摘 要 中 国 和 美 国 是 世 界 上 非 常 重 要 的 跨 境 直 接 和 间 接 投 资 东 道 国 及 来 源 国 然 而, 两 国 的 双 边 投 资 却 非 常 不 平 衡, 美 国 在 中 国 的 直 接 投 资 是 中 国 在 美 国 直 接 投 资 的 6 倍 左 右 随 着

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1 赵 令 欢 弘 毅 投 资 创 办 人 及 总 裁 联 想 控 股 有 限 公 司 常 务 副 总 裁 参 与 撰 稿 人 : 关 家 明 王 鹏 王 天 龙 张 焕 波 第 十 三 章 促 进 跨 境 直 接 和 间 接 投 资

2 摘 要 中 国 和 美 国 是 世 界 上 非 常 重 要 的 跨 境 直 接 和 间 接 投 资 东 道 国 及 来 源 国 然 而, 两 国 的 双 边 投 资 却 非 常 不 平 衡, 美 国 在 中 国 的 直 接 投 资 是 中 国 在 美 国 直 接 投 资 的 6 倍 左 右 随 着 中 国 经 济 和 人 口 结 构 的 变 化 以 及 走 出 去 政 策 的 实 施, 中 国 在 美 直 接 投 资 近 年 来 正 在 快 速 增 长 尽 管 过 去 五 年, 中 美 跨 境 直 接 投 资 经 历 了 快 速 增 长, 但 两 国 间 的 相 互 投 资 仅 占 两 国 对 外 直 接 投 资 一 个 很 小 的 比 例, 表 明 未 来 两 国 的 跨 境 投 资 仍 有 很 大 的 发 展 空 间 近 来 中 国 在 美 投 资 显 示 出 积 极 的 趋 势 : 与 并 购 投 资 相 比, 绿 地 投 资 成 为 主 要 的 投 资 方 式, 投 资 方 向 也 从 传 统 的 资 源 和 贸 易 领 域 转 向 了 制 造 业 以 及 服 务 行 业, 私 人 部 门 正 在 成 为 中 国 赴 美 投 资 的 主 力 军 对 中 美 两 国 来 说, 提 高 双 向 跨 境 投 资 的 开 放 度, 对 两 国 来 说 均 有 很 大 好 处, 主 要 有 以 下 几 个 方 面 的 原 因 : 跨 境 投 资 能 够 为 本 国 经 济 发 展 提 供 必 要 的 资 金 并 能 够 创 造 就 业 ; 能 够 让 企 业 降 低 生 产 成 本 以 及 消 费 价 格, 从 而 增 加 其 全 球 竞 争 力 另 外, 通 过 促 进 专 业 化, 实 现 更 优 的 经 济 规 模 以 及 鼓 励 良 性 市 场 竞 争 来 实 现 全 球 融 合, 能 够 极 大 地 提 升 消 费 者 福 利 更 重 要 的 是, 两 国 加 强 经 济 合 作, 有 利 于 增 加 相 互 了 解, 并 且 进 一 步 提 高 双 边 的 开 放 度 预 计 未 来 十 年, 中 国 对 外 直 接 投 资 将 达 到 1 万 亿 或 者 2 万 亿 美 元 未 来 一 段 时 间, 中 国 每 年 对 美 国 的 投 资 流 量 将 超 过 美 国 对 中 国 的 投 资 流 量 然 而, 中 国 人 口 老 龄 化 以 及 由 此 导 致 的 储 蓄 下 降, 也 可 能 会 逆 转 这 种 双 边 投 资 趋 势 从 微 观 角 度 来 看, 中 国 努 力 推 动 经 济 发 展 方 式 转 变, 促 进 产 业 转 型 升 级, 继 续 为 企 业 走 出 去 提 供 便 利, 努 力 获 取 经 济 发 展 资 源, 着 力 提 升 国 际 竞 争 力, 寻 求 新 市 场 以 及 合 理 使 用 战 略 资 产, 这 些 因 素 将 继 续 推 动 中 国 海 外 投 资 增 长, 并 且 这 种 趋 势 在 未 来 十 年 内 还 会 得 到 加 强 然 而, 中 美 两 国 双 边 投 资 领 域 仍 然 存 在 障 碍, 其 中 有 些 障 碍 是 实 质 性 的, 有 些 障 碍 则 是 观 念 意 识 方 面 的, 包 括 对 战 略 性 产 业 投 资 的 担 忧, 对 投 资 领 域 不 平 衡 的 忧 虑, 对 监 管 不 透 明 和 歧 视 性 条 款 的 忧 虑, 对 签 证 限 制 过 于 严 格 的 忧 虑 等, 还 有 一 些 是 缺 乏 有 效 沟 通 交 流 与 互 信, 以 及 文 化 差 异 和 国 内 政 策 干 扰 带 来 的 问 题 为 促 进 中 美 双 边 投 资, 两 国 政 府 都 应 该 在 战 略 思 路 和 方 法 上 进 行 一 些 根 本 性 的 改 变 与 调 整 我 们 建 议 在 以 下 几 个 方 面 作 出 努 力 : 通 过 相 互 的 投 资 评 估 以 及 文 化 交 流 来 促 进 彼 此 理 解 和 双 边 联 系 ; 通 过 建 立 地 方 层 面 的 投 资 促 进 机 构 和 投 资 基 金 来 使 得 投 资 促 进 措 施 更 加 系 统 化 ; 消 除 行 政 限 制, 通 过 提 高 透 明 度 和 放 松 投 资 管 制 来 改 善 两 国 投 资 环 境, 加 强 对 非 歧 视 性 投 资 条 款 的 应 用 ; 加 强 金 融 市 场 合 作 和 改 革, 确 保 经 济 增 长 以 及 促 进 间 接 投 资 便 利 化 ; 充 分 利 用 香 港 与 中 美 两 大 经 济 体 的 密 切 联 系 及 其 在 国 际 金 融 方 面 的 专 业 经 验 2

3 促 进 跨 境 直 接 和 间 接 投 资 中 美 两 国 直 接 投 资 现 状 2011 年, 美 国 是 世 界 上 最 大 的 外 国 直 接 投 资 (FDI) 东 道 国 和 来 源 国, 中 国 是 世 界 第 二 大 投 资 东 道 国, 是 世 界 第 七 大 投 资 来 源 国 1 最 新 统 计 数 据 显 示,2012 年 上 半 年, 中 国 成 为 世 界 上 最 大 的 FDI 东 道 国 /2009 年 的 全 球 金 融 危 机 重 创 了 中 美 两 国 的 FDI 投 资, 但 2010 年 投 资 已 经 开 始 反 弹, 尽 管 流 向 美 国 的 FDI 还 没 有 恢 复 到 危 机 前 的 水 平 美 国 是 较 早 对 中 国 进 行 直 接 投 资 的 国 家, 早 在 上 世 纪 80 年 代 中 期, 美 国 就 开 始 对 中 国 进 行 投 资, 而 中 国 在 美 国 的 直 接 投 资, 大 约 从 上 世 纪 90 年 代 开 始 美 国 商 务 部 和 中 国 商 务 部 以 及 其 前 身 都 有 对 两 国 直 接 投 资 流 量 和 存 量 的 统 计, 但 是 由 于 统 计 方 法 口 径 等 因 素, 这 两 套 统 计 数 据 很 少 能 够 相 互 一 致 美 国 在 中 国 的 直 接 投 资 过 去 三 十 年, 美 国 公 司 在 中 国 进 行 了 很 多 直 接 投 资 到 2011 年, 美 国 公 司 在 中 国 的 直 接 投 资 项 目 有 61,000 个, 设 立 了 2 万 家 企 业 分 支 机 构 和 合 资 公 司, 雇 佣 了 成 千 上 万 的 中 国 工 人 截 至 年, 美 国 在 中 国 的 投 资 存 量 达 到 701 亿 美 元, 是 中 国 对 美 国 直 接 投 资 存 量 的 7.8 倍 3 这 也 能 够 反 映 出, 美 国 在 资 金 和 技 术 上 拥 有 优 势, 而 中 国 在 1 联 合 国 贸 易 和 发 展 会 议 : 2012 年 世 界 投 资 报 告 : 迈 向 新 一 代 的 投 资 政 策, 联 合 国,2012: 2012 年 上 半 年 中 国 成 为 世 界 上 最 大 的 外 国 投 资 目 的 地 2 Hanemann: 外 国 投 资 在 中 国 : 两 个 统 计 体 系,Rhodium 集 团,2013 年 1 月 4 日 3 资 料 来 源 : 中 国 商 务 部 由 于 中 美 两 国 的 统 计 数 据 并 不 一 致, 如 果 没 有 特 别 说 明, 本 章 所 有 的 双 边 投 资 流 量 和 存 量 数 据 都 采 用 中 国 商 务 部 的 数 据 ( 中 国 官 方 数 据 ) 根 据 美 国 经 济 分 析 局 的 数 据, 美 国 在 中 国 的 投 资 存 量 约 为 54 亿 美 元 图 表 1: 美 国 在 中 国 的 投 资 流 量 及 存 量 * 10 亿 美 元 10 亿 美 元 美 国 在 中 国 的 投 资 流 量 美 国 在 中 国 的 投 资 存 量 资 料 来 源 : 中 国 商 务 部 美 国 在 中 国 的 投 资 流 量 美 国 在 中 国 的 投 资 存 量 资 料 来 源 : 美 国 商 务 部 经 济 分 析 局 * 两 组 统 计 数 据 往 往 不 一 致, 因 为 统 计 方 法 不 同 本 报 告 包 括 两 组 数 据 的 比 较, 尽 管 两 组 数 据 有 些 矛 盾 之 处, 但 能 够 恰 当 地 反 映 出 中 美 两 国 间 的 投 资 趋 势 劳 动 力 上 具 有 比 较 优 势, 并 且 中 国 的 国 内 市 场 巨 大 然 而, 近 来 年 美 国 对 中 国 的 直 接 投 资 也 出 现 了 比 较 明 显 的 下 降 趋 势 ( 图 表 1) 根 据 中 国 商 务 部 的 数 据, 年 美 国 对 中 国 直 接 投 资 4 1 亿 美 元,2011 年 则 下 降 至 30 亿 美 元 4 下 降 的 主 要 原 因 是, 近 些 年 中 国 的 经 济 增 速 略 有 下 降, 而 且 一 些 美 国 企 业 家 对 中 国 的 投 资 环 境 感 到 忧 虑, 更 加 重 要 的 是, 一 些 很 容 易 进 入 的 产 业 已 经 趋 于 饱 和 尽 管 如 此, 一 项 由 美 中 贸 易 全 国 委 员 会 (USCBC) 开 展 的 调 查 表 明,89% 的 美 国 企 业 在 中 4 根 据 美 国 经 济 分 析 局 (BEA) 的 数 据, 美 国 在 中 国 的 净 投 资 流 量 下 降 了 16 亿 美 元 3

4 图 表 2: 美 国 投 资 对 中 国 GDP 和 就 业 的 贡 献 图 表 4: 中 国 在 美 国 直 接 投 资 存 量 和 流 量 400 2, 就 业 人 数 ( 右 边 ) 销 售 额 ( 左 边 ) 净 收 益 ( 左 边 ) 1, 中 国 在 美 国 的 投 资 流 量 中 国 在 美 国 的 投 资 存 量 10 亿 美 元 , 千 10 亿 美 元 来 源 : 美 国 经 济 分 析 局, affiliate_cntry.xls 资 料 来 源 : 中 国 商 务 部 图 表 3: 美 国 在 中 国 的 十 大 企 业 排 名 企 业 1 埃 克 森 美 孚 2 通 用 汽 车 3 英 特 尔 4 卡 特 彼 勒 10 亿 美 元 中 国 在 美 国 的 投 资 存 量 ( 美 国 经 济 分 析 局 ) 中 国 在 美 国 的 投 资 存 量 ( 按 最 终 受 益 者 )( 美 国 经 济 分 析 局 ) 中 国 在 美 国 的 投 资 存 量 (Rhodium Group) 中 国 在 美 国 的 投 资 流 量 (Rhodium Group) 中 国 在 美 国 的 投 资 流 量 ( 按 最 终 受 益 者 )( 美 国 经 济 分 析 局 ) 中 国 在 美 国 的 投 资 流 量 ( 美 国 经 济 分 析 局 ) 5 沃 尔 玛 6 通 用 电 气 资 料 来 源 : 美 国 商 务 部 经 济 分 析 局 Rhodium Group 可 口 可 乐 8 宝 洁 公 司 9 高 盛 10 福 特 来 源 : 中 国 商 务 部,2012 国 获 益 颇 丰,66% 的 企 业 2011 年 的 商 业 收 益 实 现 了 两 位 数 增 长,75% 的 企 业 预 期 2012 收 益 还 会 增 加,66% 的 企 业 准 备 在 明 年 继 续 扩 大 投 资 年, 美 国 对 中 国 的 直 接 投 资 存 量 占 到 中 国 吸 收 外 国 直 接 投 资 存 量 的 9.5% 6, 根 据 美 国 经 济 分 析 局 的 数 据 (BEA),2010 年,1,189 家 美 国 持 股 的 公 司 在 中 国 持 有 共 计 3,040 亿 美 元 的 资 产, 净 收 入 达 到 390 亿 美 元, 雇 佣 了 万 名 中 国 员 工 7 根 据 中 国 商 务 部 研 究 院 的 数 据,2010 年, 美 国 在 中 国 投 资 的 公 司 共 上 缴 税 收 149 亿 美 元, 雇 佣 了 万 名 中 国 员 工 此 外, 中 国 也 从 FDI 的 溢 出 效 应 和 纪 律 效 应 (discipline effect) 中 获 益 良 多 8, 主 要 表 现 在 美 国 在 中 国 设 立 了 超 过 250 家 研 发 机 构 中 国 在 美 国 的 直 接 投 资 中 国 在 美 直 接 投 资 是 个 新 近 才 发 生 的 现 象 目 前 中 国 在 美 投 资 存 量 大 约 有 90 亿 美 元 9 然 而, 由 于 中 国 赴 美 直 接 投 资 增 长 很 快, 美 国 对 中 国 直 接 投 资 放 缓, 中 美 投 资 流 量 的 天 平 正 在 发 生 变 化 从 2003 年 到 2011 年, 中 国 在 美 直 接 投 资 大 约 增 长 5 美 中 贸 易 全 国 委 员 会,2012: 中 国 商 业 环 境 调 查 报 告 : 继 续 增 长 并 盈 利 良 好 ; 由 于 成 本 日 益 上 升, 竞 争 加 剧 和 市 场 障 碍, 对 中 国 商 业 环 境 谨 慎 乐 观, 美 中 商 会,2012 年 美 中 贸 易 全 国 委 员 会 每 年 都 对 其 会 员 企 业 进 行 调 查, 以 便 评 估 中 国 的 商 业 环 境, 确 定 对 中 国 商 业 环 境 的 主 要 关 切 6 根 据 2012 年 联 合 国 贸 发 会 议 的 世 界 投 资 报 告,2011 年 中 国 吸 引 的 外 国 直 接 投 资 总 量 达 到 7,120 亿 美 元 7 这 个 数 据 近 计 算 那 些 有 资 产 销 售 额 和 或 者 净 收 入 超 过 2,500 万 美 元 的 分 支 机 构 cntry.xls 8 商 务 部 研 究 院,2011 年 10 月 中 美 贸 易 合 作 前 景 及 收 益 分 析 9 根 据 美 国 经 济 分 析 局 的 数 据, 中 国 在 美 投 资 为 59 亿 美 元 然 而, 两 国 数 据 来 源 都 表 明, 美 国 在 中 国 的 直 接 投 资 要 比 中 国 在 美 国 的 直 接 投 资 大 很 多 也 有 一 些 其 他 办 法 来 估 计 中 国 在 美 国 的 直 接 投 资, 那 就 是 根 据 最 终 受 益 人 为 中 国 人 来 估 计, 从 2003 年 到 2011 年, 年 均 流 入 美 国 的 投 资 为 9.83 亿 美 元 根 据 Rhodium 集 团 的 数 据, 从 2000 年 至 2012 年, 年 均 流 入 约 为 19 亿 美 元 2011 年 估 计 的 数 据 是 从 5.7 亿 美 元 ( 美 国 商 务 部 数 据 ) 到 43 亿 美 元 ( 美 国 商 务 部 根 据 最 终 受 益 人 来 估 计 ), 到 46 亿 美 元 (Rhodium 集 团 的 数 据 ) 4

5 案 例 研 究 : 通 用 汽 车 通 用 汽 车 (GM)1991 年 进 入 中 国 市 场, 是 最 早 进 入 的 外 国 汽 车 制 造 商 之 一 与 其 他 外 国 汽 车 制 造 商 不 同, 通 用 汽 车 不 仅 建 立 了 制 造 和 销 售 企 业, 而 且 通 过 设 立 11 家 合 资 公 司, 进 入 了 研 发 设 计 融 资 配 送 以 及 汽 车 安 全 和 通 讯 等 行 业 今 天,GM 是 中 国 汽 车 市 场 上 的 领 导 者, 占 有 14.6% 的 市 场 份 额 中 国 已 经 成 为 通 用 汽 车 最 大 的 市 场,2012 年 的 销 量 占 其 全 部 销 量 的 30.53%, 收 入 占 到 全 部 收 入 的 51.7% 年, 上 汽 集 团 (SAIC) 用 8,500 万 美 元 资 金 购 买 通 用 汽 车 1% 的 股 份, 这 为 通 用 汽 车 提 供 了 必 要 的 现 金 流 支 持 通 用 汽 车 的 中 国 合 资 伙 伴, 也 为 通 用 公 司 带 来 了 152 亿 美 元 的 净 收 入 2 此 外, 通 用 汽 车 的 中 国 机 构 充 当 了 亚 洲 其 他 国 家 汽 车 产 业 的 研 发 制 造 以 及 测 试 平 台, 向 亚 洲 市 场 引 进 了 很 多 新 车 型, 为 诸 如 印 度 等 国 家 提 供 产 品 中 国 也 从 通 用 汽 车 的 投 资 中 获 得 了 巨 大 好 处 除 了 通 用 汽 车 的 巨 额 投 资 外, 通 用 汽 车 的 中 国 合 资 企 业 创 造 了 35,000 个 新 就 业 岗 位, 给 中 国 市 场 提 供 了 现 代 汽 车 产 品 3, 为 中 国 培 养 了 汽 车 制 造 专 家, 培 育 了 技 术 和 汽 车 修 理 服 务 等 通 用 汽 车 的 中 国 合 资 公 司, 比 如 上 汽 集 团 和 五 菱 集 团, 通 过 与 通 用 的 合 作 也 显 著 地 增 加 了 生 产 研 发 和 经 营 能 力 1 资 料 来 源 : 通 用 汽 车 公 司 年 度 报 告 2 资 料 来 源 : 通 用 汽 车 公 司 年 度 报 告 3 资 料 来 源 : 通 用 汽 车 公 司 网 站 10 了 28 倍, 从 6,500 万 美 元 增 至 18 亿 美 元 根 据 美 11 国 的 统 计 数 据,2012 年 中 国 在 美 投 资 数 量 达 到 了 创 纪 录 的 65 亿 美 元 基 于 这 个 统 计 数 据, 中 美 12 双 向 投 资 的 转 折 点 很 可 能 在 2012 年 出 现 如 果 算 上 通 过 离 岸 金 融 中 心 进 行 的 投 资, 中 国 对 美 投 资 增 速 则 更 加 明 显, 过 去 五 年, 中 国 对 美 投 资 增 长 将 近 1,300% 年, 中 国 在 全 美 50 个 州 中 的 35 个 州 都 进 行 了 投 资 ( 见 图 表 5) 14 中 国 在 美 投 资 呈 现 出 多 种 独 特 和 积 极 的 趋 势 首 先, 受 到 欢 迎 的 投 资 模 式 是 绿 地 投 资, 占 了 中 国 对 美 全 部 投 资 数 量 的 大 部 分 从 2000 年 到 10 数 据 来 源 : 中 国 商 务 部 11 Hanemann: 外 国 直 接 投 资 在 中 国 : 两 套 统 计 数 据,Rhodium 集 团, 2013 年 1 月 4 日 12 尽 管 还 没 有 2012 年 美 国 在 中 国 投 资 的 官 方 数 据, 这 个 数 字 2011 年 仅 为 24 亿 美 元 13 美 国 经 济 分 析 局 的 数 据 很 可 能 被 低 估 了, 因 为 它 们 的 数 据 并 没 有 把 从 离 岸 金 融 中 心 过 来 的 投 资 算 上 Hanemann: 外 国 直 接 投 资 在 中 国 : 两 套 统 计 数 据,Rhodium 集 团, 2013 年 1 月 4 日 14 荣 大 聂 韩 其 洛,2011 年 5 月, 美 国 敞 开 大 门? 充 分 利 用 中 国 海 外 直 接 投 资, 美 中 关 系 委 员 会, 美 国 亚 洲 协 会 和 基 辛 格 研 究 所, 伍 德 威 尔 逊 国 际 学 者 中 心 2012 年, 大 约 完 成 了 436 个 绿 地 投 资 项 目,184 个 15 非 绿 地 投 资 项 目 如 今 这 个 趋 势 仍 在 延 续, 尽 管 从 美 元 价 值 上 来 说, 绿 地 投 资 项 目 相 对 比 较 小 (30 亿 美 元 对 190 亿 美 元 ) 16 与 传 统 的 并 购 投 资 相 比, 绿 地 投 资 项 目 能 够 创 造 更 多 的 就 业 机 会 税 收 和 消 费 者 福 利 等, 对 社 会 的 贡 献 也 更 大 一 些 第 二, 行 业 选 择 正 在 逐 渐 发 生 变 化 早 期 中 国 企 业 赴 美 投 资 的 领 域 主 要 集 中 在 能 源 相 关 的 领 域, 与 这 一 趋 势 不 同 的 是,2008 年 以 来 的 投 资 增 加 则 主 要 在 制 造 业 相 关 的 领 域 尽 管 也 有 些 案 例, 其 主 要 的 投 资 目 的 是 获 得 能 够 运 回 中 国 的 资 产, 但 大 多 数 中 国 企 业 都 逐 渐 扩 大 在 当 地 的 经 营 在 美 国 投 资 的 中 国 企 业 正 在 日 益 成 为 美 国 新 工 业 战 略 的 重 要 组 成 部 分, 而 不 仅 仅 是 寻 求 资 15 Rhodium 集 团, 中 国 投 资 监 测 china-investment-monitor 16 Rhodium 集 团, 中 国 投 资 监 测 china-investment-monitor 5

6 图 表 5: 中 国 在 美 国 直 接 投 资 位 于 前 20 位 的 州 ( ) 排 名 州 名 总 投 资 ( 百 万 美 元 ) 交 易 项 目 数 排 名 州 名 总 投 资 ( 百 万 美 元 ) 交 易 项 目 数 1 德 克 萨 斯 密 苏 里 纽 约 乔 治 亚 弗 吉 尼 亚 明 尼 苏 达 伊 利 诺 伊 马 里 兰 加 利 福 尼 亚 夏 威 夷 密 西 根 新 墨 西 哥 州 俄 勒 冈 弗 罗 里 达 特 拉 华 州 爱 德 华 新 泽 西 亚 利 桑 那 密 西 西 比 内 华 达 59 6 来 源 : 荣 大 聂 韩 其 洛, 美 国 敞 开 大 门 第 3 2 页 图 表 6: 中 国 在 美 直 接 投 资 的 行 业 分 布 与 交 易 数 量 ( ) 交 易 数 量 信 息 技 术 工 业 和 电 子 设 备 能 源 汽 车 和 航 空 消 费 者 产 品 和 服 务 金 融 和 商 业 服 务 基 础 材 料 健 康 和 生 物 技 术 休 闲 和 房 地 产 交 通 和 建 筑 农 业 和 食 品 资 料 来 源 : 中 国 投 资 监 测,Rhodium Group 源 过 去, 中 国 企 业 对 第 三 产 业 进 行 投 资, 主 要 目 标 是 便 利 中 美 之 间 的 商 品 贸 易 流 通, 比 如 批 发 服 务 和 贸 易 融 资 而 今 天 服 务 行 业 的 投 资 主 要 以 高 附 加 值 的 服 务 为 目 标, 比 如 软 件 开 发 等 此 外, 中 国 企 业 对 房 地 产 和 基 础 设 施 的 投 资 规 模 尽 管 仍 比 较 小, 但 是 增 长 非 常 快 最 后, 美 国 对 中 国 企 业 的 投 资 也 有 一 些 误 解 之 处, 那 就 是 认 为 所 有 的 中 国 企 业 都 是 与 政 府 有 关 系 的 事 实 上, 中 国 企 业 的 所 有 权 是 非 常 分 散 的, 这 充 分 反 映 在 中 国 在 海 外 的 直 接 投 资 上 大 多 数 中 国 对 外 直 接 投 资 都 是 私 营 企 业 进 行 的, 而 不 是 国 有 企 业 ( 从 交 易 数 量 上, 大 约 有 435 家 私 营 企 业,1 8 5 家 国 有 企 业 ; 从 价 值 上 看,14 0 亿 美 元 来 17 自 私 营 企 业,80 亿 美 元 来 自 国 有 企 业 ) 此 外, 中 国 的 国 有 企 业 在 做 投 资 决 策 时 候, 也 主 要 是 利 18 润 导 向 和 出 于 商 业 目 的 与 其 他 国 家 的 资 本 流 动 以 及 美 国 对 中 国 的 投 资 相 似, 中 国 在 美 直 接 投 资 不 仅 提 供 了 经 济 发 展 所 需 的 资 本 并 且 创 造 了 就 业, 这 种 投 资 也 能 极 大 地 提 高 美 国 市 场 上 的 产 品 竞 争 力, 并 且 能 够 提 升 双 边 贸 易 水 平 举 例 来 说, 中 国 的 家 电 制 造 商 17 Rhodium 集 团, 中 国 投 资 监 测 china-investment-monitor 18 Yuen Pau Woo 和 Kenny Zhang (2006), 中 国 走 向 全 球 : 中 国 在 加 拿 大 的 对 外 直 接 投 资 含 义 温 哥 华 : 加 拿 大 亚 太 基 金 会 6

7 图 表 7: 中 国 在 美 直 接 投 资 的 行 业 分 布 与 交 易 价 值 ( ) 交 易 价 值 ( 百 万 美 元 ) 能 源 ,977 2,079 2,966 8,509 休 闲 和 房 地 产 ,795 3,966 Ind. 和 电 子 设 备 , ,001 汽 车 和 航 空 ,519 基 础 材 料 , ,431 信 息 技 术 健 康 和 生 物 技 术 金 融 和 商 业 服 务 消 费 者 产 品 和 服 务 农 业 和 食 品 交 通 和 建 筑 资 料 来 源 : 中 国 投 资 监 测,Rhodium 集 团 海 尔 集 团 进 入 美 国 后, 极 大 地 增 加 了 美 国 家 电 市 场 的 竞 争 性, 并 且 增 加 了 消 费 者 的 可 选 择 性, 为 美 国 带 来 了 更 加 便 宜 和 创 新 的 产 品 海 尔 的 小 型 冰 箱 现 在 已 经 成 为 美 国 大 学 宿 舍 和 美 国 旅 馆 里 面 的 迷 你 吧 的 标 准 配 置 从 创 造 就 业 这 个 角 度 来 说, 美 国 商 务 部 估 计, 过 去 十 年, 流 入 美 国 的 直 接 投 资 ( 超 过 17 万 亿 美 元 ) 大 约 创 造 了 超 过 500 万 个 高 端 就 业 岗 位, 并 将 其 工 资 提 高 了 3 0 % 19 由 于 中 国 对 外 投 资 仍 处 于 起 步 阶 段, 中 国 投 资 在 美 创 造 的 就 业 数 量 还 比 较 少, 但 是 增 长 速 度 却 非 常 快 美 国 经 济 分 析 局 ( B E A ) 的 数 据 表 明, 中 国 非 银 行 的 美 国 机 构, 获 得 了 大 约 42 亿 美 元 的 收 入, 创 造 了 6.63 亿 美 元 的 增 加 值, 雇 佣 了 1.12 万 名 员 工, 这 一 数 量 是 五 年 前 的 5.6 倍 ( 图 表 8) 根 据 美 中 经 济 和 安 全 检 查 委 员 会 的 研 究, 中 国 国 有 企 业 在 美 国 投 资 20 创 造 的 就 业 在 过 去 五 年 中 增 加 了 1 万 至 2 万 人 一 项 由 私 人 公 司 进 行 的 研 究 也 表 明,12 年 前 大 约 有 2,000 个 工 作 岗 位 与 中 国 的 投 资 有 关, 这 个 数 字 在 2012 年 则 达 到 2.7 万 个 尽 管 这 个 数 字 Andrew Szamosszegi(2012), 中 国 对 美 投 资 分 析 资 本 贸 易 和 FDI 研 究, 中 美 经 济 和 安 全 评 估 委 员 会,2012 年 10 月 并 不 大, 仅 占 外 国 在 美 投 资 创 造 的 600 万 工 作 岗 位 的 1%, 甚 至 比 德 国 和 日 本 在 美 直 接 投 资 创 造 的 就 业 还 少, 但 是 未 来 的 潜 力 却 很 大 根 据 相 关 研 究, 到 2020 年, 如 果 中 国 的 投 资 维 持 目 前 的 趋 21 势, 未 来 中 国 企 业 将 雇 用 20 万 至 40 万 美 国 工 人 在 这 2.7 万 个 就 业 岗 位 中, 有 8,000 个 净 工 作 岗 位 是 由 绿 地 投 资 创 造 的, 而 自 2000 年 以 来 绿 22 地 投 资 总 额 约 35 亿 美 元 例 如, 海 尔 集 团 投 资 了 3,000 万 美 元 在 南 加 州 的 卡 姆 登 建 立 了 一 个 冰 箱 加 工 厂, 现 在 雇 用 了 大 约 600 人 万 向 集 团 是 汽 车 零 部 件 制 造 商, 从 1994 年 起 开 始 在 美 国 投 资, 其 横 跨 14 个 州 的 28 个 分 部 共 创 造 了 5,600 个 工 作 岗 位,2010 年 该 集 团 上 缴 税 金 为 3,240 万 美 元, 当 23 地 工 人 共 获 得 2.5 亿 美 元 的 工 资 好 处 三 一 重 工 是 另 一 家 中 国 私 营 企 业, 在 乔 治 亚 州 的 桃 树 城 设 24 立 研 发 中 心 和 制 造 厂, 雇 用 了 名 员 工 如 果 把 中 国 企 业 少 量 持 股 的 企 业 也 算 上, 中 国 投 资 创 造 的 就 业 人 数 将 还 要 增 加 几 千 人 中 国 在 美 投 资 还 给 美 国 带 来 了 一 些 间 接 好 21 Thilo Hanemann 和 Adam Lysenko (2012), 中 国 在 美 投 资 的 就 业 效 应 Rhodium 集 团,,2012 年 9 月 27 日 the-employment-impacts-of-chinese-investment-in-the-unitedstates 22同 上 23 王 天 龙 : 万 象 集 团 在 美 投 资 案 例 研 究, 内 部 稿 件 24 荣 大 聂 和 韩 其 洛 美 国 敞 开 大 门,2011 年, 第 页 7

8 图 表 8: 中 国 投 资 对 美 国 GDP 和 就 业 的 贡 献 10 亿 美 元 就 业 人 数 ( 右 边 ) 销 售 额 ( 左 边 ) 增 加 值 ( 左 边 ) 来 源 : 美 国 经 济 分 析 局 处, 这 可 以 从 联 想 收 购 IBM 案 例 中 看 出 这 一 并 购 使 得 IBM 剥 离 了 其 业 务 中 的 软 肋, 以 便 其 更 好 25 地 将 资 源 集 中 到 更 有 发 展 前 途 的 领 域 天 津 钢 管 厂 (TPCO) 在 德 克 萨 斯 州 建 立 了 一 个 新 的 钢 铁 26 厂, 预 计 将 雇 用 1,000 到 2,000 名 建 筑 工 人 甚 至 一 些 在 调 研 和 准 备 中 的 投 资 项 目, 也 能 够 给 美 国 商 业 带 来 好 处, 因 为 中 国 投 资 者 需 要 雇 用 美 国 的 咨 询 公 司 和 专 业 人 员 来 提 供 法 律 税 收 会 计 技 术 金 融 和 其 他 服 务, 比 如 天 津 钢 管 厂 在 德 克 27 萨 斯 州 的 投 资 就 是 如 此 中 国 企 业 上 缴 的 税 金 对 当 地 的 教 育 也 有 很 大 好 处, 这 些 教 育 经 费 通 常 是 由 当 地 政 府 来 提 供 资 金 根 据 荣 大 聂 和 韩 其 洛 (2011) 的 研 究, 美 国 社 会 在 中 国 直 接 投 资 中 的 损 益 与 来 自 其 他 国 家 的 投 资 一 样 : 到 目 前 为 止, 没 有 证 据 显 示 这 种 投 资 的 后 果 有 什 么 本 质 上 的 28 不 同 除 了 经 济 上 的 好 处, 中 国 投 资 也 为 美 国 带 来 了 很 多 积 极 的 无 形 的 好 处 中 国 企 业 在 美 投 资, 需 要 采 用 与 经 合 组 织 (OECD) 市 场 上 一 样 的 全 球 商 业 准 则 和 商 业 惯 例 当 中 国 企 业 的 全 球 参 与 增 加 后, 有 理 由 期 待, 中 国 的 跨 国 企 业 将 会 去 游 说 政 府, 力 争 说 服 25 这 个 例 子 也 可 见 Freeman(2009) 的 研 究 参 看 : 不 要 忘 记 麦 格 昆 磁 : 一 个 全 球 化 的 教 训, 华 盛 顿 季 刊,2009 年 32 期, 第 页 26 Thilo Hanemann 和 Adam Lysenko (2012), 中 国 在 美 投 资 的 就 业 效 应,Rhodium 集 团, 2012 年 9 月 27 日 27 参 看 选 择 美 国 倡 议 视 频 cn/doing-business-usa.html 28 荣 大 聂 和 韩 其 洛 美 国 敞 开 大 门,2011 年, 第 45 页 千 政 府 采 用 一 个 更 加 严 格 与 国 际 接 轨 的 商 业 规 则 因 为 这 样, 这 些 企 业 就 会 发 现, 与 国 内 的 竞 争 对 手 相 比, 其 竞 争 力 会 更 强 另 外 的 好 处 是, 中 国 企 业 到 国 外 投 资, 需 要 严 格 遵 守 当 地 法 律 和 政 策, 并 且 要 依 靠 美 国 的 法 院 和 立 法 机 构, 这 样 如 果 竞 争 对 手 采 取 不 恰 当 的 行 为, 就 将 会 诉 诸 法 律 在 外 国 的 监 管 环 境 中 进 行 经 营, 对 中 国 国 内 也 会 形 成 一 个 正 向 循 环, 使 得 政 府 加 速 推 进 改 革, 以 便 帮 助 中 国 企 业 在 海 外 市 场 上 成 功 进 行 竞 争 中 国 不 断 增 加 在 发 达 市 场 上 的 投 资, 也 会 加 速 中 国 国 内 市 场 的 开 放 目 前 中 国 仍 然 维 持 一 些 对 资 本 流 动 和 经 济 领 域 的 管 制, 特 别 是 在 服 务 业 方 面 中 国 政 府 强 调, 将 继 续 对 私 人 部 门 和 外 国 企 业 开 放 投 资, 但 是 将 会 以 渐 进 的 方 式 进 行 随 着 对 发 达 经 济 体 进 行 投 资 的 兴 趣 增 加, 中 国 自 身 也 会 加 速 国 内 市 场 的 开 放, 可 能 会 放 开 之 前 管 制 的 很 多 产 业, 这 会 给 很 多 外 国 企 业 带 来 广 阔 的 商 业 机 会 中 美 证 券 投 资 流 动 态 势 美 国 是 世 界 顶 级 的 跨 境 非 储 备 证 券 投 资 国 和 接 受 国,2010 年 底 非 储 备 证 券 投 资 资 产 达 6.7 万 亿 29 美 元, 接 受 外 国 证 券 投 资 8.3 万 亿 美 元 相 比 之 下, 中 国 跨 境 非 储 备 投 资 地 位 远 远 落 后 于 美 国, 在 2010 年 底 有 4,980 亿 美 元 证 券 资 本 流 入, 全 球 排 名 第 17 位, 只 约 占 美 国 的 6 % 中 国 非 储 备 性 投 资 流 出 没 有 官 方 数 据, 但 它 可 能 是 非 常 小 的, 因 为 严 格 的 资 本 账 户 的 限 制 以 及 中 国 的 对 外 投 资 的 历 史 相 对 较 短 然 而, 中 国 是 世 界 上 最 大 的 国 际 储 备 持 有 国,2010 年 年 底 达 2.85 万 亿 美 元,2012 年 3 月 底 达 3.31 万 亿 美 元 由 于 中 国 的 资 本 管 制, 中 美 之 间 的 双 边 证 券 投 资 流 动 受 到 严 格 的 监 管 在 2010 年 底 美 国 持 有 29 国 际 货 币 基 金 组 织 协 调 证 券 投 资 调 查,

9 案 例 研 究 : 万 向 集 团 万 向 集 团 是 一 个 总 部 位 于 中 国 的 全 球 汽 车 和 清 洁 能 源 公 司 万 向 美 国 公 司 成 立 于 1994 年, 总 部 在 伊 利 诺 伊 州 的 埃 尔 金, 主 要 业 务 是 在 美 国 建 立 制 造 研 究 和 销 售 公 司 目 前, 万 向 美 国 公 司 在 美 国 的 14 个 州 设 立 了 27 家 分 支 机 构, 与 美 国 当 地 优 秀 的 制 造 和 外 包 公 司 形 成 了 深 入 的 合 作 关 系, 在 工 程 设 计 和 技 术 方 面 为 市 场 提 供 领 先 的 汽 车 零 部 件 产 品 工 业 组 件 以 及 太 阳 能 等 清 洁 技 术 今 天, 美 国 公 路 上 每 三 辆 汽 车 中 就 有 一 辆 使 用 了 万 向 美 国 公 司 生 产 的 零 部 件 万 向 公 司 也 成 为 了 成 功 在 美 国 进 行 绿 地 投 资 的 中 国 企 业 到 2011 年, 万 向 集 团 在 美 国 投 资 超 过 5 亿 美 元, 创 造 了 5,600 个 新 的 就 业 岗 位 年, 万 向 美 国 公 司 共 上 缴 3,240 万 美 元 的 税 金, 美 国 工 人 共 获 得 2.5 亿 美 元 的 工 资 收 入 2 此 外, 万 向 美 国 公 司 也 是 当 地 社 区 活 动 的 一 个 强 有 力 的 支 持 者, 包 括 在 旧 金 山 实 施 了 一 个 项 目, 在 清 洁 能 源 领 域 培 训 教 师, 支 持 奥 巴 马 的 十 万 倡 议, 也 就 是 力 争 在 四 年 内 送 十 万 美 国 学 生 到 中 国 来 学 习 的 计 划 1 资 料 来 源 : 美 国 商 会 2 资 料 来 源 : 王 天 龙 : 万 象 集 团 在 美 投 资 案 例 研 究, 内 部 稿 件 的 6.7 万 亿 美 元 非 储 备 证 券 投 资 资 产 中, 中 国 只 占 1,020 亿 美 元, 占 到 了 其 中 的 1.5% 不 过, 美 国 是 中 国 的 第 二 大 投 资 组 合 的 投 资 者,2011 年 年 底 在 中 国 持 有 770 亿 美 元 的 证 券 资 产, 约 占 外 国 证 券 投 资 总 保 有 量 的 31% 30 像 其 他 外 国 证 券 投 资 者 一 样, 美 国 证 券 投 资 在 中 国 的 渠 道 主 要 是 通 过 合 格 境 外 机 构 投 资 者 (QFII) 机 制, 该 机 制 允 许 获 得 许 可 的 特 定 国 际 投 资 者 参 与 中 国 的 金 融 市 场 2012 年 底 有 33 个 美 国 公 司 ( 所 有 国 家 一 共 是 201 个 ) 31 获 得 Q F I I 资 格, 许 多 司 已 经 达 到 了 十 亿 美 元 的 投 资 上 限 然 而, 中 国 政 府 持 有 的 证 券 资 产, 在 过 去 的 十 年 中 经 历 了 爆 炸 式 的 增 长, 年 均 增 长 率 为 35.8% 自 2008 年 以 来, 中 国 已 超 过 日 本 成 为 世 界 上 最 大 的 美 国 政 府 证 券 持 有 者 中 国 持 有 的 投 资 组 合 资 产 分 为 四 种 类 型 : 国 债 机 构 证 券 公 司 债 券 和 股 票 2011 年 6 月, 中 国 持 有 的 美 国 证 券 资 产 总 额 为 1.7 万 亿 美 元, 约 占 外 汇 储 备 总 额 的 54% 其 中, 长 期 国 债 和 长 期 机 构 证 券 总 30 美 国 数 据 来 自 美 国 财 政 部, 中 国 数 据 来 自 中 国 外 汇 管 理 局 31 截 至 2012 年 11 月 份 的 完 整 QFII 名 单 请 见 网 址 : cn/guoqing/zwxx/ /14/content_ htm 额 分 别 为 1.3 万 亿 美 元 和 0.24 万 亿 美 元, 几 乎 占 中 国 在 美 国 总 证 券 投 资 的 90% 从 过 去 的 十 年 来 看, 中 国 购 买 美 国 证 券 是 一 个 双 赢 的 战 略, 符 合 双 方 的 利 益 这 符 合 中 国 本 身 的 利 益, 能 降 低 中 国 外 汇 储 备 的 风 险, 同 时 维 护 金 融 稳 定 的 流 动 性 和 信 用 度 另 一 方 面, 中 国 在 美 国 证 券 的 持 续 投 资 为 国 债 提 供 了 强 有 力 的 需 求, 压 低 了 长 期 利 息 率, 为 美 国 庞 大 的 预 算 赤 字 融 资 提 供 了 必 要 的 经 费 特 别 重 要 的 是 帮 助 美 国 应 对 了 2008 年 金 融 危 机 从 2008 年 到 2010 年, 中 国 政 府 已 经 增 持 美 国 证 券 5,770 亿 美 元, 占 到 了 2009 年 2 月 美 国 经 济 刺 激 计 划 总 开 支 的 % 这 传 达 了 一 个 重 要 讯 息, 即 中 国 对 美 国 信 用 有 坚 定 的 信 心, 虽 然 美 国 当 时 纠 缠 于 债 务 上 限 问 题 和 主 权 信 用 评 级 降 级 中 美 双 边 投 资 的 驱 动 力 1978 年 改 革 开 放 以 来, 外 国 直 接 投 资 包 括 来 自 美 国 的 直 接 投 资, 在 中 国 的 经 济 成 功 中 起 到 了 非 常 重 要 的 作 用 外 国 投 资 者 不 仅 带 来 中 国 急 需 的 资 9

10 图 表 9: 2011 年 中 国 持 有 的 美 国 证 券 ( 百 万 美 元 ) 类 型 总 数 国 债 机 构 证 券 公 司 证 券 长 期 股 权 投 资 158,781 / / / 长 期 债 务 1,562,948 1,302, ,747 15,796 短 期 债 务 4,891 4, 长 期 和 短 期 合 计 1,726,621 资 料 来 源 : 美 国 联 邦 储 备 局,2012 年 金, 也 带 来 了 管 理 和 技 术 专 家, 为 中 国 产 品 打 开 了 出 口 市 场, 活 跃 了 中 国 的 国 内 市 场 外 国 投 资 者 也 从 这 一 过 程 中 获 益 颇 丰, 中 国 帮 助 他 们 降 低 了 生 产 成 本, 提 升 了 全 球 竞 争 力, 提 供 给 他 们 所 需 要 的 资 源 和 产 品 很 多 外 国 投 资 者 也 从 中 国 快 速 增 长 的 国 内 市 场 上 获 得 巨 大 收 益, 特 别 是 像 通 用 汽 车 和 宝 洁 这 样 的 公 司 随 着 中 国 进 入 21 世 纪 的 第 二 个 十 年, 并 且 进 入 中 等 收 入 阶 段, 中 国 的 国 内 条 件 发 生 了 很 大 变 化, 需 要 一 种 新 的 中 美 投 资 关 系 中 国 的 过 度 储 蓄 与 美 国 储 蓄 不 足 中 国 已 经 积 累 了 超 过 3 万 亿 美 元 的 官 方 外 汇 储 备 ( 图 表 10) 更 进 一 步 来 说, 巨 大 的 国 内 财 富 被 创 造 出 来 以 后, 私 营 部 门 的 储 蓄 也 随 之 增 加, 中 国 现 在 是 拥 有 储 蓄 盈 余 的 国 家 根 据 中 国 国 家 统 计 局 的 数 据, 上 世 纪 80 年 代, 中 国 的 储 蓄 率 大 约 是 35%,90 年 代 上 升 至 40%, 而 2010 年 储 蓄 率 则 攀 升 至 52.6% 同 时,2002 年 至 2011 年, 中 国 的 投 资 率 平 均 约 为 GDP 的 45% 在 2002 年 至 2011 年 的 十 年 时 间 里, 中 国 的 储 蓄 盈 余 ( 或 者 是 经 常 账 户 盈 余 ) 约 占 GDP 的 5.7% 左 右, 尽 管 投 资 率 也 比 较 高 根 据 美 国 经 济 分 析 局 的 数 据, 上 世 纪 80 年 代 美 国 的 储 蓄 率 已 下 降 至 国 民 总 收 入 的 20% 左 右,2010 年 储 蓄 率 仅 为 12.4%( 见 图 表 11) 2002 年 至 2011 年 期 间, 美 国 储 蓄 占 国 民 总 收 入 的 比 重 平 均 为 18.1%, 这 意 味 着 在 2002 年 至 2011 年 的 十 年 间, 美 国 储 蓄 净 赤 字 ( 经 常 账 户 赤 字 ) 平 均 约 占 美 国 国 民 总 收 入 的 4.5% 很 多 西 方 国 家 的 公 共 和 私 人 部 门 债 务 很 高, 这 在 2008/2009 年 的 全 球 金 融 危 机 中 表 现 尤 其 明 显 为 重 塑 市 场 信 心, 需 要 私 人 部 门 去 杠 杆 化 和 公 共 部 门 的 财 政 巩 固, 而 这 些 调 整 将 需 要 很 长 时 间 与 此 同 时, 中 国 则 一 直 在 处 理 储 蓄 率 过 高 的 问 题 储 蓄 盈 余 是 中 国 经 常 账 户 盈 余 的 重 要 原 因, 反 过 来, 鉴 于 中 国 要 维 持 汇 率 基 本 稳 定, 这 就 将 导 致 国 内 基 础 货 币 投 放 不 断 增 加 因 此, 一 种 新 的 投 资 互 补 关 系 逐 渐 浮 出 水 面, 那 就 是 中 国 把 其 储 蓄 盈 余 以 外 国 投 资 的 方 式 投 向 西 方 国 家, 这 些 国 家 可 以 利 用 这 笔 资 金, 来 抵 消 由 于 财 政 巩 固 和 私 人 部 门 去 杠 杆 化 导 致 的 收 缩 效 应, 并 且 以 此 来 刺 激 其 疲 弱 的 经 济 发 展 中 国 走 出 去 的 需 要 从 宏 观 层 面 看, 中 国 对 外 投 资 主 要 受 国 家 需 要 的 驱 动, 从 微 观 企 业 层 面 来 说, 是 公 司 经 营 的 需 要 随 着 国 家 的 发 展, 很 多 中 国 企 业 已 经 变 得 日 益 成 熟, 在 资 产 和 金 融 状 况 上 变 得 更 加 强 大 中 国 需 要 走 出 去 购 买 自 然 资 源, 包 括 能 源 矿 产 和 农 产 品, 来 支 持 国 内 的 快 速 增 长 投 资 于 海 外 的 这 些 领 域, 是 获 取 长 期 稳 定 供 给 的 好 方 法 作 为 世 界 上 最 大 的 出 口 国, 中 国 需 要 在 国 外 重 新 配 置 生 产 或 者 通 过 与 国 外 企 业 合 作 的 方 式, 来 培 育 全 球 合 作 伙 伴, 开 拓 新 的 市 场, 应 对 贸 易 限 制 在 新 市 场 进 行 投 资, 也 能 够 帮 助 中 国 企 业 降 低 费 用, 更 多 了 解 海 外 市 场, 并 且 能 够 对 国 外 市 场 的 需 求 变 化 进 行 及 时 和 快 速 的 反 应 跨 境 收 购 和 合 并 也 能 够 使 很 多 中 国 公 司 获 取 技 术 管 理 和 经 营 技 巧 近 些 年 人 民 币 升 值 趋 势, 也 增 加 了 10

11 图 表 10: 中 国 官 方 外 汇 储 备 图 表 11: 中 美 储 蓄 率 对 比 40,000 30, 中 国 储 蓄 率 美 国 储 蓄 率 亿 美 元 20, , 来 源 : 中 国 国 家 外 汇 管 理 局 来 源 : 美 国 经 济 分 析 局, 中 国 国 家 统 计 局 很 多 中 国 公 司 投 资 海 外 的 能 力 中 国 银 行 的 强 大 能 力 在 支 持 中 国 企 业 海 外 投 资 方 面 也 至 关 重 要 近 年 出 现 的 中 国 对 外 投 资 大 潮, 也 源 于 政 策 的 刺 激 效 应 中 国 政 府 实 施 走 出 去 的 政 策, 逐 步 改 善 了 中 国 企 业 投 资 海 外 的 商 业 环 境, 比 如 简 化 了 审 批 程 序, 放 松 了 融 资 安 排, 改 进 了 外 汇 服 务 2009 年 公 布 的 境 外 投 资 管 理 办 法 也 明 确 规 定, 很 多 海 外 投 资 项 目 不 再 需 要 中 国 商 务 部 的 核 准 中 国 的 新 投 资 机 会 随 着 成 本 增 加, 中 国 作 为 低 成 本 生 产 基 地 的 吸 引 力 正 在 下 降 但 是 中 国 工 人 的 收 入 增 加, 正 在 把 中 国 变 成 一 个 重 要 的 市 场 基 于 在 中 国 投 资 的 几 十 年 经 验, 美 国 公 司 在 中 国 投 资 的 目 的 非 常 明 确 : 那 就 是 潜 力 巨 大 的 中 国 市 场 以 及 中 国 日 益 崛 起 的 中 产 阶 层 的 强 大 消 费 能 力 一 个 更 加 发 达 的 经 济 和 日 益 繁 荣 的 国 家 对 不 同 的 生 产 者 和 消 费 服 务 的 需 求 也 在 日 益 增 加 而 在 这 些 领 域, 很 多 都 是 美 国 公 司 的 强 项 具 有 更 高 教 育 水 平 以 及 技 术 更 加 娴 熟 的 中 国 劳 动 力 的 快 速 增 加, 也 使 得 越 来 越 多 的 美 国 公 司 有 动 力 来 开 发 这 个 巨 大 的 知 识 劳 动 力 储 备 美 中 贸 易 全 国 委 员 会 (USCBC) 的 研 究 表 明, 对 美 国 企 业 来 说, 中 国 未 来 将 是 一 个 2,500 亿 美 元 的 大 市 场,9 4 % 的 美 国 公 司 在 中 国 经 营 主 要 是 为 获 得 中 国 的 国 内 市 场, 而 不 是 把 中 国 发 展 成 为 一 个 出 口 平 台 大 约 相 同 比 例 的 美 国 企 业 或 者 把 中 国 看 作 是 他 们 的 全 球 首 选 市 场, 或 者 把 中 国 作 32 为 五 大 重 点 市 场 之 一 未 来 中 美 投 资 合 作 的 潜 力 美 国 在 中 国 的 直 接 投 资 中 国 经 济 转 型 和 经 济 结 构 调 整 的 国 家 经 济 发 展 战 略 给 中 美 双 边 投 资 提 供 了 巨 大 的 空 间 中 国 经 济 将 经 历 根 本 性 的 结 构 变 革 : 从 出 口 驱 动 劳 动 力 和 资 源 密 集 型 产 业 转 向 依 靠 创 新 技 术 进 步 国 内 消 费 和 服 务 业 驱 动 的 经 济 发 展 模 式 这 无 疑 将 导 致 对 高 技 术 产 品 和 服 务 的 巨 大 需 求 中 国 政 府 也 将 颁 布 更 加 有 利 于 促 进 直 接 投 资 的 政 策, 以 便 能 够 更 好 地 使 用 直 接 投 资 来 促 进 国 内 经 济 的 转 型 升 级 城 镇 化 是 中 国 未 来 十 年 另 一 个 关 键 性 的 经 济 发 展 战 略, 很 可 能 成 为 中 国 经 济 增 长 的 重 要 引 擎 中 国 的 城 镇 化 率 目 前 仅 为 50% 左 右, 比 发 达 国 家 的 平 均 水 平 低 20% 未 来 十 年, 持 续 的 城 镇 化 进 程 将 会 驱 动 40 万 亿 人 民 币 的 投 资, 其 中 基 础 设 33 施 投 资 将 达 1 万 亿 人 民 币 这 将 给 外 国 直 接 投 资 带 来 很 多 新 的 机 会 32 美 中 贸 易 全 国 委 员 会,2012 年 中 国 商 业 环 境 调 查 结 果 : 持 续 增 长 和 有 利 可 图 ; 由 于 成 本 上 升 竞 争 和 市 场 障 碍 等 持 谨 慎 乐 观 态 度 33 全 国 促 进 城 镇 化 健 康 发 展 规 划 ( ), 中 国 国 家 发 展 与 改 为 委 员 会 (N D R C),

12 中 国 在 美 国 的 直 接 投 资 中 国 十 二 五 规 划 提 出, 推 动 中 国 企 业 走 出 去 投 资 对 未 来 中 国 经 济 发 展 至 关 重 要 政 府 已 经 决 定 为 走 出 去 投 资 的 不 同 行 业 的 企 业 提 供 强 有 力 的 支 持, 包 括 金 融 能 源 建 筑 批 发 教 育 等 等 行 业 的 企 业 投 资 国 外 伴 随 着 充 足 的 资 金 资 源 和 过 去 几 年 获 得 的 投 资 经 验, 未 来 中 国 对 外 直 接 投 资 无 疑 会 进 一 步 加 速, 不 管 是 在 投 资 数 量 上 还 是 投 资 范 围 上 一 项 由 美 国 私 人 公 司 开 展 的 研 究 预 测,2010 年 至 2020 年, 中 国 将 会 有 超 过 1 万 亿 美 元 的 直 接 投 资 流 向 海 外, 这 其 中 有 很 大 一 34 部 分 将 会 流 向 美 国 美 国 的 消 费 市 场 对 中 国 企 业 来 说 具 有 很 大 吸 引 力 随 着 海 尔 集 团 和 联 想 集 团 成 功 进 入 美 国 市 场, 未 来 还 会 有 相 似 的 企 业 进 入 美 国 市 场 在 能 源 和 农 业 方 面, 不 管 是 与 科 研 相 结 合 还 是 与 生 产 相 结 合 的 投 资 项 目, 都 将 继 续 吸 引 中 国 企 业 到 美 国 来 投 资 房 地 产 市 场 可 能 是 另 一 个 对 中 国 企 业 构 成 很 大 吸 引 力 的 领 域 美 国 需 要 建 设 新 的 基 础 设 施, 或 者 修 整 基 础 设 施, 也 会 对 中 国 企 业 构 成 吸 引 力 很 可 能 在 几 年 内, 中 国 企 业 赴 美 直 接 投 资 将 赶 上 甚 至 超 过 美 国 企 业 到 中 国 进 行 的 直 35 接 投 资 中 国 企 业 赴 美 投 资 带 来 的 创 造 就 业 的 潜 力 不 应 被 低 估 根 据 美 国 贸 易 代 表 办 公 室 的 估 计, 每 50 万 美 元 的 外 国 投 资 将 会 创 造 大 约 10 个 36 新 的 工 作 机 会 如 果 2020 年 中 国 在 美 投 资 达 到 2,000 亿 美 元 的 话, 就 将 会 创 造 大 约 400 万 个 新 的 就 业 机 会 34 荣 大 聂 和 韩 其 洛 : 美 国 敞 开 大 门 充 分 利 用 中 国 海 外 直 接 投 资, 2011 年 5 月 35 根 据 美 国 经 济 分 析 局 的 数 据,2010 年, 中 国 在 美 外 国 直 接 投 资 为 32 亿 美 元, 已 经 比 美 国 在 中 国 投 资 的 30.2 亿 美 元 要 多 然 而, 中 国 商 务 部 的 数 据 并 不 如 此, 根 据 商 务 部 的 数 据,2010 年 中 国 在 美 直 接 投 资 为 13 亿 美 元, 美 国 在 中 国 直 接 投 资 为 40.5 亿 美 元 两 个 国 家 政 府 提 供 的 数 据 不 一 致, 并 不 令 人 吃 惊, 因 为 两 国 采 取 不 同 的 定 义 与 数 据 调 查 方 法 然 而, 两 个 系 统 的 数 据 都 表 明 了 相 同 的 趋 势, 那 就 是 中 国 赴 美 直 接 投 资 正 在 增 加, 与 美 国 在 中 国 直 接 投 资 的 差 距 正 在 缩 小 36 见 中 国 在 美 外 国 直 接 投 资 : 原 因 案 例 研 究 和 未 来, 美 国 商 会 上 海 分 会,2010 图 表 12: 中 国 家 庭 金 融 资 产 分 配 银 行 存 款 57.75% 现 金 17.93% 股 票 15.45% 债 券 1.08% 基 金 4.09% 衍 生 品 0.01% 金 融 产 品 2.43% 非 人 民 币 资 产 0.78% 黄 金 0.48% 资 料 来 源 : 中 国 西 南 财 经 大 学 中 国 家 庭 金 融 资 产 调 查 研 究 中 心, 家 庭 金 融 资 产 调 查 报 告 中 美 证 券 投 资 流 动 鉴 于 中 国 庞 大 的 外 汇 储 备 和 资 本 限 制, 从 中 国 流 入 美 国 的 证 券 投 资 中 很 可 能 中 国 主 权 财 富 基 金 会 继 续 占 主 导 地 位, 例 如 中 国 投 资 公 司 (C I C) 和 国 家 外 汇 管 理 局 (SAFE) 只 要 美 国 的 国 家 信 用 仍 然 强 劲, 股 市 有 竞 争 力, 这 样 的 投 资 会 继 续 增 加 随 着 外 汇 管 制 规 定 逐 步 放 宽, 中 国 家 庭 对 外 投 资 的 巨 大 潜 力 将 得 以 释 放 由 于 家 庭 收 入 和 高 收 入 群 体 的 规 模 增 加, 中 国 家 庭 财 富 正 在 快 速 增 长, 但 因 为 外 汇 管 制, 这 些 财 富 大 部 分 是 人 民 币 根 据 2012 年 中 国 家 庭 金 融 资 产 报 告 37, 中 38 国 家 庭 金 融 资 产 总 额 估 计 为 9.5 万 亿 美 元, 但 其 中 海 外 投 资 很 少 其 中, 存 款 占 的 比 例 最 高 (57.75 %), 其 次 是 现 金 (17.93%) 股 票 (15.45%) 基 金 (4.09%) 银 行 金 融 产 品 (2.43%) 如 此 大 的 无 风 险 资 产 持 有 比 例, 反 映 了 许 多 中 国 家 庭 的 保 守 投 资 习 惯 在 过 去 的 二 十 年 中 表 现 欠 佳 的 中 国 股 市 以 及 海 外 投 资 渠 道 的 缺 乏 随 着 中 国 政 府 逐 步 放 宽 外 汇 限 制, 中 国 家 庭 证 券 投 资 的 多 元 化 将 导 致 外 币 投 资 需 求 的 快 速 增 长, 以 满 足 证 券 投 资 平 衡 的 需 要 可 以 近 似 地 37 西 南 财 经 大 学 中 国 家 庭 金 融 调 查 与 研 究 中 心 年 中 国 统 计 年 鉴 显 示, 中 国 家 庭 的 银 行 存 款 总 额 为 5.5 万 亿 美 元,2012 年 中 国 的 调 查 报 告 表 明, 银 行 存 款 占 家 庭 金 融 总 资 产 的 % 此 外, 从 2013 年 中 国 人 民 的 政 治 协 商 会 议 讲 话 材 料 显 示, 中 国 的 家 庭 金 融 资 产 及 银 行 存 款 金 额 为 50 万 亿 元 (8 万 亿 美 元 ) 和 41 万 亿 元 (6.6 万 亿 美 元 ), 这 与 我 们 的 估 计 基 本 一 致. 12

13 * 图 表 13: 美 国 企 业 在 中 国 投 资 的 十 大 担 忧 1 人 力 资 本 : 招 聘 并 保 持 有 技 能 劳 动 力 2 行 政 许 可, 经 营 和 产 品 许 可 证 3 与 中 国 企 业 的 竞 争 ( 国 有 企 业 和 私 营 企 业 ) 4 成 本 增 加 5 知 识 产 权 保 护 6 各 地 法 律 政 策 实 施 不 平 衡 7 投 资 限 制 8 与 在 中 国 的 其 他 外 国 企 业 竞 争 9 在 没 有 美 国 外 国 腐 败 行 为 的 条 件 下 与 外 国 和 中 国 企 业 竞 争 10 标 准 和 符 合 性 评 估 * 美 中 贸 易 全 国 委 员 会 关 于 2012 年 中 国 商 业 环 境 调 查 报 告 : 持 续 增 长 并 有 利 可 图 ; 由 于 成 本 上 升 竞 争 和 市 场 障 碍, 对 中 国 商 业 环 境 谨 慎 乐 观 美 中 贸 易 全 国 委 员 会,2012. 通 过 日 本 的 情 形 来 估 计 未 来 的 中 国 外 币 对 外 证 券 投 资 日 本 家 庭 也 有 类 似 的 储 蓄 习 惯, 家 庭 总 资 产 的 55% 为 银 行 存 款, 其 海 外 资 产 的 金 额 约 为 5,020 亿 美 元, 占 金 融 总 资 产 的 3% 39 如 果 在 未 来 十 年 中 国 的 外 汇 限 制 大 大 放 宽, 中 国 家 庭 可 能 持 有 相 同 比 例 的 外 汇 证 券 资 40 产, 中 国 家 庭 的 国 外 资 产 将 达 到 5,700 亿 美 元, 平 均 增 长 速 度 估 计 约 为 28.8% 41 很 明 显, 美 国 发 达 的 金 融 市 场 和 丰 富 的 金 融 产 品 会 吸 引 相 当 比 例 的 中 国 家 庭 的 投 资 流 量 中 美 双 向 投 资 的 几 点 担 忧 美 国 对 在 中 国 投 资 的 主 要 关 切 尽 管 历 史 上 美 国 企 业 在 中 国 投 资 有 成 功 的 经 验, 但 美 国 公 司 对 中 国 投 资 环 境 的 忧 虑 也 在 逐 渐 增 加 根 据 美 中 贸 易 全 国 委 员 会 (USCBC) 的 调 查 研 42 究, 在 受 访 的 企 业 中,45% 的 企 业 认 为 中 国 当 前 的 商 业 环 境 比 三 年 前 要 差 一 些 根 据 中 国 共 产 党 第 十 八 次 全 国 代 表 大 会 的 报 告, 家 庭 收 入 到 2020 年 将 增 加 一 倍 鉴 于 购 买 的 金 融 资 产 主 要 取 决 于 家 庭 收 入, 家 庭 金 融 资 产 的 总 量 将 增 加 一 倍 是 合 理 的 假 设 41 根 据 2012 年 中 国 居 民 金 融 资 产 调 查 报 告, 家 庭 资 产 总 额 中 非 人 民 币 资 产 的 比 例 为 0.78% 由 于 资 本 流 出 和 外 汇 的 限 制, 大 多 数 的 住 户 的 外 国 资 产 被 认 为 是 外 币 存 款, 在 计 算 未 来 10 年 的 平 均 增 长 率 中, 基 年 家 庭 外 汇 资 产 量 的 估 计 为 312 亿 美 元 42 美 中 贸 易 全 国 委 员 会 关 于 2012 年 中 国 商 业 环 境 调 查 报 告 : 持 续 增 长 并 有 利 可 图 ; 由 于 成 本 上 升 竞 争 和 市 场 障 碍, 对 中 国 商 业 环 境 谨 慎 乐 观 美 中 贸 易 全 国 委 员 会, 图 表 13 列 出 了 美 国 企 业 在 中 国 投 资 存 在 的 主 要 担 忧, 包 括 日 益 增 长 的 成 本, 特 别 是 劳 动 力 成 本 ( 第 1 条 和 第 4 条 ) 公 司 在 招 聘 培 训 雇 用 和 保 持 劳 动 力 方 面 也 面 临 着 严 重 困 难, 特 别 是 难 以 用 合 理 报 酬 雇 用 有 技 能 和 管 理 才 能 的 劳 动 力 根 据 这 项 调 查 研 究,2012 年 57% 的 美 国 公 司 遭 遇 了 工 资 上 涨, 一 般 上 涨 幅 度 在 5% 至 10% 之 间 尽 管 已 经 提 高 了 工 资 水 平, 但 是 有 技 能 的 劳 动 力 的 流 失 率 仍 然 达 到 了 10% 至 20% 其 中 有 五 方 面 的 忧 虑 集 中 在 不 公 平 竞 争 保 护 主 义 和 对 市 场 准 入 的 限 制 方 面 ( 第 条 ) 调 查 显 示, 由 于 市 场 准 入 限 制 日 益 增 加, 有 半 数 的 企 业 减 少 或 停 止 了 其 在 中 国 的 投 资 计 划 与 此 同 时,85% 的 企 业 认 为, 由 于 中 国 实 施 了 自 主 创 新 政 策, 尽 管 中 央 政 府 和 地 方 政 府 也 对 自 主 创 新 政 策 进 行 了 阐 述, 要 公 平 和 开 放 地 对 待 外 国 企 业, 特 别 是 在 政 府 采 购 方 面, 但 是 在 一 些 非 歧 视 性 做 法 上 仍 然 有 待 改 进 管 理 透 明 度 和 知 识 产 权 保 护 仍 然 是 广 受 关 注 的 问 题, 尽 管 很 多 美 国 公 司 也 承 认, 最 近 几 年 在 这 些 方 面 已 经 有 了 很 大 进 步, 但 是 改 进 仍 然 非 常 缓 慢 95% 的 企 业 表 示, 他 们 或 者 部 分 关 注 或 者 非 常 关 注 知 识 产 权 保 护 的 实 施 商 业 秘 密 商 标 和 专 利 是 侵 犯 知 识 产 权 的 3 个 主 要 方 面 缺 乏 刑 事 阻 嚇 的 做 法 被 认 为 是 中 国 发 展 出 一 套 有 效 的 知 识 产 权 保 护 法 律 的 主 要 障 碍 13

14 中 国 的 外 商 投 资 产 业 指 导 目 录 主 要 集 中 在 市 场 准 入 和 外 资 持 股 比 例 限 制 方 面 目 录 把 在 中 国 不 同 产 业 的 投 资 设 置 为 鼓 励 限 制 和 禁 止 等 几 类, 并 且 在 90 多 个 行 业 施 加 了 外 商 持 股 比 43 例 的 限 制 ( 最 近 的 USCBC 出 版 物 中 列 举 了 一 些 ) 2011 年 4 月, 美 国 商 会 在 一 份 给 中 国 政 府 的 备 忘 录 中 提 到, 中 国 对 待 外 国 投 资 的 方 法 总 是 变 化, 有 时 候 不 可 预 知, 并 且 对 外 资 看 起 来 有 些 过 度 怀 疑, 除 非 这 些 投 资 有 利 于 促 进 中 国 经 济 发 展 目 标 的 实 现 44 美 国 公 司 也 表 达 了 对 中 国 政 府 最 新 的 关 于 境 内 兼 并 和 收 购 安 全 检 查 方 面 的 忧 虑, 这 些 主 要 体 现 在 国 务 院 关 于 建 立 外 资 并 购 境 内 企 业 安 全 审 查 制 度 的 通 知 里 面 除 了 缺 乏 程 序 上 的 透 明 度, 美 国 商 会 认 为, 对 于 决 定 哪 些 交 易 要 提 45 交 审 查 并 没 有 一 个 清 楚 的 界 定 举 例 来 说, 一 些 行 业, 比 如 重 要 的 农 产 品 行 业 重 要 的 能 源 和 资 源 行 业 以 及 核 心 技 术 行 业 等, 都 被 描 述 为 与 国 家 安 全 有 关 美 国 商 会 认 为, 这 些 条 款 更 多 是 经 济 利 益 的 检 查, 而 不 是 狭 义 上 国 家 安 全 的 范 围 中 国 的 回 应 与 改 变 中 国 已 经 对 上 述 忧 虑 作 出 了 积 极 回 应, 并 开 展 了 相 关 工 作 最 新 的 例 子 是, 在 市 场 准 入 方 面, 中 国 在 2012 年 5 月 的 中 美 战 略 与 经 济 对 话 上 承 诺, 外 资 并 购 安 全 审 查 仅 针 对 国 家 安 全 关 切, 并 遵 守 46 规 定 的 时 限 和 审 查 标 准 中 国 承 诺 将 继 续 完 善 知 识 产 权 保 护 方 面 的 相 关 法 律 法 规, 并 且 考 虑 加 强 对 侵 犯 知 识 产 权 行 为 的 惩 戒 力 度 中 国 也 承 诺 将 继 续 要 求 政 府 机 构 使 用 正 版 软 件, 并 且 履 行 之 前 关 于 技 术 转 移 和 技 术 合 作 由 经 济 主 体 自 行 决 定, 而 不 是 作 为 市 场 准 入 的 前 提 条 件 的 承 诺 中 方 表 示, 全 国 打 击 侵 43 美 中 贸 易 全 国 委 员 会 : 中 国 对 美 国 和 其 他 国 家 投 资 者 的 所 有 权 限 制, 2012 年 5 月 44 美 国 商 会 和 美 国 商 会 在 中 国 的 分 布 提 交 给 国 家 发 改 委 和 商 务 部 的 报 告,2 011 年 4 月 45 美 国 商 会 提 交 给 中 国 商 务 部 的 报 告 2011 年 4 月 46 中 美 战 略 与 经 济 对 话 成 果 清 单,2012 年 5 月, 第 6 页 犯 知 识 产 权 和 制 售 假 冒 伪 劣 商 品 工 作 领 导 小 组 2012 年 年 度 工 作 计 划 将 包 括 针 对 商 业 秘 密 不 正 47 当 使 用 的 执 法 行 动 在 中 美 战 略 与 经 济 对 话 上, 中 国 也 承 诺 将 继 续 核 准 合 格 汽 车 金 融 公 司 (A F C) 和 融 资 租 赁 公 司, 包 括 外 国 投 资 实 体 在 中 国 发 行 金 融 债 券 承 诺 将 对 外 国 和 本 国 的 金 融 机 构 在 发 行 有 资 产 担 保 证 券 上, 在 资 产 证 券 化 试 用 期 内 一 视 同 仁 中 国 官 方 承 诺 将 通 过 修 改 相 关 规 定, 允 许 外 国 投 资 者 在 合 资 证 券 公 司 中 持 有 不 超 过 49% 的 股 份, 合 资 公 司 可 从 事 股 票 ( 包 括 人 民 币 普 通 股 外 资 股 ) 和 债 券 ( 包 括 政 府 债 券 公 司 债 券 ) 的 承 销 和 保 荐, 允 许 合 资 证 券 公 司 在 持 续 经 营 满 两 年 以 上 且 符 合 有 关 条 件 的 情 况 下, 申 请 扩 大 业 务 范 围 在 中 美 战 略 与 经 济 对 话 上, 中 国 承 诺 允 许 外 国 投 资 者 在 48 合 资 期 货 经 纪 公 司 中 持 有 不 超 过 49% 的 股 份 因 为 中 国 国 内 市 场 尚 不 成 熟, 在 进 一 步 对 外 资 开 放 方 面, 中 国 政 府 坚 持 渐 进 开 放 的 基 本 原 则, 以 维 持 宏 观 经 济 稳 定 以 金 融 部 门 为 例, 尽 管 国 内 外 有 很 多 对 中 国 政 府 在 开 放 金 融 市 场 上 过 于 谨 慎 和 保 守 的 批 评, 中 国 政 府 仍 然 坚 持 审 慎 的 自 由 化 和 开 放 进 程, 因 为 中 国 的 金 融 市 场 仍 然 欠 发 达, 并 且 非 常 脆 弱 政 府 监 管 能 力 市 场 风 险 管 理 能 力 和 治 理 体 系 都 无 法 满 足 全 面 开 放 市 场 的 要 求 过 去 几 十 年, 全 世 界 持 续 发 生 的 金 融 危 机 已 经 表 明, 不 成 熟 的 金 融 市 场 开 放 将 面 临 极 大 风 险, 中 国 对 金 融 市 场 改 革 和 开 放 应 该 坚 持 审 慎 的 原 则 和 进 程 中 国 对 在 美 投 资 的 主 要 关 切 中 国 企 业 对 在 美 国 直 接 投 资 的 关 切, 主 要 是 美 国 政 府 对 外 国 投 资 在 具 体 产 业 部 门 的 管 制 和 政 策 举 例 来 说, 外 国 投 资 在 一 些 能 源 电 信 公 众 媒 体 铁 路 建 设 矿 山 开 采 水 电 设 施 等 领 域 是 被 禁 止 的 外 国 建 造 和 外 国 拥 有 的 船 只 不 允 许 在 美 47 中 美 战 略 与 经 济 对 话 成 果 清 单,2012 年 5 月, 第 4 页 48 中 美 战 略 与 经 济 对 话 成 果 清 单,2012 年 5 月, 第 9 页 14

15 图 表 14: 中 国 在 美 投 资 的 主 要 关 切 * 1 市 场 准 入 和 外 国 投 资 所 有 权 限 制 2 无 法 预 测 的 安 全 审 查 3 国 有 企 业 歧 视 4 美 国 签 证 政 策 5 美 国 国 内 政 治 6 遵 照 美 国 对 所 有 企 业 采 用 的 法 律 法 规 * 不 是 以 排 名 列 出 国 的 港 口 间 从 事 客 运 或 者 商 业 运 输 外 国 公 司 在 美 国 航 空 公 司 不 允 许 持 有 超 过 25% 的 有 投 票 权 股 份, 或 者 通 过 其 他 方 式 控 制 航 空 公 司 对 美 国 严 格 禁 止 外 国 银 行 在 美 国 国 内 设 立 分 支 或 者 兼 并 美 国 银 行 也 有 很 多 抱 怨, 这 些 规 定 都 限 制 了 中 国 49 在 美 国 的 金 融 投 资 一 些 中 国 投 资 者 已 经 提 出, 美 国 外 商 投 资 委 员 会 (CFIUS) 对 外 国 投 资 的 安 全 审 查 具 有 很 大 的 不 确 定 性, 并 且 常 常 不 可 预 测 一 些 并 购 的 案 例 通 常 都 遭 到 了 利 益 集 团 的 强 烈 反 对, 这 些 利 益 集 团 主 要 是 一 些 美 国 国 会 议 员, 商 业 利 益 相 关 者 和 媒 体 然 而 那 些 较 少 有 公 众 评 论 的 项 目 却 得 以 通 50 过 这 些 不 可 预 测 性 和 评 估 的 模 糊 标 准 让 中 国 投 资 者 感 到 投 资 成 本 过 高, 面 临 很 大 的 不 确 定 性 甚 至 有 可 能 让 其 名 誉 受 损, 从 而 影 响 他 们 的 投 资 信 心 美 国 政 府 通 常 也 限 制 外 国 投 资 者 进 入 一 些 所 谓 的 战 略 性 行 业 或 者 与 国 家 安 全 相 关 的 领 域 但 与 中 国 不 同, 美 国 并 不 明 确 地 公 布 清 单 来 指 导 外 国 投 资 哪 些 产 业 可 以 进 入, 哪 些 产 业 不 可 以 进 入, 而 只 是 笼 统 地 宣 称 除 了 与 美 国 国 家 安 全 相 关 的 产 业, 美 国 欢 迎 所 有 种 类 的 外 国 投 资 然 而 对 很 多 中 国 投 资 来 说, 这 种 方 法 过 于 模 糊, 并 且 缺 乏 透 明 度, 因 为 很 多 高 技 术 或 者 能 源 交 易 通 常 被 冠 以 危 及 国 家 安 全 之 名 而 遭 到 拒 绝 49 国 务 院 发 展 研 究 中 心 : 中 国 在 美 直 接 投 资 现 状 问 题 及 原 因,2011 年 6 月 50 可 以 参 看 荣 大 聂 韩 其 洛 2011 年 的 报 告, 第 62 页, 中 海 油 收 购 优 尼 科 (2005) 以 及 随 后 的 中 海 油 2010 年 在 德 克 萨 斯 收 购 页 岩 气 的 案 例 ; 华 为 收 购 3com(2007) 和 联 想 收 购 IBM(2005); 鞍 山 钢 铁 厂 的 收 购 (2010) 以 及 天 津 钢 管 厂 的 收 购 (2010) 中 国 的 很 多 私 营 企 业 在 规 模 资 源 和 海 外 大 规 模 投 资 方 面 的 能 力 还 不 足, 特 别 是 在 一 些 需 要 大 量 资 本 的 投 资 项 目 中, 中 国 的 国 有 企 业 要 充 当 主 导 地 位, 这 时 这 些 关 切 就 更 加 明 显 美 国 针 对 中 国 的 高 度 政 治 化 的 环 境 使 得 中 国 国 有 企 业 赴 美 投 资 情 况 更 加 恶 劣, 尤 其 是 美 国 进 入 选 举 季 51 的 时 候 例 如, 上 次 美 国 中 期 选 举, 至 少 有 2 9 位 候 选 人 加 入 到 某 种 形 式 的 反 对 中 国 的 竞 选 活 动 之 中 过 去 几 年, 对 几 个 受 到 高 度 关 注 的 交 易 的 处 理, 比 如 2005 年 中 海 油 收 购 优 尼 科 公 司 的 失 败, 就 是 受 到 了 严 重 的 政 治 影 响, 这 次 失 败 也 对 中 国 投 资 者 影 响 很 大, 使 他 们 对 美 国 的 投 资 环 境 更 加 没 有 信 心 根 据 荣 大 聂 和 韩 其 洛 的 研 究, 干 扰 与 中 国 有 关 的 交 易 近 些 年 有 上 升 的 趋 势, 这 些 干 扰 往 往 与 国 家 安 全 或 者 特 殊 利 益 集 团 的 游 说 52 有 关 系 尽 管 中 国 国 有 企 业 占 中 国 对 外 直 接 投 资 的 很 大 比 例, 但 是 中 国 国 有 企 业 进 行 海 外 投 资 正 在 减 少, 在 数 量 上 已 经 被 私 营 企 业 超 越 根 据 中 国 商 务 部 的 数 据,2010 年 由 国 有 企 业 开 展 的 对 外 直 接 投 资 已 经 降 至 66.2%, 比 2009 年 下 降 了 3 个 百 分 点 53 同 时, 荣 大 聂 和 韩 其 洛 的 研 究 也 表 明,2003 年 至 2010 年 间, 有 记 录 的 中 国 企 业 在 美 230 项 投 资 中, 有 170 项 来 自 私 人 企 业, 占 全 部 投 资 总 数 量 的 74% 54 另 一 个 中 国 企 业 在 美 投 资 的 主 要 关 注, 是 美 国 的 签 证 政 策 对 美 国 签 证 政 策 的 抱 怨 不 仅 有 签 证 的 申 请 程 序, 也 有 美 国 移 民 办 公 室 官 员 的 态 度 方 面 对 于 签 证 的 主 要 抱 怨 是, 美 国 签 证 的 申 请 期 很 长, 手 续 繁 琐, 有 效 期 短, 获 签 数 量 少, 拒 签 率 高 以 及 什 么 情 况 能 够 获 得 签 证 的 标 准 比 51 一 个 最 近 的 例 子 可 以 反 映 出 中 国 在 美 投 资 的 高 度 政 治 化 的 环 境 那 就 是 关 于 中 国 电 信 公 司 华 为 和 中 兴 给 美 国 国 家 安 全 带 来 影 响 的 调 查 报 告,2012 年 10 月 8 日 发 表 这 项 报 告 由 美 国 情 报 委 员 会 主 席 Mike Rogers 等 人 提 出 报 告 认 为, 华 为 和 中 兴 为 美 国 关 键 基 础 设 施 提 供 服 务 可 能 会 影 响 美 国 的 核 心 安 全 利 益 在 报 告 结 论 的 背 后, 是 认 为 两 个 公 司 都 与 中 国 政 府 有 密 切 关 系 52 参 看 荣 大 聂 和 韩 其 洛 2011 年 的 报 告 地 页 53 中 国 商 务 部 : 2010 年 中 国 对 外 直 接 投 资 统 计 公 报,2011 年 9 月 54 荣 大 聂 和 韩 其 洛,2011 年 第 33 页 15

16 较 模 糊 等 等 在 美 国 签 证 官 那 里, 偶 尔 遇 到 的 一 些 不 愉 快 的 案 例, 也 进 一 步 使 中 国 人 相 信, 美 国 实 行 歧 视 性 的 签 证 政 策 这 些 问 题 近 些 年 已 经 引 起 了 美 国 政 府 的 重 视, 并 已 经 着 手 进 行 解 决 根 据 美 国 驻 华 大 使 骆 家 辉 的 说 法, 在 过 去 两 年 中, 赴 美 签 证 的 等 待 时 间 已 经 从 北 京 100 天 上 海 70 天 大 幅 缩 短 到 两 天, 不 管 是 在 北 京 还 是 上 海 的 四 个 美 国 签 证 事 务 办 公 室, 而 这 是 在 签 证 申 请 量 增 长 40%, 却 没 有 增 加 任 何 一 个 签 证 官 的 条 55 件 下 实 现 的 这 确 实 是 值 得 称 赞 的 成 绩, 这 也 表 明, 在 签 证 申 请 和 审 核 安 排 上 还 有 改 进 的 空 间, 比 如 在 增 加 签 证 数 量 方 面 美 国 的 回 应 及 行 动 目 前, 中 国 在 美 投 资 覆 盖 了 美 国 的 很 多 产 业, 包 括 一 些 战 略 性 和 高 技 术 产 业 自 然 资 源 和 基 础 设 施 领 域 大 量 实 际 和 潜 在 的 中 国 在 美 投 资 ( 包 括 所 有 的 绿 地 投 资 和 大 多 数 并 购 投 资 ) 通 过 了 美 国 外 国 投 资 委 员 会 的 审 查, 也 很 少 受 到 阻 碍 因 此, 一 些 独 立 观 察 人 士 指 出, 没 有 证 据 表 明, 中 56 国 企 业 在 CFIUS 审 查 过 程 中 受 到 了 歧 视 美 国 认 为, 外 国 投 资 委 员 会 的 审 查 体 制 设 计 良 好, 并 且 反 映 了 美 国 对 经 济 利 益 和 提 高 来 自 外 57 国 竞 争 的 开 放 传 统 年 美 国 提 升 了 外 国 投 资 委 员 会 的 职 责, 赋 予 其 立 法 委 任 权, 并 且 将 其 职 能 扩 展 到 审 查 关 键 基 础 设 施 和 外 国 政 府 控 制 的 实 体 企 业 方 面, 除 非 这 些 投 资 被 美 国 财 政 部 或 者 CFIUS 的 领 导 机 构 所 豁 免,CFIUS 被 赋 予 审 查 所 有 可 疑 交 易 的 权 力 变 得 更 加 明 确 在 去 年 五 月 北 京 举 行 的 第 四 轮 中 美 战 略 与 经 济 对 话 上, 美 国 重 申 欢 迎 外 国 投 资 于 包 括 金 融 业 的 各 部 门, 并 承 诺 继 续 对 中 资 银 行 证 券 公 司 和 基 金 管 理 公 司 的 申 请, 提 供 在 类 似 情 况 下 与 其 他 外 国 金 融 机 构 同 样 的 审 慎 监 管 标 准 待 遇 美 国 官 方 也 承 诺, 将 积 极 审 核 和 考 虑 中 资 银 行 的 待 批 申 请, 主 管 当 局 将 尽 快 加 以 处 理 双 方 都 承 诺, 加 强 金 融 市 场 基 础 设 施 建 设 及 专 业 金 融 机 构 方 面 的 信 息 合 作, 加 强 两 国 在 交 易 所 和 交 易 系 统 建 设 方 面 的 合 作 交 流 美 国 启 动 了 选 择 美 国 计 划, 旨 在 鼓 励 便 利 化 和 加 速 国 内 外 企 业 在 美 投 资 进 一 步 说, 很 多 不 同 层 面 的 投 资 促 进 计 划 被 加 以 组 织 来 帮 助 中 国 投 资 者 解 决 相 关 问 题 美 国 的 商 业 部 门, 包 括 美 国 商 务 部 和 美 中 商 业 委 员 会, 也 都 在 帮 助 培 育 中 美 双 边 投 资 中 美 证 券 投 资 关 切 的 主 要 问 题 为 了 配 合 自 1978 年 以 来 国 家 的 经 济 改 革 和 开 放 政 策, 中 国 自 上 世 纪 80 年 代 以 来 逐 步 引 入 金 融 部 门 的 改 革 然 而, 多 年 来 金 融 市 场 自 由 化 一 直 被 广 泛 认 为 落 后 于 迅 速 发 展 的 中 国 现 代 化 建 设 今 天, 中 国 仍 然 保 持 了 全 面 系 统 的 资 本 管 制, 调 节 资 本 流 入 和 流 出 中 国 和 当 前 国 家 的 发 展 水 平 相 比, 中 国 的 金 融 市 场 也 普 遍 不 发 达 相 对 于 经 济 规 模 和 储 蓄 规 模, 中 国 证 券 投 资 流 入 和 流 出, 特 别 是 私 营 部 门, 是 非 常 小 的 随 着 中 国 居 民 财 富 的 迅 速 积 累, 以 及 现 代 化 经 济 迅 速 发 展 的 需 求, 中 国 证 券 投 资 具 备 了 激 增 的 潜 力, 无 论 是 流 入 还 是 流 出 事 实 上, 尽 管 中 国 的 资 本 市 场 还 不 够 成 熟, 也 基 本 没 有 对 外 部 投 资 者 开 放, 但 许 多 市 场 的 规 模 和 所 涉 及 的 营 业 额 已 经 跻 身 世 界 最 大 的 市 场 例 如, 在 A 股 市 场, 有 7,800 万 散 户 投 资 者, 超 过 1.68 亿 个 交 易 账 户, 采 58 用 的 是 世 界 上 最 先 进 的 电 子 交 易 技 术 同 时, 中 国 拥 有 超 过 1,300 万 企 业,4,000 多 万 个 体 企 业 和 大 量 新 成 立 的 创 新 企 业, 需 要 在 资 本 市 场 筹 59 集 资 金 对 资 本 流 入 和 流 出 中 国 给 予 更 多 的 自 由, 将 55 china-relations-with-ambassador-gary-locke/do64 56 参 看 荣 大 聂 和 韩 其 洛 2011 年 的 报 告, 第 61 页 57 参 看 荣 大 聂 和 韩 其 洛 2011 年 的 报 告, 第 65 页 58 郭 树 清, 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 的 主 席,2013 年 1 月 14 日 在 亚 洲 金 融 论 坛 的 讲 话. ( release/201301/t _ htm) 59 郭 树 清, 同 上 16

17 鼓 励 更 有 效 的 资 本 配 置, 这 对 于 中 国 下 一 阶 段 的 现 代 化 建 设 十 分 重 要, 不 仅 为 中 国 的 储 蓄 获 得 投 资 盈 利 提 供 更 多 渠 道, 也 为 不 同 种 类 的 企 业 成 长 提 供 新 的 风 险 资 本 来 源 随 着 中 国 的 深 入 改 革 和 金 融 市 场 的 现 代 化, 中 国 将 继 续 放 宽 资 本 流 动 的 限 制, 跨 境 证 券 投 资 流 动 迅 速 激 增 的 巨 大 潜 力 将 得 以 释 放 回 应 和 行 动 在 最 近 的 中 美 战 略 与 经 济 对 话 中, 中 国 承 诺 将 合 格 境 外 机 构 投 资 者 (QFII) 配 额 总 量 增 加 到 800 亿 美 元, 人 民 币 合 格 境 外 机 构 投 资 者 (RQFII) 的 配 额 提 高 至 人 民 币 700 亿 元 中 国 也 承 诺 将 与 美 国 机 构 合 作, 扩 大 金 融 保 险 业 在 该 轮 中 美 战 略 与 经 济 对 话 中, 中 国 重 申 将 继 续 遵 守 主 权 财 富 基 金 普 遍 接 受 的 原 则 和 做 法 的 承 诺 美 国 重 申 将 按 照 经 合 组 织 2008 年 6 月 公 布 的 主 权 财 富 基 金 与 接 受 国 政 策 宣 言 对 包 括 主 权 投 资 基 金 在 内 的 外 国 投 资 者 坚 持 公 开 和 非 歧 视 原 则 的 承 诺 对 于 最 近 发 生 的 反 向 并 购, 几 乎 没 有 证 据 表 明, 中 国 的 国 有 企 业 有 直 接 参 与 反 向 并 购 的 大 部 分 是 中 小 民 营 企 业 筹 集 资 金, 具 有 战 略 意 图 的 收 购 美 国 有 价 值 资 产 的 情 况 很 少 见 这 种 方 法 似 乎 是 中 国 资 本 市 场 欠 深 度 的 一 种 症 状, 而 不 会 威 胁 到 美 国 的 经 济 安 全 此 外, 为 了 对 中 国 会 计 和 审 计 公 司 采 取 更 加 严 格 的 监 管, 公 众 公 司 会 计 监 督 委 员 会 (P C A O B) 和 商 务 部 正 在 进 行 讨 论 和 沟 60 通 中 美 合 作 促 进 跨 国 投 资 的 几 点 建 议 中 美 两 国 具 有 很 强 的 互 补 性, 但 两 国 政 府 公 开 承 诺 建 立 开 放 非 歧 视 性 的 投 资 环 境, 并 采 取 切 实 60 同 上 行 动 来 促 进 目 标 的 实 现 也 至 关 重 要 在 2012 年 5 月 中 美 战 略 与 经 济 对 话 后 的 联 合 声 明 中, 两 国 政 府 都 重 申 了 培 育 开 放 公 平 和 透 明 的 投 资 环 境 对 两 国 经 济 和 世 界 经 济 的 重 要 性 美 方 欢 迎 来 自 包 括 中 国 在 内 的 所 有 国 家 和 国 有 企 业 的 商 业 投 资 两 国 政 府 声 明, 它 们 的 投 资 审 查 程 序 将 仅 限 于 国 家 安 全, 并 且 同 意 通 过 中 美 投 资 论 坛 来 讨 论 双 方 对 这 个 领 域 的 关 切 双 方 都 同 意 拟 定 中 美 双 边 投 资 协 定 第 七 轮 及 后 续 谈 判 议 程, 加 紧 进 行 谈 判 遵 守 这 些 承 诺 并 采 取 后 续 步 骤 来 提 升 两 国 的 投 资 环 境, 对 未 来 中 美 两 国 最 大 化 经 济 合 作 收 益 来 说 至 关 重 要 消 除 这 些 对 FDI 的 障 碍, 将 会 对 中 国 在 美 投 资 提 供 商 业 支 持, 有 效 实 现 双 赢 中 美 投 资 合 作 给 两 国 带 来 的 好 处 怎 么 估 计 都 不 过 分 目 前 的 挑 战 主 要 是 如 何 来 解 决 双 边 投 资 中 存 在 的 障 碍 和 问 题 我 们 下 面 提 出 一 些 关 于 直 接 投 资 和 间 接 投 资 的 建 议 有 些 建 议 已 经 被 提 出 来 了, 并 且 官 方 正 在 处 理, 特 别 是 通 过 中 美 战 略 与 经 济 对 话 这 个 平 台, 但 是 清 晰 的 进 展 和 突 破 需 要 在 策 略 思 维 和 方 法 上 作 出 更 多 改 变 进 一 步 促 进 相 互 理 解 防 止 投 资 审 查 程 序 受 到 政 治 干 扰 美 国 投 资 审 查 程 序 总 的 来 说 设 计 良 好 然 而 我 们 强 烈 建 议, 要 防 止 审 查 程 序 受 到 政 治 干 扰, 并 且 进 一 步 提 高 决 策 过 程 的 透 明 度 举 例 来 说, 一 些 宽 泛 的 定 义, 如 国 家 安 全 关 键 基 础 设 施 和 外 国 政 府 控 制 等 等, 都 应 该 明 确 加 以 界 定 加 强 文 化 交 流 以 发 展 双 边 联 系 及 避 免 误 解 本 世 纪 最 重 要 的 双 边 关 系 可 能 要 属 中 美 两 国 之 间 的 关 系 由 于 文 化 背 景 不 同, 中 美 两 国 人 民 应 该 进 行 教 育 文 化 政 治 和 商 业 交 往, 以 提 升 两 17

18 国 间 的 长 期 合 作, 并 加 深 双 方 的 理 解 一 些 非 盈 利 组 织 可 以 组 织 一 些 项 目 来 提 升 两 国 人 民 的 语 言 技 能 法 律 术 语 定 义 以 及 一 些 法 律 上 的 用 词 应 该 进 一 步 澄 清 以 避 免 法 律 上 的 争 议 将 投 资 推 广 系 统 化 检 查 并 改 进 投 资 指 导 中 国 外 国 投 资 指 导 目 录 和 其 他 投 资 指 导 性 文 件, 对 于 投 资 者 来 说 过 于 宽 泛, 并 且 模 糊, 难 以 发 挥 清 晰 地 指 导 投 资 者 的 作 用 特 别 是 审 查 过 程 通 常 复 杂 且 冗 长, 评 估 的 范 围 也 进 入 了 一 些 敏 感 但 没 有 被 清 晰 定 义 的 领 域, 比 如 经 济 安 全 商 业 秘 密 以 及 社 会 秩 序 等 美 国 也 应 该 考 虑 对 中 国 投 资 者 常 常 碰 到 的 问 题 制 定 一 些 指 导 意 见 ( 用 汉 语 发 布 ), 比 如 说 劳 动 力 税 收 签 证 知 识 产 权 保 护 和 其 他 的 一 些 在 实 际 工 作 中 遇 到 的 问 题 建 立 地 方 政 府 层 面 的 投 资 促 进 机 构 除 了 高 端 的 政 府 间 对 话, 我 们 也 需 要 加 强 两 国 地 方 政 府 间 的 合 作 以 及 地 方 商 业 组 织 间 的 合 作 目 前, 美 国 的 每 个 州 都 在 中 国 设 立 了 办 事 处, 主 要 由 州 政 府 代 表 市 政 府 和 旅 游 机 构 以 及 港 口 人 员 组 成 这 些 机 构 的 主 要 目 的 是 提 升 中 美 两 国 在 各 个 领 域 的 合 作 两 国 应 该 考 虑 建 立 地 方 投 资 促 进 机 构, 并 且 形 成 地 方 政 府 投 资 促 进 网 络 美 国 政 府 最 近 发 起 了 一 项 名 为 选 择 美 国 倡 议, 来 吸 引 中 国 和 其 他 外 国 投 资 者 到 美 国 投 资, 并 且 承 诺 鼓 励 地 方 政 府 层 面 的 合 作 这 些 行 动 都 应 该 得 到 鼓 励 并 且 进 一 步 加 强 举 办 投 资 项 目 洽 谈 会 两 国 政 府 可 以 鼓 励 并 组 织 一 些 非 定 期 的 中 美 直 接 投 资 项 目 洽 谈 会, 可 以 提 供 相 应 的 激 励 机 制 来 鼓 励 地 方 政 府 和 企 业 参 加 这 些 洽 谈 会 鼓 励 建 立 投 资 基 金 两 国 政 府 可 以 考 虑 鼓 励 建 立 一 些 特 别 的 基 金 来 支 持 双 边 投 资 特 别 是, 中 国 可 以 考 虑 支 持 一 些 更 加 复 杂 的 风 险 投 资 和 私 募 基 金 在 公 司 重 组 和 融 资 方 面 发 挥 更 大 的 作 用, 并 且 鼓 励 合 格 的 境 外 投 资 者 投 资 国 内 的 股 票 市 场 改 善 两 国 的 投 资 环 境 公 布 安 全 港 名 录 并 且 提 升 政 策 制 定 和 发 布 的 透 明 度 两 国 政 府 都 应 该 发 布 自 己 的 产 业 安 全 港 名 单, 或 者 一 些 可 以 免 于 审 查 的 外 国 投 资 标 准 ( 比 如 投 资 的 所 有 权 上 限 ) 提 高 美 国 的 政 策 透 明 度, 通 过 发 布 更 加 完 善 的 政 策 指 导 原 则 和 运 用 更 多 用 户 友 好 和 有 效 的 沟 通 渠 道, 在 诸 如 国 家 安 全 环 境 反 垄 断 等 领 域, 可 以 减 少 投 资 者 面 临 的 不 确 定 性, 也 能 够 消 除 中 国 投 资 者 认 为 美 国 执 行 歧 视 政 策 的 看 法 相 似 地, 中 国 也 可 以 提 升 其 与 投 资 相 关 政 策 的 透 明 度 解 除 在 一 些 领 域 的 投 资 管 制 中 国 的 外 国 投 资 产 业 指 导 目 录 仍 然 限 制 外 资 进 入 很 多 产 业 部 门, 比 如 能 源 基 础 设 施 金 融 医 疗 等 即 使 在 那 些 没 有 限 制 的 产 业 领 域, 也 很 难 保 证 外 资 能 够 进 行 公 平 竞 争 中 国 应 该 创 造 一 个 对 FDI 更 加 友 好 的 政 策 环 境, 给 外 国 投 资 者 更 多 的 有 利 条 件 和 国 民 待 遇 加 快 谈 判 并 签 订 双 边 投 资 协 议 (BIT) 中 美 两 国 关 系 是 世 界 上 最 重 要 的 双 边 关 系 之 一, 中 美 双 边 投 资 协 议 也 将 是 世 界 上 最 重 要 的 双 边 投 资 协 议 之 一 两 国 政 府 在 最 新 的 中 美 战 略 与 经 济 对 话 上 都 已 经 承 诺, 要 在 2012 年 4 月 美 方 完 成 双 边 投 资 协 定 范 本 评 估 后, 拟 定 中 美 双 边 投 资 协 定 第 七 轮 及 后 续 谈 判 议 程, 加 紧 进 行 谈 判, 但 是 并 没 有 明 确 这 一 过 程 需 要 多 长 时 间, 也 没 有 明 确 18

19 说 明, 两 国 政 府 将 如 何 采 取 具 体 措 施, 来 培 育 一 个 对 本 国 和 世 界 经 济 都 公 开 透 明 的 投 资 环 境 为 了 与 美 国 完 成 双 边 投 资 协 议 谈 判, 中 国 需 要 继 续 减 少 对 外 国 股 权 的 限 制, 以 便 满 足 美 国 的 国 民 待 遇 标 准 如 果 中 美 两 国 能 够 在 双 边 投 资 协 议 上 取 得 明 显 进 展, 就 会 有 力 地 提 升 双 方 的 互 信, 并 发 出 强 烈 的 信 号, 显 示 世 界 上 最 大 的 两 个 经 济 体 将 一 起 致 力 于 为 两 国 人 民 和 世 界 人 民 创 造 经 济 福 利 两 国 也 可 以 考 虑 使 用 其 他 的 双 边 和 多 边 投 资 平 台, 比 如 近 期 达 成 的 中 国 - 加 拿 大 外 国 投 资 促 进 和 保 护 协 议 (FIPA), 正 在 进 行 的 跨 太 平 洋 伙 伴 关 系 谈 判 (TPP), 或 者 是 提 议 探 讨 中 美 欧 三 边 投 资 协 议 的 可 能 性 放 宽 签 证 限 制 两 国 都 应 该 在 澄 清 和 加 速 签 证 申 请 程 序 方 面 多 做 工 作, 这 有 利 于 两 国 人 民 更 容 易 获 得 签 证 也 可 以 对 一 些 商 业 投 资 者 的 签 证 简 化 程 序 延 长 停 留 期 以 及 实 行 试 点 计 划 等 等 金 融 市 场 发 展 方 面 的 合 作 美 国 拥 有 世 界 上 最 大 最 复 杂 且 国 际 化 的 资 本 市 场, 但 是 最 近 的 国 际 金 融 危 机 的 教 训 也 应 该 记 取 尽 管 中 国 的 金 融 体 系 在 危 机 中 仍 然 比 较 稳 健, 但 是 中 国 的 金 融 市 场 仍 然 处 于 欠 发 达 状 态 为 了 保 证 经 济 政 策 和 金 融 的 稳 定 与 安 全, 两 国 都 要 向 彼 此 学 习 并 加 强 合 作 广 义 来 说, 可 以 进 行 三 个 方 面 的 合 作 : 国 内 资 本 市 场 发 展 两 国 的 金 融 体 系 都 在 经 历 巨 大 变 革 在 美 国, 最 近 的 金 融 危 机 暴 露 了 美 国 金 融 体 系 很 多 根 本 缺 陷, 并 对 监 管 者 和 市 场 参 与 者 提 出 了 新 的 挑 战 在 中 国, 外 部 冲 击 和 不 确 定 性 也 给 其 稳 步 推 进 和 深 化 市 场 化 金 融 改 革 带 来 了 很 大 压 力 然 而, 无 论 是 美 国 还 是 中 国 都 需 要 根 据 其 经 济 现 实 和 基 本 情 况 作 出 改 变, 由 于 这 两 个 世 界 上 最 大 经 济 体 的 金 融 体 系 将 不 可 避 免 地 进 行 接 触 和 相 互 影 响, 这 也 需 要 两 国 尽 早 开 展 密 切 合 作, 特 别 是 在 进 行 系 统 性 改 革 的 当 口 对 于 中 国 的 利 率 市 场 化 改 革 监 管 和 风 险 管 理 改 革 解 除 金 融 体 系 管 制 深 化 资 本 市 场 改 革 改 进 货 币 政 策 的 传 导 机 制 等, 都 可 以 得 益 于 美 国 的 经 验 和 支 持 相 反, 中 国 对 美 国 货 币 政 策 的 理 解 和 支 持, 对 美 国 财 政 巩 固 融 资 以 及 其 他 问 题 的 理 解 与 支 持, 也 有 利 于 两 国 进 行 更 好 的 合 作 和 政 策 协 调 外 部 融 资 和 双 边 汇 率 稳 定 中 美 双 边 关 系 一 直 是 引 人 注 目 的 话 题 在 最 新 一 轮 中 美 战 略 与 经 济 对 话 中, 中 国 特 别 强 调 将 继 续 致 力 于 推 进 汇 率 改 革, 增 强 人 民 币 汇 率 双 向 浮 动 弹 性, 更 大 程 度 地 发 挥 市 场 供 求 在 汇 率 形 成 中 的 基 础 性 作 用 尽 管 建 立 一 个 市 场 决 定 的 汇 率 体 系 十 分 重 要, 但 主 要 货 币 的 金 融 管 理 当 局 也 非 常 需 要 加 强 合 作 来 避 免 汇 率 的 过 度 波 动 中 国 努 力 推 动 人 民 币 国 际 化, 是 国 际 金 融 的 重 要 方 面, 这 也 需 要 与 主 要 国 际 储 备 货 币 国 家 紧 密 合 作, 特 别 是 与 美 国 合 作 另 一 方 面, 中 国 企 业 海 外 投 资 和 中 国 快 速 发 展 的 资 本 市 场 也 应 该 引 起 美 国 当 局 的 注 意 国 际 金 融 改 革 发 展 一 个 新 的 更 加 有 效 的 国 际 金 融 体 系 离 不 开 世 界 上 最 大 的 两 个 经 济 体 的 积 极 参 与 在 最 新 的 中 美 战 略 与 经 济 对 话 中, 两 国 重 申 支 持 欧 洲 重 建 金 融 稳 定 和 促 进 经 济 增 长 双 方 支 持 国 际 货 币 基 金 组 织 对 促 进 全 球 经 济 金 融 稳 定 发 挥 作 用, 确 认 按 时 落 实 2010 年 国 际 货 币 基 金 组 织 份 额 和 治 理 改 革 方 案 十 分 重 要 两 国 欢 迎 国 际 货 币 基 金 组 织 在 推 进 综 合 监 督 决 定 方 面 所 作 的 努 力, 并 承 诺 支 持 这 一 进 程 特 别 是 对 汇 率 政 策 进 行 严 格 监 督, 同 时 也 支 持 监 督 活 动 拓 宽 覆 盖 领 域, 包 括 全 球 流 动 性 资 本 流 动 以 及 其 他 对 外 部 稳 定 产 生 影 响 的 相 关 因 素 两 国 在 对 话 中 承 诺, 将 19

20 切 实 实 施 20 国 集 团 通 过 的 国 际 金 融 监 管 框 架, 包 括 加 强 系 统 重 要 性 金 融 机 构 的 监 管 和 风 险 处 置, 建 立 有 效 的 金 融 公 司 处 置 制 度, 加 强 金 融 衍 生 产 品 监 管 继 续 深 化 金 融 机 构 薪 酬 制 度 改 革, 支 持 建 立 全 球 统 一 的 高 质 量 会 计 准 则 的 目 标 双 方 还 决 定 继 续 加 强 合 作, 打 击 洗 钱 伪 造 货 币 为 大 规 模 杀 伤 性 武 器 扩 散 和 恐 怖 主 义 融 资 等 活 动 更 好 地 利 用 香 港 的 经 验 和 资 源 香 港 与 两 个 经 济 体 都 有 紧 密 的 经 济 联 系, 其 在 国 际 金 融 和 商 业 方 面 的 专 业 性 对 两 个 经 济 体 来 说 都 是 重 要 资 产 对 中 国 大 陆 来 说, 香 港 将 从 原 来 的 贸 易 和 金 融 中 心 变 成 一 个 关 键 的 人 民 币 离 岸 市 场 和 中 国 企 业 走 出 去 的 重 要 通 道 对 美 国 来 说, 香 港 不 仅 是 美 国 亚 太 商 业 活 动 的 前 站, 也 能 够 通 过 全 球 金 融 体 系 与 中 国 大 陆 发 挥 重 要 的 联 系 作 用 如 果 说 中 国 2001 年 加 入 WTO 标 志 着 中 国 正 式 融 入 国 际 贸 易 体 系, 那 么 近 些 年 中 国 推 动 人 民 币 国 际 化 和 渐 进 地 开 放 其 资 本 市 场, 则 标 志 着 中 国 将 日 益 融 入 国 际 金 融 体 系 在 这 个 方 面, 香 港 作 为 人 民 币 离 岸 中 心 以 及 作 为 中 国 资 本 账 户 开 放 的 试 验 田 的 角 色 将 对 中 美 两 国 乃 至 世 界 经 济 发 展 具 有 重 要 作 用 20