目录一国产数据库龙头借助新三板已募集 1.74 亿元... 3 ( 一 ) 董事长崔维力及一致行动人为公司实际控制人... 3 ( 二 ) 已完成一次定增第二次定增仍在募集年 8 月第一次定增以 20 元 / 股募集资金 1.74 亿元年

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仿存刘
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1 证券研究报告新三板公司研究通用数据 ( OC) 国产数据库第一股成长空间巨大 2016 年 03 月 30 日投资要点国产数据库龙头借助新三板已募集 1.74 亿元分析师 : 付立春执业编号 :S 电话 : 邮箱 :fulichun@lxsec.com 研究助理 : 王保庆电话 : 邮箱 :wangbaoqing@lxsec.com 天津南大通用数据技术股份有限公司成立于 2000 年 8 月, 是国内市场占有率最高技术能力最强的国产数据库供应商 2013 年 6 月完成股份制改造, 2015 年 7 月在新三板挂牌目前公司仍为协议转让董事长崔维力及一致行动人间接持有公司 46.42% 股权, 为公司的实际控制人 2015 年 8 月第一次定增以 20 元 / 股募集资金 1.74 亿元 2015 年 11 月第二次定增拟以 28 元 / 股募集 3.08 亿元 2015H 营业收入增长 72% 66% 的收入来源于数据库软件数据库软件市场规模大政策助力国产数据库发展数据库是管理信息系统决策支持系统等各类信息系统的基础, 更是云计算大数据应用的核心环节未来几年将继续保持 10% 以上增长, 到 2016 年市场规模有望达到亿元中国数据库软件市场基本被国外企业垄断,2013 年 Oracle IBM 等四家厂商占市场总份额的 80.1% 南大通用等五家国内厂商仅占 5.49% 的市场份额国家有关部门大力推进安全可控关键软硬件应用, 国产数据库迎来重要机遇引进和自主研发紧密结合打造全球领先数据库群 2014 年, 公司取得了 IBM Informix 数据库产品的源代码授权, 并以此为基础对南大通用事务型数据库 GBase8t 进行自主构造更新和发行 GBase8t 产品使用了动态可扩展架构, 具备的性能表现和强大的性能扩展能力自主研发分析型数据库 GBase8a 国产第一世界一流公司的数据库软件被安全部财政部社保部海关总署天津党委山东党委深交所兴业银行等中央及地方政府机关国防军工电信金融大型实体企业广泛采用, 拥有超过 550 家高价值客户盈利预测与估值基于国家政策和公司成长性等考虑, 我们预计公司年归属母公司所有者净利润分别为 1, 万元 3, 万元和 5, 万元, 不考虑此次增发, 年对应的 EPS 分别为 0.16 元 0.33 元和 0.50 元公司的最新定增价为 28 元 / 股, 对应年的 PE 分别为 175 倍 84.8 倍和 56 倍风险提示软件行业政策调整风险税收补贴调整风险行业竞争加剧风险新产品替代风险请务必阅读最后特别声明与免责条款 1 / 9

2 目录一国产数据库龙头借助新三板已募集 1.74 亿元... 3 ( 一 ) 董事长崔维力及一致行动人为公司实际控制人... 3 ( 二 ) 已完成一次定增第二次定增仍在募集年 8 月第一次定增以 20 元 / 股募集资金 1.74 亿元年 11 月第二次定增拟以 28 元 / 股募集 3.08 亿元... 4 ( 三 )2015H 营业收入增长 72% 66% 的收入来源于数据库软件... 4 二数据库软件市场规模大政策助力国产数据库发展... 4 ( 一 ) 中国数据库市场规模大仍将保持 10% 以上增长... 4 ( 二 ) 市场基本被 ORACL IBM 等垄断国有数据库市场份额极低... 5 ( 三 ) 政策促进国产数据库发展... 5 ( 四 ) 移动互联兴起 NewSQL 和 NOSQL 数据库成为新趋势... 6 三引进和自主研发紧密结合打造全球领先数据库群... 6 ( 一 ) 购买 Informix 代码打造世界第二事务处理数据库 GBase8t... 6 ( 二 ) 自主研发分析型数据库 GBase8a 国产第一世界一流... 6 ( 三 ) 高价值客户超过 550 家... 7 四盈利预测与估值... 7 五风险提示... 7 图表目录图表 1: 北京宏泰安信持股权为控股股东... 3 图表 2: 第一次定增以 20 元 / 股发行 870 万股... 3 图表 3: 2015H 公司营业收入增长 72%... 4 图表 4: 2014A 软件收入占公司收入的 66%... 4 图表 5: 中国数据库软件市场规模持续保持 10% 以上的增长... 5 图表 6: 国外四家厂商占市场份额超过 80%... 5 图表 7: 多种构架支持类应用已成新趋势... 6 图表 8: 部分高价值客户名单... 7 附录 : 公司财务预测表... 8 请务必阅读最后特别声明与免责条款 2 / 9

3 一国产数据库龙头借助新三板已募集 1.74 亿元天津南大通用数据技术股份有限公司成立于 2000 年 8 月, 是国内市场占有率最高技术能力最强的国产数据库供应商 2013 年 6 月完成股份制改造,2015 年 7 月在新三板挂牌目前公司仍为协议转让, 最新总股本为万股 ( 一 ) 董事长崔维力及一致行动人为公司实际控制人目前, 宏泰安信持有公司 34.35% 的股权, 为公司的控股股东公司董事长兼总经理崔维力通过宏泰安信华数通华据通华库投资等持有公司 28.26% 的股权 ; 其弟崔维忠和其妹崔维燕通过东方维新宏泰安信等持有公司 18.15% 股权, 崔维力崔维忠崔维燕三人为一致行动人, 并合计间接持有公司 46.42% 的股权, 为公司的实际控制人图表 1: 北京宏泰安信持股权为控股股东排名股东名称持股数量 ( 股 ) 占总股本比例 (%) 1 北京宏泰安信信息技术有限责任公司 37,333, 北京东方维新投资顾问有限公司 16,000, 深圳市中兴合创成长基金企业 ( 有限合伙 ) 11,200, 天津华库投资管理有限公司 8,000, 国投创新 ( 北京 ) 投资基金有限公司 7,000, 天津天创华鑫现代服务产业创业投资合伙企业 ( 有限合伙 ) 3,333, 北京银信长远科技股份有限公司 3,000, 北京荣之联科技股份有限公司 3,000, 天津华数投资管理有限公司 2,666, 天津华据投资管理有限公司 2,666, 合计 94,199, 资料来源 :Wind 联讯证券 ( 二 ) 已完成一次定增第二次定增仍在募集年 8 月第一次定增以 20 元 / 股募集资金 1.74 亿元公司以 20 元 / 股的价格发行股票 870 万股, 募集资金 1.74 亿元, 用途为补充公司流动资金其中, 银信科技 ( SZ) 东华软件( SZ) 两家上市公司分别认购 300 万股和 200 万股图表 2: 第一次定增以 20 元 / 股发行 870 万股序号股东姓名或名称认购股份数量 ( 万股 ) 认购金额 ( 万元 ) 1 北京银信长远科技股份有限公司 ( SZ) 300 6, 东华软件股份公司 ( SZ) 200 4, 阳光凯讯 ( 北京 ) 科技有限公司 50 1, 北京光荣文创投资中心 ( 有限合伙 ) 王杰 150 3, 徐留胜 100 2, 王英喆 50 1, 合计 , 资料来源 :Wind 联讯证券请务必阅读最后特别声明与免责条款 3 / 9

4 年 11 月第二次定增拟以 28 元 / 股募集 3.08 亿元 2015 年 11 月, 公司第二次定增, 拟以 28 元 / 股的价格发行不超过 1100 万股, 募集资金不超过 3.08 亿元, 用于 (1) 支持实施大数据平台产品和互联网数据分析产品的研发及市场推广 ;(2) 购置房产扩建企业研发和运营场地 ;(3) 根据市场情况实施并购优化产业链产品布局 ( 三 )2015H 营业收入增长 72% 66% 的收入来源于数据库软件 2013 年 2014 年和 2015 年上半年, 公司营业收入分别为万元万元和 5942 万元, 总体保持增长营业收入全部来自主营的软件产品,2014 年数据库软件代理软硬件应用软件开发及销售占占营业收入的比重分别为 66% 23% 和 11% 其中, 数据库软件中主要包含数据分析软件数据管理软件和专用数据软件, 分别占营业收入的 41% 15% 和 10% 图表 3: 2015H 公司营业收入增长 72% 图表 4: 2014A 软件收入占公司收入的 66% 20,000 15,000 13,910 16,547 72% 80% 60% 11% 10,000 5, % 5, A 2014A 2015H 40% 20% 0% 23% 66% 软件代理软硬件应用软件开发与销售营业收入 ( 万元 ) 同比资料来源 :Wind 联讯证券资料来源 :Wind 联讯证券二数据库软件市场规模大政策助力国产数据库发展数据库数据库 (DataBase,DB) 是根据某种数据模型组织起来的并在计算机内的有组织的有共享的统一管理的数据集合数据库是管理信息系统决策支持系统等各类信息系统的基础, 更是云计算大数据应用的核心环节 ( 一 ) 中国数据库市场规模大仍将保持 10% 以上增长据赛迪顾问数据显示,2011 年至 2013 年, 我国数据库软件市场规模均保持 10% 以上的增长, 市场规模不断扩大未来几年将继续保持 10% 以上增长, 到 2016 年市场规模有望达到亿元请务必阅读最后特别声明与免责条款 4 / 9

5 图表 5: 中国数据库软件市场规模持续保持 10% 以上的增长通用数据 ( OC) 新三板公司研究 % 17% 16% 16% 15% % A 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 市场规模 ( 亿元 ) 同比资料来源 : 赛迪顾问联讯证券 ( 二 ) 市场基本被 ORACL IBM 等垄断国有数据库市场份额极低据赛迪顾问数据显示, 中国数据库软件市场基本被国外企业垄断,2013 年 Oracle IBM 微软 SAP 的市场份额分别为 40.88% 18.56% 14.41% 和 6.16, 四家厂商占市场总份额的 80.1% 中国国产数据库软件服务商南大通用武汉达梦数据库神舟通用人大金仓山东瀚高的市场份额分别为 1.74% 1.27% 0.94% 0.86% 和 0.68%, 合计市场份额仅为 5.49% 图表 6: 国外四家厂商占市场份额超过 80% 0.86% 0.68% 0.94% 12.47% 1.27% 1.74% 2.03% 6.16% 14.41% 18.56% 40.88% Oracle IBM 微软 SAP Teradata 南大通用达梦数据库神州通用人大金仓瀚高其他资料来源 : 赛迪顾问联讯证券 ( 三 ) 政策促进国产数据库发展 2014 年 8 月, 工业和信息化部关于加强电信和互联网行业网络安全工作的指导意见文件要求 : 推进安全可控关键软硬件应用, 为维护国家安全促进经济发展保护人民群众利益和建设网络强国发挥积极作用请务必阅读最后特别声明与免责条款 5 / 9

2014 年 9 月, 银监会印发关于应用安全可控信息技术加强银行业网络安全和信息化建设的指导意见, 提出建立银行业应用安全可控信息技术的长效机制,2019 年, 安全可控信息技术在银行业总体达到 75% 左右的使用率电信金融军队政府等关键行业的信息设备国产化替代进程已经展开, 国产数据库迎来难得的市场发展机遇 ( 四 ) 移动互联兴起 NewSQL 和 NOSQL

6 2014 年 9 月, 银监会印发关于应用安全可控信息技术加强银行业网络安全和信息化建设的指导意见, 提出建立银行业应用安全可控信息技术的长效机制,2019 年, 安全可控信息技术在银行业总体达到 75% 左右的使用率电信金融军队政府等关键行业的信息设备国产化替代进程已经展开, 国产数据库迎来难得的市场发展机遇 ( 四 ) 移动互联兴起 NewSQL 和 NOSQL 数据库成为新趋势随着移动互联网云计算大数据的日渐兴起, 传统数据库以事务处理为主要应用的基本构架已经不能适应对大容量高性能和多数据类型的处理要求多种架构支持多类应用成为数据库行业应对大数据的基本思路,Google Yahoo Amazon Facebook 等纷纷布局突出新的数据库 NewSQL 和 NoSQL, 市场占有率不断提高图表 7: 多种构架支持类应用已成新趋势资料来源 : 赛迪顾问联讯证券三引进和自主研发紧密结合打造全球领先数据库群 ( 一 ) 购买 Informix 代码打造世界第二事务处理数据库 GBase8t 2014 年, 公司取得了 IBM Informix 数据库产品的源代码授权, 并以此为基础对南大通用事务型数据库 GBase8t 进行自主构造更新和发行 GBase8t 产品使用了动态可扩展架构, 具备的性能表现和强大的性能扩展能力目前, 产品已进入国家农信结算中心兴业银行华夏银行贵州移动雅砻江水电等高端用户 ( 二 ) 自主研发分析型数据库 GBase8a 国产第一世界一流 2008 年, 国内第一款自主研发的列存数据库, 具有独特的列存储自适应压缩和智能索引技术, 在国际数据仓库标准测试规范等测试场景下, 各项性能指标大大优于市场上的传统数据库, 在 2010 年开始使用 MPP 技术架构研发 GBase8aMPPCluster 集群版本是国内第一, 世界一流的分析型数据库获得大量军工国防金融电信等客户的青睐请务必阅读最后特别声明与免责条款 6 / 9

7 ( 三 ) 高价值客户超过 550 家因公司数据库产品的性能以及基于安全考虑, 公司的数据库软件被中央及地方政府机关国防军工电信金融大型实体企业广泛采用, 拥有超过 550 家高价值客户图表 8: 部分高价值客户名单类型部分客户名称中央政府机关公安部安全部财政部社保部海关总署国家税务总局人民银行银监会地方政府机关天津党委山东党委天津市政府天津质检局安徽司法厅电信中国移动研究院上海移动山东移动广东移动江苏联通广东联通金融深交所兴业银行华夏银行招商银行国家安全认证中心国防军工南方航空工业公司国防科技大学成飞哈飞大型实体企业国家电网南方电网烟草总局中石化中石油中海油资料来源 : 互联网联讯证券四盈利预测与估值基于国家政策和公司成长性等考虑, 我们预计公司年归属母公司所有者净利润分别为 1, 万元 3, 万元和 5, 万元, 不考虑此次增发, 年对应的 EPS 分别为 0.16 元 0.33 元和 0.50 元公司股票的最新定增价为 28 元 / 股, 对应年的 PE 分别为 175 倍 84.8 倍和 56 倍五风险提示软件行业政策调整风险税收补贴调整风险行业竞争加剧风险新产品替代风险请务必阅读最后特别声明与免责条款 7 / 9

8 附录 : 公司财务预测表万元人民币 2014A 2015E 2016E 2017E 营业总收入 16, , , , 同比 19% 40% 40% 40% 营业总成本 15, , , , 营业成本 4, , , , 营业税金及附加销售费用 2, , , , 管理费用 6, , , , 财务费用 , 资产减值损失营业利润 1, , 加 : 营业外收入 2, , , , 利润总额 3, , , , 归属于母公司所有者的净利润 3, , , , EPS( 元 / 股 ) 资料来源 : 公司公告联讯证券请务必阅读最后特别声明与免责条款 8 / 9

9 分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露联讯证券具备证券投资咨询业务资格本公司在知晓范围内履行披露义务股票投资评级说明投资评级分为股票投资评级和行业投资评级股票投资评级标准买入 : 我们预计未来报告期内, 个股涨幅在 15% 以上 ; 增持 : 我们预计未来报告期内, 个股涨幅介于 5% 与 15% 之间 ; 持有 : 我们预计未来报告期内, 个股涨幅介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 我们预计未来报告期内, 个股跌幅介于 5% 与 15% 之间 ; 卖出 : 我们预计未来报告期内, 个股跌幅在 15% 以上行业投资评级标准增持 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报高于基准指数 5% 以上 ; 中性 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报介于基准指数 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报低于基准指数 5% 以下我们在此提醒您, 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系, 表示投资的相对比重建议 ; 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况, 比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告, 以获取比较完整的观点与信息, 不应仅仅依靠投资评级来推断结论免责声明本报告由联讯证券股份有限公司 ( 以下简称联讯证券 ) 提供, 旨为派发给本公司客户使用未经联讯证券事先书面同意, 不得以任何方式复印传送或出版作任何用途合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道, 非通过以上渠道获得的报告均为非法, 我公司不承担任何法律责任本报告基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料, 但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更联讯证券可随时更改报告中的内容意见和预测, 且并不承诺提供任何有关变更的通知本公司力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 不构成所述证券的买卖出价或询价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关在本公司及作者所知情的范围内, 本机构本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系投资者应根据个人投资目标财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息, 独立做出投资决策并自行承担相应风险我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效请务必阅读最后特别声明与免责条款 9 / 9

2016 年的估值为 12 亿元, 给予公司增持投资评级四风险提示 1) 新产品销售低于预期 ;2) 产品质量安全风险 ;3) 汇率风险请务必阅读最后特别声明与免责条款 2 / 7

2016 年的估值为 12 亿元, 给予公司增持投资评级四风险提示 1) 新产品销售低于预期 ;2) 产品质量安全风险 ;3) 汇率风险请务必阅读最后特别声明与免责条款 2 / 7 证券研究报告公司研究微点生物 (835054) 业绩持续高增长, 有望成为定量 POCT 的巨人 2016 年 04 月 29 日投资要点合理市值 : 12 亿元市销率 : 增持 ( 首次 ) 10 倍分析师 : 付立春执证编号 :S0300515120001 TEL:010-84938897 EMAIL:fulichun@lxsec.com 研究助理 : 李国锋 Tel:010-64408918

目录 一 国产数据库龙头 借助新三板已募集 1.74 亿元... 3 ( 一 ) 董事长崔维力及一致行动人为公司实际控制人... 3 ( 二 ) 已完成一次定增 第二次定增仍在募集 年 8 月第一次定增以 20 元 / 股募集资金 1.74 亿元 年

目录一国产数据库龙头借助新三板已募集 1.74 亿元... 3 ( 一 ) 董事长崔维力及一致行动人为公司实际控制人... 3 ( 二 ) 已完成一次定增第二次定增仍在募集年 8 月第一次定增以 20 元 / 股募集资金 1.74 亿元年