P2 DONGXING SECURITIES 发达的下游业态将反过来促进上游的青训教练员培养赛事梯队等资源进一步摆脱对国有体系的依赖, 真正实现上游资源的产业化结合相关政策的规模目标和日美发达市场的子行业格局, 我们认为到 2025 年职业体育的市场规模分别达到 9500 亿元亿元, 年均复合

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飒偶单
7 years ago
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1 行业研究 DONGXING SECURITIES 东兴证券股份有限公司证券研究报告足球中长期规划发布及 CBA 公司稳步筹备, 足篮改革持续推进传媒行业事件点评 2016 年 10 月 24 日中性 / 维持传媒事件点评杨若木分析师执业证书编号 :S 刘巍放季龙飞事件 : yangrm@dxzq.net.cn 联系人 liuwf@dxzq.net.cn 联系人 jilf@dxzq.net.cn 近日, 国务院发改委发布旨在促进我国足球健康发展的中国足球中长期发展规划 ( 年 ) 重点任务分工该规划涉及除体育系统外的多个政府部门和司法部门等, 主要内容是 22 项重点任务, 而首项任务就是在 2020 年底前完成十三五足球体制改革攻坚工程, 体现出国家推进体育体制改革的决心另外, 十三五校园足球普及行动足球场地设施重点建设工程等任务也排名靠前 2 CBA 体制改革稳步推进一方面, 中国男篮职业联赛 (CBA) 公司成立筹备会议暨 CBA 公司股东大会 9 月 22 日在济南举行, 会上推选产生了 CBA 公司的董事会和监事会备受关注的 CBA 联赛改革至此迈出具有标志性意义的一步 ; 另一方面,10 月 11 日, 中国篮协 CBA NBL 品牌价值评估项目招标结果公布, 由中联资产评估集团有限公司中标 CBA NBL 联赛的价值评估开中国体育产业之先河, 是中国篮协坚定推进管办分离改革的重要举措同时, 继 NBL 成立联赛运营公司和 CBA 公司启动注册之后, 对 CBA NBL 联赛品牌价值进行科学评估, 是持续推进管办分离的标志性动作, 对未来 CBA NBL 的市场化运作具有积极意义观点 : 1. 足篮球板块相关政策频繁落地, 体育体制改革推进步伐加快为解决制约体育产业化的体制问题, 国家开始尝试推行管办分离, 将行政机构的管理职能与运动协会和办赛主体的运营功能分开, 明晰各自的权责和资产, 使社会资本也可以通过合理的形式组建运营体系足球的管办分离方案为国有资源的产业化进程提供了思路, 管办分离能够有效理顺体育产业化过程中各主体的性质和关系, 为社会力量参与赛事运营和上游资源培育铺平道路中国足球协会调整改革方案中国足球改革方案中国足球协会球员身份与转会管理规定等政策从机构设置人事管理财务系统联赛运营等方面对足球项目进行改革调整后的中国足协将作为中国足球运动的实际管理者, 负责职业联赛的运营青少年运动的开展, 能够独立决定人事和财务, 拥有中超等职业赛事和国家队的商务权益, 也是中国参加国际足联的正式主体而体育总局仅作为监督管理不进行具体干预 2. 职业竞赛表演业将直接受益于体制改革, 迎来形成商业闭环的契机管办分离是一个逐步释放上游资源的过程, 需仔细研究顶层结构设计细节, 持续关注各运动项目的推进情况, 抢先布局即将启动的项目各项目充分改革后将有望形成由品种丰富的头部赛事品牌组成的业态, 而

2 P2 DONGXING SECURITIES 发达的下游业态将反过来促进上游的青训教练员培养赛事梯队等资源进一步摆脱对国有体系的依赖, 真正实现上游资源的产业化结合相关政策的规模目标和日美发达市场的子行业格局, 我们认为到 2025 年职业体育的市场规模分别达到 9500 亿元亿元, 年均复合增速为 25%, 有将近 10 倍的市场空间因为, 我们继续给予职业竞赛表演业相关的职业赛事运营体育媒体体育经纪场馆建设及运营等子行业中性评级在投资策略中, 我们建议优先关注职业化程度高的项目 ( 如足球网球等 ), 以及酝酿重大改革的项目 ( 如篮球排球拳击格斗等 ); 同时优先关注职业赛事运营体育媒体体育经纪场馆建设及运营等下游变现环节, 重点推荐探路者 ( 赛事运营 ) 华录百纳( 体育媒体 ) 当代明诚雷曼股份奥拓电子( 体育营销 ) 莱茵体育金螳螂( 场馆建设及运营 ), 给予上述公司推荐评级结论 : 在投资策略中, 我们建议优先关注职业化程度高的项目 ( 如足球网球等 ), 以及酝酿重大改革的项目 ( 如篮球排球拳击格斗等 ); 同时优先关注职业赛事运营体育媒体体育经纪场馆建设及运营等下游变现环节, 重点推荐探路者 ( 赛事运营 ) 华录百纳( 体育媒体 ) 当代明诚雷曼股份奥拓电子( 体育营销 ) 莱茵体育金螳螂( 场馆建设及运营 ), 给予上述公司推荐评级

3 P3 表 4: 重点跟踪公司公司名称评级盈利预测 PE 估值 2015A 2016E 2017E 2018E 2015A 2016E 2017E 2018E 莱茵体育推荐当代明诚推荐华录百纳推荐探路者推荐奥拓电子推荐雷曼股份推荐金螳螂推荐资料来源 :Wind, 东兴证券研究所, 以 2016 年 10 月 24 日收盘价为准资料来源 : 公司财报东兴证券研究所

4 P4 分析师简介杨若木基础化工行业小组组长,9 年证券行业研究经验, 擅长从宏观经济背景下, 把握化工行业的发展脉络, 对周期性行业的业绩波动有比较准确判断, 重点关注具有成长性的新材料及精细化工领域曾获得卖方分析师水晶球奖第三名, 今日投资化工行业最佳选股分析师第一名, 金融界慧眼识券商最受关注化工行业分析师, 证券通化工行业金牌分析师联系人简介刘巍放北京大学数学科学学院金融数学系本科及硕士, 曾供职平安银行投资银行部从事权益类投融资项目季龙飞悉尼科技大学会计学金融学双硕士 ; 土木工程学士台湾元大证券一年行业研究经验曾在互联网领域创业分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师, 在此申明, 本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果, 引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源, 力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关

5 P5 免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写, 东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为东兴证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用, 未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导, 本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级 ( 以沪深 300 指数为基准指数 ): 以报告日后的 6 个月内, 公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义 : 强烈推荐 : 相对强于市场基准指数收益率 15% 以上 ; 推荐 : 相对强于市场基准指数收益率 5%~15% 之间 ; 中性 : 相对于市场基准指数收益率介于 -5%~+5% 之间 ; 回避 : 相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上行业投资评级 ( 以沪深 300 指数为基准指数 ): 以报告日后的 6 个月内, 行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义 : 看好 : 相对强于市场基准指数收益率 5% 以上 ; 中性 : 相对于市场基准指数收益率介于 -5%~+5% 之间 ; 看淡 : 相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上

投资高企把握3G投资主题

投资高企把握3G投资主题公司研究 DONGXING SECURITIES 东兴证券股份有限公司证券研究报告物联网通信设备双驱动带动公司高增长日海智能 (002313) 中报业绩点评 2018 年 08 月 28 日强烈推荐 / 首次日海智能财报点评姓名杨若木执业证书编号 :S1480510120014 事件 : Email:Tel: 010-66554032 yangrm@dxzq.net.cn 2018 年 8