基金研究基金月报 年 1 月资本市场回顾 1.1 股票市场 :A 股震荡, 价值风格强势延续 整体上,2017 年 1 月,A 股市场呈现 N 字型震荡走势, 开年第一周市场迎来 开门红, 但随后在 IPO 加速发行的冲击下, 市场出现较大幅度调整, 尤其是创业板指, 一度破位下

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1 [Table_MainInfo] 基金研究 证券研究报告 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 海通证券 - 基金超额收益排行榜 ( ) 海通证券 1 月基金投资策略 : 短期保持稳健, 等待改革行情 海通证券 12 月基金表现回顾 :12 月股债基金齐跌, 货币基金收益率大幅提升 基金月报 2017 年 02 月 05 日 海通证券 1 月基金表现回顾 :1 月主动股混下跌债券上涨, 价值风格延续强势 [Table_Summary] 投资要点 : 2017 年 1 月资本市场回顾 股票市场 :A 股震荡, 价值风格强势延续 [Table_AuthorInfo] 债券市场 : 债市震荡延续, 长端调整幅度更大 海外市场 : 美股继续上扬, 能源价格回调, 贵金属价格回升 2017 年 1 月基金业绩回顾 分析师 : 高道德 Tel:(021) gaodd@htsec.com 证书 :S 分析师 : 陈瑶 Tel:(021) chenyao@htsec.com 证书 :S 联系人 : 谈鑫 Tel:(021) tx10771@htsec.com 股混基金 : 重仓能源 军工等价值风格板块及港股通标的基金表现较优债券基金 : 权益持仓契合热点, 及积极参与回购操作的产品表现较优货币基金 : 货币基金年化收益率提升, 为 2.74% QDII 基金 : 投资港股 全球自然资源等板块的品种表现较优 风险提示 : 本报告基于客观数据进行分析, 涉及到的基金不代表投资推荐

2 基金研究基金月报 年 1 月资本市场回顾 1.1 股票市场 :A 股震荡, 价值风格强势延续 整体上,2017 年 1 月,A 股市场呈现 N 字型震荡走势, 开年第一周市场迎来 开门红, 但随后在 IPO 加速发行的冲击下, 市场出现较大幅度调整, 尤其是创业板指, 一度破位下跌, 尽管制约 2016 年末市场表现的几个重要因素 汇率 利率在 1 月份均有所改善, 但市场期待的 春季行情 却未如期而至 春节前一周, 得益于央行此前持续投放, 市场流动性得到明显改善, 保险监管政策落地, 叠加春节行情, 股市逐步回升 截至 1 月 26 日, 上证综指收于 点, 全月上涨 1.79%, 深证成指收于 点, 全月下跌 1.23% 市场风格依旧以价值更为强势, 成长风格持续萎靡 代表指数方面, 上证 50 中证 100 和沪深 300 全月分别上涨 3.37% 3.40% 和 2.35%, 成长风格指数方面, 中证 500 中小板指和创业板指分别下跌 0.64% 2.02% 和 3.86% 行业方面, 全月中信 29 个一级行业中有 12 个行业上涨, 其中国防军工 石油石化和银行等行业表现较好, 期间分别上涨 5.58% 4.79% 4.50%, 而计算机 通信和纺织服装表现不佳, 全月分别下跌 6.12% 4.60% 和 4.12%, 排名靠后 1.2 债券市场 : 债市震荡延续, 长端调整幅度更大 2017 年 1 月份, 市场资金面相对于 2016 年 月的 资金荒 有了较大改善, 但市场情绪依旧较为脆弱, 春节前在缴准 缴税和取现压力下, 资金面骤紧, 且节前最后一周, 央行上调 MLF 利率, 市场利率大幅上行 整体上,1 月债市震荡格局延续, 且长端调整幅度大于短端 具体来看,1 年期国债到期收益率上行 3BP 至 2.68%,1 年期国开债下行 4BP 至 3.14%,10 年期国债到期收益率上行 34BP 至 3.35%,10 年期国开债上行 28BP 至 3.96% 信用债方面, 信用债跟随利率债, 平均到期收益率全月上行 主要指数方面, 中债总净价总值指数下跌 0.94%, 中债国债总净价指数下跌 1.22%, 中债金融债总净价指数下跌 0.71%, 中债企业债总净价指数下跌 0.52% 1 月中证转债指数期间上涨 0.35%, 涨幅较大的转债有九州转债 歌尔转债和三一转债, 全月涨幅分别为 3.97% 2.03% 和 1.94% 1.3 海外市场 : 美股继续上扬, 能源价格回调, 贵金属价格回升 1 月海外市场方面, 受月初美国 PMI 制造业指数等数据向好影响, 美股上涨, 不过随着月末特朗普就职美国总统, 多项总统令签署 : 美国退出 TPP 宣布美墨边境建墙 暂停 7 个穆斯林国家的移民和签证等, 加上全国经济出现减速迹象,3 月加息概率降低, 美国股市小幅回调, 但从全月来看, 美股整体持续上涨, 标普 500 指数全月上涨 1.79%, 纳斯达克指数上涨 4.30%, 道琼斯工业指数上涨 0.51%,3 大指数均在 1 月创下历史新高 欧洲方面, 英国富时 100 指数下跌 0.61%, 法国 CAC40 指数下跌 2.33%, 德国 DAX 指数上涨 0.47% 亚太市场方面, 日经 225 指数全月下跌 0.38%, 台湾加权指数上涨 2.10%, 韩国综合指数上涨 2.03%, 而受益于原材料等板块的支撑, 加之内地资金持续 南下, 为港股提供支撑, 港股全月表现强势, 恒生指数 1 月上涨 6.18% 大宗商品方面, 油价回调,1 月全月能源价格下跌 4.66%,ICE 布油 NYMEX 原油 石油 轻质原油和布伦特原油也都分别下跌 2.22% 2.02% 3.80% 3.21% 和 3.08%; 农产品价格全月上涨 3.45% 1 月美元指数回落, 贵金属价格抬升, 全月涨幅达到 5.51%, 其中 COMEX 黄金上涨 5.24%,COMEX 白银上涨 10.12% 年 1 月基金业绩回顾 1 月, 股混型 ( 含指数 ) 和债券型基金均上涨, 但主动管理股混型基金整体下跌 ; 海外市场方面,QDII 债券型基金微跌,QDII 股混型基金上涨 2.1 股混基金 : 重仓能源 军工等价值风格板块及港股通标的基金表现较优

3 基金研究基金月报 3 1 月, 股票型基金整体上涨 0.46%, 其中, 指数股票型基金上涨 0.78%, 主动股票开放型基金下跌 0.37%, 指数表现优于主动 ; 混合型基金方面, 偏股方向配置的开放式基金整体净值下跌 0.05%,3 只传统混合封闭式基金净值整体下跌 2.24% 个基方面, 市场热点相对分散 :1) 一些重配煤炭 有色等能源类板块的产品业绩较优, 例如海富通内需热点 易方达资源行业 华宝兴业资源优选 创金合信资源主题等 ;2) 重配军工板块个股的基金表现较优, 如国投瑞银国家安全 华商主题精选等 ; 3) 另外, 像是一些持有较多银行 石油石化板块个股的基金也有不俗的表现, 例如中欧明睿新常态 华安新丝路主题等 ;4) 受益于港股 1 月出色的表现, 一些沪港深主题基金成绩亮眼, 例如前海开源沪港深核心驱动 嘉实沪港深精选等 需要指出的是, 中加心享 C 或由于大额赎回, 净值出现异常波动 2.2 债券基金 : 权益持仓契合热点, 及积极参与回购操作的产品表现较优 1 月债券型基金整体上涨 0.23%, 其中, 主动债券开放型基金全月上涨 0.25%, 表现优于债券指数基金 品种方面, 权益资产配置比例相对较高的偏债债券型基金上涨 0.22%, 可转债债券型基金下跌 0.08%, 准债债券型基金上涨 0.33%, 而债性更为纯粹的纯债债券型基金上涨 0.21% 理财债基方面, 短 中期理财债券型基金均上涨 0.25% 具体来看, 单一品种方面, 权益持仓偏煤炭 军工 银行 有色等板块个股的偏债债券型基金表现较优, 例如华商稳定增利 华商稳健双利 东方稳定增利等 此外,1 月市场资金面紧张程度虽较 16 年 月有所缓和, 但市场情绪依旧较为脆弱, 春节前在缴准 缴税和取现压力下, 且受到央行上调 MLF 利率影响, 市场利率震荡攀升, 债券市场持续调整, 部分债基选择降低债券仓位, 主要通过参与逆回购获取收益, 例如东吴增利等 这里需要指出的是, 华安稳固收益 1 月净值增长高达 45.04%, 远超其他同类产品, 或可判断基金遭到大额赎回 2.3 货币基金 : 货币基金年化收益率提升, 为 2.74% 1 月市场利率整体上调, 在此背景下, 货币基金全月年化收益率持续走高, 整体的年化收益率达到 2.74%, 较 12 月提升 3BP 其中, 表现相对较好的产品有方正富邦货币 兴业稳天盈货币 中融现金增利以及博时兴盛等 2.4 QDII 基金 : 投资港股 全球自然资源等板块的品种表现较优 1 月 QDII 股混型基金整体上涨 2.65% 个基方面, 同内地市场类似, 热点也相对分散 : 首先, 受益于港股普涨, 主要参与港股投资的产品全月表现较好, 例如博时大中华 上投摩根新兴市场 华宝兴业中国成长等 ; 其次, 参与投资全球自然资源板块的基金业绩亦较优, 例如上投摩根全球天然资源 招商全球资源等 ; 再次, 主要配置标的为海外上市的中国互联网公司的组合排名亦相对靠前, 例如交银中证海外中国互联网等 固收方面, 债券型 QDII 基金整体微跌 0.04% 风险提示 : 本报告基于客观数据进行分析, 涉及到的基金不代表投资推荐

4 基金研究基金月报 4 表 年 1 月各类型基金表现情况 (%) 一级分类 二级分类 评级分类 今年以来 最近一月 最近一年 最近两年 最近三年 最近五年 股票型 指数股票型 主动股票开放型 混合型 主动混合封闭型 主动混合开放型 保本型 对冲策略混合型 灵活策略混合型 灵活混合型 偏股混合型 偏债混合型 平衡混合型 强股混合型 生命周期混合型 债券型 指数债券型 主动债券封闭型 主动债券开放型 纯债债券型 短期理财债券型 可转债债券型 偏债债券型 中期理财债券型 准债债券型 货币型 商品 QDII 股混型 QDII 债券型 QDII 其他 国内其他 资料来源 : 海通金融产品研究中心

5 信息披露 基金研究基金月报 5 分析师声明 [Table_Analysts] 高道德金融产品研究团队陈瑶金融产品研究团队 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息, 本人不保证该等信息的准确性或完整性 分析逻辑基于作者的职业理解, 清晰准确地反映了作者的研究观点, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明 法律声明 本报告仅供海通证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 市场有风险, 投资需谨慎 本报告所载的信息 材料及结论只提供特定客户作参考, 不构成投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 在法律许可的情况下, 海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务 本报告仅向特定客户传送, 未经海通证券研究所书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 如欲引用或转载本文内容, 务必联络海通证券研究所并获得许可, 并需注明出处为海通证券研究所, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改 根据中国证监会核发的经营证券业务许可, 海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务