思考净现值等于按照行业基准收益率或设定折现率计算的项目投产后各年净现金流量的现值减去原始投资的现值, 实际上就是现金流入的现值减去现金流出的现值如果计算之后, 项目净现值等于 0, 那么, 该项目的实际收益率 ( 内部收益率 ) 为多少? 结论内部收益率是能使项目的净现值等于 0 的折现率

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替銮井
5 years ago
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1 ( 二 ) 总投资收益率 (ROI) 1 含义与计算公式又称投资报酬率 (Return On Investment, 记作 ROI), 是指达产期正常年份的年息税前利含义润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比年息税前利润或年均息税前利润计算公式总投资收益率 1 1 项目总投资提示 (1) 各年息税前利润不相等时, 计算平均息税前利润 ( 简单平均法计算 ) (2) 项目总投资等于原始投资加上资本化利息 2 优缺点优点 1 计算公式简单 1 没有考虑资金时间价值因素 ; 2 不能正确反映建设期长短及投资方式不同和回收额的有无等条件对项目的影响 ; 缺点 3 分子分母的计算口径的可比性较差 ; 4 无法直接利用净现金流量信息 3 决策原则只有总投资收益率指标大于或等于基准总投资收益率指标的投资项目才具有财务可行性即, 投资收益率基准投资收益率, 具有财务可行性三动态评价指标的计算方法及特征特别重要考点 ( 一 ) 折现率的确定折现率 1 投资项目所在行业的权益资本必要收益率 2 投资项目所在行业的加权平均资本成本 3 社会的投资机会成本 4 国家或行业主管部门定期公布的行业基准收益率 5 人为主观确定的折现率提示 1. 本章所使用的折现率, 按第四种或第五种方法确定 2. 折现率与未到期票据贴现率不是一个概念资本来源单一的项目相关数据齐备的行业适用情况已经持有投资所需资金的项目投资项目的财务可行性研究和建设项目评估中的净现值和净现值率指标的计算逐步测试法计算内部收益率 3. 在确定折现率时, 往往需要考虑投资风险因素, 通过调整折现率反映 4. 折现率不应当也不可能根据单个投资项目的资金成本计算出来因为在财务可行性评价时, 不 ( 二 ) 净现值 (NPV) 含义计算原理计算方法指标应用指标优点指标缺点是以筹资决策和筹资行为为前提净现值 (Net Present Value, 记作 NPV) 是指在项目计算期内, 按基准收益率或设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和净现值是各年净现金流量的现值合计, 其实质是资金时间价值的计算现值的公式利用净现值各年净现金流量的现值合计投产后各年净现金流量现值合计 - 原始投资额现值即, 净现值 ( ) 第年的净现金流量第年的复利现值系数公式法 : 本法根据净现值的定义, 直接利用公式来完成该指标计算的方法列表法 : 本法是指通过现金流量表计算净现值指标的方法净现金流量现值合计的数值即为净现值 NPV 0, 项目具有财务可行性一是考虑了资金时间价值 ; 二是考虑了项目计算期内的全部净现金流量信息和投资风险无法从动态角度直接反映投资项目的实际收益率水平 ; 计算比较繁琐第 19 页

2 思考净现值等于按照行业基准收益率或设定折现率计算的项目投产后各年净现金流量的现值减去原始投资的现值, 实际上就是现金流入的现值减去现金流出的现值如果计算之后, 项目净现值等于 0, 那么, 该项目的实际收益率 ( 内部收益率 ) 为多少? 结论内部收益率是能使项目的净现值等于 0 的折现率 ( 三 ) 净现值率 (NPVR) 含义净现值率 (Net Present Value Rate, 记作 NPVR) 是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率, 亦可将其理解为单位原始投资的现值所创造的净现值公式净现值率项目的净现值原始投资的现值合计 1 1 指标应用 NPVR 0, 投资项目具有财务可行性指标优点 (1) 可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系 ; (2) 计算过程比较简单指标缺点与净现值指标相似, 无法直接反映投资项目的实际收益率 ( 四 ) 内部收益率 (IRR) 内部收益率 (Internal Rate of Return, 记作 IRR), 是指项目投资实际可望达到的收含义益率实质上, 它是能使项目的净现值等于零时的折现率公式 [ ] 计算方法逐步测试法根据内部收益率的含义, 采用逐步测试法即取一个折现率, 计算 NPV, 如果 NPV 等于 0, 则所用的折现率即为内部收益率这种情况很少见到, 多数情况下,NPV 或者大于 0, 或者小于 0 这样, 就需要再次进行试算特殊方法特殊方法年金法公式 : 指标应用 IRR 基准折现率, 投资项目具有财务可行性指标优点第一, 能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平 ; 第二, 计算过程不受基准收益率高低的影响, 比较客观第一, 计算过程复杂 ; 指标缺点第二, 当运营期出现大量追加投资时, 有可能导致多个内部收益率出现, 或偏高或偏低, 缺乏实际意义 ( 四 ) 动态指标之间的关系第一, 都考虑了资金时间的价值 ; 第二, 都考虑了项目计算期全部的现金流量 ; 第三, 都受建设期的长短回收额的有无以及现金流量的大小的影响 ; 相同点第四, 在评价单一方案可行与否的时候, 结论一致 ; 1 当净现值 NPV>0 时, 净现值率 NPVR>0, 内部收益率 IRR> 基准折现率 i;( 折现率记为 ic) 2 当净现值 NPV0 时, 净现值率 NPVR0, 内部收益率 IRR 基准折现率 i; 3 当净现值 NPV<0 时, 净现值率 NPVR<0, 内部收益率 IRR< 基准折现率 i 第五, 都是正指标指标净现值净现值率内部收益率区别相对指标 / 绝对指标绝对指标相对指标相对指标是否受设定折现率的影响是是否能否反映项目投资方案本身报酬率否否是第 20 页

3 四运用相关指标评价投资项目的财务可行性投资决策指标按照重要性分类及其可行性判断如下 : 主要指标 : 净现值 NPV 0, 净现值率 NPVR 0, 内部收益率 IRR ic, 次要指标 : 包括建设期的静态投资回收期 PP n/2( 即项目计算期的一半 ) 不包括建设期的静态投资回收期 PP' P/2( 即运营期的一半 ) n 项目计算期,p 运营期辅助指标 : 总投资收益率 ROI 基准总投资收益率 i 可行性程度满足条件具体判别标准动态指标 :NPV 0;NPVR 0;IRR k 完全具备财务静态指标 :PP n/2( 项目计算期的一半 ); 所有评价指标均处于可行区间可行性 PP P/2( 运营期的一半 ); ROI i( 事先给定 ) 动态指标 :NPV 0;NPVR 0;IRR k 基本具备财务动态指标处于可行区间静态指标 :PP>n/2( 项目计算期的一半 ); 可行性静态指标处于不可行区间 PP >P/2( 运营期的一半 ); ROI<i( 事先给定 ) 动态指标 :NPV<0;NPVR<0;IRR<k 基本不具备财动态指标处于不可行区间静态指标 :PP n/2( 项目计算期的一半 ); 务可行性静态指标处于可行区间 PP P/2( 运营期的一半 ); ROI i( 事先给定 ) 动态指标 :NPV<0;NPVR<0;IRR<k 完全不具备财静态指标 :PP>n/2( 项目计算期的一半 ); 所有评价指标均处于不可行区间务可行性 PP >P/2( 运营期的一半 ); ROI<i( 事先给定 ) 注意 :(1) 主要评价指标在评价财务可行性的过程中起主导作用在对独立项目进行财务可行性评价和投资决策的过程中, 当静态投资回收期 ( 次要指标 ) 或总投资利润率 ( 辅助指标 ) 的评价结论与净现值等主要指标的评价结论发生矛盾时, 应当以主要指标的结论为准 (2) 利用动态指标 ( 净现值净现值率内部收益率 ) 对同一个项目进行评价和决策, 会得出相同的结论重点 14 项目投资决策的主要方法一项目投资决策的主要方法投资决策方法 : 指利用特定财务可行性评价指标作为决策标准或依据, 对多个互斥方案做出最终决策的方法适用类型方法类别原始投资相同, 项目计算期相等净现值法净现值率法投资决策方法原始投资不同, 项目计算期相等差额投资内部收益率法年等额净回收额法项目计算期不同方案重复法计算期统一法最短计算期法注意 : 投资回收期法和内部收益率法是财务可行性评价指标, 但不是投资决策方法 ( 一 ) 原始投资相同且项目计算期相等时决策方法关键指标确定决策原则适用范围净现值法净现值 NPV 选择净现值大的方该法适用于原始投资相同且项目计算期案作为最优方案相等的多方案比较决策净现值率法净现值率 NPVR 选择净现值率大的项目计算期相等且原始投资相同的多个方案作为最优方案互斥方案的比较决策第 21 页

注意在投资额相同的互斥方案比较决策中, 采用净现值率法会与净现值法得到完全相同的结论 ; 但投资额不相同时, 情况就可能不同, 二者可能会产生矛盾的结论 ( 二 ) 原始投资不相同, 但项目计算期相同时决策方法关键指标确定决策原则差额内部收益率 ΔIRR 的计算与内部当差额内部收益率指标大于或等于基准收差额投资内部收益率指标的计算方法是一样的, 只不过益率或设定折现率时,

4 注意在投资额相同的互斥方案比较决策中, 采用净现值率法会与净现值法得到完全相同的结论 ; 但投资额不相同时, 情况就可能不同, 二者可能会产生矛盾的结论 ( 二 ) 原始投资不相同, 但项目计算期相同时决策方法关键指标确定决策原则差额内部收益率 ΔIRR 的计算与内部当差额内部收益率指标大于或等于基准收差额投资内部收益率指标的计算方法是一样的, 只不过益率或设定折现率时, 原始投资额大的方案较收益率法所依据的是差量净现金流量优 ; 反之, 则投资少的方案为优差额投资内部收益率法是指在两个原始投资额不同方案的差量净现金流量 ( 记作 NCF) 的基础上, 计算出差额内部收益率 ( 记作 IRR), 并与基准折现率进行比较, 进而判断方案孰优孰劣的方法提示 ΔIRR 是使 ΔNCF 的现值代数和为零时的折现率, 或 ΔNPV0 时的折现率 ; 不是两个方案内部收益率的差额方法一 : 使 ΔNCF 的现值代数和为零时的折现率方法二 : 使 ΔNPV0 时的折现率 ( 三 ) 原始投资不相同, 项目计算期不同时决策方法关键指标确定决策原则年等额净回收额法年等额净回收额该方案净现值 /(P/A,ic, n) 在所有方案中, 年等额净回收额最大的方案为优重复净现金流量或重复净现值计算最小公倍寿命计算方案重复法期下的调整后净现值选择调整后净现值最大的方期统调整后净现值年等额净回收额 (P/A,ic, 最案为优一法最短计算期法短计算期 ) 1. 年等额净回收额法 (NA) 定义指通过比较所有投资方案的年等额净回收额 (NA) 指标的大小来选择最优方案的决策方法年等额净回收额, 实际上就是把一个方案的净现值平均分摊到项目计算期的各年适用条件原始投资不同, 特别是项目计算期不同的多方案比较决策第 22 页

年等额净回收额方案净现值资本回收系数 (A/P,ic,n) 计算公式年等额净回收额方案净现值 / 年金现值系数 (P/A,ic,n) 1 计算净现值 NPV; 2 用净现值除以年金现值系数 ( 注意期数使计算步骤用项目计算期 ), 得出年等额净回收额 NA; 3

计算期统一法指通过对计算期不相等的多个互斥方案选定一个共同的计算分析期, 以满足时间可比性的要定义求, 进而根据调整后的评价指标来选择最优方案的方法适用条件原始投资不同, 特别是项目计算期不同的多方案比较决策方法一 : 方案重复法 ( 计算期最小公倍数法 ) 计算步骤

5 年等额净回收额方案净现值资本回收系数 (A/P,ic,n) 计算公式年等额净回收额方案净现值 / 年金现值系数 (P/A,ic,n) 1 计算净现值 NPV; 2 用净现值除以年金现值系数 ( 注意期数使计算步骤用项目计算期 ), 得出年等额净回收额 NA; 3 根据年等额净回收额进行决策 (,, ) 决策原则年等额净回收额最大的方案为优 2. 计算期统一法指通过对计算期不相等的多个互斥方案选定一个共同的计算分析期, 以满足时间可比性的要定义求, 进而根据调整后的评价指标来选择最优方案的方法适用条件原始投资不同, 特别是项目计算期不同的多方案比较决策方法一 : 方案重复法 ( 计算期最小公倍数法 ) 计算步骤 1 计算每个方案原计算期内的 NPV, 评价财务可行性, 去掉不可行方案 ; 2 寻找可行方案计算期的最小公倍数作为统一的计算期在统一的计算期内调整算出 NPV ; 3NPV 大的方案优方法二 : 最短计算期法 ( 又称最短寿命期法 ) 计算步骤四两种特殊的固定资产投资决策 ( 一 ) 固定资产更新决策 1. 需要注意的问题 (1) 确定的是增量税后净现金流量 ( NCF); (2) 项目计算期不取决于新设备的使用年限, 而是由旧设备尚可继续使用的年限决定 ; (3) 需要考虑在建设起点旧设备可能发生的变价净收入 ; (4) 旧设备变现净收益或净损失对所得税的影响 2. 更新改造项目净现金流量计算 (1) 有建设期 NCF 0 - 该年差量原始投资额建设期某 NCF 0 -( 该年新固定资产投资 - 旧固定资产变价净收入 ) 年 NCF 建设期末的 NCF 因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额 ( 或 - 因旧固定资产提前报废产生净收益而缴纳的所得税额 ) 运营期某年的 NCF 购买设备每年增加的息税前利润 (1- 所得税税率 )+ 购买设备每年增加第 23 页的折旧额 + 该年增加的回收额

6 (2) 没有建设期 NCF 0 - 该年差量原始投资额 -( 该年新固定资产投资 - 旧固定资产变价净收入 ) 运营期第 1 年的 NCF 购买设备该年增加的息税前利润 (1- 所得税税率 )+ 运营期某购买设备该年增加的折旧额 + 因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得年净现金税额流量运营期其他年的 NCF 购买设备每年增加的息税前利润 (1- 所得税税率 )+ 购买设备每年增加的折旧额 + 该年增加的回收额提示 (1) 旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额旧固定资产清理净损失适用的企业所得税税率在没有建设期时发生在第一年年末, 有建设期时, 发生在建设期期末 (2) 差量折旧 ( 差量原始投资 - 差量回收残值 ) 旧设备尚可使用年限 3. 决策决策方法差额投资内部收益率法当更新改造项目的差额投资内部收益率指标大于或等于基准折现率 ( 或设定折现率 ) 决策原则时, 应当进行更新 ; 反之就不应当进行此项更新 ( 二 ) 购买或经营租赁固定资产的决策 1. 差额投资内部收益率法 (1) 现金流量确定方案现金流量 NCF0- 设备购置成本购买设备方案 NCF1~(n-1) 购买设备该年增加的净利润 + 折旧 EBIT (1- 所得税率 )+ 折旧 NCFn 购买设备该年增加的净利润 + 折旧 + 回收固定资产余值 NCF00 NCF1~n 租入设备净利润 + 折旧经营租赁租入提示由于经营租赁不提折旧, 所以折旧为 0, 则租入设备方案的所得税后净设备方案现金流量租入设备净利润其中, 租入设备净利润 [ 租入设备每年营业收入 - 营业税金及附加 - 每年经营成本 - 租入设备每年的租金 )] (1- 所得税率 ) 购买和租入设备的购买现金流量 - 租赁现金流量差额现金流量 (2) 决策方法按差额投资内部收益率法进行决策 (3) 决策原则若差额投资内部收益率基准折现率, 选择购入 ; 若差额投资内部收益率 < 基准折现率, 选择租赁 2. 折现总费用法项目计算购入设备折现费用总现值设备购置成本支出 - 折旧抵税的现值 - 回收固定资产余值的现值方经营租赁案折现费用总现值税后租金现值租金 (1- 所得税率 ) 年金现值系数租入设备决策原则直接比较两个方案的折现总费用的大小, 然后选择折现总费用低的方案提示无论购买设备还是租赁设备, 每年增加的营业收入增加营业税金及附加和增加的经营成本不变, 非相关, 可以不予考虑, 只考虑相关现金流量第 24 页

第五章营资管理重要考点思维导图重点 16 现金管理一持有现金的动机交易性需求预防性需求和投机性需求二目标现金余额 ( 最佳现金持有量 ) 的确定 ( 一 ) 成本模型 (1) 含义 : 根据现金有关成本, 分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法 (2) 现金持有成本名称含义对确定最佳现金持有量的影响与决策相关性机会成本等于资金成本 ( 绝对数 )

7 第五章营资管理重要考点思维导图重点 16 现金管理一持有现金的动机交易性需求预防性需求和投机性需求二目标现金余额 ( 最佳现金持有量 ) 的确定 ( 一 ) 成本模型 (1) 含义 : 根据现金有关成本, 分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法 (2) 现金持有成本名称含义对确定最佳现金持有量的影响与决策相关性机会成本等于资金成本 ( 绝对数 ) 企业因持有一定现金余额丧失属于变动成本, 与现金持有量呈同的再投资收益向关系同向关系管理成本企业因持有一定量的现金而发生的管理费用一般认为这是一种固定成本无关短缺成本由于现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失包括直接损失与间接损失与现金持有量之间成反方向变动关系反向关系 (3) 决策模型 : 最佳现金持有量 MIN( 管理成本 + 机会成本 + 短缺成本 ) ( 二 ) 随机模型又叫米勒 - 奥尔模型 (1) 适用对象 : 现金流入流出不稳定情况下确定现金最优持有量第 25 页

8 最高控制线 H 比最低控制线 L 高 3Z(ZR L), 回归线 C 比 B 高 Z 当现金持有量达到 H 时, 公司购买金额 2Z 的证券, 使现金持有量降至回归点 ; 而当现金持有量降至 L 时, 卖出金额 Z 的证券, 使现金余额增至 R (2) 公式及影响因素相关成本机会成本交易成本与现金持有量关系正比例变动反比例变动模型中 L Z R 和 H 的确定 : 1 确定最低控制线 L 由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度公司借款能力公司日常周转所需资金银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的相关计算公式左式中 :b 证券转换为现金或现金转换为证券的成本 ; 2 确定 δ 公司每日现金流变动的标准差 ; 例题教材 148 页 i 以日为基础计算的现金机会成本例 5-1 注意 : 公式中的 i 和 δ 分别是日机会成本 ( 日利息率 ) 和日现金流变动的标准差, 而不是年度的利息率和标准差 3 确定现金回归线 R 最高控制线 H 现金回归线 RL+Z 最高控制线 HL+3Z3R-2L 三现金周转期现金周转期是介于公司支付现金与收到现金之间的时间段具体循环过程如下图所示 : 销售产成品收到产成品的现金存货周转期应收账款周转期应付账款周转期现金周转期收到原材料为原材料支付现金用公式来表示 : 营业周期应收账款周转期 + 存货周转期应付账款周转期 + 现金周转期现金周转期存货周转期 + 应收账款周转期 - 应付账款周转期其中 : 平均存货平均应收账款平均应付账款存货周转期应收账款周转期应付账款周转期每天的销货成本每天的销货收入每天的销货成本重点 17 应收账款管理一信用政策决策方法 ( 合理推迟付款 ) 主要是通过比较信用政策的不同选择对企业的收益和信用成本 ( 即应收账款的成本 ) 的影响来做出决策, 边际贡献销售收入 - 变动成本 ( 单价 - 单位变动成本 ) 销售量单位边际贡献销售量变动成本率 + 边际贡献率 1 基础知识单位变动成本变动成本单位边际贡献边际贡献变动成本率边际贡献率单价销售收入单价销售收入总额分析法差量分析法 (1) 计算各个方案的收益 : (1) 计算更改方案后的收益增加 : 收益销售收入 - 变动成本收益的增加增加的销售收入 - 增加的变动成本边际贡献总额增加的边际贡献单位边际贡献销售量单位边际贡献增加的销售量注意 : 固定成本如有变化应予以考虑注意 : 若固定成本有变化, 相应的减去增加的成本第 26 页

(2) 计算各个方案实施信用政策的成本 : 信用成本机会成本 + 管理成本 + 坏账成本 + 现金折扣 1 计算占用资金的应计利息应收账款应计利息年赊销额平均收现期变动成本率资本成本 (2) 计算更改方案实施后信用政策成本的增加 : 1 计算占用资金的应计利息增加 2 计算收账费用和坏账损失的增加 3 计算现金折扣的增加 ( 若涉及现金折扣政策的改变 ) 应收账款平均余额变动成本率

9 (2) 计算各个方案实施信用政策的成本 : 信用成本机会成本 + 管理成本 + 坏账成本 + 现金折扣 1 计算占用资金的应计利息应收账款应计利息年赊销额平均收现期变动成本率资本成本 (2) 计算更改方案实施后信用政策成本的增加 : 1 计算占用资金的应计利息增加 2 计算收账费用和坏账损失的增加 3 计算现金折扣的增加 ( 若涉及现金折扣政策的改变 ) 应收账款平均余额变动成本率资本成本应收账款占用资金资本成本 B. 存货占用资金的应计利息存货占用资金资本成本 C. 应付账款占用资金的应计利息减少 - 应付账款占用资金资本成本 2 计算收账费用和坏账损失一般为已知的条件 3 计算现金折扣成本 ( 若提供现金折扣时 ) 折扣成本赊销额折扣率享受折扣的客户比率 (3) 计算各个方案税前损益收益 - 成本费用决策原则选税前损益最大的方案为优如下图所示 : 税前损益的增加二应收账款的监控四种方法应收账款周转天数账龄分析表应收账款账户余额模式衡量公司需要多长时间收回应收账款该数据可能会被销售量的变动趋势和销售的剧烈波动及季节性销售所破坏含义 (3) 计算改变信用期增加的税前损益税前损益增加收益增加 - 成本费用增加决策原则如果改变信用期的增加税前损益大于 0, 则可以改变监控具体对象及作用期末应收账款应收账款周转天数平均日销售额平均逾期天数应收账款周转天数 - 平均信用期账龄分析法是指根据应收账款的时间长短来估计坏账损失的一种方法运用 1 将应收账款划分为未到信用期的应收账款和以一定期间为间隔的逾期应收账款 ; 2 可以按照应收账款总额进行账龄分析, 也可以分顾客进行账龄分析 ; 作用内容收益的增加成本费用的增加销售收入的增加变动成本的增加占用资金的应计利息增加坏账损失的增加收账费用的增加折扣成本的增加 1 有助于追踪每一笔应收账款 2 用于反映逾期应收账款, 逾期时间越长, 收回可能性越小 1 应收账款账户余额的模式依据账龄分析表建立应收账款占用资金的应计利息增加存货占用资金的应计利息增加应付账款抵减的应计利息 2 反映一定期间的赊销额在发生赊销的当月月末及随后的各月仍未偿还的百分比应用 1 通过将当前的模式和过去的模式进行对比, 评价应收账款余额模式的任何变化 ; 2 进行应收账款金额水平的计划, 衡量应收账款的收账效率以及预测未来的现金流第 27 页

10 又称重点管理法它将企业的所有欠款客户按其金额的多少进行分类排队, 然后含义分别采用不同的收账策略的一种方法作用 1 确定重点监控的对象 ABC 分析法 2 它一方面能加快应收账款收回, 另一方面能将收账费用与预期收益联系起来 1 按所有客户应收账款逾期金额的多少分类排队, 并计算出逾期金额所占比重运用 2 然后按照逾期金额的比重划分 A B C 三类 3 针对三类不同的客户, 采取不同的收款策略说明当各个月之间的销售额变化很大时, 账龄分析表和应收账款周转天数都可能发出类似的错误信号重点 18 存货管理一存货的持有成本类别具体项目与订货批量的相关性购置成本购置成本采购数量 (D) 采购单价 (U) 无关成本取得成本固定的订货成本 (F1) 与进货量次数无关, 为无关成本 (TCa) 订货成本变动的订货成本年进货次数 (D/Q) 每次订货的变动成本 (K) 与进货量成反比, 与订货次数成正比, 为相关成本固定储存成本 (F2) 与进货量无关, 为无关成本储存成本变动储存成本平均储存量 (Q/2) 单位存货储存成本 (TCc) 与进货量成正比, 为相关成本 (Kc) 缺货成本 (TCs) 停工损失拖欠发货损失商誉损失丧失销售机会的损失通常可以紧急额外购入成本表现为相关成本无缺货成本时, 与决策无关储备存货的总成本取得成本 + 储存成本 + 缺货成本 TC 来表示储备存货的总成本, 则 : 储存存货决策相关总成本变动性订货成本 + 变动性储存成本 + 缺货成本 ( 允许缺货 ) + + 三最优存货量的确定 ( 一 ) 经济订货模型 1 经济订货批量含义: 能够使一定时期存货的总成本达到最低点的进货批量, 也叫作最佳采购批量 2 经济订货批量基本模型需要满足的假设前提基本公式 1 存货总需求量是已知常数 ; 2 订货提前期是常数 ; 3 货物是一次性入库 ; 4 单位货物成本为常数, 无批量折扣 ; 5 库存持有成本与库存水平呈线性关系 ; 6 货物是一种独立需求的物品, 不受其他货物影响提示理解模型最关键的假设是 14 以及没有缺货经济订货批量 2 存货相关总成本 + 3 最佳订货次数 ( ) 4 最佳订货周期 ( ) 存货的相关成本表现为订货成本和持有成本订货成本与订货次数成正比关系, 而持有成本则与存货平均水平成正比关系订货批量存货与成本订货费用持有成本的关系如图所示第 28 页

AA+ AA % % 1.5 9

AA+ AA % % 1.5 9 2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013