研 究 报 告 月 报 金 融 研 究 院 工 业 品 研 究 所 报 告 日 期 2015 年 11 月 30 日 铁 矿 石 将 保 持 弱 势 震 荡 格 局 黄 磊 研 究 员, 经 济 学 硕 士, 从 业 近 7 年 曾 公 司 专 家 团 成 员, 熟 悉 期 货 的 投 资, 注 重 基 本 面 和 技 术 面 的 结 合 本 期 要 点 : 1 城 镇 化 建 设 问 题 2 市 场 气 氛 空 头 明 显 3 库 存 持 续 保 持 高 位 4 需 求 不 振 Tel: 025-52278916 huanglei@ftol.com.cn 从 业 资 格 号 : F0257600 目 录
目 录 一 国 内 市 场 行 情 回 顾... 4 ( 一 ) 国 内 期 货 市 场 动 态... 4 二 基 本 面 分 析... 6 ( 一 ) 宏 观 因 素 分 析... 6 1 城 镇 化 建 设 问 题... 6 2 全 球 经 济 依 然 低 迷... 6 ( 二 ) 供 需 基 本 面 分 析... 7 1 铁 矿 石 产 量 持 续 保 持 高 位... 错 误! 未 定 义 书 签 2 铁 矿 石 下 游 需 求 不 振... 9 三 技 术 分 析... 11 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 免 责 声 明 部 分 PAGE 2
图 表 目 录 图 表 1 国 内 铁 矿 石 期 货 价 格... 4 图 表 2 钢 材 现 货 价 格 指 数... 4 图 表 3 港 口 铁 矿 石 库 存... 5 图 表 4 螺 纹 钢 社 会 库 存... 7 图 表 5 铁 矿 石 产 量... 7 图 表 6 螺 纹 钢 现 货 价 格 走 势... 8 图 表 7 铁 矿 石 外 盘 期 货 价 格 变 动... 10 图 表 8 进 口 矿 港 口 现 货 价 格...10 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 免 责 声 明 部 分 PAGE 3
一 国 内 市 场 行 情 回 顾 月 报 2015 年 11 月 30 日 金 融 研 究 院 工 业 品 研 究 所 ( 一 ) 国 内 期 货 市 场 动 态 近 期, 铁 矿 石 主 力 合 约 受 到 高 库 存 以 及 相 关 品 种 的 影 响, 出 现 了 震 荡 下 跌 格 局 从 盘 面 来 看, 当 前 价 格 在 经 历 了 一 番 下 跌 后, 目 前 处 于 震 荡 格 局, 但 依 然 趋 势 较 弱, 目 前 总 体 来 看, 市 场 悲 观 气 氛 较 为 明 显 当 前 弱 势 格 局 主 要 受 到 库 存 偏 高, 市 场 需 求 并 未 完 全 释 放 以 及 螺 纹 钢 下 跌 等 多 种 因 素 影 响 当 前 处 于 螺 纹 消 费 淡 季, 总 体 表 现 为 消 费 疲 软, 这 样 情 况 的 出 现 导 致 后 市 不 太 乐 观, 铁 矿 石 将 保 持 弱 势 震 荡 格 局 图 表 1 国 内 铁 矿 石 期 货 价 格 来 源 : 弘 业 期 货 博 易 大 师 行 情 软 件 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 免 责 声 明 部 分 PAGE 4
( 二 ) 国 内 钢 厂 动 态 图 表 2 钢 材 价 格 指 数 来 源 : 西 本 新 干 线 数 据 截 止 日 :11 月 30 日 近 期, 随 着 市 场 价 格 波 动,11 月 国 内 钢 价 先 涨 后 跌, 上 半 月 在 钢 厂 减 少 投 放 成 交 阶 段 性 好 转 带 动 下 大 幅 上 涨, 华 东 地 区 钢 价 领 涨 全 国, 下 半 月 全 球 金 融 市 场 动 荡 加 剧, 股 指 大 宗 商 品 普 遍 大 跌, 引 发 市 场 恐 慌 心 理, 钢 价 再 度 转 入 大 幅 下 跌 走 势 截 至 11 月 28 日, 西 本 指 数 收 在 1650 元 / 吨, 较 上 月 末 上 涨 20 元 / 吨, 月 环 比 涨 幅 为 0.90%, 较 去 年 同 期 价 格 下 跌 770 元 / 吨, 同 比 跌 幅 为 25.5% 9 月 28 日 螺 纹 钢 期 货 主 力 合 约 RB1601 收 盘 价 格 为 1669 元 / 吨, 较 上 月 末 下 跌 126 元 / 吨, 月 环 比 跌 幅 为 6.01% 最 近 两 月 钢 材 现 货 明 显 反 弹, 但 钢 材 期 货 却 持 续 大 幅 下 跌, 反 映 出 资 本 市 场 对 后 市 依 然 不 乐 观, 期 货 市 场 的 低 迷 表 现 对 现 货 走 势 也 形 成 较 明 显 拖 累 此 外, 从 需 求 层 面 来 看,11 月 份 基 建 项 目 开 工 有 所 增 多, 资 金 到 位 情 况 也 有 所 好 转, 终 端 需 求 环 比 继 续 小 幅 改 善, 但 在 投 资 增 速 持 续 下 行 的 局 面 下, 市 场 整 体 需 求 依 然 处 于 低 位 西 本 新 干 线 监 测 销 量 环 比 增 加 2.14%, 同 比 下 降 16.07% 1-9 月 份 全 国 固 定 资 产 投 资 同 比 增 长 11.2%, 增 速 比 1-8 月 回 落 0.2 个 百 分 点, 创 2001 年 以 来 最 低 房 地 产 基 建 制 造 业 三 大 投 资 增 速 全 面 回 落, 显 示 当 前 下 游 整 体 需 求 依 然 相 当 疲 弱 但 数 据 中 也 不 乏 亮 点, 其 中 占 房 地 产 开 发 投 资 比 重 超 过 三 分 之 二 的 住 宅 投 资 同 比 增 速 出 现 2014 年 以 来 的 首 次 回 升, 商 品 房 销 售 持 续 回 暖 此 外,1-11 月 份 固 定 资 产 及 房 地 产 开 发 投 资 到 位 资 金 同 比 分 别 增 长 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 免 责 声 明 部 分 PAGE 5
6.8% 和 0.5%, 增 速 比 1-11 月 份 分 别 提 高 0.5 和 0.4 个 百 分 点, 连 续 第 二 个 月 出 现 回 升 显 示 当 前 下 游 行 业 资 金 情 况 总 体 略 有 改 善, 对 钢 材 的 有 效 需 求 也 低 位 小 幅 回 升 二 基 本 面 分 析 ( 一 ) 宏 观 因 素 分 析 1 城 镇 化 建 设 炒 作 完 成, 资 金 短 缺 或 将 成 为 弊 端 此 前 市 场 一 度 热 炒 城 镇 化 建 设, 相 关 产 品 出 现 反 弹, 螺 纹, 焦 炭, 玻 璃 等 等 但 是 由 于 仅 仅 是 对 预 期 的 炒 作, 所 以 下 游 需 求 并 没 有 得 到 有 效 释 放, 市 场 开 始 出 现 一 波 回 调 此 外, 近 期 的 国 务 院 常 务 会 议 研 究 部 署 继 续 做 好 房 地 产 市 场 调 控 工 作, 提 出 完 善 稳 定 房 价 工 作 责 任 制 坚 决 抑 制 投 机 投 资 性 购 房 增 加 普 通 商 品 住 房 及 用 地 供 应 加 快 保 障 性 安 居 工 程 规 划 建 设 和 加 强 市 场 监 管 等 在 政 府 对 于 房 地 产 调 控 态 度 坚 决 的 大 背 景 下, 未 来 部 分 地 区 有 进 一 步 出 台 房 地 产 限 购 或 限 贷 政 策 的 可 能, 尤 其 需 要 关 注 在 宏 观 政 策 偏 空 的 同 时, 钢 材 市 场 也 面 临 供 需 压 力, 即 产 量 及 库 存 量 迅 速 上 升 需 求 却 跟 进 不 足 此 外 资 金 的 短 缺 也 将 影 响 其 进 程 据 消 息 显 示, 未 来 3 年 我 国 城 镇 化 投 融 资 资 金 需 求 量 将 达 25 万 亿 元, 城 镇 化 建 设 资 金 缺 口 约 为 11.7 万 亿 元 而 现 阶 段 财 政 资 金 尚 难 以 独 立 承 担 我 国 城 镇 化 建 设 重 任, 城 镇 化 建 设 资 金 仍 有 一 定 缺 口 据 测 算,2015 年 至 2016 年, 财 政 资 金 仅 能 支 持 当 年 城 镇 化 新 增 投 资 的 五 分 之 一 左 右 同 时 当 前 地 方 政 府 债 券 融 资 也 难 以 成 为 城 镇 化 的 主 要 建 设 资 金 来 源 这 样 来 看, 总 体 经 济 依 然 处 于 弱 势, 钢 材 价 格 要 想 出 现 大 的 反 转 较 为 艰 难 2 美 国 经 济 政 策 变 动 影 响 中 国 的 经 济 近 期 公 布 的 2015 年 中 国 跨 境 资 金 流 动 监 测 报 告 ( 报 告 ) 中, 中 国 外 汇 管 理 局 ( 外 管 局 ) 分 析 认 为, 自 美 联 储 宣 布 今 年 1 月 启 动 缩 减 量 化 宽 松 (QE) 以 来, 中 国 跨 境 资 金 流 未 受 明 显 影 响, 但 退 出 QE 将 加 剧 人 民 币 汇 率 波 动 加 速 中 国 降 杠 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 免 责 声 明 部 分 PAGE 6
杆, 退 出 QE 的 负 面 影 响 释 放 甚 至 可 能 触 发 跨 境 资 本 流 向 逆 转 一 些 潜 在 市 场 因 素 仍 可 能 触 发 我 国 跨 境 资 金 流 动 双 向 变 动 一 是 美 联 储 QE 货 币 政 策 退 出 机 制 本 身 还 存 在 一 些 不 确 定 性, 部 分 新 兴 经 济 体 也 可 能 再 次 受 到 冲 击 QE 退 出 对 美 国 和 外 部 经 济 金 融 带 来 的 负 面 影 响 会 逐 步 累 积 释 放, 部 分 新 兴 经 济 体 或 将 再 次 出 现 波 动 甚 至 爆 发 局 部 危 机 这 将 对 我 国 对 外 贸 易 产 生 冲 击, 甚 至 可 能 引 起 国 际 投 资 者 对 新 兴 市 场 投 资 风 险 的 重 新 评 估, 成 为 触 发 我 跨 境 资 本 流 向 逆 转 的 诱 因 第 二 个 可 能 触 发 跨 境 资 金 由 净 流 入 转 变 为 净 流 出 的 因 素 是 : 我 国 经 常 项 目 顺 差 与 GDP 之 比 进 一 步 收 窄, 容 易 出 现 跨 境 资 金 的 波 动, 特 别 是 当 国 内 经 济 运 行 的 部 分 风 险 被 市 场 关 注 和 炒 作 时, 也 可 能 引 起 跨 境 资 金 流 动 阶 段 性 的 剧 烈 变 化 这 些 情 形 都 将 对 大 宗 商 品 产 生 较 大 的 影 响 ( 二 ) 钢 材 供 需 基 本 面 分 析 图 表 3 国 内 铁 矿 石 港 口 存 量 数 据 来 源 : 我 的 钢 铁 网 数 据 截 止 日 :11 月 30 日 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 免 责 声 明 部 分 PAGE 7
图 表 4 螺 纹 钢 HRB400 社 会 库 存 月 报 2015 年 11 月 30 日 金 融 研 究 院 工 业 品 研 究 所 数 据 来 源 : 我 的 钢 铁 网 数 据 截 止 日 :11 月 30 日 由 于 铁 矿 石 商 增 产 且 需 求 放 缓, 中 国 港 口 库 存 出 现 反 弹 受 此 影 响, 铁 矿 石 价 格 连 续 八 个 交 易 日 下 跌, 为 11 个 月 以 来 最 长 下 跌, 再 次 跌 入 熊 市 由 于 中 国 钢 铁 行 业 进 一 步 放 缓 必 和 必 拓 (BHP Billiton) 和 Vale 的 低 成 本 产 出 增 加, 最 大 买 家 在 港 口 的 铁 矿 石 库 存 4 月 以 来 首 次 增 加 据 上 海 钢 之 家 信 息 科 技 有 限 公 司 数 据, 上 周 中 国 港 口 库 存 增 加 了 2.8%, 达 到 8155 万 吨, 为 11 周 以 来 库 存 首 次 上 升 今 年 4 月, 必 和 必 拓 叫 停 澳 大 利 亚 港 口 业 务 扩 张 计 划 不 过, 有 关 人 士 认 为, 中 国 经 济 告 别 了 持 续 30 年 的 高 速 增 长, 这 严 重 拖 累 了 铁 矿 石 需 求 部 分 分 析 人 士 对 于 二 季 度 铁 矿 石 的 反 弹 行 情, 持 谨 慎 态 度, 认 为 并 不 可 持 续 随 着 近 期 铁 矿 石 价 格 的 不 断 波 动, 目 前, 不 少 钢 厂 因 仍 处 于 亏 损 而 减 少 了 铁 矿 石 采 购 量 总 体 来 看, 节 节 攀 升 的 港 口 库 存 无 疑 给 价 格 反 弹 带 来 巨 大 压 力 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 免 责 声 明 部 分 PAGE 8
图 表 5 国 内 铁 矿 石 产 量 月 报 2015 年 11 月 30 日 金 融 研 究 院 工 业 品 研 究 所 数 据 来 源 : 我 的 钢 铁 网 数 据 截 止 日 期 :11 月 30 日 从 产 量 方 面 来 看, 力 拓 全 球 总 裁 山 姆 威 尔 士 日 前 在 北 京 表 示, 力 拓 将 继 续 降 低 经 营 成 本 应 对 铁 矿 石 市 场 波 动 2014 年 以 来 铁 矿 石 价 格 遭 遇 重 挫, 钢 铁 行 业 持 续 低 迷, 有 市 场 预 测 2015 年 铁 矿 石 价 格 跌 势 难 扭 转, 铁 矿 石 贸 易 商 仍 将 处 于 市 场 的 严 冬 据 海 关 数 据,2014 年 全 年, 全 球 约 一 半 的 铁 矿 石 出 口 到 中 国, 进 口 量 达 到 8.19 亿 吨, 总 价 值 高 达 6384 亿 元, 在 大 宗 商 品 中 进 口 总 值 规 模 仅 次 于 原 油 今 年 1 月 份, 我 国 进 口 铁 矿 砂 及 其 精 矿 总 量 达 到 创 纪 录 的 8683 万 吨, 环 比 增 长 18.33%, 同 比 增 长 32.48% 目 前 国 内 港 口 的 铁 矿 石 库 存 近 1.1 亿 吨 此 外, 在 国 内 铁 矿 石 港 口 库 存 和 钢 材 库 存 高 企 的 同 时, 全 球 四 大 矿 山 的 产 量 却 仍 未 见 收 缩 第 四 大 矿 山 FMG 所 罗 门 矿 区 Kings 铁 矿 于 去 年 11 月 份 投 产, 预 计 今 年 3 月 末 实 现 年 产 1.55 亿 吨 铁 矿 石 的 运 营 率 受 益 于 运 营 效 率 提 高 所 罗 门 矿 区 生 产 成 本 下 降 及 澳 元 贬 值,4 季 度 FMG 吨 矿 现 金 生 产 成 本 继 续 下 降, 从 上 一 季 度 的 33.17 美 元 降 至 32.99 美 元 基 于 对 澳 元 兑 美 元 汇 率 降 至 0.9 的 预 期,FMG 将 2014/15 财 年 吨 矿 现 金 成 本 估 值 调 降 至 34 美 元 FMG 生 产 成 本 包 括 矿 山 开 采 铁 路 和 港 口 费 用 等 运 营 成 本 以 及 铁 矿 石 生 产 及 加 工 过 程 中 所 使 用 设 备 的 租 赁 费 用 产 量 的 增 加 必 然 对 价 格 产 生 一 定 的 压 制 作 用 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 免 责 声 明 部 分 PAGE 9
图 表 6 主 要 城 市 螺 纹 钢 现 货 价 格 走 势 月 报 2015 年 11 月 30 日 金 融 研 究 院 工 业 品 研 究 所 数 据 来 源 : 中 国 钢 铁 现 货 网 数 据 截 止 日 :11 月 25 日 近 期, 随 着 期 货 市 场 的 逐 步 下 跌, 现 货 市 场 也 呈 现 跌 势 最 近 一 周, 国 内 现 货 钢 价 综 合 指 数 报 收 于 62.34 点, 一 周 下 跌 0.95%, 跌 幅 略 有 扩 大 目 前, 钢 材 期 货 市 场 震 荡 下 行, 钢 坯 价 格 窄 幅 波 动, 市 场 信 心 整 体 偏 弱 现 货 钢 材 的 下 游 终 端 需 求 持 续 低 迷, 这 就 决 定 了 商 家 还 是 以 降 价 出 货 回 笼 资 金 为 主 而 宏 观 面 资 金 面 均 无 较 好 表 现, 加 重 了 市 场 的 悲 观 情 绪 同 时, 贸 易 商 面 临 着 较 大 的 资 金 回 款 压 力, 所 以 倾 向 于 降 价 出 货, 一 方 面 压 低 后 期 的 钢 厂 结 算 价, 一 方 面 减 轻 后 期 的 销 售 压 力 预 计 下 游 需 求 到 位 之 前, 钢 价 仍 将 以 弱 势 为 主 图 表 8 澳 大 利 亚 进 口 粉 矿 价 数 据 来 源 : 金 属 网 截 止 日 :11 月 29 日 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 免 责 声 明 部 分 PAGE 10
三 技 术 分 析 从 技 术 面 分 析, 当 前 铁 矿 石 再 次 震 荡 下 跌, 目 前 弱 势 格 局 明 显, 后 期 可 考 虑 逢 高 放 空 四 后 市 展 望 与 操 作 建 议 最 近 公 布 的 相 关 报 告 显 示, 国 际 四 大 矿 山 并 没 有 减 缓 增 产 步 伐 第 三 季 度 国 际 四 大 矿 山 铁 矿 石 产 量 合 计 为 26395.6 万 吨, 环 比 增 加 5.01%, 同 比 增 加 7.22% 国 际 四 大 矿 山 前 期 关 停 部 分 高 成 本 矿 山, 增 加 低 成 本 矿 山 的 产 量, 其 中 FMG 第 三 季 度 C1 成 本 已 下 降 至 16.9 美 元 / 湿 吨, 远 低 于 国 内 矿 山 与 国 外 非 主 流 矿 山 的 成 本 成 本 优 势 使 得 国 际 四 大 矿 山 没 有 减 产 的 必 要 性 铁 矿 石 价 格 下 降 使 国 际 四 大 矿 山 的 盈 利 有 所 下 降, 为 了 维 持 企 业 盈 利, 我 们 判 断 未 来 国 际 四 大 矿 山 将 继 续 增 产 内 矿 方 面, 不 论 规 模 大 小, 最 近 两 周 矿 山 开 工 率 均 出 现 下 降, 全 国 矿 山 开 工 率 下 降 1.3%, 至 48.6% 在 铁 矿 石 价 跌 破 50 美 元 / 吨 后, 国 内 矿 与 非 主 流 矿 山 减 产 压 力 较 大 对 冲 国 内 矿 山 与 国 外 非 主 流 矿 山 减 量 后, 全 球 铁 矿 石 产 量 并 没 有 大 幅 减 少, 供 应 维 持 当 前 水 平 的 可 能 性 较 大 从 基 本 面 来 看, 供 给 不 变 下 的 需 求 缩 量 将 持 续 利 空 铁 矿 石 铁 矿 石 期 货 相 对 坚 挺 的 原 因 在 于 其 深 度 贴 水 现 货, 市 场 预 期 未 来 深 度 贴 水 状 态 可 能 修 复, 但 究 竟 是 期 货 向 现 货 靠 拢, 还 是 现 货 向 期 货 靠 拢 尚 无 定 论 在 期 货 深 度 贴 水 现 货 情 况 下, 下 跌 空 间 可 能 并 不 大 但 我 们 注 意 到, 最 近 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 免 责 声 明 部 分 PAGE 11
期 现 价 差 有 所 修 复, 自 10 月 至 今 铁 矿 石 进 口 现 货 价 格 已 下 跌 35 元 / 吨, 而 同 期 的 期 货 价 格 只 下 跌 了 7 元 / 吨, 我 们 测 算 的 期 现 价 差 已 缩 小 至 30 元 / 吨 从 目 前 市 场 表 现 来 看, 现 货 价 格 正 在 向 期 价 靠 拢, 单 边 做 空 机 会 显 现, 下 跌 空 间 正 在 打 开 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 免 责 声 明 部 分 PAGE 12
分 析 师 声 明 月 报 2015 年 11 月 30 日 金 融 研 究 院 工 业 品 研 究 所 作 者 具 有 中 国 期 货 业 协 会 授 予 的 期 货 投 资 咨 询 执 业 资 格 或 相 当 的 专 业 胜 任 能 力, 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 均 来 自 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点, 力 求 独 立 客 观 和 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响, 特 此 声 明 免 责 声 明 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 也 不 保 证 所 包 含 的 信 息 和 建 议 不 会 发 生 变 更 我 们 已 力 求 报 告 内 容 的 客 观 和 公 正, 但 文 中 的 观 点 和 建 议 仅 供 参 考, 客 户 应 审 慎 考 量 本 身 需 求 我 公 司 及 其 雇 员 对 使 用 本 报 告 及 其 内 容 所 引 发 的 任 何 直 接 或 间 接 损 失 概 不 负 责 本 报 告 版 权 归 弘 业 期 货 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 翻 版 复 制 和 发 布 ; 如 引 用 刊 发 需 注 明 出 处 为 弘 业 期 货, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 免 责 声 明 部 分 PAGE 13
联 系 方 法 南 京 总 部 地 址 : 南 京 市 中 华 路 50 号 弘 业 大 厦 网 址 :www.ftol.com.cn 全 国 统 一 客 服 热 线 :400-828-1288 金 融 研 究 院 :025-52278932 苏 州 营 业 部 0512-68070198 苏 州 市 高 新 区 狮 山 路 35 号 金 河 国 际 大 厦 37 层 常 州 营 业 部 0519-88161261 常 州 市 关 河 东 路 66 号 九 州 环 宇 国 际 商 务 广 场 a 座 1610 1611 室 扬 州 营 业 部 0514-87310067 扬 州 市 汶 河 北 路 19 号 中 投 证 券 大 厦 7 楼 无 锡 营 业 部 0510-82701302 无 锡 市 中 山 路 531 号 红 豆 国 际 广 场 1706 1707 1708 1709 室 北 京 营 业 部 010-68014881 北 京 市 西 城 区 月 坛 南 街 甲 12 号 万 丰 怡 和 商 务 会 馆 3 楼 上 海 营 业 部 021-58308628 上 海 市 浦 东 新 区 世 纪 大 道 1589 号 长 泰 国 际 金 融 大 厦 609 1210-1211 室 南 通 营 业 部 0513-85113309 南 通 市 姚 港 路 6 号 方 天 大 厦 703 室 青 岛 营 业 部 0532-85039479 青 岛 市 香 港 中 路 10 号 颐 和 国 际 A 座 2301 2303 室 合 肥 营 业 部 0551-2671810 合 肥 市 蜀 山 区 长 江 西 路 200 号 置 地 投 资 广 场 1306 1307 室 徐 州 营 业 部 0516-85695258 徐 州 市 中 山 南 路 16 号 成 功 大 厦 22 楼 FGH 座 杭 州 营 业 部 0571-87185615 杭 州 市 西 湖 大 道 18 号 新 东 方 大 厦 B 座 1401 室 郑 州 营 业 部 0371-65615320 郑 州 市 未 来 大 道 69 号 未 来 大 厦 1605 室 泰 州 营 业 部 0523-86211667 泰 州 市 海 陵 区 迎 春 西 路 21 号 108-109 206-210 室 南 宁 营 业 部 0771-5760761 南 宁 市 金 州 路 25 号 太 平 洋 世 纪 广 场 A 座 21 层 2103-2104 室 镇 江 营 业 部 0511-85088168 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 免 责 声 明 部 分 PAGE 14
镇 江 市 京 口 区 中 山 东 路 18 号 京 凌 大 厦 901 室 福 州 营 业 部 0591-38118108 福 州 市 鼓 楼 区 东 街 33 号 武 夷 中 心 大 厦 15 层 C 单 元 大 连 营 业 部 0411-39799891 大 连 市 沙 区 会 展 路 129 号 期 货 交 易 大 厦 A 座 2301 2302 室 长 沙 营 业 部 0731-84426856 长 沙 市 芙 蓉 区 韶 山 北 路 139 号 文 化 大 厦 1701 室 西 安 营 业 部 029-87208280 西 安 市 北 大 街 55 号 新 时 代 广 场 12 楼 c 座 盐 城 营 业 部 0515 88889288 盐 城 市 华 邦 东 厦 2 幢 1906 1907 1908 室 济 南 营 业 部 0531-55592257 济 南 市 市 中 区 经 七 路 88 号 房 地 产 大 厦 14 楼 天 津 营 业 部 022-58780777 天 津 市 河 西 区 围 堤 道 53 号 丽 晶 大 厦 2203 室 南 昌 营 业 部 0791-6653600 南 昌 市 桃 苑 大 厦 B2 座 3 楼 海 口 营 业 部 0898-66509189 海 口 市 大 同 路 38 号 财 富 中 心 16 楼 1606 室 宿 迁 营 业 部 0527-84331588 宿 迁 市 宿 城 区 青 海 湖 路 80 号 中 信 君 临 国 际 广 场 写 字 楼 ( 南 楼 )12 层 A 座 沈 阳 营 业 部 024-31286433 沈 阳 市 沈 河 区 北 站 路 57 号 财 富 中 心 D 座 21 楼 3 号 4 号 武 汉 营 业 部 027-82797898 武 汉 市 汉 阳 区 中 山 大 道 818 号 平 安 大 厦 2208 2209 室 广 州 营 业 部 020-22836333 广 州 市 天 河 区 体 育 东 路 136-138 号 金 利 来 大 厦 909-911 室 宁 波 营 业 部 0574-87869517 宁 波 市 江 东 区 惊 驾 路 555 号 泰 富 广 场 A 座 1903 室 连 云 港 营 业 部 0518-85321108 连 云 港 市 新 浦 区 苍 梧 路 6 号 龙 河 大 厦 A 座 1101-1108 室 重 庆 营 业 部 023-88367700 重 庆 市 渝 中 区 新 华 路 388 号 首 座 大 厦 615-617 室 太 原 营 业 部 0351 8689591 太 原 市 府 西 街 69 号 山 西 国 际 贸 易 中 心 西 塔 楼 1806 1808 室 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 免 责 声 明 部 分 PAGE 15
淮 安 营 业 部 0517-83900209 淮 安 市 清 河 区 淮 海 第 一 城 办 公 楼 801-802( 淮 安 市 淮 海 东 路 曙 光 国 家 大 厦 801-802) 芜 湖 营 业 部 0553-3917022 芜 湖 市 镜 湖 区 融 汇 中 江 广 场 西 区 H# 楼 1511 1512 1513 1514 室 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 免 责 声 明 部 分 PAGE 16