正文目录 1. 公司简介 : 医药健康领域细分市场领导者 公司发展历程概述 公司收入持续稳定增长 宜昌人福 : 中枢神经用药龙头企业 麻醉镇痛药市场稳定增长 核心产品 : 芬太尼类产品
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- 色静 任
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1 Table_First Table_Summary Table_Excel 年 11 月 12 日 证券研究报告 人福医药 (600079)\ 医药生物 归核化聚焦雄鹰待展翅 投资建议 : 上次建议 : 当前价格 : 目标价格 : 推荐推荐 元元 公司深度研究 投资要点 : 宜昌人福是国内中枢神经系统龙头企业 随着老龄化和癌症患者的增多, 麻醉镇痛药物市场规模有望稳定增长, 芬太尼类产品作为主流药物, 有望分享整体市场的扩容, 其中芬太尼销售规模维持稳定, 舒芬太尼和瑞芬太尼则维持 15% 左右增速 凭借芬太尼类产品绝对龙头的竞争优势, 再加上 ICU 腔镜 疼痛肿瘤等领域的拓展以及其他麻醉镇痛产品的有效补充, 还有新产品的不断补充, 考虑到人福医药 归核化 战略, 子公司宜昌人福的营业收入和净利润增速有望提高 其他核心子公司业绩有望持续稳定增长 葛店人福和新疆维药以及武汉人福这些工业子公司, 在生育调节药和维药等细分领域凭借已有主打产品固有优势收入有望稳定增长 近年来通过调节产品结构, 加强营销体系建设, 盈利能力进一步稳定, 考虑到细分领域的市场空间和目前子公司的收入规模, 长期可持续发展得到有利保障 国际化业务稳步推进, 有望步入收获期 经过这么多年的构建, 再加上收购了美国成熟制药企业 Epic Pharma, 公司目前已经有了持续的产品研发获批能力 符合标准的生产基地和美国市场的运营团队, 国际业务有望稳步推进, 成为新的利润贡献点 另外乐福思集团对公司原有的安全套业务在品牌和销售规模上都将有较大提升, 增强细分领域的竞争实力, 短期内由于整合业绩有所影响, 不过长期来看将成为发展稳定的核心业务之一 维持 推荐 评级 暂不考虑商誉减值, 我们预计公司总体 年 EPS 分别为 0.62 元 0.76 元和 0.87 元, 而只考虑核心业务, 则 EPS 为 0.65 元 0.75 元和 0.85 元 给予核心业务 25 倍估值, 目标价为 元, 维持 推荐 评级 风险提示内容产品进一步降价压力 ; 市场推广不达预期 ; 归核化战略不达预期等 财务数据和估值 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 营业收入 ( 百万元 ) 12, , , , , 增长率 (%) 22.65% 25.26% 17.40% 9.49% 12.81% EBITDA( 百万元 ) 2, , , , , 净利润 ( 百万元 ) , , , 增长率 (%) 27.31% % % 22.59% 14.53% EPS( 元 / 股 ) 市盈率 (P/E) 市净率 (P/B) EV/EBITDA 数据 1 基本数据 总股本 / 流通股本 ( 百万股 ) 1,354/1,286 流通 A 股市值 ( 百万元 ) 14,364 每股净资产 ( 元 ) 8.78 资产负债率 (%) 一年内最高 / 最低 ( 元 ) 20.35/10.36 一年内股价相对走势 人福医药 沪深 % -6% -24% -42% -60% 周静分析师 执业证书编号 :S 电话 : 邮箱 :zhoujing@glsc.com.cn 相关报告 1 人福医药(600079)\ 医药生物行业 业绩短期低点看好长期发展 2 人福医药(600079)\ 医药生物行业 瑞芬太尼新入选基药回购股份彰显信心 请务必阅读报告末页的重要声明
2 正文目录 1. 公司简介 : 医药健康领域细分市场领导者 公司发展历程概述 公司收入持续稳定增长 宜昌人福 : 中枢神经用药龙头企业 麻醉镇痛药市场稳定增长 核心产品 : 芬太尼类产品 新产品陆续上市 公司业绩稳定增长 其他工业企业持续增长 武汉人福 : 中枢神经用药 葛店人福 : 生育调节用药 新疆维药 : 维吾尔药品 国际化业务稳定推进 乐福思集团 : 两性健康 未来核心业务 盈利预测与估值 盈利预测 估值和投资建议 风险提示 产品进一步降价压力 市场推广不达预期 归核化战略不达预期 图表目录 图表 1: 公司主要发展历程概览... 4 图表 2: 人福药业股权结构和主要控股子公司情况... 5 图表 3: 公司主营构成图... 5 图表 4: 公司营业收入变化情况... 6 图表 5: 扣非后归母净利润变化情况... 6 图表 6: 年样本医院镇痛药销售额变化图... 7 图表 7: 芬太尼类 ( 三者合计 ) 销售额... 8 图表 8: 芬太尼销售额变化... 8 图表 9: 舒芬太尼销售额变化... 8 图表 10: 瑞芬太尼销售额变化... 8 图表 11:2017 年芬太尼市场竞争格局... 8 图表 12:2017 年芬太尼各企业销售数量占比情况... 8 图表 13:2017 年舒芬太尼市场竞争格局... 9 图表 14:2017 年瑞芬太尼市场竞争格局... 9 图表 15: 目前上市和研发中的主要中枢神经用药品种情况 请务必阅读报告末页的重要声明
3 图表 16: 宜昌人福收入变化情况 图表 17: 宜昌人福净利润变化情况 图表 18: 武汉人福收入情况变化 图表 19: 武汉人福净利润情况变化 图表 20: 样本医院生殖系统及性激素销售额变化 图表 21: 样本医院抗早中期妊娠药销售额变化 图表 22:2017 年样本医院各品种销售数量占比图 图表 23:2017 年样本医院各品种销售金额占比图 图表 24: 样本医院米非司酮销售额变化 图表 25:2017 年样本医院米非司酮竞争格局 图表 26: 葛店人福营业收入和净利润情况 图表 27: 新疆维药 年收入和净利润情况 图表 28: 公司国际化战略重要进程和事件 图表 29: 公司国际化业务覆盖范围 图表 30: 公司主要 ANDA 文号获批情况 图表 31: 公司国外业务收入规模情况 图表 32: 全球避孕套市场规模预估情况 图表 33:2014 年世界各国安全套使用量 ( 亿只 ) 图表 34: 中国 岁人口抽样比例变化图 图表 35: 公司业绩分核心子公司预测情况 图表 36: 可比公司估值情况 图表 37: 财务预测摘要 请务必阅读报告末页的重要声明
4 公司坚持 做医药健康领域细分市场领导者 的发展战略, 主要从事药品的研发 生产和销售, 涉及神经系统用药 生育调节药 维吾尔民族药 体外诊断试剂等领域, 近年来在美国仿制药领域取得快速进展, 同时在医药流通领域着力打造区域龙头以实现药品研发 生产和销售全产业链的深度融合 近 2 年来明确 归核化 战略, 积极推进业务聚焦与资产优化, 以提高公司的资产运营效率和抗风险能力 在内涵式增长与外延式扩张并重的发展道路下, 公司力争在 十三五 末实现年销售收入超过 300 亿元, 成为国际化的一流医药企业集团 1. 公司简介 : 医药健康领域细分市场领导者 1.1. 公司发展历程概述 公司发展历程可以分为 5 个阶段 : 初具雏形 ( ) 系统建设( ) 和布局产业 ( ) 聚焦医药( ) 以及跨越发展 (2015- 至今 ) 经过 5 年 左右的医药产业扩张和延伸, 目前是 归核化 阶段, 择机退出医药工业 医药商业 及医疗服务板块中竞争优势不明显或协同效应较弱的细分领域, 专注优势细分领域不 断做大做强 图表 1: 公司主要发展历程概览 时间 事件 1988 当代生物化学技术研究所成立 1996 兼并武汉扬子江生物化学制药厂 1997 当代科技股票 ( 代码 ) 正式挂牌交易 1998 参股成立深圳骏文实业, 代理 " 杰士邦安全套 " 系列产品 1999 人福科技公司成立武汉人福药业益民医药有限公司 2000 人福科技投资武汉康乐药业有限公司 ( 中成药制剂 ) 2001 人福科技投资注册了新疆维吾尔自治区维吾尔药业有限责任公司 2001 共同组建成立宜昌人福药业有限责任公司 2004 单方 / 复方米非司酮上市 2007 咪达唑仑原料及注射液成功上市 2008 人福医药成立人福医药研究院, 全面整合集团研发资源 2009 人福普克正式成立, 进军国际市场的排头兵 2010 公司名称正式更改为 " 武汉人福医药集团股份有限公司 " 2010 公司收购瑞德 70% 股权 2012 人福医药定增收购北京巴瑞医疗, 涉足诊断试剂 2016 以 5.29 亿美元收购 Epic Pharma, LLC100% 的股权, 2017 收购 Ansell Ltd. 下属全球两性健康业务 2018 出售中原瑞德剩余 20% 股权 来源 : 公司网站, 国联证券研究所 公司控股股东是武汉当代科技产业集团有限公司, 实际控制人是艾路明, 其中直接持有公司 0.07% 股份, 间接持有公司 8.25% 股份 截止到 2018 年上半年公司主要控股子公司主要有 8 家, 其中宜昌人福 ( 公司持有其 67% 股权 ) 是国家麻醉药品定点研发生产企业 国家重点高新技术企业 ;Epic Pharma( 公司持有其 100% 股权 ) 4 请务必阅读报告末页的重要声明
5 是一家集研发 生产 销售为一体的美国医药企业, 具备管制类药品生产资质 ( 美国药品监管局 DEA 认证 ); 另外北京医疗 ( 公司持有其 80% 股权 ) 是全球诊断行业领导企业罗氏集团全资子公司罗氏诊断产品 ( 上海 ) 有限公司在中国市场最大的区域经销商 图表 2: 人福药业股权结构和主要控股子公司情况 艾路明 武汉当代科技产业集团股份有限公司 (29.26%) 人福医药集团股份有限公司 宜昌人福 Epic Phar ma 葛店人福 新疆维药 武汉人福 北京医疗 人福湖北 乐福思集团 1.2. 公司收入持续稳定增长 根据公司公告,2017 年公司实现营业收入 亿元, 同比增长 25.26%, 其中医药收入实现 亿元, 医疗器械实现 亿元, 其他业务为 8.19 亿元, 各业务占比如下图所示 而医药收入中药品收入 亿元, 安全套收入 6.57 亿元, 这方面既包括医药工业收入又包含医药商业收入 具体产品来看, 主要包括神经系统用药 生育调节药 维吾尔民族药 体外诊断试剂等细分领域 图表 3: 公司 2017 年主营构成图 5.30% 17.58% 77.12% 医药收入医疗器械其他 5 请务必阅读报告末页的重要声明
6 从 2010 年公司正式改名 人福医药 起, 年营业收入从 亿元增长到 亿元, 年复合增长率为 32.06%, 主要与内涵增长和外延扩张有关 归母净利润从 2.16 亿元增长至 亿元,7 年时间翻了近 10 倍, 不过近 2 年资产处置影响较大, 我们选取扣非后归母净利润数据,2010 年为 2.06 亿元,2017 年为 5.59 亿元, 年复合增长率为 15.33% 不过从数据可以看出,2016 年之后公司业绩增速下滑, 我们认为随着公司 归核化 战略的逐步完成, 弱势板块的剥离和优势领域的聚焦, 有望扭转此局面, 公司业绩有望出现拐点, 恢复增长势头 图表 4: 公司营业收入变化情况图表 5: 扣非后归母净利润变化情况 20 营业收入 ( 亿元 ) 同比增速 (%) 8% 6.00 扣非后归母净利润 ( 亿元 ) 同比增速 (%) 4% 16 6% % 12 4% % 8 4 2% % % % % 2. 宜昌人福 : 中枢神经用药龙头企业 公司神经系统用药的研发 生产和销售工作主要由宜昌人福 武汉人福 Epic Pharma 等控股子公司负责, 主要产品包括枸橼酸芬太尼注射液 枸橼酸舒芬太尼注射液 注射用盐酸瑞芬太尼 咪达唑仑注射液 盐酸氢吗啡酮注射液等 中枢神经药主要包括麻醉药品 精神药品 镇痛药品 抗帕金森药物 抗癫痫药物等几大领域, 宜昌人福是国家麻醉药品定点研发生产企业 国家重点高新技术企业 中国麻醉药品生产行业的领军企业 2.1. 麻醉镇痛药市场稳定增长 镇痛药主要作用于中枢或外周神经系统, 选择性抑制和缓解各种疼痛, 减轻疼痛而致恐惧紧张和不安情绪疼痛的药物 包括以吗啡为代表的麻醉性镇痛药和以阿司匹林为代表的解热镇痛抗炎药, 在解除患者痛苦方面发挥了巨大作用 但有些镇痛药反复使用, 易产上成瘾性 凡易成瘾的药物, 通称 麻醉性镇痛药, 在药政管理上列为 麻醉药品, 国家颁布 麻醉药品管理条例, 对生产供应和使用都严格加以管理和限制, 以保障人民健康 随着我国医院用药结构的不断调整, 镇痛类药物已是一个单独的类别 在 PDB 数据中, 麻醉镇痛药属于神经系统中镇痛药, 解热镇痛药属于骨 6 请务必阅读报告末页的重要声明
7 骼和肌肉用药 根据 PDB 数据,2017 年样本医院镇痛药销售额为 亿元, 同比增长 14.55%, 2018H1 销售 亿元, 预计全年销售额为 亿元 ( 上半年 x2) 我们认为随着老龄化和住院人数的增长, 麻醉镇痛药物市场有望稳定增长, 再加上新增癌症患者表露出较大程度的疼痛感觉带来的增量, 这一类药物终端市场将维持 15% 左右增速 图表 6: 年样本医院镇痛药销售额变化图 5 销售额 ( 亿元 ) 同比增速 (%) 3% % % % % E % 2.2. 核心产品 : 芬太尼类产品 宜昌人福目前生产的麻醉镇痛药主要产品为枸橼酸芬太尼 注射用盐酸瑞芬太尼和枸橼酸舒芬太尼注射液, 我们统称为 芬太尼类产品 芬太尼, 为阿片受体激动剂, 属强效麻醉性镇痛药, 药理作用与吗啡类似, 适用于各种疼痛及外科 妇科等手术后和手术过程中的镇痛 芬太尼的效价为吗啡的 倍, 舒芬太尼于 1970 年合成, 瑞芬太尼于 1990 年合成, 而芬太尼与舒芬太尼 瑞芬太尼的效价比为 1:12 和 1:1.2 其中舒芬太尼由于其心血管作用更为稳定, 尤其适合心血管麻醉, 而瑞芬太尼药物消除不受肝肾功能影响, 肝肾功能不全者适用 芬太尼类产品 ( 包括芬太尼 舒芬太尼和瑞芬太尼 ) 是麻醉镇痛药领域内的主流产品,2012 年占据整个麻醉镇痛药市场超过 50% 的份额, 不过随着地佐辛的放量销售市场份额开始下滑 根据 PDB 数据,2017 年三者合计样本医院销售额为 9.93 亿元, 同比增长 12.52%, 占镇痛药市场的 24.19%, 次于地佐辛的 39.79%, 位列镇痛药第二位 其中芬太尼实现销售 1.07 亿元, 同比下滑 2.92%; 舒芬太尼实现销售 4.24 亿元, 同比增长 13.24%; 瑞芬太尼实现销售 4.63 亿元, 同比增长 16.12% 从趋势可以看出, 芬太尼逐步被舒芬太尼和瑞芬太尼替代, 不过考虑到芬太尼极高的性价比, 销售规模有望稳定在 1 亿左右, 舒芬太尼和瑞芬太尼则有望维持 15% 左右增速 7 请务必阅读报告末页的重要声明
8 图表 7: 芬太尼类 ( 三者合计 ) 销售额 图表 8: 芬太尼销售额变化 销售额 ( 亿元 ) 同比增速 (%) 2% 1.50 销售额 ( 亿元 ) 同比增速 (%) 10% % % % % % % % % % 图表 9: 舒芬太尼销售额变化 图表 10: 瑞芬太尼销售额变化 5.00 销售额 ( 亿元 ) 同比增速 (%) 30% 5.00 销售额 ( 亿元 ) 同比增速 (%) 25% % % % % % % % % % % 市场竞争格局方面, 芬太尼生产企业较多,2017 年 ALZA 占比最大, 达到 54.68%; 宜昌人福位居第二, 占比 23.74%, 不过销售数量方面, 宜昌人福占比高达 80.21%; 舒芬太尼一共 2 家, 宜昌人福占比高达 86.47%; 瑞芬太尼有 3 家, 宜昌人福占比为 92.51% 综上所述, 宜昌人福在芬太尼类产品中占据绝对的龙头优势 图表 11:2017 年芬太尼市场竞争格局图表 12:2017 年芬太尼各企业销售数量占比情况 ALZA 强生 国药集团 宜昌人福药业 常州四药制药 江苏恩华药业 河南羚锐制药 ALZA 强生 1.16 国药集团宜昌人福药业常州四药制药江苏恩华药业 河南羚锐制药 8 请务必阅读报告末页的重要声明
9 图表 13:2017 年舒芬太尼市场竞争格局 图表 14:2017 年瑞芬太尼市场竞争格局 Impfstoffwerk Dessau-Tornau GmbH 宜昌人福药业有限责任公司 国药集团工业有限公司廊坊分公司宜昌人福药业有限责任公司江苏恩华药业股份有限公司 2.3. 新产品陆续上市 公司近年来不断坚持研发创新, 加强药品开发能力, 产品管线不断丰富, 尤其是 核心业务中枢神经用药领域, 如下表所示 其中氢吗啡酮和纳布啡 2017 年新进入医保 后放量明显, 成为新的利润增长点 ; 阿芬太尼已经申报生产 ; 一类化药苯磺酸瑞马唑 仑和磷丙泊酚二钠的 III 期临床试验进展顺利, 有望尽快申报生产 图表 15: 目前上市和研发中的主要中枢神经用药品种情况 药品名称 适应症 目前进展 枸橼酸芬太尼注射液 用于麻醉前 中 后的镇静与镇痛 1970 年代初上市 注射用盐酸瑞芬太尼 用于全麻诱导和全麻中维持镇痛 2003 年上市 枸橼酸舒芬太尼注射 用于气管内插管, 人工呼吸的全身麻醉 2005 年上市 咪达唑仑注射液 麻醉诱导前术前用药 2007 年上市 盐酸氢吗啡酮注射液 用于需使用阿片类药物镇痛的患者 2013 年上市 盐酸纳布啡注射液 作为复合麻醉时诱导麻醉的辅助用药 2015 年上市 盐酸他喷他多片 / 缓释片 镇痛 申报生产 盐酸阿芬太尼 麻醉用的强效镇痛药, 适用于短小手术 申报生产 注射用磷丙泊酚二钠 全麻诱导 III 期临床试验 注射用苯磺酸瑞马唑仑 镇静 III 期临床试验 异氟烷注射液 全麻诱导 申报 III 期临床 吗啡 -6- 葡萄糖苷酸注射液 镇痛 I 期临床试验 2.4. 公司业绩稳定增长 根据公司 2017 年年报, 宜昌人福 ( 公司持有其 67% 股权 )2017 年实现收入 亿元, 同比增长 14.18%, 占人福医药总收入的 亿元的 16.57%, 占总体医药制造业 亿元的 37.65% 2017 年实现净利润为 6.23 亿元, 同比增长 13.61%, 扣掉少数股东权益后, 对标扣非后人福医药归母净利润 5.59 亿元, 占比为 74.67%, 表明公司大部分业绩由宜昌人福贡献 凭借麻醉镇痛的稳定需求增长和宜昌人福的优势龙头 9 请务必阅读报告末页的重要声明
10 地位, 再加上其他科室的推广, 宜昌人福有望持续稳定增长态势 根据 2018 年中期业绩数据, 我们假设宜昌人福 年收入增速分别为 20% 18% 和 15%; 净利润率呈提升态势, 净利润分别为 7.61 亿元 8.97 亿元和 亿元 图表 16: 宜昌人福收入变化情况图表 17: 宜昌人福净利润变化情况 营业收入 ( 亿元 ) 同比增速 (%) 25.00% 2% 12 9 净利润 ( 亿元 ) 同比增速 (%) 25.00% 2% % 1% % 1% % % E2019E2020E % E2019E2020E % 综上所述, 随着老龄化和癌症患者的增多, 麻醉镇痛药物市场规模有望稳定增长, 而芬太尼类产品作为主流药物, 有望分享整体市场的扩容, 其中芬太尼销售规模维持稳定, 舒芬太尼和瑞芬太尼则维持 15% 左右增速 凭借芬太尼类产品绝对龙头的竞争优势, 再加上 ICU 腔镜 疼痛肿瘤等领域的拓展以及其他麻醉镇痛产品的有效补充, 还有新产品的不断补充, 考虑到人福医药 归核化 战略, 子公司宜昌人福的营业收入和净利润增速有望提高 3. 其他工业企业持续增长 3.1. 武汉人福 : 中枢神经用药 武汉人福药业有限责任公司 ( 公司持有其 98.33% 股权 ) 是湖北省医药工业龙头, 公司成立于 1985 年, 前身为扬子江生化制药厂, 目前致力于中枢神经用药及生化用药的研发 生产及销售 公司现有产品 63 个, 主要产品有 : 奥卡西平片 注射用尿激酶 布洛芬混悬液 醋酸奥曲肽 小牛血去蛋白提取物注射剂 注射用多索茶碱 三维制霉素栓 泛昔洛韦颗粒 非那雄胺胶囊等 公司收入从 2013 年 1.33 亿元增长至 2017 年的 4.17 亿元, 年复增长率为 33.07%, 净利润从 0.19 亿元增长至 0.54 亿元, 年复增长率为 29.84%, 总体来看主营业务发展良好 考虑到中枢神经用药广阔的发展空间和目前收入规模, 公司业绩有望维持持续增长势头 10 请务必阅读报告末页的重要声明
11 图表 18: 武汉人福收入情况变化 图表 19: 武汉人福净利润情况变化 5 营业收入 ( 亿元 ) 同比增速 (%) 5% 0.8 净利润 ( 亿元 ) 同比增速 (%) 20% 4 4% % 3 2 3% 2% % 5% 1 1% 0.2 % % % 3.2. 葛店人福 : 生育调节用药 葛店人福 ( 公司持有其 81.07% 股权 ) 是专业从事生育调节药物和甾体激素类原料药及制剂的研发 生产与销售的国家重点高新技术企业 该公司主要产品为米非司酮片 米索前列醇片 左炔诺孕酮胶囊以及黄体酮 非那雄胺 醋酸环丙孕酮 布地奈德等原料药 公司核心产品为米非司酮, 属于生殖系统用药及性激素大类里面的抗早中期妊娠药 ( 堕胎药 ) 根据 PDB 数据,2017 年生殖系统用药及性激素销售额为 亿元, 同比增长 3.44%, 年复增长率为 11.42% 图表 20: 样本医院生殖系统及性激素销售额变化图表 21: 样本医院抗早中期妊娠药销售额变化 4 销售额 ( 亿元 ) 同比增速 (%) 25% 5.00 销售额 ( 亿元 ) 同比增速 (%) 40% % 15% 10% 5% % 0% % % 米非司酮是目前应用最广的终止妊娠药, 根据 PDB 数据,2017 年样本医院销售数 量占比为 57.03%, 排在第一位, 不过由于销售金额较低, 销售额占比排在第三位, 第一位是卡前列素氨丁三醇 11 请务必阅读报告末页的重要声明
12 图表 22:2017 年样本医院各品种销售数量占比图 图表 23:2017 年样本医院各品种销售金额占比图 依沙吖啶 卡前列甲酯 卡前列素氨丁三醇 依沙吖啶 卡前列甲酯 卡前列素氨丁三醇 米索前列醇 米索前列醇 米非司酮 米非司酮 米非司酮, 复方 米非司酮, 复方 根据 PDB 数据, 样本医院 2017 年米非司酮实现销售额为 万元, 同比增长 7.56%, 销售规模近几年基本稳定 竞争格局方面, 根据样本医院数据,2017 年产生销售的共有 6 家企业, 其中华润紫竹药业占据龙头位置, 占比达到 53.19%, 而葛店人福位居第三位, 占比为 16.51% 图表 24: 样本医院米非司酮销售额变化图表 25:2017 年样本医院米非司酮竞争格局 销售额 ( 万元 ) 同比增速 (%) 2% 1% % 湖北葛店人福药业 深圳市资福药业 浙江仙琚制药 % 广州朗圣药业 % 华润紫竹药业 % 上海新华联制药 从近 5 年葛店人福业绩来看, 中间有些波动, 不过 2017 年公司通过积极调整营销模式和产品结构, 综合毛利率持续上升, 实现收入 4.23 亿元, 同比增长 12.63%, 净利润为 0.45 亿元, 同比增长 30.85%,2018 年 H1 业绩也表现较好, 营业收入较上年同期增长 25.82%, 实现净利润较上年同期增长 38.94% 12 请务必阅读报告末页的重要声明
13 图表 26: 葛店人福营业收入和净利润情况 ( 亿元 ) 新疆维药 : 维吾尔药品 新疆维吾尔药业药 ( 公司持有其 % 股权 ) 由人福医药集团股份公司和新疆维吾尔自治区维吾尔医医院于 2001 年共同投资创建, 是一家集种植 研发 生产和销售于一体的维药龙头企业 公司拥有 20 个国药准字号产品, 全部为维吾尔药, 是目前在维药开发中投资最多 剂型最全的维吾尔药生产企业 公司的维吾尔药主要产品为祖卡木颗粒 通滞苏润江胶囊和复方木尼孜其颗粒, 祖卡木颗粒是在古代维医秘方的基础上采用现代科学技术研制而成的口服颗粒制剂, 具有显著的抗炎 解热 镇痛以及止咳 平喘等作用, 是公司首个过亿的产品 而独家医保品种复方木尼孜其颗粒在皮肤科 妇科等领域得到广泛应用, 并且木尼孜其汤药制剂早在 2011 年就被纳入非物质文化遗产 随着 2017 年公司石榴补血糖浆 复方高滋斑片等 5 个产品进入国家医保目录, 疆外市场得到进一步拓展, 目前与疆内市场经营规模基本相当 图表 27: 新疆维药 年收入和净利润情况 ( 亿元 ) 请务必阅读报告末页的重要声明
14 综上所述, 葛店人福和新疆维药以及武汉人福这些工业子公司, 在生育调节药和维药等细分领域凭借已有主打产品固有优势收入有望稳定增长 而近年来通过调节产品结构, 持续加强营销体系建设, 盈利能力进一步稳定, 考虑到细分领域的市场空间和目前子公司的收入规模, 再加上 归核化 战略对优势资源的聚焦, 长期可持续发展得到有利保障 4. 国际化业务稳定推进 2008 年公司和美国英士柏成立美国普克打响了公司国际化战略的第一炮, 目前包括美国普克 ( 主要是申报 ANDA) 人福普克( 软胶囊生产基地 ) 和宜昌人福出口基地 ( 固体制剂 ) 和 Epic Pharma( 美国仿制药企业 ) 至于公司 2017 年并购的乐福思健康集团, 我们就将在下面单独的两性健康这一块业务分析 图表 28: 公司国际化战略重要进程和事件年代事件 2008 人福医药与美国英士柏公司共同出资成立美国普克 2009 人福医药全资子公司人福普克药业 ( 武汉 ) 成立 2009 成立越南驻河内办事处, 麻醉药出口印尼 2009 成立人福马里非洲公司, 挺进非洲市场 2011 人福医药向美国普克增资持股比例升至 77% 2012 人福普克软胶囊出口美国 2015 软胶囊厂以零缺陷通过美国 FDA 2015 宜昌人福出口药品生产基地建成投产 2015 获得 FDA 关于盐酸美金刚片的批准文号 2016 人福普克首个软胶囊仿制药获 FDA 批准 ; 2016 人福医药收购 Epic Pharma 100% 股权 2017 宜昌人福出口基地通过美国 FDA 认证 2017 收购安思尔全球两性健康业务目前海外业务现已覆盖了欧美成熟市场以及南美 东南亚 西非等新兴市场 图表 29: 公司国际化业务覆盖范围 来源 : 公司网站, 国联证券研究所 14 请务必阅读报告末页的重要声明
15 1)ANDA 产品申报有望加快 :2008 年美国普克成立之后, 和国内自主研发申报 ANDA 产品不同, 公司早期采取的是直接购买现成 ANDA 文号, 国内加工生产出口美国, 这样可以加快进入国际市场步伐 不过随着研发实力的逐步提高, 加上 2016 年收购 Epic Pharma, 将近 20 个 ANDA 文号的补充, 使得公司综合实力获得很大进步 我们认为通过近 10 年的研发积累和成熟美国仿制药企业的合并, 公司自主申报研发持续开花结果, 十三五 期间, 有望达到 50 个以上 ANDA 文号 图表 30: 公司主要 ANDA 文号获批情况年代事件 2011 之前美国普克购买 6 个 ANDA 文号 ( 包括美洛昔康片和苯磺酸氨氯地平片 ) 2015 盐酸美金刚片的 ADND 申请获得 FDA 批准 2016 布洛芬软胶囊 ANDA 申请获得美国 FDA 批准 ; 收购美国 EpicPharma 企业 (18 个产品 ANDA) 2017 加巴喷丁胶囊 吡格列酮片 度他雄胺胶囊的 ANDA 申请获得 FDA 批准 2018 年 H1 氨酚氢可酮片 萘普生钠软胶囊和盐酸安非他酮缓释片等 7 个 ANDA 文号 2) 中美双报和海外产品引入 : 公司将抓住自身国际化进程以及国家政策向国际接轨的双重机遇, 全面开展药品进口注册 国外重点产品国内转产以及仿制药中美同步申报等工作 例如 2012 年初美国普克购买了专利皮肤药 EpiCeram,2015 年获得国家食药监总局的进口许可证, 获准国内上市 2017 年人福美国并购美国 RiteDose 公司 100% 股权,RiteDose 成立于 2009 年, 是美国一家采用 Blow-Fill-Seal 技术生产单剂量无菌药剂的制造商, 产品主要用于呼吸类和眼科疾病的治疗 3) 国外业务业绩有望逐步提高, 成为新的利润增长点 根据公司年报数据, 国外收入通过多年的努力, 收入出现快速增长 2017 年收入 亿元, 同比增长 73.99%, 相较于 2008 年增长近 50 倍 剔除乐斯福集团 2017 年收入 5.22 亿元外,Epic Pharma 和普克药业 ( 美国普克 + 武汉普克 ) 是主要两大平台贡献,Epic Pharma2017 年实现收入 7.74 亿元, 占比 (13.18 亿元 )58.73% 图表 31: 公司国外业务收入规模情况 ( 亿元 ) 请务必阅读报告末页的重要声明
16 从净利润角度来看,Epic Pharma 是最主要贡献点,2017 年实现净利润 2.11 亿元, 而美国普克成立以来一直亏损,2017 年亏损 6000 万元 2018 年上半年在 Epic Pharma 主打产品熊去氧胆酸胶囊降价的严峻形势下, 净利润仅为 万元, 同比下降 91.04% 不过我们认为随着美国普克逐步扭亏( 主要基于 ANDA 产品的不断增多和 OTC 产品规模扩大以及专利药 EpiCeram 的销量提高 ), 而 Epic Pharma 随着后续新产品的不断获批, 产品线的扩充将平滑主打产品下降的不利影响, 国际业务业绩有望好转 综上所述, 公司国际化历程比较艰辛, 从美国普克的持续亏损可见一斑, 中间涉及到 ANDA 文号的批准和销售渠道搭建以及产品线等多方面持续投入 不过经过这么多年的构建, 再加上收购了美国成熟制药企业 Epic Pharma, 公司目前已经有了持续的产品研发获批能力 符合标准的生产基地和美国市场的运营团队, 国际业务有望稳步推进, 成为新的利润贡献点 5. 乐福思集团 : 两性健康 未来核心业务 2017 年公司与 CITIC Capital Cupid Investment Limited 组建乐福思健康集团, 收购 AnsellLtd. 全球两性健康业务 ( 包括海外两性健康业务及国内杰士邦公司 ), 乐福思健康集团对该项目全部投资额为 403, 万元, 其中公司占比 60%; 后经过结构调整, 公司对乐福思健康集团持股比例变为 76.33% Ansell Ltd. 是隔绝性卫生防护用品的全球领导企业, 在天然乳胶和化学聚合物制成的手套和安全套市场上具有领导地位 Ansell Ltd. 拥有泰国和印度的两家研发和生产基地, 在美国 欧洲 澳大利亚等多个国家已经获得授权的 10 多项专利, 涵盖新型安全套产品 安全套生产工艺和设备 润滑剂产品 以及包装技术等 Technavio 数据显示, 年全球避孕套市场规模从 43.6 增至 70.3 亿美元, 年复合增长率为 10.03% 图表 32: 全球避孕套市场规模预估情况 ( 亿美元 ) 来源 :Technavio 数据, 国联证券研究所 16 请务必阅读报告末页的重要声明
17 公司深度研究 中国凭借其巨量人口和政府采购以及宣传普及, 目前毫无疑问的成为当今世界避孕套消费第一大国 据中商产业研究院发布的 年中国情趣用品行业发展前景调查及投融资战略研究报告, 中国避孕套销量将从 2015 年的 128 亿只,19 亿美元增长到 2024 年的 52 亿美元, 年复合增长率为 8.1% 图表 33:2014 年世界各国安全套使用量 ( 亿只 ) 图表 34: 中国 岁人口抽样比例变化图 来源 : 公开资料整理, 国联证券研究所 来源 :wind, 国联证券研究所 综上所述, 我们认为该项业务对公司原有的安全套业务在品牌和销售规模上都 将有较大提升, 提升公司在细分领域的竞争实力, 短期内由于整合业绩有所影响, 不 过长期来看将成为发展稳定的核心业务之一 6. 盈利预测与估值 6.1. 盈利预测 根据公司核心业务涉及到的主要子公司, 我们做出如下假设 : 1) 宜昌人福受益于麻醉镇痛稳定增长需求, 年收入增速分别为 ;20% 18% 和 15%; 2) 葛店人福 年收入增速分别为 22% 和 15% 和 12%; 3) 新疆维药 年收入增速分别为 18% 12% 和 10%; 4) 武汉人福由于两票制低开转高开影响, 今明两年增速较高, 年收入增速分别为 55% 和 30%;2020 年恢复一般增速 20%; 5) 北京医疗主要经销罗氏诊断产品, 受益于稳定增长,2018 年 年收入增速分别为 15% 12% 和 10%; 6)Epic Pharma2018 年由于主打产品大幅降价, 收入下滑 30.37%; 净利润下滑 91.60%; 年由于降价影响消除, 在加上 ANDA 获批增加, 预计收入分别为 5.93 亿元和 7.12 亿元 ; 7) 乐福思集团预计 年收入分别为 亿元 亿元和 亿元, 净利润由于整合效应 + 费用支出影响, 贡献较小 ; 17 请务必阅读报告末页的重要声明
18 8) 其他业务收入 2019 和 2020 年由于继续推行 归核化 战略, 预计收入为 亿元和 亿元, 同比增长 10% 和 10%; 9) 非经常性损益, 我们主要考虑 年处置资产收益, 预计 年 分别为 2 亿元和 2 亿元 ; 图表 35: 公司业绩分核心子公司预测情况 单位 ( 百万 ) E 2019E 2020E 宜昌人福 (67%) 增速 7.58% 14.18% 20% 18% 15% 净利润 增速 5.51% 13.61% 22% 18% 12% 葛店人福 (81.07%) 增速 -6.28% 12.63% 22.00% 15% 12% 净利润 增速 97.41% 30.85% 25% 18% 15% 新疆维药 (70.68%) 增速 15.17% 8.95% 18% 12% 10% 净利润 增速 3.20% 4.32% 8% 10% 12% 武汉人福 (98.33%) 增速 26.94% 40.33% 55% 30% 20% 净利润 增速 % 7.04% 20% 25% 18% 北京医疗 (80%) 增速 17.98% 15.14% 15% 12% 10% 净利润 增速 11.20% 8.71% 5% 7% 8% Epic Pharma(100%) 净利润 乐福思 (76.33%) 净利润 核心业务收入 核心业务净利润 其他收入 非经常性损益 其他净利润 总收入 总净利润 核心业务归母净利润 估值和投资建议 暂不考虑商誉减持, 我们预计公司总体 年 EPS 分别为 0.62 元 0.76 元 和 0.87 元, 不过考虑到公司业务庞杂, 再加上出售资产导致的非经常损益, 我们只衡 量核心业务的估值情况, 即医药工业和国际化业务这些公司未来聚焦的核心业务, 即 18 请务必阅读报告末页的重要声明
19 年核心业务归母净利润为 8.79 亿元 亿元和 亿元, 核心业务 EPS 为 0.65 元 0.75 元和 0.85 元 结合市值相近的化学制药公司估值比较, 可以看出 平均估值在 27 倍, 给予核心业务 25 倍估值, 目标价为 元, 维持 推荐 评级 图表 36: 可比公司估值情况 证券代码 证券简称 最新收盘价 (11.09) 2018EPS 2018PE 恩华药业 健康元 华润双鹤 贝达药业 现代制药 丽珠集团 平均值 人福医药 来源 :wind, 国联证券研究所 7. 风险提示 7.1. 产品进一步降价压力 7.2. 市场推广不达预期 7.3. 归核化战略不达预期 19 请务必阅读报告末页的重要声明
20 Table_Excel2 公司深度研究 图表 37: 财务预测摘要 资产负债表 利润表 单位 : 百万元 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 单位 : 百万元 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 货币资金 2, , , , , 营业收入 12, , , , ,397.5 应收账款 + 票据 5, , , , ,709.7 营业成本 7, , , , ,438.5 预付账款 ,10 1,30 营业税金及附加 存货 2, , ,00 4,60 5,09 营业费用 1, , , , , 其他 管理费用 1, , , , , 流动资产合计 10, , , , ,369.4 财务费用 长期股权投资 1, , , , , 资产减值损失 固定资产 4, , , , , 公允价值变动收益 在建工程 , , , , 投资净收益 无形资产 1, , , , , 其他 其他非流动资产 6, , , , , 营业利润 1, , , , , 非流动资产合计 14, , , , ,382.6 营业外净收益 资产总计 25, , , , ,752.0 利润总额 1, , , , , 短期借款 3, , , , , 所得税 应付账款 + 票据 2, , ,50 4,20 5,00 净利润 1, , , , , 其他 3, , , ,29 6,10 少数股东损益 流动负债合计 9, , , , ,140.8 归属于母公司净利 , , , 长期带息负债 3, , , , , 长期应付款 主要财务比率 其他 A 2017A 2018E 2019E 2020E 非流动负债合计 4, , , , , 成长能力 负债合计 13, , , , ,240.2 营业收入 22.65% 25.26% 17.40% 9.49% 12.81% 少数股东权益 1, , , , , EBIT 31.30% 95.47% % 15.19% 13.70% 股本 1, , , , , EBITDA 37.08% 80.66% % 17.72% 15.57% 资本公积 3, , , , , 归属于母公司净利 27.31% % % 22.59% 14.53% 留存收益 4, , , , , 润获利能力 股东权益合计 11, , , , ,511.8 毛利率 36.79% 38.08% 38.85% 39.50% 4% 负债和股东权益总 25, , , , , 净利率 8.76% 14.49% 6.45% 7.17% 7.23% 计 ROE 8.29% 14.70% 5.89% 6.78% 7.26% 现金流量表 ROIC 10.71% 15.22% 5.62% 5.95% 6.60% 单位 : 百万元 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 偿债能力 净利润 , , 资产负债 53.35% 51.17% 54.59% 53.76% 55.17% 折旧摊销 流动比率 财务费用 速动比率 存货减少 , 营运能力 营运资金变动 , , , , 应收账款周转率 其它 存货周转率 经营活动现金 , , 总资产周转率 流资本支出 1, , , , , 每股指标 ( 元 ) 长期投资 4, , 每股收益 其他 , 每股经营现金流 投资活动现金 -5, , , , 每股净资产 流债权融资 6, , , , 估值比率 股权融资 , 市盈率 其他 市净率 筹资活动现金 5, , , , , EV/EBITDA 流现金净增加额 EV/EBIT 数据来源 : 公司公告 国联证券研究所 20 请务必阅读报告末页的重要声明
21 分析师声明本报告署名分析师在此声明 : 我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法 我们所得报酬的任何部分不曾与, 不与, 也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系 投资评级说明股票投资评级行业投资评级 强烈推荐推荐谨慎推荐观望卖出优异中性落后 股票价格在未来 6 个月内超越大盘 20% 以上股票价格在未来 6 个月内超越大盘 10% 以上股票价格在未来 6 个月内超越大盘 5% 以上股票价格在未来 6 个月内相对大盘变动幅度为 -10%~10% 股票价格在未来 6 个月内相对大盘下跌 10% 以上行业指数在未来 6 个月内强于大盘行业指数在未来 6 个月内与大盘持平行业指数在未来 6 个月内弱于大盘 一般声明除非另有规定, 本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司 ( 已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格 ) 及其附属机构 ( 以下统称 国联证券 ) 未经国联证券事先书面授权, 不得以任何方式修改 发送或者复制本报告及其所包含的材料 内容 所有本报告中使用的商标 服务标识及标记均为国联证券的商标 服务标识及标记 本报告是机密的, 仅供我们的客户使用, 国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户 本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料, 但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证 本报告中的信息 意见等均仅供客户参考, 不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约 该等信息 意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的 财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐 客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的 财务状况和特定需求, 必要时就法律 商业 财务 税收等方面咨询专家的意见 对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 国联证券及 / 或其关联人员均不承担任何法律责任 本报告所载的意见 评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断 该等意见 评估及预测无需通知即可随时更改 过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保 在不同时期, 国联证券可能会发出与本报告所载意见 评估及预测不一致的研究报告 国联证券的销售人员 交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准 采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和 / 或交易观点 国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务 国联证券的资产管理部门 自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策 特别声明在法律许可的情况下, 国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易, 也可能为这些公司提供或争取提供投资银行 财务顾问和金融产品等各种金融服务 因此, 投资者应当考虑到国联证券及 / 或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突, 投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据 无锡国联证券股份有限公司研究所江苏省无锡市太湖新城金融一街 8 号国联金融大厦 9 层电话 : 传真 : 上海国联证券股份有限公司研究所上海市浦东新区源深路 1088 号葛洲坝大厦 22F 电话 : 传真 : 分公司机构销售联系方式 21 请务必阅读报告末页的重要声明
22 地区 姓名 固定电话 北京 管峰 上海 刘莉 深圳 薛靖韬 请务必阅读报告末页的重要声明
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
Table_First Table_Summary Table_Excel1 图表 1: 公司股权激励名单 姓名 职务 获授的限制性 股票数量 ( 万 股 ) 占授予限制性股票 总数的比例 (%) 占本计划公告日股本 总额的比例 (%) 罗叶兰 董事 副总经理 财务 总监 董事会秘书
2017 年 04 月 13 日 证券研究报告 安科瑞 (300286)\ 电气设备 一季度产品销量较好, 外延发展值得期待 投资建议 : 上次建议 : 当前价格 : 目标价格 : 推荐推荐 25.32 元 30 元 事件 : 公司发布一季度业绩报告, 收入实现 8145.33 万元, 同比增长 23.17%, 归母净利实现 1996.5 万元, 同比增长 28.98% 扣非后实现 1586.66
Tabl e_first Tabl e_summar y Table_Excel 1 式来不断扩充产品线, 如手术器械方面的上械集团 卫生消毒系列的上海中优和 AED 领域的德国 Metrax GmbH 公司, 使得竞争力不断增强, 而接下来各子公司间的整合效应和可能的外延收购都将进一步增强公司的实
2018 年 04 月 23 日 证券研究报告 鱼跃医疗 (002223)\ 医药生物 费用拉低业绩主营稳健增长 投资建议 : 上次建议 : 当前价格 : 目标价格 : 推荐推荐 22.21 元元 事件 : 公司发布 2017 年年报和 2018 年一季报 :2017 年实现收入 35.42 亿元, 同比增长 34.14%; 归母净利润为 5.92 亿元, 同比增长 18.45%; 每股 EPS 为
Tabl e_first Tabl e_summar y Table_Excel 1 维持 推荐 评级 我们预计,2017~2019 年公司 EPS 分别实现 0.33 元 0.35 元和 0.41 元, 对应 PE 分别为 倍 倍和 倍 公司拥有 湖北省能源安全
2017 年 08 月 27 日 证券研究报告 湖北能源 (000883)\ 公用事业 新能源和煤炭贸易增长较快, 火电利润大幅下滑 投资建议 : 上次建议 : 当前价格 : 目标价格 : 推荐推荐 4.93 元 5.40 元 事件 : 公司发布半年度报告, 实现收入 56.98 亿元, 同比增长 28.59%, 实现归母净利润 13.44 亿元, 同比增长 4% 其中, 二季度实现收入 30.72
2016 年一季度 : 营业收入 亿元, 比去年同期增长 25.68%; 扣非后净利润为 1.41 亿元, 同比增长 7.54% 年份 营业收入 ( 亿 同比增减 (%) 扣非后净利润 ( 亿 同比增减 (%) 净现金流 ( 亿 元 ) 元 ) 元 ) %
浅谈人福药业 -daniel 一. 企业概况 : 1. 沿革 (1)1988 年当代生物化学技术研究所成立 ( 人福医药集团的前身 ); (2)1997 年武汉当代高科技产业股份有限公司上市, 当代科技股票 ( 代码 600079) ; (3)2010 年正式更改为 武汉人福医药集团股份有限公司 同年 4 月 28 日, 公司挂牌的股票简称变为 人福医药 ; (4)2015 年人福医药集团位列 2014
13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1
资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计
为 25/19/14 倍, 当前公司处于历史估值低位 鉴于公司定增完成后资金压力的缓解, 新建实验室在特检项目的导入下将缩短盈利周期, 认为公司财务指标有望逐步改善, 维持 推荐 评级 风险提示 1 竞争加剧导致毛利率下滑超预期;2 定增实施进度不达预期 财务数据和估值 2016A 2017A 20
2018 年 08 月 30 日 证券研究报告 迪安诊断 (300244)\ 医药生物 各业务板块稳健发展, 利息支出拖累业绩 投资建议 : 上次建议 : 当前价格 : 目标价格 : 推荐推荐 19.50 元元 半年报点评 事件 : 公司发布半年报, 上半年销售收入为 29.55 亿元, 同比增长 27.42%; 实现归母净利润 2.04 亿元, 同比增长 12.70%, 每股收益为 0.37 元
1. 主要经营情况分析 1.1. 分板块业绩情况 公司第二季度实现营收 7.99 亿, 同比下降 6.58%; 实现归母净利 0.33 亿, 同比增长 89.34% 上半年公司中药 西药 卫生用品业务的毛利率提升( 分别提升 个百分点 ), 带动业绩提升 1) 分板块看
Tabl e_first Tabl e_summar y Table_Excel 1 2018 年 08 月 23 日 证券研究报告 千金药业 (600479)\ 医药生物 业绩符合预期, 期待化药销售改善 投资建议 : 上次建议 : 当前价格 : 目标价格 : 推荐推荐 9.25 元元 半年报点评 事件 : 8 月 22 日晚公司发布半年报, 上半年实现营收 14.89 亿, 同比下降 1.56%;
图表 1: 收购后竹园国旅的营业收入 ( 亿元 ) 图表 2: 收购后竹园国旅的净利润 ( 万元 ) 图表 3: 毛利率和净利率提升 图表 4: 出境游市场逐渐复苏 来源 : 中国旅游研究院国联证券研究所 给予 推荐 评级 随着优耐德的成立, 公司不断扩大批发业务优势, 批发零售结合, 加强各类分销
2018 年 05 月 02 日 证券研究报告 众信旅游 (002707)\ 休闲服务 欧洲目的地复苏强劲, 维持龙头优势 投资建议 : 当前价格 : 推荐首次覆盖 11.06 元 年报点评 事件 :2017 年实现营业收入为 120.48 亿元, 较上年同期增 19.24%; 归属于母公司所有者的净利润为 2.33 亿元, 较上年同期增 8.27% 2018 年 Q1 营业收入为 24.81 亿元,
第一节 公司基本情况简介
Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021
公司报告模版
17/8/30 17/10/30 17/12/30 18/2/28 18/4/30 18/6/30 公司研究报告 医疗保健制药 生物科技与生命科学 麻药王者, 历史拐点! 2018-08-31 公司研究报告买入 / 首次 人福医药 (600079) 目标价 :16.42 昨收盘 :12.01 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势比较 14% 4% (6%) (16%) (26%) (36%) 股票数据
Table_First Table_Summary Table_Excel1 达 2.38 亿元, 同比增长 25.80%, 毛利率受竞争加剧的影响略有下降, 但销量提振明显, 受益于全国性基建投资增速的加快, 下游工程机械等行业需求明显好转 新产品层出不穷, 下游行业空间较大 公司近年来不断创新,
2017 年 03 月 30 日 证券研究报告 汉钟精机 (002158)\ 机械设备 传统产品稳健增长, 新兴产品看点颇多 投资建议 : 当前价格 : 目标价格 : 推荐首次覆盖 11.15 元元 事件 : 公司近日发布 2016 年年报,2016 年公司实现营收 9.74 亿元, 同比增长 9.53%; 归属于上市公司股东净利润 1.66 亿元, 同比增长 6.22%; 扣非净利润 1.52 亿元,
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人福集团股份公司 2014 年半年度报告摘要 一 重要提示 1.1 本半年度报告摘要来自半年度报告全文, 投资者欲了解详细内容, 应当仔细阅读同 时刊载于上海证券交易所网站等中国证监会指定网站上的半年度报告全文 1.2 公司简介 股票简称人福股票代码 600079 股票上市交易所 上海证券交易所 联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表 姓名 李前伦 吴文静 电话 027-87597232 027-87597232
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 5 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531, , ,371, ,552, ,475, , ,9
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 6 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 21,716,393.96 695,700.05 1,659,660.79 24,071,754.80 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 应收款项
人福医药分析报告
人福医药分析报告 一 公司介绍 1.1 旗下业务介绍 人福医药, 本质上与复星医药一样, 属于 类医药投资公司, 旗下 各分公司在不少细分领域都有较强实力 比如在麻醉药, 生育调节药, 维吾尔族药等领域都有领导优势 (2015 年上半年各子公司营收情况 ) 宜昌人福 ( 公司持有其 67% 股权 ) 是国家麻醉药品定点研发生产企业 国家重点高新技术企业 该公司生产经营 200 多个品种品规的制剂及原料药,
各自的产品和服务资源, 利用各自在全球和中国的市场力量, 面向全球及中国本地客户, 共同推广整合的产品及服务解决方案, 并面向车联网及物联网拓展和构建新的商业模式 我们认为公司借助与 HRER 合作开发 共同开拓新产品和市场, 将有效提高研发效率并降低新市场开拓成本, 从而进一步提升自身的竞争力和盈
Tabl e_first Tabl e_summar y Table_Excel 1 证券研究报告 公司点评 四维图新 (002405)\ 计算机 开启事件 : 携手腾讯 GIC 入股 HERE, 国际化新征程 2016 年 12 月 26 日公司公告, 其全资子公司图新香港 (40%) 与腾讯全资子 公司 Oriental Power(18%) 及新加坡政府投资公司子公司 Rocco(48%) 共
1. 激励方案出炉, 确保扩张与效率同步本次股权激励计划的对象均为公司的技术骨干, 所设置的业绩考核目标有 2 个层面 : 首先在公司层面 : 单机利润三年平均须不低于 2000 万元 ; 其次, 个人层面 : 激励对象上一年度最终考核评分须不低于 80% 满足解锁条件的激励对象, 自授予之日起满
证券研究报告公司点评1 Table_First Table_Summary Table_Excel1 春秋航空 (601021)\ 交通运输 激励方案助力精益管理, 考核标准凸显盈利能力 事件 : 春秋航空发布公告, 拟实施限制性股票激励方案 : 计划以每股 24.29 元 ( 折价率 48%) 的价格向总计 30 名公司技术骨干授予每人不超过 58 万股限制性股票 ( 占当前总股本 0.0725%)
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1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
Table_First Table_Summary Table_Excel 年 03 月 30 日 证券研究报告 中国石化 (600028)\ 化工 炼油化工短期承压, 油价上行助上游显著减亏 投资建议 : 当前价格 : 目标价格 : 强烈推荐 5.69 元元 年报点评 事件 : 中国石
Table_First Table_Summary Table_Excel1 217 年 3 月 3 日 证券研究报告 中国石化 (628)\ 化工 炼油化工短期承压, 油价上行助上游显著减亏 投资建议 : 当前价格 : 目标价格 : 强烈推荐 5.69 元元 事件 : 中国石化发布 216 年年报, 公司 216 年全年实现营业收入 1.93 万亿, 同比下滑 4.4%, 录得上市公司股东净利润
1. 投资要点 1.1. 毛利率稳步提升, 汇兑损益有所增加 公司单季度营收规模稳步提升, 其中, 第二季度实现营业收入 9.1 亿元, 同比增长 4.75%, 环比增长 21.75%; 实现归母净利润 1.45 亿元, 同比增长 8.56%, 环比增长 37.2% 报告期内, 基于对于汇率波动的提
Tabl e_first Tabl e_summar y Table_Excel 1 217 年 8 月 25 日 证券研究报告 巨星科技 (2444)\ 机械设备 汇兑损益同比增幅明显, 毛利率持续攀升 投资建议 : 上次建议 : 当前价格 : 目标价格 : 推荐推荐 14.85 元元 半年报点评 事件 : 公司于 8 月 24 日晚间发布半年度报告 报告期内, 公司实现营业收入 16.57 亿元,
Table_First Table_Summary Table_Excel1 课堂项目发展迅速, 也成功融资 国际教育现阶段主要以高中学段为核心, 开展国际高中 大学预科 国际教育园区运营业务 目前已经托管运营了上海交大教育集团奉浦现代教育示范园区和上海交大教育集团湖州现代教育示范园区项目 职业教育
2017 年 12 月 22 日 证券研究报告 新南洋 (600661)\ 传媒 中金集团举牌,K12 和职业教育全面发展 投资建议 : 上次建议 : 当前价格 : 推荐推荐 23.82 元 事件 : 公司公告收到 关于持有上海新南洋股份有限公司股份比例达到 5% 以上的告知函, 截止 2017 年 12 月 11 日, 中金投资 中金资本 恒石投资合计持有新南洋无限售流通股 14,327,488
2013年资产负债表（gexh）1.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2013 年 12 月 31 日单位 : 元 货币资金 1 19,237,784.95 1,885,912.61 21,123,697.56 21,210,284.40 3,360,153.90 24,570,438.30 短期借款 61 - 其他应收款 16,142.00 48,468.00 5,000.00 157,758.47 162,758.47
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 11 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565, , ,239, ,348, ,425, , ,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565,248.09 543,982.16 3,239,718.89 32,348,949.14 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 10,500.00
Tabl e_first Tabl e_summar y Table_Excel 1 18 年期待 乱世王者 的业绩贡献以及 全面战争 和 使命召唤 上线 我们预计公司现有的主力游戏 列王的纷争 18 年流水稳中略降, 但毛利率持续提升, 推广费用降低 18 年期待 乱世王者 的业绩贡献 (17 年
2018 年 04 月 09 日 证券研究报告 中文传媒 (600373)\ 传媒 游戏业务利润保持高速增长, 出版发行业务稳健 投资建议 : 上次建议 : 当前价格 : 推荐推荐 15.38 元 事件 : 中文传媒公告 2017 年度报告, 实现营业收入 133.06 亿元, 同比增长 4.15%, 归属于母公司股东净利润 14.52 亿, 同比增长 12.13%, 每股收益 1.05 元, 公司
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 2,999,711.28 3,239,718.89 短期借款 61 10,500.00 应收款项 3 应付工资 63 其他应收款其他应付款 流动资产合计 20 2,999,711.28 3,239,718.89 其它流动负债 78 流动负债合计 80-10,500.00 固定资产原价
股份有限公司
公司代码 :600079 公司简称 : 人福医药 人福医药集团股份公司 二 一九年四月 1 / 233 重要提示 一 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证年度报告内容的真实 准确 完整, 不存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏, 并承担个别和连带的法律责任 二 公司全体董事出席董事会会议 三 大信会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 为本公司出具了标准无保留意见的审计报告 四 公司负责人王学海
公司公告点评
公司研究 公司点评报告 证券研究报告 industryid 化学制剂 增持 ( 维持 ) marketdata 市场数据 报告日期 2016-03-07 收盘价 ( 元 ) 15.24 总股本 ( 百万股 ) 1286.05 流通股本 ( 百万股 ) 1030.99 总市值 ( 百万元 ) 19599.39 流通市值 ( 百万元 ) 15712.34 净资产 ( 百万元 ) 7880.87 总资产
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 550,291.22 543,982.16 短期借款 61 流动资产合计 20 550,291.22 543,982.16 其它流动负债 78 固定资产原价 31 4,960.00 4,960.00 长期负债合计 90 - 减 : 累计折价 32 1,413.54 2,355.90
资产负债表 会民非 01 表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 资产 行次 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 543, , 短期借
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 货币资金 1 543,982.16 649,445.85 短期借款 61 其他应收款 160.00 其他应付款 流动资产合计 20 543,982.16 649,605.85 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 减 : 累计折价
2017年资产负债表（gexh）调整后.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 9 月 30 日 单位 : 元 货币资金 1 543,982.16 627,761.80 短期借款 61 一年内到期的长期债权投资 15 预计负债 72 流动资产合计 20 543,982.16 627,761.80 其它流动负债 78 减 : 累计折价 32 2,355.90 3,062.67 固定资产净值 33 2,604.10
投资高企 把握3G投资主题
2016-01-01 2016-01-28 2016-03-02 2016-03-29 2016-04-26 2016-05-24 2016-06-22 2016-07-19 2016-08-11 2016-09-03 2016-09-22 2016-10-20 2016-11-14 2016-12-09 2017-01-06 2017-02-09 2017-03-08 2017-04-04 2017-05-02
Tabl e_first Tabl e_summar y Table_Excel 1 等业务具备较强相关性, 协同效应有望持续放大 另一方面, 微纳科技正积极开拓包括智能家居在内的其他智能硬件行业, 产品线更为多元化的同时有助于进一步完善巨星科技在物联网与人工智能领域的智能化布局 维持 推荐 评级公
2016 年 12 月 30 日 证券研究报告 巨星科技 (002444)\ 参股微纳科技, 智能装备产业链技术获融合 投资建议 : 上次建议 : 当前价格 : 目标价格 : 推荐推荐 15.29 元元 事件 : 公司于 12 月 29 日晚间发布公告, 拟使用自有资金 7,484.64 万元受让杭州微纳科技股份有限公司 30.18% 的股权 投资要点 : 微纳科技智能遥控器整体解决方案国内市占率第一杭州微纳科技成立于
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 首 次 覆 盖 报 告 2015 年 12 月 21 日 计 算 机 软 硬 件 / 计 算 机 应 用 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 当 前 价 格 ( 元 ): 40.37 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 48-60 高 宏 博 执 业 证 书 编 号 :S0570515030005 研 究 员 010-63211166 gaohongbo@htsc.com
股份有限公司
公司代码 :600079 公司简称 : 人福医药 人福医药集团股份公司 2017 年年度报告 二 一八年四月 1 / 227 重要提示 一 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证年度报告内容的真实 准确 完整, 不存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏, 并承担个别和连带的法律责任 二 公司全体董事出席董事会会议 三 大信会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 为本公司出具了标准无保留意见的审计报告
股份有限公司
公司代码 :600079 公司简称 : 人福医药 人福医药集团股份公司 2017 年年度报告 二 一八年四月 1 / 228 重要提示 一 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证年度报告内容的真实 准确 完整, 不存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏, 并承担个别和连带的法律责任 二 公司全体董事出席董事会会议 三 大信会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 为本公司出具了标准无保留意见的审计报告
股份有限公司
公司代码 :600079 公司简称 : 人福医药 人福医药集团股份公司 2017 年年度报告摘要 一重要提示 1 本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到上海证券交易所网站等中国证监会指定媒体上仔细阅读年度报告全文 2 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证年度报告内容的真实 准确 完整, 不存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏,
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 00188[Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 信 息 技 术 [Table_StockInfo] 美 亚 柏 科 (300188) 推 荐 软 件 与 服 务 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) 2013 年 08 月 08 日 [Table_Title] 协 同 并 购, 打 造 公 安 市 场 大
表 1 公 司 单 季 度 的 财 务 数 据 ( 百 万 元 ), 毛 利 率 的 变 化 与 大 豆 涨 跌 大 致 同 步 2013 2013 Q3 Q4 Q3 Q4 Q3 Q4 营 业 收 入 1,219 1,331 1,393 1,622 1,595 1,393 2,015 1,720 1
证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2013 年 8 月 13 日 粮 油 加 工 署 名 人 : 观 富 钦 S0960513070003 0755-82026831 guanfuqin@china-invs.cn 6-12 个 月 目 标 价 : 20.00 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整 : 基 本 资 料 15.53 元 维 持 上 证 综 合 指 数 2101.28
Tabl e_first Tabl e_summar y Table_Excel 1 半年报点评 经营现金流充沛, 一致性评价持续推进公司 17 年全年经营现金流达到 亿元,18H1 为 2.69 亿元, 鉴于公司回款多集中于四季度, 预计本年现金流仍将维持优良表现 充沛的现金流也将为公
2018 年 08 月 17 日 证券研究报告 现代制药 (600420)\ 医药生物 业绩恢复情况良好, 整合效果渐显 投资建议 : 上次建议 : 当前价格 : 目标价格 : 推荐推荐 10.43 元元 半年报点评 事件 : 公司公布 2018 年半年报, 上半年实现营收 58.53 亿元, 同比增长 27.81%; 实现归母净利润 4.10 亿元, 同比增长 14.87%, 扣非归母净利润 3.89
Table_First Table_Summary Table_Excel1 半年报点评 下半年关注重型金属 3D 打印进展, 产业化或将迎来实质性突破公司于 2010 年前后开始探索重型金属 3D 打印技术的可行性, 并于 2012 年投资 1.68 亿元正式立项 重型金属构件电熔精密成型技术产业
证券研究报告半年报点评1 南风股份 (300004)\ 中兴装备增长稳健, 看好重型金属 3D 打印 事件 : 公司于 8 月 19 日晚间发布 2016 年半年度报告 报告期内, 公司实现营业收入 3.50 亿元, 同比增长 1.80%; 实现归属于上市公司股东净利润 2,516.55 万元, 同比增长 32.10%; 实现基本每股收益 0.05 元, 同比下降 28.57% 投资要点 : 母公司暂未实现扭亏为盈,
股份有限公司
公司代码 :600079 公司简称 : 人福医药 人福医药集团股份公司 2015 年半年度报告摘要 一重要提示 1.1 本半年度报告摘要来自半年度报告全文, 投资者欲了解详细内容, 应当仔细阅读同时刊载于 上海证券交易所网站等中国证监会指定网站上的半年度报告全文 1.2 公司简介 公司股票简况 股票种类股票上市交易所股票简称股票代码变更前股票简称 A 股上海证券交易所人福医药 600079 人福科技
Tabl e_first Tabl e_summar y Table_Excel 年, 公司实现投资收益 3.02 亿元, 同比下滑 58.8% 其中, 参股公司长江证券 (9.17%) 贡献约 2.03 亿元, 减持长源电力 554 万股, 获取投资收益 2267 万元 公司财务公司
2017 年 04 月 24 日 证券研究报告 湖北能源 (000883)\ 公用事业 三峡集团综合能源平台, 省外和海外布局值得期待 投资建议 : 当前价格 : 目标价格 : 推荐首次覆盖 4.89 元 5.40 元 事件 : 公司发布 2016 年年报, 实现收入 93.7 亿元, 同比增长 32.25%, 实现归母净利润 19.1 亿元, 同比增长 20.99% 投资要点 : 来水较好以及风光新增装机,
Tabl e_first Tabl e_summar y Table_Excel 1 公司依托三峡集团大力实施 走出去 战略, 将开展海外油气 气电 天然气管网和中小水电等方面的投资 本次拟收购, 海外扩张迈出实质性步伐 另外, 在国内, 开拓冷 热 电 气等业务, 提供综合性能源服务 维持 推荐
2017 年 09 月 04 日 证券研究报告 湖北能源 (000883)\ 公用事业 新能源装机确定性强, 天然气和煤炭业务值得期待 投资建议 : 上次建议 : 当前价格 : 目标价格 : 推荐推荐 5.08 元 5.4 元 投资要点 : 新能源装机比例不断提升, 确定性强上半年, 新能源装机容量 67.54 万千瓦, 同比增长 61% 其中, 风电装机 48.74 万千瓦, 占湖北风电总装机容量
1. 设 立 肿 瘤 中 心, 打 响 肿 瘤 医 疗 服 务 平 台 第 一 枪 2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药 大
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 佰 制 药 (600594) 梦 已 开 启, 千 亿 路 上 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 肿 瘤 中 心 :2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药
23 国药准字 S 长春生物制品研究所 国药准字 S 华兰生物工程 ( 苏州 ) 有限公司 国药准字 S 南京华辰生物工程有限公司 国药准字 S 河南省
人血白蛋白 来源 : 国药准字查询网网址 : https://www.yaozui.com/yaopin/791-renxiebaidanbai 剂型 类别 规格 注射剂 生物制品 2g/ 瓶 (10%,20ml) 批准文号 188 个 ID 批准文号 厂家 批准日期 1 国药准字 S20171002 华兰生物工程重庆有限公司 2017-05-17 2 国药准字 S20163004 武汉中原瑞德生物制品有限责任公司
Page 2 评 论 : 大 股 东 与 高 管 集 体 增 持 稳 定 市 场 信 心 公 司 公 告 包 括 实 际 控 制 人 张 思 民 在 内 的 7 位 高 管 在 公 告 发 出 的 15 个 交 易 日 内 拟 增 持 119 万 股 公 司 股 票, 其 中 实 际 控 制 人 张
公 司 研 究 Page 1 Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 医 药 保 健 医 疗 器 械 与 服 务 [Table_StockInfo] 海 王 生 物 (000078) 买 入 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) 2015 年 07 月 10 日 高 管 集 体 增 持 稳 定 信 心, 集 中 配 送 区 域 扩 张 展
大股东同地方政府签署港口资源整合框架协议 2016 年 12 月 21 日, 公司收到第一大股东重庆港务物流集团有限公司 ( 目前与其一致行动人合计持有重庆港九 40.81% 的股份, 以下简称 港务物流集团 ) 关于与万州区政府 重庆航运建设发展有限公司签署 < 框架协议 > 的函 为加快建设长江
Table_First Table_Summary Table_Excel1 2016 年 12 月 23 日 证券研究报告 公司点评 重庆港九 (600279)\ 交通运输 大股东联手地方政府推进区域港口资源整合 事件 : 公司发布公告,12 月 21 日公司收到第一大股东重庆港务物流集团有限公司 关于与万州区政府 重庆航运建设发展有限公司签署 < 框架协议 > 的函 港务物流集团与万州区政府 重庆航运建设发展有限公司于
22 氯化钠注射液 软袋双阀 浙江济民制药股份有限公司 配送率排名前 10 名 ( 含 ) 23 氯化钠注射液 软袋双阀 山东齐都药业有限公司 配送率排名前 10 名 ( 含 ) 24 氯化钠注射液 软袋双阀 安徽双鹤药业有限责任公司 配送率排名前 10 名 ( 含 ) 25 氯化钠注射液 软袋双阀
附表 8: 普通大输液配送率排名 序号 通用名 评审包材 生产企业 配送率排名 1 氯化钠注射液 玻璃瓶 浙江莎普爱思药业股份有限公司 配送率排名前 10 名 ( 含 ) 2 氯化钠注射液 玻璃瓶 安徽双鹤药业有限责任公司 配送率排名前 10 名 ( 含 ) 3 氯化钠注射液 玻璃瓶 四川科伦药业股份有限公司 配送率排名前 10 名 ( 含 ) 4 氯化钠注射液 玻璃瓶 浙江国镜药业有限公司 配送率排名前
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 餐 饮 旅 游 旅 游 综 合 Ⅱ [Table_StockInfo] 腾 邦 国 际 (300178) 重 大 事 件 快 评 买 入 ( 维 持 评 级 ) 2015 年 01 月 26 日 [Table_Title] 新 一 轮 股 权 激 励 方 案 公 布 推 动 未 来
武汉人福高科技产业股份有限公司
人福医药集团股份公司 2017 年年度股东大会 会议资料 二〇一八年五月七日 人福医药集团股份公司 2017 年年度股东大会会议须知 根据中国证监会 上海证券交易所有关规定, 为确保公司股东大会的顺利召开, 特制定大会会议须知如下, 望出席股东大会的全体人员遵守执行 : 股东大会有关事宜具体由董事会秘书处负责 股东大会期间, 董事会应以维护股东的合法权益, 保证大会正常秩序和议事效率为原则, 认真履行法定职责
G % % G 8% 6% 2%-12% 100% G G G SH G SH G SH G G QFII G % % % 2005A
50 2006 6 30 45 83.42% 2006-6-30 600019 G 13.81% 600282 1.08% 600028 10.55% 600020 G 1.05% 600104 G 5.79% 600153 G 0.94% 600005 G 5.37% 600102 0.91% 600015 G 4.57% 600307 G 0.85% 600642 G 4.28% 600323
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
company
公 司 调 研 简 报 2011 年 12 月 30 日 湘 财 证 券 研 究 所 生 物 制 品 相 关 研 究 : 1 舒 泰 神 中 报 点 评,2011.7.28 2 mngf 市 场 前 景 广 阔, 舒 泰 清 走 向 OTC( 深 度 报 告 ),2011.8.19 3 舒 泰 神 三 季 报 点 评,2011.10.25 投 资 评 级 : 当 前 价 格 : 目 标 价 格 :
年报点评 法库项目亏损仍在继续, 科达炉订单获得有效突破报告期内, 公司洁能环保业务实现营业收入 8.78 亿元, 同比下降 8.22%, 实现毛利率 16.17%, 与上年同期基本持平 具体来看, 沈阳法库项目形势依旧不容乐观, 客户用气量仅占园区内公司实际产能的约 30% 2016 年, 法库项
2017 年 04 月 24 日 证券研究报告 科达洁能 (600499)\ 营收增速重返正增长, 海外销售屡获突破 投资建议 : 上次建议 : 当前价格 : 目标价格 : 推荐推荐 7.98 元元 年报点评 事件 : 公司于 4 月 21 日晚间发布 2016 年年度报告 报告期内, 公司实现营业收入 43.80 亿元, 同比增长 21.89%; 实现归母净利润 3.03 亿元, 同比下降 43.97%;
1. 业绩符合预期, 战略布局清晰 面临地产销售下滑等不利因素, 公司充分抓住地产后周期机遇以及结婚潮等有利因素,2017 年在大力布局橱柜且橱柜业务暂未盈利的情况下仍然取得归母净利 9.07 亿元, 同比增长 36.37% 的佳绩 进一步巩固了定制衣柜的行业龙头地位, 虽然公司表示 2017 年是
Tabl e_first Tabl e_summar y Table_Excel 1 2018 年 04 月 17 日 证券研究报告 索菲亚 (002572)\ 轻工制造 布局清晰, 拥抱大家居时代 投资建议 : 上次建议 : 当前价格 : 目标价格 : 推荐推荐 32.92 元 年报点评 事件 : 公司发布年报,2017 年全年实现营收 61.62 亿元, 同比增长 36.02%, 利润总额 11.82
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证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 盛 药 业 (002566) 业 绩 向 好, 人 参 全 产 业 链 价 值 已 现 买 入 ( 首 次 ) 投 资 要 点 主 营 业 绩 稳 健 :2015 年 1-6 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 4.56 亿 元, 同 比 增 长 33.69%; 实 现 净 利 润 5522.06 万 元, 同 比 增 长 13.34%;
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证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 济 川 药 业 (600566) 大 品 种 战 略 做 大 品 种 增 持 ( 维 持 ) 投 资 要 点 非 公 开 发 行 项 目 调 整 : 取 消 开 发 区 分 厂 项 目 作 为 募 集 资 金 项 目, 调 减 募 集 资 金 用 于 补 充 流 动 资 金 的 数 额, 因 此 相 应 调 减 募 集 资 金 金 额 和 发
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
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股 票 研 究 公 司 深 度 研 究 恩 华 药 业 (2262) 中 枢 神 经 药 物 龙 头 企 业 易 镜 明 21-38676779 yijingming@gtjas.com S88288357 本 报 告 导 读 : 充 分 享 受 中 枢 神 经 市 场 : 短 期 看 麻 药, 长 期 看 精 神 药 物 演 绎 恒 瑞 式 发 展, 目 前 恩 华 总 市 值 小, 基 数 低,
% /10
(601717) 2010 7 14 18.00 ~ 24.00 RMB 00.00 ~ 00.00 RMB 80 2008 25 70 100 60 10 5-8 www.zzmj.com / 38.8% 35-40 / 2004 ( ) 700 A ( ) 140 B/H ( ) A ( ) () 2.23 (%) 40.2 18-24 2010-2012 1.20 1.421.62 2010
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证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 奇 正 藏 药 (002287) 主 营 业 绩 稳 健, 并 购 基 金 增 添 外 延 预 期 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 并 购 基 金, 积 极 外 延 : 群 英 基 金 优 先 服 务 于 奇 正 藏 药 的 产 业 整 合, 主 要 投 资 方 向 为 医 疗 健 康 类 ( 包 括 但 不 限 于 药 品 医
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
企业短期融资券信用评级分析报告格式
人福医药集团股份公司跟踪评级报告 主体长期信用跟踪评级结果 :AA + 上次评级结果 :AA + 债项信用 债券简称余额到期兑付日 17 人福 CP001 评级展望 : 稳定评级展望 : 稳定 跟踪评级结果 上次评级结果 10 亿元 2018/09/05 A-1 A-1 评级时间 :2018 年 1 月 2 日 财务数据 项目 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 9 月 现金类资产
22 氯化钠注射液 注射液 250ml:2.25g(0.9%) 1 非 PVC 膜 + 双管双塞 + 双层无菌 袋 四川太平洋药业有限责任公司 23 氯化钠注射液 注射液 500ml:4.5g(0.9%) 1 软袋单管双阀 + 双层无菌 袋 安徽双鹤药业有限责任公司 24 氯化钠注射液 注射液 50
附表 9: 普通大输液双层无菌包装产品 序号 通用名 剂型 规格 转换比 包装材质 包装单位 生产企业 1 氯化钠注射液 注射液 100ml:0.9g(0.9%) 1 软袋单管双阀 + 双层无菌 袋 安徽双鹤药业有限责任公司 2 氯化钠注射液 注射液 100ml:0.9g(0.9%) 1 非 PVC 膜 + 双管双塞 + 双层无菌 袋 辰欣药业股份有限公司 3 氯化钠注射液 注射液 100ml:0.9g(0.9%)
公司深度研究报告
2009 年 11 月 21 日 公 司 深 度 研 究 中 药 Ⅱ 马 应 龙 (600993.SH)/34.71 元 主 营 业 绩 爆 发 增 长 可 期 研 究 员 : 高 利 Tel: 010-59370899 Email: gaoli@hczq.com 联 系 人 : 廖 万 国 Tel: 0755-82027735 Email: liaowanguo@hczq.com 投 资 要 点
Tabl e_first Tabl e_summar y Table_Excel 1 报告类型 巨星成功牵手之前, 史泰博曾是亚马逊机器人 (Amazon Robotics) 前身 Kiva 的重要客户, 亚马逊成功收购 Kiva 间接为全球智能仓储物流系统市场提供了潜在的商机 就国内看, 根据 G
2017 年 05 月 29 日 证券研究报告 巨星科技 (002444)\ 机械设备 牵手美国史泰博, 全球智能仓储物流系统市场潜力巨大 投资建议 : 上次建议 : 当前价格 : 目标价格 : 推荐推荐 14.91 元元 公司点评 事件 : 公司于 5 月 26 日晚间发布 关于和美国史泰博签订机器人服务协议 公告 公司全资子公司 Great Star Industrial USA, LLC( 美国巨星
Table_First Table_Summary Table_Excel1 公司点评 达集团建立针对商业业态的互联网化发展计划 ; 与恒大集团建立的面向高端社区的深层次 全方位的智慧零售发展计划 ; 以及与融创 万科 碧桂园等企业建立的各种差异化的智慧零售合作关系 我们认为, 目前零售行业痛点仍在
证券研究报告 公司点评 苏宁云商 (002024)\ 商业贸易 自我变革, 开放带来新增长 事件 : 12 月 19 日, 苏宁在南京发布 智慧零售大开发战略, 万达 恒大 融创等地产巨头以及国内 300 多家房地产企业与会 苏宁控股集团董事长张近东宣布, 将与众多房地产企业合作, 未来 3 年门店数量达 2 万家, 新增实体商业面积 2000 多万平方米 投资要点 : 超市看腾讯, 百货看阿里,
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 年 报 点 评 2014 年 04 月 22 日 黑 色 金 属 / 钢 铁 Ⅱ 投 资 评 级 : 增 持 ( 调 高 评 级 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 0.00 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 2013 年 扭 亏 为 盈, 改 制 重 组 更 添 看 点 新 钢 股 份 (600782) 投 资 要 点 : 陈 雳 执 业 证 书 编
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报 ---- 告 ---- 模 ---- 板 wwwww1 公 司 研 究 Page 1 www.jztz Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 医 药 保 健 制 药 与 生 物 [Table_StockInfo] 康 美 药 业 (600518) 买 入 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) [Table_Title] 设 立 金 融
股份有限公司
公司代码 :600079 公司简称 : 人福医药 人福医药集团股份公司 2016 年年度报告摘要 一重要提示 1 本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到上海证券交易所网站等中国证监会指定媒体上仔细阅读年度报告全文 2 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证年度报告内容的真实 准确 完整, 不存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏,
OO 1
OO 1 2 2 3 4 6 9 14 17 19 28 30 32 73 Shanghai Automotive Co.,Ltd. SA 563 A 5 02150803808 02150803780 stoc@china-sa.com 25 563 A 5 201203 http://www.china-sa.com stoc@china-sa.com http://www.sse.com.cn
山西省 丙酸氟替卡松乳膏 15g:7.5mg 山西省 石辛含片 0.6g*8 片 山西省 喷昔洛韦乳膏 10g:0.1g 山西省 盐酸洛美沙星乳膏 20g:60mg 山西省 盐酸特比萘芬片 0.125g*6 片 山西省 替硝唑片 0.5g*8 片 山西省 罗红霉素胶囊 0.15g*12 粒 山西省
省份 中标报价品种信息 规格 北京市 石辛含片 0.6g*8 片 北京市 喷昔洛韦乳膏 10g:0.1g 北京市 辛伐他汀片 ( 薄膜衣 ) 10mg*10 片 北京市 丙酸氟替卡松乳膏 15g:7.5mg 北京市 阿奇霉素分散片 0.25g*6 片 北京市 苯磺酸氨氯地平片 5mg*14 片 北京市 糠酸莫米松乳膏 10g:10mg 北京市 丁酸氢化可的松乳膏 20g:20mg 北京市 盐酸特比萘芬乳膏
第一临床医学院 ( 江苏省中医院 ) 中医外科学 -01 普通外科疾病研究 第一临床医学院 ( 江苏省中医院 ) 中医外科学 -02 肛肠外科疾病研究 第一临床医学院 ( 江苏省中医院 )
2012 级七年制选择 5+3 培养模式转段结果 学号录取学院录取专业 方向 039012123 002 第一临床医学院 ( 江苏省中医院 ) 105701 中医内科学 -01 肾脏病临床研究 032012310 002 第一临床医学院 ( 江苏省中医院 ) 105701 中医内科学 -01 肾脏病临床研究 039012128 002 第一临床医学院 ( 江苏省中医院 ) 105701 中医内科学
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
(600873) I+G % I+G EPS I+G I+G EPS
2014 12 22 () 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% S1060514120001 021-38662845 Puqiang587@pingan.com.cn S0500513080001 021-38660280 Guozhe307@pingan.com.cn 300 2010 90% 50%30% 20% 2007 8000 / 37% 15% CR3
价 格 低 了 11.92 元, 降 幅 接 近 30%, 因 此 实 际 单 头 净 利 润 降 幅 要 远 远 高 于 60 元 ) 采 取 插 值 法 计 算 ( 给 定 每 个 季 度 的 首 周 与 尾 周 出 栏 比 率 之 差 为 0.40%), 那 么 测 算 出 来 的 第 四 季
公 司 研 究 报 告 公 司 动 态 点 评 分 析 师 : 刘 晓 峰 赵 大 晖 执 业 证 书 编 号 : S0050511040004 S0050200010079 Tel: 010-59355921;13501223241 Email: yfliuxf@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (100140) 本 次 评 级
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
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28 年 公 司 调 研 报 告 云 南 白 药 (538) 中 药 在 传 承 和 创 新 中 寻 求 突 破 投 资 评 级 推 荐 公 司 评 级 A 收 盘 价 27.98 元 投 资 要 点 : 公 司 业 绩 保 持 持 续 高 速 增 长,1-7 年 间, 收 入 复 合 增 长 率 43%, 净 利 润 复 合 增 长 率 33% 公 司 去 年 营 业 收 入 净 利 润 每 股
公司深度研究
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 研 究 分 析 师 : 符 彩 霞 执 业 证 书 编 号 : S551127 Tel: 1-59355924 Email: fucx@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (114) 本 次 评 级 : 跟 踪 评 级 : 目 标 价 格 : 机 械 设 备 投 资 评 级 市 场 数 据 买
股份有限公司
公司代码 :600079 公司简称 : 人福医药 人福医药集团股份公司 2016 年年度报告 重要提示 一 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证年度报告内容的真实 准确 完整, 不存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏, 并承担个别和连带的法律责任 二 公司全体董事出席董事会会议 三 大信会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 为本公司出具了标准无保留意见的审计报告 四 公司负责人王学海 主管会计工作负责人吴亚君及会计机构负责人
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广 州 友 谊 (000987.sz) 将 持 续 受 益 于 珠 三 角 奢 侈 品 消 费 快 速 增 长 欧 亚 菲 分 析 师 电 话 :020-87555888-641 email:oyf@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S0260511020002 2010 年 业 绩 回 顾 报 告 期 内, 公 司 实 现 营 业 收 入 35.86 亿 元, 同 比 增 长
女 中医七 11 第一临床医学院 ( 江苏省中医院 ) 中医内科 神经系统疾病临床研究 女 中西七 111 第一临床医学院 ( 江苏省中医院 ) 中医内科 脾胃病临床研究 女 中医七 11 第一临床医学院 ( 江
2011 级七年制专业选择 5+3 培养模式学生录取结果 学号 性别 班级 录取医院 录取专业 录取专业名称 录取方向名称 032011142 女 中西七 111 南京市中医院 105701 中医内科 039011115 女 中医七 11 第一临床医学院 ( 江苏省中医院 ) 105701 中医内科 肿瘤临床研究 032011108 女 中西七 111 江苏省省中西医结合医院 105709 中西医结合临床
总经理工作报告
关于广东华南药业集团有限公司胶囊剂药品铬限量检验合格的公示 按照国家食品药品监督管理局要求, 我公司已完成 2012 年 6 月 19 日前生产的 9 个品种,330 批次胶囊剂药品的铬限量检验, 我 公司产品全部符合规定 现将检验结果公示如下 : 序号 药品名称 批准文号 产品批号 铬含量检验结果 检验报告书编号 检验机构 1 利福平胶囊 国药准字 H44020771 100302 符合规定 12051527(S)
公司研究类模板
11-10-31 11-11-30 11-12-31 12-01-31 12-02-29 12-03-31 12-04-30 12-05-31 12-06-30 12-07-31 12-08-31 12-09-30 2012 年 10 月 30 日化学制药证券研究报告 -- 收盘价 ( 元 ): 21.68 目标价 ( 元 ): 27.25 人福医药 (600079) 股权投资推动医药多元化发展 投资评级
股份有限公司
公司代码 :600079 公司简称 : 人福医药 人福医药集团股份公司 重要提示 一 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证年度报告内容的真实 准确 完整, 不存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏, 并承担个别和连带的法律责任 二 公司全体董事出席董事会会议 三 大信会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 为本公司出具了标准无保留意见的审计报告 四 公司负责人王学海 主管会计工作负责人吴亚君及会计机构负责人
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证券研究报告 公司研究 医药行业 人福医药 (600079): 加速布局医疗产业,15 年目标破百 推荐 评级 报告要点 : 药品主营稳健,2015 一季度业绩超预期 : 人福医药 2014 年, 公司实现营业收入 70.52 亿, 同比增长 17.33%, 实现扣非净利润 4.27 亿元, 较上年同期增加 8.14% 2015 年公司 计划通过加速推进医疗服务行业布局, 加快国际化进程, 提升主营
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证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 食 品 饮 料 行 业 上 海 梅 林 (600073) 报 告 二 : 市 场 忽 视 的 三 大 预 期 差, 收 入 和 净 利 率 有 大 幅 提 升 空 间 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 预 期 差 一 : 梅 林 未 来 是 一 个 什 么 公 司, 业 务 太 多 了? 本 人 在 海 通 13 年 全 市 场 第 1 篇 深 度 报
2016 TaiPing Pension Company Limited ... 1... 6... 7... 8... 9... 10... 11... 12 1. 2. 488 3. 4. 5. 021-61002853 13524693279 021-61002855 Wangbing17@tpp.cntaiping.com 6. 股权类别 期初 本期股份或股权的增减 期末 股份或出资额 占比
培育, 其固定收益 新三板 自营等板块业务实现快速增长, 公司对其投资收益较上年同期 增加 9, 万元 公司主要资产包括货币资金 应收账款 固定资产, 截至报告期末占公司总资产的比例分别 为 13.28% 20.82% 21.67% 货币资金期末余额较期初余额增长 62.89%, 主要系
2015 年 3 月公司向特定对象非公开发行人民币普通股股票 114,247,309 股, 股本增加至 643,024,531 股 主要业务涵盖化学药品制剂 化学原料药 中药 生物制剂等多个医药细分行业 在中枢神经用药 生育调节药 生物制品 维吾尔民族药 体外诊断试剂等领域不断巩固或强化领导或领先地位 公司及下属子公司拥有 582 个药品生产批文, 其中有 62 个独家品规产品,138 个品规进入国家基本药物目录,305
中国科学技术大学 材料工程 05 校外调剂 0870 化学工程 吉林大学 应用化学 05 校外调剂 0870 化学工程 四川大学 制药
045700000787 东北大学 07030 分析化学 05 校外调剂 07030 无机化学 68 66 94 04 34 063700000004 沈阳药科大学 07030 分析化学 04 校内跨专业调剂 070303 有机化学 73 56 9 00 30 0007008903 北京大学 0780Z 药学类 05 校外调剂 070303 有机化学 75 67 09 8 4 085750830 苏州大学
国联基金
大 浪 淘 沙 显 英 雄 本 色 2007 年 2 月 2 日 月 度 投 资 策 略 报 告 2 月 份 的 市 场 我 们 继 续 维 持 中 性 偏 谨 慎 的 态 度, 市 场 依 然 短 期 缺 乏 上 升 的 空 间, 但 我 们 也 不 认 为 市 场 会 有 很 大 的 下 跌 空 间, 进 行 结 构 性 调 整 将 是 基 金 的 主 要 策 略 市 场 的 资 金 供 给 速
2004 ...2...4...5...5...7...11...11 000977 1 1 Shandong Langchao Cheeloosoft Co.,Ltd 2 600756 3 224 250013 http://www.langchaosoft.com.cn 600756@langchao.com 4 5 224 0531-8932888- 8461 0531-8522334 E-mail:600756@langchao.com
公司拟与陕西煤炭交易中心有限公司共同出资设立两家子公司 为充分发挥陕西煤业化工集团有限责任公司 ( 以下简称 陕煤集团 ) 丰富的煤炭资源优势, 以及公司位于 一带一路 长江经济带 重要节点的区位优势和水铁联运的物流优势, 经公司与陕煤集团友好协商, 公司拟与其下属子公司陕西煤炭交易中心有限公司 (
Table_First Table_Summary Table_Excel1 2017 年 01 月 11 日 证券研究报告 重庆港九 (600279)\ 交通运输 牵手陕煤集团, 加快全程物流模式转变 投资建议 : 上次建议 : 当前价格 : 目标价格 : 推荐推荐 7.38 元元 公司点评 事件 : 公司发布公告, 经公司与陕煤集团友好协商, 公司拟与其下属子公司陕西煤炭交易中心有限公司共同以货币方式出资设立重庆港西煤大宗商品市场有限公司和西煤重庆港物流有限公司
股份有限公司
公司代码 :600079 公司简称 : 人福医药 人福医药集团股份公司 2014 年年度报告摘要 一重要提示 1.1 本年度报告摘要来自年度报告全文, 投资者欲了解详细内容, 应当仔细阅读同时刊载于上海 证券交易所网站等中国证监会指定网站上的年度报告全文 1.2 公司简介 公司股票简况 股票种类股票上市交易所股票简称股票代码变更前股票简称 A 股上海证券交易所人福医药 600079 人福科技 联系人和联系方式
半年报点评 首条产线预计将于 2017 年年底投产, 同时,2018 年新投产产线或将于今年相当 取得燃气经营权, 煤炭价格上涨成本端略有承压报告期内, 公司洁能环保设备实现营业收入 3.43 亿元, 同比增长 9.64%; 毛利率 22.71%, 较上年同期下滑 4.35 个百分点 其中, 科行环
2017 年 08 月 21 日 证券研究报告 科达洁能 (600499)\ 机械设备 业绩表现符合预期, 财务费用大幅增长 投资建议 : 上次建议 : 当前价格 : 目标价格 : 推荐推荐 8.89 元 9.72 元 半年报点评 事件 : 公司于 8 月 18 日晚间发布半年度报告 报告期内, 公司实现营业收入 250,329.28 万元, 同比增长 13.44%; 实现归属于上市公司股东净利润
1. 营收增长稳健, 第四季度增速回升 2017 年公司营业收入 亿元, 同比增长 14.55%; 扣非归母净利润 7.87 亿元, 同比增长 32.62% 由于公司产品结构持续优化, 均价同比提升 8.79% 使得公司毛利率同比提升 1.39pct 至 39.32% 同时由于广告费支出
Tabl e_first Tabl e_summar y Table_Excel 1 2018 年 04 月 13 日 证券研究报告 飞科电器 (603868)\ 家用电器 深耕产品力, 稳健多元化 投资建议 : 上次建议 : 当前价格 : 目标价格 : 推荐推荐 57.56 元元 年报点评 事件 : 公司发布 2017 年年度报告 2017 年公司营业收入 38.53 亿元, 同比增长 14.55%;
财 务 数 据 与 估 值 会 计 年 度 2014 2015 2016E 2017E 2018E 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 885.5 2,745.5 4,667.3 7,001.0 9,661.4 同 比 增 长 (%) 19.9% 210.0% 70.0% 50.0% 38.0% 营
2016 年 03 月 31 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 国 轩 高 科 (002074.SZ) 公 司 快 报 年 报 与 一 季 报 预 告 均 超 预 期,16 年 静 待 高 增 长! 投 资 要 点 事 件 :2015 年 3 月 30 日, 公 司 发 布 2015 年 年 报, 报 告 期 内 实 现 营 收 27.4 亿 元, 同 增 170.67%, 归 母 净 利
股份有限公司
公司代码 :600079 公司简称 : 人福医药 人福医药集团股份公司 2014 年年度报告摘要 一重要提示 1.1 本年度报告摘要来自年度报告全文, 投资者欲了解详细内容, 应当仔细阅读同时刊载于上海 证券交易所网站等中国证监会指定网站上的年度报告全文 1.2 公司简介 公司股票简况 股票种类股票上市交易所股票简称股票代码变更前股票简称 A 股上海证券交易所人福医药 600079 人福科技 联系人和联系方式
数 据 来 源 :Wind, 华 金 证 券 研 究 所 财 务 报 表 预 测 和 估 值 数 据 汇 总 利 润 表 财 务 指 标 ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收
2016 年 02 月 24 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 光 环 新 网 (300383.SZ) 公 司 快 报 潜 龙 在 渊,2015 年 归 母 净 利 润 同 比 增 长 19.34% 事 件 2016 年 2 月 23 日, 光 环 新 网 収 布 业 绩 快 报 称 :2015 年 公 司 实 现 营 业 收 入 约 5.92 亿 元, 同 比 2014 年 增 长 36.13%;