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娇范
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每日收盘评2018 年 12 月 11 日论降低申银万国期货有限公司研究所联系人 : 林新杰从业编号 :F3032999 联系电话 :021-50586279 申银万国期货每日收盘评论主要观点贵金属 : 英国首相特雷莎梅确认将推迟原定于当地时间周二举行的脱欧协议投票英镑下跌助推美元指数重回 97 之上, 受此影响 COMEX 金下跌, 白天出现反弹仍坚守 1250 美元 /

1 每日收盘评2018 年 12 月 11 日论降低申银万国期货有限公司研究所联系人 : 林新杰从业编号 :F 联系电话 : 申银万国期货每日收盘评论主要观点贵金属 : 英国首相特雷莎梅确认将推迟原定于当地时间周二举行的脱欧协议投票英镑下跌助推美元指数重回 97 之上, 受此影响 COMEX 金下跌, 白天出现反弹仍坚守 1250 美元 / 盎司关口短期内欧洲问题悬而未决的情况下不确定性较大, 贸易争端等对美元提供支撑使得黄金承压, 而全球经济增速趋缓美国经济刺激政策利好回落美联储暂停加息预期股市动荡等将在更长时间维度上利好金价白银目前金融属性的下降使得白银受宏观工业面的悲观预期影响较大, 美元金银价比已至相对高位, 关注是否有回归机会资金对于黄金市场的信心持续修复,ETF 持仓和投机者持仓结构较三季度出现好转此前黄金下跌后美元黄金相关性显著降低, 避险功能回升叠加美元可能接近顶部, 整体看好黄金重心继续抬升, 黄金出现回调可尝试建立多头, 当前多单可继续持有关注意大利财政预算案英国退欧中美贸易谈判进展地址 : 上海东方路 800 号宝安大厦 10 楼邮编 : 传真 : 网址 : 1

2 一当日主要新闻关注 1) 国际新闻英国首相特雷莎梅确认, 将推迟原定于当地时间周二举行的脱欧协议投票英国下议院发言人 : 议会将于周二就首相梅推迟脱欧协议投票的决定举行紧急辩论美股上演 V 型反转, 道指收涨约 30 点, 盘中一度重挫逾 500 点纳指收涨 0.7%, 科技股领涨 Facebook 涨超 3%, 苹果涨 0.7%, 高通涨 2.2% 截至收盘, 道指涨 0.14% 报点, 标普 500 涨 0.18% 报点, 纳指涨 0.74% 报点标普 500 银行指数收盘确认跌至熊市, 较 2 月 1 日高点跌超 21% 中概股多数收跌, 阿里巴巴跌 1.06%, 京东跌 2.01%, 百度跌 0.2%; 金融界跌 25.69%, 钜派投资跌 24.29%, 盛世乐居跌 10.33%, 红黄蓝跌 8.75%, 蘑菇街跌 7.12% 优信涨 14.53%, 虎牙直播跌 4.23%, 猎豹移动跌 3.81%, 趣店跌 2.62% 2) 国内新闻央行就金融控股公司规则草案寻求内部意见, 管理办法拟规定, 如果一家公司持有多个金融牌照, 将被视为金融控股公司并纳入监管办法还拟要求金融控股公司的非金融资产不得超过总资产的 20% 对于非金融资产超过该限额的公司, 必须单独设立新公司银保监会党委理论学习中心组在求是发表文章指出, 当前民营企业融资难融资贵问题尚未得到根本缓解, 一些民营企业甚至陷入流动性困境, 金融服务与企业的需求期望相比还有不小的差距而服务民营企业, 应问题导向分类施策截至 10 月底, 我国公募基金总数由 9 月的 5459 只下降为 5454 只, 为五年多来环比首次下降截止 10 月底, 我国境内共有基金管理公司 119 家, 其中中外合资公司 44 家, 内资公司 75 家, 公募基金管理规模达万亿元 3) 行业新闻 11 月上海新建商品住宅成交面积约 47.9 万平方米, 环比下降 10.7%, 同比增长 28% 易居研究院王瑾钊预计, 在新房供应量和库存规模不断增加的情况下, 未来房企仍依赖于以价换量的销售策略来缓解库存压力 2

3 二主要品种收盘评论 1) 能化原油原油 : 担忧全球经济增长放缓并削弱全球石油需求, 国际油价大跌沙特能源部长法利赫在维也纳表示, 沙特 12 月份原油出口量每日不到 800 万桶的水平, 低于 11 月份每日大约 830 万桶的水平他还指出沙特 1 月份每日将生产大约 1020 万桶原油, 低于 12 月份的每日大约 1070 万桶的产量美元汇率增强和全球主要股市在欧美原油期货收盘之前也打压石油期货市场气氛美元周一走高, 投资者因担心全球贸易英国脱欧和美股大幅震荡而买入美元, 周一华尔街日报美元指数 90.72, 上涨 0.5% 美国贸易代表罗伯特莱特希泽周日称, 美国将坚持在 90 天内与中国达成持久贸易协议的最后期限, 还称如果届时达不成协议, 华盛顿将对中国进口产品加征惩罚性关税我们认为, 市场过分夸大宏观经济的不利影响, 忽视了季节性带来的需求增加 12 月整体仍偏多为主, 但需关注退欧问题引发的美元大涨甲醇甲醇 : 甲醇 01 跌停收盘本周一市场上传出消息山东某甲醇装置预计近期开车及华东某烯烃装置检修一周带动盘面下跌但从基本面看, 甲醇价格经过一个月时间的调整, 目前现阶段甲醇下游企业整体盈利水平有所改善, 接货意向较之前大幅提高, 再加上考虑到冬季运输的不确定性, 下游已有建库保生产的意向由于国内甲醇在目前阶段, 下游利润皆有所修复, 价格底部支撑较为明显, 导致下游开工负荷提升, 从而导致对甲醇的需求增加但市场整体涨幅仍有限制天胶天胶 : 沪胶周二小幅下行主力 05 收于 11140, 目前全乳胶现货 10350, 混合胶元期货近期缓慢反弹后, 升水有所扩大临近年末, 国内产区停割, 价格在成本支撑附近企稳, 期现价差收敛, 套利空间也随之收敛, 供应阶段性空窗市场或维持短暂震荡, 但供需格局继续偏弱, 终端数据持续下滑, 国外产胶区仍在旺季, 国内高库存尚未消耗, 期货价格反弹后仍有下行压力, 预计远期合约仍会维持阶梯式下跌走势维持反弹做空思路 3

4 纸浆纸浆 : 纸浆期货周二走势小跌近期期货止跌, 现货在期货带动下下调速度明显快于往年, 期现价差收敛至 700 目前现货价格已内外倒挂, 进口利润压缩, 外盘美金报价随之下滑预计后期进口会有所减少但国内港口库存依然处于高位, 青岛, 常熟港库存持续增加, 下游需求偏弱, 基本面不佳短期走势预计持续企稳反弹, 建议等待反弹稳定, 期现价差收敛后继续做空塑料 /PP 塑料 /PP: 塑料 1905 收于 8355(-125),PP1905 收于 8287 (-209) 华北线性现货 9300( 稳 ), 华东拉丝 9250(-200), 山东粉料 8900(-100) 进口方面, 线性沙特料 1070 美金, 折合人民币 9270, 印度拉丝 1060 美金, 折合人民币 9185 PE 装置开工率 86.5%,PP 装置开工率 85.4% 下游棚膜需求转弱, 开工率下滑,BOPP 接下来依然有 4 条生产线投产, 整体开工 56%, 低位, 略有盈利今天能化版块全线下挫, 尤其甲醇跌停拖累 PP 表现, 同时需求逐步转淡, 累库预期下, 行情预期偏空为主 PTA PTA:05 合约收于 6054(-80) 恒力石化 PTA 内盘卖出价最新报 7030 元 / 吨主港自提 ; 美金卖出价 850 美元 / 吨, 持稳 PTA 装置仪征化纤 65 万吨装置自 10 月 15 日停车检修, 原计划 12 月中旬重启, 现推迟到月底重启 PTA 加工费 800 元 / 吨, 当前 PTA 开工率 79.52% 聚酯端, 当前开工率 88.8%, 但随后检修增多开工将逐步下滑其中 : 新凤鸣中维 30 万吨涤纶长丝计划在 12 月底检修 15 天, 中辰 25 万吨有光涤纶长丝计划在 1 月上旬检修 15 天浙江佳宝 45 万吨涤纶长丝计划在 1 月份停车检修宁波泉迪 20 万吨涤纶长丝计划在 12 月底检修常州华润 60 万吨瓶片计划 12 月中旬起停产检修 45 天左右浙江天圣 30 万吨因技术改造停产至 2019 年 3 月聚酯综合利润不容乐观,POY 加工亏损 300 元 / 吨, 短纤及 DTY 利润尚可江浙涤丝今日产销整体偏弱, 至下午 3 点附近平均估算在 6 成左右加弹机利润回落至 8% 考虑到聚酯端利润较差, 终端织造环节成品库存持续高位, 聚酯高开工持续性存疑短期 PTA 依然处于去库阶段,01 合约需考虑可用交割量的问题 05 合约反弹告一段落, 短期中性偏空判断, 在春节累库预期下, 预计价格运行空间在区间 4

5 MEG MEG:MEG 继续大跌,1906 合约收于 5541(-133) 亚洲乙二醇市场的信心看跌中国聚酯终端用户的购买兴趣不温不火短期来讲,MEG 库存累积, 产能随后陆续投放很难有较强上行动力绍兴一套 20 万吨聚酯装置昨日停车技改, 预计 3 月底重启市场参与者普遍对今年剩余时间的需求不乐观中国东部主要港口的 MEG 库存约为 70 万吨一些进口货物因上周天气状况而延迟, 导致每周库存减少 4.4 万吨, 等货物到港, 后续将继续处于累库阶段建议持有空单 2) 金属贵金属贵金属 : 英国首相特雷莎梅确认将推迟原定于当地时间周二举行的脱欧协议投票英镑下跌助推美元指数重回 97 之上, 受此影响 COMEX 金下跌, 白天出现反弹仍坚守 1250 美元 / 盎司关口短期内欧洲问题悬而未决的情况下不确定性较大, 贸易争端等对美元提供支撑使得黄金承压, 而全球经济增速趋缓美国经济刺激政策利好回落美联储暂停加息预期股市动荡等将在更长时间维度上利好金价白银目前金融属性的下降使得白银受宏观工业面的悲观预期影响较大, 美元金银价比已至相对高位, 关注是否有回归机会资金对于黄金市场的信心持续修复,ETF 持仓和投机者持仓结构较三季度出现好转此前黄金下跌后美元黄金相关性显著降低, 避险功能回升叠加美元可能接近顶部, 整体看好黄金重心继续抬升, 黄金出现回调可尝试建立多头, 当前多单可继续持有关注意大利财政预算案英国退欧中美贸易谈判进展铜铜 : 日间铜价震荡整理, 中美高层对话使得人民币汇率走强, 限制国内铜价涨幅国内 11 月份乘用车销量同比下降 18%, 已连续六个月下滑, 国内下游各行业产量下滑及需求淡季到来, 可能令现货需求走弱, 铜价可能延续走低锌锌 : 随 12 月最后交易日临近, 移仓交易明显疲软的下游需求和高企的矿加工费限制锌价反弹高度目前锌锭开工率较低, 因冶炼企业受搬迁环保等因素制约中短期锌价仍可能受低库存支撑, 随冶炼瓶颈打破及高冶炼加工费, 锌价将长期承压 5

6 铝铝 : 日间铝价震荡反弹现货方面, 今日上海地区 A00 铝现基差维持平水, 北方铝土矿价格不变主产区氧化铝价格再度下跌, 跌幅在元 / 吨, 现货报价在元 / 吨基本面方面, 海德鲁巴西氧化铝厂复产申请被拒, 将继续维持 50% 产能运行俄铝方面, 消息称美国对俄铝制裁进一步延期至 2019 年 1 月 7 日随着北方地区氧化铝原料供应的改善, 氧化铝利润或将收窄近期警惕污染加重可能引发的环保政策收紧对行情的影响, 操作上建议逢高做空镍镍 : 日间沪镍价格小幅回落现货方面, 俄镍报价较昨日上涨 475 元 / 吨, 成交均价在元 / 吨, 金川镍成交均价元 / 吨, 较昨日下跌 500 元 / 吨镍铁方面, 主产区高镍铁报价普降, 成交均价在 940 元 / 镍短期看价格的支撑主要来自国内的低库存, 但在供应不断增加的情况下强度有限后期市场镍铁供应预计继续增长, 对价格形成较大压力从中长期角度看贸易战尚未结束, 宏观环境不确定性仍高, 操作上建议观望 3) 黑色螺纹钢螺纹钢 : 现货方面, 上海螺纹钢跌 30 至 3830, 杭州螺纹钢 3830, 唐山钢坯 3280 今天沙钢发布 12 月第 2 期建材政策, 其中 16-25mm 螺纹钢价格维持平盘, 出厂价为 4100 元 / 吨受近期全国大范围雨雪天气的影响, 终端需求持续低迷, 钢银监测的全国建材成交量维持低位当前贸易商心态较差, 不愿意冬储, 后期钢厂库存有望重新上升, 对现货价格产生一定压力预期短期内螺纹钢期货价格仍以弱势震荡为主铁矿石铁矿 : 受采暖季限产影响, 邯邢河南钢厂检修增加 ; 内陆检修 12 月检修限产也有增多近期钢材产量环比回落, 部分钢厂亏损原料已经止跌, 但钢厂减产有限近期受钢材价格波动幅度加大影响, 钢厂主动降低采购数量, 增加采购频率, 以此来降低采购成本风险青岛 PB 粉价格弱稳 530 元 / 吨铁矿现货市场情绪一般伴随价格急跌反弹的结束, 铁矿后期偏空操作为主 6

7 焦煤焦炭焦煤焦炭 :11 日焦炭 05 合约期价低开低走延续调整现货市场, 港口准一报元 / 吨焦炭市场止跌反弹, 近期焦企提涨呼声显现, 周末期间河北, 山西部分焦化厂表示由于近期焦炭下跌 450 元 / 吨, 加之部分焦化厂环保设备投入支出, 焦企利润严重缩减, 提出从今日起上调焦炭出厂价 100 元 / 吨, 针对贸易商加价 50 元 / 吨下游钢厂方面, 主流钢厂鉴于钢材盈利空间有限, 对此轮提涨并未同意, 焦钢调价仍在博弈中焦煤方面, 柳林地区高硫主焦价格小幅回调 30 元 / 吨,A10.5,S1.3,G75 承兑出厂含税报 1360 元 / 吨部分品种煤矿由于年度生产任务完成近期有关停计划, 精煤供应仍持续偏紧山东济宁地区一煤矿发生煤矿事故, 据悉该煤矿主产炼焦煤, 目前相关部门已经开展相关检查, 该事件将进一步促进相关部门年底前的严格检查, 也让煤矿年底将保安全工作视为重中之重整体上, 焦炭现货短期受钢厂利润回升影响, 被打压力度减弱, 焦企库存受运输不畅及下游补库消极影响继续积累,05 合约前期基差 500, 因短期现货暂稳, 基差迅速修复至 300 元 / 吨,01 进入交割阶段博弈, 与现货平水, 非套保客户不建议参与策略上, 建议焦煤 1901 合约多单逢高离场为主, 暂宜观望动力煤动力煤 : 目前港口价格接近贸易成本线, 下游采购积极性不高, 市场观望为主, 询价压价较多, 实际成交较少 ; 产地方面, 山西晋北地区环保检查影响站台发运, 部分煤矿库存顶仓, 煤价偏弱 10 日广州港内贸和外贸动力煤价格均降 10, 市场气氛不活跃, 价格偏弱运行全国降温后电厂日耗较前期有所提高, 但库存仍相对充足, 目前电厂对市场煤采购需求一般目前期货低位震荡, 偏空操作为主 4) 农产品豆粕豆粕 :CBOT 大豆小幅下跌, 市场在等待中国购买美国大豆的确切消息,CBOT3 月大豆短线关注 910 附近的支撑大连豆粕 1 月今日上涨 14 元 / 吨,5 月上涨 3 元 / 吨 11 月份中国海关大豆到货量 538 万吨, 环比下降 22%, 同比下降 38% 巴西 11 月大豆装运 507 万吨, 其中绝大部分是对中国出口美国周度大豆出口检验量为 92.2 万吨, 市场预估为万吨, 上周为万吨, 去年同期为万吨, 迄今为止,2018/19 年度美豆出口 7

8 检验总量 1418 万吨, 较去年同期低 41.2% M1905 的定价仍然以南美大豆明年 2 3 月份的报价为基准, 关注美盘和大豆贴水的变化油脂油脂 :CBOT 豆油跟随大豆短期维持震荡, 市场在等待中国购买美豆的确切消息 ; 马盘毛棕油昨日大涨, 但是今天低开, 短期利空消化, 预计将维持低位震荡今日国内油脂在豆油 1901 的拖累下, 表现弱势,Y1901 跌破 5100 再创新低, 市场担忧中国进口美国大豆将进一步延缓豆油去库存的周期, 并且加重库容压力预计油脂整体仍将弱势震荡, 操作上建议观望豆油 1901 下方支撑 ,Y1905 短期支撑 ; 棕榈油 P1901 长期重要支撑 , 棕榈油 1905 支撑 , 阻力 ; 菜油 901 强支撑 6200, 菜油 905 的支撑在这个区间较强棉花棉花 :ICE 期棉涨 0.4%, 在 80.2 附近郑棉涨 0.62%, 收中国棉花价格指数元 / 吨 2018 年 11 月, 我国纺织品服装出口额为亿美元, 环比减少 0.87%, 同比减少 0.26% 其中, 纺织品 ( 包括纺织纱线织物及制品 ) 出口额为亿美元, 同比增长 3.25%; 服装 ( 包括服装及衣着附件 ) 出口额为亿美元, 同比减少 2.93% 中美会晤结果暂缓继续加税, 短期对棉花有一定利多影响后仍将回归基本面, 预计难以上涨, 持续区间震荡白糖白糖 :ICE 原糖近期在 60 日均线附近波动, 消息面比较清淡郑糖 1 月今日下跌 40 元 / 吨,5 月下跌 40 元 / 吨广西已有 43 家以上糖厂开榨, 广西云南逐渐进入开榨期, 供应逐渐上升关注进口印度糖的相关事宜目前国内糖厂压榨亏损, 白糖进口利润倒挂, 但糖厂需要面临较大的甘蔗兑付压力, 因此出货积极性较强临近交割月郑糖 1 月受现货价格影响较大, 而 5 月价格随外盘和配额外进口成本影响较大国际糖产区近日未出现产量继续降低的情况, 国际国内糖价表现弱势 8

9 鸡蛋鸡蛋 : 今日 01 合约继续下跌, 主产区鸡蛋现货继续跌至 3.6 元 / 斤近期蛋价在传统上涨周期中上涨乏力, 再加上淘汰鸡数量较少和未来存栏上涨的预期,01 合约的压力仍然较大, 预计 01 合约仍以偏弱震荡为主, 上冲乏力由于 8 9 两月盈利较好, 补栏继续增加, 认为远月的 05 合约可能弱于 01 合约, 建议可关注 05 合约随现货上涨后的做空机会另外, 进入冬季后禽流感频发, 注意大规模爆发禽流感 05 合约的上行风险玉米玉米 : 玉米期货今日小幅上涨虽然玉米基本面仍然较好, 但是玉米目前最大的问题在于中美贸易关系的不确定性和未来玉米及替代品进口量近几年玉米及替代品进口量下滑明显, 若是恢复当时的进口量或者继续增加, 玉米的消费量将再次少于供应量若是未来谈判非常顺利, 玉米进口完全打开, 则存在巨大的下跌空间预计在正式宣布扩大玉米进口的方案前, 玉米期货将长期贴水现货, 然后随着到期时间的临近不断向现货靠拢短期内, 玉米期货仍将弱势运行, 远月合约弱于近月合约苹果苹果 : 苹果今日小幅震荡今年苹果收购价同比上涨明显, 但由于价格偏高, 农户出售意愿较强, 入库进度较快西北地区今年新果质量一般, 相对山东地区较差目前仓单成本支撑仍在, 但多头面临接货的不确定性, 预计 AP901 仍然以大幅波动为主, 推荐回撤至以下可尝试做多 01 合约 5 月合约而言, 届时的苹果价格要看冬季和春季的苹果销售情况和库存情况另外, 春季其他水果的产量和价格也是重要的影响因素, 同样建议回调做多的总体思路 5) 金融期货股指股指 : 周二股指小幅上涨, 华为事件短期难以解决, 市场情绪趋于谨慎从基本面来看, 受制于经济下行压力, 上市公司四季报业绩增速大概率继续下行, 工业品价格也处于下行趋势中, 周期板块压力较大对股市最大的支撑来自 11 月下旬以来的政策托底, 加上近期将召开的改革开放 40 周年庆和中央经济工作会议, 股指快速下跌的可能性不大市场主线依然是华为事件引起的贸易摩擦以及政策红利预期, 市场情绪将出现反复上证综指核心区间点, 波动加大, 建议区间操作为主 9

10 国债国债 : 资金面有所收敛, 期债小幅下跌央行继续暂停逆回购操作,SHIBOR 短端利率全线上行, 临近年底, 资金面有所收敛, 期债小幅下跌,10 年期国债活跃券最新成交报 %, 收益率下行 0.38bp;11 月份物价数据不及预期, 猪肉鲜菜原油及部分工业品价格均有所回落, 通胀预期降温, 加上进出口数据大幅不及预期, 经济下行压力加大, 对债市形成支撑 ; 美国 11 月非农就业数据不及预期及美联储鲍威尔讲话的变化或意味着加息周期可能提前结束, 美债收益率回落至 2.9% 以内, 国内货币政策空间有望打开预计国债期货价格仍有上行空间, 不过升至阶段性高位后波动幅度加大, 建议多单谨慎持有, 关注即将公布的其他经济数据 10

11 三当日主要品种涨跌情况金融期货贵金属有色金属黑色金属能化期货品种最新收盘涨跌涨跌幅 % 成交量持仓量沪深 300 期货上证 50 期货中证 500 期货年期国债期货年期国债期货黄金白银铜铝锌铅镍锡螺纹钢铁矿石焦炭焦煤动力煤热轧卷板锰硅硅铁橡胶原油塑料甲醇 PTA PVC 沥青聚丙烯玻璃

12 农产品期货豆一豆粕豆油棕榈油菜粕菜油玉米玉米淀粉鸡蛋白糖苹果棉花

13 申银万国期货研究所法律声明本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利, 未经本公司书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为申银万国期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改 13

申万期权品种策略日报上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一标的行情收盘价涨跌幅成交量成交额 ( 亿 30 日历史

申万期权品种策略日报上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一标的行情收盘价涨跌幅成交量成交额 ( 亿 30 日历史申万期权品种策略日报上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09