市場綜述恒指反復低收 : 歐美股市先跌後回穩, 港股高開 66 點後, 高位續缺乏承接, 藍籌股普遍受壓, 中資金融地產及石油股主導大市跌勢, 其中, 平保 (2318) 及華潤置地 (110

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1 每港日股港早股晨評快析訊 2015 年 5 月日星期四投資要點市場綜述恒指反復低收 : 歐美股市先跌後回穩, 港股高開 66 點後, 高位續缺乏承接, 藍籌股普遍受壓, 中資金融地產及石油股主導大市跌勢, 恒生指數收報 27,249 點, 跌 158 點, 大市成交減少至 1, 億元後市展望 : 中線看好, 但對負面消息反應較大, 市況波動性增加 ; A 股續上試高位短期看好板塊 : 內房核電設備科網歐美股市個別發展 : 美股窄幅上落, 科技股為納指帶來支持, 道指跌 7 點, 收報 18, 點歐洲股市個別發展美匯跌至逾 3 個月低位, 國際油價先升後回, 金價則升至 5 周高位宏觀焦點內地上月經濟資料遜預期 ; 國務院確定加快建設高速寬頻網路促進提速降費等措施 ; 內地電子商務法有望年底完成草案起草工作 ; 企業消息德基科技 (01301) 今日起招股騰訊 (00700) 首季純利略勝預期 ; 中國支付通 (08325) 擬夥雲南國企開發跨境電商互聯網金融業務 ; 中國賽特 (00153) 擬溢價最高 30% 配股北京城建道橋交易建議創維數碼 (00751) 6.80 元 / 短線目標價 :7.45 元 / 潛在升幅 12.2% 因素 :i) 面對互聯網家電行銷市場崛起, 集團積極進軍電商領域, 通過與互聯網視頻網站合作, 著力發展電視電商平臺, 使網上銷售占總銷售的比例, 於上半年度由 2013 年同期的 6.4% 升至 10.3%, 顯示相關業務初見成效 ; ii) 由於較高端的 4K 雲電視銷售增長及銷售占比進一步提升, 集團 1 月 4K 雲電視機銷量升 138%, 銷售量占比由去年同期約 12%, 升至 20%, 料可推升盈利及利潤率 ; iii) 現價相等於 2016 年度預測市盈率 11.1 倍, 較 TCL 多媒體 (01070) 同期 20 倍的估值折讓近 45%; iv) 股價近日於 20 天線爭持, 若能企穩 2 月至今的的上升軌底部上, 有利股價回升, 建議趁低吸納金邦達寶嘉 (03315) 6.44 元 / 目標價 :7.00 元 /11.1% 潛在升幅因素 :i) 集團過去三年, 收入年複合增長率為 50.0%, 淨利潤年複合增長率 36%; 集團已獲得中國銀聯智慧卡作業系統安全標準國家衛計委居民健康卡住建部等多項品質認證, 換卡潮拉動下集團的定單將接踵而來 ii) 隨著公司透過擴充珠海及上海的生產基地, 單卡價值的智慧卡銷售上升及技術更新帶動下, 配合晶片國產化, 將會降低制卡成本, 進一步提升集團毛利率, 相信集團為接受益者 ; iii) 市場預期集團年每股盈利年複合增長 29%, 現價相當於 2015 年預測市盈率 14.0 倍, 較內地上市同業恒寶股份 ( 深 )36 倍及天喻資訊 ( 深 ) 超過 50 倍的估值折讓超過 60% 若集團能延續過往的盈利增長, 估值亦可望獲得市場進一步上調 ; iv) 股價於 50 天線現支援, 加上 14 日 RSI 由低位元回升及 MACD 信號熊差收窄, 有利股價回升, 建議趁低吸納各國指數收市價變動 % 年初至今 % 恒生 27, 恒生國企 13, 恒生 AH 股溢上證綜合 4, 價指數上證 380 7, 上證 , MSCI 中國日經 , 道鐘斯 18, 標普 500 2, 納斯特克 4, Russell , 德國 DAX 11, 法國巴黎 CAC 4, 英國富時 100 6, 波羅的海波幅指數收市價變動 % 年初至今 % VIX 指數商品收市價變動 % 年初至今 % 紐約期油黃金 1, 銅 6, 外匯收市價變動 % 年初至今 % 美匯指數美元兌日圓歐元兌美元利率收市價變動 % 年初至今 % 三個月 Hibor 三個月 Shibor 三個月 Libor 十年美國國債 ADR 收市價變動 % 較香港 % 滙豐控股中國移動中國人壽中石化中海油中石油資料來源 : 彭博趙晞文 hayman.chiu@cinda.com (852) 頁 1 / 11

2 市場綜述恒指反復低收 : 歐美股市先跌後回穩, 港股高開 66 點後, 高位續缺乏承接, 藍籌股普遍受壓, 中資金融地產及石油股主導大市跌勢, 其中, 平保 (2318) 及華潤置地 (1109) 跌超過 2%, 成為表現最差的藍籌股, 恒生指數收報 27,249 點, 跌 158 點, 剔除華潤置地配股上板因素, 大市成交減少至 1, 億元短線續于橫行區內整固 : 環球債市遭拋售, 歐美股市隔晚低收, 港股週三 (13 日 ) 高開後, 高位缺乏承接, 午後跌幅再度擴大, 並以接近全日低位收市, 雖然大市成交續維持約 1,300 億港元, 但下跌股份仍近 1,000 只, 反映市場氣氛仍趨審慎隨著認購新股的資金逐步回流, 有助 A 股跌勢喘定, 但近日于券商收緊兩融杠杆比例銀行查資金違規入市, 以及官方官媒不斷警示風險, 釋放了監管層為過熱的股市降溫的訊號下, 在動力不足的情況下, 預計 A 股整體將以波動整固為主, 考慮到港股近日已累積相當顯著的升幅, 並對利淡消息反應較大, 預期港股短線波動性將會增加技術走勢上, 恒指上周高見 28,589 點後, 於高位缺乏承接, 近日回落至 4 月初至 4 月仲介乎 27,000 點至 28,000 點橫行區內, 上周中失守 20 天線及保曆加通道中軸支援, 料短期後市仍于此橫行區內整固雖然短期市況現整固, 但我們認為內地資金流入港股的趨勢將持續, 內地公募基金完成修改章程後, 最快本月起南下投資港股, 另外深成指下周將迎來擴容, 隨著新深成指將正式啟用後, 深港通亦有望於今年上半年內公佈, 相關因素進一步增強市場對內地資金參與港股的憧憬由於現時內地經濟下行壓力仍較大, 最新公佈的外貿及製造業資料顯示, 意味中央將加大刺激力度, 降准減息預期, 而外資近日於 A 股調整時抄底, 及市傳地方社保基金明年入市, 相關消息料續有利中港股中線升勢上個交易日異動板塊 / 股份板塊 / 股份消息 / 事件相關股份股價變動 (%) 慧聰網 (02280) 落實收購內地門戶網站慧聰網 (2280) 4.47 科網股暢捷通 (1588) 7.78 科通芯城 (0400) 核電設備股中國核能國際大會將召開, 將探討核電設備國產化等話題上海電氣 (2727) 週邊東方電氣 (1072) 哈爾濱電氣 (1133) MSCI 新貴 MSCI 中國指數納入廣發證券 (01776) 萬達 (03699) 等 9 只港股海螺創業 (00586) 融創中國 (01918) 5.88 廣發證券 (01776) 3.02 歐美股市個別發展 : 美股窄幅上落, 市場消化零售資料及企業季績及並購等消息, 科技股為納指帶來支持, 道指及標普則下跌, 道指收市跌 7.74 點, 報 18, 點,VIX 指數跌 0.7% 歐洲股市個別發展, 英市受惠於失業率下跌上升, 但德國 GDP 資料遜預期令法德股市下跌市場原油供應充裕, 國際油價下跌, 紐約 6 月期油跌 0.41%, 收市報美元美國債價下跌, 美國十年國債息率升 4 點子收報厘恒生指數恒生指數國企指數 10 天 : 27, 天 : 27, 天 : 25, 天 : 25, 天 : 24, 天 : 14, 天 : 14, 天 : 13, 天 : 12, 天 : 11,632 資料來源 : 彭博頁 2 / 11

3 宏觀焦點內地上月經濟資料遜預期 : 國家統計局資料顯示, 前 4 月投資增速創 15 年低, 工業消費均遜於預期, 統計局資料顯示, 4 月工業增加值按年增長 5.9%, 消費增速回落至 10%, 為 2006 年 2 月來低位 ;1-4 月固定資產投資增速回落至 12%, 創下 2000 年 12 月以來最低另外, 人行昨日公佈,4 月新增人民幣貸款 7079 億元, 當月末廣義貨幣供應量 (M2) 按年增長 10.1%, 均低於預期 4 月社會融資規模增量為 1.05 萬億元人民幣, 分別比上月和去年同期減少鑒於信貸需求不足, 資本仍有外流壓力, 未來政策仍需加碼, 再度減息降准是大概率事件國務院確定加快建設高速寬頻網路促進提速降費等措施 : 國務院總理李克強主持召開國務院常務會議, 議確定加快建設高速寬頻網路促進提速降費的措施, 進一步助力社會創業創新和持續改善人民生活, 通過增加網路基礎設施建設帶動各類投資, 為互聯網行動提供有力支撐會議提出, 電信企業應儘快落實提速降費方案, 城市平均寬頻提速 40% 以上, 並解決此前曾長期被消費者詬病的套餐流量清零等問題, 推出流量不清零流量轉贈等服務會議還明確了政府推進電信市場開放和公平競爭的決心, 計畫年內寬頻接入業務面向市場開放試點企業, 將增加至 100 家以上此間分析人士認為, 電信提速降費不僅能夠為消費者帶來實惠, 更能夠降低互聯網創新型企業成本, 有利增加創業創新積極性, 將有效帶動產業投資和資訊消費, 推動兩化深度融合, 培育經濟發展新動能信貸資產證券化試點再迎擴容 : 昨日召開的國務院常務會議決定新增 5,000 億人民幣的信貸資產證券化試點規模, 並提到要繼續簡化程式, 鼓勵一次註冊自主分期發行, 支援證券化產品在交易所上市交易, 對試點銀行騰出的資金, 會議明確提到要重點支援棚改水利中西部鐵路等領域建設這是繼 2013 年試點擴大後的再擴容而所謂信貸資產證券化, 就是金融機構將缺乏流動性的存量信貸資產打包出售給一些機構, 後者再以這些信貸資產未來可能產生收益作為擔保, 向投資者發行資產支持證券進行融資如銀行可以憑藉購房人欠它的房貸, 再到債券市場融回一筆資金 2014 年是內地信貸資產證券化發發行總量超過 3000 億元, 是此前發行總量的兩倍多內地 1 萬億地方債置換在 8 月底完成發行工作 : 報導指, 今年內地 1 萬億地方政府置換債券的發行工作或於 8 月底完成銀行貸款部分將採用定向承銷方式發行地方債予以置換, 向信託證券保險等其他機構融資形成的債務經各方協商一致可以採用定向承銷方式發行值得關注的是, 地方債將納入央行 SLF MLF PSL 的抵 ( 質 ) 押品範圍和商業銀行質押貸款的抵 ( 質 ) 押品範圍, 可在交易場所開展回購交易報導稱, 此次採用定向承銷方式發行的地方債, 暫不可在銀行間市場和交易所市場進行現券交易, 可以通過試點商業銀行櫃檯市場進行流通置換債的發行利率區間下限, 不得低於發行日前 1 至 5 個工作日相同代償期記帳式國債收益率平均值, 上限不得高於平均值上浮 30% 當前 1 年期國債收益率約 2.6%,10 年期約 3.4%, 據此估算 1 年期定向地方債發行區間約 2.6%-3.4%,10 年期為 3.4%-4.4% 內地電子商務法有望年底完成草案起草工作 : 內地報導從知情人士處獲悉, 電子商務法立法進展順利, 有望在今年年底完成草案的起草工作, 形成針對電子商務領域系統的法律法規據介紹, 正在起草中的電子商務法 ( 草案 ) 涉及電子商務監管體系電子商務市場准入與退出資料電文和電子合同電子支付知識權保護消費者權益保護爭端解決機制網路安全和跨境電商等內容一旦草案完成, 將徵求各部門地方電商企業協會專家等意見, 在 2016 年 6 月前, 提交全國人大財經委全體會議討論知情人士透露, 相關部門就電子商務稅收問題進行了專項調研, 曾到訪浙江廣東等地, 向企業徵求意見, 並與稅務部門持續進行磋商目前該問題仍然複雜, 尤以是否需要向小微電商和個人賣家強制徵稅等問題一直存在較大分歧, 故詳細的稅收監管辦法及稅收要求暫未知是否納入電子商務法傳中央擬拆分兩桶油旗下油氣輸送業務 : 外電引述多位知情人士透露, 中國政府正考慮拆分中石化 (00386) 和中石油 (00857) 的原油與天然氣管道輸送業務, 為行業改革掃清障礙, 該些資產有望成為獨立業務四名知情人士稱, 國家發改委主導今次磋商, 暫未就該計畫及建立多少家公司作出最終決定而據兩名知情人士稱, 中石油已經完成旗下管道資產的核數及會計, 以便未來出售或分拆該業務報導引述分析指, 中國的石油和天然氣管道為約 12 萬公里, 僅為美國天然氣網路規模的 20%, 料該業務將持續以高增速發展 ; 而兩桶油旗下管道的權益資產價值可達 3,000 億美元, 其中, 中石油旗下管道的權益資產若以市盈率 25 倍計約為 1,470 億美元中國或考慮向外資開放證券市場 : 外電引述知情人士報導, 中國證券監管當局指, 隨著外國券商進一步進軍中國證券市場, 愈來愈多的機構資金流入將有助於推動中國股市中國官員正權衡讓外國投行購買本土合資企業絕大多數股權, 並允許其擴大諸如股票經紀財富管理等業務範圍中電信發佈互聯網 + 行動白皮書每年投入逾 800 億人幣 : 報導指, 中國電昨信日下午發佈互聯網 + 行動白皮書, 中國電信副總經理高同慶指出, 公司將在重點領域加大投資, 每年持續投入不少於 800 億人民幣高氏稱, 這 800 億元主要用於加大寬頻接入移動網路智慧化改造 ; 另外中國電信將出臺互聯網 + 產業配套政策, 首先是為產業互聯網重大項目相關流量資費提供優惠政策, 同時還將為產業互聯網專業人才引入和培養提供專項津貼頁 3 / 11

4 企業消息德基科技 (01301) 今日起招股 : 內地瀝青混合料攪拌設備生產商德基科技 (01301) 擬發行 1.5 億新股, 其中 10% 為公開發售, 另有 15% 超額配股權招股價介乎元, 每手 2,000 股, 入場費約 4, 元其將於本月日公開招股,19 日定價, 本月 27 日掛牌保薦人為交銀國際以招股價中位數 2.11 元計, 集資淨額約為億元, 德基是次集資所得 50% 用於擴大生產設施 ; 約 20% 用於研發 ; 約 10% 用於發展新業務 ; 約 10% 用於擴大銷售及分銷網路 ; 約 10% 用作一般營運資金和黃 (00013) 磋商探討 3 義大利與意電訊商 WIND 合併 : 集團公佈, 公司正與 VimpelCom 就可能成立一家股權均等合資企業, 將公司於義大利之間接附屬公司 3 Italia S.p.A. 與 VimpelCom 于義大利之全資附屬 WIND Telecomunicazioni S.p.A. 合併而進行探討性之磋商該交易須待條款達成協議簽訂最終協定達致滿意之負債水準及一切所需之企業與監管批准已獲取後, 方可作實騰訊 (00700) 首季純利略勝預期 : 集團公佈截至 3 月底止首季業績, 純利億元人民幣 ( 下同 ), 按年升 6.6%, 按季則升 17.5%, 略勝預期 (67.4 億元 ), 每股基本盈利元按非通用會計準則計之純利為億元, 按年升 36%, 按季升 5% 本網綜合 5 間券商對騰訊首季非通用會計準則 (Non-GAAP) 純利預測, 介乎 66.2 億至 75 億人民幣期內騰訊收入億元, 按年及按季分別升 21.7% 及 7%; 若不包括電子商務交易業務, 收入分別增長 40% 及 8% 當中, 增值服務業務收入較去年同期增長 29% 至億元 ; 網路廣告業務收入大增 131% 至億元, 主要受視頻廣告及移動社交網路效果廣告所推動若與去年第四季比較, 增值服務業務及網路廣告業務收入分別增長 9% 及 4% 騰訊首季經調整的 EBITDA 為億元, 按年及按季分別增長 47.5% 及 24.7%; 經調整 EBITDA 比率升至 47%, 較去年同期升 8 個百分點, 較去年底亦升 7 個百分點於 3 月底,QQ 智慧終端機月活躍帳戶按年增長 23% 至 6.03 億, 整體最高同時線上帳戶增長 14% 至 2.28 億 QQ 空間智慧終端機月活躍帳戶亦增長 22% 至 5.68 億首季末, 微信及 WeChat 的合併月活躍帳戶達 5.49 億, 較去年同期增長 39% 港交所 (00388) 首季純利按年升 34%: 集團公佈截至今年 3 月底止三個月季度業績, 純利按年增 34% 至億元 EBITDA 為億元, 按年增 30% 整體 EBITDA 利潤率為 74%, 較去年第一季增加 5% 維持不派首季度股息期內, 收入及其他收益按年增 20% 至億元收入及其他收益增長強勁, 反映聯交所成交增長 2015 年 1 月起 LME 交易費商業化及 2014 年 9 月 LME Clear 推出, 均令交易及結算費上升營運支出 7.18 億元, 按年降 2% 港交所指, 滬港通自 2014 年 11 月推出以來一直運作暢順今年首季, 滬股通及港股通平均每日成交金額 ( 買盤及賣盤成交 ) 分別為億元人民幣及億港元中國賽特 (00153) 擬溢價最高 30% 配股北京城建道橋 : 集團公佈, 與北京城建道橋及宜興鴻瑞訂立無法律約束力的諒解備忘錄據此, 公司有意配發 15% 股本予北京城建道橋, 每股作價應較正式協議日收報溢價 15%-30%; 及三方將成立分別持股 51% 40% 及 9% 之合營, 從事有關保障房預製構件道路橋樑基建設施建設及環保建設的建設專案, 註冊資本 3 億人民幣聯合光伏 (00686) 擬 110 億購海潤光伏電站 : 集團公佈, 與海潤光伏科技 ( SH) 訂立合作協定, 建議向其收購總裝機容量 930 兆瓦的若干並網太陽能發電站項目, 估計代價 88 億人民幣 ( 約億港元 ), 將以現金及透過發行 10 億港元 6 厘可換股債券支付 ; 轉換價元, 較停牌前溢價 5.06% 公司股份申請今日 (14 日 ) 恢復買賣中國支付通 (08325) 擬夥雲南國企開發跨境電商互聯網金融業務 : 集團公佈, 其持股 90% 之開聯通與中滇資本及雲南雙亞達成戰略合作協定, 共同于雲南省南亞及東南亞合作開發跨境電子商貿及互聯網金融業務根據中滇戰略合作協定, 合作範圍將涵蓋六個範疇, 包括共同打造多功能便捷及安全的預付卡產品, 立足雲南省, 輻射南亞及東南亞 ; 合作建立綜合跨境電子商貿平臺, 連接中國西南地區及東南亞 ; 合作建立線上保理平臺, 面向中國及東南亞的龐大跨境貿易市場 ; 合作建立網上融資租賃平臺 ; 開展面向企業的流動資金管理服務 ; 及共同開發移動支付市場綠地香港 (00337) 為南寧市商住專案提供管理服務 : 集團公佈, 旗下南寧綠地與廣西地產及廣西鐵路投資訂立南寧 289 協定, 提供專案管理服務, 服務費將為完成南寧 289 項目有關階段 ( 約占總投資額的 25%) 當日的實際投資額的 6% 南寧綠地同意提供無抵押貸款, 金額最高為 9 億元人民幣 ( 約億港元 ), 年利率 8% 該專案為位於中國南寧市東葛路延長線青秀萬達廣場東面, 和北面的三塊地塊的住宅及商業物業開發專案, 將分 3 個階段進行國壽 (02628)4 月原保費收入升 30.8% 至 204 億人幣 : 集團首四個月原保險保費收入按年升 17.59% 至 1,738 億元人民幣, 單計 4 月份收入升 30.77% 至 204 億元傳萬達夥萬科 (02202) 聯手發展房地產或於今日公佈 : 報導引述知情人士報導, 萬達集團和萬科集團 (02202) 即將達成重要戰略合作, 雙方將在房地產相關領域進一步聯手據悉, 有關詳情及具體內容將在明日 (14 日 ) 上午正式公佈頁 4 / 11

5 交易建議創維數碼 (00751) 基本面 : 集團 4 月份電視機總銷售額按年增長 11%, 環比 3 月份則增加 26.5%, 其中內地電視機總銷售量按年增加 14%, 環比增加 27.4%, 總銷售額增加 3% 另外, 在 2015/16 財年, 集團的彩電事業部電視機所有電視機銷售量總目標為 1,500 萬台, 按年增長 13.9%, 已超出原先訂下 1,200 萬台的目標面對互聯網家電行銷市場崛起, 集團也積極進軍電商領域, 通過與互聯網視頻網站合作, 著力發展電視電商平臺, 使網上銷售占總銷售的比例, 於去年上半年已由 2013 年同期的 6.4% 升至 10.3%, 顯示相關業務初見成效買入買入價 :6.64 元 ( 股價 :6.79 元, 上升空間 :12.2%) 短線目標價 :7.45 元支持位 :6.00 元催化劑 : 由於較高端的 4K 雲電視銷售增長及銷售占比進一步提升, 集團上月 4K 雲電視機銷量按年升 42%, 銷售量占比由去年同期約 15%, 升至 19%, 料可推升盈利及利潤率 ; 另外, 內地房地產產市場近期交投暢旺, 多個一線城市房屋成交量總體按月回升, 料有助集團往後產品銷情內地家電市場正踏入更替高峰期, 不少居民擬于半年內換購高端家電, 配合市傳新一輪家電補貼政策, 有望在今年醞釀落實, 倘成事定能刺激股價突破向上估值 : 市場預期集團年間每股盈利年複合增長約 15%, 現價相等於 2016 年度預測市盈率 11.1 倍, 較 TCL 多媒體 (01070) 同期 20 倍的估值折讓近 45%, 惟於毛利率具進一步提升的空間及新業務帶動下, 預期其估值可獲向上重估的機會技術走勢 : 股價近日於 20 天線爭持, 若能企穩 2 月至今的的上升軌底部上, 有利股價回升, 建議趁低吸納金邦達寶嘉 (3315) 基本面 : 集團是內地唯一同時獲得全球六家領先支付卡組織 (Visa 萬事達卡美國運通銀聯 JCB 和大來 ) 認證的金融卡製造商兼卡片個人化服務提供者近年, 上述的髮卡集團正通過 EMV 標準組織 EMVCo 推廣智慧卡, 這將驅使金邦達的智慧卡銷量繼續高速上升集團過去三年, 公司收入年複合增長率 50%, 淨利潤年複合增長率 36% 集團生產的智慧卡能廣泛應用于金融移動支付社保醫療及交通等多個領域, 同時集團投放大量資源研究加密工作, 確保智慧卡的安全性集團已順利完成八個 PBOC 3.0 產品的研發, 成功通過 PBOC 3.0 標準的檢測, 並獲得中國銀聯智慧卡作業系統安全標準國家衛計委居民健康卡住建部等多項品質認證, 換卡潮拉動下集團的定單將接踵而來買入買入價 :6.30 元 ( 股價 :6.41 元, 上升空間 :11.1%) 短線目標價 :7.00 元支持位 :5.80 元催化劑 : 隨著國內不斷的金融改革, 金融卡 IC 國產化將帶來巨大增量市場由於安全性及便利性優勢, 銀行卡從磁條卡替換為 IC 卡已成政策大趨勢, 公司作為智慧卡的龍頭將會受益 ; 隨著公司透過擴充珠海及上海的生產基地, 令智慧卡的總設計產能預計由去年的 4,018 萬張增加至 2 億張, 加上單卡價值的智慧卡銷售上升及技術更新帶動下, 配合晶片國產化, 將會降低制卡成本, 進一步提升集團毛利率, 相信金邦達是直接受益者估值 : 市場預期集團年每股盈利年複合增長 29%, 現價相當於 2015 年預測市盈率 14.0 倍, 較內地上市同業恒寶股份 ( 深 )36 倍及天喻資訊 ( 深 ) 超過 50 倍的估值折讓超過 60% 若集團能延續過往的盈利增長, 估值亦可望獲得市場進一步上調技術走勢 : 股價於 50 天線現支援, 並續守 3 月至今的短期上升軌底部上,14 日 RSI 由低位元回升及 MACD 信號熊差收窄, 有利股價回升, 建議趁低吸納頁 5 / 11

6 過往一周推介股份跟進策略推介時價目標價上日收市期內變化日期股份推介格 ( 元 ) ( 元 ) 價 ( 元 ) (%) 跟進策略 / 備註 07/05/2015 新華保險 (01336) % 業務前景向好的情況下, 料會吸引投資者關注匯彩控股 (1180) % 電子博彩系統帶動增長, 趁低吸納 08/05/2015 中國銀河 (6881) % 經紀業務占比最高, 最能受惠 A 股成交增加東江集團 (2283) % 估值較同業折讓, 趁低吸納 11/05/2015 保利置業 (0119) % 中央續放寬貨幣政策, 有助房產市場回穩上海電氣 (2727) % 料獲母企注資, 利好股價表現 12/05/2015 東鵬控股 (3386) % 內地房價已逐漸回穩, 有利瓷磚等家裝產品需求威勝集團 (3393) % 行業前景向好, 有利股價試高位 13/05/2015 江南集團 (1366) % 受惠國策, 建議趁低吸納暢捷通 (1588) % 表現續優於同業, 股價調整後料回升注 : 粗體為最新目標價及投資策略行業評級和近期表現 3 個月表現年初至今表現往績預期往績預期股息往績股息行業分類投資評級 (%) (%) 預期 PE( 倍 ) PE( 倍 ) PB( 倍 ) PB( 倍 ) 率 (%) 率 (%) 內銀買入內地證券買入內地保險買入內房股買入本地地產買入本地地產信託買入石油及燃氣勘探中性石油及燃氣分銷中性煤炭股減持水泥股中性中資電力中性航運股中性工業股買入鐵路基建買入本地電信中性內地電信中性電信設備中性手機設備 ( 零部件 ) 買入互聯網及軟體股中性網游及手遊股買入支付股買入澳門博彩中性資料來源 : 彭博信達國際研究頁 6 / 11

7 本周各地重要經濟資料 / 事項日期經濟資料 / 事項時期前值預期值實際值 08/05/2015 中國進口 ( 按年 ) 4 月 % % % 中國出口 ( 按年 ) 4 月 % 1.60% -6.40% 中國貿易收支 ( 億美元 ) 4 月德國工業生產 ( 經季調, 按月 ) 3 月 0.20% 0.40% -0.50% 英國 Halifax 房價 ( 按月 ) 4 月 0.40% 0.30% 1.60% 義大利工業生產 ( 按月 ) 3 月 0.60% 0.20% 0.40% 美國失業率 4 月 5.50% 5.40% 5.40% 美國非農業就業人口變動 ( 萬人 ) 4 月美國躉售存貨 ( 按月 ) 3 月 0.30% 0.30% 0.10% 09/05/2015 中國 PPI( 按年 ) 4 月 -4.60% -4.50% -4.60% 中國 CPI( 按年 ) 4 月 1.40% 1.60% 1.50% 11/05/2015 英國央行銀行利率 5 月 11 日 0.50% 0.50% 0.50% 12/05/2015 英國製造業生產 ( 按月 ) 3 月 0.40% 0.30% 0.40% 英國工業生產 ( 按月 ) 3 月 0.10% 0.00% 0.50% 13/05/2015 中國新人民幣貸款 ( 億人民幣 ) 4 月 11,800 9,030 7,079 中國貨幣供給 M2( 按年 ) 4 月 11.60% 11.90% 10.10% 美國財政預算月報 ( 億美元 ) 4 月 1,069 1,380 1,567 中國零售銷售 ( 按年 ) 4 月 10.20% 10.40% 10.00% 中國工業生產 ( 按年 ) 4 月 5.60% 6.00% - 法國 GDP( 按季 )( 初值 ) 第 1 季 0.10% 0.40% 0.60% 德國 CPI( 按年 )( 終值 ) 4 月 0.40% 0.40% 0.50% 德國 GDP( 經季調, 按季 )( 初值 ) 第 1 季 0.70% 0.50% 0.30% 法國 CPI( 按年 ) 4 月 -0.10% 0.10% 0.10% 義大利 GDP( 按季 )( 初值 ) 第 1 季 0.00% 0.20% 0.30% 英國失業補助申請率 4 月 2.30% 2.20% 2.30% 英國失業補助申請變動 ( 萬人 ) 4 月歐元區 GDP( 經季調, 按季 ) 第 1 季 0.30% 0.50% 0.40% 義大利 CPI- 歐盟調和數據 ( 按年 )( 終值 ) 4 月 0.00% 0.00% -0.10% 美國 MBA 貸款申請指數 5 月 8 日 -4.60% % 美國進口物價指數 ( 按月 ) 4 月 -0.30% 0.20% -0.30% 美國先期零售銷售 ( 按月 ) 4 月 0.90% 0.20% 0.00% 14/05/2015 美國 PPI 最終需求 ( 按月 ) 4 月 0.20% 0.10% - 美國首次申請失業救濟金人數 ( 萬人 ) 5 月 9 日香港 GDP 按年第 1 季 2.20% 2.00% - 紐約州製造業調查指數 5 月美國工業生產 ( 按月 ) 4 月 -0.60% 0.00% - 美國密西根大學市場氣氛 ( 初值 ) 5 月資料來源 : 彭博頁 7 / 11

指數期貨上日收市升 / 跌 % 指數上日收市升 / 跌 % 恒生指數恒生指數 27,249.28-157.90-0.58 即月恒指期貨 27188 20 0.07 金融分類指數 39,062.85-230.08-0.59 成交 / 未平倉合約 4654/124761 公用分類指數 56,306.38-374.

8 指數期貨上日收市升 / 跌 % 指數上日收市升 / 跌 % 恒生指數恒生指數 27, 即月恒指期貨金融分類指數 39, 成交 / 未平倉合約 4654/ 公用分類指數 56, 下月恒指期貨地產分類指數 34, 成交 / 未平倉合約 92/15951 工商分類指數 15, 恒生 H 股金融指數 21, 國企指數恒生 AH 股溢價指數即月國指期貨恒生神州 50 指數 8, 成交 / 未平倉合約 6745/ 紅籌指數 5, 下月恒指期貨國企指數 13, 成交 / 未平倉合約 240/71989 總成交金額 ( 億元 ) 1, 五大變幅恒指成份股五大沽空成交股份股份名稱收市價 ( 元 ) 升 / 跌 % 股份名稱收市價 ( 元 ) 成交量 ( 百萬股 ) 占成交量恒生銀行 (11) 中煤能源 (1898) % 昆侖能源 (135) 太古股份公司 (19) % 蒙牛乳業 (2319) 廣汽集團 (2238) % 中國神華 (1088) 香港盈富基金 (2800) % 百麗 (1880) 富時中國 A50 (2822) % 港股沽空金額港股沽空比率上證 180 指數五大成交量股份上證 380 指數五大成交量股份變動變動股份名稱收市價 ( 元人民幣 ) (%) 成交量 ( 百萬股 ) 股份名稱收市價 ( 元人民幣 ) (%) 成交量 ( 百萬股 ) 海通證券 ( 滬 ) 中國一重 ( 滬 ) 國電電力 ( 滬 ) 上海電氣 ( 滬 ) 中國建築 ( 滬 ) 小商品城 ( 滬 ) 中國銀行 ( 滬 ) 武鋼股份 ( 滬 ) 中國重工 ( 滬 ) 酒鋼宏興 ( 滬 ) 資料來源 : 彭博頁 8 / 11

9 滬港通 A/H 股折讓表 ( 一 ) H 股 A 股 H 對 A 股股份名稱彭博股份代號收市價彭博股份代號收市價溢價港元港元 % 上海電氣 2727 HK Equity CH Equity % 中海集運 2866 HK Equity CH Equity % 一拖股份 38 HK Equity CH Equity % 中石化油服 1033 HK Equity CH Equity % 中國中冶 1618 HK Equity CH Equity % 京城機電股份 187 HK Equity CH Equity % 中國遠洋 1919 HK Equity CH Equity % 洛陽鉬業 3993 HK Equity CH Equity % 上海石化 338 HK Equity CH Equity % 大連港 2880 HK Equity CH Equity % 兗州煤業 1171 HK Equity CH Equity % 中國中鐵 390 HK Equity CH Equity % 重慶鋼鐵 1053 HK Equity CH Equity % 南京熊貓 553 HK Equity CH Equity % 中國南車 1766 HK Equity CH Equity % 天津創業環保股份 1065 HK Equity CH Equity % 北京北辰實業 588 HK Equity CH Equity % 廣船國際 317 HK Equity CH Equity % 四川成渝 107 HK Equity CH Equity % 中國鋁業 2600 HK Equity CH Equity % 馬鋼股份 323 HK Equity CH Equity % 中海發展 1138 HK Equity CH Equity % 大唐發電 991 HK Equity CH Equity % 洛陽玻璃 1108 HK Equity CH Equity % 紫金礦業 2899 HK Equity CH Equity % 中海油服 2883 HK Equity CH Equity % 鄭煤機 564 HK Equity CH Equity % 中煤能源 1898 HK Equity CH Equity % 中國鐵建 1186 HK Equity CH Equity % 東方電氣 1072 HK Equity CH Equity % 廣汽集團 2238 HK Equity CH Equity % 皖通高速 995 HK Equity CH Equity % 江西銅業 358 HK Equity CH Equity % 中國交建 1800 HK Equity CH Equity % 東方航空 670 HK Equity CH Equity % 頁 9 / 11

10 滬港通 A/H 股折讓表 ( 二 ) H 股 A 股 H 對 A 股股份名稱彭博股份代號收市價彭博股份代號收市價溢價港元港元 % 深高速 548 HK Equity CH Equity % 金隅股份 2009 HK Equity CH Equity % 南方航空 1055 HK Equity CH Equity % 中國石油 857 HK Equity CH Equity % 廣深鐵路 525 HK Equity CH Equity % 新華保險 1336 HK Equity CH Equity % 中國國航 753 HK Equity CH Equity % 海通證券 6837 HK Equity CH Equity % 中信銀行 998 HK Equity CH Equity % 上海醫藥 2607 HK Equity CH Equity % 中國石化 386 HK Equity CH Equity % 光大銀行 6818 HK Equity CH Equity % 中國神華 1088 HK Equity CH Equity % 華能國際 902 HK Equity CH Equity % 華電國際 1071 HK Equity CH Equity % 中國人壽 2628 HK Equity CH Equity % 中信證券 6030 HK Equity CH Equity % 複星醫藥 2196 HK Equity CH Equity % 民生銀行 1988 HK Equity CH Equity % 長城汽車 2333 HK Equity CH Equity % 青島啤酒 168 HK Equity CH Equity % 建設銀行 939 HK Equity CH Equity % 中國銀行 3988 HK Equity CH Equity % 交通銀行 3328 HK Equity CH Equity % 農業銀行 1288 HK Equity CH Equity % 中國太保 2601 HK Equity CH Equity % 寧滬高速 177 HK Equity CH Equity % 中國平安 2318 HK Equity CH Equity % 工商銀行 1398 HK Equity CH Equity % 招商銀行 3968 HK Equity CH Equity % 海螺水泥 914 HK Equity CH Equity % 昆明機床 300 HK Equity CH Equity #VALUE! #VALUE! 資料來源 : 彭博頁 10 / 11

11 評級說明股票投資評級行業投資評級評級買入中性 / 持有沽售買入中性 / 持有沽售說明相對恒生指數漲幅 15% 以上相對恒生指數漲幅介乎 -15%~15% 之間相對恒生指數跌幅 15% 以上相對恒生指數漲幅 15% 以上相對恒生指數漲幅介乎 -15%~15% 之間相對恒生指數跌幅 15% 以上分析員名單電話電郵鄭百韜研究部主管 (852) antony.cheng@cinda.com.hk 趙晞文聯席董事 (852) hayman.chiu@cinda.com.hk 李勇高級分析員 (852) kenneth.li@cinda.com.hk 彭日飛高級分析員 (852) lewis.pang@cinda.com.hk 任仲民助理分析員 (852) johnny.yum@cinda.com.hk 分析員保證本人趙晞文僅此保證, 於此報告內載有的所有觀點, 均準確地反映本人對有關報告提及的證券及發行者的真正看法本人亦同時保證本人的報酬, 與此報告內的所有意見及建議均沒有任何直接或間接的關係免責聲明此報告乃是由信達國際研究有限公司所編寫本報告之意見由本公司雇員搜集各資料資料等分析後認真地提出本公司認為報告所提供之資料均屬可靠, 但本公司並不對各有關分析或資料之準確性及全面性作出保證, 客戶或讀者不應完全依賴此一報告之內容作為投資準則各項分析和資料更可能因香港或世界各地政經問題變化時移而勢異有所調整, 本報告之內容如有任何改變, 恕不另行通知本報告所載之資料僅作參考之用, 並不構成買賣建議公司對任何因依靠本報告任何內容作出的任何買賣而招致之任何損失, 概不承擔任何責任本報告之全部或部份內容不可複製予其他任何人仕頁 11 / 11

市場綜述恒指下挫失守 24,000 點 : 歐美股市低收, 港股裂口低開 229 點後, 跌幅擴大, 藍籌股除利豐 (0494) 及公用股外, 全線受壓, 中資金融地產博彩能源及科技股主導大市跌

市場綜述恒指下挫失守 24,000 點 : 歐美股市低收, 港股裂口低開 229 點後, 跌幅擴大, 藍籌股除利豐 (0494) 及公用股外, 全線受壓, 中資金融地產博彩能源及科技股主導大市跌每港日股港早股晨評快析訊 2015 年 8 月 132012-01-17 日星期四投資要點市場綜述恒指下挫失守 24,000 點 : 歐美股市低收, 港股裂口低開 229 點後, 跌幅擴大, 藍籌股除利豐 (0494) 及公用股外, 全線受壓, 中資金融地產博彩能源及科

市 場 綜 述 恒 指 反 復 低 收 : 歐 美 股 市 先 跌 後 回 穩, 港 股 高 開 66 點 後, 高 位 續 缺 乏 承 接, 藍 籌 股 普 遍 受 壓, 中 資 金 融 地 產 及 石 油 股 主 導 大 市 跌 勢, 其 中, 平 保 (2318) 及 華 潤 置 地 (110

市場綜述恒指反復低收 : 歐美股市先跌後回穩, 港股高開 66 點後, 高位續缺乏承接, 藍籌股普遍受壓, 中資金融地產及石油股主導大市跌勢, 其中, 平保 (2318) 及華潤置地 (110