兴业汽车行业研究报告

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闹龙康
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1 兴业证券汽车行业研究兴业证券汽车行业研究产品之每日跟踪李纲领行业研究 Auto 汽车 Aerospace&Defence 军工 SAC 执业证书 :S Tel: 富奥借壳 ST 盛润长安北京造车兴业汽车研究每日跟踪 2010 年 10 月 08 日

2 目录一行业动态跟踪二全球重点汽车上市公司昨日市场表现兴业证券汽车研究三投资视角精选宏观行业与上市公司数据四重点跟踪上市公司估值表五兴业汽车研究观点行业本月观点本月重点推荐品种

3 一行业动态追踪一行业动态跟踪 1.1 今日公告 1.2 行业动态 1.3 新能源汽车 1.4 海外车企跟踪

4 1.1 今日公告 :*ST 盛润拟新增股份换股吸收合并富奥公司 *ST 盛润拟新增股份吸收合并富奥公司一行业要闻停牌近 5 个月的 *ST 盛润 A(000030) 今日公布重组协议书 : 公司拟采取新增股份换股吸收合并富奥汽车零部件股份有限公司的方式, 变身汽车零部件公司 *ST 盛润 A 已与富奥汽车于 9 月 30 日签署了重组意向书据意向书, 富奥汽车全体股东以其拥有的富奥汽车全部股份折为 *ST 盛润 A 股份, 成为 *ST 盛润 A 股东合并完成后,*ST 盛润 A 继续存续, 富奥汽车的法人资格将注销, 其全部业务资产与负债都转由 *ST 盛润 A 承继富奥汽车成立于 1998 年 9 月, 经营范围为汽车零部件及相关产品的研究设计制造 ; 国内销售及售后服务等, 法定代表人滕铁骑滕铁骑同时为一汽富维 (600742) 董事长富奥汽车合并报表后截至 2009 年 12 月 31 日的总资产为 42 亿元, 净资产为 13.7 亿元,2009 年度净利润 2.58 亿元,2010 年 1-6 月未经审计的归属母公司所有者的净利润约为 4.3 亿元 ( 资料来源 : 深圳证券交易所 ) 本次吸收合并中合并方公司新增股份的定价, 由 *ST 盛润 A 富奥汽车双方协商被合并方富奥汽车的定价以经具有证券业务资格的资产评估机构评估, 并经国有资产管理部门备案的富奥净资产评估值为准, 由此计算确定盛润公司富奥汽车公司双方股份的换股比例

5 1.2 行业动态 : 长安北京建乘用车基地一汽新工厂投产一行业要闻长安北京建乘用车基地近日长安汽车在北京举行了乘用车建设项目奠基仪式该生产基地位于北京市房山区窦店镇高端现代制造业 ( 新城 ) 产业基地核心区内, 总投资 115 亿元, 规划总占地 5000 亩, 其中整车及发动机占地面积 2300 亩, 零部件占地面积 2700 亩项目分两期建设, 一期建设 29.5 万平方米, 二期建设 48.5 万平方米, 年产值将超过 500 亿按照规划, 这里将取代长安汽车的大本营重庆成为其自主品牌中高级轿车和新能源汽车的生产基地据官方介绍, 北京长安的产品涵盖了长安自主品牌新能源及中高档轿车 B C CD/D E 四大平台六大车系的十余款车型 2011 年, 北京基地的纯电动车生产线将建成投产 ;2012 年, 轿车项目一期工程也将在这里建成并投产 ( 资料来源 :XGO 汽车网 ) 一汽新工厂投产 10 月 8 日, 一汽轿车的第二工厂将正式投产, 今后一汽马自达与一汽奔腾将各自独立生产, 双方的产能将大大提升新工厂一期产能 10 万辆, 项目完成后, 自主轿车产能将有所提升, 将在 2012 年实现新增年产 20 万辆整车的目标投产使用后, 奔腾品牌所有车型 (B50 和 B70) 将结束与马自达 6/ 睿翼共线生产的局面另外新工厂未来还将投产奔腾品牌新车型包括 B30 等等随着第二工厂的正式投产,Mazda6 将彻底打破产能紧箍咒, 市场潜力得到全面释放可以预见的是,Mazda6 提车难等待周期长的问题一旦根本解决, 销量将再上台阶,Mazda6 中高级轿车市场的白金时代即将到来, 马自达 6 成功联手睿翼组成的双拳组合的钳式攻势将变得更加凛冽 ( 资料来源 : 汽车之家 )

6 1.2 行业动态 : 一汽大众迈腾 B6 将停产大众拟成倍增在华销售商一行业要闻一汽大众迈腾 B6 将停产大众汽车公司在巴黎车展上发布了 B7 第 7 代 Passat, 该款车型将于今年 11 月中旬在欧洲市场率先上市在巴黎车展现场大众汽车集团 ( 中国 ) 副总裁杨美红在接受网上车市采访时表示 : 大众 B7 明年将引入中国, 并且针对中国市场对车身进行加长, 一汽大众已经开始进行 B7 配套零部件小规模生产因为产能原因一汽大众不能同时生产 B6 与 B7, B7 明年国产将是垂直换代, 老款 B6 迈腾将停产大众汽车在华还是首次采取这种办法进行新车换代, 上海大众还将继续生产领域 B5, 大众的 A 级车速腾宝来捷达还在三代同堂在一汽大众进行生产 ( 资料来源 : 网上车市 ) 大众拟成倍增在华销售商据国外媒体 10 月 6 日报道, 大众公司销售总监科林格勒尔表示, 大众公司为争夺中国汽车市场拟在今后数年当中成倍增加在华销售商至 2600 家报道引述科林格勒尔称, 未来将使在华员工总数由现在的 8 万人扩大至 16 万人他还表示, 随着大众汽车销量的突飞猛进, 公司下一步目标将加强与顾客的联系, 提升顾客对大众汽车满意度 2009 年, 大众在华销售轿车 140 万台,2011 年其拟在华销售轿车 200 万台 ( 资料来源 : 一财网 )

7 1.3 新能源汽车 : 年底推 2 万辆新能源公交车年底推 2 万辆新能源公交车 10 月 4 日, 科技部发布的中国 2010 发展中的清洁能源科技报告提出, 今年底我国将在公共交通领域推广应用 2 万辆新能源汽车这份报告指出, 中国政府已将新能源汽车作为战略新兴产业之一大力发展 2009 年, 的示范工程一行业要闻有力地带动了民间资本对动力电池驱动电机的投入, 到 2011 年, 可形成 15 万辆整车和关键零部件生产能力报告还明确指出, 到 2010 年底, 中国十城千辆示范工程将在公共交通领域推广应用 2 万辆以上国产新能源汽车, 带动市场应用 15 万辆以上 2015 年, 中国新能源汽车保有量将发展到 100 万辆以上,2020 年, 新能源汽车市场规模将达到千万辆级, 实现中国汽车工业的技术战略转型 ( 资料来源 : 新华社 )

8 1.4 海外车企跟踪 : 宝马全球召回 35 万辆豪华车通用汽车被评垃圾股一行业要闻宝马全球召回 35 万辆豪华车据德国世界报 10 月 1 日报道 : 宝马汽车发言人宣布, 由于刹车失灵, 宝马将全球召回约 35 万辆汽车, 包括 34.5 万辆宝马和 5800 辆劳斯莱斯本次召回涉及的是宝马系列的车型以及劳斯莱斯使用 V8 和 V12 发动机的车型发言人称, 召回完全是公司自愿, 到目前为止, 并没有出现因为汽车问题而引发的事故据悉, 去年宝马公司共计生产了 107 万辆汽车宝马称, 受影响车型的助力制动系统可能出现漏液, 导致真空下降, 进而引起制动助力性能降低不过, 宝马强调, 在上述情况下, 不依赖助力的机械制动系统仍可正常使用, 并且也没有收到任何相关的事故或伤亡报告宝马表示, 将对召回的车辆进行检查维修, 并更换问题部件 ( 资料来源 : 南方网 ) 通用汽车被评垃圾股综合媒体 10 月 6 日报道, 在通用汽车公司进行重组后的首次公开招股前, 惠誉评级 (FITch Ratings) 给予新的通用汽车公司以 BB- 股票发行者默认评级, 将其信誉评级调至垃圾级惠誉称, 通用汽车公司目前的强大之处包括其充足的流动性, 较低的债务水平, 较好的成本结构以及产品组合, 使其更具竞争力而另一方面, 惠誉称, 汽车业整体销量增长缓慢, 通用负一部分主要责任, 因通用的资金被牢牢捆绑在其欧洲部门的重组工作, 并背负沉重的退休员工养老金不足的负担惠誉称, 通用评级前景稳定, 如果其债务水平和养老金负担继续下降, 并且同时获得活动资金流并保持相对强劲的流动性, 便能够获得上调评级的机会 ( 资料来源 : 凤凰网汽车 )

9 二全球重点上市车企昨日二级市场表现二全球重点上市车企昨日市场表现 A 股 H 股日韩欧美新兴市场

10 2.1 全球重点上市车企昨日市场表现二全球重点上市车企昨日二级市场表现图 :A 股车企昨日市场表现 1.72% 上证综合指数行业平均涨幅 2.80% 3.70% 天润曲轴 9.99% 威孚高科 1.45% 万向钱潮 4.25% 宁波华翔潍柴动力 0.93% 0.90% 中国重汽 2.75% 江铃汽车 1.29% 福田汽车 3.11% 宇通客车 1.22% 金龙汽车 2.60% 江淮汽车 1.20% 长安汽车 3.92% 一汽轿车 1.87% 上海汽车 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 图 : H 股车企昨日市场表现 1.11% 恒生指数 -1.27% 行业平均涨幅 0.65% 潍柴动力 H -2.28% 中国重汽 -0.79% 庆铃汽车 -2.86% 图 : 日韩车企昨日市场表现韩国 KOSPI 指数日经 225 指数行业平均涨幅起亚汽车现代汽车富士重工丰田车身日野五十铃马自达铃木三菱汽车日产汽车本田汽车丰田汽车 -1.50% -0.55% -0.50% -0.75% -0.23% -0.33% 0.02% 0.13% 0.32% 0.31% 0.00% 0.40% 0.93% 2.23% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 图 : 新兴市场 ( 除中国 ) 车企昨日市场表现俄罗斯 RTS 指数孟买 SENSEX 30 台证加权指数行业平均涨幅 -1.11% -0.65% -0.13% 0.00% 广汽股份 -1.62% -0.60% 吉利汽车 -4.21% 比亚迪 0.24% 华晨汽车长城汽车 -5% -4% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 数据来源 :Bloomberg 兴业证券整理裕隆汽车 Ashok Leyland Ltd Maruti Suzuki 塔塔汽车 -3.26% -1.75% -0.88% -0.59% -4% -3% -2% -1% 0%

11 2.2 全球重点上市车企昨日市场表现二全球重点上市车企昨日二级市场表现图 : 欧美车企昨日市场表现 0.15% 图 : 国际汽车部件商昨日市场表现法国 CAC 40 指数 0.09% 德国 DAX 30 指数 -0.16% 标准普尔 500 指数法雷奥爱信 0.58% 0.38% 行业平均涨幅 0.14% 电装 -0.70% 帕卡 -5.31% 康明斯 -1.01% 沃尔沃 -1.76% -1.00% 斯堪尼亚 -0.53% 圣戈班 -0.27% 曼 2.30% 普利斯通 0.44% 奥迪汽车 8.45% 大陆 0.00% 雷诺汽车 0.60% 麦格纳 0.00% 福特汽车 2.14% 戴姆勒 0.89% 摩比斯宝马汽车大众汽车 2.70% -2% -1% -1% 0% 1% 1% -10% -5% 0% 5% 10% 数据来源 :Bloomberg 兴业证券整理 II. 阶段表现综述昨日 A 股汽车板块 : 昨日 A 股涨幅天润曲轴 9.99% 领跑, 潍柴动力 0.90% 垫底,14 家标的企业全线上涨, 行业平均涨跌幅 2.80% 昨日 H 股汽车类上市公司 : 昨日潍柴动力 0.65% 领涨, 华晨汽车 -4.21% 垫底,8 家标的企业有 7 家下跌, 行业平均涨幅 -1.27% 昨日海外汽车类上市公司表现 : 昨日韩与欧美市场涨幅最高为铃木 (2.23%) 马自达 (0.93%) 和雷诺汽车 (8.45%), 汽车零部件涨幅最高为大陆 (0.44%) 数据来源 :Bloomberg 兴业证券整理

12 二全球重点上市车企昨日二级市场表现 2.2 全球重点上市车企市场阶段表现表 1:A 股车企市场阶段表现市值市价 N 日内价格涨跌幅 (%) 公司简称货币国家亿 8-Oct 1D 5D 1M 3M 6M YTD 上海汽车人民币中国一汽轿车人民币中国长安汽车人民币中国江淮汽车人民币中国金龙汽车人民币中国宇通客车人民币中国福田汽车人民币中国江铃汽车人民币中国中国重汽人民币中国潍柴动力人民币中国宁波华翔人民币中国万向钱潮人民币中国威孚高科人民币中国天润曲轴人民币中国上证综合指数表 3:H 股车企阶段市场表现市值市价 N 日内价格涨跌幅 (%) 公司简称货币国家亿 8-Oct 1D 5D 1M 3M 6M YTD 长城汽车港币中国华晨汽车港币中国比亚迪港币中国吉利汽车港币中国广汽股份港币中国 #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A 庆铃汽车港币中国中国重汽港币中国潍柴动力 H 港币中国恒生指数数据来源 :Bloomberg 兴业证券整理表 2: 日韩车企阶段市场表现市值市价 N 日内价格涨跌幅 (%) 公司简称货币国家亿 8-Oct 1D 5D 1M 3M 6M YTD 丰田汽车日元日本本田汽车日元日本日产汽车日元日本三菱汽车日元日本铃木日元日本马自达日元日本五十铃日元日本日野日元日本丰田车身日元日本富士重工日元日本现代汽车韩元韩国起亚汽车韩元韩国东京证交所股价指数韩国 KOSPI 指数表 4: 新兴市场 ( 除中国 ) 车企阶段市场表现市值市价 N 日内价格涨跌幅 (%) 公司简称货币国家亿 8-Oct 1D 5D 1M 3M 6M YTD 塔塔汽车卢比印度 maruti suzuki 卢比印度 ASHOK 卢比印度裕隆汽车新台币台湾福特土耳其新里拉土耳其 GAZ_CLS 卢比俄罗斯 SOLLERS 卢比俄罗斯台湾证交所加权股价指数孟买 SENSEX 30 指数俄罗斯 RTS 指数 ( 美元 )

13 2.2 全球重点上市车企市场阶段表现二全球重点上市车企昨日二级市场表现表 5: 新兴市场 ( 除中国 ) 车企阶段市场表现表 6: 欧美车企阶段市场表现市值市价 N 日内价格涨跌幅 (%) 市值市价 N 日内价格涨跌幅 (%) 公司简称货币国家公司简称货币国家亿 8-Oct 1D 5D 1M 3M 6M YTD 亿 8-Oct 1D 5D 1M 3M 6M YTD 摩比斯韩元韩国大众汽车欧元德国麦格纳加元加拿大 #VALUE! #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A 宝马汽车欧元德国大陆欧元德国戴姆勒欧元德国普利斯通日元日本福特汽车美元美国圣戈班欧元法国雷诺汽车欧元法国康明斯美元美国奥迪汽车欧元德国电装日元日本曼欧元德国爱信日元日本斯堪尼亚克朗瑞典法雷奥欧元法国沃尔沃克朗瑞典帕卡美元美国标普 500 指数数据来源 : Bloomberg 整理德国 DAX 指数法国 CAC 指数 II. 阶段表现综述 A 股汽车板块 : 5 日内涨幅两极为宁波华翔 (10.1%) 和上海汽车 (-0.5%),1 个月内为威孚高科 (18.0%) 和中国重汽 (-6.9%), 年初至今为万向钱潮 (102.1%) 和一汽 (- 28.6%) H 股汽车类上市公司 : 5 日内涨幅两极为潍柴动力 H(4.58%) 和广汽股份 (-7.00%),1 个月内为华晨 (45.60%) 和中国重汽 (3.07%), 年初至今为华晨 (149.32%) 和比亚迪 ( %) 海外汽车类上市公司表现 : 年初至今日韩与欧美整车市场涨幅最高分别为起亚 (89.78%) 五十铃(89.60%) 和斯堪尼亚 (57.10%), 汽车零部件涨幅最高为康明 (101.22%)

14 三精选宏观行业与上市公司数据三精选宏观行业与上市公司数据

15 3.1 精选宏观数据 : 60 图 : 中国制造业采购经理指数 (PMI) 走势 250,000 图 : 年最近 10 年城镇固定资产投资及增速 80% ,000 70% 60% ,000 50% 三精选宏观行业与上市公司数据 Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 Jan-08 Jul-08 Jan-09 Jul-09 Jan-10 中国制造业采购经理指数 (PMI)( 月 ) 汇丰中国制造业采购经理指数 ( 月 ) 数据来源 : Blomberg 整理 130 图 : 年最近 20 年消费者信心指数 , , F- J- D J- N- M- O- A- S- M- A- F- J- D 城镇固定资产投资完成额 : 累计值数据来源 : Blomberg 整理图 : 年最近 9 年 WTI 原油价格指数 J- N- M- O- A- S- M 累计同比 40% 30% 20% 10% 0% Jan-91 Jan-93 Jan-95 Jan-97 Jan-99 Jan-01 Jan-03 Jan-05 Jan-07 Jan Jan-02 Jan-03 Jan-04 Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 Jan-09 Jan-10 消费者信心指数数据来源 : Blomberg 整理期货结算价 :WTI 原油数据来源 : Blomberg 整理

16 3.2 精选汽车行业数据 : 25% 图 : 年汽车整车行业主要财务指标图 :2009 年中国轿车市场销量价格结构 20% 15% 4.1% 11.3% 3.5% 12.4% 三精选宏观行业与上市公司数据 10% 5% 0% Dec-98 Dec-01 Nov-03 Mar-04 Jun-04 Sep-04 Dec-04 Apr-05 Jul-05 Oct-05 Feb-06 May-06 Aug-06 Nov-06 May-07 毛利率期间费用率利润率 Feb-08 Nov-08 Aug % 40.5% <5 万万元 5-10 万元万元万元万元 >30 万元重卡销量排名 ( 万辆 ) 合计企业一汽集团中国重汽东风汽车陕汽集团北汽福田北奔重卡上汽红岩安徽华凌江淮汽车湖北三环 2010 年 H1 销量市占率 23.3% 20.4% 20.3% 11.4% 10.3% 4.1% 3.4% 3.1% 2.3% 1.3% 85.75% 企业一汽集团中国重汽东风汽车北汽福田陕汽集团北奔重卡上汽红岩安徽华凌江淮汽车湖北三环 2009 年销量市占率 22% 19% 19% 14% 10% 4% 4% 3% 2% 2% 83.84% 企业中国重汽一汽集团东风汽车陕汽集团北汽福田北奔重卡上汽红岩安徽华凌江淮汽车湖北三环 2008 年销量市占率 20% 19% 19% 11% 10% 4% 4% 2% 2% 1% 78.97% 企业中国重汽一汽集团东风汽车陕汽集团北汽福田上汽红岩北奔重卡安徽华凌江淮汽车湖北三环 2007 年销量市占率 18% 17% 16% 11% 10% 4% 3% 2% 2% 1% 70.88% 企业中国重汽一汽集团东风汽车陕汽集团北汽福田重庆红岩北奔重卡安徽华凌湖北三环春兰汽车 2006 年销量市占率 11% 11% 10% 6% 6% 3% 2% 1% 1% 0% 43.02% 企业东风汽车一汽集团中国重汽陕汽集团重庆红岩北汽福田北奔重卡湖北三环安徽华凌春兰汽车 2005 年销量市占率 13% 10% 8% 3% 2% 2% 1% 1% 1% 0% 35.60% 企业一汽集团东风汽车中国重汽北汽控股陕汽集团重庆红岩北方奔驰湖北三环春兰汽车重庆铁马 2004 年销量市占率 23% 20% 8% 6% 4% 3% 1% 1% 0% 0% 59.53% 数据来源 : 中国汽车工业协会整理

17 3.2 精选汽车行业数据 : 表 : 汽车行业分车型销量数据 ( 单位 : 辆 ) 公司分类最新 2010 年 8 月月度数据最新 2010 年 7 月月度数据对比数据 Aug-10 YoY MoM 10YTD 累增 09YTD Jul-10 YoY MoM 10YTD 累增 09YTD 09A 08A 07A 三精选宏观行业与上市公司数据 x 汽车行业总销量 % 6.3% % % -11.9% % 乘用车总销量 % 7.7% % % -9.3% % 轿车 % 8.5% % % -7.1% % MPV % 8.7% % % -10.1% % SUV % 7.0% % % -1.6% % 货车总销量 % 0.9% % % -20.5% % 重型 % -7.6% % % -25.2% % 中型 % 4.9% % % -17.3% % 轻型 % 2.3% % % -18.7% % 客车总销量 % 9.2% % % -9.5% % 大客 % 11.8% % % -8.8% % 中客 % 15.7% % % -6.3% % 轻客 % 6.6% % % -10.6% % 微车总销量 % 5.4% % % -21.0% % 微卡 % 8.5% % % -18.8% % 微客 % 4.5% % % -21.7% % 数据来源 : 中国汽车工业协会整理

18 3.3 精选乘用车行业数据表 : 重点乘用车企业销量数据 ( 单位 : 辆 ) 公司分类最新 2010 年 8 月月度数据最新 2010 年 7 月月度数据对比数据 Jun-10 YoY MoM 10YTD 累增 09YTD Jul-10 YoY MoM 10YTD 累增 09YTD 09A 08A 乘用车 % 7.7% % % -9.3% % 三精选宏观行业与上市公司数据轿车 % 8.5% % % -7.1% % 乘用车 MPV % 8.7% % % -10.1% % SUV % 7.0% % % -1.6% % 上海汽车 % 1.7% % % 1.3% % 长安汽车 % 24.5% % % -27.7% % 海马股份 % -0.2% % % 4.2% % 江淮汽车 % 35.4% % % -19.3% % 吉利 0175.hk % -3.0% % % -6.4% % 长城汽车 2333.hk % 49.6% % % -1.6% % BYD 1211.hk % -6.6% % % -6.6% % 奇瑞未上市 % 57.4% % % -6.6% % 数据来源 : 中国汽车工业协会整理

19 3.4 精选商用车行业数据表 : 重点商用车企业销量数据 ( 单位 : 辆 ) 公司分类最新 2010 年 8 月月度数据最新 2010 年 7 月月度数据对比数据 Jun-10 YoY MoM 10YTD 累增 09YTD Jul-10 YoY MoM 10YTD 累增 09YTD 09A 08A 三精选宏观行业与上市公司数据货车行业总销量 % 0.9% % % -20.5% % 重型 % -7.6% % % -25.2% % 中型 % 4.9% % % -17.3% % 轻型 % 2.3% % % -18.7% % 客车行业总销量 % 1.3% % % -9.5% % 大客 % 36.6% % % -8.8% % 中客 % 4.7% % % -6.3% % 轻客 % -5.4% % % -10.6% % 福田汽车 % 2.2% % % -15.2% % 中国重汽 % 2.1% % % -29.6% % 江铃汽车 % 21.9% % % -41.8% % 潍柴动力 % 7.4% % % -34.2% % 金龙汽车 % -5.4% % % 6.0% % 宇通客车 % 10.0% % % -12.1% % 数据来源 : 中国汽车工业协会整理

20 3.5 上市车企主要车型销量数据表 : 重点乘用车企主要车型销量数据 ( 单位 : 辆 ) 公司分类最新 2010 年 8 月月度数据最新 2010 年 7 月月度数据对比数据 Jun-10 YoY MoM 10YTD 累增 09YTD Jul-10 YoY MoM 10YTD 累增 09YTD 09A 08A 三精选宏观行业与上市公司数据上海汽车一汽轿车克鲁兹 % -13.7% % % 20.5% % 荣威 % -64.9% % % -8.2% % 荣威 % -2.8% % % -21.9% % 奥迪 A % 8.0% % % -8.0% % 奥迪 A % 5.1% % % 10.8% % 捷达 % 7.0% % % 5.7% % 马自达 % -0.7% % % -9.1% % 广汽花冠 % -10.3% % % % % 长安铃木天语 % 30.8% % % -34.2% % 长安福特福克斯 % 14.2% % % -20.3% % 长安汽车悦翔 % 78.9% % % -61.8% % 海马汽车福美来 % -9.4% % % 4.6% % 江淮汽车同悦 % 119.0% % % -32.7% % 吉利汽车自由舰 % -17.0% % % -7.3% % 长城汽车绚丽 % 10.5% % % -16.7% % 比亚迪奇瑞 F % -1.2% % % -7.4% % F % -9.0% % % 11.4% % QQ % 36.6% % % 7.9% % A % 134.6% % % 7.9% % 数据来源 : 中国汽车工业协会整理

21 四重点跟踪上市车企估值表四. 重点跟踪上市公司估值与盈利预测

22 4.1 国内 A 股重点跟踪上市车企估值与投资评级 1. 国内 A 股重点跟踪公司盈利预测与投资评级最新财报分析日期细分行业序号公司简称股票代码最新股价 ( 元 ) EPS( 元 ) PE(X) 2010E 2011E 2012E 2010E 2011E 2012E BVPS P/B 09 年 EV/EBITDA 公司评级四重点跟踪上市车企估值表轿车客车货车零部件 1 上海汽车推荐 2 一汽轿车中性 3 长安汽车推荐 4 江淮汽车强烈推荐 1 金龙汽车推荐 2 宇通客车强烈推荐 1 福田汽车推荐 2 江铃汽车强烈推荐 3 中国重汽推荐 4 潍柴动力强烈推荐 1 宁波华翔推荐 2 东安动力强烈推荐 3 威孚高科推荐 4 天润曲轴推荐注明 : 前日收盘价 ; 每股净资产 (BVPS) 为公司最新公告日净资产

23 五兴业汽车研究重点推荐品种五. 兴业汽车研究本月行业兴业观点重点推荐品种新近调研回顾

24 5.2 本月重点推荐品种 : 东安动力 (600178): 阐述推荐的 4 个要旨重申我们的观点推荐要点 : 五兴业汽车研究重点推荐品种从新长安集团的角度思考 : 东安动力 (600178) 是唯一可以运作的良好资本平台优质的动力总成配套企业 + 资本市场融资平台难兄客户哈飞昌河渐好预期东安销量数据可能逐步见底回升东安三菱 AT 业务的客户拓展值得期待 19% 股权注入仍是催化剂盈利预测与估值 : 维持强烈推荐评级相关报告 : 阐述我们推荐的 4 个基本要旨个月目标价 18 元拐点已初显, 苦尽待甘来

25 5.3 新近调研回顾 : 一调研要点 : 上周暂无五兴业汽车研究重点推荐品种二下周调研计划 : 本周暂无

26 此页特意留白! 问题与交流 (Q&A)

27 投资评级说明与免责声明 : 投资评级说明 : 行业评级报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指 / 深圳成指的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 推中回荐 : 相对表现优于市场性 : 相对表现与市场持平避 : 相对表现弱于市场投资评级说明与免责声明公司评级报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期上证综指 / 深圳成指的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 强烈推荐 : 相对大盘涨幅大于 15% 推中回荐 : 相对大盘涨幅在 5%~15% 之间性 : 相对大盘涨幅在 -5% 部 ~5% 之间避 : 相对大盘涨幅小于 -5% 重要声明兴业证券系列报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关机构销售部上海市浦东新区民生路 1199 弄证大五道口广场 1 号楼 21 层邮编 : 传真 : 北京市西城区武定侯街 2 号泰康国际大厦 6 层邮编 : 传真 :

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<4D6963726F736F667420576F7264202D20CAFDBEDDCFC2D6DCB9ABB2BC20CAD0B3A1B3E5B8DFC8D4D3D0D5F0B5B42E646F63> 2010 年 8 月 8 日市场策略第一创业研究所分析师 : 于海涛 S1080200010003 电话 :0755-25832792 邮件 :yuhaitao@fcsc.cn 沪深 300 交易数据年初涨跌幅 : -18.96% 日最大涨幅 : 3.78%(5/24) 日最大跌幅 : -5.36%(4/19) A 股基本数