<4D F736F F D205B DB8FAD7D D6D0C1B8CDCDBAD3CCC7D2B5B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE C4EAB6C8B8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8B8FAD7D A3A9>
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- 波 湛
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3 声明 一 本次评级为发行人委托评级 除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外, 中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 ; 本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 二 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息, 相关信息的合法性 真实性 完整性 准确性由评级对象负责 中诚信国际按照相关性 及时性 可靠性的原则对评级信息进行审慎分析, 但对于评级对象提供信息的合法性 真实性 完整性 准确性不作任何保证 三 本次评级中, 中诚信国际及项目人员遵照相关法律 法规及监管部门相关要求, 按照中诚信国际的评级流程及评级标准, 充分履行了勤勉尽责和诚信义务, 有充分理由保证本次评级遵循了真实 客观 公正的原则 四 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法, 遵循内部评级程序做出的独立判断, 未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响 五 本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用, 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资 借贷等交易行为, 也不能作为使用人购买 出售或持有相关金融产品的依据 六 中诚信国际不对任何投资者 ( 包括机构投资者和个人投资者 ) 使用本报告所表述的中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责, 亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任 七 本次评级结果自评级报告出具之日起生效, 有效期为一年 债券存续期内, 中诚信国际将按照 跟踪评级安排, 定期或不定期对评级对象进行跟踪评级, 根据跟踪评级情况决定评级结果的维持 变更 暂停或中止, 并及时对外公布 3
4 跟踪评级原因 根据国际惯例和主管部门的要求, 中诚信国际将在中期票据的存续期内每年进行定期跟踪评级或不定期跟踪评级, 对其风险程度进行全程跟踪监测 本次为定期跟踪评级 近期关注 2016 年国内糖价呈持续上涨趋势, 未来随着对配额外进口食糖加征保障措施关税政策的实施, 国内糖价或将维持高位我国是世界上重要的食糖生产和消费国, 食糖产量和消费量均居世界前列 我国的糖业生产以甘蔗糖为主, 主要集中在广西 云南 广东等地, 甘蔗糖产量占全国食糖总产量的 93% 左右 ; 甜菜糖主产区集中在新疆 黑龙江 内蒙古等地, 其产量约占全国食糖总产量的 7% 制糖成本主要包括原料成本 运输费用 加工成本和应交税金等, 其中原料成本约占制糖成本的 60%~70% 在我国, 受亩产及机械化程度低影响, 甘蔗收购价格高出巴西 印度 泰国 70% 以上, 导致国内制糖成本高企, 行业盈利水平较低 目前, 我国政府在部分地区甘蔗收购价格方面实行政府定价或政府指导价, 政府制定价格的目标是兼顾企业和蔗农的利益, 同时通过价格杠杆调节糖料的供应量, 起到稳定食糖供给和价格平稳的作用 糖料收购价格由省级价格主管部门管理, 各糖料产区逐步推行糖料收购价格与食糖销售价格挂钩联动 糖料款二次结算的办法 2015 年 11 月, 广西省物价局发布了 关于 2015/2016 榨季糖料蔗收购价格问题的紧急通知, 确定 2015/2016 榨季每吨普通糖料蔗收购价格 440 元与每吨一级白砂糖平均含税销售价格 5,800 元挂钩联动, 挂钩联运价系数维持 6% 价格联动 二次结算的制度建立了糖料生产者与制糖企业利益共享 风险共担的机制, 有助于平抑食糖市场价格的波动 原料供给方面, 糖料蔗作为榨糖的主要原料, 对我国食糖行业的供给具有决定性的影响 2016 年以来, 受到糖价上涨以及相关政策影响, 糖料蔗收购价格也出现上浮,2016/2017 榨季广西糖料蔗收 购价格为 480 元 / 吨, 挂钩糖价 6,470 元 / 吨 ; 云南糖料蔗收购价格为 420 元 / 吨, 挂钩糖价 5,800 元 / 吨 受此影响, 广西 云南主产区蔗农将其他经济作物推倒重新种植甘蔗, 南方甘蔗种植面积有所增加, 糖料蔗供给增长 我国主要生产白砂糖, 还有少部分绵白糖和精制糖, 糖厂榨季从 11 月至次年的 4 月 由于国内甘蔗种植面积下降, 甘蔗供给量下降,2014/2015 榨季全国产量为 1,055.6 万吨, 同比减产 276 万吨 ; 2015/2016 榨季持续减产, 当季全国食糖产量仅为 870 万吨, 同比下降 17.58%, 其中广西 广东和海南的食糖产量减幅较大, 同比减少 20% 至 45% 不等 尽管糖产量在持续下降, 但食糖价格仍低于成本线, 2015 年全行业仍处于亏损局面 2016 年以来, 受国内食糖供给偏紧以及糖价显著上涨影响, 广西和云南的甘蔗种植面积有所增加 根据中糖协数据显示, 截至 2017 年 3 月末,2016/2017 榨季全国已累计产糖 万吨, 同比增长 7.79% 综合来看, 南方甘蔗产糖量有所增长, 加之北方甜菜丰收, 2016/2017 榨季国内食糖产量同比增加, 但相较于年食糖消费量, 仍存在较大的供需缺口 图 1: 近年来我国食糖产量情况 1400 万吨 /09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 甘蔗糖甜菜糖甘蔗糖 + 甜菜糖资料来源 : 公开市场资料, 中诚信国际整理 进口方面, 由于产糖量无法满足消费需求, 我国长期从巴西 古巴 泰国 澳大利亚等国进口食糖, 进口数量占全球进口糖数量的 10%, 占国内总消费量的 30% 左右 进口糖凭借其成本低的优势, 对国内糖价产生较大冲击, 为保障国内食糖市场的稳定, 我国对食糖进口实行配额管理制度 2016 年, 全国食糖进口量为 306 万吨, 同比下降 36.9% 2017 年上半年全国累计进口食糖 万吨, 同比增加 5.37% 2017 年 5 月 22 日, 国务院关税税则委员会 4
5 决定对关税配额外进口食糖征收保障措施关税, 实施期限为 3 年, 且实施期间措施逐步放宽, 即自 2017 年 5 月 22 日至 2018 年 5 月 21 日税率为 45%,2018 年 5 月 22 日至 2019 年 5 月 21 日税率为 40%,2019 年 5 月 22 日至 2020 年 5 月 21 日税率为 35% 本次加征保障措施关税后, 配额外食糖进口成本将大幅上升, 有望抑制部分海外进口需求并对国内糖价形成一定支撑 图 2: 近年来中国食糖进口量情况 ( 万吨 ) 资料来源 : 公开市场资料, 中诚信国际整理 价格方面, 我国食糖价格走势主要受国内外糖制品产量 库存 进口政策以及国家收储政策等多重因素影响 2013/2014 榨季国家临时收储食糖 300 万吨, 收储基础价格为 6,100 元 / 吨 ;2014/2015 榨季, 食糖产量下滑, 当期国家未进行临时收储, 仅个别省份根据当地情况制定了临时收储计划 ; 同期由于国内食糖供应偏紧, 食糖进口量大幅增加, 国内食糖价格整体呈上升态势 2016 年以来, 受食糖供给整体偏紧影响, 国内糖价持续增长,2016 年 11 月末南宁白糖平均价格为 7,060 元 / 吨, 较年初上涨约 30% 2016 年末至 2017 年 5 月, 受国内白糖进口政策调整预期不断升温影响, 国内糖价在高位震荡, 截至 2017 年 6 月末, 南宁白糖平均价格为 6,605 元 / 吨 国际糖价方面, 在全球食糖供给下降的背景下,2015 年下半年以来国际糖价进入上升周期,2016 年末国际原糖现货价为 美分 / 磅, 较年初上涨约 26.66% 2017 年上半年, 受全球糖供给增加影响, 国际原糖现货价持续呈下降态势, 截至 2017 年 6 月 28 日, 国际原糖现货价为 13 美分 / 磅 整体来看,2017 年以来, 国内外糖价走势背离, 糖价差距进一步扩大 图 3: 近年来南宁及昆明白糖平均价格变动情况 ( 元 / 吨 ) 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 南宁昆明资料来源 : 公开市场资料, 中诚信国际整理 食糖进口配额制对国际食糖设置了进入壁垒, 有利于保护国内自产糖市场 价格联动 二次结算制度将糖料生产者和制糖企业的利益有机地联系在一起, 对我国食糖市场的稳定起到了积极作用 此外, 受国内食糖供应偏紧影响,2016 年国内糖价呈上涨趋势 随着对配额外进口食糖加征保障措施关税政策的实施, 国内糖价有望维持高位 公司糖业制品规模优势明显, 已形成完整产业链 ; 2016 年以来, 糖业制品板块销量和销价均呈上升趋势, 盈利能力明显好转公司致力于成为具有一定国际影响力的全产业链食糖企业, 目前已经构建了从国内外的甘蔗 ( 甜菜 ) 种植 初加工 精炼 原糖进口贸易 销售等为一体的食糖全产业链, 主要盈利模式是通过采购食糖原材料然后加工生产为食糖产品后再进行销售取得销售收入, 除生产 销售食糖取得销售收入以外, 公司还通过进口原糖贸易实现盈利 收入构成方面, 糖业制品是公司收入的主要来源 2016 年以来, 国内外糖价显著回升, 公司一方面保持自产糖产量的稳定增加, 另一方面补充外购食糖及进口原糖加工销售, 使得糖业制品收入规模及盈利水平均有所提高,2016 年糖业制品板块实现收入 亿元 ( 未合并抵消前 ), 同比增长 13.56%, 占营业总收入 ( 未合并抵消前 ) 的比重达 89.73%, 板块毛利率为 10.98%, 同比提升 3.31 个百分点 公司其他业务板块集中在农业相关行业, 经营规模较小, 对收入以及利润贡献有限 未来公司将着力发展糖类主业, 其他业务板块拟根据市场形势缩小规模并逐步退出 5
6 图 4: 公司 2016 年收入构成情况 0.24% 0.16% 0.21% 8.32% 1.34% 89.73% 表 2: 近年来公司甜菜糖产销情况 ( 万吨, 元 / 吨 ) ~6 产量 销量 销售均价 4,919 5,300 5,954 6,796 注 : 因统计口径变化, 公司对 2014~2015 年数据进行了调整 资料来源 : 公司提供 甘蔗糖方面, 目前公司的甘蔗糖业务主要由中 糖业制品番茄制品农作物种植农资销售林果制品其他注 : 未考虑合并抵消情况 资料来源 : 公司年报 甜菜糖方面, 公司目前是中国最大的甜菜糖生产商, 在国内拥有 8 家甜菜糖生产企业, 具备约 300 万吨 / 年的甜菜加工能力, 甜菜糖日加工能力居中国第一, 年产量占全国甜菜糖产量的 1/3 左右 近年来, 公司积极发展甜菜大户 推进机采并改进种植模式, 使得合作农户的甜菜种植水平稳步提升, 机采面积达 80%, 近三个榨季, 公司甜菜成本持续降低, 由 2014 年的 470 元 / 吨降至 2016 年的 455 元 / 吨 未来, 公司还将通过含糖计价的收购政策提高农户种植积极性 改善甜菜品种结构和密植面积比例等方法, 以进一步保障甜菜原料供应的稳定性 采购数量上看,2016 年, 由于行情向好, 公司适时扩大甜菜采购量, 采购量同比增长 18.94% 至 270 万吨 2017 年 1~6 月, 因未到甜菜采购季, 公司没有进行甜菜采购 表 1: 近年来公司甜菜采购情况 ( 万吨, 元 / 吨 ) 采购数量 采购价格 注 : 因统计口径变化, 公司对 2014~2015 年数据进行了调整 资料来源 : 公司提供 甜菜糖产量方面,2016 年, 由于开机榨糖时间较上年推迟一周左右, 公司甜菜糖产量小幅减少至 万吨 ;2017 年 1~6 月, 公司甜菜糖产量为 3.51 万吨 销售方面,2016 年, 受国内糖供给减少 供需关系改善影响, 公司甜菜糖销量同比增长 37.01% 至 万吨 ; 同期, 受国内外糖价持续回升影响, 公司甜菜糖销售均价同比增长 12.34% 至 5,954 元 / 吨 2017 年 1~6 月, 公司甜菜糖销量及价格分别为 万吨和 6,796 元 / 吨, 价格保持稳步增长态势 粮屯河北海糖业有限公司 ( 以下简称 北海糖业 ) 中粮屯河崇左糖业有限公司 ( 以下简称 崇左糖业 ) 中粮崇左江州糖业有限公司( 以下简称 江州糖业 ) 和 Tully Sugar Limited ( 以下简称 Tully 糖业 ) 等全资子公司负责运营 崇左糖业主要生产不含硫的碳化糖, 主营高端精制糖, 截至 2016 年末, 产能为 14 万吨 / 年 北海糖业持续发展糖业循环经济, 通过发展食糖 糖蜜 蔗渣业务, 延伸产业链, 提高了糖厂的资源综合利用水平, 截至 2016 年末, 产能约为 6 万吨 / 年 2016 年 6 月, 公司以 4.76 亿元的价格收购崇左市永凯左江制糖有限公司 ( 收购后改名为 中粮崇左江州糖业有限公司 ) 的资产, 该公司主要从事白砂糖 赤砂糖的生产及销售, 此次收购使公司新增 10 万吨 / 年的甘蔗糖产能, 从而进一步扩大了其在广西地区的产业布局 2017 年 8 月, 公司采用现场拍卖方式以 17,864 万元竞拍成交德宏梁河力量生物制品有限公司下属梁河糖厂 芒东糖厂的土地 房产 机器设备 地上附着物及特许经营权等资产, 受此影响, 公司新增甘蔗糖年产能约 4 万吨 海外产能方面,2013 年, 公司完成对澳大利亚的 Tully 糖业 100% 股权的收购, 并推进其商业模式转变, 在其甘蔗原料供应 销售 资本性投入等方面做了大量工作 目前,Tully 糖业的原糖产能约为 30 吨 / 年, 为澳大利亚第四大食糖生产企业 原料采购方面, 公司甘蔗糖原料采购主要来源于国内 国外甘蔗种植区 国内方面, 公司甘蔗原料主要向当地农户采购并采用现金结算, 但由于国内甘蔗户种植规模小, 机械化作业程度低, 原料成本高, 导致制糖成本明显高于国外水平 2016 年, 受产能扩大 榨糖能力提升影响, 公司甘蔗采购量同比大幅增长 70.97% 至 265 万吨 ; 同期采购均价为 6
7 460 元 / 吨 国外方面, 目前,Tully 糖业拥有优质产区甘蔗园 9 个, 甘蔗产量约 250~300 万吨, 其榨糖原料具有一定的保障 产量方面,2016 年公司甘蔗糖产量稳步增长, 其中 Tully 糖业甘蔗压榨总量达到 293 万吨, 创历史最高记录, 同期受益于国内产能的扩大, 公司甘蔗糖产量同比增长 4.37% 至 万吨 ;2017 年 1~6 月, 由于 Tully 糖业新榨季生产尚未开始, 公司甘蔗糖产量较低, 为 万吨 甘蔗糖销售方面,2016 年, 公司甘蔗糖销量同比增长 16.06% 至 万吨 ; 同期受国际糖价上涨以及国内市场行情回暖影响, 均价同比增长 20.47% 至 4,343 元 / 吨 2017 年 1~6 月, 公司甘蔗糖销量为 万吨, 销售均价大幅增至 6,870 元 / 吨 表 3: 近年来公司甘蔗糖产销情况 ( 万吨, 元 / 吨 ) ~6 产量 销量 销售均价 3,800 3,605 4,343 6,870 注 : 因统计口径变化, 公司对 2014~2015 年数据进行了调整 资料来源 : 公司提供 公司甜菜糖 甘蔗糖制品全部内销, 以西北地区为主, 主要采用直销和联销的销售模式, 在北京 天津 内蒙 山西 甘肃 山东 河南及新疆等地设立销售办事处 公司的食糖销售以高端客户为主, 包括供应亿滋 ( 卡夫 ) 可口可乐 玛氏 雀巢 蒙牛 伊利等国内外知名企业, 其中高端客户对糖业制品收入贡献较大, 近年来前五大客户约占公司食糖销售总额的 30% 左右 销售回款方面, 除高端客户存在一定账期外, 公司其它销售均执行先付款后发货方式, 糖业制品销售基本实现零坏账 公司于 2013 年 6 月涉足贸易糖业务, 运用期现结合 两头点价的模式, 扩大业务经营量 公司的糖业贸易部作为中国食糖进口的主要渠道, 拥有国内最大数量的配额资源, 年进口食糖量占全国总进口量的 50% 以上 近年来, 公司糖业贸易部持续推进 大研发 大销售 大套保 的糖业贸易管理体系, 进一步拓展贸易渠道进口食糖 ; 同时在国内期货市场进行套保, 锁定部分销售利润, 利用郑州市场 北方商品等电子交易盘进行期现结合操作促 进白糖内贸增长 2015~2016 年及 2017 年 1~6 月, 公司食糖贸易规模分别为 226 万吨 219 万吨和 153 万吨, 该板块收入分别为 亿元 亿元和 亿元 目前, 公司的主要贸易客户包括北京中糖糖业发展有限公司 营口北方糖业有限公司 ( 以下简称 营口北方 ) 江苏白玫糖业有限公司 阜新 ( 飞雪 ) 集团糖业加工有限公司以及广西康辰世糖贸易有限公司等 2015 年 8 月, 中粮集团将中国糖业酒类集团公司 ( 以下简称 中糖集团 ) 的食糖业务委托公司管理 中糖集团是中国最大的食糖营销企业, 年销售食糖 90 多万吨, 以国内贸易为主 未来随着对配额外进口食糖加征保障措施关税政策的实施, 公司贸易糖业务优势将进一步显现 表 4:2015 年以来公司食糖贸易情况 ( 万吨, 亿元 ) ~6 贸易总量 收入规模 注 : 因统计口径变化, 公司对 2015 年数据进行了调整 资料来源 : 公司提供 精炼糖方面, 近年来公司积极布局港口炼糖, 精炼糖产能不断扩大 2011 年 5 月, 公司与唐山市曹妃甸新区管理委员会签署 投资协议书, 规划在唐山市曹妃甸新区投资建设年产 100 万吨精炼糖项目, 项目将分期进行建设, 项目建设内容包括原糖仓 制炼车间 成品糖仓 循环水系统 环保工程及其他附属设施 由于我国特殊的地理气候条件, 北方地区食糖供应缺口较大, 唐山精炼糖项目致力于打造 国外资源 + 进出口贸易业务 + 国内港口炼糖 产业链, 实现国际资源与国内市场的连通 项目一期的建设内容包括 50 万吨 / 年的原糖加工能力, 已于 2015 年 12 月投产, 目前由中粮 ( 唐山 ) 糖业有限公司 ( 以下简称 唐山糖业 ) 负责运营 唐山糖业仅负责生产不负责销售, 产出的成品食糖统一由公司的糖业贸易部负责销售,2016 年唐山糖业进入试运营期, 全年加工原糖 22 万吨, 实现净利润 0.24 亿元 目前, 二期项目尚无具体投资计划 2016 年 9 月, 公司以 2.63 亿元的价格收购营口北方旗下的营口太古食品有限公司 ( 以下简称 营口太古, 合并后改名为中粮 ( 辽宁 ) 糖业有限公司 )51% 股权 ; 营口太古拥有 100 万吨 / 年的精炼糖加工能力, 7
8 收购完成后, 公司精炼糖产能大幅增至 150 万吨 / 年, 精炼糖板块的经营实力进一步增强 2016 年, 营口太古加工成品糖约 62 万吨, 全年实现收入 2.73 亿元, 净利润 0.36 亿元 总体来看, 公司已建立起横跨国内外食糖生产 食糖进出口贸易 进口原糖深加工及后端贸易销售的国内最完整的食糖产业链 2016 年以来, 国内外糖价显著回升, 公司一方面保持自产糖产量的稳定增加, 另一方面补充外购食糖及进口原糖加工销售, 使得糖业制品收入规模及盈利水平均有所提高 2016 年番茄制品板块收入规模较为稳定, 未来公司将继续推动板块的混合所有制改革公司于 1998 年开始涉足番茄酱制造行业, 主要从事番茄产品加工及贸易, 是世界最大的番茄食品加工商之一, 拥有从种子研发 种植 初加工 深加工 销售等为一体的番茄制品全产业链 截至 2017 年 6 月末, 公司拥有 24 家番茄加工企业, 其中有 14 家处于开机状态, 具有年产大包装番茄酱 40 万吨 番茄调味品 5.3 万吨 番茄粉 3,000 吨 番茄红素 10 吨的生产能力, 鲜番茄日加工能力可达 7 万吨, 番茄酱年产能达 40 万吨, 居世界加工能力第二, 中国第一 目前公司年产大包装番茄酱占全国总产量的 30% 左右, 出口量占全国出口总量的 30% 2016 年, 公司番茄制品板块实现收入 亿元, 同比基本稳定, 毛利率为 20.79%, 同比小幅下降 1.56 个百分点, 主要受大包装番茄酱价格持续下降影响 生产方面, 大包装番茄酱是公司番茄制品板块收入的主要来源, 占比在 80% 左右 2016 年, 大包装番茄酱产量同比下降 17.30%, 主要受气候异常 番茄采购量下降影响 2017 年 1~6 月, 因未到番茄收购季节, 公司未进行大包装番茄酱的生产 公司根据市场环境和预期决定不再扩大番茄加工业的规模, 提出限产保价的经营思路, 将产量控制在 25 万吨左右, 以降低原料收购价 提高番茄酱销售价格, 稳定盈利水平 销售地区方面, 公司番茄业务立足 B2B 商业模式, 大包装番茄酱主要提供给需要原料酱的加工工厂, 出口欧洲 日韩 独联体 美洲等 80 多个国家和地区 ; 也有一部分分装成小包 装番茄制品供一般家庭使用, 番茄业务逐步向国内市场和产业链下游延伸, 预计未来对内销售比例将提高 表 5: 近年来公司大包装番茄酱产销情况 ~6 产量 ( 万吨 ) 销量 ( 万吨 ) 销售均价 ( 美元 / 吨 ) 1, 资料来源 : 公司提供 2017 年 3 月, 公司发布 关于投资设立中粮屯河番茄有限公司的公告 称, 公司将对番茄业务进行资源整合, 拟新设立 中粮屯河番茄有限公司 ( 以下简称 中粮番茄 ), 将所有番茄业务注入该公司, 以推进番茄业务混合所有制改革 2017 年 4 月, 公司发布 关于预挂牌转让部分子公司股权的公告 称, 根据经营规划, 拟转让持有的中粮屯河拜城番茄制品有限公司 100% 股权 中粮屯河五原番茄制品有限公司 100% 股权 中粮屯河廊坊番茄制品有限公司 100% 股权 中粮屯河惠农番茄制品有限公司 100% 股权 中粮屯河惠农高新农业开发有限公司 100% 股权 中粮屯河喀什果业有限公司 100% 股权 中粮屯河阿克苏果业有限公司 100% 股权 朔州中粮糖业有限公司 100% 股权 中粮屯河奎屯番茄制品有限公司 98.85% 股权 中粮屯河张掖番茄制品有限公司 91.84% 股权 内蒙古河套沃得瑞番茄制品有限公司 60% 股权 中粮屯河股份有限公司乌拉特前旗番茄制品分公司土地 房屋等资产, 合计 11 家子公司股权及 1 家分公司资产, 上述 12 家公司因原料及市场供求因素关系, 目前均处于停产阶段 公司拟以公开挂牌方式寻找合适买家, 待明确买家和交易价格后, 将再次召开公司董事会审议 目前, 上述交易对手尚不明确, 尚未签署任何交易合同及协议 2017 年 6 月 15 日, 公司发布公告称拟将所持内蒙古屯河河套番茄制品有限责任公司 60% 股权 中粮屯河种业有限公司 92.35% 股权 乌苏中粮屯河美通番茄制品有限公司 60.22% 股权和乌苏古尔图农牧业开发有限责任公司 96.55% 股权按账面净值以股份支付的方式划转给公司全资子公司中粮番茄 根据战略发展与产业结构调整需要,2017 年 6 月 29 日, 公司发布公告称拟将所属 8
9 番茄产业相关的下属 18 家子公司的股权按账面净值划转至全资子公司中粮番茄, 公司获得中粮番茄 100% 的股份支付, 增加公司的长期股权投资, 中粮番茄按照被划转的股权账面净值增加实收资本 6.49 亿元, 中粮糖业再使用现金 762,525 元增资, 增资后中粮番茄注册资本金为 8.50 亿元, 目前该事项已经完成 同日, 公司发布公告称, 拟将部分房屋所有权 土地使用权资产划转至中粮番茄和中粮新疆屯河高新农业示范基地有限公司 2017 年 7 月 21 日, 公司发布公告称拟对中粮屯河惠农高新农业开发有限公司 中粮屯河张掖番茄制品有限公司和中粮屯河塔城高新农业开发有限公司三家子公司进行清算注销 总体来看, 以上内部划转和股权结构调整有助于番茄板块业务的整合, 符合公司的战略发展规划 整体来看, 公司为全球番茄酱生产最重要的企业之一, 但由于国内消费开发不足, 其销售主要依赖国外市场, 且价格易受国际供需形势变动影响, 板块盈利能力有待加强 公司未来将聚焦糖业主业, 并继续推动番茄板块的混合所有制改革 控股股东实力雄厚, 能够为公司发展提供强有力支持 未来, 公司拟通过系列资本运作巩固糖业制品产业链一体化优势目前, 中粮集团掌握着公司的绝对控股权 中粮集团为跨区域 跨行业经营的大型中央直属企业集团, 从粮油食品贸易 加工起步, 产业链条不断延伸至种植养殖 物流储运 食品原料加工 生物质能源 品牌食品生产销售以及地产酒店 金融服务等领域, 旗下拥有九家上市公司 2016 年, 中粮集团连续第 23 年入选美国 财富 杂志 世界 500 强, 名列第 121 名 截至 2016 年末, 中粮集团总资产达 5, 亿元, 所有者权益 1, 亿元 ; 2016 年, 中粮集团实现营业总收入 4, 亿元, 净利润 亿元 中粮糖业在中粮集团的业务分块中归属于粮油糖等农产品贸易 加工 期货 物流及相关业务板块, 与中粮集团其它业务板块有较强的协同效应, 其海外糖业务也是中粮集团 走出去 战略的重要承担者 公司可以通过集团内部共享渠道及客户实 现产品销售, 如蒙牛 中粮可口可乐 悦活等 ; 中粮集团内部不同业务单元存在共有的大客户, 目前中粮集团已成立大客户部统一协调资源的共享, 食糖作为主要的食品工业原料与米 面 油俱有相同的客户端, 通过内部的协调机制各业务都可以做到渠道与客户的放大效应 此外, 中粮集团先后通过委托贷款和直接借款的方式对公司进行资金支持 股东支持为公司发展提供了有力支持, 增强了公司的抗风险能力 发展战略方面, 为实现 成为具有国际水准的, 行业内有竞争优势的全产业链食糖企业, 打造成为世界一流大糖商 的发展战略, 公司 十三五 规划中将主营业务定位于食糖业务稳步发展, 番茄业务内涵增长 公司将紧盯国内外食糖市场需求变化, 明确战略定位, 创新商业模式, 做好布局提升规模, 加快业务整合和发展的步伐, 通过提升生产 贸易 仓储规模挖掘现有国内食糖产业潜在价值, 通过市场和品牌建设增强中粮糖业的市场地位, 借鉴国际糖业巨头的业务模式, 不断提升国际化经营水平, 加快建成具有中国特色和国际水准的 世界一流大糖商 2016 年 6 月, 公司公告拟收购关联方中糖集团下属 7 家糖库公司股权, 包括广西中糖物流有限公司 100% 股权 河北中糖物流有限公司 100% 股权 湖南中糖物流有限公司 100% 股权 河北中糖华洋物流有限公司 87.5% 股权 辽宁中糖物流有限公司 100% 股权 漳州中糖物流有限公司 97.15% 股权以及中国糖酒集团成都有限责任公司 100% 股权 截至本跟踪评级报告出具日, 上述交易尚在办理相关审批手续, 公司尚未出资 2016 年 9 月, 公司发布 2016 年度非公开发行 A 股股票预案, 后在 2017 年 4 月及 7 月对发行条款进行调整, 拟发行不超过 410,375,231 股 ( 含本数 ) 股票, 募集资金不超过 亿元, 其中 4.43 亿元拟用于甘蔗糖技术升级改造及配套优质高产高糖糖料蔗基地建设项目,2.87 亿元拟用于甜菜糖技术升级改造项目,3.13 亿元拟用于补充营运资金 非公开发行对象为中粮集团在内的不超过 10 名投资者, 其中, 中粮集团拟参与认购的金额为 2.09 亿 9
10 元 截至本跟踪评级报告出具日, 该事项已经董事会和股东大会审议通过, 并经国务院国资委原则同意, 但尚需中国证券监督管理委员会的核准 中诚信国际将对公司非公开发行事项的进展保持关注 2016 年 11 月, 公司发布公告, 拟受让张永宁持有的广西永鑫华糖集团有限公司 ( 以下简称 永鑫华糖 )55% 股权 ; 为不影响永鑫华糖下属子公司新榨季正常运营, 崇左糖业和北海糖业分别与永鑫华糖 被托管方 ( 永鑫华糖下属子公司 ) 及张永宁签署一系列托管协议, 对被托管方暂时进行托管经营, 托管期限为 1 年, 托管协议将于公司受让永鑫华糖 55% 的股权并完成工商变更登记之日起终止 2017 年 4 月, 因永鑫华糖小股东对张永宁转让其持有的永鑫华糖 55% 股权主张行使同等条件下的优先购买权, 股东内部无法就小股东放弃优先购买权事宜达成协议, 公司与张永宁 永鑫华糖解除了 股权转让框架协议 及相关 托管协议 2017 年 4 月 6 日, 公司收回累计投入托管资金 亿元, 收到托管费 3,600 万元, 正式退出永鑫华糖的股权收购事项 2017 年 3 月 21 日, 公司第八届董事会第五次会议审议通过了 关于预挂牌转让新疆屯河水泥有限责任公司 49% 股权的议案, 公司将所持有的新疆屯河水泥有限责任公司 ( 以下简称 屯河水泥 ) 49% 的股权在北京产权交易所通过预公开挂牌方式对外转让 截至本跟踪评级报告出具日, 此交易尚在预挂牌阶段 2017 年 5 月 8 日, 公司与山东星光糖业有限公司 ( 以下简称 星光糖业 ) 签署 战略合作协议, 合作内容包括 : 借助中粮糖业食糖贸易能力, 与星光糖业进一步探讨加强食糖贸易方面合作方向, 达到合作共赢 ; 借助星光糖业炼糖能力 淀粉糖 生物糖等多样化产品研发 生产能力, 探讨双方合作的切入点和合作方式等 整体来看, 公司与星光糖业建立战略合作伙伴关系, 符合公司的战略发展方向, 有利于公司糖业制品板块业务的开展 在建项目方面, 公司主要的在建项目总投资预算为 亿元, 主要包括辽宁 100 万吨炼糖项目 Tully 糖业技改项目及糖厂技改项目等, 截至 2016 年末上述三个项目的工程进度分别为 97.00% 78.16% 和 75.26%, 未来所需资本支出规模较小 目前公司无重大拟建项目 整体上看, 公司以糖业制品为主业, 拟通过系列资本运作巩固糖业制品产业链一体化优势, 发展目标明确, 针对性较强 中诚信国际将对公司未来战略执行情况及投融资进展保持关注 财务分析 以下分析基于公司提供的经天职国际会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 审计并出具标准无保留意见的 2014~2016 年度财务报告以及未经审计的 2017 年半年报 ; 各期财务报告均依据新会计准则编制 2016 年以来, 业务规模的扩大使得公司资产和权益规模稳步提升, 同期债务规模亦快速上涨且以短期债务为主近年来, 随着合并范围以及食糖业务规模的扩大, 公司总资产规模呈稳步增长态势,2016~2017 年 6 月末分别为 亿元和 亿元 资产构成方面, 公司主业为食糖生产和贸易加工, 非流动资产占总资产比例较低, 截至 2017 年 6 月末为 30.30% 2016~2017 年 6 月末, 公司非流动资产分别为 亿元和 亿元, 主要为固定资产 无形资产和长期股权投资 具体来看,2016 年末固定资产同比增长 13.49% 至 亿元, 主要是由于在建工程的完工转固所致 ; 截至 2017 年 6 月末为 亿元 同期, 公司无形资产分别为 9.03 亿元和 8.87 亿元, 主要为土地使用权, 其中 2016 年末, 无形资产同比增长 69.87%, 主要由于当年购买江州糖业资产, 导致蔗糖生产资质及蔗区权益大幅增加所致 2016~2017 年 6 月末, 公司长期股权投资分别为 5.51 亿元和 5.43 亿元, 均为对联营企业的投资, 包括新疆屯河水泥有限责任公司 ( 以下简称 屯河水泥 ) MOURILYAN MOLASSES TERMINAL COMPANY PTY. LTD. 和 SUGAR NORTH LTD 等, 截至 2017 年 6 月末, 公司对上述公司的持股比例分别为 49% 34.06% 和 25% 由于屯河水泥持续亏损, 公司确认投资损失, 导致长期股权投资持续减少 10
11 公司流动资产主要由存货 货币资金和其他应收款构成, 截至 2017 年 6 月末, 上述三个科目合计占流动资产比重达 76.96% 存货方面, 由于公司生产经营具有季产年销的特点, 番茄酱及甜菜糖从每年 8 月份开始原料采购和生产, 次年销售 ; 国内甘蔗的制糖期一般从十一月到次年的四月, 因此反映在年底的存货规模较大 2016 年末, 由于食糖采购导致库存量增加, 存货同比上升 45.39% 至 亿元 ; 截至 2017 年 6 月末, 受食糖贸易规模扩大影响, 存货进一步增至 亿元 货币资金方面, 2016 年末公司货币资金为 亿元,2017 年 6 月末受借款规模扩大 资金储备增加影响, 货币资金增至 亿元 公司其他应收款主要为期货保证金,2016 年末, 受托管永鑫华糖资金投入以及期货糖保证金增加影响, 其他应收款较同比增长 % 至 亿元 ;2017 年 6 月末, 由于公司收回托管永鑫华糖的资金投入和期货保证金的减少, 其他应收款降至 亿元 所有者权益方面,2016 年末, 受益于经营积累以及期货套保浮盈增加及汇率变动带动其他综合收益的增长, 所有者权益同比增长 13.65% 至 亿元 截至 2017 年 6 月末, 受利润积累影响, 所有者权益进一步增至 亿元 现金分红方面, 2016 年公司现金分红金额为 2.67 亿元, 占同期归属于上市公司普通股股东的净利润比重为 51.79%, 较高的现金分红不利于公司权益资本的积累, 中诚信国际将对公司分红政策及其影响保持关注 负债方面,2016~2017 年 6 月末, 公司负债总额分别为 亿元和 亿元, 以流动负债为主,2017 年 6 月末占比为 90.57% 公司流动负债主要由短期借款 应付账款及其他应付款构成 其中,2016 年末短期借款为 亿元 ;2017 年 6 月末短期借款较上年末增长 47.44% 至 亿元, 主要系收购国储原糖 增加资金储备影响 应付账款方面,2016 年以来受原料及食糖采购规模扩大影响, 应付账款保持在一定规模,2016~2017 年 6 月末分别为 9.01 亿元和 8.15 亿元, 主要由应付原料款和工程款构成 其他应付款方面, 受保理款 期货抵押款以及往来款增加影响, 公司 2016 年末其 他应付款大幅增至 9.02 亿元 ;2017 年 6 月末为 9.99 亿元 2016~2017 年 6 月末, 公司总债务分别为 亿元和 亿元, 以短期债务为主 其中,2017 年上半年受收购国储原糖进行较多资金储备影响, 公司债务规模大幅上升, 当期末短期债务为 亿元, 占总债务的 90.95% 2016 年, 公司发行 10 亿元中期票据, 当年末长期债务增至 亿元, 短期债务 / 长期债务指标为 6.36 倍 ;2017 年 6 月末, 公司短期借款规模扩大, 短期债务 / 长期债务指标进一步升至 倍, 债务结构有待改善 亿元 亿元 图 5: 近年来公司债务结构分析 短期债务长期债务长短期债务比 资料来源 : 根据公司财务报表数据整理 所有者权益长期债务长期资本化比率资料来源 : 根据公司财务报表数据整理 短期债务资产负债率总资本化比率 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 资本结构方面,2016 年以来公司所有者权益稳步增长, 但受债务规模快速攀升影响, 资产负债率和总资本化比率均呈上升态势,2016~2017 年 6 月末, 资产负债率分别为 64.28% 和 67.21%, 同期末总资本化比率分别为 57.82% 和 61.36% 图 6: 近年来公司资本结构分析 总体来看,2016 年以来, 业务规模扩大使得公司资产和权益规模稳步提升, 同期债务规模亦快速上涨且以短期债务为主, 未来债务结构有待改善
12 2016 年以来, 受益于糖业制品价格及销量的增长, 公司盈利能力显著提高 2016 年及 2017 年 1~6 月, 公司营业总收入分别为 亿元和 亿元, 其中糖业制品分别实现收入 亿元和 亿元 2016 年, 受益于糖价上涨和销量的上升, 糖业制品收入同比增长 13.56% 2017 年 1~6 月, 受糖业产品销售价格较高以及加速库存清理影响, 糖业制品收入同比增长 % 番茄制品板块方面,2016 年及 2017 年 1~6 月收入分别为 亿元和 5.83 亿元 近年来, 公司农作物种植 农资销售和林果制品板块整体经营规模较小, 且多为糖业及番茄制品板块提供相关配套服务, 收入规模较小 表 6: 近年来公司营业收入构成情况 ( 亿元 ) 产品 ~6 糖业制品 番茄制品 农作物种植 农资销售 林果制品 内部抵消 其他 合计 注 : 内部抵消是公司下属并表子 分公司之间存在着购销关系, 在合并财务报表时根据会计准则要求将内部购销交易做抵消处理 ( 内部购销的营业成本亦作内部抵消处理 ) 资料来源 : 公司提供 毛利率方面,2016 年及 2017 年 1~6 月, 公司营业毛利率分别为 14.53% 和 16.71%, 呈上升态势 分板块来看, 糖业制品毛利率受糖价影响明显, 且由于原料及人工成本相对较高, 毛利率处于相对较低水平 ;2016 年受益于糖价的上涨, 糖业制品板块毛利率水平同比提升 3.31 个百分点至 10.98%,2017 年 1~6 月进一步增至 14.10% 同期, 番茄制品板块毛利率分别为 20.79% 和 22.78%, 由于部分工厂停机计提较多折旧, 该板块净利润处于较弱水平 农作物种植主要为番茄种植业务, 由于番茄种植农田租用成本不断攀升, 板块毛利率较低,2016 年以来公司大量减少番茄土地种植面积, 受益于亩产增加, 毛利率有所回升, 但仍处于亏损状态 农资销售和林果制品板块毛利率相对较高, 但由于收入规模小, 对公司利润贡献十分有限 表 7: 近年来公司主要业务板块毛利率情况 (%) 产品 ~6 糖业制品 番茄制品 农作物种植 农资销售 林果制品 营业毛利率 资料来源 : 公司提供 公司期间费用以销售费用和管理费用为主, 合计占比超过 85% 销售费用方面,2016 年, 由于糖销量和库存量增加使得运费和仓储费亦随之增加, 销售费用同比上升 20.14% 管理费用方面, 公司管理费用主要为职工薪酬 办公费和停工损失等, 2016 年同比增长 17.32% 财务费用方面, 受益于短期借款用于番茄采购的资金享受民族贸易和民族特需商品生产贴息办法, 资金成本较低, 近年来公司财务费用保持在较低水平, 其中 2016 年财务费用小幅降至 1.18 亿元, 主要由于借款利率的下降以及汇兑收益的增加 在上述因素的综合作用下, 2016 年公司期间费用合计为 亿元, 三费收入占比为 8.74% 2017 年 1~6 月, 公司期间费用合计为 6.69 亿元, 同比增长 47.01%, 主要由于借款规模扩大 利息支出增加, 但受当期收入规模扩大影响, 三费收入占比小幅降至 8.05% 总体看, 公司费用控制能力处于行业内相对较好水平 表 8: 近年来公司期间费用情况 ( 亿元,%) ~6 销售费用 管理费用 财务费用 三费合计 营业总收入 三费收入占比 资料来源 : 根据公司财务报表数据整理 2016 年, 由于糖价显著回升, 公司经营性业务利润大幅增至 7.27 亿元 ; 同时, 屯河水泥经营业绩好转 实现减亏以及处置以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产产生 2.37 亿元的投资收益影响, 公司投资收益由上年的 亿元增至
13 亿元 ; 同期, 公司资产减值损失为 1.41 亿元, 主要为计提的固定资产减值损失及坏账损失 ; 受持仓糖期货远期商品合约公允价值变动影响, 当年公允价值变动收益大幅降至 亿元 在上述因素的共同影响下,2016 年公司利润总额同比增长 % 至 6.68 亿元 2017 年 1~6 月, 受国内外糖价价差扩大影响, 公司贸易糖板块盈利能力提升, 经营性业务利润大幅增至 6.83 亿元 ; 受计提较多存货跌价准备影响, 上半年资产减值损失达 1.86 亿元 ; 同期投资损失 0.57 亿元, 主要为处置以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产产生的损失 受此影响, 2017 年 1~6 月公司利润总额为 4.24 亿元, 同比增长 % 图 7: 近年来公司利润总额构成分析 司经营获现能力大幅好转, 经营活动净现金流增至 亿元 投资活动现金流方面,2016 年, 公司收购江州糖业资产以及营口太古 51% 股权, 当年投资活动净现金流为 亿元 2017 年 1~6 月, 公司投资支付的现金为 亿元, 主要为购买保本保收益型理财产品支出, 当期投资活动净现金流为 亿元 筹资活动现金流方面,2016 年以来, 公司加大借款规模, 筹资活动净现金流呈净流入状态 目前公司在建项目投资规模较小, 中诚信国际认为, 为完善糖产业链, 公司未来或将进行系列兼并及收购活动, 外部筹资需求或将扩大 中诚信国际将对公司的未来资本支出规模和筹融资情况保持关注 表 9: 近年来公司现金流变化情况 ( 亿元 ) 10 亿元 ~6 8 经营活动现金流入 经营活动现金流出 经营活动净现金流 投资活动现金流入 投资活动现金流出 营业外损益 投资收益 投资活动净现金流 公允价值变动收益资产减值损失经营性业务利润 筹资活动现金流入 资料来源 : 根据公司财务报表数据整理 其中 : 吸收投资 总体来看, 公司费用控制较好, 受益于糖业制 借款 品价格以及销量的增长,2016 年以来盈利水平显著 筹资活动现金流出 提升 糖价受国内外糖制品产量 库存以及进出口 其中 : 偿还债务 政策影响明显,2017 年 5 月国家出台对关税配额外 筹资活动净现金流 进口食糖征收保障措施关税政策, 有望对国内糖价 现金及等价物净增加额 形成一定支撑, 预计公司盈利水平将保持在良好水平 中诚信国际对糖价及公司盈利水平的变动保持关注 资料来源 : 根据公司财务报表数据整理截至 2017 年 6 月末, 公司总债务为 亿元, 其中短期债务占比为 90.95%, 面临一定的短期 偿债压力 偿债能力指标方面, 随着盈利能力增强, 近年来, 公司经营活动净现金流有所波动, 盈利能力的提升使得 EBITDA 对债务本息的覆盖能力有所增强经营活动现金流方面,2016 年, 一方面由于食糖采购支出的增加以及托管永鑫华糖资金投入较多, 另一方面由于经营性应收项目同比大幅增加, 公司 2016 年末总债务 /EBITDA 和 EBITDA 利息倍数分别为 7.56 倍和 6.81 倍,EBITDA 对债务本息的覆盖能力同比明显增强 2016 年, 公司经营活动净现金流为净流出状态, 无法覆盖债务本息 2017 年 6 月, 受益于获现能力的好转, 经年化的经营活动净现金流 / 总债务增至 0.20 倍 公司经营活动现金流为净流出 亿元 2017 年 1~6 月, 受收入规模扩大 销售回款增加影响, 公 13
14 表 10: 近年来公司长期偿债能力指标 短期债务 ( 亿元 ) 总债务 ( 亿元 ) 经营活动净现金流 ( 亿元 ) EBITDA ( 亿元 ) 资产负债率 (%) 总资本化比率 (%) EBITDA 利息倍数 (X) 经营活动净现金流 / 利息支出 (X) 总债务 /EBITDA(X) 经营活动净现金流 / 总债务 (X) * 注 : 加 * 数据已经过年化处理 资料来源 : 根据公司财务报表数据整理 债务融资工具均能按期支付本息 表 11: 截至目前公司存续债务融资工具情况 ( 亿元 ) 发行时间 金额 期限 16 中粮屯河 MTN 年 资料来源 : 公开市场资料 结论 综上所述, 中诚信国际将中粮屯河糖业股份有限公司的主体信用等级由 AA 调升至 AA +, 评级展望为稳定 ; 将 16 中粮屯河 MTN001 债项的信用等级由 AA 调升至 AA + 关联交易方面, 近年来, 公司存在一定规模的关联交易 2016 年, 公司采购商品 接受劳务的关联交易金额为 亿元 ; 出售商品和提供劳务的关联交易金额为 亿元, 关联方主要为中粮集团旗下子公司 中诚信国际将对公司关联交易情况保持关注 受限资产方面, 截至 2017 年 6 月末, 公司使用权受到限制的货币资金为 0.27 亿元, 主要为承兑汇票保证金, 占期末净资产的比例较小 对外担保方面, 截至 2017 年 6 月末, 公司对外担保余额为 1.15 亿元, 属于公司原大股东德隆时期所遗留事项,2005 年至今公司没有新增对外担保 公司和金融机构保持着良好的合作关系, 截至 2017 年 6 月末, 共获得各金融机构综合授信额度 亿元, 其中 亿元尚未使用 此外, 公司为 A 股上市公司, 股权融资渠道畅通 过往债务履约情况 根据公司提供的征信报告和相关资料显示, 截至 2017 年 7 月 12 日, 公司共有 21 笔贷款发生逾期, 其中 19 笔均是在 2004 年度前发生, 属于公司原大股东德隆时期所遗留事项, 均在 2006 年度前结清 ; 另外 2 笔为银行系统错误造成的利息逾期 除上述情况外, 公司近三年借款能够到期还本按期付息, 未有延迟支付本金和利息的情况 根据公司提供的资料显示, 目前公司已发行的 14
15 附一 : 中粮屯河糖业股份有限公司股权结构图 ( 截至 2017 年 6 月末 ) 国务院国有资产监督管理委员会 中粮集团有限公司 中粮屯河糖业股份有限公司 资料来源 : 公司提供 15
16 附二 : 中粮屯河糖业股份有限公司组织结构图 ( 截至 2017 年 6 月末 ) 资料来源 : 公司提供 16
17 附三 : 中粮屯河糖业股份有限公司主要财务数据及财务指标 ( 合并口径 ) 财务数据 ( 单位 : 万元 ) 货币资金 150, , , , 交易性金融资产 2, , , , 应收账款净额 99, , , , 其他应收款 90, , , , 存货净额 379, , , , 长期投资 76, , , , 固定资产 381, , , , 在建工程 11, , , , 无形资产 55, , , , 总资产 1,438, ,469, ,898, ,110, 其他应付款 38, , , , 短期债务 650, , , , 长期债务 , , 总债务 650, , , ,098, 净债务 500, , , , 总负债 841, , ,220, ,418, 财务性利息支出 12, , , 资本化利息支出 所有者权益合计 597, , , , 营业总收入 893, ,166, ,355, , 三费前利润 93, , , , 投资收益 7, , , , 净利润 2, , , , EBIT 20, , , EBITDA 60, , , 经营活动产生现金净流量 -219, , , , 投资活动产生现金净流量 -29, , , , 筹资活动产生现金净流量 296, , , , 现金及现金等价物净增加额 47, , , , 资本支出 24, , , , 财务指标 营业毛利率 (%) 三费收入比 (%) EBITDA/ 营业总收入 (%) 总资产收益率 (%) 流动比率 (X) 速动比率 (X) 存货周转率 (X) * 应收账款周转率 (X) * 资产负债率 (%) 总资本化比率 (%) 短期债务 / 总债务 (%) 经营活动净现金流 / 总债务 (X) * 经营活动净现金流 / 短期债务 (X) * 经营活动净现金流 / 利息支出 (X) 总债务 /EBITDA(X) EBITDA/ 短期债务 (X) EBITDA 利息倍数 (X) 注 : 各期财务报表均依据新会计准则编制 ;2017 年半年报未经审计 ; 加 * 数据已经过年化处理 17
18 附四 : 基本财务指标的计算公式 公式说明 : 长期投资 = 可供出售金融资产 + 持有至到期投资 + 长期股权投资 短期债务 = 短期借款 + 交易性金融负债 + 应付票据 + 一年内到期的非流动负债 长期债务 = 长期借款 + 应付债券 总债务 = 长期债务 + 短期债务 净债务 = 总债务 - 货币资金三费前利润 = 营业总收入 - 营业成本 - 利息支出 - 手续费及佣金收入 - 退保金 - 赔付支出净额 - 提取保险合同准备金净额 - 保单红利支出 - 分保费用 - 营业税金及附加 EBIT( 息税前盈余 )= 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 EBITDA( 息税折旧摊销前盈余 )= EBIT+ 折旧 + 无形资产摊销 + 长期待摊费用摊销 资本支出 = 购建固定资产 无形资产和其他长期资产支付的现金 营业毛利率 =( 营业收入 - 营业成本 )/ 营业收入 三费收入比 =( 财务费用 + 管理费用 + 销售费用 )/ 营业总收入 总资产收益率 = EBIT / 总资产平均余额 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 速动比率 =( 流动资产 - 存货 ) / 流动负债 存货周转率 = 主营业务成本 ( 营业成本 ) / 存货平均余额 应收账款周转率 = 主营业务收入净额 ( 营业总收入净额 )/ 应收账款平均余额 资产负债率 = 负债总额 / 资产总额 总资本化比率 = 总债务 /( 总债务 + 所有者权益 ( 含少数股东权益 )) EBITDA 利息倍数 = EBITDA /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息支出 ) 注 : 三费前利润中 利息支出 手续费及佣金收入 退保金 赔付支出净额 提取保险合同准备金净额 保单红利支出和分保费用 为金融及涉及金融业务的相关企业专用 18
19 附五 : 主体信用等级的符号及定义 等级符号 AAA AA A BBB BB B CCC CC C 含义受评对象偿还债务的能力极强, 基本不受不利经济环境的影响, 违约风险极低 受评对象偿还债务的能力很强, 受不利经济环境的影响较小, 违约风险很低 受评对象偿还债务的能力较强, 较易受不利经济环境的影响, 违约风险较低 受评对象偿还债务的能力一般, 受不利经济环境影响较大, 违约风险一般 受评对象偿还债务的能力较弱, 受不利经济环境影响很大, 有较高违约风险 受评对象偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境, 违约风险很高 受评对象偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境, 违约风险极高 受评对象在破产或重组时可获得保护较小, 基本不能保证偿还债务 受评对象不能偿还债务 注 : 除 AAA 级,CCC 级及以下等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调, 表示略高或略低于本等级 19
20 附六 : 中期票据信用等级的符号及定义 等级符号 AAA 含义 票据安全性极强, 基本不受不利经济环境的影响, 信用风险极低 AA 票据安全性很强, 受不利经济环境的影响较小, 信用风险很低 A 票据安全性较强, 较易受不利经济环境的影响, 信用风险较低 BBB 票据安全性一般, 受不利经济环境影响较大, 信用风险一般 BB 票据安全性较弱, 受不利经济环境影响很大, 有较高信用风险 B 票据安全性较大地依赖于良好的经济环境, 信用风险很高 CCC 票据安全性极度依赖于良好的经济环境, 信用风险极高 CC 基本不能保证偿还票据 C 不能偿还票据 注 : 除 AAA 级,CCC 级及以下等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调, 表示略高或略低于本等级 20
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 现对财务数据做如下更正 : 更正前 : ( 一 )
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
棉 ) 的加工 销售 ; 农药销售 8 经营情况: 截至 2016 年 12 月 31 日, 拜城番茄总资产 5, 万元, 负债合计 10, 万元, 归属于母公司的所有者权益合计 -4, 万元 ; 2016 年度营业收入 0 万元, 归属于母公司所有者的净利润 -
证券代码 :600737 证券简称 : 中粮糖业编号 : 临时 2017-026 号 中粮屯河糖业股份有限公司 关于预挂牌转让部分子公司股权的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载 误导性陈述或者重大遗漏, 并对其内容的真实性 准确性和完整性承担个别及连带责任 一 概述公司根据经营规划, 拟转让持有的中粮屯河拜城番茄制品有限公司 100% 股权 中粮屯河五原番茄制品有限公司 100%
第一节 公司基本情况简介
Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021
13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1
资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计
untitled
1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
OO 1
OO 1 2 2 3 4 6 9 14 17 19 28 30 32 73 Shanghai Automotive Co.,Ltd. SA 563 A 5 02150803808 02150803780 stoc@china-sa.com 25 563 A 5 201203 http://www.china-sa.com stoc@china-sa.com http://www.sse.com.cn
股份有限公司
公司代码 :600737 公司简称 : 中粮糖业 中粮屯河糖业股份有限公司 2018 年年度报告摘要 一重要提示 1 本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到上海证券交易所网站等中国证监会指定媒体上仔细阅读年度报告全文 2 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证年度报告内容的真实 准确 完整, 不存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 5 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531, , ,371, ,552, ,475, , ,9
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 6 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 21,716,393.96 695,700.05 1,659,660.79 24,071,754.80 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 应收款项
股份有限公司
公司代码 :600737 公司简称 : 中粮糖业 中粮屯河糖业股份有限公司 2016 年年度报告摘要 一重要提示 1 本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规 划, 投资者应当到上海证券交易所网站等中国证监会指定媒体上仔细阅读年度报告全文 2 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证年度报告内容的真实 准确 完整, 不存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏,
<4D F736F F D ED0CBD2B5D2F8D0D C4EAC4EAB6C8B1A8B8E62E646F63>
合并资产负债表 编制单位 : 兴业银行股份有限公司 2010 年 12 月 31 日 单位 : 人民币元 项目 附注 2010 年 12 月 31 日 2009 年 12 月 31 日 资产 : 现金及存放中央银行款项 七 1 288,641,167,616.20 171,904,287,270.24 存放同业款项 七 2 39,867,259,259.44 42,364,548,942.56 贵金属
资产负债表
2004 OO 11 11 OO 1 3 4 5 6 7 9 24 2 1 JINZHOU PORT CO.,LTD. JZP 2 A 600190 B B 900952 3 1 121007 HTTP://WWW.JINZHOUPORT.COM JZP@JINZHOUPORT.COM 4 5 1 86 416 3586462 86 416 3582431 WJ@JINZHOUPORT.COM 86
<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1BE3230313630373236A1BF32303136C4EAD6D0B9FABBAAC8DAD7CAB2FAB9DCC0EDB9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8B8FAD7D93230313630373236A3A9>
完 成 在 香 港 联 交 所 的 上 市 工 作, 长 效 的 资 本 补 充 机 制 得 以 建 立, 顺 利 完 成 五 年 三 步 走 的 发 展 战 略 ; 业 务 协 同 效 应 不 断 增 强, 综 合 实 力 不 断 巩 固 中 国 华 融 成 立 初 期 是 一 家 专 门 从 事 不 良 资 产 处 置 的 政 策 性 金 融 机 构 随 着 阶 段 性 特 殊 使 命 的 完
内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 ( 续 ) 2012 年 12 月 31 日 负债及股东权益项目附注八 期末余额 本集团 年初余额 负债 : 同业及其他金融机构存放款项 14 3,649,113, ,631,465, 卖出回购金融资产款 15-1,158,127,14
内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 2012 年 12 月 31 日 资产 : 资产项目附注八 本集团期末余额 年初余额 现金与存放中央银行款项 1 10,750,900,120.81 6,693,336,146.95 存放同业款项 2 13,636,499,924.79 6,053,498,475.75 拆出资金 3 - - 买入返售金融资产 4 2,620,980,795.79 6,662,279,293.59
[Table_MainInfo]
![[Table_MainInfo]](/thumbs/93/114075043.jpg "[Table_MainInfo]")
研究报告 216-5-23 公司报告 ( 点评报告 ) 评级增持给予 分析师 联系人 联系人 陈佳 862765799811 chenjia2@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S4951383 高辰星 (8621)65799773 gaocx@cjsc.com.cn 杨靖凤 (8621)68751636 yangjf@cjsc.com.cn 市场表现对比图 ( 近 12 个月 ) 215/5
表中的企业简称表示的企业全称如下 : 中粮粮业 : 中粮屯河糖业股份有限公司朔州糖业 : 朔州中粮糖业有限公司廊坊番茄 : 中粮屯河廊坊番茄制品有限公司阿克苏果业 : 中粮屯河阿克苏果业有限公司奎屯番茄 : 中粮屯河奎屯番茄制品有限公司奎屯创投 : 新疆奎屯创业国有资产投资经营有限公司拜城番茄 :
证券代码 :600737 证券简称 : 中粮糖业编号 : 2017-075 号 中粮屯河糖业股份有限公司 关于转让部分子公司股权的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载 误导性陈 述或者重大遗漏, 并对其内容的真实性 准确性和完整性承担个别及连带责任 重要内容提示 : 公司拟挂牌出售 9 家子公司股权 ; 本次拟转让的子公司股权及债权转让为公开挂牌转让的行为, 对上市公司 本年度利润会有一定影响,
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 2,999,711.28 3,239,718.89 短期借款 61 10,500.00 应收款项 3 应付工资 63 其他应收款其他应付款 流动资产合计 20 2,999,711.28 3,239,718.89 其它流动负债 78 流动负债合计 80-10,500.00 固定资产原价
关 注 造 纸 行 业 属 于 强 周 期 行 业 造 纸 行 业 与 宏 观 经 济 环 境 具 有 较 强 的 正 相 关 性, 对 行 业 的 周 期 性 波 动 对 公 司 经 营 的 影 响 应 保 持 关 注 为 追 求 新 的 利 润 增 长 点, 公 司 实 行 多 元 化 产 业 投 资, 行 业 领 域 涉 及 能 源 金 融 房 地 产 等, 均 为 资 金 密 集 型 行 业,
合并资产负债表
合并资产负债表 项目 期末金额 期初金额 流动资产 : 货币资金 4,841,181,458.40 9,667,775,368.79 结算备付金拆出资金交易性金融资产 345,000,000.00 应收票据 83,810,520.00 772,204,500.00 应收账款 12,156,003,489.81 10,872,735,372.47 预付款项 516,973,574.08 725,632,346.39
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 11 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565, , ,239, ,348, ,425, , ,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565,248.09 543,982.16 3,239,718.89 32,348,949.14 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 10,500.00
2017年资产负债表（gexh）调整后.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 9 月 30 日 单位 : 元 货币资金 1 543,982.16 627,761.80 短期借款 61 一年内到期的长期债权投资 15 预计负债 72 流动资产合计 20 543,982.16 627,761.80 其它流动负债 78 减 : 累计折价 32 2,355.90 3,062.67 固定资产净值 33 2,604.10
<4D F736F F F696E74202D D C4EAD6D0B9FAD6C6CCC7D0D0D2B5D1D0BEBFB1A8B8E6205BBCE6C8DDC4A3CABD5D>
2013-2015 年中国制糖行业研究报告 从 2008/09 到 2013/14 年度, 全球糖供应经历了从供不应求到供给过剩的转变 全球原糖产量从 2008/09 年度的 14 1.4 亿吨提高至 2012/13 年度的 17 1.7 亿吨 ; 而原糖需求 量基本稳定在 1.5 亿吨左右 预计 2013/14 年度全球原糖产量可达 1.749 亿吨, 原糖消 费量将达 1.673 亿吨, 全球原糖行业去库存化压力仍将继续
2013年资产负债表（gexh）1.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2013 年 12 月 31 日单位 : 元 货币资金 1 19,237,784.95 1,885,912.61 21,123,697.56 21,210,284.40 3,360,153.90 24,570,438.30 短期借款 61 - 其他应收款 16,142.00 48,468.00 5,000.00 157,758.47 162,758.47
rating report
发 行 主 体 本 次 主 体 信 用 等 级 AA + 上 次 主 体 信 用 等 级 AA + 存 续 债 券 列 表 债 券 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 武 汉 商 联 ( 集 团 ) 股 份 有 限 公 司 评 级 展 望 评 级 展 望 期 限 稳 定 稳 定 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 14 武 汉 商 联 MTN001 3 2014/5/5~2017/5/5
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8E4AFD1F4CFD6B4FAA3A9>
2016 年 双 创 孵 化 专 项 债 券 信 用 评 级 报 告 地 方 政 府 支 持 力 度 较 大 公 司 为 浏 阳 市 重 要 的 投 融 资 主 体, 得 到 了 当 地 政 府 的 大 力 支 持 2012-2014 年, 浏 阳 市 政 府 累 计 向 公 司 注 入 60.64 万 平 方 米 土 地, 累 计 增 加 公 司 资 本 公 积 6.31 亿 元, 合 计 向
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2016 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 温 州 交 投 经 营 状 况 平 稳, 其 提 供 的 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 的 连 带 责 任 保 证 担 保 仍 可 提 升 本 期 债 券 的 安 全 性 关 注 : 公 司 主 要 在 建 项 目 资 金 需 求 量 较 大, 面 临 较 大 的 资 金 压 力 截 至 2015 年 末, 公 司
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2014 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 充 了 公 司 的 盈 利 能 力 公 司 以 房 屋 建 筑 物 及 土 地 使 用 权 为 本 期 债 券 提 供 抵 押 担 保 本 期 债 券 抵 押 房 屋 建 筑 物 及 土 地 使 用 权 评 估 价 值 合 计 152,849.30 万 元, 为 本 期 债 券 本 金 的 1.27 倍 关 注 : 阜
递延所得税资产 14,741, ,718, 其他非流动资产非流动资产合计 451,082, ,427, 资产总计 2,892,327, ,269,092, 流动负债 : 短期借款 239,639, ,8
是 否 不适用 如无特殊说明, 财务报告中的财务报表的单位为 : 人民币元 1 合并资产负债表 项目 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 538,161,889.30 502,558,435.16 结算备付金拆出资金交易性金融资产应收票据 47,102,668.10 27,301,737.60 应收账款 960,750,175.71 677,025,914.74 预付款项 64,723,849.18
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B3F6B1A8B8E62032303135C4EAB9FABCD2BFAAB7A2CDB6D7CAB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E666616E2E646F63>
发 行 主 体 国 家 开 发 投 资 公 司 本 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 上 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 存 续 债 券 列 表 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 期 限 ( 年 ) 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 07 国 投 债 20 10 AAA AAA 08 国 投 债 30 15 AAA
Microsoft Word - 八张报表.doc
中国太平洋保险 ( 集团 ) 股份有限公司合并资产负债表 2007 年 12 月 31 日 资产 2007 年 2006 年 货币资金 23,622 10,142 交易性金融资产 2,463 4,757 衍生金融资产 1 买入返售金融资产 5,500 1,744 应收保费 2,267 1,992 应收分保账款 1,444 1,185 应收利息 3,393 2,134 应收分保未到期责任准备金 2,966
证 券 代 码 :600548 股 票 简 称 : 深 告 编 号 : 临 2015-013 债 券 代 码 :122085 债 券 简 称 :11 深 深 股 份 关 于 11 深 跟 踪 评 级 的 告 本 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记
香 港 交 易 及 結 算 所 及 香 港 聯 合 交 易 所 對 本 告 的 內 容 概 不 負 責, 對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明, 並 明 確 表 示, 概 不 對 因 本 告 全 部 或 任 何 部 份 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任 深 股 份 SHENZHEN EXPRESSWAY
股份有限公司
公司代码 :600737 公司简称 : 中粮糖业 中粮屯河糖业股份有限公司 2017 年年度报告摘要 一重要提示 1 本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到上海证券交易所网站等中国证监会指定媒体上仔细阅读年度报告全文 2 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证年度报告内容的真实 准确 完整, 不存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏,
西藏明珠股份有限公司
2004 2004 3 3 4 5 6 9 20 20 2 2004 1 Tibet Pearl Star co.,ltd. 2 *ST 600873 3 224 88 610031 http://www.e-tibet.com Pearlstar@mail.e-tibet.com 4 5 : 88 028-86600758 0536-8363802 028-86600928 0536-8880295
资产负债表 会民非 01 表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 资产 行次 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 543, , 短期借
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 货币资金 1 543,982.16 649,445.85 短期借款 61 其他应收款 160.00 其他应付款 流动资产合计 20 543,982.16 649,605.85 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 减 : 累计折价
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 550,291.22 543,982.16 短期借款 61 流动资产合计 20 550,291.22 543,982.16 其它流动负债 78 固定资产原价 31 4,960.00 4,960.00 长期负债合计 90 - 减 : 累计折价 32 1,413.54 2,355.90
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受评对象主体信用等级 评级展望 概况数据 中粮屯河股份有限公司 AA 稳定 中粮屯河 2012 2013 2014 2015.6 总资产 ( 亿元 ) 124.67 117.17 143.89 146.31 所有者权益 ( 含少数股东权益 )( 亿元 ) 38.66 60.55 59.75 56.25 总负债 ( 亿元 ) 86.01 56.62 84.15 90.05 总债务 ( 亿元 ) 55.20
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2013 年 企 业 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 我 国 农 资 流 通 行 业 利 润 空 间 较 为 有 限, 行 业 竞 争 的 压 力 加 大 目 前 农 资 流 通 领 域 企 业 众 多, 在 农 资 产 能 过 剩 的 情 况 下, 产 品 同 质 化 严 重, 农 资 流 通 领 域 的 竞 争 也 日 趋 激 烈 随 着 政 府 取 消 棉
发 债 主 体 大 唐 集 团 成 立 于 2002 年 12 月 29 日, 是 根 据 国 务 院 关 于 印 发 电 力 体 制 改 革 方 案 的 通 知 ( 国 发 2002 5 号 文 件 ) 文 件 在 原 国 家 电 力 公 司 分 企 事 业 单 位 基 础 上 组 建 的 大 型
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
7 2
1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表
鑫元基金管理有限公司
... 2... 5... 10... 13... 16... 17... 18... 19... 22... 23... 24... 28... 29... 33 5 6 7 至 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 - - 其中 : 股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资
合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 会企 01 表 编制单位 : 新疆兴汇聚股权投资管理有限合伙企业 单位 : 人民币元 资产 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 420,383, ,411, 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 126,
合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 会企 01 表 资产 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 420,383,410.29 321,411,823.36 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 126,049.20 26,055.00 应收票据 55,353,254.40 70,368,104.05 应收账款 958,682,341.61 739,703,021.17 预付账款
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2011 年 中 核 财 务 有 限 责 任 公 司 金 融 债 券 跟 踪 评 级 报 告 发 行 主 体 概 况 数 据 中 核 财 务 公 司 2008 2009 2010 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 159.37 188.05 221.59 所 有 者 权 益 合 计 ( 亿 元 ) 21.37 22.00 22.53 不 良 贷 款 余 额 ( 亿 元 ) 0.08 0.05 0.00
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陕 西 省 交 通 建 设 集 团 司 2013 年 度 跟 踪 评 级 报 告 评 级 主 体 陕 西 省 交 通 建 设 集 团 司 本 次 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 上 次 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 存 续 债 券 列 表 债 券 简 称 发 行 额 上 次 债 项 本 次 债 项 期 限 ( 年 ) ( 亿 元 ) 信 用 等 级 信
广东恒健投资控股有限公司2016年公司债券信用评级报告
构 合 理, 财 务 结 构 稳 健, 且 经 营 性 现 金 流 持 续 表 现 良 好, 经 营 所 得 对 其 债 务 本 息 覆 盖 能 力 极 强, 综 合 竞 争 实 力 和 整 体 偿 债 能 力 极 强 关 注 钢 铁 类 子 公 司 经 营 状 况 不 佳 2015 年 以 来, 国 内 钢 铁 行 业 下 游 需 求 疲 软, 产 能 过 剩 情 况 愈 加 突 出, 公 司 参
研究背景 全球食糖在连续四个榨季供给过剩后,2015/16 榨季全球食糖供给出现了短缺, 预计供求缺口达 520 万吨, 新榨季仍将保持 500 万吨以上的供给缺口 受此影响, 国际原糖价格在历史低点迅速反弹, 截至 2016 年 10 月, 纽约 11 号原糖期货平均价格已达 美分 /
版权所有 : 艾格农业 北京东方艾格农业咨询有限公司 2016 年 12 月 研究背景 全球食糖在连续四个榨季供给过剩后,2015/16 榨季全球食糖供给出现了短缺, 预计供求缺口达 520 万吨, 新榨季仍将保持 500 万吨以上的供给缺口 受此影响, 国际原糖价格在历史低点迅速反弹, 截至 2016 年 10 月, 纽约 11 号原糖期货平均价格已达 23.07 美分 / 磅, 同比上涨 63%
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声明 一 本次评级为发行人委托评级 除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外, 中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 ; 本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 二 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息, 相关信息的合法性 真实性 完整性 准确性由评级对象负责 中诚信国际按照相关性
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Tabl e_title Tabl e_baseinfo wwwww1 2016 年 12 月 12 日 www.jztz 中粮屯河 (600737.SH) 证券研究报告果蔬饮料中国糖业巨头雏形显现 完善糖业布局, 向世界一流糖商迈进 2015 年起, 公司明确了成为世界一流糖商的发展目标 随后通过定增 并购等一系列运作, 打造从海内外自产糖 原糖进口 加工 仓储物 流 国内外贸易为一体的完整食糖产业链
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发 行 主 体 主 体 信 用 等 级 上 海 强 生 控 股 股 份 有 限 公 司 AA+ 基 本 观 点 中 诚 信 国 际 评 定 上 海 强 生 控 股 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 评 级 展 望 稳 定 债 项 信 用 等 级 A-1 注 册 额 度 本 期 规 模 发 行 期 限 偿 还 方 式 发 行 目 的 担 保 主 体 担 保 方 式 概 况 数 据 5 亿 元
资产负债表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2018 年 10 月 31 日 资产 年初数期末数年初数期末数行次负债和所有者权益行次爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371, ,251,447.
2018 年 10 月 31 日 流动 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371,408.03 1,251,447.38 短期借款 61 其他应收款 2,011,800.00 2,016,651.04 其他应付款 - 其它流动 18 一年内到期的长期负债 74 流动合计 20 3,383,208.03 3,268,098.42 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 固定 : 其他长期负债 88
<4D6963726F736F667420576F7264202D20D6D0B9FAB5DAD2BBC6FBB3B5BCAFCDC5B9ABCBBE32303039C4EAB5DAD2BBC6DAD6D0C6DAC6B1B8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E63230313230303430352E646F63>
发 行 主 体 中 国 第 一 汽 车 股 份 有 限 公 司 基 本 观 点 本 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 存 续 中 期 票 据 列 表 票 据 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 期 限 ( 年 ) 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 09 一 汽 MTN1 100 5 AAA AAA 概 况 数 据 一 汽 集 团 2008 2009
36 2013 6 29 2012 10 24 2012 12 1 93 1998 10 25 94 95 2001 12 12 96 2007 4 15 97 (1) 200.0 50.0 100.0 500.0 98 49% 5% 20% 25% 25% 25% 25% H 598,100,000 H 59,810,000 657,910,000 H 25.0% 10 2010 9 19 5%
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2012 年 公 司 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 受 益 于 石 蜡 价 格 的 下 降, 公 司 蜡 烛 及 工 艺 品 业 务 的 毛 利 率 有 所 提 高 2014 年, 石 蜡 价 格 呈 波 动 下 降 的 态 势,2014 年 底 石 蜡 价 格 较 上 年 同 期 下 降 11.17%, 减 轻 了 蜡 烛 制 品 行 业 的 成 本 压 力 随 着 石
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大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7B9F0B9DAB5E7C1A6B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE32303037C4EABFC9D7AABBBBD5AEC8AFB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E62E646F63>
本 报 告 表 述 了 中 诚 信 国 际 对 本 期 债 券 信 用 的 评 级 观 点, 并 非 建 议 投 资 者 买 卖 或 持 有 本 债 券 报 告 中 引 用 的 资 料 主 要 由 企 业 提 供, 中 诚 信 国 际 不 保 证 引 用 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 跟 踪 评 级 结 果 : AAA 发 行 主 体 广 西 桂 冠 电 力 股 份 有 限 公 司 担 保
2004 ...2...4...5...5...7...11...11 000977 1 1 Shandong Langchao Cheeloosoft Co.,Ltd 2 600756 3 224 250013 http://www.langchaosoft.com.cn 600756@langchao.com 4 5 224 0531-8932888- 8461 0531-8522334 E-mail:600756@langchao.com
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密 切 合 作, 已 经 将 自 身 打 造 成 为 了 国 内 知 名 的 中 药 创 新 平 台 2001~2011 年 间 公 司 共 取 得 了 10 项 新 药 证 书, 在 传 统 中 药 的 二 次 开 发 方 面 亦 取 得 了 突 破 性 的 进 展 稳 定 的 盈 利 能 力 和 获 现 能 力 公 司 近 年 来 各 板 块 业 务 规 模 稳 步 攀 升, 盈 利 能 力 不
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中 国 东 方 航 空 集 团 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 632 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 16 东 航 集 MTN001 额 度 年 限 ( 亿
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南 通 国 有 资 产 投 资 控 股 有 限 公 司 主 体 长 期 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2012 年 9 月 19 日 财 务 数 据 : 项 目 2009 年 2010 年 2011 年 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 183.15 191.34 251.82 所 有 者 权 益
宁波银行股份有限公司合并资产负债表 ( 续 ) 2018 年 6 月 30 日人民币千元 负债附注五 2018 年 6 月 30 日 2017 年 12 月 31 日 向中央银行借款 20 6,500,000 2,500,000 同业及其他金融机构存放款项 21 16,218,250 27,292,
宁波银行股份有限公司合并资产负债表 2018 年 6 月 30 日人民币千元 资产附注五 2018 年 6 月 30 日 2017 年 12 月 31 日 现金及存放中央银行款项 1 88,638,534 90,193,821 存放同业款项 2 10,368,925 29,550,692 贵金属 3 4,365,800 843,573 拆出资金 4 2,784,822 2,045,994 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产
Shandong Chenming Paper Holdings Limited* 1812 13.10B 2012 * 金 融 板 块 初 见 成 效 2015 年, 融 资 租 赁 公 司 的 售 后 回 租 业 务 和 财 务 公 司 的 信 贷 业 务 快 速 发 展, 已 发 展 成 为 公 司 新 的 利 润 增 长 点 其 中, 融 资 租 赁 公 司 实 现 收 入 10.85
大公借款企业资信评级报告框架
天 津 市 西 青 经 济 开 发 总 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 031 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 15 西 青 经 开 CP001 额 度 ( 亿 元 ) 年 限 ( 天 )
合并资产负债表 2012 年 12 月 31 日 编制单位 : 华芳纺织股份有限公司 单位 : 元 币种 : 人民币 项目 附注 期末余额 年初余额 项目 附注 期末余额 年初余额 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 五 1 291,124, ,692, 短期借款 五
合并资产负债表 2012 年 12 月 31 日 编制单位 : 华芳纺织股份有限公司 单位 : 元 币种 : 人民币 项目 附注 期末余额 年初余额 项目 附注 期末余额 年初余额 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 五 1 291,124,007.40 280,692,747.95 短期借款 五 16 545,500,000.00 881,000,000.00 结算备付金 向中央银行借款 拆出资金
项目 期末余额 期初余额 在建工程 16,757, ,470, 工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产 91,570, ,018, 开发支出商誉 405,545, ,761, 长期待摊费用 135,99
合并资产负债表 项目期末余额期初余额 单位 : 元 流动资产 : 货币资金 1,600,857,132.24 1,873,094,403.87 结算备付金拆出资金以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产衍生金融资产应收票据 1,240,171,962.61 998,372,289.32 应收账款 16,327,876,692.24 17,849,141,329.13 预付款项 251,069,637.92
鹏元：已经到帐
2009 年 15 亿 元 企 业 债 券 2013 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 吉 安 市 经 济 保 持 快 速 发 展, 经 济 和 财 政 实 力 不 断 增 强 ; 公 司 土 地 资 产 充 足, 一 定 程 度 增 强 了 公 司 的 财 务 弹 性 ; 吉 安 市 人 民 政 府 在 资 产 注 入 政 府 补 助 和 BT 项 目 回 购 等 方 面 给 予
品 ( 半固态调味料 ) 水果制品( 水果干制品 果酱 ) 的生产 ; 水果制品 ( 蜜饯 水果干制品 ) 炒货食品及坚果制品( 烘炒类 ) 农产品的分装; 销售本公司自产及分装的产品 ; 批发兼零售预包装食品 ; 包装材料的销售 ; 设备 房屋及场地出租 ; 仓储服务 ; 设备 货物及技术进出口
证券代码 :600737 证券简称 : 中粮糖业编号 : 2017-040 号 中粮屯河糖业股份有限公司 关于对子公司增加注册资本的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载 误导性陈 述或者重大遗漏, 并对其内容的真实性 准确性和完整性承担个别及连带责任 重要内容提示 : 投资标的名称 : 公司 19 家全资子公司 投资金额 :15.97 亿元一 增资概述 2017 年 6 月
2016 TaiPing Pension Company Limited ... 1... 6... 7... 8... 9... 7... 8... 9 1. 2. 488 3. 4. 5. 021-61002853 13524693279 021-61002855 Wangbing17@tpp.cntaiping.com 6. 股权类别 期初 本期股份或股权的增减 期末 股份或出资额 占比 股东
<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1BE3230313630373237A1BF32303136C4EABDADCBD5D7CFBDF0C5A9B4E5C9CCD2B5D2F8D0D0B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8B8FAD7D93230313630373237A3A9>
优 化 组 织 架 构, 提 升 管 控 效 率 ; 总 行 参 与 贷 款 调 查, 控 制 信 贷 风 险 2015 年 底, 紫 金 农 商 银 行 为 适 应 经 营 发 展 需 要, 对 组 织 架 构 和 内 设 机 构 进 行 了 部 分 调 整, 新 设 立 了 金 融 同 业 部 和 七 个 部 门 内 设 中 心, 分 别 为 : 个 人 存 款 管 理 中 心 和 零 售 业
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E620A3A8BAFEB1B1CAA1B9A9CFFAC9E7A3A9>
2013 年 6 亿 元 企 业 债 券 2014 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 国 家 高 度 重 视 三 农 工 作, 并 着 力 推 进 供 销 合 作 社 改 革 和 发 展, 供 销 社 系 统 在 政 策 和 资 金 等 方 面 得 到 中 央 政 府 的 大 力 支 持 ; 跟 踪 期 内, 公 司 农 资 和 棉 花 贸 易 领 域 继 续 处 于 湖 北 省
项目 期末余额 期初余额 在建工程 17,659, ,200, 工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产 87,565, ,780, 开发支出商誉 379,793, ,698, 长期待摊费用 36,516
合并资产负债表 项目期末余额期初余额 单位 : 元 流动资产 : 货币资金 1,009,592,483.52 1,222,846,234.01 结算备付金拆出资金以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产衍生金融资产应收票据 1,260,999,765.14 1,190,184,055.92 应收账款 15,491,368,101.04 16,642,100,939.80 预付款项 147,509,529.60
2016 TaiPing Pension Company Limited ... 1... 6... 7... 8... 9... 10... 11... 12 1. 2. 488 3. 4. 5. 021-61002853 13524693279 021-61002855 Wangbing17@tpp.cntaiping.com 6. 股权类别 期初 本期股份或股权的增减 期末 股份或出资额 占比
合并及公司资产负债表 编制单位 : 厦门港务集团石湖山码头有限公司 单位 : 人民币元 项 目 附注 2016 年 6 月 30 日 2015 年 12 月 31 日合并公司合并公司 流动资产 : 货币资金 五 1 84,591, ,552, ,363,
合并及公司资产负债表 项 目 附注 2016 年 6 月 30 日 2015 年 12 月 31 日合并公司合并公司 流动资产 : 货币资金 五 1 84,591,939.72 27,552,834.69 85,363,040.33 45,580,214.94 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产应收票据 五 2 34,450,753.93 15,147,668.03 16,739,111.48
股票简称：通威股份 股票代码：600438
非公开发行股票募集资金投资项目 可行性报告 二〇一七年四月 释义 在本报告中, 除非另有说明, 下列简称具有如下含义 : 本公司 公司 中粮糖业 指 中粮屯河糖业股份有限公司 中粮集团 控股股东 指 中粮集团有限公司 崇左糖业 指 中粮屯河崇左糖业有限公司 江州糖业 指 中粮崇左江州糖业有限公司 昌吉糖业 指 中粮屯河股份有限公司昌吉糖业分公司 伊犁新宁糖业 指 中粮屯河伊犁新宁糖业有限公司 焉耆糖业
股票简称：通威股份 股票代码：600438
中粮屯河糖业股份有限公司非公开发行股票募集资金投资项目可行性报告 ( 第四次修订稿 ) 二〇一八年七月 释义 在本报告中, 除非另有说明, 下列简称具有如下含义 : 本公司 公司 中粮糖业 指 中粮屯河糖业股份有限公司 中粮集团 控股股东 指 中粮集团有限公司 崇左糖业 指 中粮屯河崇左糖业有限公司 江州糖业 指 中粮崇左江州糖业有限公司 昌吉糖业 指 中粮屯河股份有限公司昌吉糖业分公司 伊犁新宁糖业
宁波圣莱达电器股份有限公司合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 金额单位 : 人民币元 资产 期末数 年初数 负债及所有者权益 ( 或股东权益 ) 期末数 年初数 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 140,044, ,261, 短期借款 50,000,0
宁波圣莱达电器股份有限公司合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 资产 期末数 年初数 负债及所有者权益 ( 或股东权益 ) 期末数 年初数 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 140,044,228.44 137,261,112.31 短期借款 50,000,000.00 50,000,000.00 交易性金融资产 应付票据 应收票据 3,308,897.95 7,426,568.05
<4D F736F F D20B9FAC4DACAB3CCC7B9A9B9FDD3DAC7F3D3EBCCC7BCDBB4F3B7F9B8DFD3DAB9FACDE2B2A2B4E62E646F63>
行业研究食品饮料行业 国内食糖供过于求与糖价大幅高于国外并存 食糖行业上市公司研究 2009 年 5 月 26 日 食品饮料行业 南宁糖业评级中粮屯河评级 推荐推荐 投资要点 : 南宁糖业目前股价中粮屯河目前股价 13.14 元 11.61 元 我国食糖价格呈现周期性波动, 从开始上涨到下跌结束, 一个周期大约经历 5-6 年时间 2004 年 -2006 年我国食糖价格处于周期的上升阶段,2006
<4D F736F F D205344A1BE A1BF3739CFE6CDB6BFD8B9C C4EAC6F3D2B5D5AE3131B8FAD7D9D6D5B8E5>
跟 踪 评 级 说 明 根 据 湘 投 控 股 2007 年 度 公 司 债 券 信 用 评 级 的 跟 踪 评 级 安 排, 大 公 对 公 司 2010 年 以 来 的 经 营 和 财 务 状 况 以 及 履 行 债 务 情 况 进 行 了 信 息 收 集 和 分 析, 并 结 合 公 司 外 部 经 营 环 境 变 化 等 因 素, 得 出 跟 踪 评 级 结 论 发 债 主 体 湘 投 控
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m 白糖 2009 年 03 月 07 日 Futures Weekly Report 本周主要观点 : 技术上来看, 郑糖主力合约 SR909 经过一周的小幅回调, 周线图上上涨的趋势并没有改变, 下探了 5 周和 60 周均线, 未来该均线附近可能有较强的支撑 但从日线图上来看, 向上面临 10 日均线的阻力, 向下有 20 日均线及 3600 的支撑, 由于广西食糖考察即将开始, 笔者认为,
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8B8A3BDA8C1F9BDA8A3A9>
2016 年 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 二 期 ) 信 用 评 级 报 告 下 降 5.70 个 百 分 点 ; 自 2010 年 开 始, 我 国 建 筑 业 总 产 值 增 速 持 续 下 滑,2015 年 建 筑 业 总 产 值 增 速 较 2014 年 下 降 7.9 个 百 分 点 我 国 房 地 产 行 业 开 发 投 资 增 速 明 显 放 缓, 房 企 投 资 意
发 债 主 体 供 销 集 团 成 立 于 2010 年 1 月 18 日, 是 经 国 务 院 批 准 设 立 国 家 工 商 总 局 核 准 注 册 成 立 的 中 华 全 国 供 销 合 作 总 社 ( 以 下 简 称 供 销 总 社 ) 直 属 核 心 全 资 企 业 截 至 2015 年
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
武 汉 高 科 国 有 控 股 集 团 有 限 公 司 2010 年 5 亿 元 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 本 期 公 司 债 券 信 用 等 级 :AA+ 评 级 展 望 : 稳 定 债 券 期 限 :10 年 发 行 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA 发 行 规 模 :5 亿 担 保 方 式 : 应 收 账 款 质 押 担 保 评 级
Microsoft Word _2005_n.doc
2004 2005 2006 06 05 682,464,370 751,945,603 869,228,274.72 15.60% 427,209,939.84 504,098,607.43 656,153,539.94 30.16% 170,800,079.99 161,079,391.28 198,457,079.61 23.20% 630,837,903.13 615,638,094.08
鹏元：已经到帐
2013 年 不 超 过 7 亿 元 ( 含 7 亿 元 ) 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 基 本 观 点 : 公 司 业 务 以 房 地 产 配 套 园 林 项 目 为 主, 拥 有 良 好 的 项 目 经 验 和 人 才 储 备, 在 行 业 内 获 得 了 较 高 的 知 名 度 和 市 场 认 可 度 ; 公 司 跨 区 域 经 营 能 力 强, 与 大 型 优 质 客 户 建
股票简称：通威股份 股票代码：600438
中粮屯河糖业股份有限公司非公开发行股票募集资金投资项目可行性报告 ( 第二次修订稿 ) 二〇一八年三月 释义 在本报告中, 除非另有说明, 下列简称具有如下含义 : 本公司 公司 中粮糖业 指 中粮屯河糖业股份有限公司 中粮集团 控股股东 指 中粮集团有限公司 崇左糖业 指 中粮屯河崇左糖业有限公司 江州糖业 指 中粮崇左江州糖业有限公司 昌吉糖业 指 中粮屯河股份有限公司昌吉糖业分公司 伊犁新宁糖业
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7BDA8B9A432303135C4EAB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E630373234>
广 西 集 团 有 限 责 任 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2015 年 度 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2015 637 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 上 次 评 级 结 果 :AA 债 项 信 用 债 券 简 称 15 桂 CP001 12 桂 MTN2 15 桂 MTN001 额 度 ( 亿 元 ) 3 期 限 365 天 评 级 展 望 : 正 面
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E62DB9FEB9A4CDB6D6D0C6B12E646F63>
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
科伦药业
信 用 评 级 报 告 声 明 中 诚 信 证 券 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 中 诚 信 证 评 ) 因 承 做 本 项 目 并 出 具 本 评 级 报 告, 特 此 如 下 声 明 : 1 除 因 本 次 评 级 事 项 中 诚 信 证 评 与 评 级 对 象 构 成 委 托 关 系 外, 中 诚 信 证 评 评 级 项 目 组 成 员 以 及 信 用 评 审 委 员 会 成 员
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 3 月 31 日 3 月 31 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 3,959, ,205 定期存款 19
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 3 月 31 日 3 月 31 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 3,959,251 575,205 定期存款 19,361,098 25,115,808 3,648,856 限制性现金 3,473,273 3,787,072
<4D F736F F D20D6D0B9FABDF0C8DAC6DABBF5BDBBD2D7CBF9D6B8B6A8B4E6B9DCD2F8D0D0B9DCC0EDB0ECB7A8>
2013 8 14 2015 4 3 10015000 10003 600 3 ; 3 5 ; 3 ; ; ; ; ; 3 1 5 7*24 3 3 5 1 ; 1 3 1 10 3 2015 4 3 1 期货保证金存管业务资格申请表 申请人全称注册地址注册资本邮政编码法定代表人姓名企业法人营业执照号码金融业务许可证号码存管业务负责部门联系电话传真电话姓名 存管银行业务负责人 部门及职务 联系方式
共赢利率结构 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C186Q0177) 到期清算公告 我行发行的共赢利率结构 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C186Q0177) 于 2018 年 07 月 02 日正式成立, 并于 到期 本计划按照产品合同规定条款进行投资运作, 联系标
共赢利率结构 19249 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C183R0149) 到期清算公告 我行发行的共赢利率结构 19249 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C183R0149) 于 2018 年 03 月 06 日正式成立, 并于 到期 本计划按照产品合同规定条款进行投资运作, 联系标的 伦敦时间上午 11 年化收益率 2018 年 03 月 06 日至, 共 230 天 C183R0149:4.6%
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8BDDCC8FCBFC6BCBCB8FAD7D9A3A9>
2014 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 中 心 项 目 等 项 目 建 设, 若 本 次 非 公 开 发 行 股 票 事 项 能 顺 利 实 施, 有 望 进 一 步 提 升 公 司 资 本 实 力, 增 强 公 司 抗 风 险 能 力 关 注 : 网 络 覆 盖 及 网 络 接 入 设 备 毛 利 率 有 所 下 滑 受 市 场 竞 争 加 剧 的 影 响,2015
重庆长安汽车股份有限公司
重庆长安汽车股份有限公司 2018 年半年度财务报告 2018 年 08 月 第九节财务报告 一 审计报告 半年度报告是否经过审计 是 否 公司半年度财务报告未经审计 二 财务报表 财务附注中报表的单位为 : 人民币元 1 合并资产负债表 编制单位 : 重庆长安汽车股份有限公司 项目 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金应收票据应收账款预付款项应收利息其他应收款存货其他流动资产流动资产合计非流动资产
11 永乐 浙商银行永乐 2 号人民币理财产品 182 天型 BC 是 5.51% 永乐 浙商银行永乐 1 号人民币理财产品 180 天型 AC 是 5.25%
浙商银行理财产品运作情况报告 (2018 年 9 月 ) 尊敬的客户 : 2018 年 9 月 1 日至 2018 年 9 月 30 日, 我行理财产品运作情况如下 : 一 尚在存续期的理财产品运作情况 9 月末, 我行尚在存续期的永乐理财 ( 含天天增金 ) 产品共 49 款, 报告期内所有产品的资金投向和投资比例均符合产品说明书的约定, 并委托具有证券投资基金托管资格的商业银行管理理财资金及所投资的资产,
2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测
2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测 设 计 研 究 有 限 责 任 公 司 4 天 津 市 水 利 勘 测 设 计 院 5 河 北 省 水
合并资产负债表 单位 : 元 项目期末余额期初余额 流动资产 : 货币资金 1,404,485, ,222,846, 结算备付金拆出资金以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产衍生金融资产应收票据 897,536, ,190,184, 应收账款
合并资产负债表 项目期末余额期初余额 流动资产 : 货币资金 1,404,485,666.81 1,222,846,234.01 结算备付金拆出资金以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产衍生金融资产应收票据 897,536,906.30 1,190,184,055.92 应收账款 18,498,705,038.55 16,642,100,939.80 预付款项 168,229,819.33 95,233,647.55
华远地产股份有限公司2014年公司债券
关 注 政 策 风 险 水 务 行 业 具 有 投 资 金 额 大 回 收 周 期 长 回 报 率 相 对 较 低 等 特 点, 因 此 公 司 在 并 购 项 目 后, 水 价 能 否 及 时 调 整 地 方 财 政 能 否 及 时 支 付 水 费 对 其 收 益 有 一 定 影 响 面 临 较 大 的 资 本 支 出 压 力 根 据 公 司 的 发 展 战 略, 未 来 几 年 公 司 仍 处
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9FACDB6D0C2BCAF32303135D2BBC6DAB6CCC8DAD6F7CCE5D0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E6303333302E646F63>
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 受 评 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构