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晟宅姬
5 years ago
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晨会纪要市场研究部证券研究报告 2018 年 09 月 04 日华融看市连跌五日未见反转周一 (9 月 3 日 ) 大盘探底回升截至收盘, 上证综指报收 2720.73 点, 下跌 0.17%; 深成指报收于 8455.55 点, 下跌 0.12%; 中小板指下跌 0.34%; 创业板指上涨 0.

1 晨会纪要市场研究部证券研究报告 2018 年 09 月 04 日华融看市连跌五日未见反转周一 (9 月 3 日 ) 大盘探底回升截至收盘, 上证综指报收点, 下跌 0.17%; 深成指报收于点, 下跌 0.12%; 中小板指下跌 0.34%; 创业板指上涨 0.59%, 两市成交量共 2429 亿元, 较前一日略有减少市场大的环境短期无法改变, 周四还有 2000 亿关税压在头上, 存在因贸易战再度下挫的可能不过也不用太过度悲观, 可适当布局中长线机会等待行情到来, 以及在当前结构性行情下, 偶有一些短线的热点性机会, 可尝试少量仓位快进快出搏一搏机会财经要闻习近平 : 中国坚持开放的目标不会变, 扩大开放的决心不会变新个税法引入反避税 +CRS, 防范高净值人群海外逃避税财政部发布修改彩票管理条例实施细则决定中国 8 月财新制造业 PMI 终值为 50.6, 创 14 个月新低工信部 : 非法挖矿严重威胁互联网网络安全国内市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 上证综指 (4.52) (0.17) 深证成指 (9.92) (0.12) 沪深 (12.68) (0.38) 中小板指 (20.10) (0.34) 创业板指香港恒生 (176.01) (0.63) 恒生中国 (62.01) (0.57) 风格指数收盘点位涨跌涨跌幅 % 中证 (16.42) (0.47) 中证中证 (5.90) (0.16) 股指期货收盘点位基差涨跌幅 % IF 当月 3, IF 下月 3, IF 季后 3, IF 半年 3, 海外市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 道 - 琼斯 25, 纳斯达克 8, 日经 , (157.77) (0.69) 英国 FTSE 7, 海外市场综述全球股市涨跌不一, 美股因劳动节休市一天周一美股因劳动节休市一天, 欧洲三大股指多数收涨, 英国股市涨近 1%, 市场仍聚焦国际贸易形势亚太股市收盘全线下挫分析师 : 袁晨执业证书号 : S 德国 DAX 12, (17.65) (0.14) 外汇市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 美元指数美元中间价欧元 / 美元美元 / 日元 (0.015) (0.01) 英镑 / 美元 (0.009) (0.69) 大宗商品收盘点位涨跌涨跌幅 % 黄金 USD/oz 布伦特原油 (0.31) (0.40) LME 铜 (76.00) (1.25) LME 铝 (14.00) (0.66) CBOT 小麦 CBOT 玉米请务必阅读正文之后的免责声明部分

2 华融看市连跌五日未见反转市场综述周一 (9 月 3 日 ) 大盘探底回升截至收盘, 上证综指报收点, 下跌 0.17%; 深成指报收于点, 下跌 0.12%; 中小板指下跌 0.34%; 创业板指上涨 0.59%, 两市成交量共 2429 亿元, 较前一日略有减少 29 个中信一级行业军工计算机领涨, 交运通信领跌驱动因素分析央行公告称, 目前银行体系流动性总量处于较高水平, 可吸收政府债券发行缴款等因素的影响,9 月 3 日不开展公开市场操作, 为连续第九日暂停本周公开市场无逆回购到期, 有 1765 亿元 1 年期 MLF 到期今日大盘向下探底, 盘中再破 2700 点午后开始缓慢回升, 截至收盘跌幅大幅收窄蓝筹股表现较差, 沪深 300, 上证 50 领跌 ; 创业板则于午后强势拉升翻红领涨行业方面军工板块领涨, 计算机板块午后表现强势涨幅居前 ; 交运板块领跌, 通信板块持续走弱概念方面, 受事件驱动光伏 CDR 概念表现较好两市成交量持续位于低位, 市场情绪低迷不改市场大的环境短期无法改变, 周四还有 2000 亿关税压在头上, 存在因贸易战再度下挫的可能不过也不用太过度悲观, 可适当布局中长线机会等待行情到来, 以及在当前结构性行情下, 偶有一些短线的热点性机会, 可尝试少量仓位快进快出搏一搏机会请务必阅读正文之后的免责声明部分 2

3 财经要闻习近平 : 中国坚持开放的目标不会变, 扩大开放的决心不会变据新华社报道, 国家主席习近平 9 月 3 日在国家会议中心出席中非领导人与工商界代表高层对话会暨第六届中非企业家大会开幕式并发表题为共同迈向富裕之路的主旨演讲, 强调中国支持非洲国家参与共建一带一路, 愿同非洲加强全方位对接, 打造符合国情包容普惠互利共赢的高质量发展之路, 共同走上让人民生活更加美好的幸福之路中非共建一带一路, 是造福中非人民的共同繁荣之路中非共建一带一路, 是言必行行必果的务实合作之路中非合作找准基础设施不足等制约非洲发展的要害, 把资金用在刀刃上, 不搞花架子中非共建一带一路, 是敞开胸怀拥抱世界的开放包容之路中非共建一带一路完全遵循现有国际通行规则, 坚持公开透明, 在尊重非方意愿前提下, 愿同所有有能力有意愿的国家加强第三方合作, 实现互利共赢, 打造多赢合作平台中非共建一带一路, 是推动贸易和投资便利化的自由通畅之路中方愿在互利共赢原则下继续在标准推广市场准入人员培训海关商检等方面开展同非洲合作, 助力推进中非贸易畅通中方鼓励和支持中非相互投资, 不追求贸易顺差, 愿创造条件扩大进口习近平指出, 今年是中国改革开放 40 周年不管世界形势如何变化, 中国坚持开放的目标不会变, 扩大开放的决心不会变中国欢迎包括非洲企业家在内的世界各国企业家到中国投资兴业, 也积极鼓励中国企业家到非洲开拓发展, 携手共建一带一路新个税法引入反避税 +CRS, 防范高净值人群海外逃避税一财网报道, 近日, 备受关注的修改后个人所得税法获全国人大常委会通过, 将于明年 1 月 1 日实施, 其中首次引入的反避税条款意味着对高净值人群强化征管请务必阅读正文之后的免责声明部分 3

4 普华永道中国私人客户服务中区主管合伙人王蕾告诉第一财经记者, 随着 CRS( 海外金融账户共同申报准则 ) 的实施, 反避税在个税层面的立法变得迫切举个简单的例子 : 中国个人 A 在海外通过 BVI( 避税天堂维尔京群岛 ) 空壳公司进行投资,BVI 公司的利润只要不分配到个人股东层面, 在现行税法下, 个人 A 无需缴税 ; 而反避税条款下, 中国税务机关可以以受控关联公司的名义将没有商业实质的 BVI 公司取得的利润视同个人直接取得而课税因此, 新个税法中反避税条款的设立, 将给予中国税务机关有力的法律依据, 配合 CRS 下收到的海外金融资产信息, 将中国个人所得税的合规与公允性推入一个全新的局面王蕾说根据中国人大网公布的修改后的个税法, 新增了的反避税条款作为第八条 : 有下列情形之一的, 税务机关有权按照合理方法进行纳税调整 : 个人与其关联方之间的业务往来不符合独立交易原则而减少本人或者其关联方应纳税额, 且无正当理由 ; 居民个人控制的, 或者居民个人和居民企业共同控制的设立在实际税负明显偏低的国家 ( 地区 ) 的企业, 无合理经营需要, 对应当归属于居民个人的利润不作分配或者减少分配 ; 个人实施其他不具有合理商业目的的安排而获取不当税收利益税务机关依照前款规定作出纳税调整, 需要补征税款的, 应当补征税款, 并依法加收利息财政部部长刘昆 6 月 19 日作关于提请审议中华人民共和国个人所得税法修正案 ( 草案 ) 议案的说明时称, 目前个人运用各种手段逃避个税的现象时有发生为了堵塞税收漏洞, 维护国家税收权益, 草案参照企业所得税法有关反避税规定设立了上述条款王蕾认为, 个人反避税条款的引入将防止个人通过不具合理商业目的的关联方交易离岸架构及其他特殊安排逃避纳税义务建议存在以上涉税安排的高净值人士积极关注这一条款的实施细则, 充分审阅现有涉税安排的合规性, 及早发现潜在税务风险, 并采取必要措施确保新税法下个人的整体税务的有效与合规为了防止高净值人群在境外逃避税, 去年国家税务总局财政部中国人民银行中国银监会中国证监会中国保监会六部门联合发布了非居民金融账户涉税信息尽请务必阅读正文之后的免责声明部分 4

5 职调查管理办法 ( 下称办法 ), 计划 7 月 1 日起要求金融机构全面清查收集本国非居民金融账户信息, 这包括账户持有人名称账户余额或价值利息股息以及出售金融资产 ( 不包括实物资产 ) 的收入等信息中国去年完成对 100 万美元以上的高净值非居民个人金融账户尽职调查, 今年底完成对 100 万美元以下低净值非居民个人金融账户尽职调查而中国将在今年 9 月首次与其他部分国家交换 CRS 信息, 这可以让中国税务机关掌握个人境外收入, 对评估列为高风险的纳税人, 税务机关将有针对性地开展税务检查并采取相应后续管理措施中国税务居民应就其全球收入缴纳个人所得税是我国个税的基本法则因此, 对于中国税务居民的判定, 决定了哪些个人将其全球收入在中国缴税王蕾表示, 居民身份的判定与 CRS 也息息相关, 中国公民通过简单买本他国护照来规避 CRS 申报的时代将彻底结束新税法对于居民身份的判定使用了 183 天划分与国际接轨, 这种判定是海外的金融机构所熟悉的当中国的新税法昭告天下, 海外的金融机构自然不会接受一位中国公民提供的岛国护照 + 岛国税务居民证明 +30 天的离境记录, 继续闭着眼睛把该公民的 CRS 的信息报去岛国, 除非该中国公民可以提供该年 183 天的离境记录因此, 对于通过使用他国护照避免 CRS 申报的高净值个人, 应尽早认识到这一即将发生的变化, 及时应对实质重于形式是国际税务环境不可逆转的趋势, 各国税务机关联手打造了 CRS 个人金融信息互享以打击国际间的不合理避税安排而本次个税改革, 是中国税务机关在法规层面的进一步完善, 全力迎接一个个人涉税信息更为透明的新时代王蕾说财政部发布修改彩票管理条例实施细则决定香港万得通讯社报道, 为贯彻落实党中央国务院推进简政放权放管结合优化服务改革部署, 加强彩票监督管理责任追究, 经财政部民政部国家体育总局审议决定, 对彩票管理条例实施细则作如下修改 : 一删除第五条第一项中的审核本行政区域的彩票销售实施方案请务必阅读正文之后的免责声明部分 5

6 二在第七条第一款中增加一项, 作为第五项 : ( 五 ) 擅自利用互联网销售的福利彩票体育彩票三将第七条第二款中的工商行政管理机关修改为市场监督管理部门施四将第九条第三项修改为 : ( 三 ) 制定本行政区域彩票销售实施方案, 并组织实五将第十二条修改为 : 彩票发行机构拟开设彩票品种或者拟变更彩票品种涉及对技术方案进行重大调整的, 可以根据需要委托专业检测机构进行技术检测六删除第十九条第二十条七增加一条, 作为第六十二条 : 各级财政部门民政部门体育行政部门及其工作人员, 在彩票监督管理活动中存在违反本细则规定的行为, 以及滥用职权玩忽职守徇私舞弊等违法违纪行为的, 依照中华人民共和国行政许可法中华人民共和国公务员法中华人民共和国监察法财政违法行为处罚处分条例彩票管理条例等国家有关规定追究相应责任 ; 涉嫌犯罪的, 依法移送司法机关处理此外, 对条文顺序和个别文字作相应调整和修改本决定自 2018 年 10 月 1 日起施行彩票管理条例实施细则根据本决定作相应修改, 重新公布中国 8 月财新制造业 PMI 终值为 50.6, 创 14 个月新低据财新网报道,9 月 3 日公布的 8 月财新中国制造业采购经理人指数 (PMI), 录得 50.6, 低于 7 月 0.2 个百分点, 连续三个月小幅下降, 为 2017 年 7 月以来新低, 但仍处于扩张区间这一走势与国家统计局制造业 PMI 不同此前国家统计局公布的 8 月制造业 PMI 录得 51.3, 比 7 月回升 0.1 个百分点请务必阅读正文之后的免责声明部分 6

7 8 月中国制造业产出继续扩张, 增速为年初以来最高但需求疲软, 新订单指数创 15 个月新低, 这与外需减少有关新出口订单指数虽略有上升, 但已连续五个月处于收缩区间, 部分厂商反映中美贸易摩擦持续升温, 导致外需较为疲弱 8 月投入成本加速上扬, 今年以来仅次于 6 月受访厂商表示, 成本上升主要与原料涨价有关厂商因此继续上调出厂价格, 涨价增速高于上月受公司重组成本削减措施影响,8 月制造业用工继续收缩, 为一年来新低用工减少而新订单增加, 导致制造业积压工作量连续 30 个月攀升 8 月厂商继续增加采购, 但增速低于长期均值, 采购库存仅出现微涨, 一定程度反映厂商对库存控制更加谨慎调查显示, 企业为交付订单动用成品库存, 导致成品库存连续四个月出现下降 8 月厂商乐观度并无明显改善, 业界信心仍较低迷部分厂商担心, 中美贸易战长期持续和市场需求转弱, 会对产量增长带来冲击财新智库莫尼塔研究董事长首席经济学家钟正生表示,8 月制造业景气度继续走弱, 需求端出现大幅收缩, 生产端各项指标依然稳定, 财政政策发力预期和环保政策加码下工业品价格仍受支撑, 就业状况进一步恶化未来在需求拖累下, 生产端稳定状态难以持续, 就业恶化将进一步威胁消费增长, 经济面临较为明显的下行压力工信部 : 非法挖矿严重威胁互联网网络安全香港万得通讯社报道, 工信部网站发布第二季度网络安全威胁态势分析与工作综述共监测网络安全威胁约 1841 万个, 其中基础电信企业监测约 1683 万个, 网络安全专业机构监测约 3 万个, 重点互联网企业域名机构和网络安全企业监测约 155 万个网络安全威胁态势呈现以下几个特点 : 第一, 部分互联网用户邮箱疑似被控, 严重危害用户个人信息安全第二, 工业互联网平台和智能设备成为网络威胁的重要目标第三, 非法挖矿严重威胁互联网网络安全请务必阅读正文之后的免责声明部分 7

8 海外市场全球股市涨跌不一, 美股因劳动节休市一天香港万得通讯社报道, 周一美股因劳动节休市一天, 欧洲三大股指多数收涨, 英国股市涨近 1%, 市场仍聚焦国际贸易形势亚太股市收盘全线下挫美国方面 9 月 3 日是美国劳工节 (Labor Day), 美国金融市场休市 1 天 9 月 4 日 ( 周二 ) 美股正常交易西方主要国家中, 加拿大的劳工节也在这一天, 多伦多股市 3 号也休市据中国证券报, 在美股牛市延续的同时, 美股也迎来了自 2014 年以来最繁忙的上市潮数据显示, 今年 8 月份共有 31 家公司递交招股书, 较去年同期 13 家的数量增长 138% 今年递交招股书的公司中, 金融医疗保健信息技术板块最为密集, 与此同时, 中概股上市热情高涨年初至今已有 134 家公司登陆美股, 美国 IPO 市场处于复苏轨道, 年内还会有 70 家到 90 家公司上市欧洲方面周一欧洲三大股指多数收涨英国富时 100 指数收涨 0.97%, 报点 ; 法国 CAC40 指数收涨 0.13%, 报点 ; 德国 DAX 指数收跌 0.14%, 报点泛欧斯托克 600 指数收低 0.07%, 市仍聚焦全球贸易的发展形势欧洲的汽车制造商表现最差, 在贸易紧张局势继续恶化的情况下, 下跌了 1 个百分点上周, 欧盟表示, 如果特朗普总统违背了不征收汽车关税的承诺, 其将做出类似的回应 Faurecia 保时捷和大众汽车的跌幅均超过 1.5% 亚太方面请务必阅读正文之后的免责声明部分 8

9 亚太股市收盘全线下挫, 贸易战升级担忧及新兴市场货币走势不稳打压市场情绪韩国综合指数跌 0.68%, 报点日经 225 指数跌 0.69%, 报点澳大利亚 ASX200 指数跌 0.14%, 报点新西兰 NZX50 指数跌 0.60%, 报点香港恒生指数收盘跌 0.63% 报点, 国企指数跌 0.57%, 红筹指数跌 0.62% 全日大市成交亿港元, 前一交易日为亿港元请务必阅读正文之后的免责声明部分 9

10 公司评级强烈推荐推荐中性卖出投资评级定义预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15% 以上预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5% 到 15% 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5% 到 5% 内预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15% 以上行业评级看好预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上中性预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平看淡预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5% 以上免责声明袁晨, 在此声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等华融证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务华融证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策本报告仅提供给本公司客户有偿使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司会授权相关媒体刊登研究报告, 但相关媒体客户并不视为本公司客户本报告版权归本公司所有未获得本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制传播, 不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利本报告中的信息建议等均仅供本公司客户参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价本报告并未考虑到客户的具体投资目的财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求, 必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠, 但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响华融证券股份有限公司市场研究部地址 : 北京市朝阳区朝阳门北大街 18 号中国人保寿险大厦 15 层 (100020) 传真 : 网址 : 请务必阅读正文之后的免责声明部分 10

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Microsoft Word _ doc 2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50