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尝禄
5 years ago
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1 2018 年第一季度中国绿色债券市场分析报告研发部王力柯乐一 2018 年第一季度绿色债券相关政策及动态 2018 年 3 月 6 日, 中国人民银行发布了中国人民银行关于加强绿色金融债券存续期监督管理有关事宜的通知 ( 银发 [2018]29 号 )( 以下简称通知 ), 要求有关部门加强绿色金融债券存续期募集资金使用的监督核查以及信息披露的监测评价, 并定期报送检查结果, 对于违规问题采取督促整改的动态管理, 对于被列入观察名单的发行人严重者将采取行政处罚, 并同时发布了绿色金融债券信息披露规范募集资金使用季度和年度报告模板通知进一步完善了绿色金融债券存续期监督管理, 有助于提升信息披露透明度 2018 年 3 月 28 日, 国家发展改革委公布了国家发展和改革委员会与香港特别行政区政府关于支持香港全面参与和助力一带一路建设的安排 ( 以下简称安排 ), 提出在金融与投资领域推动基于香港平台发展绿色债券市场, 支持符合条件的中资机构为一带一路建设相关的绿色项目在香港平台发债集资 ; 推动建立国际认可的绿色债券认证机构安排的发布和落实能够助力香港绿色债券市场的发展, 吸引内地及世界范围内更多的发行人和投资人到港开展投融资活动二 2018 年第一季度绿色债券发行情况 2018 年第一季度, 中国债券市场上新增 19 支贴标 1 绿色债券, 发行规模共计亿元, 同比减少 5.7%, 环比减少 73.26%( 见图表 1), 包括 17 个发行主体发行的 3 支金融债 6 支公司债 3 支企业债 5 支中期票据和 2 支资产支持证券 2 此外,2018 年一季度共有两个境内主体在境外成功发行绿色债券 3 月 13 日, 天津轨道交通集团发行了首单欧元绿色债券, 共募集资金 4 亿欧元, 期限 4.25 年, 票面利率 1.625%, 这是中资地方国企首单欧元绿色债券, 也是中资交通运输行业首单境外绿色债券 ;3 月 19 日, 北京首都创业集团有限公司在境外成功发行 5 亿美元 3 年期和 6.3 亿人民币 2 年期绿色债券, 票面利率分别为 4.25% 和 5.20%, 这是首单中资非金融类发行人发行的双币种绿色债和离岸人民币绿色债 1 贴标绿色债券 : 是指获得相关债券发行审批部门的认可, 在债券名称中带有绿色字样的债券 2 由于资产支持证券的特殊性, 以下一级市场发行及二级市场交易情况的分析只考虑除了绿色资产支持证券之外的绿色信用债券 1

2 图表年一季度至 2018 年一季度我国绿色债券发行规模 ( 单位 : 亿元 ) Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 短期融资券公司债金融债企业债中期票据国际机构债资产支持证券增速 % % % % 0.00% % 从发行规模看, 绿色中期票据发行规模首次超过绿色金融债 2018 年第一季度, 绿色中期票据发行规模最大,5 支绿色中期票据规模合计 58 亿元 ; 其次是绿色金融债,3 支绿色金融债券规模共计 46 亿元这也是我国绿色债券市场上, 绿色中期票据发行规模首次超过绿色金融债发行期限方面, 一季度发行的绿色债券以 3 年期最多 2018 年一季度发行的绿色债券全部为中期债券, 期限有 3 年期 4 年期 5 年期和 7 年期, 其中, 3 年期的绿色债券数量最多且规模最大, 共计 9 支, 规模合计 93.1 亿元, 其次是 5 年期绿色债券, 共 5 支, 规模共计 48.5 亿元从发行场所看, 银行间债券市场仍为绿色债券的主要发行场所 2018 年第一季度, 共有 8 支绿色债券在银行间债券市场上市, 规模为 104 亿元 ; 在沪深交易所上市的绿色债券数量与银行间市场相同 ( 共 8 支 ), 但规模仅有亿元 ; 此外, 共 3 支债券在银行间和交易所两市场同时上市, 规模共计 27 亿元从绿色债券信用等级看, 绿色债券主要为 AA+ 及以上的级别 16 支具有债项评级的绿色债券中, 有 13 支获得 AAA 信用等级,2 支获得 AA+ 信用等级, 还有 1 支绿色金融债级别为 AA- 级发行主体行业方面, 以多元金融和资本货物行业主体数量较多参与发行绿色债券的 17 个主体涉及材料 Ⅱ 多元金融公用事业 Ⅱ 能源 Ⅱ 消费者服务 Ⅱ 银行和资本货物 7 个行业, 主体数量以多元金融和资本货物较多, 均为 4 个, 其中多元金融行业发行规模为亿元, 资本货物行业为 35 亿元各类主体中, 发行规模最大的是银行业,3 家城市农商行发行了规模共计 46 亿元的绿色金融债 2

3 在发行成本方面, 绿色债券发行成本优势有所体现 2018 年第一季度具有可比债券的绿色债券共 13 支, 有 8 支具有发行成本优势, 其余 5 支不具备发行成本优势 ( 见图表 2) 图表年第一季度我国新发绿色债券融资成本优势分析债券简称期限 ( 年 ) 债项 / 主体级别票面利率 (%) 发行利差 (bp) 可比债券平均发行利差 (bp) 发行成本优势 (bp) G18 临港 2 5 AAA/AAA G18 华综 1 5 AAA/AA G18 新 Y1 3 AAA/AA G18 华友 1 3 -/AA G18 湖州 1 3 -/AA 湘江银行绿色金融 01 3 AAA/AAA 威海商行绿色金融 01 3 AA+/AA G18 金控 1 /18 陕金控绿色债 7 AAA/AAA 晋煤 GN001 3 AAA/AAA 融和融资 GN /AAA 越秀集团 GN001 5 AAA/AAA 晋煤 GN002 3 AAA/AAA 鄂西圈 GN001 5 AA+/AA 三 2018 年第一季度绿色债券二级市场交易情况从交易规模看,2018 年第一季度, 中国绿色债券二级市场交易金额累计约为亿元, 同比增长约 %, 环比下降约 0.25% 一季度成交金额的变动主要源于绿色金融债绿色企业债以及绿色中期票据图表年以来绿色债券月交易额 ( 单位 : 亿元 ) 短期融资券公司债国际机构债金融债企业债中期票据 3

4 从交易活跃度看, 经过 2016 年的较大幅度波动以及 2017 年的波动幅度收窄活跃度趋于稳定之后,2018 年一季度的交易活跃度整体略有下调, 由 2017 年的 30% 到 40% 下调至 15% 到 30% 一季度交易活跃度与成交金额及成交数量的变动情况基本保持一致, 受二月份春节假期市场无交易的影响均呈现出先减少后增加的趋势图表年以来绿色债券月交易数量 ( 单位 : 支 ) 短期融资券公司债国际机构债金融债企业债中期票据交易活跃度 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 四 2018 年第一季度绿色债券认证情况经统计,2018 年一季度发行的 19 支绿色债券中, 公开绿色认证结果的债券共 13 支, 包括绿色金融债 3 支绿色公司债 5 支绿色中期票据 4 只以及绿色资产支持证券 1 支其他 6 支债券中,3 支为发改委监管下的绿色企业债, 由发改委下设的资源节约和环境保护司以及应对气候变化司在绿色企业债申报阶段进行认定, 另 3 支绿色债券评估认证情况未公开披露值得注意的是,2018 年一季度在绿色债券认证服务市场上, 国内绿色债券评估认证机构出具的第三方认证报告较多, 而国际会计师事务所的占比下降一季度提供了第三方认证服务的机构有中诚信国际信用评级有限公司 ( 以下简称中诚信国际 ) 联合赤道环境评价有限公司中财绿融咨询有限公司安永华明会计师事务所中债资信评估有限责任公司以及北京鹏元资信评估有限公司, 其中, 中诚信国际认证了 4 支绿色债券, 是认证绿色债券数量最多的机构 4

5 附表年第一季度我国绿色债券主要发行信息证券简称规模 ( 亿元 ) 期限 ( 年 ) Wind 一级分类上市地点发行起始日票面利率 (%) 发行主体 Wind 二级行业主体 / 债项评级认证机构 G18 临港公司债交易所 2018/3/ 上海临港经济发展 ( 集团 ) 有限公司资本货物 AAA/AAA 中诚信国际 G18 临港公司债交易所 2018/3/ 上海临港经济发展 ( 集团 ) 有限公司资本货物 AAA/AAA 中诚信国际 G18 华综公司债交易所 2018/3/ 珠海华发综合发展有限公司资本货物 AA+/ AAA 联合赤道 G18 新 Y 公司债交易所 2018/3/ 新天绿色能源股份有限公司能源 Ⅱ AA+/ AAA 安永 G18 华友公司债交易所 2018/3/ 浙江华友钴业股份有限公司材料 Ⅱ AA / 鹏元资信 G18 湖州公司债交易所 2018/3/ 湖州市城市投资发展集团有限公司资本货物 AA+/ 未披露 18 湘江银行绿色金融金融债银行间 2018/3/ 华融湘江银行股份有限公司银行 AAA/AAA 安永 18 威海商行绿色金融金融债银行间 2018/3/ 威海市商业银行股份有限公司银行 AA+/AA+ 中债资信 18 临海农商绿色金融债金融债银行间 2018/3/ 浙江临海农村商业银行股份有限公司银行 AA-/ AA- 中诚信国际 18 河钢 G1/18 河钢绿色债 G18 城南 1/18 盐城城南债 01 G18 金控 1/18 陕金控绿色债企业债跨市场 2018/3/ 河钢股份有限公司材料 Ⅱ AAA/AAA 企业债跨市场 2018/3/ 盐城市城南新区开发建设投资有限公司资本货物 AA+/ AAA 企业债跨市场 2018/3/ 陕西金融控股集团有限公司多元金融 AAA/AAA 18 晋煤 GN 中期票据银行间 2018/1/ 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司能源 Ⅱ AAA/AAA 联合赤道 18 融和融资 GN 中期票据银行间 2018/1/ 中电投融和融资租赁有限公司多元金融 AAA/ 未披露 5

6 证券简称规模期限 Wind 一级上市发行起始日票面利率发行主体 Wind 二级主体 / 债项认证 ( 亿元 ) ( 年 ) 分类地点 (%) 行业评级机构 18 越秀集团 GN 中期票据银行间 2018/2/ 广州越秀集团有限公司多元金融 AAA/AAA 中财绿融 18 晋煤 GN 中期票据银行间 2018/3/ 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司能源 Ⅱ AAA/AAA 联合赤道 18 鄂西圈 GN 中期票据银行间 2018/3/ 湖北省鄂西生态文化旅游圈投资有限公司消费者服务 Ⅱ AA+/AA+ 中诚信国际启迪桑德绿色 ABS 资产支持证券交易所 2018/1/ 启迪桑德环境资源股份有限公司多元金融 /AAA 中财绿融华电福新绿色 ABS 资产支持证券交易所 2018/3/ 华电福新宝应新能源有限公司公用事业 Ⅱ /AAA 未披露 6

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<4D F736F F D C4EAC9CFB0EBC4EAD6D0B9FAC2CCC9ABD5AEC8AFCAD0B3A1B7D6CEF6B1A8B8E6A3A8D6D5B8E5A3A92E646F6378> 18 年上半年中国绿色债券市场分析报告绿色债券认证部王力柯乐摘要 :18 年上半年, 我国绿色债券市场发展较为平稳, 在境内主体境外发行绿色债券规模增长的带动下, 我国境内外绿色债券发行总规模约 13. 亿美元, 同比增长约 13.% 我国绿色债券发行主体债券信用等级和债券发行场所进一步多元化, 绿色债券发行成本优势仍然显著在绿色债券继续获得发行便利的同时, 绿色债券存续期的监管进一步加强,