沥青现货市场 重交沥青市场价 昨均价 涨跌 涨跌幅 近 1 周涨跌幅 近 1 月涨跌幅 华东 17. % % 3.3% 西北. % % % 山东 175. % %.9% 华南 15. % % 3.13% 西南 8. % %.% 华北 175. % %.9% 东北 18. % % 5.88% 新加坡进

操作评级 原油 -- 卖平 沥青 -- 观望 原油 & 沥青晨报 1 年 月 日 高明宇 能源分析师 联系方式 :1-58773 research@zgqh.com.cn 策略观点 操作建议 : 原油多单卖平, 沥青观望为主, 待机做多 9 月合约 驱动力 :[ 原油 ] 根据最新原油市场供需平衡表,1 年全球供需盈余度仍达 9.33 万桶 / 天, 其中上半年 盈余 15.8 万桶 / 天, 下半年盈余 1.83 万桶 / 天, 供需平衡年内希望渺茫 ; 前期反弹仍属投机性 配置性 基金的资金推动行情, 目前基金持仓已突破前高, 供需未改善的情况下盘面面临回调风险, 昨日沙 特 科威特增产计划有望加重市场空头情绪 [ 沥青 ]1 年公路建设计划投资 1.5 万亿, 同比增速 1.7% 将达 1 年来新高, 年内沥青表观消费量可能有积极表现 经过此前贸易商补库, 沥青炼厂环节库存偏 低, 对着 月道路施工旺季来临, 现货市场仍有涨价需求 安全边际 : 原油期现升水 近远月升水上行空间有限 ; 沥青盘面对现货升水过高 仓单交割压力较 大, 暂时观望为宜, 等待 9 月做多机会 期货行情 期货价格 昨收盘 涨跌 涨跌幅 近 5 日涨跌幅 近 日涨跌幅 ICE Brent.8 -.3-1.% 3.% 8.1% NYMEX WTI. -1.9.9% 3.5%.95% DME Oman.8 -. -1.5% 3.89% 8.15% BU1 19..31%.1% 1.18% BU19 8 1..58%.78% 1.3% 原油现货市场 原油现货价格 昨均价 涨跌 涨跌幅 近 1 周涨跌幅 近 1 月涨跌幅 WTI 库欣 1. -1. -3.37% 3.7% 8.% WTI 米兰德 1. -1.1.8%.% 1.1% LLS.7-1.9-3.8% 3.1% 9.7% Mars 37.39 -.8.%.9% 11.75% 贝肯. -1. -3.5% 3.37% 9.77% 鹰堡 39. -1.5-3.11%.85% 8.33% WCS 9.1 -..15% 1.% 1.3% Dated BFOE 3.1 -.59-1.3% 3.8% 9.79% OPEC 一篮子 39.78. % 8.75% 13.79% 阿曼原油.77 -.57-1.38% 7.% 1.9% 迪拜 Fatech 原油.57 -.57-1.39% 7.% 15.5% 杜里原油 3.97 -.1-1.31% 1.9% 13.3% 新加坡燃料油 (18) 3.91.5% 13.3% 1.39% 上海燃料油 31. % % % 广州燃料油 35. % % % 本报告版权属于国投安信期货有限公司 1 不可作为投资依据, 转载请标明出处

沥青现货市场 重交沥青市场价 昨均价 涨跌 涨跌幅 近 1 周涨跌幅 近 1 月涨跌幅 华东 17. % % 3.3% 西北. % % % 山东 175. % %.9% 华南 15. % % 3.13% 西南 8. % %.% 华北 175. % %.9% 东北 18. % % 5.88% 新加坡进口 CFR 华东 19.8.% 7.59% 7.8% 泰国进口 CFR 北方 51. % % % 南韩进口 CFR 华东 13.7.%.%.7% 沥青主力出厂价 昨均价 涨跌 涨跌幅 近 1 周涨跌幅 近 1 月涨跌幅 辽河石化 18. % % 5.88% 克石化 ( 疆内 ) 5. % % % 克石化 ( 疆外 ). % %.5% 西安石化 ( 汽运 ) 3. % % % 西安石化 ( 火运 ) 3. % % % 镇海石化 19. % 1.%.7% 上海石化 188. % % 7.3% 齐鲁石化 185. % %.78% 茂名石化 185. % % % 广州石化 15. % % % 中油高富 188. % 1.%.% 金陵石化 19. % % 5.5% 沥青交割品牌报价中油秦皇岛中海泰州温州中油中油兴能金海宏业中化弘润山东金石中海四川中油高富 昨均价 涨跌 涨跌幅 近 1 周涨跌幅 近 1 月涨跌幅 185. % % 5.71% 1. % % % 195. % % 5.1% 11 1..5%.51% 5.1% 18. % % % 185. % % % 17. % % % 8. % %.% 188. % 1.%.% 本报告版权属于国投安信期货有限公司 不可作为投资依据, 转载请标明出处

万手 15 布伦特成交量 ( 左 ) 布伦特持仓量 35 万手 15 WTI 成交量 ( 左 ) WTI 持仓量 185 1 5 3 1 5 18 175 17 15-1 -1-18 5-1 -1-18 1 万手 沥青成交量 ( 左 ) 沥青持仓量 1 5 11 3 1 1 9 8-1 -15-18 1 远期曲线 55 5 5 35 ICE BRENT 15 1 1 1-3 1-17 3 J-1 M-17 D-17 S-18 J-19 M D 55 5 5 35 MYMEX WTI 15 1 1-19 1-3 1-18 3 J-1 A-17 O-18 D-19 F1 A J3 A 7 5 3 1 19 17 上期所 BU 15 1 1-18 1-11 1-33 15 M-1 A-1 N-1 F-17 M-17 A-17 N-17 本报告版权属于国投安信期货有限公司 3 不可作为投资依据, 转载请标明出处

期现升贴水 LLS WTI Midland Mars 贝肯 鹰堡 WCS( 右 ) 3% 1% % 1% 8% 1% % % % -1% % % % 15-37 157 15-97 15-17 1-37 dated BFOE 迪拜 Fatech % 3% % 1% % -1% 15-37 157 15-97 15-17 1-37 5% BU1 BU15 BU1 % 3% % 1% % -1% % -3% -17 9-17 1-17 3-17 -17 9-17 1-17 3-17 % BU19 BU159 BU19 5% % 3% % 1% % -1% % -3% 9-1 1-1 3-1 -1 9-1 1-1 3-1 -1 跨月价差 WTI 1 WTI 1-3 WTI 1-7 WTI 1-13 -3-9 -1-15 15-3 15-7 15-11 1-3 BU 1-19 BU 15-159 BU 1-19 -15 9-1 1-1 3-1 -1 9-1 1-1 3-1 -8-1 15-3 15-7 15-11 1-3 布伦特 1 布伦特 1-3 布伦特 1-7 布伦特 1-13 BU 19-11 BU 159-151 BU 19-11 -7 1-1 3-1 -1 9-1 1-1 3-1 -1 本报告版权属于国投安信期货有限公司 不可作为投资依据, 转载请标明出处

跨品种比价 / 价差 3 5 15 1 5-5 ICE BRENT-NYMEX WTI 1 15 1 13 1 1.8 1-1 -1 3-1 -1 5-1 -1 7-1 8-1 9-1 1-111-11-1 8 ICE BRENT-DME OMAN 1 15 1 13 1.8 1-1 -1 3-1 -1 5-1 -1 7-1 8-1 9-1 1-111-11-1 5 3 1 NYMEX 取暖油 /WTI 裂解价差 1 15 1 13 1 1-1 -1 3-1 -1 5-1 -1 7-1 8-1 9-1 1-111-11-1 5 3 1 NYMEX 汽油 /WTI 裂解价差 1 15 1 13 1 1-1 -1 3-1 -1 5-1 -1 7-1 8-1 9-1 1-111-11-1 管理基金持仓 手净头寸多头空头 WTI 1 1 3 8 1 11-11 13-11 15-11 手 净头寸 多头 空头 BRENT 5 1 1 1 3 8 1 11-11 13-11 15-11 % 相对净头寸 WTI 1 1 8 11-11 1-11 13-11 1-11 15-11 1 9 相对净头寸 % BRENT 8 7 5 3 1 11-11 13-11 15-11 1 1 1 8 本报告版权属于国投安信期货有限公司 5 不可作为投资依据, 转载请标明出处

投资者情绪 美元 / 桶 1 布伦特 WTI 原油期权隐含波动率 1 1 1 8 8 78 98 118 138 158 现货价差 LLS-WTI 库欣 dated BFOE-LLS 1 dated BFOE-WTI 库欣 -1 15-5-1 15-9-1 1-1-1 Dated BFOE- 迪拜 Fatech 8 13-7-31 1-1-31 1-7-31 15-1-31 15-7-31 1-1-31 山东焦化料 - 重交沥青 -8 数据来源 1-1-15:wind, 15-15 国投安信期货 15-8-15 15-1-15 1- 原油供需面概览 美元 / 桶 1 1 8-1 -8-1 美国墨西哥湾炼厂利润 LLS cracking 15 1 5 年最高 1 3 5 7 8 9 1111 1 1 8-1 -8-1 美国墨西哥湾炼厂利润 MRS cracking 15 1 5 年最高 1 3 5 7 8 9 1111 本报告版权属于国投安信期货有限公司 不可作为投资依据, 转载请标明出处

西北欧布伦特 hydroskimming 炼化利润 15 1 5 年最高 -8-1 -1 1 3 5 7 8 9 1111 8-8 -1 地中海乌拉尔 hydroskimming 炼化利润 15 1 5 年最高 1 3 5 7 8 9 1111-8 -1 新加坡 ARLhydroskimming 炼化利润 15 1 5 年最高 1 3 5 7 8 9 1111-8 -1 新加坡迪拜原油 hydroskimming 炼化利润 15 1 5 年最高 1 3 5 7 8 9 1111 1 桶 / 天 18 17 1 15 1 全美炼厂原油投入 5 年均值 1 15 13 1 3 5 7 9 11 % 1 95 9 85 8 全美炼厂开工率 5 年均值 1 15 75 1 3 5 7 9 11 1 桶 / 天 1 9 墨西哥湾炼厂原油投入 5 年均值 1 15 1 9 % 墨西哥湾炼厂开工率 8 7 1 3 5 7 8 9 1 111 8 15 5 年最高 1 7 1 3 5 7 8 9 1 111 本报告版权属于国投安信期货有限公司 7 不可作为投资依据, 转载请标明出处

1 桶 / 天 美国原油产量 四周均值同比增速 1 9 8 7 1-1-31 1-7-31 15-1-31 15-7-31 1-1-31 % 15% 1% 5% % -5% -1% 加拿大钻井量 墨西哥湾钻井量 美国非墨西哥湾钻井量 北美钻井量同比增速 1 1% 18 15 5% 1 9 % -5% 3-1% 1-3 13-3 1-3 15-3 1-3 1 桶 / 天 9 8 7 美国原油净进口 四周均值同比增速 5 1-1-31 1-7-31 15-1-31 15-7-31 1-1-31 % 15% 1% 5% % -5% -1% -15% 1 桶 / 天 3 美国炼油产品净出口四周均值同比增速 % 15% 1% 5% 1 % -5% -1% 1-1-31 1-7-31 15-1-31 15-7-31 1-1-31 1 桶 55 5 5 35 全美原油库存 1 15 5 年均值 3 1 3 5 7 8 9 1111 1 桶 8 7 5 3 1 库欣原油库存 1 15 5 年均值 1 3 5 7 8 9 1 111 8 3 18 13 墨西哥湾原油库存 1 桶 1 桶 1 15 5 年均值 33 8 1 3 5 7 8 9 1111 中西部原油库存 1 15 5 年均值 1 15 1 13 1 11 1 9 8 1 3 5 7 8 9 1111 本报告版权属于国投安信期货有限公司 8 不可作为投资依据, 转载请标明出处

天 35 美国原油库存消费比 1 15 5 年均值 天 8 美国油品库存消费比 1 15 5 年均值 3 7 5 1 3 5 7 8 9 1 111 5 1 3 5 7 8 9 1 111 1 桶 美国汽油库存 5 年均值 1 15 18 1 3 5 7 8 9 1111 1 桶 18 1 1 1 美国馏分燃料油库存 5 年均值 1 15 1 1 3 5 7 8 9 1111 百万桶 1 OECD 工业原油库存 1 15 5 年均值 天 8 OECD 工业原油库存库存消费比 5 年均值 15 1 1 3 1 8 18 1 月 3 月 5 月 7 月 9 月 11 月数据来源 :IEA, 国投安信期货 千桶 1 1 全球原油浮罐库存 3 千桶 中国浮罐原油库存 1 5 年最高 5 年均值 5 年最低 15 8 1 1-1 -1 3-1 -1 5-1 -1 7-1 8-1 9-1 1-111-11-1 本报告版权属于国投安信期货有限公司 9 不可作为投资依据, 转载请标明出处

5 百万桶 欧洲 1 国原油库存 1 15 5 年最高 千升 18 日本原油库存 1 15 5 年均值 1 7 1 1 月 3 月 5 月 7 月 9 月 11 月 1 1 月 3 月 5 月 7 月 9 月 11 月 沥青供需面概览 吨 沥青理论毛利 杜里原油 ( 右 ) 1, 1 8 1 8 3 13-8-7 1-7 1-8-7 15-7 15-8-7 1-7 数据来源 : 百川, 国投安信期货 沥青进口优势 ( 右 ) 华东 : 国产 华东 : 进口 5 3 1 17 1595 1-1-15 15-15 15-8-15 15-1-15 1-15 9% 8% 沥青炼厂开工率 13 1 15 1 1% 沥青炼厂开工率 西北 东北 华北山东 长三角 华南 7% % 5% 5% % 1 3 5 7 8 9 1 111 % 15-11 151 15-71 15-11 1-11 8% 沥青炼厂库存 西北 东北 华北山东 长三角 华南 8% 沥青炼厂库存 13 1 15 1 % % % % % % % 15-1 15 15-7 15-1 1-1 1 % 1 3 5 7 8 9 1 111 本报告版权属于国投安信期货有限公司 1 不可作为投资依据, 转载请标明出处

吨 仓库库存 最大库容 3 5 15 1 5 15-3 15 15-9 15-1 1-3 吨 1 仓库仓单 厂库仓单 18 15 1 9 3 15-9 15-8-9 15-1-9 1-9 免责声明 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写, 研究报告中所提供的信息仅供参考 报告根据国际和行业通行的准则, 以合法渠道获得这些信息, 尽可能保证可靠 准确和完整, 但并不保证报告所述信息的准确性和完整性 本报告不能作为投资研究决策的依据, 不能作为道义的 责任的和法律的依据或者凭证, 无论是否已经明示或者暗示 国投中谷期货有限公司将随时补充 更正和修订有关信息, 但不保证及时发布 对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用发布, 需注明出处为国投中谷期货有限公司, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 国投中谷期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权 本报告版权属于国投安信期货有限公司 11 不可作为投资依据, 转载请标明出处