浅谈人福药业 -daniel 一. 企业概况 : 1. 沿革 (1)1988 年当代生物化学技术研究所成立 ( 人福医药集团的前身 ); (2)1997 年武汉当代高科技产业股份有限公司上市, 当代科技股票 ( 代码 600079) ; (3)2010 年正式更改为 武汉人福医药集团股份有限公司 同年 4 月 28 日, 公司挂牌的股票简称变为 人福医药 ; (4)2015 年人福医药集团位列 2014 中国医药工业百强榜 32 位 2. 公司控制关系图 3. 公司简介人福医药是湖北省第一家上市的民营高科技企业 是湖北省内生产能力最强 剂型最全 品种最多的医药企业 公司为 国家级企业技术中心 国家重大新药创制专项的承担单位, 与军事医学科学院合作成立了 军科光谷创新药物研发中心, 牵头成立了 湖北省生物医药产业技术研究院 4. 管理层 (1) 董事长 : 王学海本科毕业于中国地质大学 ( 武汉 ) 地球化学专业, 武汉大学企业管理博士 31 岁时, 成为人福医药董事长, 创造了湖北上市公司最年轻掌门人的纪录 (2) 总裁 : 李杰本科毕业于武汉工程大学 高级工程师 历任宜昌市三峡制药厂厂长 湖北宜药集团公司总经理 副董事长 湖北宜昌人福药业有限责任公司董事长 2006 年起任人福医药总裁 (3) 董事 : 艾路明武汉大学经济学博士 现任当代科技董事 安徽华茂集团有限公司董事,2006 年 9 月至今任公司董事 二. 经营状况 1. 业绩数据
2016 年一季度 : 营业收入 26.82 亿元, 比去年同期增长 25.68%; 扣非后净利润为 1.41 亿元, 同比增长 7.54% 年份 营业收入 ( 亿 同比增减 (%) 扣非后净利润 ( 亿 同比增减 (%) 净现金流 ( 亿 元 ) 元 ) 元 ) 2011 36.21 64.25% 2.74 32.96% 0.94 2012 53.17 46.82% 3.31 20.82% 1.72 2013 60.10 13.04% 3.96 19.50% 4.98 2014 70.52 17.33% 4.27 8.01% 5.03 2015 100.54 42.58% 5.65 32.17% 3.11 注: 本文中公司数据来源公告 2. 主营业务分布 (1) 分行业 : 2015 年销售额 ( 亿元 ) 化学药品制剂 4.1 4.65 5.41 17.10 67.34 化学原料药 中药 生物制剂 其他医药健康产品 2015 年度化学药品制剂, 化学原料药, 中药, 生物制剂, 其他医药健康产品毛利率分别为 :37.62%,20.42%,47.91%,39.19%,33.18% 根据中金研报,2015 年人福医药有 50 亿元左右收入来自医药商业 但是目前没有看到公司比较具体的介绍业绩如何分布 成为笔者心中一个小小疑问 (2) 分产品 : 2015 年销售额 ( 亿元 ) 11.45 81.54 药品 医疗器械
2015 年度药品和医疗器械毛利率分别为 37.14% 和 36.20% 3.2015 年度公司主要产品 主要产品 销售量 枸橼酸芬太尼注射液 ( 万支 ) 3,822.29 枸橼酸舒芬太尼注射液 ( 万支 ) 2,852.80 注射用盐酸瑞芬太尼 ( 万支 ) 1,088.86 咪达唑仑注射液 ( 万支 ) 761.35 盐酸氢吗啡酮注射液 ( 万支 ) 36.49 米非司酮制剂 ( 万盒 ) 631.88 黄体酮原料药 (kg) 39,615.35 人血白蛋白 ( 万瓶 ) 27.16 4. 产品信息 产品适应症备注 枸橼酸芬太尼注射液 用于麻醉前 中 后的镇静与 镇痛 第一代产品, 销售规模有所下降, 来自宜昌人福 另外竞争对手有恩华药业和国药 ( 廊坊 ) 枸橼酸舒芬太尼注射液 用于气管内插管, 使用人工呼 吸的全身麻醉 2014 年国内舒芬太尼销售额 10.6 亿元 ( 米内 ) 主要生产厂商为宜昌人福和 IDT Biologika GmbH 注射用盐酸瑞芬太尼 用于全麻诱导和全麻中维持 镇痛 目前可以销售的厂家有宜昌 人福, 国药 ( 廊坊 ), 恩华药 业 咪达唑仑注射液麻醉诱导前术前用药 主要竞争对手为恩华药业 盐酸氢吗啡酮注射液 米非司酮制剂 用于需使用阿片类药物镇痛的患者 用于预防妊娠的临床补救措施或终止妊娠 仅有宜昌人福一家在售 葛店人福的市场规模近年来 稳居行业前三
黄体酮原料药 生殖健康药物, 用于先兆性流 产 习惯性流产等闭经或闭经 原因的反应性诊断等 国内生产黄体酮原料药的主要厂商包括葛店人福 浙江神洲 ; 根据 IMS,2014 年黄体酮原料药在中国 ( 不包括港澳台地区 ) 销售额约 0.6~1 亿元, 在国外市场销售额约为 8~10 亿元人民币. 人血白蛋白用于失血创伤 烧伤引起的休来自中原瑞德 中原瑞德血液克 ; 脑水肿及损伤引起的烦压制品相对规模较小, 近三年采升高 ; 肝硬化及肾病引起的水浆量保持了 15% 以上的增长 肿或腹水 ; 低蛋白血症的防治等 5. 主要子公司信息 (1) 宜昌人福 ( 公司持有其 67% 股权 ) 国家麻醉药品定点研发生产企业 2015 年营业收入 20.79 亿元, 同比增长 14.85%; 净利润 5.20 亿元, 同比增长 6.66% 枸橼酸芬太尼注射液 注射用盐酸瑞芬太尼和枸橼酸舒芬太尼注射液,2014 年市场占有率分别为 28.56% 99.79% 77.24% (2) 葛店人福 ( 公司持有其 81.07% 股权 ) 从事生育调节药物和甾体激素类药物的研发 生产与销售的企业 主要产品为米非司酮制剂 米索前列醇片 左炔诺孕酮胶囊 黄体酮等 2015 年营业收入 4.01 亿元, 同比增长 21.31%; 净利润 1761.16 万元, 扭亏为盈 2014 年单方 复方米非司酮片, 市场占有率分别为 5.73% 和 100% (3) 中原瑞德 ( 公司持有其 100% 股权 ) 专业从事血液制品的研发 生产与销售的企业 目前拥有 4 家浆站, 主要产品为人血白蛋白 人免疫球蛋白 静注人免疫球蛋白 (ph4) 乙型肝炎人免疫球蛋白 破伤风人免疫球蛋白 狂犬病人免疫球蛋白等 2015 年营业收入 1.84 亿元, 同比增长 30.52%; 净利润 4176.08 万元, 同比下降 5.41% (4) 新疆维药 ( 公司持有其 70.675% 股权 ) 主要产品有祖卡木颗粒 寒喘祖帕颗粒 复方木尼孜其颗粒等 2015 年营业收入 2.96 亿元, 同比增长 22.32%; 净利润 3663.53 万元, 同比增长 17.00% (5) 武汉人福 ( 公司持有其 98.33% 股权, 宜昌人福持有其 1.67% 股权 ) 产品有奥卡西平 小牛血去蛋白提取物 注射用尿激酶 醋酸奥曲肽注射液等 2015 年营业收入 2.34 亿元, 同比增长 23.19%; 净利 6759.61 万元, 同比增长 187.14% (6) 北京医疗 ( 公司持有其 80% 股权 ) 罗氏诊断在中国市场最大的产品经销商 该公司致力于北京医疗市场的商业布局, 经销的主要产品有罗氏的生化免疫诊断产品 分子诊断产品 应用科学系列产品和组织病理系列产品 2015 年营业收入 8.52 亿元, 同比增长 10.86%; 实现净利润 1.91 亿元, 同比增长 13.69% (7) 天风证券 ( 公司持有其 11.22% 股权 ) 公司为其第二大股东 2015 年天风证券营业收入 32.24 亿元, 同比增长 189.87%; 实现净利润 100,117.44 万元, 较上年同期增加 7.85 亿元, 同比增长 363.29% 目前人福医药逐步剥离教育 地产等行业资产, 仍持有环保 金融业务的公司的部分
股权 而且积极投入医药流通和医疗区域服务, 集中配送业务取得快速增长 根据中金研 报,2015 年人福医药有 50 亿元左右收入来自医药商业 三. 研发项目 1. 研发支出 : 研发支出 ( 亿元 ) 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 4.03 3.34 2.12 2.3 1.56 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 研发支出 ( 亿元 ) 2015 年研发投入总额占营业收入比例为 4.02%, 研发人员为 671 人, 占总司总员工数的 5.44% 2. 近年未获得审批的项目 : 药品名称说明注射用重组葡激酶 - 水蛭素融合蛋白用于血栓栓塞性疾病 累计投入 600 万元 撤回该品种申报临床申请 盐酸阿芬太尼注射液为麻醉时用的强效镇痛药 累计投入 1500 万元 撤回申报生产申请待进一步完善后再行申报 苯磺酸氨氯地平片 已投入约 300 万元 收到国家食药总局关于 终止注册程序的审批意见 笔者认为 : 第一个注射用重组葡激酶 - 水蛭素融合蛋白, 人福医药是不打算继续做下去的 第二个报产的阿芬太尼, 需要继续完善一下临床试验数据再次申报 至于第三个苯磺酸氨氯地平, 市场上类似药物已经泛滥, 总局也给予终止, 此项目也是不继续执行的 3. 在研项目目前人福医药推进的研发项目超过 200 个 其中重点推进的项目有注射用磷丙泊酚钠, 注射用苯磺酸瑞马唑仑,M6G,BTK 抑制剂,PARP 抑制剂,BP-01, 异氟烷注射液抑制剂, 丁丙诺啡纳洛酮舌下片, 广金钱草总黄酮胶囊 研发项目进展累计研发投入 M6G 药学研究 3,797.88 注射用苯磺酸瑞马唑仑进行 I 期临床试验 2,654.41
注射用磷丙泊酚钠进行 III 期临床试验 2,521.53 复方盐酸丁丙诺啡舌下片进行 II 期临床试验 2,007.98 广金钱草总黄酮准备申报资料 1,960.8 异氟烷注射液进行 II 期临床试验 1,884.33 PARP 抑制剂 准备临床申报资料 1,002.39 BP-01 准备临床申报资料 852.82 BTK 抑制剂 准备临床申报资料 573.85 4. 其他项目 (1) 中原瑞德人凝血因子 VIII 获得临床试验批件目前国产的人凝血因子 Ⅷ 有莱士, 绿十字, 泰邦等 重组人凝血因子 Ⅷ 目前国内市场有惠氏 ( 任捷 ), 百特 ( 百因止 ), 拜耳 ( 拜科奇 ) 在血友病中,80-85% 的病人患有血友病 A, 该类病人主要缺少正常人所拥有的凝血因凝血因子 Ⅷ 国内的人凝血因子 VIII 长期以来供应不足, 我国血友病患者的致残率, 主要是关节畸形发生率比较高 (2) 控股公司普克盐酸美金刚片 ANDA 申请获得美国 FDA 批准这是人福第一个在美国获批的 ANDA 产品 美金刚适应症为 : 中重度至重度阿尔茨海默症 据 2014 年 IMS 数据, 盐酸美金刚片在美国市场的总销售额约为 12 亿美元, 主要生产厂商包括 Actavis Sun Pharma Dr. Reddy s 等 (3)2016 年获得的临床批件有阿替考胺, 布洛羟考酮片, 布洛氢可酮片, 盐酸纳布啡 ( 增加适应症 ) 等 四. 投资合作 1. 2016 年 5 月 30 日公告, 拟与天风睿通 长江产业基金 人福大成共同发起设立长江人福产业基金, 基金规模不超过 50 亿元, 由长江天风基金管理公司担任 GP, 主要投资生物医药, 医疗器械, 通过并购重组及股权转让的方式实现基金退出, 基金期限为 5 年 2. 2016 年 5 月 25 日公告, 全资子公司 Humanwell Healthcare USA- 人福美国, 已支付全部股权转让款 5.5 亿美元 ( 约合 36 亿元人民币 ), 完成了 Epic Pharma 及其关联企业 Epic RE Holdco 的股份转让过户手续 ( Epic 前身是 Sandoz 的美国工厂, 产品主要集中在 CNS 和抗高血压等领域 ) 3. 2016 年 5 月 23 日公告, 拟投资人民币 5 亿元, 用于设立宜昌妇幼医院管理有限公司的注册资本金及宜昌市妇幼保健院新院区建设项目资金 4.2016 年 2 月 23 日公告, 与荆州卫计委签署了 合作共建荆州市第二人民医院框架协议, 双方拟共同组建成立医疗管理公司 5.2016 年 1 月 19 日与钟祥市人民政府签署了 钟祥市中医院合作框架协议书, 双方拟共
同组建成立医院管理公司 6. 其他还有 : 与咸宁 宜昌市 孝感市 黄石市 老河口市 临安等地的医院展开合作或运营 主要的合作模式有 (1) 直接产权交易 ; (2) 医院管理公司模式 ; (3)Public-Private-Partnership, 公私合作模式 PPP 模式即政府与社会资本合作, 由社会资本投资建设医院固定资产 基础设施等, 医院每年支付一定费用给社会资本 五. 笔者印象 : 近年来, 人福医药除了在精麻领域投入了精力. 同样也积极在癌症药物, 生物药物寻求发展 大面积介入医院医疗业务, 同时也不忘在医药商业领域布局 大手笔的海外并购 Epic Pharma 会不会给人福医药在新政下带来福利呢? 我们只有默默关注! Research- 医药人 -Daniel Wechat:daniel901230 欢迎各位留言理性交流!