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根孟
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1 2016 年 3 月 1 日凱基投信每週市場評論 1

2 1. 市場透視 2

3 台股觀察 : 指數震盪, 看個股表現 1. 主要結論凱基台灣精五門基金經理人劉建生雖然農曆春節期間美股拉回修正, 但開春以來, 指數已緩漲至本波起跌點 ;Fed 主席葉倫本月初的公開談話中顯示, 美國在油價下跌與中國經濟走緩壓力下, 今年升息步調可能放緩 ; 但美國最新公布的財報中, 有近 75% 的企業表現優於預期, 且市場資金仍充沛, 建議後勢不需過度悲觀開春以來台股權值股表現優於大盤, 目前指數在 8400~8500 點頸線位置面臨較大壓力, 預期第一季整體指數將持續震盪, 但好股票仍有表現空間美國最新汽車年化銷售數字表現優於預期, 部分個股走勢強勁也帶動整體族群本益比上修, 除部分漲多之個股進行獲利了結外, 仍看好整體產業前景美國房市榮景持續, 新屋及成屋銷售皆優於預期, 看好房屋修繕 DIY 相關供應鏈蘋概股股價已跌深, 將加碼受惠 iphone 7 雙鏡頭題材之個股 ; 另外, 在半導體庫存回補帶動下, 看好晶圓代工及封測相關族群美國汽車銷售數字表現優於預期資料來源 : 中信投顧, 2016/02 3

4 1. 主要結論凱基亞洲護城河基金經理人劉大平亞太市場觀察 : 選股更為重視企業資產負債表及現金流量近期全球股市風向出現轉變, 主要原因在於全球景氣放緩疑慮增加, 資金由成長股轉向穩健殖利率高且現金流量充沛的個股市場也預期今年美國升息腳步將放緩, 可能由原先預估的 4 次減少至 2 次 ; 因應這項轉變, 未來在操作策略上, 成長股與價值股將並重, 選股除考量個股的獲利成長性, 也更重視企業的資產負債表是否健全現金流量是否充裕中國最新製造業 PMI 指數仍低於 50, 但服務業 PMI 指數已來到 52.4, 創 6 個月以來新高, 選股上將側重創新能力強的服務相關產業日本祭出負利率政策, 但日圓反向升值, 安倍政策能否帶動日本經濟仍有待觀察, 操作上先行減持成長股, 持股鎖定醫藥電信消費等屬性較為穩健的護城河個股美元指數走勢趨緩, 有利新興市場資金穩定, 印尼泰國等國家在過去三年放緩後, 今年 GDP 都可望較去年增長, 看好東協國家今年表現中國服務業 PMI 指數創 6 個月以來新高資料來源 :Bloomberg,2013/02~2016/01 4

5 1. 主要結論凱基資源國基金經理人徐靜霞資源國觀察 : 市場風向轉向低評價原物料及防禦性類股農曆春節期間, 國際股市投資風向出現轉變, 資金由成長股及高品質股票流出, 轉向評價低的原物料股防禦性高的公用事業電信高股息等族群在主要資源國市場中, 巴西雖經濟數據不佳, 但股市反彈大漲, 俄羅斯 PMI 回升, 股市也出現反彈展望未來, 主要資源國股市中以巴西俄羅斯評價最為便宜, 印尼澳洲股市動能佳, 成長性則以印尼最強操作上將調整選股因子, 保留部分跌深之成長股, 增加高股息及防禦性類股, 同時亦加碼原物料類股, 並以股價出現回升跡象的鋼鐵及貴金屬為優先 ; 投資組合採啞鈴式結構, 一端為防禦類及高股息類股 ; 另一端為成長類, 原物料及轉機股因應美元轉弱, 將加碼新興市場, 印尼維持中立, 逢低加碼俄羅斯能源及巴西內需股 ; 預期美元升值走勢已來到尾聲, 將降低澳幣與加幣避險比率 MSCI 新興市場指數於農曆春節期間各類股表現資料來源 :Bloomberg, 2016/02/05~2016/02/22 原物料及防禦性類股表現較佳 5

6 1. 主要結論凱基新興趨勢 ETF 組合基金經理人胡聲安新興市場觀察 : 看好油價將反彈, 加碼原油相關 ETF 1 月底中國官方媒體釋放人民幣不存在貶值條件的言論後, 人民幣轉強, 在人民幣走勢趨穩下, 中國資本市場也可望轉為穩定 2016~17 年為中國地方債置換高峰期, 也是歐美國家對其經濟最大的擔憂, 但因官方對銀行體系掌控度高, 發生金融風險機率極低, 預期經濟應可順利軟著陸, 目前陸股指數位置具投資價值, 下檔風險低, 將持續持有中國相關 ETF 西德州原油價格已接近沙國原油生產成本中國國務院持續下令減產鋼鐵水泥煤礦等原物料, 相關報價可望觸底回升, 預期原物料非必需消費產業今年將有表現機會俄羅斯 OPEC 可望達成原油減產協議, 美國頁岩油廠商面臨資金鏈斷裂, 整體產量難以恢復, 原油產銷秩序將獲得改善 ; 且過去經驗顯示, 油價每逼近沙國生產成本, 通常為底部, 目前西德州原油現貨價為 25 元, 已接近沙國生產成本, 看好油價將反彈回升, 將加碼原物料及原油相關 ETF 資料來源 :Mitsubishi UFJ Securities, 2016/02 6

7 1. 主要結論凱基新興亞洲債券基金經理人蔡政賢債券市場觀察 : 美元轉弱, 印尼當地貨幣債大漲年初以來, 油價下跌, 對中國經濟的擔憂及人民幣貶值等因素, 引起金融市場恐慌,5 年期美債利率大幅下滑 ; 亞洲債市部分, 投資等級債利率持平, 高收益債利率則上彈 ; 以國家來看, 印度利率彈幅較大 ; 以產業來看, 原物料產業利率彈幅較大近期美國經濟數據好壞參半, 且金融市場震盪加大, 預期 Fed 將放緩升息步調, 短天期美債利率將在市場穩定後彈升亞洲債市部分, 美元轉弱, 當地貨幣債轉強, 以印尼漲幅最多 ; 美元計價債部分, 投等債利率隨美債利率小幅彈升 ; 高收債因基本面較差, 利率彈升幅度較大 ; 操作上將以較低外匯避險比率, 並適時加入具獲利機會的印尼盾計價國債, 以增加報酬率由於亞洲經濟將維持於相對高檔, 且貨幣政策仍寬鬆, 有利債市違約率處於低檔, 預期新興亞債利率變化不大, 但期間受中國經濟轉型與美國升息影響, 波動將加大 (%) Fed 升息預期減緩, 印尼當地貨幣債大漲資料來源 :Bloomberg, 2015/12/01~2015/12/30 7

8 2. 推薦基金 8

9 凱基護城河基金基金特色一家偉大的公司一定有一道護城河來防禦競爭對手的攻擊, 鎖定股神六大護城河投資心法, 挖掘深受保護的 A 咖企業, 藉由參與這些企業持續成長的競爭優勢, 打造個人的財富護城河! 成立日基金型態保管銀行基金經理人最低申購金額 2014 年 9 月 15 日海外股票型兆豐商業銀行姓名 : 徐煒庠現任 : 凱基護城河基金經理人凱基雲端趨勢基金經理人任經歷 : 凱基投信國際投管部基金經理群益投信國際部基金經理群益投信國際部研究員群益投顧基金及海外市場研究單筆投資 :10,000 元定時定額 :3,000 元經理費 2.00% 保管費 0.27% 風險等級 RR4 9

10 凱基護城河基金基金績效表現 (%) 項目 / 期間 3 個月 6 個月 1 年 LTD 凱基護城河基金 ( 新臺幣 ) 同類型排名 21/68 18/67 7/58 - 海外一般股票型平均 MSCI 世界指數資料來源 :Lipper,2016/01/31, 分類依據 :SITCA, 新臺幣計價, 凱基投信整理定期定額績效基金投資組合資料來源 :Lipper, 2016/01/31, 於每月最後一個營業日定時定額扣款, 投資報酬率以累積投資成果除以投資成本簡單計算投資人因不同時間進場, 將有不同投資績效, 且過去績效不代表未來績效之保證資料來源 : 凱基投信,2015/12 10

11 凱基亞洲護城河基金基金特色股神護城河心法再聚焦! 基金主要投資於亞洲地區具六大經濟護城河特質的股票, 這些擁有經濟護城河特質的企業, 通常都具有防禦競爭對手的持久優勢, 能使企業獲得長期的超額報酬是不確定年代裡最佳投資選擇! 成立日基金型態保管銀行基金經理人最低申購金額 2015 年 6 月 15 日海外股票型日盛國際商業銀行姓名 : 劉大平現任 : 凱基亞洲護城河基金經理人凱基資源國基金經理人任經歷 : 凱基投信國際投資管理部研究員復華投信股票研究處研究員群益投信國際部研究員單筆投資 :10,000 元定時定額 :3,000 元經理費 2.00% 保管費 0.26% 風險等級 RR5 11

12 凱基亞洲護城河基金基金績效表現 (%) 項目 / 期間 3 個月 6 個月 LTD 凱基亞洲護城河基金 ( 新臺幣 ) 同類型排名 9/58 3/56 - 亞洲股票型平均 MSCI 亞洲指數資料來源 :Lipper,2016/01/31, 分類依據 :SITCA, 新臺幣計價, 凱基投信整理定期定額績效基金投資組合依主管機關規定, 基金成立滿一年, 始能登定期定額績效資料來源 : 凱基投信,2015/12 12

13 凱基台商天下基金基金特色台商商機遍及亞洲市場, 佈局以台商商機為主軸, 投資橫跨台灣香港印尼泰國韓國等國家, 靈活調整國家配置, 一舉掌握台商企業征戰亞洲的豐碩成果成立日基金型態保管銀行 2007 年 5 月 8 日海外股票型聯邦商業銀行基金經理人姓名 : 黃銘功現任 : 凱基台商天下基金經理人經歷 : 凱基投信國際投資管理部研究員最低申購金額單筆投資 :10,000 元定時定額 :3,000 元經理費 1.80% 保管費 0.25% 風險等級 RR5 13

14 凱基台商天下基金基金績效表現 (%) 項目 / 期間 3 個月 6 個月 1 年 2 年 3 年 5 年 LTD 凱基台商天下基金同類型排名 13/58 1/56 3/52 4/37 3/37 3/30 - 亞洲股票型平均資料來源 :Lipper,2016/01/31, 分類依據 :SITCA, 新臺幣計價, 凱基投信整理定期定額績效基金投資組合資料來源 :Lipper, 2015/12/31, 於每月最後一個營業日定時定額扣款, 投資報酬率以累積投資成果除以投資成本簡單計算投資人因不同時間進場, 將有不同投資績效, 且過去績效不代表未來績效之保證資料來源 : 凱基投信,2015/12 14

15 凱基新興市場中小基金基金特色國內首檔新臺幣計價新興市場中小型基金, 新興市場擁有高成長資源豐人口多消費強等優勢, 聚焦新興市場, 小投資, 也能有大未來! 成立日基金型態保管銀行基金經理人 2011 年 8 月 5 日海外股票型第一商業銀行姓名 : 陳沅易現任 : 凱基新興中小基金經理人凱基亞太高股息基金經理人任經歷 : 凱基資源國基金經理人群益亞太新趨勢平衡基金經理人群益安家基金經理人最低申購金額單筆投資 :10,000 元定時定額 :3,000 元經理費 2.00% 保管費 0.27% 風險等級 RR5 15

16 凱基新興市場中小基金基金績效表現 (%) 項目 / 期間 3 個月 6 個月 1 年 2 年 3 年 LTD 凱基新興市場中小基金同類型排名 5/27 3/27 2/27 4/27 3/25 - 新興市場股票型平均 MSCI 新興市場中小型指數資料來源 :Lipper,2016/01/31, 分類依據 :SITCA, 新臺幣計價, 凱基投信整理定期定額績效基金投資組合資料來源 :Lipper, 2016/01/31, 於每月最後一個營業日定時定額扣款, 投資報酬率以累積投資成果除以投資成本簡單計算投資人因不同時間進場, 將有不同投資績效, 且過去績效不代表未來績效之保證資料來源 : 凱基投信,2015/12 16

17 凱基新興亞洲債券基金 ( 本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金 ) 基金特色基金以亞洲投資等級債為主, 搭配亞洲高收益債, 進可攻退可守, 靈活配置, 提升投資效率投資人還可選擇配息型或不配息型, 資金運用更彈性成立日基金型態保管銀行基金經理人 2013 年 8 月 8 日海外債券型第一商業銀行姓名 : 蔡政賢現任 : 凱基新興亞洲債券基金經理人經歷 : 凱基投信債券投資管理部研究員最低申購金額單筆投資 : 配息 100,000 元不配息 10,000 元定時定額 : 配息不開放 / 不配息 3,000 元經理費 1.5% 保管費 0.26% 風險等級 RR3 17

18 凱基新興亞洲債券基金 ( 本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金 ) 基金績效表現 (%) 項目 / 期間 3 個月 6 個月 1 年 2 年 LTD 凱基新興亞洲債券基金 ( 配息 ) 凱基新興亞洲債券基金 ( 不配息 ) 資料來源 :Lipper,2016/01/31, 分類依據 :SITCA, 新臺幣計價, 凱基投信整理基金投資組合 ( 依產業 ) 基金投資組合 ( 依國家 ) 資料來源 : 凱基投信,2015/12 資料來源 : 凱基投信,2015/12 18

19 1. 主要結論警語及風險須知凱基投信獨立經營管理本基金經金管會核准, 惟不表示本基金絕無風險本公司以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益 ; 本公司除盡善良管理人之注意義務外, 不負責本基金之盈虧, 亦不保證最低之收益, 投資人申購前應詳閱本基金公開說明書或簡式公開說明書本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效本基金投資標的包含新興市場國家之中小型公司類股, 可能會牽涉特別風險特別風險包括貨幣波動政治風險投資於資本市場較小的國家之風險不穩定價格和外國投資限制等另外, 新興市場國家對證券交易的現有保管交割結算和註冊程序, 可能會比其他已開發市場的發展程度為低, 因此可能增加交易風險或在證券變現時出現延誤, 以及對價格帶來不利影響本基金投資於 MSCI 新興市場指數之成份國家, 其所包含之成份國家之政治經濟及社會情勢變化或法規變動 ( 如我國之外交政策海外各市場不同之政治經濟法令條件等 ), 皆可能對其所參與的投資市場及投資工具之報酬造成直接或間接的影響, 進而影響本基金淨值之漲跌基金主要投資標的為亞洲地區股票市場中具護城河概念之個股, 由於各產業有時可能因為產業的循環週期或非經濟因素影響而導致價格出現劇烈波動, 若本基金投資比重過於集中少數類股, 將使得本基金投資之證券股價在短期內出現較大幅度之波動另外若遭遇投資地區有重大政經變化導致交易狀況異常時, 其流動性風險較高, 將對本基金之投資績效產生影響, 本基金投資風險請詳閱基金公開說明書或簡式公開說明書凱基護城河基金主要投資標的為全球股票市場中具有護城河概念之個股, 有時可能因為產業的循環週期或非經濟因素影響而導致價格出現劇烈波動, 若本基金投資比重過於集中少數類股, 將使得本基金投資之證券股價在短期內出現較大幅度之波動本基金之可投資標的遍及各產業, 某些產業可能有較明顯之產業循環週期另外若遭遇投資地區有重大政經變化導致交易狀況異常時, 其流動性風險較高, 將對本基金之投資績效產生影響 19

20 1. 主要結論警語及風險須知投資人應特別留意, 凱基護城河基金因計價幣別不同, 投資人申購之受益權單位數為該申購幣別金額除以面額計, 於召開受益人會議時, 各計價幣別受益權單位每受益權單位有一表決權, 不因投資人取得各級別每受益權單位之成本不同而異本基金包含不同計價貨幣之受益權單位, 每日基金淨資產價值計算及各不同計價貨幣受益權單位淨值換算, 均以基準貨幣與各計價貨幣轉換進行, 存在匯率換算風險本基金主要投資於新興亞洲市場國家之債券, 適合非保守型投資人惟本基金有相當比重投資於新興亞洲市場國家之高收債券, 由於高收債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等, 且對利率變動的敏感度甚高, 故本基金可能會因利率上升市場流動性下降, 或債券發行機構違約不支付本金利息或破產而蒙受虧損本基金不適合無法承擔相關風險之投資人投資人投資高收債券基金或新興市場國家之債券基金不宜占其投資組合過高之比重基金的配息可能由基金的收益或本金中支付任何涉及由本金支出的部份, 可能導致原始投資金額減損本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用各基金投資風險請詳閱基金公開說明書或簡式公開說明書本公司及銷售機構均備有公開說明書或簡式公開說明書, 歡迎索取或查詢有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書或簡式公開說明書中, 投資人可至凱基投信網站或公開資訊觀測站中查詢 20

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<4D F736F F F696E74202D B3CDB0F2A7EBAB48A843B667A5ABB3F5B5FBBDD7205BACDBAE65BCD2A6A15D> 2016 年 1 月 18 日凱基投信每週市場評論 1 1. 市場透視 2 美國最新非農就業指數表現優於預期, 基本面仍佳, 研判近日美股回檔主要原因在於獲利了結賣壓, 且下一個帶動市場的明星級商品仍未出現根據歷史經驗, 台股在選舉前一周指數上漲機率達 75%, 但漲幅約 1%, 顯示選前市場仍以觀望為主 ; 近日八大行庫每日買超金額約在 30 億元, 顯示在政府護盤下, 指數下檔有撐, 預期選後台股表現將重回與國際股市連動