一 引言国际债券市场上, 一国信用评级的高低直接决定了一国的借贷成本, 加之评级有很强的市场暗示作用, 各国对主权信用评级一直十分敏感 长期以来, 标普 穆迪 惠誉三大评级机构对主权信用评级占据主导地位, 而对三大机构的评级方法和结果的争议也一直没有停止, 其中对新兴发展中国家的信用评级争议尤为突出
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1 第２ ２卷第 ５期 ２ ２年 ９月 世界经济与国际比较 Ｖ ２ ２ Ｎ ５ Ｓ ２ ２ ＤＯＩ ３ ９６９ ｊ ６７ ４ ８ ３ ２ ２ ５ ８ 三大机构与大公国际主权信用评级比较与启示 朱 冰 张智嘉 中央财经大学 经济学院 北京 ８ 摘 要 三大机构的评级很大程度是站在发达国家立场 所采用的评级方法也过于陈旧 其在主权信用 评级市场的垄断地位理应破除 ２ 年 大公国际首次公布了对 ５个国家的信用评级 试图打破三大评级 机构的垄断及其固有评级模式 建立一套新型的评级体系 大公国际进行主权信用评级的指导思想与三大 评级机构不同 核心评价指标也存在很大差异 评价结果也有明显不同 对政治稳定 经济表现优秀及前景 良好的新兴市场国家的评级高于三大机构 而对一些经济发展缓慢 债务负担日益沉重的发达国家的评级 则明显低于三大机构 这反映了大公国际与三大机构评级理念的根本差异 不以意识形态和政治经济体制 作为划分标准 更注重一国经济发展的前景 关键词 主权信用评级 标普 穆迪 惠誉 大公国际 主权债务 主权风险 国家风险 中图分类号 Ｆ８ ６ Ｆ ６９ ９ 文献标志码 Ａ 文章编号 ６７ ４ ８３ ２２ ５ ５５ ８ Ｃ ｍ Ｅ ｍ ｗ Ｔ Ｒ Ａ Ｄ Ｇ Ｓ Ｃ Ｒ Ａ ＺＨＵＢ ＺＨＡＮＧＺ ｊ Ｓ Ｅ ｍ Ｃ Ｕ Ｆ Ｅ ｍ Ｂ ｊ ８ Ｃ Ａ Ｔ ｍ ｍ ｍ ｋ ｋ Ｉ ２ Ｄ Ｇ Ｒ Ａ ５ ｋ ｍ ｘ ｍ ｗ ｍ Ｔ Ｄ Ｇ Ｒ Ａ ｍ Ｔ ｍ ｗ ｘ ｍ Ｄ Ｇ Ｒ Ａ ｗ Ｄ ｗ ｗ ｍ ｍ ｗ ｗ ｗ Ｄ Ｇ Ｒ Ａ Ｄ ｍ ｍ ｍ ｍ ｍ Ｋ ｗ Ｓ Ｐ Ｍ Ｆ Ｄ Ｇ Ｃ Ｒ Ａ ｋ ｋ 收稿日期 ２ ２ ８ ６ 修回日期 ２ ２ ９ ３ 作者简介 朱冰 ９ ８９ 女 江苏扬州人 硕 士 在中 央 财 经大 学经 济学 院学 习 主要 从 事理 论经 济 学研 究 Ｔ ８８ ６ ３５ ４ ７ Ｅ ｍ ｚ ９８９ ８ ２ ９ ８６ 张智嘉 男 河北任丘人 硕士 在中央财经大学经济学院学习 主要从事理论经济学研究 Ｔ ５２ ３ ５２ ８ ９ ８ Ｅ ｍ ２ ６ ３ ｍ ５５
2 一 引言国际债券市场上, 一国信用评级的高低直接决定了一国的借贷成本, 加之评级有很强的市场暗示作用, 各国对主权信用评级一直十分敏感 长期以来, 标普 穆迪 惠誉三大评级机构对主权信用评级占据主导地位, 而对三大机构的评级方法和结果的争议也一直没有停止, 其中对新兴发展中国家的信用评级争议尤为突出 每次金融危机前后, 评级机构事前的预测失败和事后的推波助澜常常引起投资者和各国政要强烈不满 伴随着这次金融危机后的阵痛, 人们又一次掀起对于评级机构主权信用评级的科学性的讨论, 不少欧洲国家和新兴市场经济国家都发布了自己的主权信用评级报告, 如何构建更加科学的主权信用评级体系的问题又一次被摆到了人们面前 本文将对标普 穆迪 惠誉三大评级机构与大公国际的主权信用评级体系进行比较, 进而探讨主权信用评级的科学性问题 二 三大评级机构的主权信用评级模式及其争议主权信用评级 (Sovereignriskrating), 顾名思义就是对政府作为偿债人对所负债务进行偿还的意愿和能力的主权风险的一种信用测评 (IMF,2002) 关于 主权风险 (sovereignrisk) 与 国家风险 (countryrisk) 及其与 主权信用评级 间的关系一直有争议 : 一种观点认为, 国家风险除了包含主权风险外, 还有转移风险 ; 另一种观点则认为, 主权风险是由于国家的直接干预从而影响债权人履约造成的风险, 因此主权风险包含了国家风险 目前大部分评级机构在进行主权信用评级时采用的都是广义的含义, 并没有刻意去区分国家风险与主权风险的概念, 评价一国主权风险时也就考察了一国的国家风险 关于主权风险的研究, 最早可追溯到 1990 年 Moody s 发布的名为 ManualOfIndustrialand MiscelaneousSecurities 的手册, 其中列出了一系列主权债券和相关金融数据, 但并没有给出评级 在 年, 由于美国资本市场的快速发展, 穆迪和其他一些评级机构如 Poor spublishing 和 Standardstatistics(S&P 的前身 ) 开始为越来越多的主权债券进行评级 在 1930 年经济大萧条时和第二次世界大战过后, 违约事件集中爆发, 不少国家的债券经历了评级下调 1963 年美国开征利息均 56 衡税 (InterestEqualizationTax,IET), 对除加拿大以外的外国债券投资者征收 15% 的税, 此举大大抑制了跨境金融活动, 使得标普不得不暂停了对除加拿大和美国之外的主权评级 直到 1974 年 IET 被停征, 现代意义上的主权信用评级才真正建立起来 此后,S&P 和 Moody s 几乎瓜分了信用评级收入的 80% 年, 由 Fitch InvestorServices IBCA 和 Duf&Phelps 合并而成的 Fitch 迅速崛起, 形成现在三足鼎立的局面 1.Moody s 的评价模式简述穆迪对政府债券的评级采用定量与定性方法相结合, 考虑了一系列的影响政府信用评价的经济 金融 社会和政治因素 评级过程大致分为三个步骤 : 第一步是对一国的经济弹性进行考察, 集中分析两大因素 : 一是基于人均 GDP 指标分析一国的经济力量的, 二是基于政府效率 透明度 私有权利分析一国机构的力量 第二步是对政府财政的稳健度进行考察, 包括对政府收支平衡的测算和对政府对突发事件的敏感度的衡量 第三步是结合各方面因素确定最终的评级等级 具体操作时每步都对各个影响因素设置 非常强 到 非常弱 五档, 再把每步得出的区间值进行整合, 转化为相应的级别 ( 见图 1) 细分 Moody s 评级指标系统, 发现其主要分为四大类, 每个大类又分多个指标 : 第一类为经济结构与经济表现, 主要包含以购买力平价衡量的人均 GDP 实际 GDP 增长率 政府有效性等指标 ; 第二类是政府金融方面, 包括政府债务占 GDP 的比重 政府的债务收入比等指标 ; 第三类是外债方面, 包括经常账户余额占 GDP 的比率 外债与收入比 净 FDI 与 GDP 比等 ; 第四类是衡量外部脆弱性及流动性的指标, 包括外汇储备的对外流动性 债务与出口比 债务对外部事件的抗压力等 2.S&P 评级模式简述标准普尔的评级体系通过五大块的分值来反映 : 一是政治分 (politicalscore), 反映机构有效性及政治风险 ; 二是经济分 (economicscore), 反映经济结构和经济增长前景 ; 三是外部分 (externalscore), 反映外部流动性和国际投资的地点 ; 四是财政分 (fiscalscore), 反映财政政策效果和灵活性 ; 五是货币分 (monetaryscore), 反映货币政策灵活性 评级的第一个步骤是基于一系列的定量因素
3 朱 冰 张智嘉 三大机构与大公国际主权信用评级比较与启示 和定性因素分别对五大块核心因素进行 最强 的是互动合作性的评价方法 即对目标评级主体的 ６ 最弱 的评分 政治分中 主要考察主权决策机 相关官员发放标准化的问卷 问卷中并不直接问一 构的有效性及稳定性和可预测性 机构的透明度和 国政府现有公共领域的负债和偿债数额问题 而是 问责制以及信息的可靠性 政府支出文化 外部安 侧重考查对于经济政治环境可能造成影响的政府 全风险 有潜在影响的外部组织的策略设置等 经 因素 从而在采访过程中能逐渐建立评价目标主体 济分中 主要考察收入水平 增长前景 经济多样性 的债务结构和偿债能力的框架 接下来就是对政 和有效性 外部分中 主要考察国际贸易中一个主 策的评价 包 括 对 财 政 货 币 政 策 的 适 应 性 和 一 致 权货币的使用情况 一国外部流动性 对外偿债能 性 政策的冲击因素和政策制定机制等进分析 还 力 国际收支等 财政分中 主要考察财政政策灵活 有对国际 贸 易 领 域 的 分 析 如 其 国 际 市 场 的 占 有 度和结果 长期的趋势和意愿 负债水平成本及结 率 市场的分布多样性和经济的开放程度等 同时 构 或有负债等 货币分中 主要考察使用货币政策 还通过考察一国劳动力市场的弹性来看目标主体 调控的能力 有效性及其决策制定过程的机制和效 抵御外来经济冲击的抗击力以及对一国政治风险 率等 ① 标普的主权信用评级体系 着重研究一国 例如政变等 的考察等 除此之外 和其他机构一 政府的财政货币政策组合 同时把一国私有化程度 样 惠誉还建立了目标主体的短期评级 ｍ 及经济改革程度作为重要参考指标 体系 考察下一时期目标主体的即时偿债能 力 因而一个低信用等级的主权政府也可能有一个 ３ Ｆ 评价模式简述 惠誉的评级体系更多地考虑到对政策延续性 高的短期信用评级 的经验判断和政策制定者的价值判断 惠誉采用 图 穆迪评级五档与信用等级的转换 资料来源 穆迪网站 ｗｗｗ ｍ ｍ Ａ Ｍ ｋ ① 笔者根据标普网站相关资料整理而成 ｗｗｗ ｍ Ｓ Ｃ Ｒ ＡＰ ｍ ５７
4 表 1 穆迪和标普评级体系 债券特征 S&P Moody s 债券质量被判定为最好, 投资风险最小, 常被称为 金边债券, 利息的支付有巨大而稳定的盈余作保证, 非常安全 债券在所有标准下都是高质量的, 和 Aaa 债券共同构成高等级债券, 次于 Aaa 级债券的原因是盈余不那么大 债券拥有许多有利的投资并被认为是中等之上的债务, 偿债力有保证并且利息很充足, 但有因素暗示在将来的某个时候会有衰减的可能 债券被认为是中等的, 目前看来利息偿付和本金安全是充足的, 但就长时间来看某种保障因素可能是缺乏的 债券被认为含有投机的因素, 对于未来的预期不是很确定, 利息和本金的支付可能比较稳健, 不论经济形势如何都不是完全有保障的 债券缺乏理想投资的某些特质, 在一段长的时间内利息和本金的保障可能较小 债券状况很差, 违约可能发生, 或者有因素表明本金和利息的偿付会有危险 资料来源 : 根据各公开资料整理 AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- BB+ BB BB- B+ B B- CCC+ CCC CCC- Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A1 A2 A3 Baa1 Baa2 Baa3 Ba1 Ba2 Ba3 B1 B2 B3 Caa1 Caa2 Caa3 细分惠誉的评级指标也有很多, 分 14 大类 : 人口和教育及其结构因素 劳动力市场 产出和贸易结构 私人部门的变化 供求的平衡 支出的平衡 中期内限制增长的因素 宏观经济政策 贸易和对外投资政策 银行金融 外部资产 外部负债 政治 和国家因素 国际地位 1 在一系列的分析之后最终会形成一个详细的报告并提交主权信用评级委员会 (Sovereignratingcommitee), 然后经各金融机构和企业联盟的专家委员讨论, 经修订后才公布出来 表 2 惠誉评级体系 投资级 AAA: 最高信用, 信用风险最小, 有非常强的及时偿债的金融保证, 不太可能受意外影响 AA: 很高信用, 信用风险很小, 有很强的偿债保证, 受意外因素影响可能性比较小 A: 高信用, 信用风险小, 有较强的偿债保证, 在环境和经济条件改变时仍保值 BBB: 不错的信用, 目前信用风险小, 偿债的金融保证充足, 但环境和经济条件的改变有可能会影响偿债力 投机级 BB: 投机级, 信用风险可能会增加, 尤其是在经济环境改变时, 但仍可通过其他途径偿债 B: 较高的投机, 当前的信用风险就很明显, 但仍存在一定的安全系数, 不过持续的支付能力取决于稳定良好的环境 CCC CC C: 高违约风险, 违约很有可能, 偿债的能力仅仅取决于持续良好的经济发展 DDD DD D: 违约, 偿债力是基于债务人债务状况的好转, 但预期恢复的价值很值得怀疑 资料来源 : 根据各公开资料整理 58 1 笔者根据惠誉网站相关资料整理所得 :htp:// Fitchsovereignratings ratingmethodology
5 4. 影响三大机构评级的因素 Cantor 等 (1996) 在 DeterminantsandImpactof SovereignCreditRatings 一文中采用 1995 年 49 个国家的样本, 建立多元线性回归模型 (Multiple Regresion), 得出影响三大机构评级结果的 8 个解释变量, 解释力超过 90%;Lee(1993) 选取了 9 个解释变量分析了 1986 年 29 个国家数据 与此相类似的还有其他一些统计模型分析, 如 Logi 模型 Probit 模型和 Tobit 模型 Coset 等 (1991) 选取了 1987 年 71 个国家的数据, 采用 Logit 模型用 9 个变量进行回归, 分析决定信用评级结果的显著变量 Oral 等 (1992) 采用 年 70 个国家的数据, 用 9 个解释变量建立了一个数学规划模型来估计相关评级模型的参数, 并尽量减少由于高估或低估参数带来的误差 Antonio(2003) 选取了 81 个国家宏观数据, 根据标普和穆迪 2001 发布的评级结果, 采用线性 非线性和指数变换的方法, 检验出了 6 个对评级结果最为显著的解释变量 Alexe 等 (2003) 分析了国家风险, 建立非线性递归模型来验证国家的信用评级, 并对一些没有评级的国家进行评级, 他们的研究基于标普和穆迪的数据, 得出的结果和实际的评级结果是相吻合的 根据上述研究主权信用评级决定因素的文献, 三大机构主权信用评级最为显著的解释变量主要有 : (1) 人均 GDP 三大机构认为人均 GDP 代表了一国政府还债能力的基础 ( 税基越大, 还债能力越大 ), 很大程度上能作为衡量一国政策稳定性和宏观经济形势的重要指标 (2)GDP 的实际增长率 经济增长率越高预示着随着时间推移一国越有能力偿还现有的债务 (3) 通胀率 高的通胀率往往预示着一国政府金融存在结构性问题, 当一国政府不愿或者不能通过税收或者债务保险偿债时, 就会诉诸通胀性的货币政策 (4) 财政收支平衡 庞大的政府赤字吸收了私人的储蓄, 并且表明一国政府缺少将财政收入用于支付当期费用和偿还债务的能力和意愿 (5) 国际收支平衡 较大的经常账户赤字预示着公共和私人部门对外有很强的依赖性, 这在长期内是不可持续的 (6) 国家发达及开放程度 许多文献研究中将是否发达国家和经济开放度设为虚拟变量或进行 赋值, 这就导致发达国家 经济开放度高的国家往往有较高的评级 (7) 违约历史 采取虚拟变量转换, 将有违约史的国家默认为 1, 无违约史的国家默认为 0 违约历史相当于一国政府过去的信用状况 5. 对三大机构评级的争议争议主要是围绕三大评级机构对几次金融危机的预测失败展开的 Feri 等 (1999) 认为穆迪和标普没有能够成功预测亚洲金融危机, 而且大规模的下调评级使得危机进一步扩大 Amadou(2003) 考察了 年这一动荡时期, 认为主权债务评级并不能预测货币危机, 只是货币危机的一个事后反应 刘莉亚 (2006) 研究了 年 18 个新兴市场国家的货币危机与债务困境, 运用 logit 概率回归模型 有序 probit 概率估计方法以及简单的线性回归方法得出货币危机与债务危机并不存在必然联系 IMF (2002) 在对主权信用评级方法的评价中, 总结了 年三大机构评级失误 ( 在 12 个月内升降超过三级 ) 的次数和原因 2008 年全球金融危机后, 评级机构先后下调对欧洲国家以及美国的评级, 也遭来各方的强烈不满 奥巴马在 被降级 之后, 称评级机构测算的现金流有误, 是不负责任的行为 ; 欧盟委员会主席巴罗佐称三大机构助长了金融市场的投机行为 ; 欧洲央行行长特里谢谴责三大机构是寡头垄断 三 大公国际主权信用评级模式及其与三大机构的差异在各方对三大评级机构主权信用评级的科学性提出质疑时, 许多欧洲国家和新兴市场经济国家发布了自己的评级报告, 以期破除三大机构垄断, 建立现代科学的主权信用评级体系 2010 年, 大公国际首次在北京公布了对 50 个国家的信用评级, 作为新兴市场经济体国家的信用评级机构向国际三大评级机构挑战 根据大公国际发布的 构建新型国家信用评级标准 和 大公国家信用评级方法, 我们可以看出大公国际试图扭转三大评级机构的固有评级模式, 建立一套新的评级体系 1. 大公国际评级模式简述大公国际的主权信用评级在定性分析与定量测评结合的前提下, 认为定性分析应该占主导, 理 59
6 朱 冰 张智嘉 三大机构与大公国际主权信用评级比较与启示 由是影响一个国家信用等级的因素错综复杂 相互 为级别 大公国家信用等级从 ＡＡＡ到 Ｄ共 个 交织 单纯 用 模 型 很 难 把 风 险 与 评 价 标 准 合 理 结 级别 每个信用级别可用 或 进行微调 第 合 其考虑的影响因素主要是一国的综合体制实 三步 参考外汇实力得分 对本币级别进行调整 得 力和主权政府的财政状况两大方面 由此确立了国 到外币级别 ① 家管理能力 经济实力 金融实力 财政实力和外汇 实力五个关键要素 国家管理能力包括国家发展 ２ 大公国际与三大机构主权信用评级结 果的差异 战略 政府治理水平 安全状况和国际关系 经济实 比较大公国际 ５个国家信用等级报告 与三 力包括经济规模和结构 经济稳定性 经济增长潜 大机构同期的评级结果发现 大公国际与三大机构 力 金融实力包括金融体系的发展水平和金融体系 的评级结果差异较大 而三大机构之间的差异不明 稳健性 财政实力包括财政收支平衡状况 政府债 显 图 ２ 图 ３ 大公国际与三大机构存在差异的 务状况及政府收入增长潜力 外汇实力包括货币汇 有 ２７个国家 对政治稳定 经济表现优秀及前景良 兑能力 外汇充裕度和外汇融资能力 具体的评级步骤是 第一步 对国家管理能力 经济实力 金融实力 财政实力及外汇实力分别评 分 首先对各次级要素进行打分 然后加权平均 得到各要素的分值 分值区间从 至 ９ 分代表最 高风险 ９分代表最低风险 第二步 对前四大要素 进行加权平均 得到本币信用分值 并将分值转化 好的新兴市场国家的评级高于三大机构 而对一些 经济发展缓慢 债务负担日益沉重的发达国家的评 级则明显低于三大机构 这就反映了大公国际评 级和三大机构评级的理念的根本差异 不以意识形 态和政治经济体制作为划分标准 注重一国经济发 展的前景 乐于接受新的经济形势的转变 图 ２ 大公本币信用等级与穆迪 标普和惠誉评级的比较 资料来源 大公国际网站 ５ 个国家信用等级报告 图 ３ 大公外币信用等级与穆迪和标普评级的比较 资料来源 大公国际网站 ５ 个国家信用等级报告 ① ６ 笔者根据大公国际网站相关资料整理所得 ｗｗｗ ｍ ｗ ｘ
7 3. 分歧的焦点及原因分析通过对三大机构与大公国际信用评级体系的比较, 我们发现差异源于两者评级模式及指导思想的不同, 具体表现在 : 首先, 在经济方面, 三大机构的评级体系中人均 GDP 在经济状况的考察中占很高比重, 认为其能代表整个国家偿债意愿和能力 ; 同时把经济的开放度 贸易的自由度看成重要衡量指标, 认为加入全球金融贸易体系 开放度和自由度高的国家经济状况好 大公国际则把国家信用评级回归原始债务债权人原理 ( 一国的还债能力取决于一国新的财富创造能力 ), 认为储蓄总量 经济规模和前景以及财政收入等是重要衡量指标 其次, 在政策组合方面, 三大机构重视央行与政府的独立性, 认为央行拥有独立货币发行权等是财政货币政策有效的保证, 认为行政干预越少越好, 并且以此为政策组合的主要检验标准 而大公国际认为本币币值的稳定是重要衡量指标, 要防止一国政府通过货币贬值来减轻自身债务, 因此应当区分名义偿债力和实际偿债力 再次, 在政治方面, 三大机构评级具有浓厚的政治色彩, 偏向西方三权分立 政治透明度高的政体, 把这种政体看成是检验政府信用的重要指标 大公国际却强调一国中央政府对经济的管理能力是一国经济增长的关键因素, 反对按照某种政治体制给某个主权经济体贴上标签, 认为不同的经济体的发展需要有适应其自身的政治体制相匹配 最后, 三大机构往往只看重国家举债力超过偿债力的情况, 忽视一国在面临资金短缺时是倾向 开源节流 还是倾向 借新债还旧债, 从而忽视了债务人信用的本质, 错解偿债意愿 与此对应, 大公国际认为财政实力非常重要, 是直接决定偿债力的因素, 考察一国的财政实力应注重政府的经常性收支的状况和政府负债限额等因素, 而不是考察其融资借债的能力 此外, 三大机构的主权信用评级受到自身一些因素的制约 : 一是信息风险 其大多数的宏观数据是直接从被评级主权国搜集, 当然还有其他的交叉途径, 如 IMF 和 BIS 但这些数据由于受制于官方, 其质量和时效性取决于政府的统计和行政力, 因而其客观准确性受到置疑 二是分析限制 由于三 大信用评级机构的盈利性, 必然会考虑成本收益问题, 这就免不了会出现一些 搭便车 的现象, 有时评级任务比较重时, 评级机构可能会直接采用其他机构的一些数据和结果, 进而影响其公正独立的判别 三是商业因素干涉 三大评级机构为了获得收入和扩大市场占有额, 可能会出于吸引新的客户或利益刺激等原因而对评级过程有失公正 四是其他动因 在主权信用评级过程中, 三大评级机构需要处理好目标主体客户与投资者以及其他方面的关系, 其中可能涉及很多政治因素, 同时机构之间的利益纠葛也会产生不同程度的影响 四 结语对于三大机构和大公国际的不同主权信用评级模式, 我们不能简单地说哪一种更好, 但可以确信的是三大机构的评级很大程度是站在发达国家立场, 所采用的评级方法过于陈旧, 其在信用评级市场的垄断地位理应破除, 竞争性的市场才是公平的市场 不同的主权信用评级机构实际上很难脱离不同经济集团的利益, 正是由于立场不同才会产生对于主权信用评级方法和结果的巨大争论 欧盟不少国家和亚洲许多新兴经济体都在呼吁建立更加符合当前国际政治经济发展的评级体系, 但是在当前世界政治经济格局下, 在短期内真正建立起独立 公正 客观的主权信用评级体系是不现实的, 需要世界各国的共同 持续努力 本文希望通过总结前人的研究成果, 对下一步构建科学的现代主权信用评级体系的研究和实践提供参考和启示 参考文献 : 曹荣湘 国家风险与主权评级 : 全球资本市场的评估与准入 [J]. 经济社会体制比较 (5): 刘莉亚 主权评级 债务困境与货币危机 : 对新兴市场国家的经验研究 [J]. 世界经济 (12): 许文彬, 张亦春, 黄瑾轩 美国三大评级公司主权评级模式评析 [J]. 国际金融研究 (10): ALEXES,HAMMER P,KOGAN A,LEJEUNE M.2003.A Non RecursiveRegresion ModelforCountryRisk Rating [R].RutcorresearchreportRRR ANTONIOA.UnderstandingtheDeterminantsofSovereignDebt Ratings:EvidencefortheTwoLeadingAgencies[J].Journal 61
8 ofeconomicsandfiancé. ASHOKVB.2002.SovereignCreditRatingMethodology:An Evaluation[R].IMFworkingpaper. BENNELLJA,CRABBED,THOMASS,GWILYM O ModelingSovereignCreditRatings:NeuralNetworksVersus OrderedProbit[J].ExpertSystemswithApplications. COSSETJ,ROY J.1991.TheDeterminantsofCountryRisk Ratings[J].JournalofInternationalBusinesStudies. DERYA G K,MEHTAP H.SovereignRiskRatings:Biased Toward Developed Countries? [J]. Emerging Markets Finance&Trade. FERRIG,LIUL G,JOSEPHS.1999.TheProcyclicalRoleof RatingAgencies:Evidencefrom theeastasiancrisis[j]. EconomicNotes. HIRANYAKN.2008.CountryRiskAnalysis:ASurveyofthe Quantitative Methods[R]. SHSU Economics & Intl. Busines,WorkingPaperNo.SHSU_ECO_WP LEESH.1993.RelativeImportanceofpoliticalInstabilityand economicvariableson Perceived CountryCreditworthines [J].JournalofInternationalBusinesStudies. NORBERTG.Fitch,Moody sands&p ssovereignratings andembiglobalspreads:lesonsfrom [J]. InternationalResearchJournalofFinanceandEconomics. ORALM,KETTANIO,COSSET J,DAOUASM.1992.An Estimation and Model for Country Risk Rating[J]. InternationalJournalofForecasting. RICHARDC,FRANK P.1996.Determinantsandimpactof sovereigncreditratings[j].economicpolicyreview,2(2). ( 编辑 : 南北 ) 殝 檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵 殝 声明 本刊已许可中国学术期刊 ( 光盘版 ) 电子杂志社在中国知网及其系列数据库产品中以数字化方式复制 汇编 发行 信息网络传播本刊全文 ; 同时, 本刊为 万方 数字化期刊群 中文科技期刊数据库 科技论文在线 国研网 龙源期刊网 教育阅读网 中文电子期刊服务数据库 (CEPS, 华艺数据库 ) 等数据库全文收录期刊 ( 其中 国研网 为选择性收录 ), 论文在本刊发表后将通过上述数据库传播 文章凡经本刊选用, 即视为作者同意本刊代理该作品电子版的信息网络传播权, 并且本刊有权授权其他机构进行该作品电子版信息的网络传播 作者向本刊提交文章发表的行为即视为同意本刊上述声明 若作者不同意其作品收录入上述数据库, 请在来稿时说明, 我们可做相应处理 西部论坛编辑部 殝 檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵 殝 62
36 2013 6 29 2012 10 24 2012 12 1 93 1998 10 25 94 95 2001 12 12 96 2007 4 15 97 (1) 200.0 50.0 100.0 500.0 98 49% 5% 20% 25% 25% 25% 25% H 598,100,000 H 59,810,000 657,910,000 H 25.0% 10 2010 9 19 5%
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2016 年 双 创 孵 化 专 项 债 券 信 用 评 级 报 告 地 方 政 府 支 持 力 度 较 大 公 司 为 浏 阳 市 重 要 的 投 融 资 主 体, 得 到 了 当 地 政 府 的 大 力 支 持 2012-2014 年, 浏 阳 市 政 府 累 计 向 公 司 注 入 60.64 万 平 方 米 土 地, 累 计 增 加 公 司 资 本 公 积 6.31 亿 元, 合 计 向
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南 通 国 有 资 产 投 资 控 股 有 限 公 司 主 体 长 期 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2012 年 9 月 19 日 财 务 数 据 : 项 目 2009 年 2010 年 2011 年 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 183.15 191.34 251.82 所 有 者 权 益
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优 化 组 织 架 构, 提 升 管 控 效 率 ; 总 行 参 与 贷 款 调 查, 控 制 信 贷 风 险 2015 年 底, 紫 金 农 商 银 行 为 适 应 经 营 发 展 需 要, 对 组 织 架 构 和 内 设 机 构 进 行 了 部 分 调 整, 新 设 立 了 金 融 同 业 部 和 七 个 部 门 内 设 中 心, 分 别 为 : 个 人 存 款 管 理 中 心 和 零 售 业
发 债 主 体 大 唐 集 团 成 立 于 2002 年 12 月 29 日, 是 根 据 国 务 院 关 于 印 发 电 力 体 制 改 革 方 案 的 通 知 ( 国 发 2002 5 号 文 件 ) 文 件 在 原 国 家 电 力 公 司 分 企 事 业 单 位 基 础 上 组 建 的 大 型
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
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第 三 章 债 券 的 发 行 与 承 销 本 章 以 债 券 市 场 为 主 线, 核 心 内 容 包 括 : 债 券 市 场 的 分 类 及 主 要 功 能 ; 国 债 的 品 种 及 国 债 发 行 的 有 关 方 面, 包 括 发 行 条 件 发 行 方 式 认 购 主 体 等 ; 金 融 债 券 的 发 行 资 格 发 行 审 核 发 行 承 销 等 ; 企 业 债 券 发 行 的 条 件
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( ) 吴易风 : 本文考察了当前金融危机和经济危机背景下西方经济思潮的新动向 : 对资本主义的反思和对 新资本主义 的构想 ; 对新自由主义的反思和对新国家干预主义的构想 ; 对自由市场经济体制与政策体系的反思和对 市场与政府平衡 的市场经济体制与政策体系的构想 ; 对经济全球化的反思和对全球经济新秩序的构想 ; 对西方经济学的质疑和对马克思经济学的再认识 本文最后对西方经济思潮的新动向作了分析和评论
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:?? * 张军高远傅勇张弘 : 本文在中国的政治经济体制的框架内解释了改革以来, 尤其是上世纪 年代以来中国在建设和改善物质基础设施上所取得的显著成就 文章依据现有的文献和 省级面板数据, 不仅度量了改革以来中国的基础设施的存量变化和地区差距, 而且运用 方法检验了可解释基础设施投资支出变动模式的重要变量 本文发现, 在控制了经 济发展水平 金融深化改革以及其他因素之后, 地方政府之间在 招商引资
2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测
2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测 设 计 研 究 有 限 责 任 公 司 4 天 津 市 水 利 勘 测 设 计 院 5 河 北 省 水
债券评级报告
1908 1987 4 2005 6 23 2006 1000 65 2005 21.78%19.90%12.13% 2005 92 27 7 58 2,607 137 92 45 900 6 2005 14,016.52 7,631.94 13,233.16 12,036.49 783.36 11.20% 8.78% 2.37% 250 15 10 10 5 15 10 10 10 11 2 5
非营利组织专职人员专业化问题研究
湖南师范大学硕士学位论文非营利组织专职人员专业化问题研究姓名 : 罗拾平申请学位级别 : 硕士专业 : 社会学指导教师 : 陈成文 20080501 非营利组织专职人员专业化问题研究 作者 : 罗拾平 学位授予单位 : 湖南师范大学 相似文献 (1 条
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大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
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2016 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 温 州 交 投 经 营 状 况 平 稳, 其 提 供 的 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 的 连 带 责 任 保 证 担 保 仍 可 提 升 本 期 债 券 的 安 全 性 关 注 : 公 司 主 要 在 建 项 目 资 金 需 求 量 较 大, 面 临 较 大 的 资 金 压 力 截 至 2015 年 末, 公 司
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2014 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 充 了 公 司 的 盈 利 能 力 公 司 以 房 屋 建 筑 物 及 土 地 使 用 权 为 本 期 债 券 提 供 抵 押 担 保 本 期 债 券 抵 押 房 屋 建 筑 物 及 土 地 使 用 权 评 估 价 值 合 计 152,849.30 万 元, 为 本 期 债 券 本 金 的 1.27 倍 关 注 : 阜
经济社会 全球化与非国家行为体的跨境合作
国外理论动态 年第 期 英 安德列亚斯 比勒尔 著 工力 译 英国诺丁汉大学政治与国际关系学院教授安德列亚斯 比勒尔在 新政治经济学 年第 期上发表题为 劳工和新社会运动反抗欧洲的新自由主义改革 的文章 对本世纪初欧洲工会和非政府组织 为反对欧盟着手对公有经济部门实行私有化而组织的 一场持续 年的联合行动进行专题研究 世纪 年代以来 发达国家的工会在新自由主义经济全球化冲击下处境窘困 劳工问题学者一般认为近年来各国工会运动与社会运动联合行动的趋势
鹏元：已经到帐
2009 年 15 亿 元 企 业 债 券 2013 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 吉 安 市 经 济 保 持 快 速 发 展, 经 济 和 财 政 实 力 不 断 增 强 ; 公 司 土 地 资 产 充 足, 一 定 程 度 增 强 了 公 司 的 财 务 弹 性 ; 吉 安 市 人 民 政 府 在 资 产 注 入 政 府 补 助 和 BT 项 目 回 购 等 方 面 给 予
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2015 年 度 次 级 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 公 司 业 务 相 对 易 受 市 场 行 情 波 动 影 响 近 年 公 司 证 券 经 纪 业 务 自 营 业 务 投 资 银 行 业 务 均 受 证 券 市 场 行 情 等 因 素 影 响 较 大,2015 年 下 半 年 以 来, 股 市 成 交 量 大 幅 下 滑, 同 时 债 券 市 场 收
经济学动态 年第 期,,,,,, :,,,,, ( ),, ( ) :? ( ),, :, ` ', ( ),,,, : ` ',, ( ), :?, :,,,, ( ), : ( ),, -,,,,,,, ;,?,,,
吴易风 : 本文考察了当前金融危机和经济危机背景下西方经济思潮的新动向 : 对资本主义 的反思和对 新资本主义 的构想 ; 对新自由主义的反思和对新国家干预主义的构想 ; 对自由市场经 济体制与政策体系的反思和对 市场与政府平衡 的市场经济体制与政策体系的构想 ; 对经济全球化的反思和对全球经济新秩序的构想 ; 对西方经济学的质疑和对马克思经济学的再认识 本文最 后对西方经济思潮的新动向作了分析和评论
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2013 年 企 业 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 我 国 农 资 流 通 行 业 利 润 空 间 较 为 有 限, 行 业 竞 争 的 压 力 加 大 目 前 农 资 流 通 领 域 企 业 众 多, 在 农 资 产 能 过 剩 的 情 况 下, 产 品 同 质 化 严 重, 农 资 流 通 领 域 的 竞 争 也 日 趋 激 烈 随 着 政 府 取 消 棉
天津市地下铁道集团有限公司
2016 年 度 第 二 批 天 津 市 政 府 专 项 债 券 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 本 期 专 项 债 券 信 用 等 级 :AAA 本 期 专 项 债 券 额 度 :99.83 亿 元 本 期 专 项 债 券 期 限 :5 年 7 年 10 年 评 级 时 间 :2016 年 5 月 23 日 基 础 数 据 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 全 市 GDP(
赵燕菁 #!!!
赵燕菁 城市规划在灾后重建中对于工程技术的关注 很容易掩盖城市灾后重建中看不见的制度因素!!! 产权 城市最基本的制度 原型 # 就是公共产品交易的存在 城市 发达 # 与否 取决于公共产品提供的范围和水平 现代城市和传统城市的最大差别 就是可以以信用的方式 抵押未来的收益 获得公共产品建设所需要的原始资本 市场经济与计划经济最大的差别 就在于高度复杂的产权制度 因此 未来灾区规划中 产权的恢复和重建
关 注 造 纸 行 业 属 于 强 周 期 行 业 造 纸 行 业 与 宏 观 经 济 环 境 具 有 较 强 的 正 相 关 性, 对 行 业 的 周 期 性 波 动 对 公 司 经 营 的 影 响 应 保 持 关 注 为 追 求 新 的 利 润 增 长 点, 公 司 实 行 多 元 化 产 业 投 资, 行 业 领 域 涉 及 能 源 金 融 房 地 产 等, 均 为 资 金 密 集 型 行 业,
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渤 海 银 行 股 份 有 限 公 司 2014 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 本 次 跟 踪 评 级 结 果 主 体 长 期 信 用 等 级 :AAA 次 级 债 券 信 用 等 级 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2014 年 7 月 4 日 上 次 跟 踪 评 级 结 果 主 体 长 期 信 用 等 级 : AA + 次 级 债 券 信 用 等 级 : AA 评
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2014 8 31 2016 2 6 104 2015 4 24 105 2008 6 1 2014 7 29 2 5,000 1 106 5 2008 3 5% 5% 2012 10 11 5% 5% 20% 25% H 17.51% A 107 A0.07% A 0.06% A H 25% H 25% 30 10 2015 8 27 5% 108 5% 2008 12 1 5% 2012 9 23
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宝 信 租 赁 一 期 资 产 支 持 专 项 计 划 优 先 级 资 产 支 持 证 券 跟 踪 评 级 报 告 结 构 摘 要 优 先 级 资 产 支 持 证 券 种 类 优 先 A-1 级 优 先 A-2 级 优 先 B 级 跟 踪 评 级 级 别 AAA AAA AA 上 次 信 用 级 别 AAA AAA AA 上 次 评 级 时 间 2014 年 11 月 24 日 初 始 ( 亿 元
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发 行 主 体 主 体 信 用 等 级 上 海 强 生 控 股 股 份 有 限 公 司 AA+ 基 本 观 点 中 诚 信 国 际 评 定 上 海 强 生 控 股 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 评 级 展 望 稳 定 债 项 信 用 等 级 A-1 注 册 额 度 本 期 规 模 发 行 期 限 偿 还 方 式 发 行 目 的 担 保 主 体 担 保 方 式 概 况 数 据 5 亿 元
武 汉 高 科 国 有 控 股 集 团 有 限 公 司 2010 年 5 亿 元 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 本 期 公 司 债 券 信 用 等 级 :AA+ 评 级 展 望 : 稳 定 债 券 期 限 :10 年 发 行 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA 发 行 规 模 :5 亿 担 保 方 式 : 应 收 账 款 质 押 担 保 评 级
2011_中国私人财富报告_PDF版
211 l l l l l l l l l l 1 l l l l l 2 3 4 5 6 8 6 52 62 72 CAGR ( 8-9) 39% 16% 16% 9% 13% 16% CAGR (9-1) 19% 49% 44% 17% 26% 17% CAGR ( 1-11E ) 16% 28% 27% 26% 2% 18% 4 38 63% 21% 7% 2 19% 16% 16% 28 29
编号：
南 宁 糖 业 股 份 有 限 公 司 主 体 与 12 南 糖 债 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 报 告 编 号 : 东 方 金 诚 债 跟 踪 评 字 2016 026 号 本 次 跟 踪 评 级 主 体 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 负 面 债 项 信 用 等 级 :AA 评 级 时 间 :2016 年 5 月 31 日 上 次 信 用 等 级
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2012 年 公 司 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 受 益 于 石 蜡 价 格 的 下 降, 公 司 蜡 烛 及 工 艺 品 业 务 的 毛 利 率 有 所 提 高 2014 年, 石 蜡 价 格 呈 波 动 下 降 的 态 势,2014 年 底 石 蜡 价 格 较 上 年 同 期 下 降 11.17%, 减 轻 了 蜡 烛 制 品 行 业 的 成 本 压 力 随 着 石
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大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
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中 国 东 方 航 空 集 团 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 632 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 16 东 航 集 MTN001 额 度 年 限 ( 亿
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43 15 2006 11 4% 12 2006 2006 12 31 43.95 1 2 1 2006 4 22.54 51.29% 21.27 50.99% 10.81 51.75% 13 7.14 16.25% 6.87 16.47% 3.54 16.95% 113 2.59 5.89% 2.47 5.92% 1.01 4.83% 28,177 11.68 26.57% 11.10 26.62%
张成思 本文运用向量系统下的协整分析方法 针对 年不同生产和消 费阶段的上中下游价格的动态传导特征以及货币因素对不同价格的驱动机制进行分析 研究结果表明 我国上中下游价格存在长期均衡关系 并且上中游价格对下游价格具有显 著动态传递效应 而下游价格对中游价格以及中游价格对上游价格分别存在反向传导的 倒逼机制 另外 货币因素对上游价格的动态驱动效果最为显著 但并没有直接作用于下 游价格 因此 虽然货币政策的现时变化可能在一段时间内不会直接反映在下游居民消费价格的变化上
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密 切 合 作, 已 经 将 自 身 打 造 成 为 了 国 内 知 名 的 中 药 创 新 平 台 2001~2011 年 间 公 司 共 取 得 了 10 项 新 药 证 书, 在 传 统 中 药 的 二 次 开 发 方 面 亦 取 得 了 突 破 性 的 进 展 稳 定 的 盈 利 能 力 和 获 现 能 力 公 司 近 年 来 各 板 块 业 务 规 模 稳 步 攀 升, 盈 利 能 力 不
第一次段考 二年級社會領域試題 郭玉華 (A)(B) (C)(D)
五 福 二 社 p1 高 雄 市 立 五 福 國 民 中 學 97 學 年 度 第 1 學 期 第 1 次 段 考 二 年 級 社 會 學 習 領 域 試 題 卷 代 號 :30 答 案 卡 塗 寫 注 意 事 項 1. 答 案 卡 劃 記 時, 必 須 用 黑 色 2B 鉛 筆 塗 黑 塗 滿, 但 不 可 超 出 圈 外 2. 年 班 級 座 號 科 目 請 劃 記 正 確 若 劃 記 錯 誤,
大公借款企业资信评级报告框架
天 津 市 西 青 经 济 开 发 总 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 031 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 15 西 青 经 开 CP001 额 度 ( 亿 元 ) 年 限 ( 天 )
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关 注 本 期 证 券 未 办 理 抵 押 权 转 让 变 更 登 记 本 期 证 券 发 起 机 构 转 让 信 托 财 产 时, 按 惯 例 并 未 办 理 抵 押 权 转 让 变 更 登 记, 而 由 委 托 人 在 有 管 辖 权 的 政 府 机 构 登 记 部 门 继 续 登 记 为 名
优 势 基 础 资 产 信 用 质 量 很 好 入 池 贷 款 借 款 人 加 权 平 均 年 龄 37.04 岁, 借 款 人 年 龄 在 30~40( 含 ) 岁 的 贷 款 未 偿 本 金 余 额 占 入 池 贷 款 总 额 的 40.10%, 该 年 龄 段 借 款 人 一 般 收 入 较 为 稳 定, 多 处 于 职 业 及 收 入 的 上 升 期, 家 庭 状 况 较 为 稳 定, 还
广东恒健投资控股有限公司2016年公司债券信用评级报告
构 合 理, 财 务 结 构 稳 健, 且 经 营 性 现 金 流 持 续 表 现 良 好, 经 营 所 得 对 其 债 务 本 息 覆 盖 能 力 极 强, 综 合 竞 争 实 力 和 整 体 偿 债 能 力 极 强 关 注 钢 铁 类 子 公 司 经 营 状 况 不 佳 2015 年 以 来, 国 内 钢 铁 行 业 下 游 需 求 疲 软, 产 能 过 剩 情 况 愈 加 突 出, 公 司 参
××公司
文 登 金 滩 投 资 管 理 有 限 公 司 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 上 次 评 级 结 果 :AA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 16 文 专 项 债 /16 文 专 项 8.8 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 2016/3/21-2023/3/21 跟 踪 评 级 时
工 序 的 是 ( ) A. 卷 筒 切 筒 装 药 造 粒 B. 搬 运 造 粒 切 引 装 药 C. 造 粒 切 引 包 装 检 验 D. 切 引 包 装 检 验 运 输 7. 甲 公 司 将 其 实 施 工 项 目 发 包 给 乙 公 司, 乙 公 司 将 其 中 部 分 业 务 分 包 给
2013 年 安 全 工 程 师 法 律 知 识 答 案 解 析 一 单 选 择 题 1. 某 省 人 大 常 务 委 员 会 公 布 实 施 了 某 省 安 全 生 产 条 例, 随 后 省 政 府 公 布 实 施 了 某 省 生 产 经 营 单 位 安 全 生 产 主 体 责 任 规 定, 下 列 关 于 两 者 法 律 地 位 和 效 力 的 说 法, 正 确 的 是 ( ) A. 某 省 安
在这个炎炎的夏日，我很荣幸能够有机会到中诚信国际信用评级公司实习
对 信 用 评 级 的 学 习 和 思 考 作 者 : 自 2008 年 全 球 金 融 危 机 以 来, 我 就 注 意 到 有 个 名 词 评 级 在 电 视 和 媒 体 中 反 复 被 提 及, 也 听 到 很 多 关 于 对 评 级 机 构 的 指 责 进 入 2011 年, 国 家 主 权 信 用 评 级 更 是 被 电 视 网 络 等 媒 体 热 炒 特 别 是 进 入 八 月 以 来,
业 务 声 明 本 评 级 机 构 对 2015 年 合 肥 兴 泰 金 融 控 股 ( 集 团 ) 有 限 公 司 小 微 企 业 扶 持 债 券 的 信 用 评 级 作 如 下 声 明 : 本 次 债 务 人 信 用 评 级 的 评 级 结 论 是 本 评 级 机 构 以 及 评 级 分 析 员
2015 年 合 肥 兴 泰 金 融 控 股 ( 集 团 ) 有 限 公 司 小 微 企 业 扶 持 债 券 信 用 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AA + 债 项 信 用 等 级 : AA + 级 级 评 级 时 间 : 2015 年 11 月 30 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating
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广 西 铁 路 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 企 业 债 券 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 跟 踪 评 级 结 果 12 桂 铁 投 债 10 亿 元 2012/03/29-2022/03/29 14 桂
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陕 西 省 交 通 建 设 集 团 司 2013 年 度 跟 踪 评 级 报 告 评 级 主 体 陕 西 省 交 通 建 设 集 团 司 本 次 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 上 次 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 存 续 债 券 列 表 债 券 简 称 发 行 额 上 次 债 项 本 次 债 项 期 限 ( 年 ) ( 亿 元 ) 信 用 等 级 信
<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1BE3230313630373236A1BF32303136C4EAD6D0B9FABBAAC8DAD7CAB2FAB9DCC0EDB9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8B8FAD7D93230313630373236A3A9>
完 成 在 香 港 联 交 所 的 上 市 工 作, 长 效 的 资 本 补 充 机 制 得 以 建 立, 顺 利 完 成 五 年 三 步 走 的 发 展 战 略 ; 业 务 协 同 效 应 不 断 增 强, 综 合 实 力 不 断 巩 固 中 国 华 融 成 立 初 期 是 一 家 专 门 从 事 不 良 资 产 处 置 的 政 策 性 金 融 机 构 随 着 阶 段 性 特 殊 使 命 的 完
出 口 1762.93 亿 美 元 外 债 总 额 2926 亿 美 元 进 口 1781.79 亿 美 元 国 际 储 备 1119 亿 美 元 FDI 流 入 256 亿 美 元 主 要 投 资 国 新 加 坡 产 业 结 构 工 业 (47%) 服 务 业 (38.6%) 农 业 (14.4%
一 带 一 路 国 别 风 险 专 报 第 23 期 ( 总 第 23 期 ) 国 别 风 险 研 究 中 心 二 一 五 年 五 月 十 四 日 印 尼 国 家 风 险 分 析 国 家 基 本 信 息 印 度 尼 西 亚 共 和 国 人 口 2.5 亿 主 要 民 族 爪 哇 族 (45%), 巽 他 族 ( 14% ), 马 都 拉 族 ( 7.5% ), 马 来 族 (7.5%) 官 方 语
概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100111 跟 踪 对 象 :2015 年 徽 商 银 行 股 份 有 限 公 司 二 级 资 本 债 券 ( 简 称 本 期 债 券 ) 本 次 前 次 主 体 / 展 望 / 债 项 评 级 时 间 主 体 / 展 望 / 债 项 评 级 时
![概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100111 跟 踪 对 象 :2015 年 徽 商 银 行 股 份 有 限 公 司 二 级 资 本 债 券 ( 简 称 本 期 债 券 ) 本 次 前 次 主 体 / 展 望 / 债 项 评 级 时 间 主 体 / 展 望 / 债 项 评 级 时](/thumbs/40/22244907.jpg "概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100111 跟 踪 对 象 :2015 年 徽 商 银 行 股 份 有 限 公 司 二 级 资 本 债 券 ( 简 称 本 期 债 券 ) 本 次 前 次 主 体 / 展 望 / 债 项 评 级 时 间 主 体 / 展 望 / 债 项 评 级 时")
2015 年 徽 商 银 行 股 份 有 限 公 司 二 级 资 本 债 券 [ 此 处 键 入 本 期 债 券 名 称 全 称 ] 跟 踪 评 级 报 告 信 用 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AAA 级 15 徽 商 二 级 债 信 用 等 级 : AA + 级 评 级 时 间 :2016 年 5 月 5 日 评 级 时 间 : 2012 年 10 月 12 日 上 海 新 世 纪
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重构后冷战时期的跨大西洋关系 理想与现实 赵怀普 冷战时期以北约为支柱的大西洋联盟构成了美欧关系的基础 但由于双方权力的不对称 美欧联盟关系带有从属性质 冷战结束和欧盟崛起对传统的美欧关系格局带来了强烈冲击 重构后冷战时期的跨大西洋关系成为美欧双方的共同议程 美欧在跨大西洋关系重构问题上的互动和博弈表明 由于双方之间存在着利益和目标上的深刻分歧 短期内并不具备形成一种新的全面和机制化的大西洋伙伴关系的现实基础
武 汉 市 城 市 建 设 投 资 开 发 集 团 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AAA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 汉 城 投 MTN1 20 亿 元 12 汉 城
武 汉 市 城 市 建 设 投 资 开 发 集 团 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AAA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 汉 城 投 MTN1 20 亿 元 12 汉 城 投 MTN2 20 亿 元 14 汉 城 投 MTN001 20 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定
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2013 年 6 亿 元 企 业 债 券 2014 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 国 家 高 度 重 视 三 农 工 作, 并 着 力 推 进 供 销 合 作 社 改 革 和 发 展, 供 销 社 系 统 在 政 策 和 资 金 等 方 面 得 到 中 央 政 府 的 大 力 支 持 ; 跟 踪 期 内, 公 司 农 资 和 棉 花 贸 易 领 域 继 续 处 于 湖 北 省
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中 国 葛 洲 坝 集 团 股 份 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 等 级 AA + 级 本 期 债 券 信 用 等 级 AA + 级 评 级 时 间 2011 年 5 月 19 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B0D9C4EAC0F5D4B0B8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8D6D5B8E5A3A92D322E646F63>
北 京 百 年 栗 园 生 态 农 业 有 限 公 司 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 等 级 BB 级 评 级 时 间 2012 年 4 月 17 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 北 京 百 年 栗 园 生 态 农
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2011 年 中 核 财 务 有 限 责 任 公 司 金 融 债 券 跟 踪 评 级 报 告 发 行 主 体 概 况 数 据 中 核 财 务 公 司 2008 2009 2010 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 159.37 188.05 221.59 所 有 者 权 益 合 计 ( 亿 元 ) 21.37 22.00 22.53 不 良 贷 款 余 额 ( 亿 元 ) 0.08 0.05 0.00
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发 债 主 体 广 西 建 工 前 身 是 广 西 壮 族 自 治 区 ( 简 称 广 西 自 治 区 ) 建 筑 工 程 局,1979 年 10 月 根 据 广 西 自 治 区 关 于 成 立 广 西 壮 族 自 治 区 建 筑 工 程 总 公 司 的 通 知 ( 桂 革 发 1979 255 号 ), 成 立 广 西 壮 族 自 治 区 建 筑 工 程 总 公 司, 并 于 1980 年 10
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2016 年 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 二 期 ) 信 用 评 级 报 告 下 降 5.70 个 百 分 点 ; 自 2010 年 开 始, 我 国 建 筑 业 总 产 值 增 速 持 续 下 滑,2015 年 建 筑 业 总 产 值 增 速 较 2014 年 下 降 7.9 个 百 分 点 我 国 房 地 产 行 业 开 发 投 资 增 速 明 显 放 缓, 房 企 投 资 意
6000 6005 66 006 4 5 987 0 4 986 4 4 006 68 4 990 54 500 99 009 67 0 4 4 68 986 8 74 98 7 75 60 60 0 0 4 4 98 98 4 005 69 0 9 96 96 99 70 6 6 896 4 896 5 6 4 5 6 009 006 4 94 4 8 7 0! 7 84 905 00 95 500
齐鲁股权每日金融
齐 鲁 股 权 每 日 金 融 2016 年 6 月 14 日 导 航 政 策 导 向 国 务 院 : 大 幅 提 高 失 信 成 本 央 行 副 行 长 张 涛 : 金 融 机 构 准 入 门 槛 应 当 放 宽 中 国 金 融 高 层 把 脉 互 联 网 金 融 : 纳 入 全 方 位 的 监 管 框 架 鲁 政 委 : 打 破 国 内 评 级 行 业 发 展 困 境 需 厘 清 问 题 根 源
rating report
发 行 主 体 本 次 主 体 信 用 等 级 AA + 上 次 主 体 信 用 等 级 AA + 存 续 债 券 列 表 债 券 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 武 汉 商 联 ( 集 团 ) 股 份 有 限 公 司 评 级 展 望 评 级 展 望 期 限 稳 定 稳 定 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 14 武 汉 商 联 MTN001 3 2014/5/5~2017/5/5
(A)3 4 (B)5 6 (C)7 9 (D)10 2 (E) (A) (B) (C) (D) (E) ( ) ( ) ( ) (A) (B) (C) (D) (E) (A) (B) (C) (D) (E). (A) (B) (C) (D) (E). (A) (B) (C) (D) (
. (A) (B) (C) (D) (E). (A) (B) (C) (D) (E) (A) (B) (C) (D) (E) (A) (B) (C) (D) (E).. (E) (A) (B) (C) (D). (A) (B) (C) (D) (E). (A) (B) (C) (D) (E). (A) (B) (C) (D) (E) (A) (C) (D) (E) (A) (B) (C) (D) (E)
Shandong Chenming Paper Holdings Limited* 1812 13.10B 2012 * 金 融 板 块 初 见 成 效 2015 年, 融 资 租 赁 公 司 的 售 后 回 租 业 务 和 财 务 公 司 的 信 贷 业 务 快 速 发 展, 已 发 展 成 为 公 司 新 的 利 润 增 长 点 其 中, 融 资 租 赁 公 司 实 现 收 入 10.85
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跟 踪 评 级 说 明 根 据 湘 投 控 股 2007 年 度 公 司 债 券 信 用 评 级 的 跟 踪 评 级 安 排, 大 公 对 公 司 2010 年 以 来 的 经 营 和 财 务 状 况 以 及 履 行 债 务 情 况 进 行 了 信 息 收 集 和 分 析, 并 结 合 公 司 外 部 经 营 环 境 变 化 等 因 素, 得 出 跟 踪 评 级 结 论 发 债 主 体 湘 投 控
Microsoft Word - 公开资料.doc
中 诚 信 国 际 信 用 评 级 有 限 责 任 公 司 关 于 银 行 间 市 场 债 券 评 级 业 务 相 关 资 料 的 公 示 中 诚 信 国 际 信 用 评 级 有 限 责 任 公 司 China Chengxin International Credit Rating Co.,LTD 1 中 诚 信 国 际 信 用 评 级 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 中 诚 信 国
2012 年 宜 兴 市 城 市 发 展 投 资 有 限 公 司 公 司 债 券 跟 踪 评 级 报 告 概 要 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 (2016)100272 存 续 期 间 12 兴 城 投 债 :7 年 期 公 司 债 券 13 亿 元 人 民 币,2012 年 10 月 10 日
2012 年 宜 兴 市 城 市 发 展 投 资 有 限 公 司 公 司 债 券 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AA + 债 项 信 用 等 级 : AA + 级 级 评 级 时 间 : 2016 年 6 月 22 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors
鹏元：已经到帐
2013 年 不 超 过 7 亿 元 ( 含 7 亿 元 ) 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 基 本 观 点 : 公 司 业 务 以 房 地 产 配 套 园 林 项 目 为 主, 拥 有 良 好 的 项 目 经 验 和 人 才 储 备, 在 行 业 内 获 得 了 较 高 的 知 名 度 和 市 场 认 可 度 ; 公 司 跨 区 域 经 营 能 力 强, 与 大 型 优 质 客 户 建
不对称相互依存与合作型施压 # # ( # ( %
世界政治 年第 期 不对称相互依存与 合作型施压 美国对华战略的策略调整 王 帆! 尽管中美两国间的相互依存度在加深 但保持不对称的相互依存 关系仍是美国对华政策的重点 在不对称相互依存的前提下 美国对中国开始实施了 一种新的合作型施压策略 该策略成为美国对华战略的手段之一 作者分析了在相互 依存条件下美国对华实施合作型施压政策的背景 目的 相关议题和实施手段 并以谷歌事件 哥本哈根气候谈判以及人民币汇率问题这三个案例
二 政策利率与市场利率关系的文献综述
央票发行利率与央票市场利率双向互动关系研究 郑振龙 莫天瑜 本文基于利率期限结构的主成分分析结果 通过构建回归方程的方法 针 对上一轮经济周期中的升息期和受金融危机影响的降息期 实证研究了央票发行利率与央票市场利率间双向关系的周内效应 结果表明 在经济正常波动时期 央票发行利率并 未直接引导市场利率 而是借由市场预期引导市场利率走势 央票发行利率的公布不对市 场利率造成影响 在金融危机时期 央行货币政策出乎市场预期
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发 行 主 体 国 家 开 发 投 资 公 司 本 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 上 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 存 续 债 券 列 表 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 期 限 ( 年 ) 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 07 国 投 债 20 10 AAA AAA 08 国 投 债 30 15 AAA
2. 公 司 房 地 产 业 务 主 要 集 中 在 宁 波 宁 海 和 台 州 三 地, 且 在 开 发 项 目 规 模 较 大, 存 在 一 定 的 区 域 集 中 风 险 3. 公 司 目 前 土 地 储 备 较 少, 可 能 会 对 公 司 未 来 开 发 规 模 产 生 不 利 影 响 分 析 师 李 晶 电 话 :010-85172818 邮 箱 :lij@unitedratings.com.cn
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7B9F0B9DAB5E7C1A6B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE32303037C4EABFC9D7AABBBBD5AEC8AFB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E62E646F63>
本 报 告 表 述 了 中 诚 信 国 际 对 本 期 债 券 信 用 的 评 级 观 点, 并 非 建 议 投 资 者 买 卖 或 持 有 本 债 券 报 告 中 引 用 的 资 料 主 要 由 企 业 提 供, 中 诚 信 国 际 不 保 证 引 用 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 跟 踪 评 级 结 果 : AAA 发 行 主 体 广 西 桂 冠 电 力 股 份 有 限 公 司 担 保
二 工 资 制 度 与 教 师 道 德 风 险 行 为
义 务 教 育 学 校 绩 效 工 资 改 革 的 经 济 学 分 析 李 萍 盘 宇 章 吕 荣 西 南 财 经 大 学 成 都 本 文 利 用 委 托 代 理 理 论 对 义 务 教 育 学 校 绩 效 工 资 改 革 中 教 师 行 为 和 地 方 政 府 行 为 分 别 进 行 了 分 析 研 究 发 现 绩 效 工 资 的 最 优 设 计 是 工 资 函 数 中 包 含 一 个 固 定 支
可 快 速 变 现 资 产 对 债 务 具 有 一 定 保 障 关 注 1. 经 济 周 期 变 化 国 内 证 券 市 场 持 续 波 动 及 相 关 监 管 政 策 变 化 等 因 素 可 能 对 公 司 业 务 发 展 和 收 益 水 平 带 来 一 定 的 不 确 定 性 2. 目 前, 中 山 证 券 资 本 规 模 行 业 排 名 中 下 水 平, 随 着 资 本 性 业 务 规 模 的
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8BDDCC8FCBFC6BCBCB8FAD7D9A3A9>
2014 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 中 心 项 目 等 项 目 建 设, 若 本 次 非 公 开 发 行 股 票 事 项 能 顺 利 实 施, 有 望 进 一 步 提 升 公 司 资 本 实 力, 增 强 公 司 抗 风 险 能 力 关 注 : 网 络 覆 盖 及 网 络 接 入 设 备 毛 利 率 有 所 下 滑 受 市 场 竞 争 加 剧 的 影 响,2015
申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 2016 年 面 向 合 格 投 资 者 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 一 期 ) 跟 踪 评 级 报 告 概 要 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100323 存 续 期 间 5(3+2) 年 期 债 券 50 亿 元 人 民
![申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 2016 年 面 向 合 格 投 资 者 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 一 期 ) 跟 踪 评 级 报 告 概 要 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100323 存 续 期 间 5(3+2) 年 期 债 券 50 亿 元 人 民](/thumbs/39/20072363.jpg "申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 2016 年 面 向 合 格 投 资 者 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 一 期 ) 跟 踪 评 级 报 告 概 要 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100323 存 续 期 间 5(3+2) 年 期 债 券 50 亿 元 人 民")
申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 [ 此 处 键 入 本 期 债 券 名 称 全 称 ] 2016 年 面 向 合 格 投 资 者 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 一 期 ) 信 用 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AAA 级 债 项 信 用 等 级 : AAA 级 评 级 时 间 : 2016 年 6 月 24 日 上 海 新 世 纪 资
2011-2015年证券行业运行市场运营及投资战略咨询报告
2011-2015 年 证 券 行 业 运 行 市 场 运 营 及 投 资 战 略 咨 询 报 告 关 键 字 : 证 券 证 券 行 业 分 析 市 场 研 究 市 场 调 查 投 资 咨 询 出 版 日 期 :2010 年 7 月 报 告 格 式 :PDF 电 子 版 或 纸 介 版 交 付 方 式 :Email 发 送 或 EMS 快 递 中 文 价 格 : 印 刷 版 6500 元 电 子
二 年 医疗卫生公益性衰减
年以来 中国的医改决策经历了医疗卫生公益性低水平发展 医疗卫生公 益性衰减 医疗卫生事业公益性回归的基本历程 为中国新时期医改决策留下了诸多宝贵的经验 要坚持正确的决策价值导向 要发扬决策民主 要走渐进改革的道路 要不断增强政 府的环境回应能力和政策学习能力 年以来 医改决策 医疗卫生事业 一 年以来中国医改决策的基本历程 一 年 政府主导的公益性低水平发展 钟裕民 南京师范大学公共管理学院讲师 南京大学政府管理学院行政管理专业博士研究生
2014年中央财经大学研究生招生录取工作简报
2015 年 中 央 财 经 大 学 研 究 生 招 生 录 取 工 作 简 报 一 硕 士 研 究 生 招 生 录 取 情 况 2015 年 共 有 8705 人 报 考 我 校 硕 士 研 究 生, 其 中 学 术 型 研 究 生 报 考 3657 人, 专 业 硕 士 研 究 生 报 考 5048 人 ; 总 报 考 人 数 较 2014 年 增 长 1.4%, 学 术 型 报 考 人 数 较
抗 战 时 期 国 民 政 府 的 银 行 监 理 体 制 探 析 % # % % % ) % % # # + #, ) +, % % % % % % % %
抗 战 时 期 国 民 政 府 的 银 行 监 理 体 制 探 析 王 红 曼 抗 战 时 期 国 民 政 府 为 适 应 战 时 经 济 金 融 的 需 要 实 行 由 财 政 部 四 联 总 处 中 央 银 行 等 多 家 机 构 先 后 共 同 参 与 的 多 元 化 银 行 监 理 体 制 对 战 时 状 态 下 的 银 行 发 展 与 经 营 安 全 进 行 了 大 规 模 的 设 计 与
企业短期融资券信用评级分析报告格式
浙 江 省 兴 合 集 团 有 限 责 任 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA + 上 次 评 级 结 果 :AA + 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 浙 兴 合 MTN1 6 亿 元 13 浙 兴 MTN001 4 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 2012/02/09-2017/02/09
招商银行股份有限公司2005＊2006年150亿元金融债券2006年跟踪评级报告
上 汽 通 用 汽 车 金 融 有 限 责 任 公 司 2016 年 金 融 债 券 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 主 体 长 期 信 用 等 级 :AAA 金 融 债 券 信 用 等 级 :AAA 评 级 时 间 评 级 展 望 : 2015 年 12 月 14 日 主 要 数 据 项 目 2015 年 6 月 末 稳 定 2014 年 末 2013 年 末 2012 年 末 资 产 总
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刘中荣王平周长城 矿区作为一类特殊的社区, 它的发展所追求的不仅是矿产资源和经济效益的提 高, 而且是一种涉及社会各个方面的整体性进步 这种进步应以经济发展为基础, 以矿区职工和居民素质的提高 生活的改善为核心的经济与非经济方面的均衡发展 作者在对大冶市铜绿山铜铁矿深入调查的基础上, 分析了矿区人口与就业 教育与文 化 工农关系与社会治安 矿区管理体制以及社会保障制度等方面的现状和问题 文 章指出,
跟 踪 评 级 概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016] 跟 踪 对 象 : 南 京 市 浦 口 区 国 有 资 产 投 资 经 营 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 ( 简 称 本 期 短 券 ) 主 体 信 用 等 级 评 级 展 望 债
![跟 踪 评 级 概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016] 跟 踪 对 象 : 南 京 市 浦 口 区 国 有 资 产 投 资 经 营 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 ( 简 称 本 期 短 券 ) 主 体 信 用 等 级 评 级 展 望 债](/thumbs/43/23136686.jpg "跟 踪 评 级 概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016] 跟 踪 对 象 : 南 京 市 浦 口 区 国 有 资 产 投 资 经 营 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 ( 简 称 本 期 短 券 ) 主 体 信 用 等 级 评 级 展 望 债")
南 京 市 浦 口 区 国 有 资 产 投 资 经 营 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : 债 项 信 用 等 级 : AA 级 A-1 级 评 级 时 间 : 2016 年 1 月 26 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating
证 券 代 码 :600548 股 票 简 称 : 深 告 编 号 : 临 2015-013 债 券 代 码 :122085 债 券 简 称 :11 深 深 股 份 关 于 11 深 跟 踪 评 级 的 告 本 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记
香 港 交 易 及 結 算 所 及 香 港 聯 合 交 易 所 對 本 告 的 內 容 概 不 負 責, 對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明, 並 明 確 表 示, 概 不 對 因 本 告 全 部 或 任 何 部 份 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任 深 股 份 SHENZHEN EXPRESSWAY
状 态, 使 人 类 社 会 难 以 正 确 认 识 评 级 这 一 信 用 经 济 的 内 在 规 律, 难 以 真 正 总 结 西 方 错 误 评 级 的 教 训, 难 以 让 评 级 有 效 服 务 于 人 类 信 用 经 济 实 践 如 果 我 们 还 不 能 在 信 用 评 级 思 想 领
世 界 需 要 评 级 新 思 想 关 建 中 2015 年 5 月 26 日 2008 年 爆 发 于 美 国 的 全 球 信 用 危 机 证 明 : 信 用 评 级 关 系 人 类 社 会 安 全 发 展, 西 方 错 误 评 级 是 危 机 的 制 造 者, 它 不 能 承 担 世 界 评 级 责 任 于 是, 改 革 国 际 评 级 体 系 成 为 时 代 的 主 流 思 潮 和 向 人 类
2014-2015 考 研 经 济 类 管 理 类 院 校 信 息 光 华 管 理 汇 丰 商 国 家 发 展 研 究 院 经 济 金 融 硕 士 ( 专 硕 ) 北 京 大 学 考 研 报 考 取 1026 16 取 取 分 数 51 15 400 金 融 学 380 11 只 招 推 荐 免 试 生 政 治 英 一 数 三 431 金 融 学 综 合 ( 微 观 经 济 学 统 计 学 金 融
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张海峰 姚先国 张俊森 借鉴 的有效教育概念 本文利用 年间的中国省级面板数据估计了平均教育年限 教育数量 和平均师生比率 教育质量 对地区 劳动生产率的影响 本文的实证分析结果表明 以师生比率衡量的教育质量对劳动生产 率有显著且稳健的正效应 在均值处师生比率每上升一个标准差 有助于提高地区劳动生产率约 教育数量对劳动生产率的影响大小部分取决于教育质量的高低 教育质量越高教育数量对劳动生产率的促进效应越大
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大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 受 评 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
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2013 年 公 司 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 待 售 房 地 产 项 目 存 在 一 定 的 销 售 风 险 房 地 产 市 场 发 展 受 到 政 策 人 口 流 动 趋 向 投 资 环 境 等 多 方 面 因 素 影 响, 未 来 发 展 情 况 存 在 较 大 的 不 确 定 性, 可 能 对 公 司 待 售 项 目 产 生 一 定 销 售 风 险
可交换债
关 注 基 础 资 产 中 有 一 笔 租 赁 合 同 于 2015 年 11 月 20 日 发 生 全 额 早 偿, 早 偿 金 额 ( 含 罚 息 ) 共 计 6,698.52 万 元, 该 早 偿 款 当 期 未 全 额 归 集 进 入 专 项 计 划 账 户 根 据 中 民 国 际 租 赁 提 供 的 数 据 及 监 管 账 户 流 水 显 示, 截 至 2016 年 6 月 17 日, 全
公 司 抵 御 风 险 的 能 力 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 1
公 司 抵 御 风 险 的 能 力 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 1 关 注 1. 水 泥 行 业 属 基 础 原 材 料 产 业, 对 固 定 资 产 投 资 和 建 筑 业 的 依 赖 性 较 强, 与 国 民 经 济 的 增 长 速 度 密 切 相 关, 对 宏 观 经 济 的 变 化 较 为 敏 感,2014 年 至 今 上 述 因 素 增 长 放 缓 对 水 泥 行 业
韩 立 岩 刘 兰 芬!
韩 立 岩 刘 兰 芬 为 提 高 整 个 外 汇 市 场 的 信 息 效 率 需 要 一 种 综 合 性 信 息 工 具 和 对 冲 工 具 参 考 美 元 指 数 和 欧 元 指 数 结 合 中 国 的 实 际 情 况 本 文 提 出 并 构 造 了 人 民 币 指 数 分 析 了 人 民 币 指 数 的 平 稳 性 认 为 人 民 币 指 数 的 信 息 价 值 包 括 对 宏 观 经 济 提
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大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
2014教师资格证考试《中学综合素质》仿真模拟题(4)
2016 教 师 资 格 证 考 试 中 学 综 合 素 质 仿 真 模 拟 题 (4) 一 单 项 选 择 题 ( 在 每 小 题 列 出 的 四 个 备 选 项 中 只 有 一 个 是 符 合 题 目 要 求 的, 错 选 多 选 或 未 选 均 不 得 分 本 大 题 共 29 小 题, 每 小 题 2 分, 共 58 分 ) 1. 教 师 要 具 有 符 合 时 代 特 征 的 学 生 观
概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2015]100631 跟 踪 对 象 : 西 安 曲 江 文 化 产 业 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 2013 年 度 第 一 期 2015 年 度 第 一 期 中 期 票 据 13 曲 文 投 MTN1 15 曲 文 投 MTN001 主 体
![概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2015]100631 跟 踪 对 象 : 西 安 曲 江 文 化 产 业 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 2013 年 度 第 一 期 2015 年 度 第 一 期 中 期 票 据 13 曲 文 投 MTN1 15 曲 文 投 MTN001 主 体](/thumbs/43/23115195.jpg "概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2015]100631 跟 踪 对 象 : 西 安 曲 江 文 化 产 业 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 2013 年 度 第 一 期 2015 年 度 第 一 期 中 期 票 据 13 曲 文 投 MTN1 15 曲 文 投 MTN001 主 体")
西 安 曲 江 文 化 产 业 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 [ 此 处 键 入 本 期 债 券 名 称 全 称 ] 2013 年 度 第 一 期 2015 年 度 第 一 期 中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AA 级 13 曲 文 投 MTN1 信 用 等 级 : AA 级 15 曲 文 投 MTN001 信 用 等 级 :AA
附件2
重 点 国 别 跟 踪 报 告 第 11 期 ( 总 第 85 期 ) 国 别 风 险 研 究 中 心 二 一 五 年 五 月 五 日 赤 道 几 内 亚 国 家 风 险 分 析 国 家 基 本 信 息 赤 道 几 内 亚 人 口 101 万 分 布 在 大 陆 的 芳 族 ( 约 占 人 口 的 85%); 主 要 民 族 居 住 在 比 奥 科 岛 的 布 比 族 ( 约 占 人 口 的 6.5%)
编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100378 概 述 新 世 纪 评 级 跟 踪 对 象 : 山 东 省 鲁 信 投 资 控 股 集 团 有 限 公 司 2014 年 度 第 一 期 中 期 票 据 本 次 前 次 主 体 / 展 望 / 债 项 评 级 时 间 主 体 / 展 望 /
![编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100378 概 述 新 世 纪 评 级 跟 踪 对 象 : 山 东 省 鲁 信 投 资 控 股 集 团 有 限 公 司 2014 年 度 第 一 期 中 期 票 据 本 次 前 次 主 体 / 展 望 / 债 项 评 级 时 间 主 体 / 展 望 /](/thumbs/42/22878222.jpg "编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100378 概 述 新 世 纪 评 级 跟 踪 对 象 : 山 东 省 鲁 信 投 资 控 股 集 团 有 限 公 司 2014 年 度 第 一 期 中 期 票 据 本 次 前 次 主 体 / 展 望 / 债 项 评 级 时 间 主 体 / 展 望 /")
山 东 省 鲁 信 投 资 控 股 集 团 有 限 公 司 2014 年 度 第 一 期 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AAA 级 14 鲁 信 MTN001 信 用 等 级 :AAA 级 评 级 时 间 : 2016 年 6 月 27 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit
作 者 简 介 张 明, 经 济 学 博 士, 研 究 员, 中 国 社 会 科 学 院 世 界 经 济 与 政 治 研 究 所 国 际 投 资 研 究 室 主 任, 研 究 领 域 为 国 际 金 融 与 中 国 宏 观 经 济 曾 在 香 港 金 融 管 理 局 与 哈 佛 大 学 肯 尼 迪
中 国 海 外 投 资 国 家 风 险 评 级 (2016) Country-risk Rating of Overseas Investment from China (CROIC-IWEP) 张 明 王 永 中 等 著 作 者 简 介 张 明, 经 济 学 博 士, 研 究 员, 中 国 社 会 科 学 院 世 界 经 济 与 政 治 研 究 所 国 际 投 资 研 究 室 主 任, 研 究 领
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发 行 主 体 中 国 第 一 汽 车 股 份 有 限 公 司 基 本 观 点 本 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 存 续 中 期 票 据 列 表 票 据 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 期 限 ( 年 ) 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 09 一 汽 MTN1 100 5 AAA AAA 概 况 数 据 一 汽 集 团 2008 2009