从PPI “身份”之谜看PPI与CPI的传导关系之争
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- 努也 咸
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1 生产者价格指数能引导消费者价格指数吗 基于我国生产者价格指数 身份 谜局的分析 2 周清杰 胡俞越 王沈南方雅 ( 北京工商大学 ;2 东北财经大学 ) 内容提要 : 生产者价格指数 (PPI) 能否引导消费者价格指数 (CPI) 的变化, 这是近期我国学界争论的一个焦点, 至今仍莫衷一是 事实上, 参与争论的各方大都误读了我国的 PPI, 因为他们选择的工业品出厂价格指数 (PPIMG) 在内涵上与国际通行的 PPI 相去甚远 本文的研究表明, 从指标的经济属性看, 企业商品价格指数 (CGPI) 较 PPIMG 更适于代表我国的 PPI 在考察期内,CGPI 能引导 CPI 的变化 关键词 : 生产者价格指数企业商品价格指数 工业品出厂价格指数消费者价格指数 传导关系 Does PPI Lead CPI? An Analysis Based on the Puzzle of PPI Identification in China Zhou Qingjie 2, Hu Yuyue, Wang Shennan and Fang Ya (. Beijing Technology and Business University; 2. Dongbei Finance and Economics University) Abstract: Whether PPI leads CPI is the focus of argument among Chinese economists recently, however, they still have not reached a consencus. In fact, most of economists have misread the PPI of China, since PPIMG is diffrent from the standard meaning of PPI. In contrast to PPIMG, CGPI is a qualified index from the economic properties of PPI. The paper shows that CGPI has leading the CPI during the observation period. Key Words: PPI; CGPI; PPIMG; CPI; Price Transmission JEL Classification: E3, E37, E52 作者信息 : 周清杰, 北京工商大学经济研究中心, 邮政编码 :00048; 东北财经大学产业组织与企业组织研究中心, 邮政编码 :6025, 电子信箱 :zhouqj@th.btbu.edu.cn 胡俞越, 北京工商大学证券期货研究所, 邮政编码 :00048, 电子信箱 :yyhu3@26.com 王沈南, 北京工商大学证券期货研究所, 邮政编码 :00048, 电子信箱 : wangshennan985@yahoo.com.cn 方雅, 北京工商大学经济研究中心, 邮政编码 :00048, 电子信箱 :fangya22@26.com 本文在撰写的过程中得到了吴易风教授的鼓励和支持, 张永军研究员对数据处理提供了技术指导, 在此深表谢意 文责自负
2 生产者价格指数能引导消费者价格指数吗 基于我国生产者价格指数 身份 谜局的分析 内容提要 : 生产者价格指数 (PPI) 能否引导消费者价格指数 (CPI) 的变化, 这是近期我国学界争论的一个焦点, 至今仍莫衷一是 事实上, 参与争论的各方大都误读了我国的 PPI, 因为他们选择的工业品出厂价格指数 (PPIMG) 在内涵上与国际通行的 PPI 相去甚远 本文的研究表明, 从指标的经济属性看, 企业商品价格指数 (CGPI) 较 PPIMG 更适于代表我国的 PPI 在考察期内,CGPI 能引导 CPI 的变化 关键词 : 生产者价格指数企业商品价格指数 工业品出厂价格指数消费者价格指数 传导关系 一 引言生产者价格指数 (PPI) 用来测度生产者所面对的商品和服务价格波动的平均水平的一个价格指数 (IMF, et al, 2004) PPI 的考察对象包括两部分, 即投入品价格 (Input Prices) 和产成品价格 (Output Prices) 投入品价格反映第一二三产业生产者所面对的原材料 中间产品以及生产性服务的购入价格, 产成品价格反映的是三大产业生产者提供的产品和服务的价格 在现实经济中, 上游产业的产出 ( 如钢材 ) 可能成为下游产业 ( 如汽车 ) 的投入品, 因此投入品价格和产出价格有部分重叠 目前, 我国被绝大数学者称作 PPI 的是由国家统计局公布工业品出厂价格指数 (Producer Prices Index for Manufactured Goods, 简称 PPIMG) 实际上, 我国还有一个指标可以担当 PPI, 那就是由中国人民银行核算公布的企业商品价格指数 (Corporate Goods Price Index, 简称 CGPI) 近几年来, 在国内物价水平大起大落的背景下, 我国学术界对价格指数的研究兴趣也与日俱增, 其中有关 PPI 和 CPI 之间是否具有传导关系成为一个备受关注的热点问题 按照一般理论, 产业链中的上下游环节之间存在一定程度的价格传导关系,PPI 能引导 CPI 的变化 然而, 由于我国客观上存在两个 PPI 指标, 所以, 在研究 PPI 对 CPI 是否具有传导关系的过程中, 必须对这两个指标哪一个更能代表我国的 PPI 做出判断 本文的分析将证明, 选择不同指标作为我国的 PPI 会直接影响到研究的结果, 而国内学术界对 CGPI 的忽视是不该出现的理论偏见, 有可能误导宏观经济的理论研究和政策制定 文章其余部分的结构安排如下 : 第二部分对国内外相关文献作简要综述 ; 第三部分提出用 CGPI 代替 PPIMG, 重新思考我国 PPI 与 CPI 关系的理由 ; 第四部分用计量方法对历史数据进行实证检验, 证明 CGPI 能引导 CPI 的变化 ; 文章的最后一部分, 我们将从经济指标的内在属性出发, 详细解释为什么 CGPI 比 PPIMG 更适于作为我国的 PPI
3 二 PPI 与 CPI 的关系之争 : 一个文献综述经济学家往往认为 PPI 的变动会在一定程度上引起 CPI 的变动, 从而可以把 PPI 视为预测 CPI 变化的一个先行指标 ( 如 Aiken, 999; Clark, 995; Kyrtsou and Labys, 2006; BLS, 200; 哈伯德与奥布赖恩,2007; 克鲁格曼与韦尔斯,2009) 值得注意的是, 在竞争性市场经济中, 受生产周期的长短, 分销系统效率的高低等实际因素, 以及产业链的参与者的预期等主观因素的影响, 价格传导需要耗费时间 例如,Silver 和 Wallace(980) 证明批发价格指数和消费价格指数之间的滞后效应平均为 4-5 个月 ;Shrestha(986) 用美国 975 年 月至 978 年 2 月的数据证明,CPI 与 PPI 的滞后期稳定为 3 周左右 然而, 由于 CPI 的核算范围还有 PPI 中未曾包含的进口消费品, 再加上实际的经济运行中企业在竞争中会采取一些策略性定价行为以及政府干预等,CPI 的变动趋势也会呈现某种独立性 一些研究成果 ( 如 Clark, 995; Tsiaplias, 2008 等 ) 也证明, 在某些特定情形下 PPI 不能很好引领 CPI 的变化 目前, 我国学术界对于 PPI 与 CPI 之间的传导关系还处于探索期, 远未达成共识 从掌握的文献看, 国内学者的研究大概可以分为以下三类 : 第一种观点认为,PPIMG 单向引导 CPI 波动 例如, 萧松华 伍旭 (2009) 根据价格指数的内容用相关理论证明 PPIMG 可以引导 CPI 的变化, 并用数据进行了证明 李瑞 (2009) 截取我国 996 年 月至 2009 年 5 月的 CPI 和 PPIMG 的月度数据进行实证分析, 得到 PPIMG 的变动影响 CPI 变动的结论 刘敏等人 (2005) 的研究还探讨了 PPI 向 CPI 的价格传导效率和时滞问题 第二种观点认为, 在一定时期内,CPI 单向引导 PPIMG 的变化 例如, 董直庆等人 (2009) 利用互谱和 CF 滤波方法, 发现 CPI 是 PPIMG 的先行指标且先行期数为 3 个月 与这一思路相一致的是, 一些研究成果致力于寻找 PPIMG 不是 CPI 先行指标的原因 例如, 刘文华 (2005) 用指数的调查内容构成差异 买方市场对成本驱动型涨价的削弱等来说明为什么 PPIMG 向 CPI 的传导效应不明显 ; 肖六亿 常云昆 ( 2005) 则用垄断性生产资料市场和竞争性生活资料市场来说明 PPIMG 向 CPI 的传递受阻 ; 刘云中 (2009) 试图用下游产品的价格管制 生产过程中的技术进步 市场需求的扩大 企业利润的变化和货币供应量的增长速度等因素来解释从 PPIMG 向 CPI 的价格传导机制是如何断裂的 第三种观点,PPIMG 和 CPI 之间为双向互动关系 例如, 何光辉 (2009) 运用实证方法, 分别从结构和动态两个视角考察了国内 CPI 与 PPIMG 之间的相互作用关系 另外, 还有一些学者的研究结论是混合型的 例如, 宋金奇 舒晓惠 (2008) 的研究表明, 在 996 年 0 月至 2008 年 7 月期间, 我国的 CPI 和 PPIMG 同比增长 从长期趋势分析, 二者存在双向因果关系, 但从短期看, 只存在 CPI 对 PPIMG 的单向因果关系 苏梽芳 由于本部分综述的文章中都是把工业品出厂价格指数直接作为生产者价格指数, 所以, 按照本文对相关术语的界定, 本部分将原文中的 PPI 替换为 PPIMG 2
4 蔡经汉 (200) 基于两区制门槛误差修正模型对 CPI 与 PPIMG 之间的关系进行了分析, 其研究结论表明, 在区制一时仅存在从 CPI 到 PPI 的单向 Granger 因果关系 ; 而在区制二时存在 CPI 和 PPIMG 的双向 Granger 因果关系 在此要特别指出的是, 贺力平等人 (2008) 的文章 ( 以下简称贺文 ) 是第二种观点的典型代表 该文在 经济研究 的发表后相关讨论迅速升级, 对问题的分析更深入, 立足点更高, 但彼此的观点也愈加难以调和 贺文对 200 年 月至 2008 年 7 月之间的 CPI 和 PPIMG 数据进行的格兰杰因果检验结果显示, 在考察时期内,CPI 是 PPIMG 变动的格兰杰原因, 后者经过 -3 个月左右的时滞对前者的变动作出反应 也就是说, 是 CPI 拉动 PPIMG, 而非是后者引导前者 之后, 经济研究 在 200 年第 5 期和第 6 期连续刊发了三篇与贺文有关的争鸣性文章 徐伟康 (200, 以下简称徐文 ) 从数据处理 协整检验 格兰杰因果检验等技术层面对贺文提出了质疑, 认为后者的证明存在严重漏洞, 结论值得商榷, 他从分析中得出的结论是 CPI 和 PPIMG 存在双向因果关系 ; 贺力平等人 (200) 对徐伟康的质疑做出了回应, 对 2008 年的文章进行了修正, 并再次验证了他们之前的观点 ; 张成思 (200, 以下简称张文 ) 认为贺文在格兰杰因果检验中没有使用误差修正模型来处理价格序列的非平稳问题, 其对应的统计推断自然不够准确 他的研究表明,PPIMG 对 CPI 的传导是显著的 根据经济学的一般原理, 商品的市场价格虽然是由供求两方面的因素共同决定的, 但从从长期看, 竞争性市场的均衡价格应该是成本加正常利润 换言之, 如果一个经济体的投入品普遍涨价, 而技术创新不足以完全消化这种成本上涨时, 竞争性厂商所提供产品的边际成本将上升, 市场长期均衡价格也会随之提高 ; 在分销环节 ( 含批发和零售 ) 不存在严格而持续的价格规制, 分销商也不能长期非理性低价倾销的情况下, 这种价格上涨必将传导给终端市场 按此逻辑, 即使现阶段我国的终端消费者的需求对价格的形成机制有一定的影响力, 可能出现 CPI 对 PPI 的反向倒逼机制, 但 PPI 对 CPI 的变动有引导关系, 可以成为 CPI 的领先指标 因此, 我们认为贺文的结论是值得商榷 三 企业商品价格指数 : 一个不该遗忘的 PPI 在仔细分析学术界的争论之后我们发现, 我国学界之所以对 PPI 和 CPI 之间传导关系的研究会出现如此大的争议, 除了考察时期不同 数据处理方法不尽一致以外, 还有更深层次的原因 因为参与争论的学者几乎都没有从基本概念的内涵方面去诠释 PPI 的规定性特征, 很少注意到自己所用的 PPI 与国际通行的 PPI 的差别 我们认为, 技术层面的分析固然重要, 但实证分析的理论基础才是问题的根本 在这场 PPI 与 CPI 谁带动谁的争论中, 仅从技术层面来论证孰是孰非是远远不够的, 应从更为基础的理论层面来把握指标的本质特征 与国际通行的 PPI 概念相比, 我国的 PPIMG 至少有两点不同之处 第一,PPIMG 虽然覆盖了全部 39 个工业行业大类, 但却没有考虑第一产业和第三产业中的生产者价格, 不是完 3
5 整意义的 PPI 第二,PPIMG 仅考察工业品第一次出售时的出厂价格变动趋势, 大致只相当于工业领域 PPI 指标中的产成品 (Output Prices) 价格, 而没有测度投入品的价格变动情况 我国统计体系中专门考察工业领域投入品价格的指数是与 PPIMG 平行的原材料 燃料 动力购进价格指数 (Purchasing Prices for Raw Materials, Fuel and Power, 简称 PPRMFP) 显然, 我国的工业品出厂价格指数与标准意义上的 PPI 还有相当大的差距, 不能把国际学术界上有关 PPI 和 CPI 传导机制生搬硬套到 PPIMG 与 CPI 关系的分析上 遗憾的是, 当前学术界就 PPI 与 CPI 谁传导谁展开讨论时并没有注意到这一点, 导致 PPIMG 的 身份 被学界集体误读 值得注意的是, 我国生产者价格指数的另一个候选对象 CGPI 一直 藏在深闺人未识 我们查到的有关 CGPI 的文献可谓凤毛麟角, 它们或探讨 CGPI 与 CPI 在货币监测效应方面的优劣 ( 如杨越明 李豪明,2005), 或分析解释 CGPI 精度不高的主要原因 ( 如刘雅南, 2007), 很少挖掘 CGPI 在作为生产者价格指数方面的价值 张文虽然涉及到了 CGPI 与 CPI 之间的传导关系, 但该文并未对 PPIMG 和 CGPI 的内涵进行细致考察 该文不仅是把工业品出厂价格指数作为 PPI 来看待的, 对相关价格指数的上中下游关系的判断也欠准确 2 然而, 理论直觉告诉我们, 与统计部门公布的工业品出厂价格指数相比, 由中国人民银行编制的企业商品价格指数 CGPI 可能有着特殊的理论价值和政策涵义 首先,CGPI 与 PPIMG 虽然考察的都是生产领域的价格变动趋势, 但二者存在的区别是显著的 相关资料显示, 我国现行的 CGPI 考察的是国内企业之间集中交易的商品价格 由于 CGPI 是根据投入产出表来编制的, 它测度的商品既有初级产品 中间产品等投入品, 也有最终产品, 更接近国际上 PPI 的通行核算口径 另外, 我们还注意到,CGPI 的前身是央行 994 年开始编制的国内批发物价指数 (WPI), 这一历史变革过程与国际上 PPI 源自 WPI 的演变路径完全一致 (IMF, et al, 2004) 其次, 央行是我国货币政策的制定者, 由其编制的 CGPI 在货币政策制定 调整中的重要性至少不应低于 CPI 和 PPIMG 众所周知, 货币政策的制定需要有一定的前瞻性, 因为货币政策从制定 实施到显示功效是有一定时滞的 而在市场需求没有出现剧烈变化的情况下,PPI 往往是 CPI 的领先指标 因此, 央行应侧重 PPI 的变化或者是将它和 CPI 的变化相结合来确定货币政策的走向 3 尽管以上分析倾向于把 CGPI 作为我国的 PPI, 但这只是一个主观判断, 其合理性还要用 我国测度第一产业价格水平变动情况的指标分别是农业生产资料价格指数和农产品价格指数, 但缺乏一个综合的价格指标 从我们已经掌握的资料看, 我国对第三产业生产者价格的统计还相当不完整, 找不到能衡量该产业生产者价格指数的指标 2 该文中的上下游价格关系依次是原材料购进价格指数 PPIMG CGPI 和 CPI 按照本文的分析,CGPI 相当于原材料购进价格指数和 PPIMG 的小综合, 并非此二者的下游价格指数 从理论上讲, 不能对 CGPI 与这两个指数的传导关系进行分析 3 这一观点可以从相关文献 ( 如 Huang and Zheng, 2005) 中得到支持 4
6 经济实践来检验 下面, 我们将对 CGPI 和 PPI 哪一个更能解释 CPI 的变化进行实证研究 四 谁是中国的生产者价格指数 : 一个实证检验 ( 一 ) 数据的选取和处理说明为全面分析我国生产者价格指数和消费者价格指数之间的传导关系, 本文选取 200 年 月到 200 年 6 月中国 CPI PPIMG 和 CGPI 的月度定基数据进行了计量检验, 一共 4 个观察值, 定基序列以 2000 年 月为基期 其中 CPI 和 PPIMG 数据来源于国家统计局,CGPI 数据来源于中国人民银行 图 显示了三个定基序列的趋势 图 我国生产者价格指数与消费者价格指数 ( 月度定基 ) 趋势图 从上图中我们可以看出定基数据表现出一定的季节性特征 ( 月度季节性特征 ), 以 CPI 为例, 每年 月到 2 月总是会经历先低后高的走势特征, 因此需要对定基数据进行季节性调整, 以消除季节性因素对计量结果的影响, 本文选取由 Victor Gomes 和 Agustin Maravall 提出的 TRAMO/SEATS 方法进行季节性调整, 调整后序列趋势如图 2 图 2 我国生产者价格指数与消费者价格指数趋势图 ( 剔除季节性效应 ) 本文的数据选取不同于贺力平等 (200) 徐文等人的选取方法, 更不同于贺文 张文 贺力平等 (200) 徐文数据选用了以 2000 年同期为基期的定基数据, 并在此基础上进行了季节性调整, 本文认为这种处理方式是欠妥当的 以 2000 年同期为基期的数据仅仅是各年度相同月份同比数据的累乘结果, 而同比数据本身已经消除了季节性, 因此累乘的结果不具有季节性, 对该数据进行季节性调整反而会扭曲了数据的真实性 5
7 从上图可以看到, 剔除季节性因素后, 序列更加平滑, 趋势特征更为明显 本文后续的 研究也均是选取图 2 中的时间序列数据, 具体数值见附录 C 中的表 -6 ( 二 ) 检验内容和方法简介国外实证经验普遍认为 PPI 的变动会在一定程度上引起 CPI 的变动, 近而可以把 PPI 视为预测 CPI 变化的一个先行指标, 而本文的核心观点是 CGPI 较 PPIMG 更适于代表我国的 PPI, 它能更好地预测 CPI 的变化, 那么 CGPI 和 PPIMG 对 CPI 的引导关系的差异性便有待进一步检验 因此本文实证检验部分力求回答以下两个问题 : 第一,CGPI 和 CPI 的互动关系是什么? 第二,CGPI 是否较 PPIMG 更好地引导了 CPI 走势? 在具体方法的选取上, 本文采用单位根检验 (ADF 方法 ) 协整检验和 Granger 因果检验分别对 CGPI 和 CPI PPIMG 和 CPI 两组变量之间的关系进行实证分析, 并对两组结果进行比较分析 其中, 单位根检验和协整检验用以考察变量之间是否存在长期均衡关系, Granger 因果检验用以考察变量之间的相互引导关系 ( 三 ) 实证结论. 单位根检验对于时间序列的回归往往从单位根检验开始 一方面, 单位根检验可以避免伪回归现象的产生 ; 另一方面, 很多时间序列模型都以变量的平稳性检验为前提, 例如协整检验要求序列同阶单整, 而 Granger 因果检验要求序列是平稳序列 通过单位根检验, 本文认定样本期内 CPI CGPI 和 PPIMG 序列 ( 在 5% 显著性水平下 ) 均为一阶单整序列, 结果如表 所示 表 CPI CGPI 和 PPIMG 序列的单位根检验结果 变量 ADF 统计量 临界值 (5%) 平稳性 CPI 不平稳 CGPI 不平稳 PPIMG 不平稳 CPI 一阶差分 平稳 CGPI 一阶差分 平稳 PPIMG 一阶差分 平稳 注 : 考虑到序列的走势特征, 原序列的 ADF 检验选取包含常数项的检验, 而一阶差分序列的检验选取 不含常数和趋势项的检验 2. 协整检验由于 CPI CGPI 和 PPIMG 均为 I() 序列, 因此序列间可能存在协整关系 对于协整检验, 学术界当前较为常用的方法包括 EG 两步法 ( 如贺文 ) 和 Johansen 方法 ( 如徐文和张文 ) 相对于 Johansen 方法,EG 两步法检验要求较为松弛, 且结论易受解释变量和被解释变量选取顺序和残差项 ADF 检验模型设定等因素的影响, 可信度较低 此外, 考虑到 CPI 和 CGPI CPI 和 PPIMG 的内生关系 ( 每一组变量中的两个变量相互影响, 相互解释 ), 用 6
8 向量自回归模型检验协整关系更为合理, 因此本文采用 Johansen 模型进行协整检验, 结果 如表 2 所示 表 2 CPI 和 CGPI CPI 和 PPIMG 的协整检验结果 检验项滞后阶原假设特征值迹统计量 P 值最大特征值统计量 P 值 CGPI 与 CPI PPIMG 与 CPI 3 4 r= r<= r= r<= 注 : 滞后阶数根据 AIC 原则确定, 实际上按照 SC LR FPR 和 HQ 原则选取结论完全一致, 这也会 进一步增加模型回归结果的稳健性 协整检验显示 :CGPI 与 CPI 在 5% 水平下存在显著的协整关系 ( 长期均衡关系 ), 而 PPIMG 和 CPI 不存在显著协整关系 ( 更严格地说是不存在稳健的协整关系 ) 以上结果与贺文 ( ) 和徐文的结论均略有差异, 除了数据处理方式的差异性外, 样本量的增大也是出 现差异的主要原因 显然, 与 PPIMG 相比,CGPI 与 CPI 保持了更好的长期均衡关系 3. Granger 因果检验 在协整检验的基础上, 本文进一步通过 Granger 因果关系检验确定两组序列的引导关系 借鉴张文思路, 本文在进行因果检验时一般形式基于 VEC 模型, 即 : Δ Y t =C + A t Z + ' ( L) Δ Φ Yt + ε t () 其中, ΔY t 为 k 维内生变量, Zt 为向量误差修正项, Φ ' ( L) 为滞后算子系数矩阵, xt 为 d 维内生变量, ε 为残差项 格兰杰因果检验的实质是对 Φ ' ( L) 性水平进行检验 张文中 Δ t Y t 中对应系数的联合显著 向量包含 Δ CPIt Δ CGPIt Δ PPIt 和 Δ RMPIt 四个分量, 通过一个 VEC 方程同时估计四个分量的滞后期系数 而本文将采用两种方法考察变量间的因 果关系 : 其一, 通过一个 VEC 方程同时估计 Δ CPIt Δ CGPIt 和 Δ PPIMGt 的滞后期系数, 再进行因果检验 ( 思路等同于张文 ); 其二, 分别对两组变量建立 VEC 模型 3, 再进行因果 检验, 这样做的好处在于在样本量有限的情况下尽量降低 VEC 模型的估计参数, 从而削弱不 显著估计参数对模型整体估计结果的影响 ; 最后, 比较两种检验方法的结论是否具有一致性, 从而增强结论的可信度 表 3 给出了建立一个 VEC 模型时的估计结果 为验证实证结果的稳健性, 本文在进行协整检验时也对其他滞后阶 (-5 阶 ) 的结果进行了辅助计算 ( 结果略 ) 其中,PPIMG 和 CPI 仅在滞后 阶时存在显著的协整关系, 而 CGPI 与 CPI 在滞后 -5 阶均存在显著的协整关系 由此可见,CGPI 与 CPI 的协整关系结论是较为可靠的, 而 PPIMG 和 CPI 得协整关系尽管在滞后 阶时存在, 但就此认定其存在协整关系其结论的稳健性较差 2 实际上, 在贺力平等 (200) 对徐文质疑的回应中, 贺力平等修改了 2008 年文中关于协整检验的结论, 认为 PPIMG 和 CPI 不存在协整关系 3 考虑到 PPIMG 和 CPI 不存在稳健的协整关系, 本文基于严谨的态度, 在对这组变量进行因果检验时, 不再估计 Z t ( 向量误差修正项 ) 系数, 检验方程进而变成 VAR 模型形式 7
9 表 3 基于一组 VEC 模型的格兰杰因果检验结果 Δ CPI t Δ CGPIt Δ PPIMGt Lag( Δ CPI ) 4.769(0.00)*** 2.30(0.37) Lag( ΔCGPI ) 7.034(0.000)*** 5.266(0.072)* Lag( ΔPPIMG ) 7.22(0.027)** 0.066(0.968) 注 : 最优滞后阶数由 SC 原则确定为 2( 最大设定值为 8), 表中给出的是 wald 统计量和对应的 p 值 ( 括号中 ),*** 表示在 % 水平下显著,** 表示在 5% 水平下显著,* 表示在 0% 水平下显著 结果显示 : 在 CGPI 和 PPIMG 对 CPI 的引导关系上, 可以分别在 % 和 5% 的显著性水平下拒绝 CGPI 不是 CPI 格兰杰原因 和 PPIMG 不是 CPI 格兰杰原因 的原假设 也就是说 CGPI 和 PPIMG 均是 CPI 格兰杰意义上的原因, 均能够对 CPI 的走势产生引导 ( 预测效应 ) 相比于 PPIMG,CGPI 对 CPI 的引导效果更为显著 在 CPI 对 CGPI 和 PPIMG 的引导关系上, 可以在 % 水平下拒绝 CPI 不是 CGPI 格兰杰原因 的原假设, 而无法拒绝 CPI 不是 PPIMG 格兰杰原因 也就是说,CPI 仅是 CGPI 格兰杰意义上的原因,CPI 对 CGPI 具有反向传递性 以上回归结果是否具有更高的可信性还有待进一步验证, 表 4 给出了基于两组变量分别估计 VEC 模型的因果检验结果, 检验时还进一步考查了滞后 --5 阶的情况 表 4 基于两组 VEC 模型的格兰杰因果检验结果 滞后阶数 CGPI 和 CPI 的因果关系检验 PPIMG 和 CPI 的因果关系检验 原假设 P 值 原假设 P 值 DCGPI 不是 DCPI 格兰杰原因 DPPIMG 不是 DCPI 格兰杰原因 DCPI 不是 DCGPI 格兰杰原因 DCPI 不是 DPPIMG 格兰杰原因 DCGPI 不是 DCPI 格兰杰原因 DPPIMG 不是 DCPI 格兰杰原因 DCPI 不是 DCGPI 格兰杰原因 DCPI 不是 DPPIMG 格兰杰原因 DCGPI 不是 DCPI 格兰杰原因 DPPIMG 不是 DCPI 格兰杰原因 DCPI 不是 DCGPI 格兰杰原因 DCPI 不是 DPPIMG 格兰杰原因 DCGPI 不是 DCPI 格兰杰原因 DPPIMG 不是 DCPI 格兰杰原因 DCPI 不是 DCGPI 格兰杰原因 DCPI 不是 DPPIMG 格兰杰原因 DCGPI 不是 DCPI 格兰杰原因 DPPIMG 不是 DCPI 格兰杰原因 DCPI 不是 DCGPI 格兰杰原因 DCPI 不是 DPPIMG 格兰杰原因 结果显示 :CGPI 与 CPI 互动关系表现为显著的 (% 水平 ) 双向引导关系 ( 除滞后 阶的原假设 2 以外 ),CGPI 可以作为 CPI 预测较好的先行指标, 而 CPI 同时又对 CGPI 存在反向传递性 ( 倒逼机制 ) PPIMG 与 CPI 的引导关系在不同滞后期下结论不一致, 不考虑存在协整关系的滞后 期, 在滞后 2 5 期, 在 % 水平下均无法拒绝 CPI 不是 PPIMG 格兰杰原因, 即 CPI 对 PPIMG 的引导效果不显著 ; 在检验 PPIMG 不是 CPI 格兰杰原因 的原假设上, 在 % 显 8
10 著性水平下, 滞后 2 和 3 期无法拒绝原假设, 而滞后 4 和 5 期可以拒绝原假设, 我们可以粗略地认定 PPIMG 是 CPI 格兰杰意义上的原因, 即 PPIMG 对 CPI 具有一定的引导性, 但该实证结果并不稳定 综合以上两个模型的结论,CGPI 与 CPI 的互动关系较为一致, 即在 % 水平下表现为双向引导关系,CGPI 较好地引导 ( 预测 ) 了 CPI 的走势, 而 CPI 又对 CGPI 产生了反向引导, 该机制也保证了两者之间稳定的长期均衡关系 相比而言,PPIMG 与 CPI 的引导关系结论一致性较差, 可以初步认为 PPIMG 能够引导 CPI 走势, 但引导的效果不如 CGPI, 而 CPI 对 PPIMG 不存在反向传递效果, 因此两者之间的长期均衡关系较弱 ( 协整检验未通过 ) 以上结论进一步表明,CGPI 才是反映 ( 预测 )CPI 变动趋势更好的先行指标 五 我国的生产者价格指数为什么应是 CGPI 从上一部分可以看出, 当我们把企业商品价格指数作为我国的 PPI 的时候,PPI 对 CPI 的引导关系是清晰 显著的,CPI 对 PPI 具有反向传导关系也符合经济规律 除了一些技术处理上的细微差别外, 把 CGPI 作为我国的 PPI 是本文与国内其他论文的最大区别 我们还可以从理论层面分析为什么 CGPI 更胜任我国的 PPI 首先, 我们通过图 3 来看一下产业链价格传导关系的一般逻辑, 并将之与我国现行价格统计体系基本架构进行对比 工业品价格 (PPI-M?) 投入品价格产成品价格 ( 原材料 燃料 动力购进价格指数 ) ( 工业品出厂价格指数 ) 服 务 进口消费品 消费品 2 ( 农副产品 ) 消费者价格指数(CPI) 原材料 半成品 生产资料 生活资料 消费品 ( 工业品 ) 图 3 基于工业品的消费品产业链关系与我国现行价格统计体系对照图注 : 括号内为我国现行价格指数 按照产业规律, 基于工业生产的消费品在产业链上依次经历投入品 产成品 消费品三种形式 PPI 重在测度前两个阶段的价格水平变动情况, CPI 衡量消费领域的价格变动情况 从图 3 可以看出, 仅就第二产业而言, 撇开投入品来测度 PPI 的做法是武断的 2 基于投入产出表的 CGPI 涵盖了原材料 半成品等投入品, 虽然考察的样本数量较少, 但与 PPIMG 相比, 其样本选择更符合国际通行的标准 3 在国外,PPI 还可以按照生产阶段具体细分成原材料 (crude material) 价格指数 初级产品 (primary goods) 价格指数 半成品 (semifinished goods) 价格指数和产成品 (finished goods) 价格指数 2 按照官方口径, 工业品出厂价格和原材料 燃料 动力购进价格合称工业品价格, 该概念等价于国外的工业生产者价格指数 (PPI-M) 遗憾的是, 我国现行体系并没有真正统计工业品价格指数 3 相关资料显示, 我国 PPIMG 的调查产品有 4000 多种, 规格品 9500 多种 ; 而 CGPI 选择代表商品只有 79 种, 规格品 700 个 9
11 企业商品价格指数在开放经济中, 从国际市场进口的投入品的价格变化会影响国内的物价水平, 甚至会形成输入性通货膨胀或输入性通货紧缩 在这一情形下, 考察国际市场因素对投入品价格的影响, 进而预测 CPI 的变化, 也是非常有意义的 对于投入品进口依存度比较高的国家来说, 这种层面的考察显得尤为重要 由于我国的 PPIMG 是无法直接计算进口原材料 燃料价格因素, 而 CGPI 对此却有明确的考量, 因此, 在我国铁矿石 原油等重要投入进口依存度不断上升的形势下, 用 CGPI 来描述社会物价水平变动趋势的精确度将会优于 PPIMG 如果用更严格的标准来检验 PPIMG 和 CGPI 谁更有资格代表我国的 PPI 的话, 我们还会发现, 按照投入产出表来核算价格的 CGPI 将包含国内企业购买的蔬菜 水果 粮食等农副产品的价格, 间接考察了农业领域的部分产成品价格 ( 相对于图 3 中的消费品 2), 仅关注第二产业的生产者价格恰恰是 PPIMG 的一个硬伤 在此还要指出的是, 这一事实还解开了一个谜团 我国的大多数学者在探讨 PPI 和 CPI 传导关系时所使用的 PPIMG 虽然有瑕疵, 但该指标与 CPI 的逻辑关系更近 ( 在图 3 中表现为环节毗邻 ), 似乎有更紧密的上下游价格传导关系 既如此, 为什么相关研究无法证明这一结论? 我们认为, 这主要是因为我国的 CPI 样本中, 权重最高的食品里面有相当一部分是由农户提供, 经流通环节直接进入居民户的农副产品 由于 PPIMG 未能捕捉到这类食品的价格信息, 所以它很难很好引领 CPI 的变化趋势 另外, 综合以上因素, 考虑到现阶段我国消费品市场供大于求的格局,CPI 在理论上也会对 CGPI 有一定的反向作用, 这一点也得到了实证分析部分的支持 我们可以用图 4 来刻画企业商品价格指数与工业品出厂价格指数在作为 PPI 候选指标时的优劣对比情况 从图中可以看出, 企业商品价格指数 CGPI 与 PPI 的重合度远高于工业品出厂价格指数 PPIMG 与 PPI 的重合度, 因此,CGPI 是 PPI 的更合适 人选 原材料 燃料 动力购进价格指数 (PPRMFP) 工业品出厂价格指数 (PPIMG) 工业品价格指数 (PPI-M) (CGPI )服务价格指数 (PPI-S) 生产者价格指数(PPI) 国内企业购买的农产品的价格 农产品价格指数 (PPI-A) 图 4 PPI 的候选指标 :CGPI 与 PPIMG 孰优孰劣注 : 图中连接符中的实线部分表示严格对应关系, 虚线仅表示概念之间的大致对应关系 综上我们认为, 在统计部门没有核算工业品价格指数 (PPI-M), 进而把三大产业的生产价格指数整合成标准的 PPI 之前, 把 CGPI 作为我国的生产者价格指数无疑是一个次优选择 如果用这一思路去评判当前学术界有关 PPI 与 CPI 谁传导谁的争论, 或许能找到一个更接近经济本质的分析路径 0
12 附录 : 附录 A: 数据来源 ()PPIMG 和 CPI 环比数据来源于国家统计局公布的 中国经济景气月报 各期,CGPI 环比数据通过中国人民银行网站整理获取 ; (2) 定基数据 : 作者根据环比和同比数据计算得到 ; (3) 季节调整后数据运用 TRAMO/SEATS 方法计算得到 附录 B:TRAMO/SEATS 方法介绍国际上对于时间序列的季节性调整的最优模型并没有达成共识, 目前从开展季节调整的国家来看,X--Arima X--Arima 和 TRAMO/SEATS 是最为常用的三种模型 二十世纪末, 由西班牙中央银行研制并推出的 TRAMO/SEATS 模型, 是以 ARIMA 模型为基础, 使用信号提取技术进行季节性调整时间序列的项目 该模型被广泛用于欧盟成员国季度和月度数据的季节调整 尽管美国使用 X-2-ARIMA 方法, 但美国普查局已经在新版本的 X-2-ARIMA 中吸收了 TRAMO/SEATS 的内容 此外, 欧盟统计局还支持开发了用于季节调整的特制软件 --DEMETRA, 这个软件合并了 X-2-ARIMA 和 TRAMO/SEATS 两种季节调整方法, 并为用户提供了两种方法的方便 友好界面 TRAMO 程序的全称是 Time Series Regression with ARIMA Noise, Missing Observations, and Outliers, 用来估计和预测具有非平稳 (ARIMA) 误差以及缺失值的回归模型 它能够对原序列进行插值, 识别和修正几种不同类型的异常值, 并对工作日变化以及春节等特殊回归因素以及假定为 ARIMA 过程的误差项的参数进行估计 SEATS 的全称是 Signal Extraction in ARIMA Time Series, 基于 ARIMA 模型来对时间序列中的不可观测成份进行估计 这两个程序往往联合起来使用, 先用 TRAMO 对数据进行预处理, 然后用 SEATS 将时间序列分解为趋势 周期 季节成份以及不规则成份等几个部分 本文之所以选用 TRAMO/SEATS 程序, 主要是因为它可以灵活地设定回归变量, 这样基本可以解决此前的季节调整程序无法处理中国的一些特定季节因素 ( 如日期不确定的春节或是放长假等 ) 的问题 虽说 X-2-ARIMA 程序也提供类似的功能, 但 TRAMO/SEATS 在操作上相对简单, 并且较少主观判断成份 附录 C: 本文所用数据, 见附表 -6
13 附表 月度 CPI 定基数据 (2000 年 月为基期 ) 年度 月度 附表 2 月度 CGPI 定基数据 (2000 年 月为基期 ) 月度 年度 月度 年度 附表 3 月度 PPIMG 定基数据 (2000 年 月为基期 )
14 附表 4 经过季节调整的月度 CPI 定基数据 (2000 年 月为基期 ) 年度 月度 附表 5 经过季节调整的月度 CGPI 定基数据 (2000 年 月为基期 ) 年度 月度 附表 6 经过季节调整的月度 PPIMG 定基数据 (2000 年 月为基期 ) 年度 月度
15 参考文献 : 何光辉,2009: 中国 CPI 与 PPI 的结构与动态作用机制研究, 经济科学 第 4 期 哈伯德 奥布赖恩,2007: 经济学 ( 宏观 ), 机械工业出版社出版 贺力平 樊纲 胡嘉妮,2008: 消费者价格指数与生产者价格指数: 谁带动谁, 经济研究 第 期 贺力平 樊纲 胡嘉妮,200: 消费者价格指数与生产者价格指数: 对徐伟康商榷文章的回复意见, 经济研究 第 5 期 克鲁格曼 韦尔斯,2009: 宏观经济学, 中国人民大学出版社出版 李瑞,2009: CPI 与 PPI 传导关系的实证分析, 现代商业 第 26 期 刘敏 张燕丽 杨延斌,2005: PPI 与 CPI 关系探析, 统计研究 第 2 期 刘文华,2005: 正确看待 PPI 和 CPI 的差异, 中国统计 第 5 期 刘雅南,2007: 企业商品价格指数精度改进的区域策略 以潍坊为例 山东大学硕士学位论文刘云中,2009: PPI 与 CPI 间关系的讨论, 重庆工学院学报 第 6 期 宋金奇 舒晓惠,2008: PPI 与 CPI 的关系 基于误差修正模型的研究, 价格理论与实践 第 0 期 苏梽芳 蔡经汉,200: 我国 CP I 与 PP I 非线性调整的实证解释, 中南财经政法大学学报 第 2 期 萧松华 伍旭,2009: PPI: 当前我国通货膨胀的先行指标, 暨南学报 ( 哲学社会科学版 ) 第 4 期 徐伟康,200: 对 < 消费者价格指数与生产者价格指数 : 谁带动谁 > 一文的质疑, 经济研究 第 5 期 杨越明 李豪明,2005: CGPI 与 CPI 在货币监测中的比较, 南方金融 第 3 期 张成思,200: 长期均衡 价格倒逼与货币驱动 我国中下游价格传导机制研究, 经济研究 第 6 期 朱建明,2009: 关于 PPI 与 CPI 传导机制的实证分析, 商场现代化 中旬刊 Aiken, Milam, 999, "Using a Neural Network to Forecast Inflation", Industrial Management & Data Systems. 7, pp BLS, 200, "BLS Handbook of Methods", Clark, T. E. 995, "Do Producer Prices Lead Consumer Prices?" Economic Review, 3, pp
16 Huang Kevin H. D. and Zheng Liu, 2005, "Inflation Targeting: What Inflation Rate to Target? ",Journal of Macroeconomics, 52, pp ILO, et al, 2004, "Consumer Price Index Manual: Theory and Practice", Geneva. IMF, et al, 2004, "Producer Price Index Manual: Theory and Practice", Washington, D.C. Kyrtsou, C., Labys, W., 2006, "Evidence for chaotic dependence between US inflation and commodity prices", Journal of Macroeconomics 28(), pp Shrestha, Keshab, 986, "The Lag Relationship Between Producer and Consumer Prices: A Unobservable Variable Approach", Economic Letters, 22, pp Silver, J. and T. Dudley Wallace, 980, "The Lag Relationship between Wholesale and Consumer Prices", Journal of Econometrics, 2, pp Tsiaplias, S. 2008, "The CPI and other measures of Australian inflation", Australian Economic Review, 4, pp05 3. Does PPI Lead CPI? An Analysis Based on the Puzzle of PPI Identification in China Abstract: Whether PPI leads CPI is the focus of argument among Chinese economists recently, however, they still have not reached a consencus. In fact, most of economists have misread the PPI of China, since PPIMG is diffrent from the standard meaning of PPI. In contrast to PPIMG, CGPI is a qualified index from the economic properties of PPI. The paper shows that CGPI has leading the CPI during the observation period. Key Words: PPI; CGPI; PPIMG; CPI; Price Transmission JEL Classification: E3, E37, E52 5
张成思 本文运用向量系统下的协整分析方法 针对 年不同生产和消 费阶段的上中下游价格的动态传导特征以及货币因素对不同价格的驱动机制进行分析 研究结果表明 我国上中下游价格存在长期均衡关系 并且上中游价格对下游价格具有显 著动态传递效应 而下游价格对中游价格以及中游价格对上游价格分别存在反向传导的 倒逼机制 另外 货币因素对上游价格的动态驱动效果最为显著 但并没有直接作用于下 游价格 因此 虽然货币政策的现时变化可能在一段时间内不会直接反映在下游居民消费价格的变化上
标题
第 28 卷第 3 期北京工商大学学报 ( 社会科学版 ) Vol. 28 No. 3 2013 年 5 月 JOURNAL OF BEIJING TECHNOLOGY AND BUSINESS UNIVERSITY( SOCIAL SCIENCES) May 2013 CGPI 与 PPIIP: 谁更适合代表中国的 PPI 周清杰, 胡俞越, 刘展言 ( 北京工商大学经济学院, 北京 100048)
Alexander & Wyeth Dercon 1995 ECM - Johansen Goodwin 1992 VEC Asche 1999 Gonzalez 2001 ECM Goodwin
2012 3 * 0. 20 0. 36 0. 05 2006 2010 1. 46 / 2. 14 / 2. 93 / 4. 41 / 1. 27 / 2. 12 / 47% 50% 67% 2006 1 3. 48 / 2010 11 5. 84 / 68% 1 2010 CPI 70% 2006 2006 1 106. 06 2008 6 188. 02 77. 3% 2010 11 173.
贸易一体化与生产非一体化
贸易一体化与生产非一体化 基于经济全球化两个重要假说的实证研究 刘志彪 吴福象 改革开放以来 中国贸易一体化水平持续上升 对此虽然可以利用引力模型加以说明 但其解释力是有限的 本文在对世界范围内的贸易一体化进行统计描述和计量检验的基础上 对包括中国在内的东亚经济体的贸易竞争状况进行了结构分析 结果表明 经济体之间的相似程度越高 贸易量越大 贸易一体化程度也越高 通过各种因素的传导 经济体的出口竞争能力增强
<4D F736F F D203134A1A1B3C2CFDCA1A1A1A1A3A8BBC6A3A92E646F63>
( ) 2016 4 17 2 Journal of Hunan Agricultural University (Social Sciences), Apr. 2016, 17(2):086 091 DOI: 10.13331/j.cnki.jhau(ss).2016.02.014 国际现货白银价格波动的影响因素研究 陈宪, 张腾, 陈勇 ( 410083) 摘要 2008 1 2014 12 1
况伟大 本文在住房存量调整模型基础上 考察了预期和投机对房价影响 理性预 期模型表明 理性预期房价越高 投机越盛 房价波动越大 适应性预期模型表明 当消费 性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越小 当投机性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越大 本文对中国 个大中城市 年数据的实证结果表明 预期及 其投机对中国城市房价波动都具有较强的解释力 研究发现 经济基本面对房价波动影 响大于预期和投机 但这并不意味着个别城市房价变动不是由预期和投机决定的
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刘世定 内容提要 : 本文在嵌入性视角的引导下, 进入关系合同理论领域 对关系合同的 分析, 以威廉姆森的合同治理结构理论作为基点 在分析了他的理论脉络和隐含假 设后, 本文提出了三个假定, 即约前关系导入 多元关系属性 对关系属性的有限控 制 在新的假设下, 首先讨论了合同治理结构和嵌入关系结构之间不同的对应关系, 并特别探讨了两者间的结构性摩擦 继而, 在关系合同的研究中引入了委托 - 代理关系,
( ),,,,,,,, ` ', :,,,,??? :,, ( : ~, ) : ( ) :,, ( ),,,,, ~ :, :,,,,, ( ),,,,,,, :, :, ( )? :, ( ) :, :
( ) 吴易风 : 本文考察了当前金融危机和经济危机背景下西方经济思潮的新动向 : 对资本主义的反思和对 新资本主义 的构想 ; 对新自由主义的反思和对新国家干预主义的构想 ; 对自由市场经济体制与政策体系的反思和对 市场与政府平衡 的市场经济体制与政策体系的构想 ; 对经济全球化的反思和对全球经济新秩序的构想 ; 对西方经济学的质疑和对马克思经济学的再认识 本文最后对西方经济思潮的新动向作了分析和评论
Girton Roper (1977),,,,,, ( ),,,,,,, ( Exchange Market Pressure) 30 EMP, EMP EMP,Girton Roper (1977), ,,, Kim(1985) ,,, T
: : : 3 : 1994 1 2008 1,,,,,,, : 1994,,, 1994 1 1, 1 8172, 1997 7, 1 8130, 418 % 2005 7 21, 1 8111, 2 % 2005,,2007, 1 713046, 2006 619 %, 2005, 1313 %,2007, 0141 %, 310,,?,?,?, Girton Roper (1977) ( EMP),
年第 期
年第 期 马 艳 劳动生产率 商品价值量 理论假定 新的释义 劳动生产率与单位商品价值量反向变动关系是经典马克思主义劳动价值理论的一个重要命题 我们将马克思经典 成反比 理论中关于劳动因素做了重新假定 即假定在科技进 步的条件下 伴随劳动客观因素的变化 劳动主观因素也发生同方面的变化 并假设劳动主观 条件的变化幅度大于劳动客观条件的变化幅度 那么 我们就可以获得劳动生产率与商品价值 量之间呈现正向变动趋势的结论
2015 2 363 44
20152 363 CONTEMPORARY FINANCE & ECONOMICS NO.2, 2015 Serial NO.363 : F830.93 : A : 1005-0892 (2015) 02-0043-12 DOI:10.13676/j.cnki.cn36-1030/f.2015.02.005 43 2015 2 363 44 45 2015 2 363 F i,t,t T i t
% 5 CPI CPI PPI Benjamin et al Taylor 1993 Cukierman and Gerlach 2003 Ikeda 2013 Jonas and Mishkin
2016 9 435 No. 9 2016 General No. 435 130012 1996 1-2016 6 LT - TVP - VAR LT - TVP - VAR JEL E0 F40 A 1002-7246201609 - 0001-17 2016-03 - 20 Emailjinquan. edu. cn. Email1737918817@ qq. com. * 15ZDC008
经济学动态 年第 期,,,,,, :,,,,, ( ),, ( ) :? ( ),, :, ` ', ( ),,,, : ` ',, ( ), :?, :,,,, ( ), : ( ),, -,,,,,,, ;,?,,,
吴易风 : 本文考察了当前金融危机和经济危机背景下西方经济思潮的新动向 : 对资本主义 的反思和对 新资本主义 的构想 ; 对新自由主义的反思和对新国家干预主义的构想 ; 对自由市场经 济体制与政策体系的反思和对 市场与政府平衡 的市场经济体制与政策体系的构想 ; 对经济全球化的反思和对全球经济新秩序的构想 ; 对西方经济学的质疑和对马克思经济学的再认识 本文最 后对西方经济思潮的新动向作了分析和评论
2005 3,? :; ;, ;,,,,,,1 % %,,,,, 1 %,,,, : () ;, ;,,,,,,,,,,,,, (2004) ( GBΠT ) 16 (2004), (2004) 47
: 3 ( 100836) :,, : :,,,,,,,,,,, ; (),,,,,??,??,,?,? 1982 1995,?,,?, 3 (2004) (Harry X. Wu) ;(:Measuring Output of Service Sector in China ; :16913107) (:; :70273058), 46 2005 3,? :; ;, ;,,,,,,1 % 1987
JOURNAL OF NANJING UNIVERSITY OF FINANCE AND ECONOMICS Wild t % 50% 15% % 19 17%
( ) 2017 4 ( 206 ) 361005,,,, Wild t,,, ; ; ; Wild F062. 6 A 1672-6049 2017 04-0036-11 1-2 3-4 Persson and Zhuravskaya 5 Li and Zhou 6 4 7 8 Opper et al. 9 10 GDP 2017-04-20 2017-06-05 1988 36 JOURNAL
二 政策利率与市场利率关系的文献综述
央票发行利率与央票市场利率双向互动关系研究 郑振龙 莫天瑜 本文基于利率期限结构的主成分分析结果 通过构建回归方程的方法 针 对上一轮经济周期中的升息期和受金融危机影响的降息期 实证研究了央票发行利率与央票市场利率间双向关系的周内效应 结果表明 在经济正常波动时期 央票发行利率并 未直接引导市场利率 而是借由市场预期引导市场利率走势 央票发行利率的公布不对市 场利率造成影响 在金融危机时期 央行货币政策出乎市场预期
Maxwell [8] GDP Lipschitz McDonald [9] ULC [10] HBS [11] [12] [13] BIS IMF JP JP VAR [5] 1 W i = xi n Σx i k=1 1 4 Vol.24
![Maxwell [8] GDP Lipschitz McDonald [9] ULC [10] HBS [11] [12] [13] BIS IMF JP JP VAR [5] 1 W i = xi n Σx i k=1 1 4 Vol.24](/thumbs/93/111949690.jpg "Maxwell [8] GDP Lipschitz McDonald [9] ULC [10] HBS [11] [12] [13] BIS IMF JP JP VAR [5] 1 W i = xi n Σx i k=1 1 4 Vol.24")
1,2 1,3 (1., 100190; 2., 100052; 3., 100190),,, CPI ; ; ; [1] 2005 7 21 [2] [3] [4] Turnovsky [5] McGuirk [6] IMF 17 San [7] 2011-01-15 (70950002); (GX2011-1001Z), ;,, MANAGEMENT REVIEW Vol.24 No.0920123
多元回归 2 时间序列 3 考题分析 2
Professional Accouning Educaion Provided by Academy of Professional Accouning (APA) 期货从业知识讲解 期货及衍生品分析与应用 第三章金融统计与计量方法 第八讲 多元回归与时间序列 讲师 :LpingLee ACCAspace 中国 ACCA 国际注册会计师教育平台 Copyrigh ACCAspace.com 多元回归
92
* ** ** 9 92 % 80.0 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 0.0 0.0 % 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 0.0 0.0 990 2000 200 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 200 978 979 980 98 982 983 984 985 986 987 988 989 990
质疑食品价格管制 兼论政府管制职能定位 作者 : 周小梅, ZHOU Xiao-mei 作者单位 : 浙江工商大学经济学院, 杭州,310018 刊名 : 经济理论与经济管理 英文刊名 : Economic Theory and Business Management 年, 卷 ( 期 ): 2014(7) 本文链接 :http://d.wanfangdata.com.cn/periodical_jjllyjjgl201407004.aspx
引言
上 海 市 进 出 口 贸 易 总 额 影 响 因 素 分 析 杨 瑾 1 2 冯 宇 辉 1. 同 济 大 学 经 济 与 管 理 学 院, 上 海,20009 2. 中 铁 建 电 气 化 局 集 团 轨 道 交 通 器 材 有 限 公 司, 常 州, 江 苏,213179 摘 要 : 进 出 口 贸 易 总 额 是 衡 量 一 个 地 区 经 济 发 展 速 度 的 重 要 指 标, 本 文
M 2 ΠGDP (1996) M2ΠGDP (2000) (2000) (2001) (2001) (2001) (2002) (2002) (2002) (2003) (2001) (2005) (2005) (2006) (2004) M2ΠGDP ; M2ΠGDP ; M2ΠG
3 2006 GDP 1017 % (CPI) 115 % 2005 (Pagano 1993 ; King and Levin 1993 ;Rajan and Zingales 1998 ; 2001) (1984) (1989) (1992) (1992) (2005) M2 (1996 1997) (2000) ; (2002) (2006) ( ) 3 ( 06&ZD004-01) 4 2007
CPI CPI CPI CPI 2008 CPI Goodhart 2001 CPI 2008a CPI Beatty et al CPI CPI CPI Beatty and Larsen 2005 Larsen 2007 CPI 2006a b
CPI CPI 1997 ~ 2010 1 2 CPI 3 4 2010 12 CPI Consumer Price Index CPI 837 100872 010-82500319 sunwk@ ruc. edu. cn CF40 09&ZD019 09&ZD018 10YJA790271 8 87 CPI CPI CPI CPI 2008 CPI Goodhart 2001 CPI 2008a
492 西安理工大学学报 (2011) 第 27 卷第 4 期 1 研究方法 首先, 利用向量自回归模型 (VAR) 建立国际原油期货价格和现货价格的动态关系模型, 为 : FP t =C 1 + p β i FP t-i + p η i SP t-i +μ 1t (1) SP t =C 2 + p
. 西安理工大学学报 JournalofXi anuniversityoftechnology(2011)vol.27no.4 491 文章编号 :1006 4710(2011)04 0491 05 国际原油期货价格与现货价格动态关系研究 基于 WTI 原油实证检验 扈文秀, 姚小剑 ( 西安理工大学经济与管理学院, 陕西西安 710054) 摘要 : 从期货价格与现货价格的动态关系入手, 借助协整检验
系, 研究表明,CPI 是 PPI 的格兰杰原因,CPI 变动领先于 PPI 变动 徐伟康 (200) 基于 VEC 模型研究与贺力平等 (2008) 相同时期内两者的传导关系后发现, 长期和短期中,CPI 和 PPI 互为格兰杰原因 刘凤良和鲁旭 (20) 采用基于滞后期增广的 VAR 模型进行的
PPI 和 CPI 之间的传导关系 : * 从加总价格指数到分类价格指数 侯成琪罗青天邹学恒 摘要 : 本文通过对 PPI 和 CPI 两个加总价格指数之间以及 PPI 和 CPI 的分类价格指数之间两个层次传导关系的分析, 深入研究了 PPI 和 CPI 之间的传导关系并解释了 20 年之后 PPI 和 CPI 发生长期背离的原因 本文的研究发现,() 不管是 PPI 和 CPI 的走势还是结构断点检验都表明,200
:,; ;, ( ) 25,, 80 90, 90,,,,,,, ( ), ( ), %,, , ,, ( ),,, ;,,,,,,,,,, ( ) , , 3395,3400, 20 % 30 %,
2005 12 3 ( 100101 ;) ( 100101) :,,,,,,,, : 20,, 20 90,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, 3 Urban China Research Network (UCRN) in Albany, New York,,Scott Rozelle,,,, 45 :,; ;, ( ) 25,, 80 90, 90,,,,,,, ( ), ( ), 2003
;,, ( ),,,,, ;,,,, (2006) 6, :,,,, OPEC, 10,, 30 %, 9 Π,,12 Π 20 80,, ( 5 Π ), Π, 10 Π, (2003),,, ( ) 100,, (, ) 5,, 10,,, (, 2005), (
: 3 :, :,,, : GARCH,,,,,, (,2003),,, (,2007),, Lynch (2002), ; Sharma (1998), GED GARCH GARCH ;Hamilton (2000) GDP, (,, 2004 ;,2003 ;,2006 ;,2006 ;,2005),, (2003) ARCH ; (2005) GARCH Granger ; (2007),,,,,
政府与企业的交换模式及其演变规律! &!!! & % % ( (
政府与企业的交换模式 及其演变规律 观察腐败深层机制的微观视角 金太军 袁建军 以价值 资源 影响力 交换为核心要素的政府和企业交换关系分析的新框架可以深刻诠释我国政府与企业的微观互动 信息控制 自由裁量 制度供给和身份认定构成了转型时期政府和企业交换的基本模式 信息控制模式是政府与企业交换的神经网 自由裁量模式是政府与企业交换的特质 制度供给模式是政府与企业交换的保障 身份认定模式是政府与企业交换的助推剂
China s family planning policy. Keywords family planning policy types of fertility policy fertility behavior sex preference Bongaarts 5 119
2014 4 205 POPULATION & ECONOMICS No. 4 2014 Tot. No. 205 计划生育理论与实践 陈卫 1 2, 靳永爱 1. 100872 2. 100872 : 本文在微观视角上考察中国计划生育政策的执行情况, 分析违反政策生育行为发生 的水平和影响因素根据 2005 年全国 1% 抽样调查数据计算,1990 年以来违反政策生育的 比例为 18. 95%,
论文,,, ( &, ), 1 ( -, : - ), ; (, ), ; ;, ( &, ),,,,,, (, ),,,, (, ) (, ),,, :. : ( ), ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ), ( ),,,, 1 原译作 修补者, 但在英译版本中, 被译作
* 夏传玲 : 本文简要回顾了国内外定性研究在最近 多年的发展概况, 总结 了定性研究的六个发展趋势和分析策略上的三种流派 在上述两种背景下, 本文探讨了计算机辅助的定性分析给定性研究带来的机遇和挑战, 特别是它和手工操作对比时的优势和劣势, 以及应用这种定性分析技术所可能面临的困难 : 定性研究定性分析 文化差异,, (, ),,,, ( - ) ( - ) ( - ) ( - ) ( - ) (
, ( ) :,, :,, ( )., ( ) ' ( ),, :,,, :,, ;,,,,,, :,,,, :( ) ;( ) ;( ),,.,,,,,, ( ), %,. %,, ( ),,. %;,
:?? * 张军高远傅勇张弘 : 本文在中国的政治经济体制的框架内解释了改革以来, 尤其是上世纪 年代以来中国在建设和改善物质基础设施上所取得的显著成就 文章依据现有的文献和 省级面板数据, 不仅度量了改革以来中国的基础设施的存量变化和地区差距, 而且运用 方法检验了可解释基础设施投资支出变动模式的重要变量 本文发现, 在控制了经 济发展水平 金融深化改革以及其他因素之后, 地方政府之间在 招商引资
2012 9 * 1988 2007 1988 2007 1988 2002 2007 Oaxaca- Blinder 1995 2002 2007 Oaxaca-Blinder Baron 1988 Abbott 1993 Kalleberg 2008 Kunda et al. 2002 20 70 Kalleberg 2008 ILO 2002 2005 85% 2006 * 100872 mr.
(156) / Spurious Regression Unit Root Test Cointergration TestVector Error Correction Model Granger / /
(155) * ** / / / / 1973 ~1974 1979 ~1980 1987 ~1989 * ** (156) 1990 2004 1997 1996 1980 / Spurious Regression Unit Root Test Cointergration TestVector Error Correction Model Granger / / (157) Hedonic Price
目录 引言...3 铜价与中国采购经理人指数的实证分析...3 铜价与美国采购经理人指数的实证分析... 7 结论 免责申明...12 图表目录 图表 1: 中国 PMI 指数与铜的相关性...3 图表 2: 中国 PMI 指数与铜价平稳性检验...4 图表 3: 中国 PMI 指数与铜
铜专题系列报告 (1) 2010 年 08 月 16 日 采购经理人指数与铜价关系 制作 : 王宁电话 :021-33313585 邮箱 :wangning@xiangyu.cn 制作 : 吕爱红电话 :021-33313575 邮箱 :lahong@xiangyu.cn 我们对变量进行相关性检验, 探寻建模的方法, 通过测试结果分析 PMI 和 ISM 与铜价之间的均衡关系 中国 PMI 指数,
31 3 Vol. 31 No Research of Finance and Education May ,,, BS,,,,, ; ; ; ; : F : A : ( 2018)
3 3 Vol. 3 No. 3 208 5 Research of Finance and Education May. 208 730000,,, BS,,,,, ; ; ; ; : F830. 92 : A : 2095-0098( 208) 03-002 - 2005 30% 202 ± % 204 3 ± 2% 205 8 Rogoff 996 PPP PPP 30 - B - S B -
旅游科学
旅 游 科 学 王春雷 会展专业人才培养模式是一个院校对于会展办学的整体设计 因而需要进行系统性的构建 但目前这方面的研究成果不多 更缺乏实证性的研究 本 文基于文献综述的发现和会展专业的特点 从理论上构建了一个项目驱动型会展 专业人才培养模式的基本框架 进而以上海师范大学会展经济与管理专业为例 侧重从教育理念 培养目标 培养过程 培养制度和培养评价等方面进行了实证研究 项目驱动型 会展专业 人才培养模式
证券市场导报 理论综合 ~ ~ ~ ~ ~ ~
引言 证券市场导报 证券市场导报 理论综合 ~ ~ ~ ~ ~ ~ 证券市场导报 理论综合 ~ ~ 研究设计 ~ AR k CAR k AR k R k r k CAR k k k ARk j=1 r k R k CR k R i,k =1n(P i,k ) 1n(P i,k 1) CR i,k = k k Ri,k j=1 P i,k k P i,0 N r i,k CR i,k =α+β 1 Event
CPI Krugman 1986 Dornbush 1987 Mark - up Pricing - to - Market Obstfeld and Rogoff 1995 Dornbush 1987 Redux NOEM 2008 NOEM CPI Tayl
2013 8 CPI * Taylor 2000 NOEM 1998 1 2012 4 CPI CPI 1998 2002 2003 2012 4 CPI JEL E52 F31 F064. 1 A 1000-6249 2013 08-045 - 12 2001 11 WTO 2008 2005 7 Exchange Rate Pass - through into Prices - * E - mail
,, :, ;,,?, : (1), ; (2),,,, ; (3),,, :,;; ;,,,,(Markowitz,1952) 1959 (,,2000),,, 20 60, ( Evans and Archer,1968) ,,,
: : : 3 :2004 6 30 39 67,, 2005 1 1 2006 12 31,,, ( Evans and Archer) (Latane and Young) (Markowitz) :,,, :?,?,,,, 2006 12 31, 321, 8564161,53 1623150, 18196 % ; 268 6941110, 81104 %, 50 %,,2006,,,2006,
續論
國 立 臺 北 教 育 大 學 學 報, 第 19 卷 第 1 期 (95 年 3 月 )23~50 王 士 禎 的 山 水 詩 ( 下 ): 神 韻 與 山 水 23 國 立 臺 北 教 育 大 學 王 士 禎 的 山 水 詩 ( 下 ): 神 韻 與 山 水 * 黃 雅 歆 摘 要 引 領 康 熙 詩 壇 的 王 士 禎, 匯 聚 有 清 以 來 詩 人 對 詩 歌 創 作 的 主 張, 加 以
15:30-18:00 15:30-18:00 分 会 场 2: 信 息 管 理 分 会 场 3: 电 子 商 务 2-1: 平 台 战 略 异 质 性 与 绩 效 - 基 于 电 影 产 业 的 实 证 研 究 万 兴 杨 晶 ( 南 京 财 经 大 学 ) 2-2: 排 他 性 支 付 工 具
2015 中 国 信 息 经 济 学 会 学 术 年 会 议 程 表 北 京 北 京 邮 电 大 学 2015 年 10 月 31 日 -11 月 1 日 2015 年 10 月 30 日 ( 周 五 ) 时 间 主 题 地 点 联 系 人 15:00-20:00 会 议 报 到 北 京 德 宝 饭 店 ( 大 堂 ) 郭 龙 飞 北 京 邮 电 大 学 17:30-:19:15 接 待 晚 餐 (
2012 1 162 CREDIT REFERENCE No. 1 2012 Serial NO. 162 欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟 100054 F832. 4 A 1674-747X 2012 01-0001 - 12 30 1 1999 1999 10 1 10 2012-01 - 10 1958-1 1 1999 1 10
基于动态计量模型的股票市场预测与实证分析
基于动态计量模型的股票市场预测与实证分析 尹振涛 ( 青岛大学经济学 2 级金融学研究生 ) 内容摘要本文研究了沪深指数与宏观经济指标变化之间的协整关系及格兰杰因果关系, 并对比分析了普通多元回归分析在股票市场预测方面的不足 结果表明 999 年 月到 2 年 2 月这段时间内, 沪深指数对财政支出 工业增加值 出口 物价指数的变化是敏感的, 但同狭义货币供应量 固定资产投资作用不显著 关键词协整格兰杰因果检验股票指数宏观经济指标
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Granger Granger Granger M1 ECM M1 M1 20 90 1 2005 2004 10 12 7 2004 11 10 2004 11 17 Vasicek(1977) Dothan (1978) Courtadon (1982) Cox Ingersoll and Ross (1985) Chan Karolyi Longstaff and Sanders (1992)
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19932005 1 1993-2005 The Urban Residential Housing System in Shanghai 1993-2005: the Marketization Process and Housing Affordability Jie Chen, Assistant Professor, Management School of Fudan University,
Myers Majluf 1984 Lu Putnam R&D R&D R&D R&D
2018 1 156 1 2 2 1. 233030 2. 233030 2005 ~ 2015 A F830. 2 A 1008-2506 2018 01-0015-12 1 2015 1 2017-07-18 71540004 BBSLDQDKT2017B02 1990-1993 - 1964-1 15 2018 1 2025 2015 1 2011 2 + Myers Majluf 1984
浙江大学学报 人文社会科学版 ６４ 图２ 第 ４３ 卷 ２００５ 年 １ 月至 ２０１０ 年 １２ 月北京市及其各城区实际住房价格 房价的增长速度远远超过租金增长速度 表明 ２００５ ２０１０ 年北京房价的上涨有脱离经济基本 面的迹象 ２００５ ２０１０ 年 实际租金增长平缓 各区实际租金的增长率在 ３２ ６８ 之间 北京市 实际租金的增长率为 ３９ 相比之下 实际住房价格上涨非常明显 各区实际房价的增长率在
见图 二 社会主义改造时期 图
河北师范大学学报 蒋纯焦 通过采用计量研究 比较研究的方法 对 年以来中国东中西部高等教育区域差异的变迁作系统的梳理与分析 探讨形成和影响高等教育的区域差异的原因 揭示高等教育区域差异与社会变迁区域差异之间的互动关系 从而建立地方社会发展与高等教育发展之间的良性互动 实行区域推进策略 这是中国高等教育发展的应然选择 当代中国 东中西部 高等教育 区域差异 实证研究 一 建国初期 见图 见图 二 社会主义改造时期
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1 李文军张巍巍 2 [ ] [ ] [Abstract] Trade structures between China and its partners, especially Asian partners and Western partners, vary a lot, so bilateral trade effects of their corresponding RMB exchange
种业跨国并购与我国种业应对策略的均衡分析 作者 : 张宁宁, 潘勇辉 作者单位 : 张宁宁 ( 中国农业大学经济管理学院北京 100083), 潘勇辉 ( 中南财经政法大学财政税务学院武汉 430073) 刊名 : 农业技术经济 英文刊名 : Journal of Agrotechnical Economics 年, 卷 ( 期 ): 2014(2) 本文链接 :http://d.wanfangdata.com.cn/periodical_nyjsjj201402006.aspx
论中日 囚徒困境 的存在及逃逸 马亚华 本文试图用博弈论方法分析中日关系发生困难的原因 并在此基础上提出一点解决问题的思路 目前中日关系已在重复博弈中陷入了 囚徒困境 状态 囚徒困境 不仅为第三方势力提供了渔利的空间 直接损害了两国战略利益 而且其 溢出效应 还损害了全体东亚人民的利益 只有透过中国和平发展的参照系考察中日关系的过去 现在和未来 才能把握当前中日关系困难的本质并找到解决问题的办法 当前中日两国的综合国力基本处于同一层次
Probabilities of Default RMI PDs CVI 7-8 KMV 9 KMV KMV KMV 1. KMV KMV DPT DD DD DD DPT Step 1 V E = V A N d 1 - e rt DN d 2 1 d 1 = ln V A
2017 2 204 210023 KMV KMV 2008 2015 CVI 2016 9 1 12 31 KMV CVI ARIMA F272. 13 A 1672-6049 2017 02-0071-11 CVI KMV KMV Black Scholes Merton BSM BSM Ozge Gokbayrak Lee Chua KMV 1 Douglas Dwyer Heather Russell
2009 10 Bairoch,1930 1999) (Angus Maddison,1926 ) (Bairoch, 1976, 1981), 1960,1800 324, 220, 228 ;1840 206, 447, 310, 178 (1993) (1988) Peter Brecke (
:1600 1840 1600 1840 3 :, 1600 1840 GDP, GDP, 1600, GDP 415 ( 1990 388 ), 1840 314 (1600, 1990 318 ) 1600 1840, GDP 55 %, 0118 %, GDP 25 %, - 0112 % : GDP 20,,,,, (,1998 ;,2001),,, ( GDP) GDP,, 1600 1840
: : : :1996,??,,,,,,,, :,,,,, Goldsmith (1969) 35,, Shaw(1973) Gurley Shaw(1960), Demirg c2 Kunt Levin (2001) 150 (1992)
::1991 2007 :1991 2007 3 :1996,??,,,,,,,, :,,,,, Goldsmith (1969) 35,, Shaw(1973) Gurley Shaw(1960), Demirg c2 Kunt Levin (2001) 150 (1992) 1978 1991 ( Yi,1991),,, ;, (1996) 1978 1995, ( ),,(1996),, (
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300 (ADF) (VEM) 300 2006 9 5 A50 2006 9 8 CFFEX 10 30 300 300 2007 1 19 6 3 300 300 Kawaller Koch(1987) S&P 500 S&P 500 20~45 1 Stoll Whaley(1990) ARMA 2 3 S&P 500 MMI S&P 500 MMI 5 Abhyankar(1995) FTSE
《金融评论》投稿 封面
The Choice of he Inermediae Targe of Moneary Policy in China 968 993 5 0073 85957073683550599 yqzhang@cass.org.cn MM 994Q-008Q4 VECM M M GDPCPI M M M 007 VECM JEL E5C3E58 The Choice of he Inermediae Targe
( 413 1), (2003) ,,,,
: 3 ( 510632) ( ) :,,,,,, Mahalanobis,, : : ;, (,2002), - (Dow Jones Sustainability Index),, (2001Π394ΠS ),, 2003 1300, 50 %,,, 1 1990 2003 ST, 2004 3 1,1283 200, 514 1 2000 257,2000 1026, 3 2004 4 2004
Microsoft Word - 19王建华.doc
2012 年 12 月 图 学 学 报 December 2012 第 33 卷 第 6 期 JOURNAL OF GRAPHICS Vol.33 No.6 工 程 图 学 计 算 机 辅 助 教 学 实 践 与 思 考 王 建 华, 郝 育 新, 刘 令 涛 ( 北 京 信 息 科 技 大 学 机 电 学 院, 北 京 100192) 摘 要 : 随 着 计 算 机 技 术 的 迅 猛 发 展 和
:, CBOT DCE ( ) :, ,,,,,, ,, , % %,, 2001, 2004,,,,,,,,,
3 ( 100872) ( 14853) ( 100083),, 1995 2009 :, 2004 CBOT ( ) DCE ( ) CBOT DCE, 2004 CBOT DCE,, CBOT DCE,, CBOT DCE, DCE CBOT, W TO,, 1993 9101% 2007 41%,,,,,, :,,,,,,,,, 4 3 CP I :, CBOT DCE 1995 1 2009
吉林大学学报 工学版 ２４４ 第 ４ 卷 复杂 鉴于本文篇幅所限 具体公式可详见参考文 献 ７ 每帧的动力学方程建立及其解算方法如图 ３ 所示 图４ 滚转角速度与输入量 η 随时间的变化波形 Ｆｉｇ ４ Ｗａｖｅｆｏｒｍ ｏｆ ｒｏｌｌ ｒａｔｅ ａｎｄ ｉｎｐｕｔ η ｗｉｔｈ ｔｉｍｅ ｃｈａｎｇｉｎｇ 图５ Ｆｉｇ ５ 滚转角随时间的变化波形 Ｗａｖｅｆｏｒｍ ｏｆ ｒｏｌｌ ａｎｇｌｅ ｗｉｔｈ
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张海峰 姚先国 张俊森 借鉴 的有效教育概念 本文利用 年间的中国省级面板数据估计了平均教育年限 教育数量 和平均师生比率 教育质量 对地区 劳动生产率的影响 本文的实证分析结果表明 以师生比率衡量的教育质量对劳动生产 率有显著且稳健的正效应 在均值处师生比率每上升一个标准差 有助于提高地区劳动生产率约 教育数量对劳动生产率的影响大小部分取决于教育质量的高低 教育质量越高教育数量对劳动生产率的促进效应越大
:1949, 1936, 1713 %, 63 % (, 1957, 5 ), :?,,,,,, (,1999, 329 ),,,,,,,,,, ( ) ; ( ), 1945,,,,,,,,, 100, 1952,,,,,, ,, :,,, 1928,,,,, (,1984, 109
2006 9 1949 3 : 1949 2005, : 1949 1978, ; 1979 1997, ; 1998 2005,,, :,,, 1949, :, ;,,,, 50, 1952 1957 ; ; 60 ; 1978 ; 2003,,,,,,, 1953 1978 1953 1978,,,, 100,,,,, 3,, :100836, :wulijjs @263. net ;,, :
中国矿业大学 徐州 本文根据徐州市在 年的 与货运量的数据 实证分析了徐州物流业与经济 增长之间的数量依存关系 并定量测算了物流业对经济增长的贡献 研究结果表明 从总体上看 徐州物 流业对经济增长有明显的促进作用 同时 物流业对城市经济增长也具有不同的阶段特征 年 徐州城市经济增长速度快于物流业发展速度 物流业的发展拉动了经济的增长 年 徐州 城市经济增长速度慢于物流业发展速度 物流对经济的拉动作用不够明显
SVM OA 1 SVM MLP Tab 1 1 Drug feature data quantization table
38 2 2010 4 Journal of Fuzhou University Natural Science Vol 38 No 2 Apr 2010 1000-2243 2010 02-0213 - 06 MLP SVM 1 1 2 1 350108 2 350108 MIP SVM OA MLP - SVM TP391 72 A Research of dialectical classification
(),,,,;, , (Π, ), , , 5162 %, U , ,,1992, , : ;
: 3 :,,,,,, : : 1992 6,,1992 2003, 8156 %,,: (1) ; (2) () ; (3),, (1994) (2004) 267, (2004), (2005) (2005),1992 2002,,,,,, :, ;; 3,, : gunaihua @126. com ;,, :510275, :lijf @scnu. edu. cn ( :05BJL015)
19% 28% 39% 25% 1 http/ /www. moe. edu. cn 2 GDP 2008 http/ /data. worldbank. org
2013 3 2 277 Economic Issues in China Mar. 2013 No. 2 310027 本文使用 1998 2009 年中国城镇住户调查数据, 从教育回报率和就业率两个角度, 分析了高校扩招后劳动力市场的变化实证结果表明 : 扩招后城镇劳动者教育回报率仍保持增长, 并且高等教育的回报率显著高于非高等教育的回报率, 高等教育仍是一种有效率的人力资本投资 ; 在控制了宏观经济对就业的影响后,
,,, (, ),, ( ),,, :,,,,,,.,.,, (, ),., : (, ),,.. ( ),.,,,, ;,,,,,,
陈 星 内容提要 : 本文通过对住房商品和住房市场的分析, 剖析了住房市场构架以及市场主体的行为特点, 并进一步分析了政府干预行为对住房市场的影响及作用 作者 认为住房商品的特殊性决定了住房市场的特点为有限开放性 地域性 层次性和价格 的差别性, 市场交易的非物流性以及住房市场上的投机性和投资性 住房商品的社 会属性表明人们对住房的需求不仅与收入相关, 低收入家庭 人群的住房需求需要政府的支持和帮助
20 90 100871 20 90 20 90 C913 A 1002-3054 2013 03-0062-11 20 5 6 80 7 8 9 90 10 / 1 2 3 4 2013-04 - 15 1960-1987 -. 62 20 90 2010 20 90 11 20 90 12 13 1 1990 2011 1990 951. 1 2002 786 20 2005 816. 6 14
第2期定稿.FIT)
云梦学刊 第 37 卷 第 2 期 Vol.37袁 No.2 Journal of Yunmeng 2016 年 3 月 Mar. 2016 言意之辨 要要 要魏晋玄学的语言论 韩扬文 渊云南大学 人文学院袁 云南 昆明 650091冤 摘 要院野言意之辨冶为魏晋玄学崤函之固袁后世讲论此期文学袁多探及该题遥 在野言意之辨冶中袁欧阳建尧张韩主要论及野言冶 与野意冶的关系袁而荀粲尧王弼的界说则包含了对于野言冶野象冶野意冶三者的讨论遥
(2) (3) 1.3 (1) (2) (3) (4) (5) (6)
(GB/T -1987) 771 (GB/T 1.1 2000---- ) GB/T 7714-2005 ( ) 1 (1) (2) (3) (4) (5) (6) abstract (7) 1.2 (1) 1 (2) (3) 1.3 (1) (2) (3) (4) (5) (6) 2.1 1. 25 1 2. 15 2 3. 4. 300 4 8 2 3 5. abstract 6. : 5 2.2
CHIPS Oaxaca - Blinder % Sicular et al CASS Becker & Chiswick ~ 2000 Becker & Chiswick 196
2015 3 179 2015 5 Comparative Economic & Social Systems No. 3 2015 May 2015 2001 ~ 2011 F812 A 1003-3947 2015 03-0020-14 Wu & Perloff 2004 Benjamin et al. 2004 Sicular et al. 2007 1998 2003 40% 1985 2.
中国科技论文在线
710061 1994-1998 Acquiring firms 1. 1.1 abnormal returns methodology R E(R) AR abnormal returns AR=R-E(R) 1-1 - Jensen Ruback(1983) Target firms 20% 30% Schwert 1996 1975-1991 1,814 CAAR Cumulative average
长 安 大 学 硕 士 学 位 论 文 基 于 数 据 仓 库 和 数 据 挖 掘 的 行 为 分 析 研 究 姓 名 : 杨 雅 薇 申 请 学 位 级 别 : 硕 士 专 业 : 计 算 机 软 件 与 理 论 指 导 教 师 : 张 卫 钢 20100530 长安大学硕士学位论文 ３ １ ３系统架构设计 行为分析数据仓库的应用模型由四部分组成 如图３ ３所示
: : ( ) ( ) 1978 ( ) ( ) : ( 2008; 2009) ( 2009; 2009; 2010; 2009) ( ) ( 2005) ( ) (2003) ; (2001) CEPA (2005) : CEPA CEPA 50
30 9 2014 9 International Economics and Trade Research Vol30 N o9 SEP2014 : ( 暨南大学产业经济研究院 广东广州 510632) : 改革开放以来 粤港澳金融合作历经了从早期的 前店后厂 金融合作方式到中期的 金融产业内部合作 方式再到近期的 金融中心圈层合作 方式的演进历程 ; 通过回顾粤港澳金 融合作的现实发展脉络 梳理三地的政策变迁及研究历程
HP Hodrick and Prescott 980 BK Baxter and King 999 CF Christiano and Fitzgerald 2003 Harvey 989 Harvey and Shephard Chen et
202 5 World Economic Papers October, 202 * 99 993 200 2 20 90 2 200 998 20 80 992 993 2 998 2003 20 90 * E-mail chenyingnan@ tsinghua. edu. cn 0 305 00084 E-mail pro. chenjian@ 263. net 200 09&ZD042 2CJY029
26 戴淑庚许俊 : 我国股票市场财富效应研究 我国股票市场财富效应研究 基于消费者信心与广义虚拟经济的视角 戴淑庚许俊 ( 厦门大学经济学院福建厦门 ) 摘要 : 本文从消费者信心与广义虚拟经济的视角剖析了股票市场财富效应的成因 本文的实证研究表明, 我国股市直接与间接财富效应都较为显
26 戴淑庚许俊 : 我国股票市场财富效应研究 我国股票市场财富效应研究 基于消费者信心与广义虚拟经济的视角 戴淑庚许俊 ( 厦门大学经济学院福建厦门 361005) 摘要 : 本文从消费者信心与广义虚拟经济的视角剖析了股票市场财富效应的成因 本文的实证研究表明, 我国股市直接与间接财富效应都较为显著, 不过, 这一效应只是在长期内均衡稳定, 短期内不显著 ; 在股票市场间接财富效应传导机制中, 消费者信心因素起到关键作用
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徐二明 陈 茵 以企业资源基础理论为基础 从企业吸收能力这一概念入手 剖析企业吸收能力与企业竞争优势的关系 研究组织管理机制对企业吸收能力构建和发展的影响 依据吸收能力经典文献对吸收能力的前因进行重新梳理和归类 对现有文献中各种思路有一定的整理和明示作用 通过研究两种吸收能力的 类影响因素 辨识出中国企业在吸收能力培养和发展方面的优势和弱势 通过实证方法全面衡量和验证潜在吸收能力与实际吸收能力两者之间以及两能力与企业竞争优势的关系
标题
第 26 卷 第 5 期 2013 年 9 月 北 京 航 空 航 天 大 学 学 报 ( 社 会 科 学 版 ) Journal of Beijing University of Aeronautics and Astronautics( Social Sciences Edition) Vol. 26 摇 No. 5 September, 2013 中 国 国 防 科 技 研 发 投 入 特 点
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2010 4 4 ( 265 ) China Industrial Economics Apr. 2010 No.4 ( 361005) [ ] Combes et al.(2007) 16 13 19 1994 2007 : 1990 ; ; [ ] ; ; ; [ ]F124.1 [ ]A [ ]1006-480X(2010)04-0035-11 [ ] 2010-03-15 (J. Gottmann)1957
83 2004 2007 2010 / / / Kornai1993 hierarchy Weber1958 Williamson 1979 chain of command Downs 1994 Tullock 1992 Lazear1998 Li & Zhou 2005 2008 promoti
2014 5 175 2014 9 Comparative Economic & Social Systems No. 5 2014 Sep. 2014 D08 A 1003-3947 2014 05-0082-14 1 / 2 1 Bo 2002 2010 2 20 80 2008 2013 83 2004 2007 2010 / / / Kornai1993 hierarchy Weber1958
Lech 1 2 Coffey and Jia Corporate Financial Performance CFP CSP CFP 9 Preston O Bannon 10 CSP CFP Margolis et al Sun abd
2015 6 79 DEA-Tobit 1 2 1. 130012 2. 130012 CSR DEA-Tobit DEA-Tobit F062. 9 A 1671-9301 2015 06-0021-11 DOI:10.13269/j.cnki.ier.2015.06.014 Corporate Social Responsibility CSR 2014 500 31. 06 2013 GDP
3 : 121,, [1 ] (Stage Theory),,,,,,, 1 :, ;,,,,, 1 :11, 6,116 ; , 2003 ; 31 = Π ; 2, 1996 ;1996,,2000, Walt Rostow (1960, 1971), A. F. K. Organ
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44 3 2007 5 ( ) Journal of Peking University( Philo sophy and Social Science s) Vol. 44, No. 3 May. 2007 1 2, (11, 100871 ; 21, ) :,,, :11,, ;21, ;31,, ; : ; ; ; :F121 :A :100025919 (2007) 0320120212,,,,,,,,,,,,,,
目 录 一 道 德 评 价... 1 二 学 术 评 价 总 体 要 求 内 容 范 式 形 式 范 式... 7 三 政 治 评 价 坚 守 阵 地 作 用 突 出 引 领 作 用 * * * * *
中 国 工 业 经 济 投 稿 ( 修 改 ) 指 南 中 国 工 业 经 济 二 〇 一 六 年 五 月 目 录 一 道 德 评 价... 1 二 学 术 评 价... 3 1. 总 体 要 求... 3 2. 内 容 范 式... 4 3. 形 式 范 式... 7 三 政 治 评 价... 19 1. 坚 守 阵 地 作 用... 19 2. 突 出 引 领 作 用... 20 * * * *
!! & & 一 冯金华教授对转形问题是伪问题的证明过程!!!!!! ( ( ( (!!!!!!!!
一个真实的经济学命题和一个伪证的学术否定 评冯金华 价值转形 一个伪问题 丁堡骏 长春税务学院马克思主义经济学研究中心 吉林长春! 价值之所以转化为生产价格 根本原因就在于资本对利润的平等追求权利 其前提是不同生产部 门资本有机构成差别 不同部门资本周转速度的差别 以及由此带来的不同生产部门利润率的差别 冯金华 教授的生产价格体系中既没有资本有机构成的考察 也没有资本周转速度的考察 更没有利润率平均化的分
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2011 6 30 201701 30 30 CPI C913.3;D917 A 1009-4997 2011 06-0085-13 60 1949 1978 ; 1979 : 20 ( 2009) [1] 30 :2011-11-07 : 1976- : 10YJC840082 2010-85 - 2011 6 30 ( 2010) [3][4][5] : 1. OK ) ) ( ) ) ( )
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* 35 4 2011 7 Vol. 35 No. 4 July 2011 3 Population Research 1950 ~ 1981 The Estimation Method and Its Application of Cohort Age - specific Fertility Rates Wang Gongzhou Hu Yaoling Abstract Based on the
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5 10 15 20 25 BP 神 经 网 络 在 中 国 创 业 板 企 业 成 长 性 预 测 研 究 ** 孙 静 稳, 刘 金 平 ( 中 国 矿 业 大 学 管 理 学 院, 江 苏 徐 州 221116) 摘 要 : 根 据 创 业 板 企 业 的 高 科 技 和 高 成 长 性 特 点, 成 为 金 融 证 券 市 场 热 门 关 注 的 对 象, 其 成 长 性 研 究 是 资 本
第四章 １０２ 图 ４唱１６ 基于图像渲染的理论基础 三张拍摄图像以及它们投影到球面上生成的球面图像 拼图的圆心是相同的 而拼图是由球面图像上的弧线图像组成的 因此我 们称之为同心球拼图 如图 ４唱１８ 所示 这些拼图中半径最大的是圆 Ｃｋ 最小的是圆 Ｃ０ 设圆 Ｃｋ 的半径为 ｒ 虚拟相机水平视域为 θ 有 ｒ Ｒ ｓｉｎ θ ２ ４畅１１ 由此可见 构造同心球拼图的过程实际上就是对投影图像中的弧线图像
54 利 率 市 场 化 与 互 联 网 金 融 : 传 染 效 应 与 联 动 效 应 总 第 33 期 计 算 等, 实 现 资 源 配 置 与 优 化 的 全 新 金 融 发 展 模 式 与 金 融 创 新, 是 既 不 同 于 商 业 银 行 间 接 融 资 也 不 同 于 资 本 市 场
53 利 率 市 场 化 与 互 联 网 金 融 : 传 染 效 应 与 联 动 效 应 缪 海 斌 1 摘 要 : 本 文 分 析 了 在 不 同 情 形 的 利 率 市 场 化 背 景 下, 受 管 制 的 银 行 体 系 利 率 如 何 向 市 场 化 的 互 联 网 金 融 产 品 收 益 率 传 导 研 究 表 明, 在 完 全 利 率 市 场 化 背 景 下, 利 率 或 互 联 网 金
第 期 缪建营 国际原油价格影响因素实证研究. 因 长期影响因素和短期波动直接原因 / 个方面进行综合分析 得出结论 稀缺性 供需在空间上分离 需求价格弹性小等因素构成国际石油价格波动的内在动因 强劲的需求增长 脆弱的供求平衡等是国际石油价格波动的长期影响因素 C 减产 石油库存波动 美元贬值 投机
第 卷第 期 重庆工商大学学报 自然科学版!"#$%&"&' # ()) 年 )( 月 #()) 文章编号 )*+,(-())(,(..,( 国际原油价格影响因素实证研究 基于协整分析和格兰杰因果关系检验 缪建营 李治国 中国石油大学 人文社科学院 经济管理学院 山东东营 ** 摘 要 通过 @D 检验 协整检验和格兰杰因果关系检验 以 )00( ((0 年的年度数据为样本 对国际原油价格 探明储量
教学输入与学习者的语言输出 温晓虹 本文从三个方面探讨了语言的输入与输出的关系 首先从理论研究的角度讨 论了从语言输入到语言输出的习得过程 实验研究表明 输入的语言素材必须被学习者所接收 即使接收了的内容也并不会自动进入中介语的体系 而是需要进一步对输入语言进行 分解 归类等分析性与综合性的处理 在语言 内化 的基础上 学习者的中介语系统才能 够不断地得到重新组合 趋于目的语 另外 学习者在语言输出前和输出时需要调节
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用 看 不 见 的 手 治 理 通 胀 刘 愿 华 南 师 范 大 学 经 济 与 管 理 学 院 摘 要 : 凯 恩 斯 主 义 主 导 下 的 宏 观 调 控 政 策 导 致 通 货 膨 胀 成 为 一 种 周 期 性 现 象,2008 年 全 球 金 融 危 机 以 来 新 一 轮 的 通 货 膨 胀 对 我 国 国 民 经 济 及 居 民 生 活 已 造 成 深 刻 影 响 从 政 策 层
[9] R Ã : (1) x 0 R A(x 0 ) = 1; (2) α [0 1] Ã α = {x A(x) α} = [A α A α ]. A(x) Ã. R R. Ã 1 m x m α x m α > 0; α A(x) = 1 x m m x m +
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2012 12 Chinese Journal of Applied Probability and Statistics Vol.28 No.6 Dec. 2012 ( 224002) Euclidean Lebesgue... :. : O212.2 O159. 1.. Zadeh [1 2]. Tanaa (1982) ; Diamond (1988) (FLS) FLS LS ; Savic
社会科学战线 年第 期跨学科研究 ( ),, (, ),,, 1 ( ), ( -, ),,,,,,,,, (, ) ( ),,,,,,,,,,,, ( ) ( ),,,, ;,,,,,,, ( ),,,,,,,, ( ), ( ),,,,, :,,, (,, ),,, :,, ( % ),,,,,
: 汪丁丁贾拥民 (, ) 本文是一个从理论出发, 最终又回到理论的 案例研究 在特定的社会网络中, 人与人之间的交互作用形成习俗 习俗如果能够经受住不断发生的独僻性冲击, 就可以成为传统 这是对梅纳德史密斯的演化稳定策略概念的拓展 独僻性相当于变异或者突变, 演化稳定策略只经受了一次独僻性的冲击, 只有在随机地不断出现的冲击下保持稳定的习俗, 才能成为培顿杨所定义的传统, 这就是随机稳定均衡 义乌市场的发展,
标题
第 28 卷 摇 第 3 期 北 京 工 商 大 学 学 报 ( 社 会 科 学 版 ) Vol. 28 No. 3 2013 年 5 月 JOURNAL OF BEIJING TECHNOLOGY AND BUSINESS UNIVERSITY( SOCIAL SCIENCES) May 2013 基 于 财 务 视 角 的 上 市 百 货 公 司 竞 争 力 评 价 实 证 研 究 王 摇 健
第97期封面
论市场流动性对股指期货定价权之影响 以股灾前后的沪深 300 与 A50 股指期货定价关系为例 Influences of Market Liquidity on the Pricing Right of Stock Index Futures A Case Study of Pricing Correlationship between CSI300 and A50 Index Futures around
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5 10 15 20 大 宗 交 易 的 价 格 效 应 : 信 息 泄 露 还 是 价 格 操 纵? # 黄 张 凯, 洪 洁 瑛, 王 浩 ( 清 华 大 学 经 济 管 理 学 院, 北 京 100084) 摘 要 : 本 文 运 用 事 件 研 究 的 方 法 分 析 大 宗 交 易 的 价 格 效 应 与 过 去 的 研 究 不 同, 本 文 将 分 析 拓 展 到 交 易 前 的 价 格
( 2011) Shirley and Walsh(2001) ( 2011; 2011; 2010) ( 2010; 2011; 2012)??? 2003 ; ( ) ( ) : ( )26.8%; 18
2012 12 12 (297 ) China Industrial Economics Dec. 2012 No.12 1 2 3 (1. 250014; 2. 250014; 3. 250014) [ ] 2003 2010 37 : 36 ; 7 23 21 34 [ ] ; ; ; [ ]F424.7 [ ]A [ ]1006-480X(2012)12-0057-13 ( 2009; 2001;
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4 4 Vol. 4 No. 4 2013 8 Journal of Food Safety and Quality Aug., 2013 聂雪梅 *, 李立, 孙利, 高飞 (, 100123) 摘要 : 2011 12,, 2007~2011,,,, 关键词 : ; ; ; ; Trade and notification situation on food import and export