 张化机( SZ) 锐奇股份( SZ) 陕鼓动力( SH) 等
11 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司 ( 以下简称银河证券, 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 向其机构或个人客户 ( 以下简称客户 ) 提供, 无意针对或打算违反任何地区 国家 城市或其它法律管辖区域内的法律法规 除非另有说明, 所有本报告的版权属于银河证券 未经银河证券事先书面授权许可, 任何机构或个人不得更改或以任何方式发送 传播或复印本报告 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用, 并不构成对客户的投资建议, 并非作为买卖 认购证券或其它金融工具的邀请或保证 银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正, 但不担保其内容的准确性或完整性 客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断 本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断, 银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告, 但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户 银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任 银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户 银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断 本报告并不构成投资 法律 会计或税务建议或担保任何内容适合客户, 本报告不构成给予客户个人咨询建议 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接, 对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接, 银河证券不对其内容负责 本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便, 链接网站的内容不构成本报告的任何部份, 客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险 银河证券在法律允许的情况下可参与 投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易, 或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持 银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系, 并无需事先或在获得业务关系后通知客户 银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户 本报告是发送给银河证券客户的, 属于机密材料, 只有银河证券客户才能参考或使用, 如接收人并非银河证券客户, 请及时退回并删除 所有在本报告中使用的商标 服务标识及标记, 除非另有说明, 均为银河证券的商标 服务标识及标记 银河证券版权所有并保留一切权利 联系 中国银河证券股份有限公司研究部北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座上海浦东新区富城路 99 号震旦大厦 26 楼深圳市福田区福华一路中心商务大厦 26 层公司网址 : 机构请致电 : 北京地区 : 傅楚雄 fuchuxiong@chinastock.com.cn 上海地区 : 何婷婷 hetingting@chinastock.com.cn 深广地区 : 詹璐 zhanlu@chinastock.com.cn
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
( 四 ) 业绩逐季改善, 预计今年平稳增长, 明年有望爆发 公司三季度业绩小幅增长, 相对半年报业绩有所改善 公司 2016 年第三季度实现营业收入 2.36 亿元, 同比增长 4.19%; 归属于上市公司股东的净利润为 万元, 同比增长 14.36% 而公司 2016 年 1-6
公司点评报告 计算机行业 2016 年 10 月 20 日 业绩平稳增长, 明年有望爆发 索菱股份 (002766.SZ)2016 年三季报点评 投资要点 : 1. 事件 10 月 19 日晚公司发布 2016 年三季报, 报告期内, 公司 2016 年第三季度实现营业收入 2.36 亿元, 同比增长 4.19%; 归属于上市公司股东的净利润为 2621.58 万元, 同比增长 14.36% 公司
银河证券公司简评研究报告
基金研究报告 013 年 3 月 19 日 ProShares Direxion 旗下杠杆 ETF 产品分析 中国银河证券基金研究中心方童根 :(8610) 8357 4540 :fangtonggen@chinastock.com.cn 本篇我们谈下美国两个主要杠杆 ETF 产品发行公司 :Proshares 和 Direxion 的杠杆 ETF 产品情况, 包括产品投资方向 杠杆倍数 费率以及产品的发行节奏等
公司点评研究报告
公司跟踪 建筑行业 2018 年 11 月 18 日 业绩符合预期, 长期景气度有望提升 广田集团 (002482.SZ) 核心观点 : 1. 投资事件 公司 (002482.SZ) 公告 2018 年第三季度报告 2. 分析与判断 业绩符合预期, 经营现金流流出增多 2018 年首三季度, 公司实现营业收入 100.06 亿元, 同比增长 15.36%, 增速同比降低 22.85pct; 实现归母净利润
银河证券公司研究报告
策略行业比较 估值跟踪周报 2017 年 2 月 14 日 核心要点 : 市场情绪有所好转 -- A 股估值跟踪 2017 年第 4 期 A 股基准指数估值水平 截至 2017 年 2 月 10 日收盘, 上证综指 深证 成指 中小板指 创业板指市盈率分别为 14.55 28.34 31.96 39.77 倍, 创业板指数相对上证综指估值为 2.73 倍 以 2010 年至今的区间 分析师孙建波博士首席策略分析师
13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1
资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计
三 一季度收入利润保持快速增长 公司预告一季度营业收入同比增长 35-55%, 归属净利增长 20-45%, 收入与利润均保持了较快速的增长 一季度中美康士贡献归属净利 250 万左右, 我们预计中美康士将轻松完成全年承诺业绩 剔除中美康士的影响, 我们估计原有业务净利增速在 20% 左右 www.
公司简评研究报告 医药生物行业 2015 年 3 月 31 日 年度业绩符合预期, 季报保持快速增长 北陆药业 (300016.SZ) 北陆药业 2014 年报点评报告 分析师 : 郭思捷 :(8610)83574110 :guosijie@chinastock.com.cn 执业证书编号 :S0130513090001 特此鸣谢李平祝 010-83574546 (lipingzhu@chinastock.com.cn)
[table_page] 目录 一 沪深 300 指数选时 : 看多... 2 二 A 股资源指数选时 : 看多... 4 三 中证信息指数选时 : 看空... 5 四 中证 800 地产指数选时 : 看空... 6 五 中证 800 证保指数选时 : 看多... 7 六 中证 500 指数选时 :
![[table_page] 目录 一 沪深 300 指数选时 : 看多... 2 二 A 股资源指数选时 : 看多... 4 三 中证信息指数选时 : 看空... 5 四 中证 800 地产指数选时 : 看空... 6 五 中证 800 证保指数选时 : 看多... 7 六 中证 500 指数选时 :](/thumbs/93/112117352.jpg "[table_page] 目录 一 沪深 300 指数选时 : 看多... 2 二 A 股资源指数选时 : 看多... 4 三 中证信息指数选时 : 看空... 5 四 中证 800 地产指数选时 : 看空... 6 五 中证 800 证保指数选时 : 看多... 7 六 中证 500 指数选时 :")
金融工程报告 交易技术 2014 年 12 月 22 日 鹏华基金指数产品择时周报风险在聚集 核心观点 : 择时观点 截至 2014 年 12 月 19 日, 鹏华基金指数产品中中证 800 证保 深圳民营 A 股资源指数 中证 500 沪深 300 中证传媒持看多判断, 上证民企 中证信息 800 地产持看空判断 鹏华基金九大指数产品的多空判断基于中国银河证券金融工程团队的选时系统, 该选时系统由多指标构成,
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
长江精工（600496）
公 司 简 评 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 1 月 21 日 盈 利 能 力 大 幅 提 升 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-6656 8780 1. 事 件 公 司 21 日 发 布 业 绩 预 告 公 告,2009 年 度 扭 亏 为 盈 2. 我 们 的 分 析 与 判 断 乳
长江精工（600496）
公 司 简 评 研 究 报 告 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 10 月 29 日 第 三 季 收 入 超 预 期 无 惧 报 表 业 绩 波 动 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 王 国 平 执 业 证 书 编 号 :S0130200010339 S0130210070013 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-66568780
长江精工（600496）
公司简评研究报告中信证券 (600030.sh) 2010 年 08 月 28 日 管理费用大增 中性维持评级 分析师 : 迟晓辉,CFA :chixiaohui@chinastock.com.cn :010-66568286 执业证书编号 :S0130208021564 1. 事件中信证券发布 2010 年半年报, 上半年实现营业收入 79.05 亿元, 归属母公司净利润 26.28 亿元, 分别较去年同期下降
主要经营指标 E 2016E 2017E 营业收入 ( 百万 ) 增长率 (%) 归母净利润 ( 百万 )
公司点评报告 建筑装饰行业 2015 年 08 月 04 日 创意设计第一股扬帆启航, 产业园模式引领行业 核心观点 : 股票简称变更为 弘高创意, 为目前沪深两市中创意设计第一股, 独特商业模式有助于提升估值 公司 2015 年 8 月 3 日晚公告, 拟将公司名称变更为 北京弘高创意建筑设计股份有限公司, 证券简称变更为 弘高创意, 不仅标志着公司借壳上市划上圆满句号, 公司也因此成为 A 股创意设计第一股
银河证券行业简评研究报告
公司证券研究报告计算机行业 2011 年 1 月 15 日 投资人大金仓进入基础软件领域 推荐维持评级 分析师 : 王家炜 :(8610)6656 8272 :wangjiawei@chinastock.com.cn 执业证书编号 :S0130209081719 王莉 :(8610)8357 4039 :wangli_zb@chinastock.com.cn 执业证书编号 :S0130210070010
银河证券公司研究报告
公司简评研究报告 石化化工行业 2014 年 04 月 03 日 产品景气带动盈利大增 投资要点 : 沙隆达 A(000553.SZ) 推荐评级 1. 事件 沙隆达发布 2014 年第一季度业绩预告公告, 当期实现盈利 : 12,752.31 万元 13,877.52 万元, 对应 EPS 约 0.2149-0.2338 元, 同比增速 240-270% 2. 我们的分析与判断 ( 一 ) 产品景气带动盈利大增
银河证券公司研究报告
公 司 简 评 研 究 报 告 医 药 生 物 行 业 2016 年 3 月 21 日 低 钙 持 续 高 增 长, 业 绩 基 本 符 合 预 期 投 资 要 点 : 1. 事 件 公 司 2015 年 实 现 营 业 总 收 入 9.16 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 12.91%; 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 1.56 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 16.87%;
表 : 益佰转型医疗服务的重要事件 时间公告战略意图 2015 年 7 月 11 日与中钰资本设立 30 亿肿瘤医疗产业并购基金 投资与益佰战略发展规划相关的肿瘤医院, 被投标的项目可以由益 佰有限收购, 为公司提供优质项目的选择和储备 2015 年 9 月 8 日在广州中医药大学金沙洲医院设立肿瘤
公司研究报告 医药生物行业 2016 年 5 月 12 日 益佰制药 (600594) 点评 : 益佰艾康肿瘤医生集团落地, 肿瘤医疗生态圈逐渐明晰 核心观点 : 一 事件 益佰制药近日发布公告, 公司与璞轶医疗 智联众和共同设立控股子公司 益佰艾康肿瘤医生集团, 该子公司已经完成工商登记注册手续 璞轶医疗 : 该公司是益佰艾康肿瘤医生集团的肿瘤专家持股平台, 目前实 际的持股专家名单待定 智联众和
长江精工（600496）
公司简评青岛海尔 (600690.SH) 2008 年 8 月 25 日 优化销售结构提升盈利能力 推荐维持评级 分析师 : 朱力军 :zhulijun@chinastock.com.cn :010-66568273 1. 事件青岛海尔 (600690.SH) 近期公布了 2008 年半年报,2008 年上半年公司实现营业收入 18,902,489,554.96 元, 比去年同期增长 10.44%,
银河证券公司研究报告
公司简评研究报告 医药生物行业 2011 年 6 月 28 日 销售策略优化, 业绩稳中有升 投资要点 : 1. 事件 近日, 我们对中新药业的情况进行了跟踪 2. 我们的分析与判断 ( 一 ) 速效救心丸销售策略调整后重回潜力增速, 预计全年销售金额增长 15% 速效救心丸约 80% 销售在 OTC 渠道,20% 在医院, 销售有一定的季节性,3 季度为淡季 公司在去年进行了销售策略革新, 致使今年上半年销售增速有所下滑,
Microsoft Word - 马应龙（60099...doc
马 应 龙 (600297): 主 导 产 品 仍 有 提 价 空 间 2009 年 11 月 19 日 中 药 Ⅱ 首 次 评 级 : 增 持 刘 亚 明 张 萌 苏 太 平 洋 证 券 研 究 院 研 究 员 010-88321822 liuym@tpyzq.com.cn 北 京 市 西 城 区 北 展 北 街 9 号 华 远 企 业 号 D 座 股 价 行 情 投 资 要 点 : 投 资 收
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公司简评中国联通 (600050.SH,0762.HK) 2008 年 1 月 31 日 退税带来业绩大增, 预示重组脚步临近 谨慎推荐维持评级 分析师 : 王国平 :wangguoping@chinastock.com.cn :010-66568758 1. 事件公司 1 月 28 日发布业绩预告, 公司预计, 经财务部门测算 2007 年度公司实现归属于母公司所有者的净利润较 2006 年度增长
G % % G 8% 6% 2%-12% 100% G G G SH G SH G SH G G QFII G % % % 2005A
50 2006 6 30 45 83.42% 2006-6-30 600019 G 13.81% 600282 1.08% 600028 10.55% 600020 G 1.05% 600104 G 5.79% 600153 G 0.94% 600005 G 5.37% 600102 0.91% 600015 G 4.57% 600307 G 0.85% 600642 G 4.28% 600323
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CHINA SECURITIES RESEARCH - - 2004 25.38 67.7% 2007 60 98.59 2008 5 10 3 14 140 100 40 200 - - 18.95 30.05 98.59 77 21.59 22.9% 10 / 15 / 0.13 / 50% 10 / 2008 0.51 35 PE 17.85 10 / 27.85 / huangfusheng@csc.com.cn
银河证券公司研究报告
公司简评研究报告 纺织服装行业 2011 年 7 月 27 日 森马强品类巴拉巴拉快扩张公司仍处快速增长期 投资要点 : 森马服饰 (002563.SZ) 推荐首次评级 森马 (SEMIR) 稳步扩张渠道的同时, 注重强品类 至 2010 年底森马品牌渠道数量 4007 家, 收入规模达 47 亿 市场对森马品牌发展担忧来自两方面, 一是产品品类及产品设计, 二是渠道是否具备持续扩张能力 我们认为,
5G 标准冻结, 频谱划分将完成, 行业资本开支或将提速 2018 年 6 月 14 日,3GPP 全会批准了 5G NR 标准冻结, 加之 2017 年 12 月完成的非独立组网标准,5G 完成第一阶段全功能标准化工作 中国证券报报导,5G 频谱分配方案初步确定, 中国移动将获得 2.6GHz 和
公司跟踪 通信行业 2018 年 10 月 30 日 三季度业绩环比改善, 研发投入积极, 拥抱 5G 新时代 核心观点 : 1. 投资事件 公司公告 2018 年三季度报告, 报告期公司实现营业收入 587.66 亿元, 同比下降 23.26%, 实现归母净利润 -72.60 亿元, 同比下降 285.93 亿元, 实现扣非净利润 -22.59 亿元, 同比下降 244.58% 公司预计 2018
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公司简评研究报告 计算机行业 2011 年 5 月 30 日 东华软件 (002065) 低市盈率有力增长 投资要点 : 1. 事件 我们对东华软件 (002065) 保持持续跟踪, 目前股价 1 年半未上涨且随市场低迷 2. 我们的分析与判断 公司是国内系统集成行业最优秀的企业之一 在被许多 IT 业者视作过度竞争的系统集成行业, 东华软件从 2005-2010 年的销售净利润率从 12.7% 提高到
银河证券行业简评研究报告
行业简评研究报告 食品饮料行业 2010 年 11 月 28 日 葡萄酒行业数据及上市公司三季报 : 进口酒冲击量增, 龙头盈利能力持续提升 分析师 : 推荐维持评级 周颖 ( 非白酒 ) :(8610)8357 1301 :zhouying_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号 :S0130511090001 董俊峰 ( 首席 ) :(8610)6656 8780 :dongjunfeng@chinastock.com.cn
1. 设 立 肿 瘤 中 心, 打 响 肿 瘤 医 疗 服 务 平 台 第 一 枪 2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药 大
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 佰 制 药 (600594) 梦 已 开 启, 千 亿 路 上 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 肿 瘤 中 心 :2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药
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股 票 研 究 报 告 公 司 研 究 简 报 20-04-08 汽 车 和 汽 车 零 部 件 西 泵 股 份 002536.SZ 水 泵 业 务 看 新 订 单, 进 排 气 歧 管 看 新 产 品 事 件 : 公 司 公 布 年 报 和 新 项 目 投 资 公 告 公 司 2010 年 业 绩 符 合 预 期 公 司 2010 年 实 现 销 售 收 入 9.99 亿 元, 同 比 增 长 48.7%;
银河证券公司简评研究报告
行业简评研究报告 石油化工行业 2012 年 01 月 19 日 中海油 2012 年战略指引点评 推荐维持评级 分析师 : 裘孝锋 :qiuxiaofeng@chinastock.com.cn 执业证书编号 :S0130511050001 分析师 : 王强 :wangqiang_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号 :S0130511080002 1. 事件 (1) 中海油发布
1.0 公 司 概 况 1.1 公 司 简 介 公 司 前 身 为 珠 海 海 狮 龙 保 健 食 品 有 限 公 司 成 立 于 2005 年 4 月,2008 年 10 月 整 体 变 更 设 立 股 份 公 司, 目 前 注 册 资 本 为 4,100 万 元, 拟 在 创 业 板 上 市 公
股 票 研 究 报 告 2010-12-14 汤 臣 倍 健 300146.SZ 新 股 上 市 动 态 膳 食 营 养 补 充 剂 龙 头 企 业 报 告 起 因 : 新 股 上 市 国 内 膳 食 营 养 补 充 剂 行 业 领 先 企 业 公 司 地 处 广 东 省 珠 海 市, 长 期 专 注 于 膳 食 纤 维 补 充 剂 非 直 销 领 域 的 拓 展 和 销 售, 产 品 覆 盖 了
银河证券公司研究报告
公司简评研究报告 传媒行业 2012 年 10 月 24 日 收购腾讯页游平台主力开发商, 大幅增厚盈利, 收购价格合理 投资要点 : 1. 事件 博瑞传播今天公布其 2012 年三季报, 并公布其增发与收购计划, 被动终止原收购端游开发商厦门吉比特 ; 改为收购页游开发商漫游谷 ( 暨腾讯页游平台主力页游产品七雄争霸的开发商 游戏谷 ) 公司拟非公开发行不超过 12,000 万股, 募集不超过 106,000
3. 肾病专科医院 血透中心 医生集团, 展现向下游服务发展雄心 在公司的战略规划上, 血透中心一直是未来发展的核心 血透耗材和渠道的壁垒不高对医院终端依赖程度较高, 同时血透服务又是直接对接患者, 既有医疗壁垒, 又具有较强的客户黏着性, 是整条产业链的核心 公司在血透耗材生产和渠道商布局之后,
公司简评研究报告 医药生物 2016 年 4 月 11 日 血透业务收获期, 业绩同比增长 100% 到 130% 宝莱特 (300246.SZ)2016 年一季报业绩预告点评 宝莱特 (300246.SZ) 推荐上调评级 投资要点 : 1. 事件 公司发布 2016 年第一季度业绩预报, 实现归属于上市公司股东的净利润 1,318.18 万元到 1,515.91 万元之间, 同比增长 100%-130%
财 务 数 据 与 估 值 会 计 年 度 2014 2015 2016E 2017E 2018E 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 885.5 2,745.5 4,667.3 7,001.0 9,661.4 同 比 增 长 (%) 19.9% 210.0% 70.0% 50.0% 38.0% 营
2016 年 03 月 31 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 国 轩 高 科 (002074.SZ) 公 司 快 报 年 报 与 一 季 报 预 告 均 超 预 期,16 年 静 待 高 增 长! 投 资 要 点 事 件 :2015 年 3 月 30 日, 公 司 发 布 2015 年 年 报, 报 告 期 内 实 现 营 收 27.4 亿 元, 同 增 170.67%, 归 母 净 利
数 据 来 源 :Wind, 华 金 证 券 研 究 所 财 务 报 表 预 测 和 估 值 数 据 汇 总 利 润 表 财 务 指 标 ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收
2016 年 02 月 24 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 光 环 新 网 (300383.SZ) 公 司 快 报 潜 龙 在 渊,2015 年 归 母 净 利 润 同 比 增 长 19.34% 事 件 2016 年 2 月 23 日, 光 环 新 网 収 布 业 绩 快 报 称 :2015 年 公 司 实 现 营 业 收 入 约 5.92 亿 元, 同 比 2014 年 增 长 36.13%;
目 录 1 坚 定 看 好 美 盈 森 互 联 网 + 战 略 转 型... 4 2 经 济 转 型 :B2C 到 C2B... 4 3 长 尾 为 什 么 直 到 今 天 才 到 来? 互 联 网!... 5 4 长 尾 市 场 蕴 藏 着 惊 人 的 财 富... 7 5 美 盈 森 触 网 的
2015 年 5 月 6 日 美 盈 森 (002303.SZ) 造 纸 印 刷 轻 工 互 联 网 + 战 略 启 动, 美 盈 森 重 拳 出 击! 公 司 动 态 宏 观 经 济 转 型 就 是 从 B2C 到 C2B 的 再 平 衡 : 从 人 类 经 济 发 展 的 历 史 来 看, 一 旦 供 求 之 间 的 矛 盾 得 到 解 决, 宏 观 经 济 就 步 入 快 车 道 我 们 认
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dongzq@csc.com.cn 010-65183888-84055 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 2 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 3 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN Bloomberg 4 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN Bloomberg 5 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 3
银河证券行业简评研究报告
行业简评研究报告 机械行业 2011 年 2 月 9 日 工程机械仍可看好起重机有望成为亮点 分析师 : 鞠厚林 :(8610)6656 8946 :juhoulin@chinastock.com.cn 执业证书编号 :S0130207091557 1. 事件 谨慎推荐维持评级 根据 2 月 9 日发布的数据, 工程机械行业 2010 年 12 月销售增速继续呈现高位小幅度下降,1-12 月同比增速为
公司深度研究
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 研 究 分 析 师 : 符 彩 霞 执 业 证 书 编 号 : S551127 Tel: 1-59355924 Email: fucx@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (114) 本 次 评 级 : 跟 踪 评 级 : 目 标 价 格 : 机 械 设 备 投 资 评 级 市 场 数 据 买
用压缩后的利润弹性将会非常明显 (2014 年收入增长有限 利润增长 40%-60%); 四是从 2014 年收入增长看, 人为压货可能性较低 ( 梦洁宝贝 电商渠道对 2014 年收入增长起到很大拉升作用 ), 尤其是公司对加盟商授信非 常严格, 我们估计现金流不会太差 基于以上因素, 我们认为可
公司点评 纺织服装行业 2015 年 2 月 9 日 家纺近期整体表现较好, 将梦洁家纺投 资评级上调至推荐 核心观点 : 今日家纺整体表现较好, 其中罗莱家纺上涨 5.6% 富安娜上涨 3.29% 梦洁家纺 0.21%; 我们在本周周报中对家纺行业当前投资机会进行提示, 再次和大家沟通主要逻辑 : (1) 在 2014 年消费大环境不佳的背景下, 罗莱 富安娜 梦洁三家家纺公司的业绩快报与预期均比较理想,
(600873) I+G % I+G EPS I+G I+G EPS
2014 12 22 () 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% S1060514120001 021-38662845 Puqiang587@pingan.com.cn S0500513080001 021-38660280 Guozhe307@pingan.com.cn 300 2010 90% 50%30% 20% 2007 8000 / 37% 15% CR3
主 营 业 务 强, 法 人 治 理 优 公 司 是 主 营 进 口 液 化 石 油 气 (LPG) 销 售 的 十 强 企 业 公 司 的 主 营 业 务 为 高 纯 度 LPG 的 生 产 加 工 与 销 售, 公 司 产 品 目 前 主 要 用 途 是 高 品 质 工 业 燃 气 自 2000
股 票 研 究 新 股 深 度 研 究 2008-02-19 东 华 能 源 002221.SZ 突 破 瓶 颈, 盘 活 资 源, 打 造 化 工 原 料 仓 储 销 售 的 区 域 性 龙 头 报 告 起 因 : 新 股 上 市 公 司 是 进 口 液 化 石 油 气 销 售 的 十 强 企 业, 合 理 价 值 为 10 元 左 右 : 公 司 主 营 业 务 为 高 纯 度 液 化 石 油
目 录 1 拓 维 教 育 版 图 全 景 : 全 产 业 布 局 打 造 云 校 园 O2O 平 台... 3 2 本 次 资 产 并 购 情 况 简 介... 6 3 海 云 天 : 潜 力 巨 大 的 智 能 阅 卷 在 线 学 习 和 教 育 测 评 平 台... 7 3.1 市 场 地 位
2015 年 4 月 19 日 拓 维 信 息 (002261.SZ) 通 信 行 业 在 线 教 育 王 者 归 来, 全 产 业 链 布 局 打 造 云 校 园 O2O 平 台 公 司 动 态 公 司 公 告 拟 以 发 行 股 份 并 支 付 现 金 的 方 式 收 购 海 云 天 100% 股 份, 长 征 教 育 100% 股 份, 龙 星 信 息 49% 股 权 和 诚 长 信 息 40%
皖 通 科 技 25% 2% 15% 1% 5% % % 12% 1% 8% 6% 4% 2% % 利 润 率 E 216E 217E 毛 利 率 EBIT 率 销 售 净 利 率 净 利 润 _ 增 长 率
215 年 8 月 28 日 皖 通 科 技 (2331.SZ) 计 算 机 行 业 业 绩 符 合 预 期, 静 待 转 型 提 速 公 司 简 报 公 司 发 布 半 年 报 : 实 现 营 业 收 入 288,95,86.53 元, 同 比 减 少 8.45%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 23,41,15.17 元, 同 比 增 长 7.1% 业 绩 增 长 符 合
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
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广 州 友 谊 (000987.sz) 将 持 续 受 益 于 珠 三 角 奢 侈 品 消 费 快 速 增 长 欧 亚 菲 分 析 师 电 话 :020-87555888-641 email:oyf@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S0260511020002 2010 年 业 绩 回 顾 报 告 期 内, 公 司 实 现 营 业 收 入 35.86 亿 元, 同 比 增 长
行业研究报告 石化化工行业 2015 年 12 月 26 日 原油周报 : 美国库存骤降 出口解禁, WTI 五年来首超 Brent 核心观点 : 美国商业原油库存意外骤降, 显著提振油价 根据 EIA 于 23 日公布的数据, 上周全美商业原油库存骤减 588 万桶, 与市场预期的增加 120 万
行业研究报告 2015 年 12 月 26 日 原油周报 : 美国库存骤降 出口解禁, WTI 五年来首超 Brent 核心观点 : 美国商业原油库存意外骤降, 显著提振油价 根据 EIA 于 23 日公布的数据, 上周全美商业原油库存骤减 588 万桶, 与市场预期的增加 120 万桶相悖 受此影响, 当日油 价大幅上涨,WTI 上涨 4.84% Brent 上涨 4.65% 本周 ( 截至 周四,
财 务 数 据 与 估 值 会 计 年 度 2013 2014 2015E 2016E 2017E 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 26,080.1 40,719.7 65,674.8 90,757.8 132,351.5 同 比 增 长 (%) 28.9% 56.1% 61.3% 38.2%
2015 年 10 月 23 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 振 芯 科 技 (300101.SZ) 公 司 快 报 导 航 终 端 销 量 大 增, 期 待 北 斗 卫 星 互 联 网 布 局 投 资 要 点 三 季 报 业 绩 :2015 年 前 三 季 度 公 司 实 现 收 入 和 归 属 二 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 分 别 为 3.67 亿 元 和 6156 万
目 录 1 教 育 安 全 双 轮 驱 动, 开 启 发 展 新 篇 章... 3 2 教 育 信 息 化 市 场 广 阔... 4 2.1 政 策 对 教 育 产 业 持 续 支 持...4 2.1.1 财 政 保 证 教 育 支 出, 生 均 经 费 体 现 支 持 力 度...4 2.1.2
2015 年 2 月 3 日 立 思 辰 (300010.SZ) 计 算 机 行 业 全 产 业 链 布 局 教 育 行 业, 全 方 位 迎 接 互 联 网 教 育 浪 潮 公 司 动 态 教 育 安 全 双 轮 驱 动, 开 启 发 展 新 篇 章 教 育 和 安 全 两 大 战 略 业 务 板 块 通 过 一 系 列 的 外 延 式 并 购, 公 司 教 育 及 安 全 方 面 的 布 局 已
长江精工（600496）
行业简评家电行业 2009 年 6 月 2 日 空调推广目录发布促进高能效空调进入市场 谨慎推荐维持评级 分析师 : 朱力军 :zhulijun@chinastock.com.cn :010-66568273 1. 事件近期, 国家财政部 国家发改委对空调企业上报的节能 1 级和 2 级空调材料进行了审核, 发布了 节能产品惠民工程 高效节能房间空调器推广目录, 明确了各公司推广的产品数量 最高限价和补贴金额
第一节 公司基本情况简介
Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021
1 十 多 年 积 累 聚 集 丰 富 行 业 资 源 1.1 小 门 户 + 联 盟 覆 盖 广 泛 公 司 专 业 从 事 互 联 网 行 业 信 息 服 务 行 业 电 子 商 务 及 应 用 软 件 开 发, 拥 有 并 经 营 中 国 化 工 网 全 球 化 工 网 中 国 纺 织 网 医
2014 年 12 月 5 日 生 意 宝 (002095.SZ) 计 算 机 行 业 大 宗 品 电 商 交 易 巨 擘 崛 起 在 即 公 司 动 态 公 司 简 介 : 公 司 作 为 国 内 领 先 B2B 电 商 资 讯 平 台, 旗 下 拥 有 中 国 化 工 网 全 球 化 工 网 中 国 纺 织 网 医 药 网 等 行 业 类 专 业 网 站 开 创 了 小 门 户 + 联 盟 的
相关图表 图表 1 业绩增长略超预期图表 2 销售表现稳健 图表 3 净利率略有提升图表 4 净负债率大幅下降 图表 5 土地投资强度明显减弱图表 6 ROE 水平略有回升 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 2
14/8/25 14/10/25 14/12/25 15/2/25 15/4/25 15/6/25 公司点评 房地产开发 2015 年 08 月 24 日 业绩略超预期 销售表现稳健 保利地产 2015 年半年报点评 核心观点 : 保利地产 ( 600048.SH ) 推荐维持评级 业绩增长略超出市场预期 :8 月 25 日公司发布半年报, 上半年实现营业收入 423.45 亿 (+24.55%),
光大证券股份有限公司证券研究报告
2012 年 9 月 17 日 美 亚 光 电 (002690.SZ) 机 械 行 业 掌 握 核 心 科 技, 分 享 需 求 爆 发 公 司 动 态 公 司 是 一 家 致 力 于 光 学 识 别 研 发 的 高 新 技 术 企 业 : 公 司 是 一 家 专 注 于 光 电 检 测 和 分 级 专 业 设 备 的 企 业, 即 基 于 光 学 微 电 子 信 息 机 械 等 光 机 电 一 体
银河证券行业简评研究报告
行业简评研究报告 石油化工行业 2011 年 04 月 29 日 海外石化股表现看石化行业景气 推荐维持评级 分析师 : 王国平 :wangguoping@chinastock.com.cn 执业证书编号 :S0130200010339 联系人 : 裘孝锋 王强 :qiuxiaofeng@chinastock.com.cn :wangqiang_yj@chinastock.com.cn 1. 事件
% /10
(601717) 2010 7 14 18.00 ~ 24.00 RMB 00.00 ~ 00.00 RMB 80 2008 25 70 100 60 10 5-8 www.zzmj.com / 38.8% 35-40 / 2004 ( ) 700 A ( ) 140 B/H ( ) A ( ) () 2.23 (%) 40.2 18-24 2010-2012 1.20 1.421.62 2010
资金流向 : 大小盘资金流出, 各行业均为资金流出 本周,11 月 28 日至 12 月 2 日, 除上证 50 指数略有上涨外, 其余指数均出现小幅下跌, 上证综指和深证成指资金大规模流出, 流出规模分别为 亿元和 亿元 行业方面, 餐饮旅游 建筑 煤炭行业涨幅领先 资
市场特征周报 2016 年 12 月 07 日 融资余额持续攀升, 市场情绪上升 核心要点 : 交易结算资金 : 上周银证转账流入 585 亿元, 连续两周净流入 截止至 12 月 2 日, 证券市场交易结算资金余额为 1.43 万亿元, 较前一周减少了 299 亿元, 证券交易结算资金余额结束连续三周减少趋势 最近 10 周银证转账 4 周为净流出,11 月 28 日至 12 月 2 日银证转账净流入为
银河证券公司研究报告
公司简评研究报告 医药生物 2016 年 4 月 5 日 股权激励绑定公司核心技术人员, 微流控 + 质谱仪双技术平台发展可期 博晖创新 (300318.SZ) 推荐维持评级 投资要点 : 1. 事件 2016 年 4 月 5 日, 公司公告限制性股票激励计划 ( 草案 ), 激励计划授予的激励对象总人数为 95 人, 授予价格为每股 7.82 元, 限制性股票总计 336.5 万股, 约占公司股本总额
目 录 一 垂 直 一 体 化 的 一 线 光 伏 企 业 海 润 光 伏... 5 ( 一 ) 公 司 业 务 覆 盖 全 产 业 链... 5 ( 二 ) 公 司 管 理 层 专 业 化 国 际 化... 7 ( 三 ) 公 司 产 能 及 销 量 国 内 领 先... 8 ( 四 ) 公 司
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 太 阳 能 光 伏 业 2014/12/22 深 度 报 告 光 伏 回 暖, 公 司 转 型 电 站 开 发 商 市 场 因 素 : 海 润 光 伏 (600401.SH) 1 海 润 光 伏 是 中 国 最 大 的 晶 硅 太 阳 能 电 池 生 产 企 业 之 一, 专 业 从 事 硅 棒 硅 片 电 池 片 组 件 的 高 端 研 发 生 产 和 销
表 1 公 司 单 季 度 的 财 务 数 据 ( 百 万 元 ), 毛 利 率 的 变 化 与 大 豆 涨 跌 大 致 同 步 2013 2013 Q3 Q4 Q3 Q4 Q3 Q4 营 业 收 入 1,219 1,331 1,393 1,622 1,595 1,393 2,015 1,720 1
证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2013 年 8 月 13 日 粮 油 加 工 署 名 人 : 观 富 钦 S0960513070003 0755-82026831 guanfuqin@china-invs.cn 6-12 个 月 目 标 价 : 20.00 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整 : 基 本 资 料 15.53 元 维 持 上 证 综 合 指 数 2101.28
宏观深度报告 扬帆再起航, 机遇不可失 国企改革专题报告 2014 年 9 月 19 日 股市有风险入市须谨慎 中航证券金融研究所发布证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址 : 深圳市深南大道 3024 号航空大厦 29 楼公司网址 :www.avicsec.com 联系电话 :0755-83692635 传真 :0755-83688539 1 ... 4... 8... 13...
长江精工（600496）
公司简评研究报告招商证券 (600999.sh) 2010 年 08 月 24 日 业务谋转型, 投行保增长 谨慎推荐维持评级 分析师 : 迟晓辉,CFA :chixiaohui@chinastock.com.cn :010-66568286 执业证书编号 :S0130208021564 1. 事件招商证券发布 2010 年半年报, 上半年实现营业收入 27.67 亿元, 净利润 13.69 亿元,
报告
公司简评研究报告高德红外 (002414.sz) 2010 年 10 月 28 日 订单和收入确认不同步影响短期业绩长期发展趋势向好 推荐维持评级 分析师 : 王家炜 :wangjiawei@chinastock.com.cn :010-66568272 执业证书编号 :S0130209081719 王莉 :wangli_zb@chinastock.com.cn :010-83574039 执业证书编号
价 格 低 了 11.92 元, 降 幅 接 近 30%, 因 此 实 际 单 头 净 利 润 降 幅 要 远 远 高 于 60 元 ) 采 取 插 值 法 计 算 ( 给 定 每 个 季 度 的 首 周 与 尾 周 出 栏 比 率 之 差 为 0.40%), 那 么 测 算 出 来 的 第 四 季
公 司 研 究 报 告 公 司 动 态 点 评 分 析 师 : 刘 晓 峰 赵 大 晖 执 业 证 书 编 号 : S0050511040004 S0050200010079 Tel: 010-59355921;13501223241 Email: yfliuxf@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (100140) 本 次 评 级
资金流向 : 大小盘资金流出, 各行业均为资金流出 本周,11 月 28 日至 12 月 2 日, 除上证 50 指数略有上涨外, 其余指数均出现小幅下跌, 上证综指和深证成指资金大规模流出, 流出规模分别为 亿元和 亿元 行业方面, 餐饮旅游 建筑 煤炭行业涨幅领先 资
策略数据周报 市场特征周报 2016 年 12 月 07 日 融资余额持续攀升, 市场情绪上升 核心要点 : 交易结算资金 : 上周银证转账流入 585 亿元, 连续两周净流入 截止至 12 月 2 日, 证券市场交易结算资金余额为 1.43 万亿元, 较前一周减少了 299 亿元, 证券交易结算资金余额结束连续三周减少趋势 最近 10 周银证转账 4 周为净流出,11 月 28 日至 12 月 2
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公司证券研究报告广电电气 (601616.SH) 2010 年 1 月 26 日 完善输配电成套设备产业链, 发展电力电子新业务 未评级 分析师 : 邹序元 :(8610)6656 8668 :zouxuyuan@chinastock.com.cn 执业证书编号 :S0130208061595 张玲 :(8610)6656 8643 :zhangling_yj@chinastock.com.cn 1.
投 资 要 件 关 键 假 设 (1) 在 康 哲 药 业 成 为 第 一 大 股 东 后, 公 司 的 管 理 和 经 营 体 系 将 逐 步 理 顺, 公 司 将 专 注 于 做 大 做 强 龙 头 药 物 产 品, 经 营 乏 力 的 药 品 批 发 平 台 本 草 堂 可 能 被 剥 离 或
2014 年 12 月 17 日 西 藏 药 业 (600211.SH) 医 药 生 物 大 股 东 变 更 催 生 机 遇, 重 点 产 品 成 长 空 间 大 公 司 深 度 公 司 简 介 : 西 藏 雪 域 高 原 第 一 家 医 药 上 市 公 司, 已 成 长 为 以 新 活 素 和 诺 迪 康 胶 囊 为 龙 头, 集 生 物 制 品 藏 药 中 药 和 化 学 药 为 一 体 的 高
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(600900) ( ) 2008 07 20 14.65 ( ) 71922.41 ( ) 4.21 (%) 13.02 (%) 35.18 20% 86-755-22622741 60 40 douzy@pasc.com.cn : : 22622741 Email: douzy@pasc.com.cn 847 15% 600900 2010 10 http://www.cypc.com. 2020
我 们 认 为 本 次 合 作 是 公 司 核 电 后 市 场 领 域 的 又 一 重 要 进 展, 将 推 动 公 司 在 核 三 废 处 理 设 备 领 域 的 研 发 制 造 和 产 业 化, 有 助 于 公 司 核 电 相 关 产 品 的 市 场 拓 展 ( 三 ) 拟 投 资 核 废 料
公 司 研 究 报 告 机 械 军 工 行 业 2016 年 5 月 25 日 签 2.06 亿 元 风 电 主 轴 合 同 ; 核 废 料 智 能 处 理 设 备 核 电 后 市 场 前 景 看 好 投 资 要 点 : 1. 事 件 公 司 公 告 德 国 恩 德 能 源 公 司 签 署 主 轴 采 购 协 议, 与 中 船 重 工 ( 重 庆 ) 海 装 风 电 设 备 有 限 公 司 签 署
主 要 经 营 指 标 2013 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收 入 ( 百 万 ) 8691 9788 11207 12888 14693 增 长 率 YoY% 28.2 12.6 14.5 15.0 14.0 净 利 润 ( 百 万 ) 523 536.54 636.6
[table_research] 公 司 点 评 报 告 建 筑 装 饰 行 业 2015 年 08 月 26 日 [table_main] 业 绩 略 低 于 预 期, 三 大 新 业 务 持 续 发 力 核 心 观 点 : 受 行 业 景 气 度 下 滑 影 响, 业 绩 略 低 于 预 期 公 司 于 2015 年 8 月 25 日 晚 公 布 2015H1 中 期 业 绩 : 报 告 期 内
模 型 更 新 时 间 :2010.03.25 股 票 研 究 原 材 料 建 材 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 24.00 上 次 预 测 : 22.00 当 前 价 格 : 17.15 公 司 网 址 公 司 简 介 公 司 是 一 个 以
股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 插 上 区 域 振 兴 的 翅 膀 :5 大 区 域 规 划 本 身 稀 缺 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.com S0880208070351 本 报 告 导 读 : 冀 东 水 泥 经 营 区 域 中 有 环 渤 海 沈 阳 内 蒙 古 陕 西 吉 林 5 个 区 域 涉 及 国 家 振 兴 规 划, 这 本 身
银河证券公司研究报告
公司简评研究报告 医药行业 2011 年 9 月 30 日 受益眼科市场扩容及占有率的提高 爱尔眼科 (300015.SZ) 谨慎推荐首次评级 投资要点 : 1. 事件 近期, 我们对公司的情况进行了跟踪 2. 我们的分析与判断 ( 一 ) 人口老龄化带来中国眼科市场扩容公司目前开展的三项主营医疗业务 : 准分子激光手术, 白内障手术, 青光眼手术 准分子激光手术用于近视的治疗, 我国青少年由于课业负担重,
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
目 录 1 小 型 医 民 企... 4 1.1 民 企 机 制, 激 励 尚 到 位... 4 1.2 规 模 尚 小, 成 长 空 间 广 阔... 5 2 主 劢 调 整 业 务 结 构, 制 剂 占 比 逐 步 提 升... 6 3 增 发 劣 力 转 型... 7 4 品 种 优 势 明
2013 年 8 月 8 日 京 新 业 (002020.SZ) 医 生 物 品 种 优 势 明 显, 小 型 原 料 企 业 转 型 成 功 公 司 动 态 传 统 原 料 企 业 向 特 色 制 剂 企 业 转 型 : 京 新 业 是 一 家 小 型 民 营 控 股 的 医 公 司, 之 前 业 务 以 喹 诺 酮 类 原 料 为 主, 左 氧 氟 沙 星 原 料 市 场 份 额 占 据 首 位
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2011 1 4 : 12 IT 1.9% 1.6% 300 0.3%12 5% 10% IT IT IC EMV IT 2010 IT 5.1%2011 2010 42.5 300 14.7 2011 32 300 12.2 32% 002484600918 600588002253002410 600718002415 002484 EMV IC 600588 002253 2011 wangjiawei@chinastock.com.cn
OO 1
OO 1 2 2 3 4 6 9 14 17 19 28 30 32 73 Shanghai Automotive Co.,Ltd. SA 563 A 5 02150803808 02150803780 stoc@china-sa.com 25 563 A 5 201203 http://www.china-sa.com stoc@china-sa.com http://www.sse.com.cn
1 班克斯公司 100% 股权, 采用收益法预估, 标的资产预估值为 亿元 ;2 雅吉欧公司 51% 股权, 采用收益法预估, 标的资产预估值区间为 亿元至 亿元 ;3 基傲投资 100% 股权, 采用资产基础法预估, 标的资产预估值为 3.48 亿元, 其中主要
公司简评研究报告 石化化工行业 2016 年 04 月 28 日 35 美元油价仍降本过冬 战略抄底海外油气 洲际油气 (600759.SH) 推荐维持评级 分析师 : 王强 :( 8621)20252621 :wangqiang_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号 :S0130511080002 分析师 : 裘孝锋 :( 8621)20252676 :qiuxiaofeng@chinastock.com.cn
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 现对财务数据做如下更正 : 更正前 : ( 一 )
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 盛 药 业 (002566) 业 绩 向 好, 人 参 全 产 业 链 价 值 已 现 买 入 ( 首 次 ) 投 资 要 点 主 营 业 绩 稳 健 :2015 年 1-6 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 4.56 亿 元, 同 比 增 长 33.69%; 实 现 净 利 润 5522.06 万 元, 同 比 增 长 13.34%;
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1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
银河证券公司研究报告
建 筑 与 工 程 行 业 公 司 点 评 报 告 2016 年 5 月 6 日 收 购 德 马 吉, 借 力 VR, 加 速 布 局 文 化 创 意 产 业 投 资 要 点 : 事 件 : 公 司 公 告 发 行 股 份 及 支 付 现 金 购 买 德 马 吉 100% 股 权 并 募 集 配 套 资 金 并 购 德 马 吉, 文 旅 布 局 再 进 一 步 公 司 发 布 公 告 拟 以 发 行
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公 司 调 研 简 报 2011 年 12 月 30 日 湘 财 证 券 研 究 所 生 物 制 品 相 关 研 究 : 1 舒 泰 神 中 报 点 评,2011.7.28 2 mngf 市 场 前 景 广 阔, 舒 泰 清 走 向 OTC( 深 度 报 告 ),2011.8.19 3 舒 泰 神 三 季 报 点 评,2011.10.25 投 资 评 级 : 当 前 价 格 : 目 标 价 格 :
<4D6963726F736F667420576F7264202D20BDE8C1A6D3B5CDE5D5BDC2D4A3ACC4B1C7F3B3A4D4B6B7A2D5B9A1AAA1AACAA4C0FBB9C9B7DDB5F7D1D0B1A8B8E62E646F63>
GREATWALL SECURITIES CO.LTD 房 地 产 行 业 调 研 报 告 2009 年 07 月 16 日 借 力 拥 湾 战 略, 谋 求 长 远 发 展 要 点 : 我 们 日 前 调 研 了 胜 利 股 份, 就 公 司 经 营 情 况 和 未 来 发 展 战 略 与 公 司 高 管 进 行 了 交 流 估 值 偏 低, 首 次 给 与 推 荐 评 级 预 计 公 司 09
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长 信 科 技 (388.sz) 乘 触 摸 屏 项 目 扩 产 东 风, 业 绩 增 长 步 入 快 车 道 惠 毓 伦 分 析 师 电 话 :1-59136697 email:hyl6@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S2651113 营 业 收 入 和 净 利 润 同 比 增 长 迅 猛 上 半 年 公 司 实 现 营 业 收 入 2.87 亿 元, 较 上 年 同 期
PE /.
(600729) 2010 7 1 41.04 / / www.c-best.com ( ) 20,400 A ( ) 13,575 B/H ( ) 0 83.64 A ( ) 55.66 () 4.61 (%) 64.88./32.51% /32.51% + S1060209040123 0755-22625790 Hemiao160@pingan.com.cn 2010-2012 EPS 0.851.15
银河证券公司研究报告
公司简评研究报告 机械军工行业 2014 年 3 月 7 日 签订埃塞俄比亚铁路货车大单 ; 受益自备车 出口 军品 集团资本运作 投资要点 : 1. 事件 公司发布公告, 与北方国际合作股份有限公司签订了埃塞亚迪斯 - 吉布提铁路机车车辆采购项目铁路货车采购分包合同 (570 辆, 合同金额 4576 万美元 ) 埃塞亚迪斯 - 吉布提铁路机车车辆本地化项目铁路货车采购分包合同 (530 辆, 合同金额
银河证券行业研究报告
行业研究报告 石化化工行业 2015 年 10 月 31 日 原油周报 : 美国原油库存下降, 上周油价大幅反弹 核心观点 : 后半周受美国原油库存下降而油价大幅反弹本周油价大幅波动, 前两交易日延续上周跌势, 其中 WTI 原油触及 43.20 美元, 为两月以来最低 随后油价出现反弹, 周三当天 WTI 涨幅达 6%, 截至周五,Brent 和 WTI 分别报收于 49.50 和 46.39 美元
附 录 一 相 关 人 员 简 历 YANG HUAI JIN ( 杨 怀 进 ) 先 生 : YANG HUAI JIN( 杨 怀 进 ), 澳 大 利 亚 国 籍, 男,1963 年 出 生, 硕 士 学 历 ( 经 济 学 ) 1994 年 毕 业 于 澳 大 利 亚 MCQUARIE 大 学
2014 年 10 月 16 日 海 润 光 伏 (600401.SH) 电 力 设 备 新 能 源 基 本 面 没 有 发 生 变 化, 人 事 调 整 符 合 公 司 发 展 公 司 简 报 事 件 : 公 司 15 日 晚 间 公 告 : 公 司 董 事 长 任 向 东 先 生, 董 事 会 秘 书 周 宜 可 女 士, 首 席 技 术 官 邢 国 强 先 生 辞 去 其 职 务 董 事 长
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 00188[Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 信 息 技 术 [Table_StockInfo] 美 亚 柏 科 (300188) 推 荐 软 件 与 服 务 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) 2013 年 08 月 08 日 [Table_Title] 协 同 并 购, 打 造 公 安 市 场 大
公司点评研究报告
11-7-26 11-9-26 11-11-26 12-1-26 12-3-26 12-5-26 12-7-26 公司点评 医药生物 2016 年 08 月 29 日 业绩增速放缓, 布局慢病和生物药领域 誉衡药业 ( 002437.SZ ) 核心观点 : 誉衡药业 (002437) 中报点评 推荐维持评级 1. 事件 公司发布中期报告 2016H1, 公司实现营业收入 13.37 亿元, 同比增长
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公司点评 纺织服装 2017 年 03 月 22 日 航民股份 :Q4 印染行业供需不平衡加剧, 业绩超预期 核心观点 : 1. 事件 航民股份披露年报 : 16 年收入 31.9 亿, 同比增长 5.38%; 毛利率 32.02%, 同比增长 1.55pp, 其中印染主业毛利率上升 2.28pp; 净利润 5.4 亿, 同比增长 12.07% 单 Q4 收入同比增长 8.63%; 毛利率 37.31%,
银河证券公司简评研究报告
公司简评报告 石化化工行业 2013 年 10 月 30 日 哈密煤化工试复产后业绩重拾步 广汇能源 (600256.SH) 推荐维持评级 分析师 : 裘孝锋 :( 8621)20252676 :qiuxiaofeng@chinastock.com.cn 执业证书编号 :S0130511050001 分析师 : 王强 :( 8621)20252621 :wangqiang_yj@chinastock.com.cn
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 年 报 点 评 2014 年 04 月 22 日 黑 色 金 属 / 钢 铁 Ⅱ 投 资 评 级 : 增 持 ( 调 高 评 级 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 0.00 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 2013 年 扭 亏 为 盈, 改 制 重 组 更 添 看 点 新 钢 股 份 (600782) 投 资 要 点 : 陈 雳 执 业 证 书 编
中国银河证券机械周报
银河机械周报 机械行业 2011 年 10 月 30 日 中期仍坚持防御策略 ; 短期在政策微调预期下顺周期将反弹 投资要点 : 1 子行业景气变动及评级变动 预计铁路投资明年将正常化, 铁路设备景气度明年 2 季度将向好, 中期景气度仍然向下 ; 政府货币政策有微调迹象, 工程机械预计明年 2 季销量将改善, 中期景气度依然向下 2. 投资组合及调整 : 维持 大 ( 中联重科 / 三一重工 中国重工
FCFF 6.74 P/E P/E 07 EPS % 10% 2
(600491) 2006 12 8 / 2006 12 4 : % 5.99 / 9.51/4.64 2004 5541 39 104 25 0.27 5.1 10.5 21 / 2162/5876 2005 6590 19 149 43 0.38 6.0 13.7 14 1.93 2006E 6289-5 177 19 0.45 6.7 14.0 12 / 1.57 2007E 7385 17
公司深度研究报告
2009 年 11 月 21 日 公 司 深 度 研 究 中 药 Ⅱ 马 应 龙 (600993.SH)/34.71 元 主 营 业 绩 爆 发 增 长 可 期 研 究 员 : 高 利 Tel: 010-59370899 Email: gaoli@hczq.com 联 系 人 : 廖 万 国 Tel: 0755-82027735 Email: liaowanguo@hczq.com 投 资 要 点
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 首 次 覆 盖 报 告 2015 年 12 月 21 日 计 算 机 软 硬 件 / 计 算 机 应 用 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 当 前 价 格 ( 元 ): 40.37 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 48-60 高 宏 博 执 业 证 书 编 号 :S0570515030005 研 究 员 010-63211166 gaohongbo@htsc.com
用的降低主要因为银行借款减少 ( 三 ) 通过自建 租赁 收购等多种手段对外扩张, 公司经营区域和经营规模持续增长 2018 年上半年, 公司通过自建 租赁 收购等多种手段继续加快战略扩张步伐, 成功收购乐天购物华东区 72 家门店, 公司经营规模翻倍增长, 经营区域显著扩大, 覆盖山东 江苏 安徽
公司点评报告 零售行业 2018 年 08 月 19 日 上半年综合毛利率稳步提升, 下半年看跨区域门店扩张 核心观点 : 1. 事件摘要 公司发布 2018 年半年度报告,2018 年上半年公司实现营业收入 56.24 亿元, 同比增长 4.79%; 实现归属净利润 2.81 亿元, 同比增长 34.70%; 实现归属扣非净利润 2.58 亿元, 较上年同期增长 26.71% 经营现金流量净额为
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公司简评万通地产 (600246.SH) 2009 年 04 月 29 日 一季度业绩符合预期 中性维持评级 分析师 : 潘玮 :panwei@chinastock.com.cn :010-66568212 1. 事件公司发布 09 年一季报, 期内实现营业收入 2.8 亿元, 比上期同比减少 81.2%, 归属母公司股东的净利润为 2522 万元, 同比减少 88.2% 基本每股收益 0.05 元
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公司点评 医药生物 2018 年 11 月 21 日 心电图 AI 获批 FDA, 人工智能医疗收获里程碑进展 乐普医疗 (300003.SZ ) 核心观点 : 乐普医疗 (300003) 事件点评 推荐维持评级 1. 事件 : 11 月 20 日晚, 公司发布公告, 全资子公司深圳凯沃尔电子自主 研发的心电图人工智能自动分析诊断系统 AI-ECG Platform 于 2018 年 11 月 19