12 中央銀行季刊第三十一卷第四期民國 98 年 12 月 壹 前言 International Investment Position, IIP Balance of Payments, BOP 1 20

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1 從國際投資部位之變動分析金融海嘯對主要國家的影響 11 * 從國際投資部位之變動分析金融海嘯對主要國家的影響 ** 程玉秀 黃慧雯 摘 要 BOP BOPIIP * **

2 12 中央銀行季刊第三十一卷第四期民國 98 年 12 月 壹 前言 International Investment Position, IIP Balance of Payments, BOP ,950 24, ,619 15, ,489 9, ,346 6, ,837 6, ,790 5, ,747 2, ,318 2, ,547 1, ,407 1, ,418 34, ,805 12, ,928 5, ,857 4, ,692 3, ,930 2, ,157 2, ,135 2, ,422 2, ,295 2,258 IFS SDDS

3 從國際投資部位之變動分析金融海嘯對主要國家的影響 13 IIP 5 貳 各投資項目之變動 一 直接投資 ( ) 6 market value book value % 8.0% 9.6% 5.7% 25.4% 53.1% 26% 46.6% 36.0% ,280 34,515 30,712-21, ,988 2, ,933 24,501 25,569-10, ,469 1, ,661 5,426 7,554-3, ,803 1, ,785 1,329 2, , ,492 12,799 13,087-11, ,033 1, ,165 9,417 10,341-5, , IFS 2008 IIP

4 14 中央銀行季刊第三十一卷第四期民國 98 年 12 月 ( ) ,94911, % 8.6% 10,5927, % 60.8% -7.4% -6.8% -11.3% -14.3% % 全球主要國家 163, ,340-12, , ,157-11, , ,892-10, ,781 97,653-7, ,805 18,447-2, ,097 27,504-4, ,406 5,825 5, % 10.8% 8, , , ,692 5,377 40,069

5 從國際投資部位之變動分析金融海嘯對主要國家的影響 15 2, 增減額 按市價按帳面價值 _ 15,066 21,400 40,069 34,692 25,003 13,292 _ 25,866 21,950 25,698 24, ,900 _* 3,747-1,198-5,202-3,874-8,950-2,676 * 2 ( ) 1. (1) 3,531 2,775

6 16 中央銀行季刊第三十一卷第四期民國 98 年 12 月 56.5% (2) 4, ,271 2, (1) 34% 51% (2) ,3523,417 6,194 4 ( ) 6 1, % 二 證券投資 ( ) % 5 2. (1)

7 從國際投資部位之變動分析金融海嘯對主要國家的影響 % % (%) 1 2, ,262 1, , ,287 9, ,482 1, ,402 15, ,813 14, ,506 4, ,614 3, StockQ.org

8 18 中央銀行季刊第三十一卷第四期民國 98 年 12 月 (2) (3) GDP % 52.1% 1, ,197 6 (1) 2007 () (2) 2008 % -21,399-34,692-13, , ,114-36,288-14, , ,882 16, ,593 66,245 40, , ,636-24, ,515 36,988 2, ,351 42,443-25, ,871 13,929-1, ,480 28,514-23, ,557 50,268-1, ,772 2, , ,574 29, ,879 64,650 39, , ,924-10, ,040 38,714 4, ,367 23,257 5, , ,211-15, ,501 26,468 1, ,397 8,850 2, ,901 47,035-14, ,891 28,659-4, ,010 18,376-10, ,470 47,857-4,

9 從國際投資部位之變動分析金融海嘯對主要國家的影響 19 1, ,261 2, , % % % ,332 13, AA 65% 62% 11.6% 5.7% ( ) ,

10 20 中央銀行季刊第三十一卷第四期民國 98 年 12 月

11 從國際投資部位之變動分析金融海嘯對主要國家的影響 21 三 衍生性金融商品 四 其他投資 ( )

12 22 中央銀行季刊第三十一卷第四期民國 98 年 12 月 ( ) () 21.6% 17.9% 5 ( ) 1. 13,009 18, % % 23.1% 7,015 1, ( ) 7 () 負債 31,603 32, ,410 14,011 3, 銀行 6,625 10,018 3,393 3,622 3, IFS

13 從國際投資部位之變動分析金融海嘯對主要國家的影響 23 interoffice account 2,453 3,658 BOJ FRBNYcurrency swap ,393 7 五 準備資產 ( ) IMF ( ) , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,743 IFS

14 24 中央銀行季刊第三十一卷第四期民國 98 年 12 月 % 18% 9% 6% 99% ,460 15,282 4, %

15 從國際投資部位之變動分析金融海嘯對主要國家的影響 25 15, , % % ( ) 1. 1, % FED % 5.86% 4% 4.37% % 參 IIP 變動數與 BOP 之比較 IIP IIP BOP 9 BOP IIP 2008 BOPIIP BOP 一 直接投資與股權證券投資因價格大跌使 IIP 與 BOP 呈現相反走勢 ( ) BOP

16 26 中央銀行季刊第三十一卷第四期民國 98 年 12 月 9 BOP (valuation adjustments) (1) (2) (3) (4) (5) (6)=(1)+~+(5) 資產 資產 資產 負債 負債 負債 淨國際投資部位 淨國際投資部位 // 8 IIPBOP 1 IIP 2 48 ( ) BOP IIP IIP 2008 BOP 4 IIP 2008 IIP11 7 二 債券與其他投資的價格變動因素小,BOP 與 IIP 變動數的差距不大 BOP IIP

17 從國際投資部位之變動分析金融海嘯對主要國家的影響 27 BOP BOP 肆 匯率變動之影響 一 國際金融海嘯爆發以來, 主要國家通貨匯率劇烈波動 ( ) % 25.7% 16.4% ( ) 23.1% % 10 二 匯率變動對國際投資部位資產及負債的影響不同 ( ) 27% % ( ) 三 美元變動對美國國際投資部位的影響 ( )

18 28 中央銀行季刊第三十一卷第四期民國 98 年 12 月 10 NTD/USD JPY/USD USD/EURO USD/GBP KRW/USD SGD/USD USD/AUD CNY/USD HKD/USD RUR/USD , (1) () 2008 (valuation adjustments) (2) ,399-5,051-7,201-5,830 4,789-13,293-34, ,788 n.a. -19,543-6,811 n.a. 16, ,882 25,593 n.a. n.a. n.a. n.a. 40,652 66,245 34,515 3, , ,473 36,988 68, ,948-5, ,908 42,443 15, ,942 13,929 52, ,998-4, ,966 28,514 51,557-2, ,843-1,290 50,268 2, , ,188 n.a. -12, n.a. 29, ,574 24,879 n.a. n.a. n.a. n.a. 39,771 64,650 34,040 4, ,674 38,714 17,367 4,777 1, ,890 23, , , ,336-15, ,211 24,501 3, ,416 1,967 26,468 6,397 1, ,453 8,850 61,901-1,267-13, ,865 47,035 32,891-1,838-1, ,232 28,659 29, , ,634 18,376 52,470-3, ,613 47,857

19 從國際投資部位之變動分析金融海嘯對主要國家的影響 29 ( ) 2008 伍 結語 一 新興市場國家在開放資本交易的決策過程更需審慎 12% 17.5% 4.3% 二 國際間的證券投資大幅萎縮 5,830 4,982 23,966 11

20 30 中央銀行季刊第三十一卷第四期民國 98 年 12 月 (1) 2008 (2) (2)-(1) %14.0% 23.2%44.7% 三 歐美大型投資銀行由高度財務操作轉向去槓桿化, 引發金融商品價格進一步崩跌 四 國際投資部位按市價計算, 易因市價漲跌造成巨幅變動

21 從國際投資部位之變動分析金融海嘯對主要國家的影響 31 五 各國金融實力與影響力重新洗牌, 宜持續關注後續發展 附註 ( 1) ( 2) G7 4 ( 3) ( 4) ( 5) ( 6) ( 7) 263 ( 8) IFS ( 9) GDP ( 10) Q (2008Q1) (2008Q4) ( 11) 2, ( 12)

22 32 中央銀行季刊第三十一卷第四期民國 98 年 12 月 參考資料 Bank of Japan, Japan's International Investment Position at Year-End 2008, August Banque de France, 2008 annual report. Bureau of Economic Analysis, U.S. Net International Investment Position at Yearend 2008, U.S. Department of Commerce, June International Monetary Fund, International Financial Statistic, July & September International Monetary Fund, Special Data Dissemination Standard. International Monetary Fund, The Survey of the Implementation of Methodological Standards for Direct Investment (SIMSDI) France United Kingdom Hong Kong SAR Russian Federation Japan and United States, The Bank of Korea, International Investment Position at the end of 2008, February The Banque centrale du Luxembourg, International investment position of Luxembourg, September The Central Bank of the Russian Federation, International Investment Position of Russia for 2008, July The Office for National Statistics, Balance of payments Summary international investment position, UK, September The Swiss National Bank, Switzerland's international investment position, Monthly Statistical Bulletin, June 2009.

10 中央銀行季刊第三十一卷第一期民國 98 年 3 月 0.84% 1.73% 25.6% GDP 1.52% 0.44% 29.37% 0.90% 2.18% (4) a b c d e f 壹 前言 2004 (WTI) % 200

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