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沐杖祝
5 years ago
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3 声明一本次评级为公司委托评级除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外, 中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立客观公正的关联关系 ; 本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立客观公正的关联关系二本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息, 相关信息的合法性真实性完整性准确性由评级对象负责中诚信国际按照相关性及时性可靠性的原则对评级信息进行审慎分析, 但对于评级对象提供信息的合法性真实性完整性准确性不作任何保证三本次评级中, 中诚信国际及项目人员遵照相关法律法规及监管部门相关要求, 按照中诚信国际的评级流程及评级标准, 充分履行实地调查和诚信义务, 有充分理由保证本次评级遵循了真实客观公正的原则四评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法, 遵循内部评级程序做出的独立判断, 未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响五本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用, 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资借贷等交易行为, 也不能作为使用人购买出售或持有相关金融产品的依据六中诚信国际不对任何投资者 ( 包括机构投资者和个人投资者 ) 使用本报告所表述的中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责, 亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任七本次评级结果自本评级报告出具之日起生效, 有效期为一年债券存续期内, 中诚信国际将按照跟踪评级安排, 定期或不定期对评级对象进行跟踪评级, 根据跟踪评级情况决定评级结果的维持变更暂停或中止, 并及时对外公布 3 中国海洋石油总公司 2017 年度跟踪评级报告

4 跟踪评级原因根据国际惯例和主管部门的要求, 我公司将在债券的存续期内每年进行定期跟踪评级或不定期跟踪评级本次评级为定期跟踪评级近期关注 2016 年以来国际油价处于较低水平, 国际原油供需格局的改变导致高油价难以为继原油是目前世界上最重要的一次性能源之一, 其价格受到供求关系地缘政治等多种因素影响, 美国页岩油发展导致原油供给量大幅上升以及全球经济放缓导致需求不足,2016 年初, 布伦特原油期货价格延续 2015 年的下滑趋势, 进一步下滑至 22 美元 / 桶, 此后受到 OPEC 减产预期影响, 原油价格震荡上行,11 月 OPEC 限产协议达成, 并在 12 月与俄罗斯为首的非 OPEC 产油国家达成了联合减产协议, 减产时间持续至少 6 个月, 布伦特原油期货价格年末达到 53 美元 / 桶, 但原油价格的回暖使得美国页岩油复产, 对原油价格上行造成一定压力,2017 年以来, 原油价格在 50 美元 / 桶震荡美国页岩油发展导致全球原油总供应量增加, 国际原油价格缺乏上涨支撑, 国际原油价格的持续低迷对石油行业的上游资产形成冲击, 油气资产贬值, 进而影响勘探和开采, 石油公司的投资量出现下滑图 1:2014 年以来布伦特期货原油价格走势 ( 美元 / 桶 ) 资料来源 : 化工在线在低油价行情下,2016 年我国主要石油公司相继减产, 原油产量约为 2 亿吨, 同比下降 6.7% 需求方面, 国内原油需求保持增长态势,2016 年我国原油需求量为 5.7 亿吨, 同比增长 5.3% 我国原油需求主要由 LPG 需求量及交通运输所需的汽柴油消费量拉动, 而 2016 年工业产出相对于 2015 年放缓, 柴油消费量同比下降 5.4%, 而汽油消费量同比增长 3.4%, 已成为拉动国内油品需求的主要驱动力我国原油产量下降的同时, 进口量大幅增加,2016 年原油对外依存度上升至 65%, 同比增加 5 个百分点总体来看, 国际原油价格上涨动力不足, 我国原油需求持续上涨, 对外依存度上升我国成品油消费量增速低于产量增速, 成品油出口呈增长趋势, 进口原油使用权的放开有助于提升地炼企业的炼油水平截至 2016 年末, 我国炼油能力为 7.1 亿吨 / 年, 其中新增炼油能力 3,020 万吨 / 年, 淘汰落后产能 4,057 万吨 / 年石油炼化行业的重复建设现象较为严重,2016 年底中国炼油产能过剩约 1 亿吨, 根据石化和化学工业发展规划 (2016~2020 年 ), 十三五期间我国石化和化工工业增加值的年均增长目标为 8%, 炼油产能预计将退出 10%~15%, 对象包括规模较小原料配置不合理及油品质量不达标的炼油企业 2016 年我国成品油产量为 3.24 亿吨, 同比增长 16%, 其中柴油产量 1.79 亿吨, 同比下降 1.3%, 汽油产量 1.29 亿吨, 同比增长 6.4% 需求方面, 2016 年我国成品油消费量为 3.13 亿吨, 同比增长 13.0%, 低于产量增速 3 个百分点, 国内市场供给增速持续高于需求增速由于成品油产量增幅大于销量增幅, 我国成品油出口量呈增长趋势,2016 年出口量达到 4,831 万吨, 同比增长 33.6%, 增速提高 12 个百分点, 未来随着我国炼油能力的提高, 成品油出口增长趋势将持续成品油价格方面,2016 年以来, 随着国际油价的波动, 国家对成品油价格进行多次调整 2016 年 1 月 13 日, 国家发展改革委对国内成品油价格机制设置调控下限, 建立油价调控风险准备金当国际市场油价低于每桶 40 美元时, 汽柴油最高零售价格不降低, 当高于每桶 130 美元时, 不调整 4 中国海洋石油总公司 2017 年度跟踪评级报告

5 或少调整此政策使得炼油企业在原油价格低迷时可获得超额利润, 盈利能力大幅提升 2016 年, 我国调整国内汽油柴油价格 15 次, 汽油标准品价格累计上涨人民币 1,015 元 / 吨, 柴油标准品价格累计上涨人民币 975 元 / 吨, 国内成品油价格走势与国际市场油价变化趋势基本保持一致 2015 年 2 月, 我国开始放开进口原油使用权及原油进口权, 国家发改委下发的国家发展改革委关于进口原油使用管理有关问题的通知对符合条件并履行相应义务的原油加工企业准许使用进口原油, 此举标志着进口原油使用权正式向民营炼油企业开放 2015 年 7 月 23 日, 商务部公布关于原油加工企业申请非国营贸易进口资格有关工作的通知, 明确符合条件的原油加工企业可获得原油进口资格 2015 年 10 月, 商务部公布 2016 年我国原油非国营贸易进口允许量为 8,760 万吨, 较 2015 年增加 5,000 万吨 2016 年, 地炼企业的进口原油配额并未完全足额使用, 使用率约为 72%, 山东地炼企业原油配额的使用率在 80% 左右 2017 年 4 月, 国家发改委发布关于有关原油加工企业申报使用进口原油问题的通知, 明确 5 月 5 日起停止接收有关原油加工企业使用进口原油的申报材料, 最终正式获批的进口原油配额总量将超过 1 亿吨, 目前地炼企业已摆脱以燃料油为原料的生产结构, 原油困局已基本解决对于地炼企业而言, 原油进口权的获得使得其生产加工的原料以原油为主, 而原油的优质性有望提高地炼企业的炼油水平以及盈利能力总体来看, 我国炼油能力过剩, 随着落后产能的淘汰, 行业集中度有望提升, 成品油国内需求增长不足, 出口持续增加, 原油进口使用权及原油进口权的逐步放开使得地炼企业盈利能力增强低油价背景下, 天然气价格低迷, 我国天然气产量增速放缓, 天然气价格市场化改革工作取得重大突破近年来, 全球天然气需求不振, 发展不及预期需求方面, 在全球经济复苏缓慢的背景下, 欧洲天然气需求持续低迷, 而以中国为代表的新兴经济体经济发展放缓导致天然气需求增速下滑 ; 同时, 煤炭原油的价格低迷以及新能源的大规模推广, 对天然气形成了一定替代, 相对较高的价格水平削弱了天然气的竞争优势供给方面, 伊朗天然气产能逐步释放, 俄罗斯卡塔尔澳大利亚等传统天然气出口国产量上升, 美国的页岩革命使其跃升为世界最大的天然气生产国, 均增加了天然气的全球供给天然气的供需格局因此被重塑, 价格走低天然气为我国鼓励发展的清洁能源我国天然气资源总量丰富, 地质资源量达 90.3 万亿立方米, 可采资源量为 50.1 万亿立方米, 探明率 14%, 处于勘探早期产量方面, 受国际油价低位震荡天然气需求增速放缓及进口气竞争等影响, 我国天然气产量增速放缓,2016 年产量为 1,371 亿立方米, 同比增长 1.5%, 增速下降 4.1 个百分点进口方面, 我国天然气对外依存度较高,2016 年我国天然气进口量 721 亿立方米, 同比增长 17.4%, 对外依存度超过 30%, 受益于一带一路的战略构想, 中国能源供应得到了多元化的选择需求方面,2016 年我国天然气表观消费量为 2,058 亿立方米, 同比增长 6.6%, 由于国际油价下跌, 天然气经济性优势在我国工业和汽车等领域被削弱 2016 年 12 月, 国家发改委发布天然气发展十三五规划, 提出以提高天然气在一次能源消费结构中的比重为发展目标, 大力发展天然气产业, 逐步把天然气培育成主体能源之一, 把天然气占一次能源消费比重将从 2015 年的 5.9% 提高到 10% 左右, 在政策导向下, 我国天然气消费有望大幅增长我国天然气价格主要分为出厂价格管输价格和城市输配价格长期以来, 我国天然气出厂价和管输价都实行国家指导价, 定价机制采用成本加成方式, 其价格不随市场供求关系变化而变化近年来, 我国天然气价格改革进程不断加快 2016 年 8 月 26 日, 国家发改委发布关于加强地方天然气输配价格监管降低企业用气成本的通知, 要求各地全面梳理天然气各环节价格, 对管 5 中国海洋石油总公司 2017 年度跟踪评级报告

6 道运输价格和配气价格进行监管, 降低过高的管道运输价格和配气价格, 同时减少供气中间环节, 对天然气输配企业向用气企业的各项收费进行规范清理, 一律取消非依法依规设立的收费项目通过加强天然气输配价格监管, 以降低用气企业成本促进天然气行业持续健康发展 ;2016 年 10 月, 国家发改委印发的天然气管道运输价格管理办法 ( 试行 ) 和天然气管道运输定价成本监审办法 ( 试行 ) 旨在改革天然气管道运输价格机制, 并加强价格监管 ;2016 年 11 月, 国家发改委下发关于明确储气设施相关价格政策的通知, 明确储气服务价格由供需双方协调确定, 储气调峰价格由市场竞争形成, 并鼓励城镇燃气企业投资建设储气设施考虑到页岩气煤层气煤制气 LNG 以及直供用户用气价格均已放开, 目前完全由市场形成价格的国内天然气气量已经突破消费总量的 50%, 这标志着我国天然气价格市场化改革工作取得了重大突破总体来看, 近年来由于油价下跌及宏观经济发展减速等, 我国天然气需求量增速较为平缓, 但十三五规划以提高天然气在一次能源消费结构中的比重为发展目标, 未来天然气消费量有望大幅提升, 天然气价格市场化改革进程加快石化产品种类丰富, 市场需求旺盛, 保证了石化企业的盈利空间石油化工是化学工业的重要组成部分, 在国民经济的发展中有重要作用, 是我国的支柱产业部门之一石油化工产品以炼油过程提供的原料油进一步化学加工获得生产石油化工产品的第一步是对原料油和气 ( 如丙烷汽油柴油等 ) 进行裂解, 生成以乙烯丙烯丁二烯苯甲苯二甲苯为代表的基本化工原料第二步是以基本化工原料生产多种有机化工原料 ( 约 200 种 ) 及合成材料 ( 塑料合成纤维合成橡胶 ) 石化产品价格与原油价格挂钩, 原油价格低位运行使得石化产品失去成本支撑, 在产业链传导作用下,2016 年初价格出现下挫, 但受益于 2016 年国内石化产品需求稳步增加, 国外进口货源较少, 加之国内石化企业集中检修, 化工市场处于供需两旺的局面, 化工产品价格于年中呈持续上行态势, 增强了石油化工企业的盈利能力和竞争力受行业景气度低迷影响,2016 年公司油气勘探开发业务发展有所放缓, 原油天然气价格大幅下降公司油气勘探开发生产及销售业务主要由控股子公司中国海洋石油有限公司 ( 以下简称中海油 ) 运营中海油是中国最大的海上石油及天然气生产商, 也是全球最大的独立油气勘探及生产集团之一, 业务涵盖石油和天然气的勘探开发生产及销售目前, 中海油以中国海域的渤海南海西部南海东部和东海为核心区域, 资产分布遍及亚洲非洲北美洲南美洲大洋洲和欧洲油气勘探方面, 在中国海域,2016 年, 公司在中国海域共采集二维地震资料 2,417 公里, 全部为自营 ; 自营和合作共采集三维地震资料约 11,347 平方公里, 完成探井 115 口 ; 中国陆上完成非常规井 17 口 ; 共获得 12 项新发现, 成功评价 19 个含油气构造, 中国海域自营探井勘探成功率为 52%~69% 在海外勘探中, 当年公司完成探井 14 口, 采集二维地震资料约 9,613 公里, 三维地震资料约 23,980 平方公里 ; 共获得 2 个新发现, 成功评价 6 个含油气构造 2016 年公司原油产量为 7,697 万吨, 小幅下降 3.39%; 天然气产量为 245 亿立方米, 小幅下降 2.39% 截至 2016 年末, 公司拥有的石油和天然气探明可采储量分别为 2,316 百万桶和 7,486 十亿立方英尺表 1:2014~2016 年中海油油气业务情况类别项目原油天然气年度净产量 ( 万桶 / 天 ) 平均价格 ( 美元 / 桶 ) 销量 ( 百万桶 ) 净探明可采储量 ( 百万桶 ) 3,040 2,830 2,316 年度净产量 ( 百万立方英尺 / 天 ) 1,190 1,214 1,121 平均价格 ( 美元 / 千立方英尺 ) 销量 ( 十亿立方英尺 ) 净探明可采储量 ( 十亿立方英尺 ) 6,731 6,993 7,486 6 中国海洋石油总公司 2017 年度跟踪评级报告

7 其他储量寿命 ( 年 ) 储量替代率来源 : 中海油财务报告, 中诚信国际整理销售方面,2016 年, 中海油原油销量为 387 百万桶, 同比小幅下降 4.21%; 天然气销量为 410 十亿立方英尺, 同比下降 7.66% 原油和天然气销售价格下降, 其中原油平均价格为美元 / 桶, 同比大幅下降 19.3%; 天然气平均价格为 5.46 美元 / 千立方英尺, 同比下降 14.6% 2016 年, 公司化工生产稳步运营, 化肥业务受市场低迷以及停工影响, 产销量小幅下降公司炼化业务主要有全资子公司中海石油炼化有限责任公司 ( 以下简称中海炼化 ) 负责运营新建产能方面, 公司惠州炼油二期 2,200 万吨 / 年炼油改扩建项目及 100 万吨 / 年乙烯工程项目于 2013 年获国家发改委核准批复,2015 年全面开工建设, 项目总投资 466 亿人民币, 其中 30% 为资本金项目整体计划于 2017 年 10 月底前全部实现投产, 截至 2016 年 12 月底, 累计完成总进度为 85.97%, 生产装置主体工程基本完工, 进行安装收尾阶段 2016 年公司加工原油 3,232 万吨, 与上年基本持平 ; 生产成品油 738 万吨燃料油 447 万吨乙烯 107 万吨甲醇 151 万吨沥青 847 万吨销售方面, 截至 2016 年末, 公司共控制加油站 822 座, 同比增加 83 座, 加气站 6 座, 油库容量万方全年销售成品油 1,274 万吨, 与上年相比基本持平 ; 销售化工品 391 万吨, 同比下降 5.56% 公司化肥业务由中海石油化学股份有限公司 ( 以下简称中海化学 ) 运营 2016 年中海化学共生产尿素 206 万吨, 同比下降 7.15%, 主要是海南富岛一期装置改造二期装置停产维修以及内蒙古天野尿素装置下半年因市场低迷以及天然气供应不足暂时停产所致 ; 生产磷复肥 95 万吨, 同比下降 3.06%; 生产甲醇 151 万吨, 同比下降 3.21% 除尿素三套装置停产外, 其他产品产能利用率均处于较高水平表 2:2014~2016 年中海化学产品产量 ( 单位 : 万吨 ) 产量尿素磷复肥甲醇销量尿素磷复肥甲醇资料来源 : 公司资料销售方面,2016 年中海化学共销售尿素 202 万吨, 同比下降 2.88%; 销售磷复肥 97 万吨, 同比增长 5.43%; 销售甲醇 151 万吨, 同比下降 1.31%; 全年实现销售收入亿元, 同比下降 20.31%, 主要受当年化肥行业市场低迷部分尿素装置停产以及国家恢复征收增值税所致 2016 年公司继续布局 LNG 业务, 推进供应网络建设 ; 天然气发电业务平稳发展公司天然气及发电业务由全资子公司中海石油气电有限责任公司 ( 以下简称中海气电 ) 运营公司以长江三角洲珠江三角洲和环渤海湾为重点, 持续开拓天然气供应网络, 截至 2016 年末, 公司天然气业务分布全国 20 个省级行政区 90 个地市 ; 累计建成加气站 206 座, 同比增加 6 座, 在建 42 座 ; 投产 7 座 LNG 接收站, 总接收能力达到 2,780 万吨 / 年 ; 公司陆上天然气长输管线达 4,513 公里 ;2016 年全年 LNG 进口量为 1,652 万吨, 同比增长 25.53%, 累计实现 LNG 进口量 1 亿吨天然气发电方面,2016 年中海气电下属有 6 家电厂 ( 含 1 家参股 ), 总装机容量万千瓦, 全年发电量为 215 亿千瓦时, 与上年基本持平 2016 年受下游投资放缓影响, 公司油田服务业务和海洋石油工程业务工作量大幅减少公司的油田服务和海洋工程业务主要由中海油服股份有限公司 ( 以下简称中海油服 ) 和海洋石油工程股份有限公司 ( 以下简称海油工程 ) 等运营中海油服是中国近海市场最具规模的综合性 7 中国海洋石油总公司 2017 年度跟踪评级报告

8 油田服务供应商, 服务贯穿海上石油及天然气勘探开发及生产的各个阶段, 业务分为钻井服务油田技术服务船舶服务以及物探勘察服务四大板块公司的服务区域包括中国海域及东南亚中东欧洲大洋洲北美洲南美洲非洲等 2016 年中海油服共运营管理 44 座钻井平台 2 座生活平台 5 套模块钻机受国际原油价格大幅走低, 全球油气资本开支持续下降, 油田服务竞争日益加剧的影响, 中海油服钻井平台作业量及日费大幅下降,2016 年中海油服钻井平台作业日数为 8,370 天, 同比减少 2,806 天, 平台日历天使用率为 51.8%, 同比下降 18.9 个百分点海油工程是国内唯一一家集海洋石油天然气开发工程设计陆地制造和海上安装调试维修以及液化天然气工程于一体的大型工程总承包公司, 是亚太地区最大的海洋石油工程 EPCI( 设计采办建造安装 ) 总承包商之一, 是国家甲级工程设计单位国家一级施工企业旗下拥有青岛珠海两个世界级制造基地和由 19 艘深水浅水工程船舶组成的实力较强的海上安装作业船队 2016 年海油工程同步运行 26 个工程项目, 同比减少 4 个, 完成钢材加工量万结构吨, 同比减少 34.27%, 投入 0.89 万个船天, 同比减少 42.95%; 全年完成 8 个项目,2 座导管架和 6 座组块的陆上建造 ; 实施 7 座导管架 11 座组块的海上安装和 76 公里的海管铺设海油工程全年中标市场承揽总额约亿元人民币, 其中, 国内中标金额为亿元, 海外中标金额为亿元 2016 年公司金融业务稳定运营, 盈利能力增强公司金融业务有多个主体运营 2016 年中海石油财务有限责任公司 ( 以下简称财务公司 ) 完成结算金额 2.34 万亿元 ; 日均自营信贷余额达亿元, 同比增长 39.83%, 年末自营信贷余额 316 亿元, 较年初增长 26.56%; 全年外汇业务收入为 1,785 万元, 同比上升 29%; 完成营业收入亿元, 实现拨备后利润 11.3 亿元截至 2016 年末, 财务公司总资产达到 1,138 亿元, 自营存款自营贷款余额双双达到历史同期最高水平中海信托股份有限公司 ( 以下简称中海信托 ) 在 2016 年经济增速减缓同业竞争激烈的形势下, 全面提升风险管理能力, 持续优化公司基础管理, 完善机制体制, 累计实施资产证券化项目规模亿元, 处于行业前列水平截至 2016 年末, 中海信托总资产亿元, 净资产亿元, 新增不良资产继续保持为零 ; 信托业务开战平稳, 年末信托计划存续个数 380 个, 信托资产存续规模 3, 亿元 ; 全年实现营业收入亿元利润总额亿元净利润亿元, 与上年基本持平 2016 年, 中海石油投资控股公司 ( 以下简称投资控股 ) 加强股权价值管理, 投资控股管理股权 15 项, 代管中国海油私募投资 2 项, 均同比减少 1 个截至 2016 年末, 投资控股公司总资产亿元, 净资产亿元, 实现利润总额 1.78 亿元 2016 年中海油国际融资租赁有限公司 ( 以下简称海油租赁 ) 共签订租赁业务合同 41 份, 合同总额共计 251 亿元 ; 其中, 系统内项目 136 亿元, 系统外项目 80 亿元 ; 实现营业收入 9.13 亿元, 同比增长 30.62%, 实现利润总额 3.02 亿元, 同比增长 53.30%, 不良资产率为零财务分析以下分析基于中国海洋石油总公司提供的经大华会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 审计并出具标准无保留意见的 2014~2015 年审计报告经致同会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 审计并出具标准无保留意见的 2016 年审计报告以及未经审计的 2017 年一季度财务报表 2016 年公司营业总收入小幅增长, 但受国际原油均价同比降低影响, 盈利能力大幅下降 2016 年, 公司营业总收入同比增长 2.74% 至 4, 亿元 ; 毛利率同比下降 6.22 个百分点至 8 中国海洋石油总公司 2017 年度跟踪评级报告

9 16.73% 分板块来看, 公司油品及化工销售板块和石油天然气板块收入分别同比增长 1.91% 和 10.54% 至 3, 亿元和亿元, 但受原油及成品油价格下降影响, 毛利率分别下降至 13.27% 和 27.89%; 油田服务等劳务及服务收入同比下降 27.41% 至亿元, 毛利率大幅降至 16.48%; 由于前期签订的工程合同陆续执行, 工程板块收入同比增长 18.70% 至亿元, 但毛利率下降至 17.63% 2016 年公司发电板块收入同比下降 8.45% 至亿元, 而受天然气采购成本下降的影响, 毛利率升至 13.70% 2017 年一季度公司实现营业总收入 1, 亿元, 毛利率下降至 12.78% 表 3:2015~2016 年公司主要行业收入及毛利率 ( 亿元,%) 收入毛利率收入毛利率油品及化工销售 3, , 石油天然气劳务及服务工程发电营业总收入 / 营业毛利率 4, , 资料来源 : 公司财务报告, 中诚信国际整理 2016 年公司期间费用合计亿元, 同比增长 10.58%, 主要由于销售费用和财务费用增长所致, 三费收入占比小幅增至 6.82% 2016 年, 受运输费用大幅增长影响, 销售费用同比增长 48.43% 至亿元 ; 而利息支出和汇兑损失的增长使财务费用同比增长 10.92% 至亿元 2017 年一季度公司期间费用合计亿元, 三费收入占比为 3.91% 表 4:2014~2017 年一季度公司期间费用分析 ( 亿元 %) 销售费用管理费用财务费用三费合计营业总收入 6, , , , 三费收入占比资料来源 : 根据公司财务数据整理 2016 年, 公司实现利润总额亿元, 同比下降 76.64%; 净利润亿元, 同比下降 75.04% 经营性业务利润是公司利润的最主要来源,2016 年油价大幅下跌, 使得公司经营性业务利润下降 40.18% 至亿元 ; 同时当年公司油气资产减值损失大幅增长使得当年资产减值损失同比增长 94.20% 至亿元 ; 此外, 当年投资收益同比下降 52.30% 至亿元 2017 年一季度, 公司实现经营性业务利润利润总额和净利润分别为亿元亿元和亿元总体来看,2016 年石油行业持续低迷, 公司优化产业布局, 公司收入规模实现小幅增长, 但受油价大幅下跌影响, 当年毛利率大幅降低, 盈利能力大幅下降 2016 年公司经营获现能力小幅下降, 投资活动净支出减少 ; 尽管偿债指标有所弱化, 但仍具有极强的偿债能力经营活动现金流方面,2016 年公司经营活动净现金流为亿元, 同比下降 6.64%, 主要是当年购买商品支付的现金有所增加所致, 付现比由 2015 年的 0.77 倍增加到 0.81 倍 ;2017 年一季度, 公司经营活动净现金流为亿元受油价大幅下跌影响, 公司压缩投资规模, 同时投资支付的现金有所减少,2016 年投资活动现金净流出为亿元, 同比下降 73.25%;2017 年一季度公司投资活动净现金流为亿元, 主要是当期购买理财产品等投资支付的现金大幅增加所致由于投资支出减少, 公司降低了融资规模,2016 年筹资活动净现金流为亿元 ; 2017 年一季度筹资活动净现金流为亿元表 5:2014~2017 年一季度公司现金流指标 ( 亿元 ) ~3 经营活动产生现金流入 6, , , , 经营活动产生现金流出 5, , , , 经营活动净现金流 1, , 投资活动产生现金流入 1, , , 投资活动产生现金流出 3, , , 投资活动净现金流 -1, 筹资活动产生现金流入 3, , 其中 : 吸收投资收到的现金借款所收到的现金 3, , 筹资活动产生现金流出 3, , , 其中 : 偿还债务支付的现金 3, , , 筹资活动净现金流中国海洋石油总公司 2017 年度跟踪评级报告

10 资料来源 : 根据公司财务数据整理截至 2016 年末, 公司总债务规模同比下降 5.93% 至 2, 亿元, 其中短期债务为亿元, 短期债务占比为 24.14%, 债务结构合理截至 2017 年 3 月末, 公司总债务规模为 2, 亿元, 与上年末基本持平, 其中短期债务占比为 26.32% 所有者权益方面, 受未分配利润积累影响, 截至 2016 年末和 2017 年 3 月末, 公司所有者权益分别为 6, 亿元和 6, 亿元同时, 受总负债和总债务小幅下降影响,2016 年末公司资产负债率和总资本化比率分别为 41.70% 和 30.51%, 较上年末均有所下降截至 2017 年 3 月末, 公司资产负债率和总资本化比率分别为 42.10% 和 30.50%, 资本结构稳健偿债指标方面,2016 年总债务虽然有所下降, 但盈利能力恶化, 总债务 /EBITDA 上升至 3.04 倍, EBITDA 利息倍数降至倍, 较上年均有所弱化 ;2016 年, 公司经营活动获现能力小幅下降, 当年末经营活动净现金流 / 总债务为 0.32 倍, 经营活动净现金流利息倍数为倍, 与上年基本持平但总体来看, 公司仍保持了极强的偿债能力受限资产方面, 截至 2016 年末, 公司所有权和使用权受到限制的资产余额合计约亿元, 占总资产的 1.07%, 占比较小过往债务履约情况根据公司提供的资料显示, 公司本部近三年借款能够到期还本按期付息, 未出现迟延支付本金和利息的情况债务融资工具方面, 截至目前, 公司于 2014 年 5 月发行了一期中期票据尚在存续期内, 均按时支付利息结论综上所述, 中诚信国际维持中国海洋石油总公司主体信用等级为 AAA, 评级展望为稳定 ; 维持 14 中海油 MTN001 债项信用等级为 AAA 表 6:2014~2017 年 3 月末公司长期偿债能力指标长期债务 ( 亿元 ) 1, , , , 总债务 ( 亿元 ) 2, , , , 资产负债率 (%) 总资本化比率 (%) EBITDA( 亿元 ) 1, , 总债务 /EBITDA(X) EBITDA 利息倍数 (X 经营活动净现金流 / 总债务 (X) * 经营活动净现金流 / 利息支出 (X) 注 : 带 * 数据经年化处理资料来源 : 根据公司财务数据整理, 备用流动性方面, 截至 2017 年 3 月末, 公司获得银行授信总额为 5,089 亿元, 未使用授信额度为 3,813 亿元, 备用流动性充裕 ; 同时公司拥有 4 家上市公司, 股权融资渠道畅通对外担保方面, 截至 2016 年末, 公司对外担保 2.31 亿元, 金额较小, 对整体经营影响很小 10 中国海洋石油总公司 2017 年度跟踪评级报告

11 附一 : 中国海洋石油总公司股权结构图 ( 截至 2017 年 3 月末 ) 中国国务院国有资产监督管理委员会 100% 中国海洋石油总公司资料来源 : 公司提供 11 中国海洋石油总公司 2017 年度跟踪评级报告

12 附二 : 中国海洋石油总公司组织结构图 ( 截至 2017 年 3 月末 ) 资料来源 : 公司提供 12 中国海洋石油总公司 2017 年度跟踪评级报告

13 附三 : 中国海洋石油总公司主要财务数据及财务指标 ( 合并口径 ) 财务数据 ( 单位 : 万元 ) 货币资金 9,700, ,980, ,716, ,018, 交易性金融资产 136, , , , 应收账款净额 3,766, ,106, ,739, ,901, 其他应收款 1,749, ,027, ,024, ,018, 存货净额 3,154, ,814, ,976, ,693, 长期投资 13,761, ,089, ,779, ,253, 固定资产 16,127, ,521, ,922, ,605, 在建工程 6,393, ,867, ,851, ,046, 无形资产 1,768, ,812, ,771, ,748, 总资产 111,706, ,238, ,775, ,793, 其他应付款 1,258, ,422, ,705, ,831, 短期债务 7,609, ,947, ,156, ,877, 长期债务 18,769, ,564, ,485, ,055, 总债务 26,379, ,512, ,642, ,932, 净债务 16,679, ,531, ,925, ,913, 总负债 47,536, ,320, ,274, ,593, 财务性利息支出 476, , , 资本化利息支出 144, , , 所有者权益合计 64,170, ,917, ,500, ,200, 营业总收入 61,159, ,607, ,774, ,267, 三费前利润 12,823, ,035, ,578, ,575, 投资收益 1,000, ,212, , , 净利润 7,917, ,126, ,030, , EBIT 10,996, ,196, ,700, EBITDA 17,995, ,159, ,751, 经营活动产生现金净流量 10,294, ,181, ,504, ,156, 投资活动产生现金净流量 -11,200, ,386, ,511, ,281, 筹资活动产生现金净流量 498, , ,644, , 现金及现金等价物净增加额 -422, , , , 资本支出 11,305, ,565, ,046, ,105, 财务指标营业毛利率 (%) 三费收入比 (%) EBITDA/ 营业总收入 (%) 总资产收益率 (%) 流动比率 (X) 速动比率 (X) 存货周转率 (X) * 应收账款周转率 (X) * 资产负债率 (%) 总资本化比率 (%) 短期债务 / 总债务 (%) 经营活动净现金 / 总债务 (X) * 经营活动净现金 / 短期债务 (X) * 经营活动净现金 / 利息支出 (X) 总债务 /EBITDA(X) EBITDA/ 短期债务 (X) EBITDA 利息倍数 (X) 注 : 所有财务报告均按新会计准则编制 ;2017 年一季报未经审计 ;2014 年末数据采用 2015 年初数据代替 ; 带 * 指标已经过年化处理 ; 所有者权益含少数股东权益 ; 公司将超短期融资券计入其他流动负债, 中诚信国际将其调整至短期借款 13 中国海洋石油总公司 2017 年度跟踪评级报告

14 附四 : 基本财务指标的计算公式长期投资 = 可供出售金融资产 + 持有至到期投资 + 长期股权投资短期债务 = 短期借款 + 交易性金融负债 + 应付票据 + 一年内到期的非流动负债长期债务 = 长期借款 + 应付债券总债务 = 长期债务 + 短期债务净债务 = 总债务 - 货币资金三费前利润 = 营业总收入 - 营业成本 - 利息支出 - 手续费及佣金收入 - 退保金 - 赔付支出净额 - 提取保险合同准备金净额 - 保单红利支出 - 分保费用 - 营业税金及附加 EBIT( 息税前盈余 )= 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 EBITDA( 息税折旧摊销前盈余 )= EBIT+ 折旧 + 无形资产摊销 + 长期待摊费用摊销资本支出 = 购建固定资产无形资产和其他长期资产支付的现金营业毛利率 = ( 营业收入 - 营业成本 )/ 营业收入三费收入比 = ( 财务费用 + 管理费用 + 销售费用 )/ 营业总收入总资产收益率 = EBIT / 总资产平均余额流动比率 = 流动资产 / 流动负债速动比率 =( 流动资产 - 存货 ) / 流动负债存货周转率 = 主营业务成本 ( 营业成本合计 ) / 存货平均净额应收账款周转率 = 主营业务收入净额 ( 营业总收入净额 )/ 应收账款平均净额资产负债率 = 负债总额 / 资产总额总资本化比率 = 总债务 /( 总债务 + 所有者权益 ( 含少数股东权益 )) EBITDA 利息倍数 = EBITDA /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息支出 ) 注 : 三费前利润中利息支出手续费及佣金收入退保金赔付支出净额提取保险合同准备金净额保单红利支出和分保费用为金融及涉及金融业务的相关企业专用 14 中国海洋石油总公司 2017 年度跟踪评级报告

15 附五 : 主体信用等级的符号及定义等级符号含义 AAA 受评对象偿还债务的能力极强, 基本不受不利经济环境的影响, 违约风险极低 AA 受评对象偿还债务的能力很强, 受不利经济环境的影响较小, 违约风险很低 A 受评对象偿还债务的能力较强, 较易受不利经济环境的影响, 违约风险较低 BBB 受评对象偿还债务的能力一般, 受不利经济环境影响较大, 违约风险一般 BB 受评对象偿还债务的能力较弱, 受不利经济环境影响很大, 有较高违约风险 B 受评对象偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境, 违约风险很高 CCC 受评对象偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境, 违约风险极高 CC 受评对象在破产或重组时可获得保护较小, 基本不能保证偿还债务 C 受评对象不能偿还债务注 : 除 AAA 级,CCC 级及以下等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调, 表示略高或略低于本等级 15 中国海洋石油总公司 2017 年度跟踪评级报告

16 附六 : 中期票据信用等级的符号及定义等级符号 AAA 含义票据安全性极强, 基本不受不利经济环境的影响, 违约风险极低 AA 票据安全性很强, 受不利经济环境的影响较小, 违约风险很低 A 票据安全性较强, 较易受不利经济环境的影响, 违约风险较低 BBB 票据安全性一般, 受不利经济环境影响较大, 违约风险一般 BB 票据安全性较弱, 受不利经济环境影响很大, 有较高违约风险 B 票据安全性较大地依赖于良好的经济环境, 违约风险很高 CCC 票据安全性极度依赖于良好的经济环境, 违约风险极高 CC 基本不能保证偿还票据 C 不能偿还票据注 : 除 AAA 级,CCC 级及以下等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调, 表示略高或略低于本等级 16 中国海洋石油总公司 2017 年度跟踪评级报告

AA+ AA % % 1.5 9

AA+ AA % % 1.5 9 2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013