王献义

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圃倾张
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晨会纪要市场研究部证券研究报告 2019 年 6 月 13 日华融看市宏观金融数据平稳大盘窄幅弱势整理周三 (6 月 12 日 ) 大盘弱势整理, 窄幅震荡截至收盘, 上证综指报收 2909.38 点, 下跌 0.56%; 深成指收报于 8954.72 点, 下跌 0.92%; 中小板指下跌 0.81%; 创业板指下跌 0.9%, 两市成交量共计 5133.

1 晨会纪要市场研究部证券研究报告 2019 年 6 月 13 日华融看市宏观金融数据平稳大盘窄幅弱势整理周三 (6 月 12 日 ) 大盘弱势整理, 窄幅震荡截至收盘, 上证综指报收点, 下跌 0.56%; 深成指收报于点, 下跌 0.92%; 中小板指下跌 0.81%; 创业板指下跌 0.9%, 两市成交量共计亿元, 较前一日有所下降总体而言宏观金融数据中规中矩, 物价水平对货币政策影响较为有限昨日 Hibor 大幅上升, 港股回撤较大, 而北上资金仍然持续流入, 大盘在近日大涨后小幅整理, 市场对后市有所期待需要关注中美磋商的进展情况财经要闻国常会 : 更大力度对外开放, 促进进出口多元化发展中国 5 月 CPI 同比上涨 2.7%, 涨幅创 15 个月新高中国 5 月 PPI 同比上涨 0.6%, 符合预期中国 5 月新增人民币贷款为 1.18 万亿元, 预期 1.3 万亿元中汽协 :5 月汽车销售万辆同比下降 16.40% 海外市场综述欧美股市普跌, 美股连续两日收跌周周三欧美股市普跌, 美股连续两日收跌, 道指跌逾 40 点科技股和金融股领跌, 高盛思科均跌超 2% 人造肉第一股 Beyond Meat 涨 12.6%, 产品获准在加拿大最大连锁餐厅销售欧洲斯托克 600 指数下跌 0.3%, 从三周高位回落, 欧洲各国股市全线下跌银行股能源股走低亚太股市收盘涨跌互现国内市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 上证综指 (16.34) (0.56) 深证成指 (82.96) (0.92) 沪深 (28.18) (0.76) 中小板指 (45.08) (0.81) 创业板指 (13.45) (0.90) 香港恒生 (480.88) (1.73) 恒生中国 (125.35) (1.18) 风格指数收盘点位涨跌涨跌幅 % 中证 (27.96) (0.70) 中证 (37.98) (0.77) 中证 (29.76) (0.76) 股指期货收盘点位基差涨跌幅 % IF 当月 3, (0.81) IF 下月 3, (0.89) IF 季后 3, (1.09) IF 半年 3, (1.00) 海外市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 道 - 琼斯 26, (43.68) (0.17) 纳斯达克 7, (29.85) (0.38) 日经 , (74.56) (0.35) 英国 FTSE 7, (30.83) (0.42) 德国 DAX 12, (40.13) (0.33) 外汇市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 美元指数 (0.067) (0.069) 美元中间价欧元 / 美元美元 / 日元英镑 / 美元大宗商品收盘点位涨跌涨跌幅 % 黄金 USD/oz 布伦特原油 (2.51) (4.03) 分析师 : 郝大明执业证书号 : S LME 铜 (23.50) (0.40) LME 铝 CBOT 小麦 CBOT 玉米请务必阅读正文之后的免责声明部分

2 华融看市宏观金融数据平稳大盘窄幅弱势整理市场综述周三 (6 月 12 日 ) 大盘弱势整理, 窄幅震荡截至收盘, 上证综指报收点, 下跌 0.56%; 深成指收报于点, 下跌 0.92%; 中小板指下跌 0.81%; 创业板指下跌 0.9%, 两市成交量共计亿元, 较前一日有所下降行业方面,29 个中信一级行业多数下跌, 仅仅只有有色金属小幅上涨, 而轻工制造非银行金融及电力设备则跌幅较大概念方面, 黄金珠宝生物育种及大豆等指数表现较为活跃驱动因素分析中国 5 月新增人民币贷款为 1.18 万亿元, 预期 1.3 万亿元, 前值 1.02 万亿元分部门看, 住户部门贷款增加 6625 亿元, 其中, 短期贷款增加 1948 亿元, 中长期贷款增加 4677 亿元 ; 非金融企业及机关团体贷款增加 5224 亿元统计局表示 5 月鲜果价格处于历史高位, 同比上涨 26.7%, 影响 CPI 上涨约 0.48 个百分点 ; 猪肉价格上涨 18.2%, 影响 CPI 上涨约 0.38 个百分点总体而言宏观金融数据中规中矩, 物价水平对货币政策的影响较为有限昨日 Hibor 大幅上升, 港股回撤较大, 而而北上资金仍然持续流入, 大盘在近日大涨后小幅整理, 市场对后市有所期待, 但需要关注中美磋商的进展情况请务必阅读正文之后的免责声明部分 2

3 财经要闻国常会 : 更大力度对外开放, 促进进出口多元化发展新国务院总理李克强近日主持召开国务院常务会议, 部署加快建设社会信用体系构建相适应的市场监管新机制 ; 决定进一步推进通关便利化, 持续优化口岸营商环境 ; 要求更大力度对外开放, 促进进出口多元化发展会议指出, 信用是市场主体安身立命之本深化放管服改革, 简政放权要坚持不懈, 公正监管必须落实到位, 只有管得好才能放得开加强信用监管是基础, 是健全市场体系的关键, 可以有效提升监管效能维护公平竞争降低市场交易成本一要以统一社会信用代码为标识, 依法依规建立权威统一可查询的市场主体信用记录, 并依法互通共享, 打破部门垄断和信息孤岛对能共享的信息不得要求市场主体重复提供推广信用承诺制, 对相关行政许可事项, 申请人承诺符合审批条件并提交有关材料的, 应予即时办理二要用好失信联合惩戒这把利剑规范认定并设立市场主体信用黑名单, 强化跨行业跨领域跨部门联合惩戒, 对失信主体要坚决依法依规惩治直至逐出市场结合双随机一公开, 大力推进信用分级分类监管, 按市场主体信用情况确定合理的分类抽查比例和频次三要推进互联网 + 监管, 利用大数据等技术对失信行为早发现早提醒早处置, 提高监管及时性精准性有效性维护信用信息安全, 严格保护商业秘密和个人隐私, 严肃查处违规泄露篡改或利用信用信息谋私等行为会议指出, 按照党中央国务院部署, 相关部门积极推进通关便利化, 取得明显成效截至今年 5 月, 进口和出口整体通关时间已提前实现比 2017 年压缩一半的目标, 通关成本显著降低下一步, 要按照推动更高水平对外开放的要求, 一是继续简化一体化通关流程, 实施进口概要申报完整申报两步申报通关模式改革, 大幅压缩通关时间年底前做到国际贸易单一窗口对主要业务应用率达到 100% 二是进一步简化进出口环节监管证件, 年底前对除安全保密等特殊情况外的监管证件, 提前一年全部实现网上申报网上办理三是各地要抓紧公布口岸经营服务企业操作时限标准, 提高口岸作业效率强化口岸收费目录清单管理, 落实降费措施, 兑现承诺, 强化责任, 并依法查处垄断收费行为请务必阅读正文之后的免责声明部分 3

4 会议指出, 以企业为主体, 拓展多元化国际市场, 有利于促进外贸稳中提质和经济平稳运行要积极推进同更多国家商签高标准自贸协定和区域贸易协定研究扩大跨境电子商务综合试验区鼓励企业完善国际营销网络, 推动适应国际市场需求的产品出口积极增加进口促进进出口平衡稳定健康发展会议还研究了其他事项中国 5 月 CPI 同比上涨 2.7%, 涨幅创 15 个月新高 2019 年 5 月份, 全国居民消费价格同比上涨 2.7% 其中, 城市上涨 2.7%, 农村上涨 2.8%; 食品价格上涨 7.7%, 非食品价格上涨 1.6%; 消费品价格上涨 3.2%, 服务价格上涨 1.9% 1-5 月平均, 全国居民消费价格比去年同期上涨 2.2% 5 月份, 全国居民消费价格环比持平其中, 城市持平, 农村上涨 0.1%; 食品价格上涨 0.2%, 非食品价格持平 ; 消费品价格上涨 0.1%, 服务价格下降 0.1% 一各类商品及服务价格同比变动情况 5 月份, 食品烟酒价格同比上涨 5.8%, 影响 CPI( 居民消费价格指数 ) 上涨约 1.69 个百分点其中, 鲜果价格上涨 26.7%, 影响 CPI 上涨约 0.48 个百分点 ; 鲜菜价格上涨 13.3%, 影响 CPI 上涨约 0.31 个百分点 ; 畜肉类价格上涨 12.5%, 影响 CPI 上涨约 0.51 个百分点 ( 猪肉价格上涨 18.2%, 影响 CPI 上涨约 0.38 个百分点 ); 鸡蛋价格上涨 8.7%, 影响 CPI 上涨约 0.04 个百分点 ; 禽肉类价格上涨 6.4%, 影响 CPI 上涨约 0.08 个百分点 ; 粮食价格上涨 0.5%, 影响 CPI 上涨约 0.01 个百分点 ; 水产品价格下降 0.4%, 影响 CPI 下降约 0.01 个百分点其他七大类价格同比六涨一降其中, 教育文化和娱乐医疗保健其他用品和服务价格分别上涨 2.6% 2.5% 和 2.1%, 居住衣着生活用品及服务价格分别上涨 1.8% 1.7% 和 1.0%; 交通和通信价格下降 0.9% 二各类商品及服务价格环比变动情况请务必阅读正文之后的免责声明部分 4

5 5 月份, 食品烟酒价格环比上涨 0.1%, 影响 CPI 上涨约 0.04 个百分点其中, 鲜果价格上涨 10.1%, 影响 CPI 上涨约 0.20 个百分点 ; 鸡蛋价格上涨 7.6%, 影响 CPI 上涨约 0.04 个百分点 ; 禽肉类价格上涨 1.2%, 影响 CPI 上涨约 0.01 个百分点 ; 鲜菜价格下降 7.9%, 影响 CPI 下降约 0.22 个百分点 ; 畜肉类价格下降 0.2%, 影响 CPI 下降约 0.01 个百分点 ( 猪肉价格下降 0.3%, 影响 CPI 下降约 0.01 个百分点 ); 水产品价格下降 0.1% 其他七大类价格环比二涨一降四平其中, 衣着医疗保健价格均上涨 0.1%; 教育文化和娱乐价格下降 0.2%; 居住生活用品及服务交通和通信其他用品和服务价格均持平中国 5 月 PPI 同比上涨 0.6%, 符合预期国家统计局公布的数据显示,2019 年 5 月份, 全国工业生产者出厂价格同比上涨 0.6%, 环比上涨 0.2%; 工业生产者购进价格同比上涨 0.2%, 环比持平 1-5 月平均, 工业生产者出厂价格比去年同期上涨 0.4%, 工业生产者购进价格上涨 0.2% 一工业生产者价格同比变动情况工业生产者出厂价格中, 生产资料价格同比上涨 0.6%, 涨幅比上月回落 0.3 个百分点, 影响工业生产者出厂价格总水平上涨约 0.41 个百分点其中, 采掘工业价格上涨 6.1%, 原材料工业价格下降 0.6%, 加工工业价格上涨 0.5% 生活资料价格同比上涨 0.9%, 涨幅与上月相同, 影响工业生产者出厂价格总水平上涨约 0.23 个百分点其中, 食品价格上涨 2.2%, 衣着价格上涨 1.5%, 一般日用品价格上涨 0.4%, 耐用消费品价格下降 0.8% 工业生产者购进价格中, 建筑材料及非金属类价格同比上涨 4.4%, 黑色金属材料类价格上涨 3.9%, 燃料动力类价格上涨 1.4%; 化工原料类价格下降 3.5%, 有色金属材料及电线类价格下降 2.5% 二工业生产者价格环比变动情况请务必阅读正文之后的免责声明部分 5

6 工业生产者出厂价格中, 生产资料价格环比上涨 0.2%, 涨幅比上月回落 0.2 个百分点, 影响工业生产者出厂价格总水平上涨约 0.14 个百分点其中, 采掘工业价格上涨 1.9%, 原材料工业价格上涨 0.2%, 加工工业价格持平生活资料价格环比上涨 0.1%, 涨幅比上月回落 0.1 个百分点, 影响工业生产者出厂价格总水平上涨约 0.02 个百分点其中, 食品价格上涨 0.4%, 衣着价格持平, 一般日用品价格上涨 0.1%, 耐用消费品价格下降 0.2% 工业生产者购进价格中, 黑色金属材料类价格环比上涨 0.7%, 燃料动力类价格上涨 0.5%; 有色金属材料及电线类价格下降 0.6%, 化工原料类价格下降 0.5% 中国 5 月新增人民币贷款为 1.18 万亿元, 预期 1.3 万亿元央行网站 6 月 12 日显示,5 月末, 本外币贷款余额万亿元, 同比增长 12.9% 月末人民币贷款余额万亿元, 同比增长 13.4%, 增速比上月末低 0.1 个百分点, 比上年同期高 0.8 个百分点 5 月份人民币贷款增加 1.18 万亿元, 同比多增 313 亿元分部门看, 住户部门贷款增加 6625 亿元, 其中, 短期贷款增加 1948 亿元, 中长期贷款增加 4677 亿元 ; 非金融企业及机关团体贷款增加 5224 亿元, 其中, 短期贷款增加 1209 亿元, 中长期贷款增加 2524 亿元, 票据融资增加 1132 亿元 ; 非银行业金融机构贷款增加 58 亿元 5 月末, 外币贷款余额 8266 亿美元, 同比下降 5% 当月外币贷款增加 62 亿美元, 同比多增 107 亿美元 5 月末, 本外币存款余额万亿元, 同比增长 8.1% 月末人民币存款余额万亿元, 同比增长 8.4%, 增速分别比上月末和上年同期低 0.1 个和 0.5 个百分点 5 月份人民币存款增加 1.22 万亿元, 同比少增 871 亿元其中, 住户存款增加 2417 亿元, 非金融企业存款增加 1181 亿元, 财政性存款增加 4849 亿元, 非银行业金融机构存款增加 409 亿元请务必阅读正文之后的免责声明部分 6

7 5 月末, 外币存款余额 7501 亿美元, 同比下降 6.4% 当月外币存款减少 171 亿美元, 同比多减 35 亿美元中汽协 : 加速下滑 5 月汽车销售万辆同比下降 16.40% 2019 年 6 月 12 日, 中国汽车工业协会在京召开月度信息发布会, 公布了 2019 年 5 月中国汽车工业运行情况 5 月, 汽车产销环比小幅下降, 同比下降依然明显 1-5 月, 汽车产销同比继续下降, 降幅比 1-4 月略有扩大据中汽协会秘书长助理许海东介绍, 受国五国六政策切换影响, 消费者普遍有观望情绪, 导致五月车市销量加速下滑, 不过, 随着时间推移, 厂家国六产能逐渐释放消费者观望态度缓解, 下半年下滑态势有望得到缓解请务必阅读正文之后的免责声明部分 7

8 海外市场欧美股市普跌, 美股连续两日收跌香港万得通讯社报道, 周三欧美股市普跌, 美股连续两日收跌, 道指跌逾 40 点科技股和金融股领跌, 高盛思科均跌超 2% 人造肉第一股 Beyond Meat 涨 12.6%, 产品获准在加拿大最大连锁餐厅销售欧洲斯托克 600 指数下跌 0.3%, 从三周高位回落, 欧洲各国股市全线下跌银行股能源股走低亚太股市收盘涨跌互现美国方面周三美股连续两日收跌, 道指跌逾 40 点科技股和金融股领跌, 高盛思科均跌超 2% 人造肉第一股 Beyond Meat 涨 12.6%, 产品获准在加拿大最大连锁餐厅销售截至收盘, 道指跌 0.17% 报点, 标普 500 跌 0.2% 报点, 纳指跌 0.38% 报点避险偏好提高, 美国原油重挫 4% 创 5 个月新低, 美债收益率下滑美国 5 月 CPI 数据显示通胀压力低迷, 使美联储在今年降息的压力大增美国金融股全线收跌, 摩根大通跌 1.26%, 高盛跌 2.32%, 花旗跌 1.58%, 摩根士丹利跌 2.4%, 美国银行跌 0.99%, 富国银行跌 2.94%, 伯克希尔哈撒韦跌 1.12% 美国大型科技股全线收低, 苹果跌 0.32%, 亚马逊跌 0.45%, 奈飞跌 1.63%, 谷歌跌 0.18%,Facebook 跌 1.72%, 微软跌 0.46%, 特斯拉跌 3.61% 油价重挫, 美国能源股全线走低, 埃克森美孚跌 1.07%, 雪佛龙跌 0.79%, 康菲石油跌 0.32%, 斯伦贝谢跌 3.03%,EOG 能源跌 1.7% 中概股多数收跌, 阿里巴巴跌 1.6%, 京东跌 2.71%, 百度跌 1.98%; 蘑菇街跌 10.84%, 拍拍贷跌 9.5%, 富途证券跌 5.13%, 微博跌 4.05%, 蔚来汽车跌 2.3%; 泰克飞石涨 11.76%, 瑞幸咖啡涨 3.35% 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8

9 美国 5 月 CPI 同比升 1.8%, 预期 1.9%, 前值 2%; 环比升 0.1%, 预期 0.1%, 前值 0.1%; 核心 CPI 同比升 2%, 预期 2.1%, 前值 2.1% 美国通膨率低于预期, 加上之前的迹象显示美国经济增长放缓, 强化了投资者对美联储今年降息的预期国内外疲软的经济扩张势头, 让美联储压力更加沉重分析师称,5 月 CPI 数据表明通胀压力低迷, 使美联储在今年降息的压力大增现在距离 6 月日议息会议越来越近, 美联储按照惯例进入缄默期, 面对复杂的经济形势,FOMC 票委在货币政策问题上面临艰难抉择一些交易员认为, 美联储很有可能在 7 月会议上降息期货市场预示着美联储最早在 7 月份降息的概率高达 80% 美国商务部长罗斯表示, 美联储上一次加息是为时过早的 ; 美联储应该重新审视上次加息的不成熟行为 NYMEX 原油期货收跌 4.07% 报美元 / 桶, 连跌三日 ; 布伦特原油期货收跌 4.03%, 报美元 / 桶, 两者均创 5 个月以来新低上周 EIA 原油库存意外增加, 再创 2017 年 7 月以来新高公司新闻上,Beyond Meat 的早餐三明治将在加拿大连锁餐厅蒂姆霍顿斯上架销售蒂姆霍顿斯为加拿大最大连锁咖啡馆及餐厅, 在加拿大有约 4000 家分店 Uber 计划从 2023 年开始在墨尔本推出电动飞行出租车服务 UberAir, 并将于 2020 年开始在墨尔本试飞另外两个试点城市为达拉斯和洛杉矶美国联邦航空管理局 : 波音 737MAX 今年底以前肯定会恢复飞行苹果正在洽谈收购英特尔德国调制解调器部门摩根士丹利知名汽车行业分析师 Adam Jonas 表示, 特斯拉的自动驾驶业务被市场低估, 估计该部门估值在 85 亿美元, 相当于每股 45 美元请务必阅读正文之后的免责声明部分 9

10 特斯拉 CEO 马斯克暗示, 考虑到中国市场的体量, 特斯拉公司最终可能在这个国家建设更多生产工厂马斯克称, 我们的确有一个关于潜艇汽车的设计美国联邦贸易委员会驳回了高通申请暂缓执行反垄断裁决的动议知情人士透露, 软银集团正在与高盛集团合作, 为其第二支规模 1000 亿美元的科技投资基金融资, 并将在 7 月份开始正式召集投资者瑞士信贷 : 首予瑞幸咖啡跑赢大市评级, 目标价为 24 美元欧洲方面周三欧洲三大股指普跌德国 DAX 指数跌 0.33% 报点, 法国 CAC40 指数跌 0.62% 报点, 英国富时 100 指数跌 0.42% 报点欧洲斯托克 600 指数下跌 0.3%, 从三周高位回落, 欧洲各国股市全线下跌银行股能源股走低石油和天然气板块下跌 2.2%, 因美国原油库存意外增加以及全球需求前景走弱, 令油价大跌银行板块下跌 1.1% 当利率预期下降时, 银行股往往会受到拖累亚太方面亚太股市收盘涨跌互现韩国综合指数跌 0.14%, 报点请务必阅读正文之后的免责声明部分 10

11 日经 225 指数跌 0.35%, 报点澳大利亚 ASX200 指数持平, 报点新西兰 NZX50 指数涨 0.65%, 报点请务必阅读正文之后的免责声明部分 11

12 投资评级定义公司评级强烈推荐预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15% 以上推荐预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5% 到 15% 中性预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5% 到 5% 内卖出预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15% 以上行业评级看好预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上中性预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平看淡预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5% 以上免责声明郝大明, 在此声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等华融证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务华融证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策本报告仅提供给本公司客户有偿使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司会授权相关媒体刊登研究报告, 但相关媒体客户并不视为本公司客户本报告版权归本公司所有未获得本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制传播, 不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利本报告中的信息建议等均仅供本公司客户参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价本报告并未考虑到客户的具体投资目的财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求, 必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠, 但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响华融证券股份有限公司市场研究部地址 : 北京市朝阳区朝阳门北大街 18 号中国人保寿险大厦 11 层 (100020) 传真 : 网址 : 请务必阅读正文之后的免责声明部分 12

10/19/2018 埃克森美孚 10/19/2018 埃克森美孚 9/26/2018 埃克森美孚 9/11/2018 埃克森美孚 3/8/2018 埃克森美孚 3/7/2018 埃克森美孚 1/24/2018 埃克森美孚 1/11/2019 摩根士丹利 1/9/2019 摩根士丹利 1/8/201

10/19/2018 埃克森美孚 10/19/2018 埃克森美孚 9/26/2018 埃克森美孚 9/11/2018 埃克森美孚 3/8/2018 埃克森美孚 3/7/2018 埃克森美孚 1/24/2018 埃克森美孚 1/11/2019 摩根士丹利 1/9/2019 摩根士丹利 1/8/201 日期个股 1/17/2019 1/11/2019 1/9/2019 1/8/2019 1/8/2019 1/2/2019 12/24/2018 12/14/2018 9/20/2018 7/3/2017 1/17/2019 贝莱德 1/17/2019 贝莱德 1/11/2019 贝莱德 1/11/2019 贝莱德 1/9/2019 贝莱德 12/3/2018 贝莱德 11/30/2018 贝莱德