苹果简介苹果公司, 原称苹果电脑公司, 是全球第一大手机生产商, 是全球主要的 PC 厂商, 也是世界上市值最大的上市公司, 其核心业务是电子科技产品苹果的 Apple II 于 1970 年代助长了个人电脑革命, 其后的 Macintosh 接力于 1980 年代持续发展最知名的产品是其出品

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杰比钱
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1 预期苹果新手机热销概念股走热 2014 年 8 月 14 日郭海燕李纬东目录近期热点专题摘要专题 : 天然气价改力度超预期上游资源勘探显著受益 8 月 13 日苹果简介专题 : 无人机进入持证飞行时代千亿美元市场待开 8 月 13 日产业链专题 : 全球石墨烯创新联盟总部将设在中国 8 月 12 日蓝宝石专题 : 高铁配件全面国产化浪潮或将来临 8 月 12 日触摸屏专题 : 腾讯阿里布局智能停车停车场成新争之地 8 月 11 日电池电源专题 : 北方干旱倒逼水利建设加速 8 月 11 日其他配件专题 : 上海发布互联网金融产业健康发 20 条 8 月 8 日免责申明专题 : 磷肥供需结构改善量价齐升有望延续 8 月 8 日专题 : 电改第一稿完成直购电试点加快 8 月 7 日专题摘要事件 1: 预期苹果新手机热销概念股走热多家研究机构认为, 将于 9 月 9 日发布的新款大屏苹果手机将引领换机潮, 零部件公司三季度业绩将大幅提升 iphone 6 效果图事件 2: 金属手机壳产能吃紧国内厂商受益行业高景气本周, 外围市场金属手机壳概念股大涨, 比亚迪电子 (0285.HK) 可成 (2474.TW)3 日涨幅分别达 13.4% 和 9.8%, 可成是全球最大金属机壳生产商市场分析称, 随着三星首部金属外框手机 9 月上市以及其后多款手机均使用金属机壳, 相关产能偏紧将使机壳生产商受益 CNC 加工是金属机壳制造的核心环节, 据测算, 必须有 3 家产能超过 3000 台 CNC 的供应商才能支持三星单款旗舰机型的机壳供应, 而全球前三大厂商产能基本被苹果占据, 全球产能缺口即将出现, 国内相关厂商将因此受益价值分析苹果 2014Q3 将陆续发布 7~9 个新产品,6 大系列,iTV 也有望 15 年推出从产品布局来看,4.7 寸 iphone 还是中流砥柱, 苹果最看重的利润来源, 完成 iphone4/4s 的用户升级拉动, 高端机型将搭配蓝宝石以及钛合金, 提升品牌拉动力以及时尚标签,5.5 寸 iphone 预计将填补 4300 的 5C 价格区域, 对三星 note 系列狙击资料来源 : 互联网 Apple 供应商行业分类近期产业链调研,6 月份 4.7 寸手机供应链大批量备货,7 月份 5.5 寸手机供应链大批量备货, 市场担忧的由于显示屏带来的进度问题并不会造成太大的影响, 大小屏手机的备货高峰预计将达到 3000 万支 / 月以上, 是 2013 年单月备货高峰的 1.8 倍,6 月份开始,iwatch 供应链开始小批量供货并于三季度达到高峰, 全年预计将达到 4000 万只以上投资策略伴随着相关公司陆续进入备货期, 预计苹果产业链将迎来基本面显著改善苹果产业链传统白马已经进入 20 倍左右的安全区域, 建议关注行业龙头, 以及产业链的新进入者调研显示, 苹果消费者具有最高的忠诚度, 小屏幕的 iphone 已经不能满足用户需求, 在大屏幕 iphone 推出之后消费者有很强的换机欲望苹果对新款 iphone 的备货计划已经多次上调苹果产业链 A 股上市公司将受到越来越多的关注资料来源 :Apple 证券资讯分析系统蓝宝石产业链上主要厂商重点关注 : 长盈精密劲胜精密胜利精密宜安科技金龙机电长盈精密 (300115) 已拥有 1000 台 CNC 设备, 并计划年内扩产至 2000 台, 已成功开拓三星联想亚马逊等客户劲胜精密 (300083) 目前有 600 台 CNC 设备, 其铝镁合金精密构件已为中兴 TCL 供货

2 苹果简介苹果公司, 原称苹果电脑公司, 是全球第一大手机生产商, 是全球主要的 PC 厂商, 也是世界上市值最大的上市公司, 其核心业务是电子科技产品苹果的 Apple II 于 1970 年代助长了个人电脑革命, 其后的 Macintosh 接力于 1980 年代持续发展最知名的产品是其出品的 Apple II Macintosh 电脑 ipod 音乐播放器 itunes 商店 imac 一体机 iphone 手机和 ipad 平板电脑等在售主要移动设备 ( 最新产品 ) iphone5s&iphone5c ipad mini2 ipad air 资料来源 : 苹果官网 ipod touch 资料来源 : 苹果官网资料来源 : 苹果官网苹果营收概括资料来源 : 苹果官网 1Q14 大中华区以及日本销售额分别成长 13% 与 26%:1Q14 是 iphone 在 1) NTT Docomo 开始销售的第二个季度, 以及 2) 中移动开始销售的第一个季度借镜日本, 我们预期苹果二季度在中国还是会有温和的同比增长我们预期二季度的 iphone 终端实际销售预期为 3,500 万台市场对苹果 1Q14 的 iphone 销售量误差主要在于 iphone 4S 以及中移动 ; 而我们有将这些变量考虑进来此前市场担心中移动可能低于预期, 但事实是中性中移动二月份的 4G 新增用户数为 134 万, 其中有 75% 的人购买了 iphone. A 股苹果产业链影响 : 年初至今, 除了软件升级之外, 苹果相对安静, 而市场对苹果产业链的预期也偏低但是在 1) 各电子零部件公司已经公布一季报 2) 苹果财报利好的带动 3) 时序逐步接近五月中新零部件备货以及七月份量产 ; 我们判断最坏的时间已经过去, 预计今日各股表现将大受激励, 整个苹果产业链将逐步呈现反应基本面走强的态势市场逐步将焦点转移到新品, 但小心过度炒作 : 我们不预期今年会有 itv, 但是 Apple TV 的改版值得期待此外, 我们对 iwatch 的预估量是 1,000~2,000 万而新 iphone 的 5.5' 版本仍然有不确定性今年 ipad Mini 不会改版, 但是新版 ipad 会更轻薄苹果 iphone 及 ipad 历史出货量苹果产品营收结构及毛利率趋势资料来源 : 中金研究 iphone 销量走势图资料来源 : 中金研究资料来源 : 中金研究

3 苹果产业链苹果的 IC/ 分立器件供应商主要集中在美国, 部分分布在欧洲, 少数在韩国日本等亚洲国家和地区 ; 存储器硬盘 / 光驱供应商较集中 ; 被动器件的高端领域被日本厂商垄断, 台湾厂商主要提供片式器件等相对标准化成熟化的产品 ;PCB 供应商主要集中在台湾日本 ; 连接器结构件功能件厂商主要是欧美日本台湾公司 ; 显示器件主要由日本韩国台湾厂商提供 ;ODM/OEM 主要由台湾厂商承担 Apple 供应商行业分类资料来源 :Apple 证券资讯分析系统供应商行业分布比例资料来源 :Apple 华泰联合

4 蓝宝石行业概述蓝宝石 (Al2O3), 是由三个氧原子和两个铝原子以共价键结合而成其晶体结构为六方晶格结构, 常被应用的切面有 A-Plane C-Plane 和 R-Plane 由于蓝宝石的光学穿透带很宽, 从近紫外光到中红外线都具有很好的透光性, 因此被大量用在光电元件中产业链划分清晰, 各环节分工明确蓝宝石衬底制作主要分为两个环节 : 晶棒生长和晶圆切割其中, 晶棒生长是将高纯氧化铝粉末臵于特定的蓝宝石长晶炉中, 经过 2-4 周的加工过程, 生长出梨形的晶锭, 进而按照所需的尺寸掏出符合规格的晶棒晶圆切割是将晶棒进行切片研磨抛光等步骤, 进一步加工成衬底平片根据光电元件的特质不同, 还需对平片进行相应的处理, 如光学元件常常需要蓝宝石衬底双面抛光, 而 LED 衬底使用则在单面上进行图案化加工蓝宝石衬底产业链技术和成本双因素造就市场高集中度以目前全球产能来看, 晶棒生长环节和晶圆切割环节均具有较高的市场集中度在晶棒市场上, 根据 LEDinside 发布的 2013 年调查报告, 晶棒一线大厂 ( 前十家 ) 占据了市场 80% 以上的份额, 其中美国 Rubicon 俄国 Monocrystal 和日本 Kyocera 被公认为前三甲而在基板市场上, 台湾厂商则占据了一定的市场份额, 我国的云南蓝晶重庆四联等企业产量也较具影响力蓝宝石产业链上主要厂商 iphone 未来可能采用蓝宝石做屏幕保护盖, 将进一步引起行业供需急剧反转 2013 年 11 月初, 美图极特先进技术公司 (GTAT) 宣布与苹果签订了一份多年期价值 5.78 亿美元的高级蓝宝石材料供货协议这项交易的内容, 其中包括苹果计划在亚利桑那州建设一座专门用来加工蓝宝石材料的生产厂由于此项投资数额巨大, 如果全部用于蓝宝石长晶炉采购, 则可购买约 2000 台的设备, 超过了目前全球前三大蓝宝石晶棒厂的产能之和, 所以苹果此次的投资目的很可能在于手机屏幕盖板和 iwatch 屏幕盖板蓝宝石手机屏幕或引起对蓝宝石的需求急剧地增加在我们前述测算中, 在 2014 年蓝宝石衬底应用于摄像头 +HOME 键保护盖消耗蓝宝石衬底产能约为 2547 万片, 约占蓝宝石总消耗量的一半但倘若苹果的手机屏幕也应用蓝宝石材料, 以 4 英寸的屏幕面积是摄像头 +HOME 键保护盖的数倍, 对蓝宝石需求将会急剧地增加, 有使得蓝宝石行业供需状况急速反转的可能可能应用蓝宝石屏幕盖板的 iphone6 概念设计可能应用蓝宝石屏幕盖板的 iwatch 概念设计

5 触摸屏随着下游终端出货量的攀升, 触摸屏需求大幅提升智能手机放量拉动小尺寸触摸屏需求,2012 年国内智能手机出货量约为 1 亿部, 增幅超过 50%; 平板电脑出货量增长触发中尺寸触摸屏需求, 预计 2012 年出货量将达 1 亿部触摸屏行业市场规模 2011 年将达 12 亿片, 比上年增长 60%, 产值超过 130 亿美元, 比上年增长 90%, 估计 2017 年将成长到 239 亿美元触摸屏技术 2011 年触摸屏行业高潮迭起, 各厂商纷纷提出了新的单片玻璃技术解决方案, 随着新技术的成熟及行业内厂商的共同努力, 单片玻璃技术将实现量产, 其中 OGS 技术与 On-Cell 技术 (OLED 器件用 ) 由于制造流程相对简单, 技术成熟度高, 将率先量产国内各家触摸屏厂商也积极投入新技术研发, 主要侧重于 OGS 技术的开发, 但产品良率较低, 预计 2012 年年底将会有小批量出货触摸屏技术发展路径传统玻璃式 OGS 内嵌式产品结构比较资料来源 : 东北证券玻璃与薄膜式触摸屏结构简化示意图传统电容式触摸屏产品分为玻璃式和薄膜式两种, 玻璃式产品由苹果及其供应链主导, 性能明显占优, 产品附加值更高, 是中高端产品的首选 ; 而薄膜式产品受到原电阻式触摸屏厂商的青睐, 价格较低, 较适合于低端产品市场资料来源 : 国金证券四种电容式触摸屏方案的特点比较资料来源 : 国金证券电容式触摸屏市场规模预测 ( 单位 :10 亿美元 ) 资料来源 :Digitimes 国金证券智能手机放量拉动小尺寸触摸屏需求资料来源 :DisplaySearch 平安证券在全球消费需求升级和功能型手机向智能型手机升级的双重背景下, 以苹果三星 HTC 等为代表的智能手机厂商迅速崛起, 智能手机市场份额快速增长拓墣产业研究所数据显示,2011 年全球智能手机出货量为 4.5 亿部, 比 2010 年新增 1.7 亿部, 预计 2012 年出货量将达 6 亿部, 渗透率为 33.71% 作为新兴市场代表的国内智能手机市场也将保持高速增长,2011 年下半年已连续两季度超越美国,2012 年仍将保持高速增长势头 DCCI 数据显示,2012 年国内智能手机出货量约为 1 亿部, 比 2010 年新增 0.34 亿部, 增幅超过 50% 智能手机出货量的增长将带动小尺寸触摸屏市场高速成长图表 14: 智能手机和平板电脑增速国内智能手机出货量统计资料来源 : 国联证券 12 年 Q4 全球平板电脑市场份额资料来源 :DCCI 东北证券 2010 年苹果公司发布 ipad, 正式开启了平板电脑市场, 以苹果三星亚马逊为代表的厂商迅速占领了市场, 并推动市场高速增长 WitsView 数据显示 2011 年全球平板电脑出货量为 6200 万台, 比 2010 年新增 4500 万台, 预计 2012 年出货量将达 1 亿部, 其中苹果公司 ipad 占比约为 62.1% 未来苹果公司的 ipad 仍将占据较高的市场份额, 预计 2015 年市场份额仍将保持 59.3% 平板电脑出货量的增长将推动中尺寸触摸屏的需求资料来源 : 平安证券 ipad 成本明细 Kindle Fire 成本明细重点上市公司资料来源 : 东北证券莱宝高科 (002106) 资料来源 : 东北证券莱宝高科股份有限公司从事平板显示材料的研发生产销售和服务, 主导产品包括触摸屏 ITO 导电膜玻璃彩色滤光片 TFT 液晶盒及触摸屏模组等广泛应用于手机数码相机 GPS 平板电脑 Ultrabook 等消费类电子产品领域主营业务收入盈利预测与关键数据调整

6 电源电池苹果公司的电池供应商主要分为电芯和电池模组电芯厂商主要有 ATL( 新能源科技有限公司, 总部位于香港, 在东莞宁德等地有子公司 ); 电池模组厂商主要有台湾的顺达新普, 以及中国大陆的天津力神等苹果全系列产品电池供应一览 IPhone 手机电池性能不断提升锂电池市场资料来源 :IIT 华创证券资料来源 : 苹果公告华创证券 2011 年, 中国锂电池销量首次超过铅酸电池销量, 接近 30 亿只, 约万 KWH, 也带领中国二次充电电池行业步入锂电时代锂离子电池具有工作电压高体积小无记忆效应无污染自放电小循环寿命长等优点, 目前已广泛应用于手机笔记本电脑 PDA 数码相机和携带式电动工具等领域, 其中笔记本电脑占 29%, 手机占 45%, 为最大应用领域笔记本和手机成为锂电池最大应用领域资料来源 : 申银万国传统锂电池主要应用于消费电子产品市场, 经过多年发展, 逐渐走向成熟, 而伴随着技术进步成本降低, 特别是对绿色新能源的强烈需求, 应用于电动工具汽车甚至是储能需求的锂电池市场正在快速成长锂电池市场空间测算资料来源 : 申银万国轻薄化要求推动聚合物锂电池快速兴起根据锂离子电池所用电解质材料不同, 锂离子电池可以分为液态锂离子电池 (lithium ion battery, 简称为 LIB) 和聚合物锂离子电池 (polymer lithium ion battery, 简称为 LIP) 两大类聚合物锂离子电池所用的正负极材料与液态锂离子都是相同的, 电池的工作原理也基本一致它们的主要区别在于电解液的不同, 锂离子电池使用的是液体电解液, 而聚合物锂离子电池则以胶态聚合物电解液来代替而在聚合物电芯市场中, 由于苹果公司是全球最大的聚合物电池采购厂商, 苹果公司的订单对市场份额有着非常巨大的影响东莞新能源 ( 日本 TDK 子公司 ) 目前在全球锂聚合物电芯市场占据了 48% 的市场份额之后则是占 24% 份额的三星 SDI 占 11% 份额的 LG 化学, 以及三洋索尼等厂商而在聚合物电池模组领域, 新普顺达两家公司作为苹果平板电脑笔记本等产品的模组生产商, 拥有最大的市场份额, 分别达到 49% 和 26% 移动装置出货量增长电池市场快速扩张资料来源 : 申银万国资料来源 : 申银万国资料来源 : 申银万国聚合物电芯市场份额聚合物电池模组市场份额资料来源 : 申银万国资料来源 : 申银万国苹果电池供应链与聚合物电池专家会议纪要 : 德赛电池 ODM 接单模式将提高盈利能力 Pack 未来盈利模式是成品率和制造速度苹果电池技术 - 全球最高当前能量比最高最成熟的电池应用就是目前苹果产品电池, 体积比能量几乎到达碳材料负极极限 600wh/kg, 未来更高容量要求正负极材料继续开发苹果已经是艺术与工业设计的极限, 当前的产品, 已经使用了当前材料技术水平的 80-90%, 工艺水平上达到了 100% 预计当前 IPhone4S 电压为 4.2V,IPhone5 为 4.3V, 比能量提高 10%, 整体提高 20%, 下一步达到目标是 : 目前 565WH, 下一代将突破 600WH, 之后必须换用 Si 负极材料, 明年下半年将推出 Si 负极, 倍数差别在之间, 体积比能量突破 700wh/L, 电压将提高到 4.5V 以上苹果电池供应链上企业 -Apple 决定一切, 苹果重塑了电池产业链 2000 年以来苹果重塑了电池产业链, 主要由于近几年苹果电池链上盈利状况是目前电池行业最好的业务, 纯利在 40%-60%, 同时苹果已经建立了自己非常优秀的研发团队, 全球研发人员 4 万人, 员工是最努力的, 对产业链高度了解, 挖掘最好的电池苹果供应商为全球几大巨头 : 三星索尼 LGC ATL 力神聚合物电池处于电池行业金字塔顶端, 这几大家目前都是产品供不应求, 产能严重不足但话语权依然在苹果,IPhone5 苹果对上游压价, 供应商份额重新平衡未来苹果给上游供应商目标利润是 10% 聚合物电池, 电池的未来聚合物电池最大的优势是散热性好, 循环寿命长, 比能量更高, 更轻更薄因为聚合物电池一旦组装就不能返修,Pack 厂的制造要求非常高, 成品率匹配程度等不像圆柱电池可以通用聚合物电池未来平板电脑与超级本的供应格局超级本绝对是未来方向,IPad 可以说是 wifi 浏览器, 超级本绝对必要超级本的最大问题是太贵了, 因此聚合物电池应用阻力来源于成本, 成本是主要阻力, 与固定硬盘和屏相比, 聚合物电池不是最贵的, 一旦固定硬盘屏的价格降下来, 超级本一定是未来潮流平板电脑与超级本的供应格局还是前几大品牌, 索尼三星 ATL 力神, 目前力神聚合物电池的量超过 1.2 亿只, 每月 1000 万只将来国内锂电竞争对手是韩国, 日本成本比中国贵 10 倍, 韩国只比中国贵 4 倍, 对中国一线供应商冲击非常大国内电池厂和国外的差距在哪里 : 人设备电池材料工艺差距国内缺少专业配置合理的开发团队, 企业野蛮式成长, 缺少原始积累与沉淀国内对设备的利用与驾驭能力差, 产业平台不够 - 设备升级换代速度需要加快 ; 材料后端处理技术仍被日韩厂家所控制, 材料的批次稳定性有待提高, 成品率韩国在 99% 以上, 三星 99.5%, 中国至少 3% 不良品 4.30V 的高端正极材料目前国内不超过两家, 刚刚在认证, 中国和韩国都用的韩国优美科 (Umicore) 的, 高端材料技术还是有很大差距电池各子行业发展 : 电池组装未来的盈利模式是成品率和制造速度,ODM 模式将增加盈利能力电池组装 : 电池组装行业未来的盈利模式是成品率和制造速度,ODM 模式将增加盈利能力 ; 三元材料是正极材料未来的技术方向 ; 负极国内贝特瑞竞争力强全球第二 ; 电解液国内新宙邦等已经在高点, 产能过剩价格将下滑, 未来期待技术突破 ; 隔膜 : 国内厚度误差与公差太大, 真正进入高端的湿法还没有中国隔膜投资小, 缺少工程的理解, 新乡格瑞恩是山寨和电动自行车市场深圳惠程技术用在锂电池上还需要时间, 日本松下陶瓷技术基本成熟, 未来三年将会应用碳酸锂 : 还将涨价主要是需求增加供应没有增加, 目前国内青海湖盐湖的卤水提锂技术成本太高 ; 国内锂辉石矿也很多, 为什么没有开发? 一是目前涨价不够高, 另一个是锂是钾肥的副产物, 钴是铜的副产物, 主产物没起来, 副产物也不会起来, 供应不足一定涨价重点上市公司德赛电池 (000049) 2014 年苹果将发布一些列新品, 如 iphone6 iwatch itv ipad Air2 ipad mini2 等, 公司目前是 iphone5s 锂电模组的主力供应商, 份额稳定在 50% 左右,2013 年底在苹果重构全球供应体系的契机下, 成功进入 ipadmini 的供应链, 在苹果发布的新品中, 德赛有望成为其全系列产品的供应商, 为公司全年的业绩提供保障据我们了解,iWatch 有望在 2 季度末发布,iPhone6 有望在三季度末发布, 考虑到 2~3 个月的备货周期, 德赛二季度有望首先受益 iwatch 的发布, 然后受益 iphone6 的发布公司出营收对比苹果出货量财务报表预测与财务指标资料来源 : 华创证券资料来源 : 华创证券

7 其他配件苹果公司终端产品零部件主要有功能件机壳连接器和声学配件功能性器件 : 内部功能性器件和外部功能性器件铝合金机壳 : 铝合金材料具有质量轻强度高散热性好加工性能优越等特点, 符合电子产品对轻量化外观时尚耐用性等方面的追求特别是走在时尚前沿的苹果公司, 选用铝合金作为基础材料是对其产品定位和设计理念的完美诠释功能件内部功能性器件包括完成粘贴绝缘屏蔽缓冲等功能的器件 ; 外部功能性器件在外观构成中完成防护展示传感等功能的器件 Gartner 预计 2012 年手机 PC 销量增速分别为 6.7% 和 4.7%; 智能手机和平板电脑的增速分别为 39% 和 53%; 预计未来几年我国消费电子产品功能性器件市场将以高于下游消费电子产品的年均 20%-30% 以上的速度增长手机中所需的典型的功能性器件列表我国功能件市场进入本土化配套阶段我国将进入功能件本土化配套阶段, 内地具有生产能力和成本优势的功能性器件优秀企业将面临成长机遇铝合金机壳资料来源 : 安洁科技公司资料宏源证券资料来源 : 安洁科技公司资料宏源证券 2010 年初, 美国苹果公司推出了世界首款平板电脑, 引领了世界电子产品的风潮苹果公司的平板电脑 ipad, 弃用了镁铝合金外壳, 以铝合金取而代之铝合金经成熟的挤压或冷锻并以 CNC 机台铣床精加工后, 得到的铝合金机壳, 具有良好的表面平滑度和尺寸精度在苹果公司, 追求完美精益求精的创新理念的推动下, 铝合金开始在 ipad 等电子产品上应用随着 ipad 等电子产品的热卖, 电子消费品用铝合金需求快速上升苹果公司 Ipad 销售量呈几何式增苹果公司电脑铝合金基材用量注 : 表中时间序列为自然年度资料来源 : 苹果公司公告中信建投资料来源 : 公司网站, 东北证券重点上市公司安洁科技 (002635) 安洁科技股份有限公司主要生产笔记本电脑手机等消费电子产品用的功能性器件, 是苹果 ipad 功能器件的重要供应商在新的 ipad 的带动下, 苹果公司 2012 年 1 季度市场销量预计在万台左右,iphone 销量在万台左右, 远超去年同期 469 万和 1865 万的销量安洁科技在苹果的份额随着公司产能扩张在稳步提升, 大客户的拓展和现有客户的产品多元化是安洁科技成长的重要路径安洁科技单季度营业收入公司主要客户及终端客户资料来源 : 公司资料, 国金证券长盈精密 (300115) 资料来源 : 公司资料, 国金证券公司主要业务的市场规模都很大, 客观上具备长期持续发展的条件连接器应用广泛全球市场规模约 500 亿美元, 在电子元器件行业中仅次于半导体和 PCB 金属构件在各种智能终端中渗透, 市场规模超过 330 亿美元 2012 和 2013 年公司连续不达预期, 虽然营收分别增长 56.1% 和 41.2%, 但净利润只增长 17.9% 和 18.2%, 主要是由于前两年公司的金属构件业务处于投入期, 连接器和屏蔽件的毛利率则由于市场的成熟而大幅下降, 另外人工成本折旧费用都较高 ; 今年金属构件业务初具规模, 随着产能利用率提高规模效应显现中框组件提升单台价值, 金属构件业务的盈利能力将有较大提高, 同时连接器和屏蔽件的毛利率虽会下滑但幅度会收窄, 折旧的影响也将随着规模上升而减弱, 释放业绩的确定性较高公司 2013 年分产品营业利润占比资料来源 : 国联证券资料来源 : 国联证券歌尔声学 2014 年, 智能手机与平板电脑整体增速下滑, 而智能穿戴设备为核心的新产品有望在未来几年内快速放量下游需求客户体验的提升和技术的进步, 客观上拓展了对蓝牙无线传输业务与音视频处理技术的使用需求, 这为公司的下一轮高速成长提供了更加广阔的空间 2014 年公司预计收入的地区划分公司各大客户对公司的收入贡献资料来源 : 华融证券环旭电子资料来源 : 华融证券公司一直致力于系统级封装 (SIP) 的推广, 无线模组在苹果系列产品中得到广泛的应用 ; 随着穿戴式设备的到来, 产品尺寸进一步缩小, 对于零部件微小化的要求更高, 公司在微小模组方面的技术优势领先全市场, 获得先发优势为大概率事件 ; 而系统模组的建造有望使得公司在产业链中的地位进一步前移至系统设计研发阶段 ; 单品价值的提升也有望显着提升公司的营收与获利水平 ( 预计单品 250 元左右, 远超过通讯模组 40 元的定价 ) 提前布局新一代无线标准产品, 有望获得更高份额 : 随着智能化的逐步提升, 消费者对于数据交互的需求也进一步增强, 商用以及局域网大体量数据传输的需求大幅提升 ; 公司率先布局新一代无线标准 (802.11ac) 产品的生产, 将传输带宽理论值提升到了 6.93Gbps,10 倍于前代标准, 正常使用也有望超过 1Gbps, 及 128MB 的数据传输能力, 也用于高清数据传输等应用, 有望成为新一代高阶手机通讯芯片的标配, 公司提前布局有望提升所占份额全球 WiFi 终端出货量智能手表销售量预计

8 投资策略 1 电源电池 : 苹果公司的电池供应商主要分为电芯和电池模组电芯厂商主要有 ATL( 新能源科技有限公司, 总部位于香港, 在东莞宁德等地有子公司 ); 电池模组厂商主要有台湾的顺达新普, 以及中国大陆的天津力神等关注 : 德赛电池 2 触摸屏 : 随着下游终端出货量的攀升, 触摸屏需求大幅提升触摸屏行业市场规模 2011 年将达 12 亿片, 比上年增长 60%, 产值超过 130 亿美元, 比上年增长 90%, 估计 2017 年将成长到 239 亿美元关注 : 欧菲光莱宝高科 3 其他配件 : 苹果公司终端产品零部件主要有功能件机壳连接器和声学配件关注 : 安洁科技锦富新材共达电声环旭电子歌尔声学立讯精密环旭电子欧菲光长盈精密关注 : 云海金属 4 蓝宝石概念 : 关注 : 东晶电子天通股份晶盛机电大族激光露笑科技重点关注 : 长盈精密劲胜精密胜利精密宜安科技金龙机电类别电池蓝宝石外壳及连接材料屏幕应用元器件及零部件销售德赛电池比亚迪苹果概念上市公司分类个股东晶电子天通股份晶盛机电大族激光三安光电露笑科技云海金属利源铝业金发科技安洁科技莱宝高科汇冠股份水晶光电欧菲光博瑞传播乐视网朗玛信息立讯精密锦富新材共达电声中颖电子宇顺电子宏昌电子金利科技超声电子奋达科技达华智能环旭电子歌尔声学苏宁云商爱施德中国联通天音控股代码加工简称安洁科技比亚迪大族激光华工科技国内苹果主要概念股一览公司主要产品电脑手机电子绝缘层材料和胶带汽车电源管理芯片锂电池电流传感器手机外壳等资料来源 : 证券资讯分析平台备注安洁科技是苹果指定的 5 家功能性器件供应商之一,2010 年公司有 48% 的收入来自苹果, 受益于苹果自身的销售成长, 这个比例还将上升比亚迪为苹果提供代工服务, 和旗下一家子公司一起成为苹果供应商, 主要负责一些结构件和外围的零部件, 并参与了产品的研发与制造德赛电池锂电池镍氢电池供应 iphone4 和 4S 的电路板护板苹果是德赛电池最大的客户, 目前向苹果全系列供货, 在 iphone 产品中的比重为全球最大莱宝高科博瑞传播 TFT-LCD 空盒以及 LCM MODULE. ITO 导电玻璃, 触摸屏广告业务网游杂志书籍销售等莱宝高科是苹果的间接供应商, 其触摸屏产品通过宸鸿科技进入供应链博瑞传播 2010 年末收购上海晨炎信息技术有限公司 100% 的股权, 而晨炎是专门基于苹果公司产品 IPOd ipad 以及 iphone 的游戏开发商锦富新材液晶薄膜, 光学膜片粘胶类绝缘类以及导光板等锦富新材生产的一部分光电薄膜器件产品间接供应苹果 ipad 使用,2011 年上半年这部分产品的销售额在 1 亿元左右立讯精密 3C 连接器以及汽车连接器供应立讯精密在 2011 年收购同行昆山联滔, 从而间接进入苹果产品线, 为苹果 ipad 提供平板电脑智能手机连接线等产品爱施德移动通讯产品, 数码电子产品营销服务爱施德子公司酷动数码是苹果亚太区最大的授权经销商,2011 年业绩因苹果数码产品的销售额增加而大幅度增长预计今年其销售业绩也将提高云海金属业务包括镁及镁合金生产和回收 ; 铝合金铸锭及铸棒生产和回收 ; 中间合金和金属锶等云海金属辅助业务铝合金异军突起, 接了苹果大量订单销量大增, 预计未来将成为公司利润增长主要来源资料来源 : 证券资讯分析平台

苹果简介苹果公司, 原称苹果电脑公司, 是全球第一大手机生产商, 是全球主要的 PC 厂商, 也是世界上市值最大的上市公司, 其核心业务是电子科技产品苹果的 Apple II 于 1970 年代助长了个人电脑革命, 其后的 Macintosh 接力于 1980 年代持续发展最知名的产品是其出品

苹果简介苹果公司, 原称苹果电脑公司, 是全球第一大手机生产商, 是全球主要的 PC 厂商, 也是世界上市值最大的上市公司, 其核心业务是电子科技产品苹果的 Apple II 于 1970 年代助长了个人电脑革命, 其后的 Macintosh 接力于 1980 年代持续发展最知名的产品是其出品资料来源 : 国信证券三星 LG 盯上蓝宝石材料行业迎大发 2014 年 5 月 26 日郭海燕李纬东目录近期热点专题摘要专题 : 中央支持国产大飞机制造产业链迎发展契 5 月 26 日苹果简介专题 : 网络安全审查制度将出台投资解析 5 月 23 日产业链专题 : 石墨烯产业将获国家扶持关注技术领先企业 5 月 23 日蓝宝石专题 : 北斗系统成功走出国门行业发展超预期