印制电路信息 2015 No.6 评论与综述 Comment and Summary 从国内 PCB 产业上市公司年报看运营现状 杨宏强 ( 三星电机, 上海 200336) 摘要首先根据 2014 年年报分析了目前国内 PCB 产业上市的 16 家公司的具体数据 ; 基于此, 从八个方面详细研究了其整体运营现状 关键词中国 PCB 产业 ; 上市公司 ; 年报 ; 运营状况中图分类号 :TN41 文献标识码 :A 文章编号 :1009-0096(2015)06-0013-06 Analysis in current operation status based on the annual reports of Chinese PCB Industrial listed companies YANG Hong-qiang Abstract This paper analyzes the current detailed data of 16 Chinese PCB Industrial listed companies according to their annual reports; after that, it studies the current operation status of them from eight aspects based on it. Key words Chinese PCB Industrial; Listed Companies; Annual Reports; Operation Status 1 引言 一般来说, 上市公司是一个产业的代表企业, 上市公司的整体表现能够大致体现该产业的现状 基于此, 本文将详细分析目前国内 PCB 产业上市公司 的年报数据, 从它们年报披露的最新数据来分析它 们的实际运营状况 希望这些研究能够对中国 PCB 产 业的良性发展带来借鉴作用 2 国内 PCB 产业上市公司 2014 年年报分析 笔者主要选取国内 1 家 PCB 产业上市公司进 行分析, 具体包括 : 沪电股份 依顿电子 天津普 林 中京电子 兴森科技 丹邦科技 超华科技 超声电子 方正科技 杰赛科技 生益科技 金安 国纪 大族激光 西陇化工 光华科技 正业科 技 它们 2014 年的年报数据整理如表 1 所示 3 国内 PCB 产业上市公司总体分析 基于表 1 数据, 可以进一步研究国内 PCB 产业上市公司的总体特征, 具体分析如下 3.1 业务类型 1 家上市公司涉及到的 PCB 业务包括 PCB 制造 ( 含单面 双面 多层 HDI 高层板 挠性板 封装载板等 ) PCB 组装 (SMT 封装等) PCB 化学药水及试剂 PCB 原材料 ( 覆铜板 半固化片 铜箔等 ) PCB 检测 加工设备及辅助材料等业务 1 家公司中将 PCB 制造作为主要业务 ( 收入占 >0%) 有 家 ( 占 43.%), 分别为 : 沪电股份 100% 依顿电子 100% 天津普林 100% 中京电子 100% 兴森科技 4.% 丹邦科技.14% 超华科技 2.2%; 1 家公司中将 PCB 相关业务 ( 非 PCB 制造 ) 作为主要业务 ( 收入占 >0%) 有 3 家 ( 占 1.%), 分别为 : -13-
评论与综述 Comment and Summary 印制电路信息 2015 No.6 / 002463 603328 002134 002579 9026 1992-04-14 8000 16.00 2010-08-18 12.80 8482 2000-03-02 9000 15.31 2014-07-01 13.78 1696 1988-4-27 5000 8.28 2007-05-16 4.14 1818 2000-12-22 2435 17.00 2011-05-06 4.14 () 2014. 12.31 1 16 PCB 2014 (/ ) 13.95 4.79 66.82 32.92 9.10-0.12-106.73 12.24-0.36 36.47-0.01 1.92 0.03 54.47-0.37 3.99 23.29 92.93 26.28 1.34 3.61 12.22 26.03 13.74 30.98 0.81 8.12 0.58 47.84 11.44 PCB 100% 69.15% 64.76% 12.27% 21.81% 27.58% 16.57% 8.36% 7.09% 11.11% 0.46% 0.40% 11.18% PCB 100% 24.97% 28.66% 29.87% 46.14% 41.58% 23.45% 19.94% 18.57% 24.24% 8.95% 11.20% 32.56% 2.46 8.01 19.70 5.20 1.00 0.10 120.19 5.02 1.92 30.66 0.04 2.32 0.01 8.16 1.72PCB 100% 2.34 12.49 29.23 4.83 8.13 0.19 63.70 16.66 3.93 26.57 0.08 2.69 0.05 10.56 3.15 PCB 100% 55.62% 86.36% 22.86% 43.58% 14.43% 4.88% 0.80% -0.79%- 14.58% -14-
印制电路信息 2015 No.6 评论与综述 Comment and Summary 续表 1 002436 002618 002288 000823 4341 1999-03-18 2793 36.50 2010-06-18 10.19 SMT CAD 1682 2001-11-20 4000 13.00 2011-09-20 5.2 FPC COF COF 2702 1999-10-29 2200 12.10 2009-09-03 2.66 PCB 6394 1997-09-05 PCB 1985 6500 4.97 1997-10-08 3.23 PCB 2.23 29.18 65.07 16.74 28.68 1.26 9.81 31.76 7.53 38.56 0.56 7.67 0.71 26.16 7.56 1.83 26.10 47.76 5.02 75.09 0.91 73.49 40.61 18.13 29.85 0.50 8.72 0.22 22.42 5.86 3.96 10.73 42.49 12.02 29.27 0.07-85.24 14.63 0.58 44.49 0.02 2.93 0.01 23.63 0.56 5.37 10.92 58.64 39.81 12.33 1.60 19.91 19.58 4.02 62.26 0.31 5.27 0.36 47.66 6.24 PCB 94.88% 48.94% 65.56% 40.92% 45.94% 26.43% 17.58% SMT 3.41% 5.39% 48.30% CAD 1.71% 2.62% 46.79% PCB 75.14% COF 55.49% 58.32% 42.48% FPC 19.65% 17.47% 35.91% COF 24.86% 24.21% 39.37% PCB 52.82% PCB 52.82% 67.96% 16.48% 32.57% 20.60% 8.10% 10.43% 6.13% 7.52% 4.16% 5.30% 16.31% PCB 48.38% PCB 48.38% 56.34% 22.70% 40.93% 33.65% 16.02% 9.84% 7.69% 15.23% 0.84% 2.32% 53.51% -15-
评论与综述 Comment and Summary 印制电路信息 2015 No.6 续表 1 600601 002544 600183 002636 7253 1985-01-14 2003 9 30 2.3 100 50.00 1990-12-19 450 PCB 3398 1994-11-19 2200 28.00 2011-01-28 6.16 PCB 9018 1985-06-27 8500 4.18 1998-10-28 3.55 PCB 2156 2000-10-19 7000 11.20 2011-11-02 7.84 PCB 21.95 4.68 102.73 68.62-6.65 2.62 98058.14 14.91 3.82 94.61 0.12 1.61 0.38 91.76 6.75 5.16 27.84 143.65 19.47 15.55 0.12-5.69 21.31 3.13 57.30 0.02 2.22-0.71 28.49 1.07 14.23 7.98 113.56 74.18 12.90 5.15-7.61 17.41 6.94 82.26 0.36 3.08 0.14 83.14 12.10 2.80 11.81 33.07 22.61-4.76 0.43 41.75 11.03 1.90 104.87 0.15 4.77 0.35 23.01 3.21 PCB 34.16% PCB 34.16% 22.8 39.42% 16.98% PCB 30.81% PCB 30.81% 6.0 33.80% 22.91% PCB 15.66% 83.85% 86.13% 16.73% PCB 15.66% 12.19% 12.68% PCB 1.13% 98.24% 99.24% 9.76% 0.64% 2.01% 30.58% PCB 1.13% -1.25%-10.76% -16-
印制电路信息 2015 No.6 评论与综述 Comment and Summary 续表 1 002008 002584 002741 300410 8093 2001-09-28 2700 9.20 2004-06-25 2.48 PCB LED 1228 2001-11-13 5000 12.50 2011-06-02 6.25 629 1980-08-30 3000 12.31 2015-02-16 3.69 PCB 621 1997-11-14 1500 10.79 2014-12-31 1.62 PCB PCB 10.56 15.97 168.64 55.66 28.41 7.08 29.55 39.60 12.72 68.78 0.67 3.91 0.91 71.96 18.47 2.00 16.59 33.18 21.98-1.87 0.78 54.58 17.03 3.55 178.99 0.39 5.53 0.52 16.61 7.26 0.90/ / 7.74 16.00 0.68 12.90 26.05 8.79 123.05 0.75 4.08 0.53 7.00 19.82 0.60 15.54 9.32 3.11 17.81 0.33 1.66 34.15 10.61 50.08 0.74 6.38-0.03 4.96 14.17 PCB 0 PCB 11.14% 5.9 11.37% 38.81% PCB 0 PCB 24.79% 5.41 42.76% 28.82% PCB 0 PCB 66.36% 5.12 65.18% 25.65% 30.84% 32.91% 27.87% PCB 0 PCB 50.75% 58.64% 39.45% PCB 49.25% 41.36% 28.67% -17-
评论与综述 Comment and Summary 印制电路信息 2015 No.6 生益科技 3.% 光华科技.3% 正业科技 100%; 1 家公司中将 PCB 制造及相关业务作为主要业务 ( 收入占 >0%) 有 12 家 ( 占 %), 分别为 : 沪电股份 100% 依顿电子 100% 天津普林 100% 中京电子 100% 兴森科技 100% 丹邦科技 100% 超华科技 100%, 超声电子.22% 生益科技.1% 金安国纪 100% 光华科技.3% 正业科技 100% 3.2 地理分布从上市公司的总部地理位置来看, 广东有 12 家 ( 占 %), 上海有 2 家 ( 占 12.%), 江苏有 1 家 ( 占.2%), 天津有 1 家 ( 占.2%), 因此广东占绝对优势 3.3 公司背景从上市的公司背景来看, 民营 1 0 家 ( 占 2.%), 国有 家 ( 占 31.2%) 外资控股 1 家 ( 占.2%), 因此民营占优势 3.4 上市类型从上市公司类型来看, 以前上市公司以 PCB 制造类为主, 近年来是相关 PCB 业务的公司都开始上市 3.5 上市比例以我国 1 0 0 家 P C B 企业计算 ( 笔者预估数据 ), 上市公司比例只占到 1.0%, 比例太小 以 2014 年我国 100 亿 PCB 产值计算 ( 笔者预估数据 ), 1 家公司的 PCB 制造产值比例为.13%( 计 1.1 亿 ),PCB 相关业务产值比例为 1.%( 计 21.32 亿, 包含 PCB 制造 组装 化学药水及试剂 原材料 设备等产值 ); 但上市公司的整体规模要大 (1 家上市公司 PCB 相关业务的平均产值为 1. 亿, 大幅超过行业平均的 1.13 亿 ) 3.6 盈利能力整体来看 :PCB 层数越多, 毛利率越高 ; 样品的毛利率高于小批量板, 小批量板高于批量 ;PCB 加工设备 化学药水及试剂 半固化片毛利率高于 PCB 制造,PCB 制造的毛利率高于铜箔 覆铜板 ; 特种板 ( 如 COF) 毛利率高于普通板 3.7 增长率扣除 4 家公司 : 方正科技 (PCB 相关产值比例仅 34%) 杰赛科技(PCB 相关产值比例仅 31%) 大族激光 (PCB 相关产值比例仅 11%) 西陇化工 (PCB 相关产值比例仅 2%), 其余 12 家公司的平均 营业收入年增率为 1.24%, 净利润年增率为 13.00% ( 受沪电股份的拖累整体年增率不高, 沪电股份 由于 2014 年建设新厂 搬迁老厂等导致其净利润亏 损, 同比下降 10.3%), 毛利率为 21.2%, 净利 率为.4% 整体而言, 这四方面的数据比较好 ; 尤 其是丹邦科技的数据异常亮丽 ( 营业收入年增率为.0%, 净利润年增率为 3.4%, 毛利率为 40.1%, 净利率为 1.13%), 值得业界探究 当然, 资本市场 也给了它在 1 家上市公司中最高的股价估值 ( 以 2014 年 12 月 31 日的市值与营业收入相比来看 ) 3.8 人均产值 扣除上文提到的 4 家公司, 其余 12 家公司的平均人 均产值为.01 万元 / 人. 年 从上表也可以看出, 化学药 水及试剂类的人均产值最高 (10 万左右 ), 其次是原 材料类 ( 覆铜板类为主, 万左右 ), 再次是设备类 (0 万左右 ), 最后是 PCB 制造类 (30 万左右 ) 4 结语 分析数据能够发现 得到数据背后隐藏的结 论 这些结论中, 有些结论可能显而易见, 能够直 观感受的到, 但是有了数据分析这些结论显得更可 信 ; 有些结论可能出人意料, 甚至可能与常识相 悖, 通过数据分析让我们更接近事实 值得一提的 是, 企业并不能全盘或者部分直接去模仿 效仿这 些结论 ; 企业各有各的特点, 发展阶段也不一样, 值得企业自己去探究 我们不能说 : 上市就一定好 ; 不上市就一定 不好 但是, 通过上市, 公司可以在短期内募集资 金快速发展壮大 ; 作为公众公司, 公司可以接受公 众的监督, 提高其治理和透明度, 这对公司是有利 的 希望中国的 PCB 产业上市公司能够引领中国的 PCB 产业持续健康发展 参考文献 [1] [2] 杨宏强. 全球 PCB 产业和顶尖 PCB 企业现状分析 (2013)[J]. 印制电路信息, 2014, 2. 杨宏强. 全球 PCB 产业和顶尖 PCB 企业现状分析 (2014)[J]. 印制电路信息, 2014, 11. 1 家上市公司的官网, 年报. 作者简介 PCI 杨宏强, 中国电子学会高级会员, 浙江大学硕士, 大型 PCB 企业从事生产研发 市场销售 策略分析 1 年, 从业期间, 独立 第一作者发表论文 30 余篇, 主编 PCB 产业用书 2 本 -18-