Jun-16 Aug-16 Oct-16 Dec-16 Feb-17 Apr-17 Jun-16 Aug-16 Oct-16 Dec-16 Feb-17 Apr-17 市场综述香港及外围市况恒指八连升 : 亚太股市普遍靠稳, 恒指连升第八日恒指昨早高开 36 点后, 最多升 157 点再创逾两

Size: px

Start display at page:

Download "Jun-16 Aug-16 Oct-16 Dec-16 Feb-17 Apr-17 Jun-16 Aug-16 Oct-16 Dec-16 Feb-17 Apr-17 市场综述香港及外围市况恒指八连升 : 亚太股市普遍靠稳, 恒指连升第八日恒指昨早高开 36 点后, 最多升 157 点再创逾两"

配匙奇
5 years ago
Views:

1 每日港股评析港股早晨快讯 2017 年 7 月日星期四投资要点市场综述恒指八连升 : 亚太股市普遍靠稳, 恒指连升第八日恒指昨早高开 36 点后, 最多升 157 点再创逾两年高, 蓝筹股普遍上升, 其中蒙牛 (2319) 为表现最好蓝筹恒指全日升 147 点收 26,672 点, 大市成交额 909 亿元后市展望 : 恒指短在线望 27,000 点短期看好板块 : 科网手机零部件汽车经销纸业中资电力内险欧美股市造好 : 欧央行议息前夕, 市场预期维持宽松货币政策, 欧美股市造好美国经济数据及业绩消息普遍正面, 刺激美股上升美国上周原油库存减幅胜预期, 且连续 3 周减少, 刺激油价造好宏观焦点国企混改方案将密集批覆 ; 市传希腊拟在下周三年以来首次重新发债 ; 美众院民主党议员提出对特朗普不信任决议案 ; 企业消息中粮油 (0606) 中国重汽 (3808) 高阳科技 (0818) 东阳光药 (1558) 中海油服 (2883) 发盈喜 ; 六福集团 (0590) 首财季整体同店销售按年增长 5%; 富力地产 (2777) 加入万达和融创中国 (1918) 的交易 ; 交易建议昂纳科技 (0877) 5.08 元 / 短线目标价 :5.50 元 /14.6% 潜在升幅因素 :i) 集团上年度业绩略胜市场预期, 毛利率按年升 370 点子至 35.6%, 其中下半年毛利率达 38.9%, 较上半年提升 717 点子, 主要受光网络业务受惠建设数据中心需求上升, 分部收入增长 34% 至亿港元, 为集团主要收入来源 ( 占总收入近 82%), 反映其核心业务保持良好增长动力另外, 自动化及传感业务于上年收入按年升 27.4%, 该分部的毛利率高达 40% ; ii) 随着高毛利产品今年收入增速续高于光网络业务的前提下, 集团毛利率续具提升空间, 而现时市场对集团 2017 及 2018 年度的毛利率与 2015 年度相若, 加上有效营运杠杆带动下, 料市场将上调其收入及盈利预测, 利好股价 ; iii) 现价相当于 2017 年预测市盈率 19.0 倍, 较国际及内地上市同业平均 25.0 倍估值折让 25%, 随着市场对其认知度逐步提高, 加上预期高毛利自动化及镀膜业务占比提升, 预期估值续可望获向上重估 ; iv) 股价于 250 天线现支持回升, 加上 14 日 RSI 持续攀升,MACD 信号线牛差扩大, 利股价续试高位, 建议趁低吸纳中国重汽 (3808) 6.29 元 / 短线目标价 :7.50 元 /19.2% 潜在升幅因素 :i) 内地最新数据显示,6 月份重卡市场共约销售各类车型 9.5 万辆, 同比大幅增长 60% 今年上半年, 重卡市场累计销售各类车型万辆, 同比增长 71%, 市场预计, 重卡行业全年销量累计可能超过万辆, 当中, 重汽上半年累计产销量为 6.41 万辆 6.56 万辆, 同比分别增长 76.86% 和 78.42% 内地仍以各项基建为稳增长基础, 对业务前景有利内地仍以各项基建为稳增长基础, 对业务前景有利 ; ii) 各地 PPP 项目的推动, 地铁通用机场铁路和高速公路等方面的建设也是相当规模, 内地推动基础设施的投入冀保增长, 都对重卡的销售具有推动作用 ; 内地执法部门严格执行重卡超载查处, 预期有关监管措施将继续推高重卡需求, 超预期销量可维持至明年首季, 刺激销量上升 ; iii) 现价相当于 2017 年预测市盈率 12.0 倍, 估值较最近 5 年平均 17.2 倍折让 30%, 随着行业可望进一步改善, 带动集团毛利率及纯利回升, 我们认为估值续可获重估 ; iv) 股价续沿着 2016 年 6 月至今升轨上攀升, 加上 14 日 RSI 续处 50 以上, MACD 信号线牛差扩大, 有利股价回升, 建议趁低吸纳各国指数收市价变动 % 年初至恒生 26, 恒生国企 10, 恒生 AH 股溢上证综合 3, 上证 380 5, 上证 180 8, MSCI 中国日经 , 道琼斯 21, 标普 500 2, 纳斯特克 6, Russell , 德国 DAX 12, 法国巴黎 CAC 5, 英国富时 100 7, 波罗的海波幅指数收市价变动 % 年初至 VIX 指数商品收市价变动 % 年初至纽约期油黄金 1, 铜 6, 外汇收市价变动 % 年初至美汇指数美元兑日圆欧元兑美元利率收市价变动 % 年初至三个月 Hibor 今 % 三个月 Shibor 三个月 Libor 十年美国国债 ADR 收市价变动 % 较香港 % 汇丰控股中国移动中国人寿中石化中海油中石油数据源 : 彭博赵晞文 hayman.chiu@cinda.com.hk 陈铉悠 chloe.chan@cinda.com.hk 页 1 / 13

2 Jun-16 Aug-16 Oct-16 Dec-16 Feb-17 Apr-17 Jun-16 Aug-16 Oct-16 Dec-16 Feb-17 Apr-17 市场综述香港及外围市况恒指八连升 : 亚太股市普遍靠稳, 恒指连升第八日恒指昨早高开 36 点后, 最多升 157 点再创逾两年高, 蓝筹股普遍上升, 其中蒙牛 (2319) 为表现最好蓝筹恒指全日升 147 点, 收 26,672 点, 大市全日成交额 909 亿元欧美股市造好 : 欧央行议息前夕, 市场预期维持宽松货币政策, 欧美股市造好美国经济数据及业绩消息普遍正面, 刺激美股上升美国上周原油库存减幅胜预期, 且连续 3 周减少, 刺激油价造好美国联储局 6 月再度加息 0.25 厘, 同时公布缩表计划最快于今年底开始, 市场反应正面市场普遍认为步伐不太急进, 料利好美债, 总统特朗普的医保方案仍未能得到国会通过, 市场对他将会推出的刺激经济立法渐失去信心, 加上年底前加息机会降温, 利淡美汇指数 ; 英伦银行货币政策委员会未来数月将讨论加息问题, 欧洲央行行长德拉吉早前暗示欧央行已准备开始收紧宽松货币政策, 令市场憧憬英国及欧洲趋向收紧货币政策, 利好英镑及欧元汇价后市可反复上试 27,000 点 : 港股现时估值处于近 5 年平均水平, 于联储局首次交代缩表步伐后, 加上内地早前公布的金融资料参差, 其中,M2 增速逊市场预期, 并创历史新低, 受金融去杠杆所致, 预料未来 M2 增速可能保持较低水平, 料对市况续构成压力, 于欠缺短期利好因素下, 投资者入市态度审慎, 即使市传内地险资未来或加码投资港股, 料对港股短期影响轻微资金面上, 于套息活动持续下, 港汇近日回软至水平之上, 同时沪港通中港股通南下使用额度占比, 上周平均进一步回升至 13%( 前周约 10%), 但大部分为净流入汇控 (0005), 其他板块如科网及内房股等普遍呈净流出, 加上升跌股份比例各占约 50%, 反映大市升幅并不全面在宏观基本面趋稳的背景下, 防风险去杠杆已成为货币政策关注的重点, 货币政策操作呈现边际收紧的倾向, 同时续会利用 MLF 及逆回购等货币工具, 适度维持短期流动性 A 股方面, 内地中长期资金流动性持续偏紧, 加上内地加紧金融监管, 料续限制 A 股短期上升空间技术走势上, 恒指上月重越 25,000 点关口后, 完全回补 2015 年 7 月底的下跌裂口 ( 介乎 24,909 点至 25,073 点 ), 上月两度升越 26,000 点后, 未能守稳后回落, 上周一度跌穿过去 1 个月的横行区底部 ( 介乎 25,500 点至 26,000 点 ), 其后于 50 天线现支持回升, 并重越横行区内, 昨日于成交配合下, 初步升穿横行区顶部阻力, 若能稳守其上, 有利指数反复上试 27,000 点上个交易日异动板块 / 股份消息 / 事件相关股份股价变动 (%) 纸业股受惠于供给侧改革和环保行业龙头玖龙纸业 (2689) 理文造纸 (2314) 晨呜纸业 (1812) 科网股旗下王者荣耀宵禁破解腾讯 (0700) 金蝶 (0268) 金山软件 (3888) ,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14, 十億 ,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6, 十 90 億天 : 26, 天 : 25, 天 : 25, 天 : 24, 天 : 23,935 数据源 : 彭博 10 天 : 10, 天 : 10, 天 : 10, 天 : 10, 天 : 10,039 页 2 / 13

3 宏观焦点国企混改方案将密集批覆 : 内地传媒报道, 电信民航铁路等领域的国企混改全面提速,BAT( 百度阿里巴巴腾讯 ) 参股央企有望成为一大亮点 7 月将是混改试点名单公布的重要时间窗口, 一批方案有望在三季度密集批复实施, 下半年油气军工铁路等领域的混改值得关注央企有望重组至 90 家以内 : 内地传媒从有关人士处获悉, 按产业集团 ( 公司 ) 投资公司运营公司三类划分, 目前 101 家央企有望整合重组至 90 家以内其中, 央企产业集团 ( 公司 ) 大致有逾 50 家, 投资公司将有逾 20 家, 另有 2 到 3 家运营公司报道引述一位国资改革研究人士指, 近期正在推进的重组主要是配合电力油气领域改革, 重点为吸收合并 ( 困难企业 ), 此外, 还有一些研究类单位的重组市传希腊拟在下周三年以来首次重新发债 : 据希腊传媒报道, 希腊计划在下周发行 5 年期债券, 为三年以来首次政府发言人 Dimitris Tzanakopoulos 表示, 当局希望能在最佳的可行时间重新发债, 这将会是当地重新进入市场的其中一个全球性策略美众院民主党议员提出对特朗普不信任决议案 : 美国众议院 23 名民主党众议员 19 日提出对总统特朗普的不信任决议案鉴于当前国会参众两院皆由共和党掌控, 此决议案几无可能付诸表决投票当天, 该决议案的倡议者田纳西州众议员史蒂夫科亨在国会召开新闻发布会他说, 特朗普已经当了六个月的总统, 试用期已经够久了这份决议案就是要向他传递一个清晰的信息, 即我们和大多数美国人民一样, 对他不信任传内地券商严控股权质押业务风险 : 内地传媒报道, 近期中小盘个股股价下跌, 出现多个质押股份触及平仓线的案例为严控股权质押业务风险, 各家券商采取了包括严格立项下调质押率上调质押利率等措施报道引述一家券商指, 公司近期全线下调了股权质押业务的质押率, 以创业板个股为例, 此前最高质押率可达 4 折, 但目前原则上已经不超过 3.2 折国家电网等传竞购智利输电商 Transelec: 外电引述知情人士指, 中国国家电网公司及中国南方电网公司, 加入智利输电企业 Transelec SA 股份的初期竞购, 作价或在 10 亿美元左右国家电网发言人不予置评南方电网及 Transelec 则未予置评深改小组会议深入扎实推动地方改革工作 : 据内地媒体报道, 国家主席习近平昨日 (19 日 ) 下午主持召开全面深化改革领导小组第三十七次会议, 并发表讲话强调, 各地区要切实把思想和行动统一到党中央改革决策部署上来, 从服务党和国家工作大局出发推动改革, 敢于担当善谋实干实事求是锐意进取, 扎实推进各项改革落到实处见到实效会议指出, 建立和完善国家技术转移体系, 要聚焦影响长远发展的战略必争领域, 遵循技术转移规律, 发挥市场机制作用, 加强技术供需对接, 打通科技转化通道, 强化联动协同, 加快推动重大科技成果转化应用, 更好发挥技术转移对提升科技创新能力促进经济社会发展的重要作用内地拟发 MVNO 电讯牌 : 中国在 2013 年时开始在电讯市场试验虚拟营运商 (MVNO) 运作, 正式牌照即将发放, 意味着将有更多民企可以涉足电讯行业中国证券网昨天报道, 中国通信企业协会虚拟运营分会会长苗建华在一个论坛透露, 工信部已在上半年向国务院申报 MVNO 商用牌照, 过程需要审核及补充数据, 预期即将发牌, 但不会是短期内发生他指出, 经过 4 年试行后, 充分释放民间资本活力, 并在创新产品业务经营上有更多新举措, 并为中国电讯市场带来生机不过, 在试行过程中亦遇上困难, 例如调整批发价分配电话号码及实名认证方面曾有问题 2013 年工信部就 MVNO 展开咨询及试行, 吸引阿里巴巴苏宁国美及迪信通等, 与电讯商合作, 拓展 MVNO 业务内地要求大中城市加快发展住房租赁市场 : 住建部等九部委发文, 要求在人口净流入的大中城市, 加快发展住房租赁市场, 支持相关国有企业转型为住房租赁企业广州深圳南京杭州厦门武汉成都沈阳合肥郑州佛山肇庆等 12 个城市被选为首批开展住房租赁试点的单位人行连续三日逆回购放水 : 人行在金融工作会议后的三个交易日, 即本周首三个交易日, 都透过逆回购放水, 合计交易量 5,100 亿元人民币, 扣除到期金额, 净投放达 4,400 亿元人民币 ; 尽管交易量大部分是 7 天期, 但至少可以为短期带来稳定的流动性, 缓和市场近日的震荡只是下周是 7 天逆回购到期日, 又要睇下央行会否再放水, 如收水则或对 A 股带来一定回调压力传水泥协会下周发布去产能计划 : 市传中国水泥协会下周将召开理事会议, 届时将发布去产能行动计划在水泥行业去产能需求稳定的基础上, 业内对下半年行情感到乐观, 有报道指, 近日超过 20 家水泥企业已开始提高价格 7 月上旬重点钢企粗钢日均产量环比下降 1%: 中国钢铁工业协会公布,7 月上旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量约万吨, 较十日前下降 0.9% 而据钢联信息数据指,7 月上旬重点钢铁企业钢材库存量达 1,294.3 万吨, 较十日前增长 7.2% 页 3 / 13

4 欧洲央行料继续实施超宽松货币政策 : 欧洲央行管委法国央行行长德加洛 (Villeroy) 表示, 欧元区的经济状况正在改善, 而且通缩风险亦已经消除 ; 加上, 英国脱欧对欧元区而言是个机会未来欧元区仍需要实施超宽松货币政策, 但央行正在根据经济状况和通胀调整政策强度日本政府看好该国经济正在温和复苏 : 日本政府发布月度经济报告, 维持 7 月经济评估不变, 认为日本经济正温和复苏日本财务省亦公布,6 月份出口按年增加 9.7%, 连续七个月上升企业消息中粮油 (0606) 发盈喜 : 集团预期截至今年 6 月底止六个月与去年同期相比将大幅扭亏为盈, 录得纯利预计约 10.5 亿元, 主要由于公司抓住了农产品加工行业经营环境按年改善的契机, 深入推行专业化经营, 强化精细化管理, 积极扩大营业规模及毛利空间, 整体经营状况保持了良好态势, 该期间各经营分部的业绩均显著增长所致中国重汽 (3808) 发盈喜 : 集团预期截至 6 月底的上半年纯利将按年录得逾 400% 增长, 主要由于期内重卡与轻卡销量按年分别增长 70% 及 30% 以上, 销售收入亦有增长, 加上期内产品结构改善及毛利增长, 另外行政开支受控, 费用率亦有所下降高阳科技 (0818) 发盈喜 : 集团预计 6 月止中期经营溢利将较 2016 年同期约 2,460 万元录得大幅增长, 主要源于今年 6 月完成出售一间附属公司之收益, 以及支付事务处理解决方案分类之营业额比去年同期约 3.72 亿元大增约 70% 东阳光药 (1558) 发盈喜 : 集团料截至今年 6 月底止六个月, 纯利料按年增长 40%, 主要由于公司学术推广活动持续改善 ; 公司主打产品可威及尔同舒销售量的大幅增长 ; 及公司因规模效应及原材料价格下降导致生产成本的降低龙光地产 (3380) 发盈喜 : 集团预期, 截至 6 月底止六个月未经审核综合净利润将大幅增加多于 100% 净利润上升主要由于已交付的可销售建筑面积总额大增, 以及物业销售的利润率提高所致期内核心溢利 ( 即未计及投资性物业及衍生金融工具的公允价值变动及相关递延税项的期内溢利 ) 同时也预计将大幅增加多于 100% 中国信达 (1359) 附属信达地产拟发新股全购淮矿地产 : 集团公布, 附属信达地产 ( SH) 拟透过发行新股向公司及淮矿集团收购淮矿地产 100% 股权, 预估代价亿人民币每股发行价 6.02 元人民币完成后, 公司于信达地产持股将由目前 51.49% 增至 55.41%; 淮矿集团将持有信达地产股本 18.42% 本次交易是信达地产响应国家政策支持煤炭企业辅业剥离及地方国企改革的重要举措, 对信达地产围绕集团主业实施差异化竞争也具有积极意义华人置业 (0127)4 月至今共斥资 81 亿元买入近 6.6 亿股恒大 (3333): 集团表示, 由今年 4 月至今, 在公开市场以总代价约 81 亿元, 买入恒大约 6.6 亿股, 占已发行股本 5% 集团购入之恒大股份已计入通过其他全面收益以反映公平值计量之金融资产集团对恒大的整体发展前景充满信心富力地产 (2777) 加入万达和融创中国 (1918) 的交易 : 昨日 (19 日 ), 万达与融创在北京召开合作发布会, 就万达出售 13 个文旅城以及 76 个酒店项目的交易正式签约不过, 此交易最终加入富力, 富力以亿元人民币收购万达 77 家城市酒店全部股权, 融创以亿元人民币收购 13 个文旅项目的 91% 股权, 并由交割后项目承担现有全部贷款约 454 亿元人民币六福集团 (0590) 首财季整体同店销售按年增长 5%: 集团公布, 截至 6 月底止首个财季整体同店销售按年增长 5%, 主要是由于在基数相对较低及加强性价比高黄金产品供应之策略凑效下, 令黄金产品的同店销售恢复增长期内, 内地同店销售按季增长 23%, 比上一季度增长 11% 大幅改善, 当中黄金及珠宝首饰产品的同店销售增长分别为 32% 及 10% 至于香港及澳门市场的同店销售按年增长 3%, 对比上一季度亦有进步香港及澳门首季的珠宝首饰产品同店销售取得 9% 的高单位数字升幅, 而黄金产品的同店销售增长亦从超过一年的跌势扭转过来得以持平店铺数目方面, 集团于首季在香港虽减少 2 间店铺, 但预期全年港澳店铺数目无甚变动内地在期内则净增设 14 间六福店铺, 当中净增设 9 间自营店及 5 间品牌店截至 6 月 30 日止, 集团的六福自营店共有 206 间, 包括 142 间设于内地 45 间设于香港 10 间设于澳门及 9 间设于海外连同 1,301 间内地品牌店及 1 间韩国品牌店, 集团在世界各地合共设有 1,508 间六福店铺, 其中 1,443 间位于内地中海油服 (2883) 发盈喜 : 集团公布, 预计截至今年 6 月底止六个月的净亏损约 3.7 亿人民币, 而上年同期的净亏损为亿元减亏主因是去年同期中海油服计提商誉及固定资产减值损失亿元, 今年同期无此类事项加上期内, 公司努力巩固和开拓国内外市场均有新成果, 其中装备板块的使用率有所提升, 技术板块的贡献占比有所增长此外, 公司积极采取多种措施提高装备板块的使用率和技术板块的产业化, 并在开源的同时通过加强设备自修优化采办模式等管理手段实现了成本的有效下降页 4 / 13

5 圆通速递就要约收购先达国际物流 (6123) 获授予反垄断批准 : 集团公布, 有关要约方圆通速递 ( SH) 可能提出无条件强制性现金要约一事, 于 2017 年 7 月 18 日, 要约方接获中国商务部反垄断局通知, 要约方已获授予反垄断批准此外, 要约方已向发展和改革主管部门及中国商务部之当地主管部门提交申请, 并有待其审批由于须于相关外汇管理部门 ( 即国家外汇管理局 ) 或相关合资格银行授出相关批文前获得, 故于 7 月 19 日, 要约方仍未完成向相关外汇管理部门 ( 即国家外汇管理局 ) 或相关合资格银行的备案及登记以及通知完成预期于条件获达成 ( 或获豁免 ) 后第十个营业日作实联通 (0762)6 月移动出账用户净增 109 万户 : 集团公布今年 6 月运营数据, 移动出账用户 6 月净增万户, 累计 2.69 亿户 ; 固网宽带用户 6 月净增 1.6 万户, 累计 7,692.1 万户 ; 本地电话用户 6 月净减 55.6 万户, 累计 6,328.9 万户华电国际 (1071) 上半年发电量增长 2.3%: 集团公布, 上半年累计发电量为 8,857 万兆瓦时, 按年增长约 2.33%; 上网电量为 8,283 万兆瓦时, 按年增长约 2.29%; 发电量及上网电量增长主要原因是新建机组投产的电量贡献上半年集团的平均上网电价为每兆瓦时元人民币传中国恒大 (3333) 遭伍德资本沽空 : 据外电获得对冲基金伍德资本 (Lakewood Capital) 最新信函显示, 公司正在沽空中国恒大 (3333), 称其过去数年一大部分业绩质量存疑伍德资本表示, 近期中国恒大股价表现受推升因素包括激进的股票回购近期一次性似乎被市场误解的增资引发的兴奋, 以及 5 月份一次充斥着错误却获得正面评价的股份出售伍德资本又认为, 中国恒大在其投资性不动产投资组合中的持有达到其无杠杆前收入的 167 倍, 实在是太激进合景泰富 (1813)6 月预售额按年增长近 60%: 集团 6 月份预售额约 32.9 亿元人民币, 按年增长 57.4%, 集团预售建筑面积约 22.1 万平方米其中, 归属集团的权益预售额为 27.9 亿元人民币, 涉及预售建筑面积 19.6 万平方米中兴通讯 (0763) 上半年净利润按年增长三成 : 集团公布上半年业绩, 营业收入为 54.0 亿元人民币, 按年上升 13.1%, 净利润 2.3 亿元, 按年增长 29.9% 增长引擎来自内地运营商在 4G 项目传输和接入系统的持续投入, 以及海外市场的开拓, 推动手机产品营业收入及毛利均有增长页 5 / 13

Jul-16 Sep-16 Nov-16 Jan-17 Mar-17 May-17 Jul-17 交易建议 c 昂纳科技 (0877) 基本面 : 集团上年度业绩略胜市场预期, 期内纯利按年升 58.2% 至 1.31 亿港元, 每股盈利较市场预期高 5.9%, 收入按年升 40.8% 至 15.98 亿元, 毛利率按年升 370 点子至 35.6%, 其中下半年毛利率达 38.

6 Jul-16 Sep-16 Nov-16 Jan-17 Mar-17 May-17 Jul-17 交易建议 c 昂纳科技 (0877) 基本面 : 集团上年度业绩略胜市场预期, 期内纯利按年升 58.2% 至 1.31 亿港元, 每股盈利较市场预期高 5.9%, 收入按年升 40.8% 至亿元, 毛利率按年升 370 点子至 35.6%, 其中下半年毛利率达 38.9%, 较上半年提升 717 点子, 主要受光网络业务受惠建设数据中心需求上升, 分部收入增长 34% 至亿港元, 为集团主要收入来源 ( 占总收入近 82%), 反映其核心业务保持良好增长动力另外, 自动化及传感业务于上年收入按年升 27.4%, 该分部的毛利率高达 40% 此外, 集团亦发展毛利较高的镀膜服务 (coating) 及光元器件业务, 期内收入 6,340 万港元, 毛利率更高达 50.0%, 有助带动业务增长催化剂 : 随着高毛利产品今年收入增速续高于光网络业务的前提下, 加上有效营运杠杆带动下, 集团毛利率续具提升空间 ; 集团成功扩大产品组合, 料未来业务可随产品投入量产后加快增长, 其中, 数据中心产品上年度占销售额 6.4%, 由于建设网络数据中心需求上升,100GbE 的内联数据中心基建于今年展开, 加上中国政府要求提升内地的网络基建, 以降低宽带的费用以及提升网络联系速度, 因此, 数据通讯业务的增长有望加速, 未来料可占更高收入占比买入买入价 :4.80 元 ( 收市价 :5.08 元, 上升空间 :14.6%) 短线目标价 :5.50 元支持位 :4.50 元百 140 萬 120 股 ( ) 估值 : 市场预期集团年间每股盈利年复合增长率近 43%, 现价相当于 2017 年预测市盈率 19.0 倍, 较国际及内地上市同业平均 25.2 倍估值折让 25%, 随着市场对其认知度逐步提高, 加上预期高毛利自动化及镀膜业务占比提升, 预期估值续可望获向上重估技术走势 : 股价于 250 天线现支持回升, 加上 14 日 RSI 持续攀升,MACD 信号线牛差扩大, 利股价续试高位, 建议趁低吸纳中国重汽 (3808) 买入基本面 : 由于重卡行业需求增大, 销量较去年同期有了较大增买入价 :6.29 元 ( 收市价 :6.29 元, 上升空间 :19.2%) 长和降本增效成果显著,2016 年股东应占净利润按年增长约 160% 至人民币 5.32 亿元内地最新数据显示,6 月份重卡市场目标价 :7.50 元共约销售各类车型 9.5 万辆, 同比大幅增长 60% 今年上半年, 重卡市场累计销售各类车型万辆, 同比增长 71%, 市场支持位 :5.80 元预计, 重卡行业全年销量累计可能超过万辆, 当中, 重汽上半年累计产销量为 6.41 万辆 6.56 万辆, 同比分别增长 76.86% 和 78.42% 内地仍以各项基建为稳增长基础, 对业务前景有利催化剂 : 工信部公安部交通部等五部委联合下发了关于开展货车非法改装专项整治行动的通知, 加大对货车非法改装行为的打击力度, 着力从源头预防和遏制货车违法超限行为在严厉查处货车违法超限超载以及下游需求回升的推动下, 重卡行业景气度将延续向好在基础设施的投入方面, 各地 PPP 项目的推动, 地铁通用机场铁路和高速公路等方面的建设也是相当规模, 内地推动基础设施的投入冀保增长, 都对重卡的销售具有推动作用自 2015 年 1 月 1 日起, 内地推行国四排放标准, 较低标准的国三车型不再生产及销售另外, 自 2016 年 4 月 1 日起, 北京天津等东部 11 个省市执行国五排放标准, 非道路移动机械开始执行非道路国三阶段排放标准估值 : 现价相当于 2017 年预测市盈率 12.0 倍, 估值较最近 5 年平均 17.2 倍折让 30%, 随着行业可望进一步改善, 带动集团毛利率及纯利回升, 我们认为估值续可获重估技术走势 : 股价续沿着 2016 年 6 月至今升轨上攀升, 有利股价回升, 建议趁低吸纳页 6 / 13

7 过往一周推介股份跟进策略推介时价目标价上日收市价期内变化日期股份推介格 ( 元 ) ( 元 ) ( 元 ) (%) 跟进策略 / 备注 13/07/2017 时代地产 (1233) % 估值较同业折让, 趁低吸纳中国银河 (6881) % 憧憬行业营运状况改善, 建议趁低吸纳 14/07/2017 建滔积层板 (1888) % 产品价格上调利业绩, 趁机吸纳 IGG(0799) % 新游戏表现理想, 趁机吸纳 17/07/2017 广深铁路 (0525) % 憧憬票价上调, 建议趁低吸纳永达汽车 (3669) % 2017 年首季业绩理想, 趁低吸纳 18/07/2017 舜宇光学 (2382) % 受惠手机镜头升级, 趁低吸纳金邦达宝嘉 (3315) % 营运状况改善, 估值可获重估 19/07/2017 高伟电子 (1415) % 股价已充份反映负面因素, 趁低吸纳李宁 (2331) % TPG 悉数减持, 利好股价注 : 粗体为最新目标价及投资策略行业评级和近期表现 3 个月表现行业分类投资评级 (%) 年初至今表现 (%) 预期 PE( 倍 ) 往绩 PE( 倍 ) 预期 PB( 倍 ) 往绩预期股息率往绩股息率 PB( 倍 ) (%) (%) 内银买入内地证券中性内地保险中性内房股中性本地地产买入本地地产信托中性石油及燃气勘探买入石油及燃气分销中性煤炭股中性水泥股买入中资电力卖出电池股买入铁路基建买入本地电信中性内地电信买入手机设备 ( 零部件 ) 买入互联网及软件股买入体育用品股中性医药股 ( 制药 ) 买入电信设备中性澳门博彩股买入数据源 : 彭博信达国际研究页 7 / 13

8 本周各地重要经济数据 / 事项日期经济数据 / 事项时期前值预期值实际值 14/07/17 意大利 CPI- 欧盟调和数据 ( 按年 ) 6 月 1.20% 1.20% 1.20% 美国 CPI( 不含食品及能源 )( 按月 ) 6 月 0.10% 0.20% 0.10% 美国 CPI( 按年 ) 6 月 1.90% 1.70% 1.60% 美国先期零售销售 ( 按月 ) 6 月 -0.30% 0.10% -0.20% 美国零售销售 ( 不含汽车 )( 按月 ) 6 月 -0.30% 0.20% -0.20% 美国工业生产 ( 按月 ) 6 月 0.00% 0.30% 0.40% 美国产能利用率 6 月 76.60% 76.80% 76.60% 美国密西根大学市场气氛 6 月 /07/17 英国 Rightmove 房价 ( 按月 ) 7 月 -0.40% % 中国 GDP( 按年 ) 第二季 6.90% 6.80% 6.90% 中国工业生产 ( 按年 ) 6 月 6.50% 6.50% 8.60% 中国零售销售 ( 按年 ) 6 月 10.70% 10.60% 11.00% 美国纽约州制造业调查指数 7 月 /07/17 英国 CPI( 按年 ) 6 月 2.90% 2.90% 2.60% 英国 PPI 产出 ( 未经季调 )( 按月 ) 6 月 0.10% % 英国 RPI( 按月 ) 6 月 0.40% 0.30% 0.20% 英国零售价格指数 6 月欧元区 CPI( 按年 ) 6 月 1.40% 1.30% 1.30% 欧元区核心 CPI( 按年 ) 6 月 1.10% 1.10% 1.10% 德国 ZEW 调查现况 7 月德国 ZEW 调查预期 7 月美国进口物价指数 ( 按月 ) 6 月 -0.30% -0.20% -0.20% 19/07/17 美国 MBA 贷款申请指数 7 月 14 日 -7.40% % 美国新屋开工 ( 万间 ) 6 月美国营建许可 ( 万间 ) 6 月 /07/17 德国 PPI( 按年 ) 6 月 2.80% 2.30% -- 德国生产者物价指数 ( 按月 ) 6 月 -0.20% -0.10% -- 英国零售销售含汽车燃料 ( 按月 ) 6 月 -1.20% -0.30% -- 欧元区 ECB 主要再融资利率 7 月 20 日 0.00% 0.00% -- 欧洲央行存款授信额度利率 7 月 20 日 -0.40% -0.40% -- 美国首次申请失业救济金人数 ( 万人 ) 7 月 15 日彭博消费者舒适度 7 月 16 日欧元区消费者信心指数 7 月美国领先指数 6 月 0.30% 0.40% -- 数据源 : 彭博页 8 / 13

9 Jul-16 Sep-16 Nov-16 Jan-17 Mar-17 May-17 Jul-17 指数期货上日收市升 / 跌 % 指数上日收市升 / 跌 % 恒生指数恒生指数 26, 即月恒指期货金融分类指数 36, 成交 / 未平仓合约 88785/ 公用分类指数 56, 下月恒指期货地产分类指数 36, 成交 / 未平仓合约 990/6794 工商分类指数 15, 恒生 H 股金融指数 17, 国企指数恒生 AH 股溢价指数即月国指期货恒生神州 50 指数 7, 成交 / 未平仓合约 80871/ 红筹指数 4, 下月恒指期货国企指数 10, 成交 / 未平仓合约 1928/13925 总成交金额 ( 亿元 ) 五大变幅恒指成份股五大成交金额股份股份名称收市价 ( 元 ) 升 / 跌 % 股份名称收市价 ( 元 ) 变动 (%) 成交金额 ( 亿港元 ) 蒙牛乳业 (2319) 腾讯控股 (700) 中国神华 (1088) 中国平安 (2318) 腾讯控股 (700) 舜宇光学科技 (2382) 太古股份公司 (19) 香港盈富基金 (2800) 吉利汽车 (175) 汇丰控股 (5) 恒指五大沽空成交股份成交量股份名称收市价 ( 元 ) ( 百万股 ) 占成交量工商银行 (1398) % 中国银行 (3988) % 建设银行 (939) % 中国石化 (386) % 中国石油 (857) % 20% 16% 12% 8% 港股沽空比率 4% 0% 上证 180 指数五大成交量股份上证 380 指数五大成交量股份变动变动股份名称收市价 ( 元人民币 ) (%) 成交量 ( 百万股 ) 股份名称收市价 ( 元人民币 ) (%) 成交量 ( 百万股 ) 包钢股份 ( 沪 ) 南钢股份 ( 沪 ) 洛阳钼业 ( 沪 ) 驰宏锌锗 ( 沪 ) 中国铝业 ( 沪 ) 山鹰纸业 ( 沪 ) 中国建筑 ( 沪 ) 西藏天路 ( 沪 ) 紫金矿业 ( 沪 ) 潞安环能 ( 沪 ) 数据源 : 彭博页 9 / 13

10 港股通 ( 沪 ) 十大成交量股份股份名称收市价 ( 元 ) 变动 % 成交净买额 ( 亿港元 ) 成交金额 ( 亿港元 ) 腾讯控股 (700) % 工商银行 (1398) % 中国太平 (966) % 中国平安 (2318) % 汇丰控股 (5) % 融创中国 (1918) % 紫金矿业 (2899) % 兖州煤业股份 (1171) % 招商银行 (3968) % 洛阳钼业 (3993) % 港股通 ( 深 ) 十大成交量股份股份名称收市价 ( 元 ) 变动 % 成交净买额 ( 亿港元 ) 成交金额 ( 亿港元 ) 新城发展控股 (1030) % 腾讯控股 (700) % IGG(799) % 融创中国 (1918) % 新华保险 (1336) % 科通芯城 (400) % 万科企业 (2202) % 中国神华 (1088) % 华南城 (1668) % 广汽集团 (2238) % 数据源 : 彭博页 10 / 13

11 沪港通 A/H 股折让表 ( 一 ) H 股 A 股 H 对 A 股股份名称彭博股份代号收市价彭博股份代号收市价溢价港元港元 % 洛阳玻璃 1108 HK Equity CH Equity % 京城机电股份 187 HK Equity CH Equity % 创业环保 1065 HK Equity CH Equity % 石化油服 1033 HK Equity CH Equity % 南京熊猫 553 HK Equity CH Equity % 第一拖拉机股份 38 HK Equity CH Equity % 上海电气 2727 HK Equity CH Equity % 皖通高速 995 HK Equity CH Equity % *ST 重钢 1053 HK Equity CH Equity % 大连港股份 2880 HK Equity CH Equity % 中远海发 2866 HK Equity CH Equity % 新华制药 719 HK Equity CH Equity % 中国中冶 1618 HK Equity CH Equity % 中船防务 317 HK Equity CH Equity % 洛阳钼业 3993 HK Equity CH Equity % 北京北辰实业 588 HK Equity CH Equity % 潍柴动力 2338 HK Equity CH Equity % 兖州煤业 1171 HK Equity CH Equity % 大唐发电 991 HK Equity CH Equity % 金风科技 2208 HK Equity CH Equity % 中海油服 2883 HK Equity CH Equity % 中国石油 857 HK Equity CH Equity % 中国交建 1800 HK Equity CH Equity % 中煤能源 1898 HK Equity CH Equity % 广汽集团 2238 HK Equity CH Equity % 中远海能 1138 HK Equity CH Equity % 上海石化 338 HK Equity CH Equity % 四川成渝 107 HK Equity CH Equity % 金隅股份 2009 HK Equity CH Equity % 东方航空 670 HK Equity CH Equity % 中国中车 1766 HK Equity CH Equity % 华电国际 1071 HK Equity CH Equity % 中信银行 998 HK Equity CH Equity % 江西铜业 358 HK Equity CH Equity % 中国中铁 390 HK Equity CH Equity % 晨鸣纸业 1812 HK Equity CH Equity % 页 11 / 13

12 沪港通 A/H 股折让表 ( 二 ) H 股 A 股 H 对 A 股股份名称彭博股份代号收市价彭博股份代号收市价溢价港元港元 % 东江环保 895 HK Equity CH Equity % 东方电气 1072 HK Equity CH Equity % 紫金矿业 2899 HK Equity CH Equity % 长城汽车 2333 HK Equity CH Equity % 中集集团 2039 HK Equity CH Equity % 深高速 548 HK Equity CH Equity % 中国国航 753 HK Equity CH Equity % 广深铁路 525 HK Equity CH Equity % 中国铁建 1186 HK Equity CH Equity % 中兴通讯 763 HK Equity CH Equity % 上海医药 2607 HK Equity CH Equity % 海通证券 6837 HK Equity CH Equity % 马钢股份 323 HK Equity CH Equity % 中国铝业 2600 HK Equity CH Equity % 中联重科 1157 HK Equity CH Equity % 中国人寿 2628 HK Equity CH Equity % 光大银行 6818 HK Equity CH Equity % 丽珠集团 1513 HK Equity CH Equity % 交通银行 3328 HK Equity CH Equity % 中信证券 6030 HK Equity CH Equity % 民生银行 1988 HK Equity CH Equity % 中国太保 2601 HK Equity CH Equity % 伊泰煤炭 3948 HK Equity CH Equity % 招商银行 3968 HK Equity CH Equity % 中国石化 386 HK Equity CH Equity % 建设银行 939 HK Equity CH Equity % 鞍钢股份 347 HK Equity CH Equity % 中国银行 3988 HK Equity CH Equity % 复星医药 2196 HK Equity CH Equity % 比亚迪 1211 HK Equity CH Equity % 工商银行 1398 HK Equity CH Equity % 农业银行 1288 HK Equity CH Equity % 青岛啤酒 168 HK Equity CH Equity % 中国平安 2318 HK Equity CH Equity % 宁沪高速 177 HK Equity CH Equity % 数据源 : 彭博页 12 / 13

13 评级说明股票投资评级行业投资评级评级买入中性 / 持有沽售买入中性 / 持有沽售说明相对恒生指数涨幅 15% 以上相对恒生指数涨幅介乎 -15%~15% 之间相对恒生指数跌幅 15% 以上相对恒生指数涨幅 15% 以上相对恒生指数涨幅介乎 -15%~15% 之间相对恒生指数跌幅 15% 以上分析员名单电话电邮赵晞文研究部董事 (852) hayman.chiu@cinda.com.hk 李勇高级分析员 (852) kenneth.li@cinda.com.hk 彭日飞高级分析员 (852) lewis.pang@cinda.com.hk 袁玮泽分析员 (852) wilfred.yuen@cinda.com.hk 陈铉悠分析员 (852) chloe.chan@cinda.com.hk 任仲民助理分析员 (852) johnny.yum@cinda.com.hk 分析员保证本人赵晞文仅此保证, 于此报告内载有的所有观点, 均准确地反映本人对有关报告提及的证券及发行者的真正看法本人亦同时保证本人的报酬, 与此报告内的所有意见及建议均没有任何直接或间接的关系免责声明此报告乃是由信达国际研究有限公司所编写本报告之意见由本公司雇员搜集各数据数据等分析后认真地提出本公司认为报告所提供之资料均属可靠, 但本公司并不对各有关分析或资料之准确性及全面性作出保证, 客户或读者不应完全依赖此一报告之内容作为投资准则各项分析和数据更可能因香港或世界各地政经问题变化时移而势异有所调整, 本报告之内容如有任何改变, 恕不另行通知本报告所载之数据仅作参考之用, 并不构成买卖建议公司对任何因依靠本报告任何内容作出的任何买卖而招致之任何损失, 概不承担任何责任本报告之全部或部份内容不可复制予其他任何人仕页 13 / 13

Dec-14 Feb-15 Apr-15 Jun-15 Aug-15 Oct-15 Dec-15 Dec-14 Feb-15 Apr-15 Jun-15 Aug-15 Oct-15 Dec-15 市場綜述恒指續反彈 : 歐美股市個別發展, 恒指高開 90 點後,

Dec-14 Feb-15 Apr-15 Jun-15 Aug-15 Oct-15 Dec-15 Dec-14 Feb-15 Apr-15 Jun-15 Aug-15 Oct-15 Dec-15 市場綜述恒指續反彈 : 歐美股市個別發展, 恒指高開 90 點後, 每港日股港早股晨評快析訊 2015 年 12 月 32012-01-17 日星期四投資要點市場綜述恒指續反彈 : 歐美股市個別發展, 恒指高開 90 點後, 全日走勢反覆, 藍籌股普遍上揚, 內險地產及國際金融股造好, 支撐大市, 恆指數收報 22,480 點, 升

Jun-16 Aug-16 Oct-16 Dec-16 Feb-17 Apr-17 Jun-16 Aug-16 Oct-16 Dec-16 Feb-17 Apr-17 市场综述 香港及外围市况 恒指八连升 : 亚太股市普遍靠稳, 恒指连升第八日 恒指昨早高开 36 点后, 最多升 157 点再创逾两

Jun-16 Aug-16 Oct-16 Dec-16 Feb-17 Apr-17 Jun-16 Aug-16 Oct-16 Dec-16 Feb-17 Apr-17 市场综述香港及外围市况恒指八连升 : 亚太股市普遍靠稳, 恒指连升第八日恒指昨早高开 36 点后, 最多升 157 点再创逾两