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裳东
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1 海阔天空, 光辉岁月作者 : 王国勋执业证书编号 :S 证券研究报告

2 目录 1 汽车将成为第四个智能平台 2 汽车电子占比提升 3 汽车电子驱动因素-- 智能化 4 汽车电子驱动因素-- 电动化 5 汽车电子驱动因素-- 网络化 6 重点关注标的

3 汽车电子 1 汽车将成为第四个智能平台 3

4 汽车将成为第四个智能平台汽车将成为手机平板电脑后的第四个智能平台在个人消费级市场, 汽车销售和保有量年年攀升, 人们花在汽车上的时间占据休闲时间的 10~20%, 是一种非常重要的移动硬件, 具有非常强的智能化需求同时汽车体积较大, 可内置模块较多, 智能化的可行性较高汽车将逐步变成了个人消费市场里最大的智能硬件 4

5 汽车智能化发展潜力较大目前汽车智能化程度低, 不到 20% 大多数的汽车智能化上停留于应用在中高档车辆的被动安全设施 (ABS 等 ) 辅助驾驶设施 ( 倒车雷达等 ) 部分车内娱乐设施等, 目前这部分产品已经进入产品生命周期的成熟期或衰退期什么叫智能汽车? 根据车联网联盟的定义, 具备感知决策执行能力, 可以部分或者全部取代人类行为的车辆为智能车辆感知传递汽车智能化发展潜力巨大大多汽车智能产品处于高速成长期或者萌芽期, 预计未来 3-5 年内汽车智能领域将有爆发性增长执行反馈决策资料来源 : 车联网联盟 5

6 智能化提升汽车市场价值汽车本身市场价值较高, 在进行智能化改造后, 汽车市场空间将会得到进一步提升以智能手机为例,2011 年智能手机出货量 4.92 亿部, 到了 2016 年出货量为亿部, 增长了 3 倍, 产值达到 4 千亿美元汽车市场空间远高于智能手机预计 2016 年全球汽车销量达到 8.4 千万辆左右, 到 2020 年销量可达到 1 亿辆以上 E 2017E E 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 全球智能手机出货量 ( 亿部, 左轴 ) 全球汽车销量 ( 万量 ) 全球智能手机市场规模 ( 亿美元, 右轴 ) 资料来源 :IDC 光大证券研究所整理资料来源 :IEA 光大证券研究所整理 6

7 传统车厂 & 互联网企业进入智能汽车领域进军智能汽车领域的主要有两类企业 : 传统车厂 ( 如奔驰宝马奥迪 ) IT 企业 ( 苹果 Google) 传统车厂通过改造汽车零部件, 添加智能化设备, 渐进式完成汽车智能化改造 IT 企业则依托其在 IT 领域的优势, 直接研发具备代替人的行为的智能汽车进入智能汽车领域的公司类型及代表企业公司类型车厂 IT 公司代表公司宝马奥迪博世德尔福本田苹果谷歌百度特斯拉 Uber 资料来源 : 光大证券研究所整理 7

打造开放式平台, 推进互联网汽车开发和平台运营建设腾讯与富士康和谐汽车三方合作打造互联网 +

8 互联网企业进入智能汽车领域互联网企业进军智能汽车领域互联网企业战略方向 Google 无人驾驶汽车苹果 CarPlay 的车载系统电动智能汽车百度无人驾驶汽车阿里巴巴成立互联网汽车基金, 打造开放式平台, 推进互联网汽车开发和平台运营建设腾讯与富士康和谐汽车三方合作打造互联网 + 智能电动车华为海外业务拓展的信息一体化车联网智能汽车乐视互联网智能汽车 : 软硬件结合资料来源 : 光大证券研究所整理 8

9 传统车厂进入智能汽车领域奔驰概念智能车高端传统车厂推出的新车逐渐向智能化方向发展, 例如宝马 3 系 GT 奥迪 A8 等车型都搭载了较为先进的辅助驾驶系统奥迪概念智能车宝马概念智能车 9

10 汽车电子迎来高速发展在无人驾驶车联网新能源汽车的浪潮下, 汽车电子受益于单车智能化的提升, 将会迎来一次高速发展智能化电动化网络化 10 提升汽车中电子成分占比汽车电子迎来高速发展 10

0 多种连接模式, 并支持 3D 效果高分辨率图形面部识别手势识别等高级功能, 并且可用于多种操作系统,WP 和 Android 都应该没有问题 NVIDIA 推出了汽车版的 Tegra K1

11 汽车电子在以苹果为首的智能手机销量增速放缓的情况下, 消费电子巨头纷纷进军智能汽车领域高通的发布 Snapdragon 602A 是一块专为智能汽车准备的处理器, 集成了 Adreno 320 GPU, 并针对温控稳定性和使用寿命进行了改进, 还具备 3G/4G LTE 模块, 并支持 Wi-Fi 和蓝牙 4.0 多种连接模式, 并支持 3D 效果高分辨率图形面部识别手势识别等高级功能, 并且可用于多种操作系统,WP 和 Android 都应该没有问题 NVIDIA 推出了汽车版的 Tegra K1 处理器, 目前奥迪新款 Quattro Laserlight 概念车已经整合了这一处理器 NVIDIA 将把游戏领域擅长的一系列酷炫效果一并带入到汽车仪表盘中控面板乃至后座的显示器上, 用户可以根据自己的口味, 重新设计仪表盘样式, 旋钮位置资料来源 : 互联网资料来源 : 互联网 11

12 汽车电子 2 汽车电子占比提升 12

13 汽车电子 : 智能汽车基石汽车智能化背后逻辑是用户对汽车安全舒适度节能和环保性能要求的不断提升汽车电子化则是汽车智能化的基石, 在单台汽车中的占比不断提升, 有数据显示, 汽车电子创新已经成为汽车产业创新最关键的因素, 汽车产业 60-70% 的技术创新都是由汽车电子技术推动的, 汽车电子的发展也是智能汽车的基石市场需求技术进步智能汽车政策法规 13

14 汽车电子占整车比例逐渐提升汽车电子占整车比例逐渐提升,2012 年, 全球汽车电子占整车比例为 25%, 中国为 18% 预计到 2020 年, 车载电子占整车成本的价值将由目前的 20%-30% 上升到 50%, 进入快速成长期 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 汽车电子占整车比例 50% 45% 35% 20% 25% 14% 10% 10% 5% 7% 5% 6% 全球中国资料来源 :IHS 14

15 汽车电子占比逐渐提升单车电子成分占比随着电子零部件的种类的增多而提升 2010 年以后, 单车增量电子零部件大多集中在辅助驾驶功能汽车联网新能源汽车电池系统等方面资料来源 :CAR2013 PWC 发展时期基础期 (-~1965) 发展初期 (1965~198 4) 汽车电子成分汽车中电子成分占比 (%) 喇叭发电机 4 车灯启动器收音机铺轨机 4.5 无触点点火交流发电机 5 巡航系统 6.5 录音带放音机 7 行程计算机维修指示器防抱死系统 9.5 电子燃料喷射电子传输控制 10 车用遥控锁传动一体化控制电子仪表盘碰撞传感器监测防盗系统 10.5 快速发展期牵引控制自适应悬浮 CD 播放器 13 (1984~200 4) 分频复用技术汽车诊断导航系统无钥匙系统乘员感测翻车感测 18 单触点碰撞传感器汽车防盗系统线控转向线控刹车线控驾驶 19 侧面碰撞感测胎压感测 20 系统集成期 (2004~-) 自适应巡航系统稳定性控制器 21 传感器警告协助处理控制 23 主动控制系统碰撞缓解 27 预测性避碰 ADAS 30 基于 DSRC 的安全系统 32 15

16 汽车电子产品的生命周期不同的汽车电子产品由于导入期技术更新以及需求状况的差异导致产品所处的生命周期不同从全球来看, 仪器仪表被动安全装置以及悬架控制系统等产品已经处于成熟周期末端而以驾驶员辅助系统 (ADAS) 车载信息娱乐系统电池电源管理系统(MBS) 等为代表的汽车电子产品则处于快速成长期, 未来发展空间巨大资料来源 : 德勤咨询 16

17 汽车电子市场空间广阔汽车电子市场空间广阔, 根据德勤咨询统计,2015 年全球汽车电子市场约有 2100 亿美元左右, 3 年复合增长率 9% 左右, 预计到 2017 年该市场可增长到 2600 亿美元左右 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1% 汽车电子成本占比 30% 20% 15% 10% 3% 4% 35% 50% % 15% 10% 5% 0% 全球汽车电子市场规模 ( 亿美元 ) YOY 资料来源 : 德勤咨询资料来源 : 德勤咨询 17

18 汽车电子硬件分类整个汽车电子硬件可分为汽车电子控制系统和车载汽车电子装置汽车电子硬件汽车电子控制系统车载汽车电子装置动力控制底盘控制车身控制汽车信息系统导航系统娱乐系统资料来源 : 光大证券研究所整理 18

19 汽车电子硬件市场空间从零部件上看, 汽车电子硬件可分为电池系统芯片传感器触摸屏摄像头电容电感等器件, 由于其单车价值不同, 市场空间也不同汽车电子硬件市场空间 ( 亿元 ) 电池系统芯片传感器触摸屏摄像头电容电感资料来源 : 中国产业信息网光大证券研究所整理 19

20 汽车电子 3 汽车电子驱动因素 -- 智能化 20

21 无人驾驶是汽车的下一个发展方向无人驾驶是汽车的下一个发展方向目前无人驾驶技术尚处于辅助驾驶阶段, 在高端车型中, 电脑能够控制多项驾驶操作, 如自适应巡航自动泊车入位等预计到 2020 年, 无人驾驶能够在技术上实现真正不需要驾驶员的自动驾驶资料来源 : 互联网资料来源 : 互联网 21

22 无人驾驶四阶段无人驾驶技术可分为 4 个阶段, 目前大多数车型都已达到 Level1 的标准, 市场上配置了 ADAS 技术的高端车型位于 Level2 的阶段, 即电脑可控制多项驾驶操作 ; 特斯拉开发的 Model 系列在一定程度上可以说达到了 Level3 的程度资料来源 : 光大证券研究所整理 22

23 无人驾驶市场想象空间大无人驾驶的市场有很大想象空间, 但是不同机构对无人驾驶放量的时间点预测分歧较大相关产业机构预测, 到 2025 年无人驾驶汽车可以产生万亿美元的产值 ; 市场研究公司 IHS 预测, 2035 年 4 级完全无人驾驶车每年销量可达 480 万辆美国 Navigant Research 认为,2020 年自动驾驶车辆在全球汽车市场的渗透率约仅 0. 01%, 但在 2035 年可提升至 75% ADAS 是在无人驾驶领域短期有前景的发展领域 23

24 ADAS 系统 ADAS 指先进驾驶辅助系统 (Advanced Driver Assistance Systems, ADAS), 是利用安装于车上各式各样的传感器, 在第一时间收集车内外的环境数据, 进行静动态物体的辨识侦测与追踪等技术上的处理, 从而能够让驾驶者在最快的时间察觉可能发生的危险的汽车电子系统 ADAS 主要用于提高行车安全 ADAS 的组成架构非常广泛, 包括了夜视系统主动巡航控制系统电子稳定程序随动转向前照灯车道偏移报警防碰撞技术盲点辅助技术以及泊车辅助技术等资料来源 :Freescale 24

25 ADAS 系统市场规模大 ADAS 市场规模到 2020 年将超过 300 亿美元据 isupplier 数据 2012 年自适应巡航控制系统 (ACC) 车道偏离警告(LDW) 和侧面物体探测 (SOD) 等三大 ADAS 技术的营业收入合计达到 26.9 亿美元, 较 2011 年增长 63%, 年 GAGR 达到 60%, 增长势头强劲未来 ADAS 平台和解决方案成本有望下降, ADAS 应用及传感平台的配备也将从高端汽车向主流车型中快速渗透预计整体 ADAS 市场规模到 2020 年将超过 300 亿美元, 年复合增长率超过 40% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 全球 ADAS 渗透率 48% 38% 29% 20% 12% 1% 2% 4% 7% E 2017E 2018E 2019E 2020E 资料来源 :ISupplier 25

26 ADAS 关键电子元器件 ADAS 解决方案包括摄像头解决方案雷达 / 激光雷达解决方案传感器融合解决方案等但随着无人驾驶程度的不断提高, 各个硬件市场均会得到显著发展不同程度的无人驾驶中单车电子元器件增量价值 ( 美元 / 辆 ) Level2 Level3 Level4 摄像头雷达激光雷达传感器执行器资料来源 :Strategy Analytics 26

27 ADAS 硬件摄像头摄像头是智能汽车感知外界环境的眼睛智能汽车通过车载摄像头图像处理传感器 GPS 等完成对车辆周围环境和状态的信息采集, 再通过网络将信息传输到中央处理器进行数据分析和处理, 使车辆能够提供实时路况安排最佳路线车用摄像头分类前置摄像头路标侦探车载 DVR 夜视大灯控制等侧置摄像头盲点检测障碍物侦探环绕检视等后置摄像头环绕检视障碍物侦探视频镜像等内置摄像头驾驶监督信息娱乐系统等资料来源 : 汽车之家资料来源 : 晶方科技官网 27

28 ADAS 硬件摄像头摄像头市场空间大, 未来 ADAS 环视系统需要在一辆汽车上安装至少 7 个摄像头, 分别采集汽车四周及车内信息 2014 年全球车载摄像头出货量达到 2800 万颗, 根据 HIS 预测, 到 2020 年全球货量达到 8270 万颗, 年均复合增长率达到 20% 左右 E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E 车载摄像头全球出货量 ( 万颗 ) YOY 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源 :IHS 28

29 ADAS 硬件摄像头相比 3C 行业使用的摄像头, 车载摄像头在性能方面要求较高, 对供应商的产品质量要求严格, 供应商进入门槛较高目前车用摄像头价格约为 200 元 / 个, 是手机用摄像头的 10 倍, 根据汽车销量和智能汽车渗透率可以预测到 2020 年汽车摄像头市场可达到 600 亿元以上图像可靠性性能汽车摄像头手机摄像头感光元件 CMOS CMOS 像素 100~300W 500~800W 动态范围 120dB 60dB 夜视功能有无噪声小大视角 25 ~ 工作温度防水能力可在水中浸泡数天不强制要求抗震能力高中价格 200 元 / 个 20 元 / 个资料来源 : 日经电子 29

30 ADAS 硬件摄像头车载摄像头产业链上四个核心环节 : 镜头模组封装芯片车用摄像头领域利润较高竞争压力较小进入门槛较高, 在国内属于蓝海市场, 具备相关技术储备和资金实力的国内手机摄像头供应商开始逐渐涉入车用摄像头领域镜头模组封装芯片大立光学舜宇光学松下索尼 MCNEX FCT 三菱电子富士通派视尔镁光比亚迪资料来源 : 光大证券研究所整理 30

31 ADAS 硬件毫米波雷达毫米波雷达是工作在毫米波波段的雷达, 在车用方面, 毫米波雷达主要应用于识别障碍物 ( 人车 ) 等信息, 毫米波雷达具有体积小质量轻空间分辨率小等特点, 能够直接获取三维距离信息, 实时性较好, 性价比较高目前的主流车用毫米波雷达频段为 24 GHz( 中短距 ) 和 77GHz( 中长距 ), 频率越高, 距离和速度的检测分辨率越高毫米波雷达工作原理资料来源 : 互联网 31

32 ADAS 硬件毫米波雷达随着 ADAS 系统的普及, 车用毫米波雷达市场需求逐渐提升, 根据智研咨询预测, 近几年毫米波雷达的全球出货量将以年均 25% 左右的速度增长, 至 2020 年全球车载毫米波雷达出货量可达 7200 万颗 E 2017E 2018E 2019E 2020E 毫米波雷达全球出货量 ( 万个 ) YOY 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源 : 智研资讯 32

33 ADAS 硬件毫米波雷达全球汽车毫米波雷达主要供应商是博世大陆 Hella 等汽车电子巨头全球前 10 大汽车电子厂商占据毫米波雷达整个市场的 99% 我国国内厂商已经突破核心技术, 有望实现毫米波雷达国产化 Autoliv, 4% 法雷奥, 4% 其他, 2% 德尔福, 5% 博世, 22% TRW, 9% 电装, 9% 大陆, 22% 毫米波雷达市场分布 Hella, 13% 富士通, 10% 资料来源 : 智研资讯 33

34 ADAS 硬件激光雷达激光雷达是以发射激光束探测目标的位置速度等特征量的雷达系统, 与微波雷达相比, 激光雷达具有测量精度高方向性好等特点, 可形成精度高达厘米级别的 3D 环境地图, 在 ADAS 系统中具有重要作用激光雷达的工作原理与微波雷达类似, 与普通微波雷达相比, 激光雷达由于使用的是激光束, 工作频率较微波高了许多激光雷达工作原理苹果新专利 : 激光雷达资料来源 :Yumpu 资料来源 : 苹果官网 34

35 ADAS 硬件激光雷达激光雷达源起军工, 现在最大的民用领域是地利测绘民用领域中的激光雷达可分为不同维度, 其中二维 / 三维激光雷达可以实现 3D 建模, 可以应用在无人驾驶中激光雷达具有更高的分辨率抗干扰能力强低空探测性能好相比毫米波雷达, 激光雷达的激光波长一般只有微米的量级, 能够探测到直径更小目标, 测量精度更高激光雷达成本下降是大规模实现商用化的基础, 目前激光雷达价格远高于毫米波雷达, 单价达到几千甚至上完美金, 因此仅用于部分高端车型上 35

36 ADAS 硬件激光雷达目前涉足无人驾驶的车厂对于是否使用激光雷达尚未达成统一意见,Tesla 表示现有传感器完全能够胜任, 丰田德尔福等公司已经开始考虑使用激光雷达方案目前激光雷达巨头主要包括美国的 Velodyne Quanergy, 德国的 IBEO 国内部分企业开始涉足该领域 36

37 汽车电子 4 汽车电子驱动因素 -- 电动化 37

38 新能源汽车新能源汽车在政策扶持市场发展下, 渗透率不断提高, 已经初步具备一定的市场规模, 未来成长性有望进一步提高 2015 年新能源汽车产量达 34 万辆, 销量 33 万辆, 同比分别增长 3.3 倍和 3.4 倍今年上半年, 我国新能源汽车产销分别达 17.7 万辆和 17 万辆, 同比分别增长达 125% 和 126.9% 各类新能源汽车产量 ( 万辆 ) 中国新能源汽车销量 ( 万辆 ) YOY(%) 450% 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 纯电动乘用车插电式混合动力乘用车纯电动商用车插电式混合动力商用车 E 2017E 2018E 0% 资料来源 : 工信部资料来源 : 工信部 38

39 新能源汽车的单车电子价值高新能源汽车的单车电子价值较高 : 紧凑型乘用车的汽车电子占比约为 15%, 中高端车型约为 28%, 新能源汽车约为 47% 伴随着新能源汽车产销进一步放量, 车用电子市场需求将会增加 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 47% 28% 15% 紧凑型乘用车中高端乘用车新能源汽车各种车型汽车电子占比资料来源 :ISupplier 39

40 新能源汽车关键在于动力系统新能源汽车与传统汽车区别主要在动力系统上 : 对于新能源汽车而言, 其动力系统主要分为电池电机电机控制三个部分资料来源 : 光大证研究所整理券零部件涉及领域描述电池电动附件新型能源线束电机控制电机电子材料基建电子加工材料材料能源物流基建材料加工材料电子加工材料电子加工资料来源 : 光大证研究所整理券电子控制正负极材料充电设施电子控制技术铸造机加工新材料储能材料新型发动机材料氢气甲醇乙醇天然气燃料运输原材料运输新能源加油站耐高压材料高压安全新材料铜特种陶瓷元器件软件开发贴片飞线稀土铜铝传感器铸造机加工装配 40

41 新能源汽车动力电池电机 + 控制器, 25% 新能源汽车的关键零部件在于动力电池, 目前动力锂电池占据了新能源汽车成本的 30% 左右新能源汽车成本拆分电控 + 制造组装, 30% 动力锂电池, 35% BMS, 10% 充电电池包括铅酸蓄电池镍镉电池镍氢电池锂电池三元材料锂电池等考虑到动力电池需要安全性较高能量密度相对较大, 目前锂电池或三元材料锂电池是可选的主要发展方向安全性和续航能力是动力电池需要考虑的核心铅酸蓄电池镍氢电池锂电池三元材料锂电池能量密度 (Whl) 循环寿命以上 1000 以上 ( 次 ) 成本低中高高安全性低低有待确认有待确认资料来源 : 赛迪经智资料来源 : 矩大电子 41

42 新能源汽车动力电池随着新能源汽车的发展, 锂电池行业景气度提高, 市场规模扩大 2015 年全球锂电池需求大约为 70Gwh, 其中中国电动汽车电池需求约为 18Gwh 左右, 而中国动力电池产量约为 15.7Gwh, 市场处于供不应求的状态中国动力电池市场需求 (Gwh) 中国动力电池产能 (Gwh) 资料来源 : 工信部真锂研究资料来源 : 工信部真锂研究 42

43 新能源汽车动力电池预计 2016 年以后全球动力电池产能急速扩张, 市场供过于求, 行业集中度将会提升, 供应商之间竞争激烈 ; 通过多家车厂认证, 产品技术领先具备较强研发实力和资金实力的业内龙头有望在竞争中胜出全球动力电池市场分布全球前十大动力电池厂商其他, 38.52% 松下, 24.44% 占据整个市场 60% 左右的万向, 1.44% AirLithium, 1.52% 北京普莱德, 2.13% Epower, 2.63% 三星, 2.71% 比亚迪, 8.87% LG 化学, 7.69% AESC, 6.83% Mitsubishi, 3.22% 市场份额, 其中松下是最大的动力电池厂商, 占据 24% 左右的市场份额资料来源 : 中国电池网 43

44 新能源汽车电机控制新能源汽车以电动机代替燃油机, 不需自动变速箱而是由电机驱动相比传统内燃机, 电机能够在更宽的速度范围内高速产生转矩, 使得纯电动车在行驶过程中无需换电机驱动系统组成挡, 简化驾驶操作同时, 电机控制系统结构简单, 降低部件磨损即噪音, 能够有效节省汽车总体总量和内部空间资料来源 :Insight 44

45 新能源汽车电机控制目前我国电动汽车电机市场发展较快, 国内部分企业如上海电驱动上海大郡天津松正五洲龙南车时代等都已经从技术研究走向了产品开发, 部分进入了商用验证阶段 ; 由于具备成本优势, 国产品牌占我国电机控制前市场的主要份额驱动电机轮廓电机资料来源 : 互联网资料来源 : 互联网 45

46 汽车电子 5 汽车电子驱动因素 -- 网络化 46

V2P(VehicletoPedestrian) 等, 通过 V2X 可以获得实时路况道路信息行人信息等一系列交通信息,

47 车载通讯 V2X 车载通讯能够实现车与车之间车与路之间车与人之间的全方位通讯, 是车联网的核心 V2X 包括 V2V(VehicletoVehicle) V2I(VehicletoInstruction) V2P(VehicletoPedestrian) 等, 通过 V2X 可以获得实时路况道路信息行人信息等一系列交通信息, 从而带来远距离环境信号 V2X 技术是基于 IEEE802.11p 标准开发的, 使得汽车间能相互通信, 同时汽车也能与周围的智能交通基础设施进行通信资料来源 : 互联网资料来源 : 互联网 47

48 V2X: 改造用车方式 V2X 会彻底改造用车方式, 利用通信技术, 路测设备获取车辆行危险警示驶数据, 车载设备可以获得到城市道路的交通情况附近车辆的行交通信号传降低运营成驶情况, 根据所获得的信息, 系统推荐合理的行车路线, 减少拥输车载通讯应用本堵时间 ; 另外, 车车通信也可以让驾驶员了解周围车辆的驾驶情况, 并有效避免追尾撞车等交通事故的发生安排出行路线无人驾驶 /ADAS 的必要支撑 48

49 市场增长迅速全球车载通信系统市场增长迅速, 规模已经由 2008 年的 210 亿美元增长到 2013 年的 1200 亿美元左右, 年均复合增速将近 40%, 呈现持续快速增长的态势资料来源 : 中国产业信息网 49

50 车联网标准 LTE-V LTE-V 是由大唐华为 LG 主推的基于 LTE 蜂窝网络技术的智能网联汽车标准, 该标准能够应对车联网众多多样化的需求, 提供高可靠低时延, 安全可信的信息传输随着无人驾驶技术和车联网的不断推进,LTE-V 有望成为汽车通讯重要通信标准 LTE-V 包括两种模式 : 一种是基于现在蜂窝技术的扩展, 主要可以得益于当前蜂窝的普及应用, 可以快速推进车联网的发展 ; 第二种是分布式直通技术, 主要是满足终端安全低时延高可靠的要求, 能够实现车车之间的直接通信根据 3GPP 最近发布的计划,LTE V2V Core part 将在 2016 年 9 月完成,LTE V2X Core part 将在 2017 年 3 月完成, 该标准即将推出标志着车通讯行业即将爆发, 据 HIS 数据显示,V2X 技术到 2017 年将得到较为广泛的应用, 全球车间通讯系统产品销售量将达 70 万套,2020 年数量将成长至 560 万套 50

51 汽车电子 6 重点关注标的 : 51

52 重点关注标的欣旺达 --- 多年布局动力电池领域, 下游客户包括五洲龙五菱汽车东风汽车广州汽车吉利汽车欧辉客车等公司, 动力电池业务将引来快速发展长信科技 --- 汽车中大尺寸触控屏龙头, 现已成为北美 T 客户供应商鸿利智汇 --- 参股车联网企业迪纳数字, 成立九派鸿利车联网股权投资基金, 围绕车联网领域进行深入布局盛路通信 --- 布局车载信息系统领域, 已经配适于东风日产大众众泰等品牌汽车 52

53 重点关注标的欧菲光收购华东汽电, 布局智能中控车用摄像头环视系统数字仪表等汽车电子产品法拉电子新能源汽车薄膜电容器市场龙头, 积极拓展海外市场三安光电布局汽车照明领域, 生产汽车灯具及汽车应用的 LED 产品, 已开始供应多款车型使用 53

54 风险提示智能汽车景气度下行汽车电子供应商产品出货不达预期 54

55 谢谢观看! THANK YOU! 光大证券电子研究团队分析师 : 王国勋执业证书 : S 电子邮件 : wangguoxun@ebscn.com 联系电话 : 联系人 : 仇文妍电子邮件 : qiuwy@ebscn.com 联系电话 :

56 分析师声明负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证, 本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与, 不与, 也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系行业及公司评级体系 ( 市场基准指数为沪深 300 指数 ) 买入未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15% 以上 ; 增持未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5% 至 15%; 中性未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差 -5% 至 5%; 减持未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5% 至 15%; 卖出未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15% 以上 ; 无评级因无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 致使无法给出明确的投资评级 56

57 特别声明光大证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 创建于 1996 年, 系由中国光大 ( 集团 ) 总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司, 是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一公司经营业务许可证编号 :z 公司经营范围 : 证券经纪 ; 证券投资咨询 ; 与证券交易证券投资活动有关的财务顾问 ; 证券承销与保荐 ; 证券自营 ; 为期货公司提供中间介绍业务 ; 证券投资基金代销 ; 融资融券业务 ; 中国证监会批准的其他业务此外, 公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本证券研究报告由光大证券股份有限公司研究所 ( 以下简称光大证券研究所 ) 编写, 以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础, 但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息, 但不保证及时发布该等更新本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发, 且因对于研究方法市场波动的理解差异等原因, 仅供与本公司签订了研究服务协议或者交易单元租用协议的客户在专业人士指导下阅读使用本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断, 可能需随时进行调整报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资法律会计或税务方面的最终操作建议, 本公司不就任何人依据报告中的内容而最终操作建议作出任何形式的保证和承诺在法律允许的情况下, 本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的唯一参考因素在任何情况下, 本报告中的信息或所表达的建议并不构成对任何投资人的投资建议, 本公司及其附属机构 ( 包括光大证券研究所 ) 不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理部和投资业务部可能会作出与本报告的推荐不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险, 在作出投资决策前, 建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择本报告的版权仅归本公司所有, 任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版复制刊登发表篡改或者引用 57

幻灯片 1

幻灯片 1 泛智能时代的投资机会 ---2016 年电子行业投资策略 2016.01.13 作者 : 王国勋执业证书编号 :S0930513060002 证券研究报告目录 1 智能手机周期已经结束 2 智能汽车篇 3 3C 自动化篇 4 LED 显示屏 + 转型智能手机周期已经结束 1 3 P3 智能手机周期已经结束全球智能手机出货量 / 亿台 YOY 18 50% 16 15 16 45% 14 13