摸 著 石 頭 過 了 河 -- 大 陸 互 聯 網 金 融 健 全 化 發 展 之 路 李 智 仁 / 實 踐 大 學 企 業 管 理 學 系 暨 創 意 產 業 博 士 班 助 理 教 授 財 團 法 人 國 際 合 作 發 展 基 金 會 (ICDF) 諮 詢 委 員 2015/9 一 前 言 -- 創 新 普 惠 融 合 規 範 2015 年 8 月 6 日, 上 海 市 互 聯 網 金 融 行 業 協 會 (ASIFI) 第 一 屆 會 員 大 會 暨 成 立 儀 式 在 陸 家 嘴 中 國 金 融 資 訊 中 心 舉 行 ; 協 會 由 上 海 市 金 融 服 務 辦 公 室 中 國 人 民 銀 行 上 海 分 行 共 同 指 導, 正 式 掛 牌 成 立 中 投 融 作 為 上 海 最 新 成 立 的 一 批 互 聯 網 金 融 服 務 公 司 加 入 上 海 市 互 聯 網 金 融 行 業 協 會, 共 同 推 動 上 海 互 聯 網 金 融 建 康 發 展 此 協 會 的 成 立, 恰 逢 人 民 銀 行 等 國 家 十 部 委 關 於 促 進 互 聯 網 金 融 健 康 發 展 的 指 導 意 見 發 佈 不 久 上 海 市 政 府 關 於 促 進 本 市 互 聯 網 金 融 產 業 健 康 發 展 的 若 干 意 見 發 佈 一 周 年 之 際, 是 上 海 貫 徹 落 實 指 導 意 見, 同 時 促 進 互 聯 網 金 融 領 域 融 合 創 新 行 業 自 律 與 規 範 發 展 的 又 一 重 要 舉 措 目 前, 協 會 已 有 會 員 單 位 一 百 五 十 餘 家, 其 中 既 有 銀 行 證 券 保 險 基 金 等 行 業 的 持 牌 金 融 機 構, 也 有 互 聯 網 支 付 P2P 個 體 網 路 借 貸 網 路 小 貸 股 權 眾 籌 互 聯 網 基 金 銷 售 金 融 資 訊 與 徵 信 服 務 等 新 型 金 融 領 域 的 相 關 企 業 在 成 立 大 會 上, 上 海 市 互 聯 網 金 融 行 業 協 會 發 佈 了 上 海 互 聯 網 金 融 發 展 報 告 (2015), 與 上 海 金 融 資 訊 行 業 協 會 共 同 發 佈 了 上 海 個 體 網 路 借 貸 行 業 (P2P) 平 台 資 訊 披 露 指 引 ; 此 外, 上 海 市 互 聯 網 金 融 行 業 協 會 會 員 單 位 也 共 同 簽 署 了 會 員 自 律 公 約, 會 議 亦 表 決 通 過 由 證 通 股 份 公 司 董 事 長 萬 建 華 任 首 屆 會 長 至 此, 創 新 普 惠 融 合 規 範 不 僅 是 互 聯 網 金 融 的 特 點, 也 成 為 上 海 互 聯 網 金 融 行 業 協 會 今 後 發 展 的 四 個 關 鍵 詞 的 確, 回 首 過 往 互 聯 網 金 融 在 中 國 大 陸 的 發 展, 是 從 一 種 商 業 模 式 的 創 新, 落 實 了 普 惠 金 融 的 實 踐, 而 在 與 傳 統 金 融 機 構 的 市 場 角 力 1
後, 雙 方 逐 漸 進 行 了 融 合, 求 取 彼 此 的 生 存 空 間 與 合 作 的 最 大 公 約 數 近 年 來, 由 於 互 聯 網 金 融 的 高 度 發 展, 諸 多 不 肖 分 子 也 從 中 牟 利, 造 成 市 場 秩 序 的 混 亂, 從 而 在 今 年 7 月 18 日 發 佈 的 關 於 促 進 互 聯 網 金 融 健 康 發 展 的 指 導 意 見 中, 開 展 了 互 聯 網 金 融 規 範 之 路 二 互 聯 網 金 融 發 展 的 創 新 普 惠 及 融 合 之 路 工 業 革 命 提 高 了 勞 動 生 產 率, 促 進 社 會 生 產 力 的 迅 速 發 展, 使 商 品 經 濟 最 終 取 代 了 自 然 經 濟, 從 而 大 量 的 機 械 生 產 模 式 也 成 了 工 業 時 代 的 重 要 標 誌 在 此 潮 流 下, 商 品 的 標 準 化 成 為 必 然 趨 勢, 而 商 品 的 供 給 方 擁 有 商 品 設 計 與 製 造 的 權 力, 只 是 透 過 標 準 化 過 程 將 大 部 分 用 戶 的 需 求 加 以 框 定, 個 性 化 的 需 求 某 程 度 地 受 到 壓 抑 其 後, 伴 隨 資 訊 技 術 的 進 步, 以 及 人 們 對 於 商 品 功 能 與 質 量 的 要 求 日 增 且 多 樣 化, 商 品 淘 汰 與 替 換 的 週 期 日 趨 縮 短, 傳 統 大 量 生 產 的 方 式 也 受 到 了 挑 戰 也 因 此, 為 了 同 時 提 高 製 造 工 業 的 柔 性 與 生 產 效 率, 也 能 降 低 生 產 成 本, 各 類 柔 性 的 自 動 化 製 造 系 統 應 運 而 生, 此 即 為 後 工 業 時 代 的 表 徵 迤 邐 而 下, 隨 著 電 腦 的 問 世 與 各 類 資 訊 技 術 的 再 提 升, 資 訊 對 於 整 體 社 會 的 影 響, 於 近 年 來 提 升 到 空 前 的 高 度, 互 聯 網 ( 網 際 網 路 ) 已 在 無 形 中 融 入 了 人 們 的 生 活 互 聯 網 時 代 的 到 來, 不 僅 僅 是 資 訊 獲 取 上 的 便 捷, 其 實 也 創 造 了 許 多 新 型 產 業 型 態, 甚 至 也 影 響 了 人 們 的 生 活 方 式 從 日 常 生 活 中 的 社 交 網 路 ( 如 Facebook) 媒 體 網 路 ( 如 微 博 Twitter) 以 及 商 業 社 交 網 路 ( 如 LinkedIn) 中 各 類 訊 息 的 流 動, 極 度 擴 大 了 人 際 的 寬 廣 程 度 而 就 新 型 產 業 型 態 而 言, 互 聯 網 的 出 現 也 催 生 了 電 子 商 務 物 聯 網 遠 程 服 務 ( 如 遠 程 醫 療 遠 程 教 育 等 ) 以 及 互 聯 網 金 融 等 新 業 態 而 互 聯 網 時 代 可 謂 後 工 業 時 代 的 延 續, 同 時 將 個 性 化 的 需 求 取 代 共 通 性 需 求, 也 以 多 樣 化 取 代 了 標 準 化 ( 一 ) 互 聯 網 金 融 的 創 新 與 普 惠 之 路 -- 從 對 立 競 爭 到 有 益 補 充 2
對 於 金 融 業 而 言, 互 聯 網 時 代 的 到 來, 提 醒 著 金 融 業 必 須 關 注 其 所 服 務 的 各 類 企 業 的 生 產 模 式 已 發 生 顯 著 變 化, 從 而 在 資 金 融 通 模 式 也 將 產 生 相 應 的 變 化, 金 融 業 必 須 針 對 新 模 式 提 供 新 產 品 與 新 服 務 再 者, 金 融 業 在 互 聯 網 時 代 的 鼓 動 下, 也 必 須 開 放 客 戶 參 與 金 融 商 品 設 計 與 反 饋 的 空 間, 同 時 也 應 逐 漸 關 注 以 往 較 少 經 營 的 小 眾 化 或 個 性 化 的 需 求, 以 利 普 惠 金 融 的 實 踐 質 言 之, 自 2013 年 起 所 掀 起 的 互 聯 網 金 融 熱 潮, 是 因 互 聯 網 企 業 逐 漸 跨 足 金 融 業 務 而 受 到 關 注 由 於 大 陸 與 台 灣 在 非 銀 行 金 融 機 構 能 否 為 支 付 行 為 的 相 關 規 範 上 有 所 不 同, 觀 諸 美 英 歐 日 之 法 制 發 展 趨 勢, 倘 基 於 提 供 支 付 服 務 所 收 取 的 資 金 並 不 會 構 成 收 受 存 款, 多 數 國 家 也 開 放 非 金 融 機 構 從 事 支 付 業 務 惟 考 量 金 融 秩 序 之 維 護, 加 以 銀 行 法 之 衡 平, 我 國 目 前 先 針 對 互 聯 網 金 融 類 別 中 的 第 三 方 支 付 業 務 訂 定 電 子 支 付 機 構 管 理 條 例 作 為 規 範 依 據, 該 條 例 依 2015 年 2 月 4 日 總 統 華 總 一 義 字 第 10400012581 號 令 制 定 公 布 全 文 58 條, 施 行 日 期 由 行 政 院 定 之 (2015 年 3 月 5 日 行 政 院 院 臺 金 字 第 1040010316 號 令 定 自 2015 年 5 月 3 日 施 行 ) 此 外, 金 融 監 督 管 理 委 員 會 也 積 極 研 訂 電 子 支 付 機 構 管 理 條 例 相 關 十 三 項 授 權 法 規 命 令 電 子 支 付 機 構 提 供 使 用 者 往 來 交 易 資 料 及 其 他 相 關 資 料 要 點 及 電 子 支 付 機 構 業 務 定 型 化 契 約 範 本, 經 與 電 子 商 務 電 子 票 證 發 行 機 構 及 金 融 機 構 等 業 者 召 開 七 十 八 次 協 商 會 議, 並 洽 商 中 央 銀 行 法 務 部 及 財 政 部, 綜 合 參 酌 法 規 預 告 期 間 各 界 意 見 修 正 後, 歷 時 三 個 月 迅 速 完 成 全 部 法 制 作 業 並 發 佈 相 對 地, 中 國 大 陸 在 2010 年 由 中 國 人 民 銀 行 發 佈 非 金 融 機 構 支 付 服 務 管 理 辦 法 ( 中 國 人 民 銀 行 令 2010 第 2 號 發 佈 ), 讓 互 聯 網 企 業 跨 足 金 融 領 域 有 了 方 便 之 門, 互 聯 網 企 業 百 度 (Baidu) 阿 里 巴 巴 (Alibaba) 與 騰 訊 公 司 (Tencent) 為 首 的 三 大 巨 頭 也 逐 步 開 展 金 融 相 關 服 務, 利 用 大 數 據 的 技 術 提 供 有 別 於 傳 統 金 融 機 構 的 普 惠 金 融 服 務 3
阿 里 巴 巴 旗 下 的 螞 蟻 金 融 服 務 集 團 正 式 成 立 於 2014 年 10 月, 專 注 於 服 務 小 微 企 業 與 普 通 消 費 者 ; 同 時 基 於 互 聯 網 的 思 想 和 技 術, 螞 蟻 金 服 目 的 在 打 造 一 個 開 放 的 生 態, 與 金 融 機 構 一 起 為 金 融 提 供 支 撐, 實 現 讓 信 用 等 於 財 富 的 願 景 螞 蟻 金 融 服 務 集 團 旗 下 的 品 牌 有 支 付 寶 ( 中 國 境 內 最 大 的 第 三 方 支 付 平 台, 用 戶 數 已 達 三 億 ) 芝 麻 信 用 ( 提 供 獨 立 信 用 評 估 與 信 用 管 理 的 服 務 ) 螞 蟻 小 貸 ( 提 供 100 萬 元 人 民 幣 以 下 的 貸 款 以 服 務 中 小 企 業 ) 餘 額 寶 ( 支 付 寶 用 戶 的 餘 額 增 值 及 活 期 資 金 管 理 服 務 ) 與 招 財 寶 ( 提 供 投 資 者 選 擇 以 及 用 蟻 比 較 不 同 金 融 機 構 商 品 的 平 台 ) 等 除 此 之 外,2014 年 底 中 國 銀 監 會 首 次 批 覆 了 五 家 民 營 銀 行,12 月 騰 訊 公 司 旗 下 民 營 銀 行 微 眾 銀 行 (WeBank) 正 式 獲 准 開 業, 成 為 中 國 首 家 的 雲 聯 網 民 營 銀 行 對 比 微 眾 銀 行 與 傳 統 銀 行 的 經 營 範 圍 其 實 無 太 大 區 別, 僅 在 外 匯 投 行 託 管 等 幾 個 業 務 領 域 上, 微 眾 銀 行 略 有 侷 限 詳 言 之, 區 別 於 傳 統 商 業 銀 行 的 線 下 網 點 擴 張 模 式, 微 眾 銀 行 的 業 務 將 主 要 通 過 其 優 勢 的 雲 聯 網 途 徑 進 行 擴 張 傳 統 零 售 銀 行 賴 以 生 存 的 規 模 渠 道 及 價 格 優 勢 在 雲 聯 網 浪 潮 中 已 難 以 為 繼, 因 為 未 來 微 眾 銀 行 將 借 助 生 物 識 別 技 術 在 微 信 埠 或 APP 完 成 個 人 結 算 帳 戶 的 面 簽 開 戶, 借 記 卡 (Debit Card) 及 信 用 卡 (Credit Card) 帳 戶 將 以 虛 擬 形 式 存 在, 實 體 卡 僅 在 客 戶 申 請 之 下 才 予 發 放 此 外, 微 眾 銀 行 也 會 帶 來 傳 統 存 貸 業 務 的 價 值 鏈 重 構, 其 與 傳 統 銀 行 的 關 係 應 該 是 改 變 而 非 取 代, 是 合 作 而 非 競 爭 微 眾 銀 行 將 與 傳 統 銀 行 進 行 差 異 競 爭 與 合 作, 使 後 者 有 能 力 將 觸 角 延 伸 至 超 小 額 高 風 險 的 信 貸 領 域 另 值 得 注 意 者, 配 合 中 國 大 陸 近 年 來 利 率 市 場 化 的 工 程, 一 旦 利 率 市 場 化 完 成 後, 風 險 定 價 能 力 將 成 為 銀 行 營 利 乃 至 生 存 的 關 鍵 所 在 微 眾 銀 行 將 使 徵 信 增 信 與 授 信 進 行 三 環 重 構, 通 過 微 眾 銀 行 的 融 資 平 台 與 徵 信, 將 個 性 化 的 融 資 需 求 進 行 標 準 化 利 率 定 價, 最 終 向 零 售 客 戶 及 傳 統 銀 行 輸 出 模 型 客 戶 徵 信 報 告 或 信 貸 / 理 4
財 產 品, 讓 生 態 鏈 重 新 架 構 在 可 想 像 的 未 來, 微 眾 銀 行 將 成 為 騰 訊 騰 訊 社 交 生 態 圈 中 的 仲 介 埠, 並 成 為 金 融 機 構 低 成 本 的 試 錯 平 台, 對 接 外 部 的 金 融 機 構 及 實 體 廠 商, 而 能 夠 進 入 此 一 生 態 鏈 中 的 機 構, 將 從 中 獲 益 而 針 對 外 界 所 關 切 的 風 險 管 理 問 題, 另 一 互 聯 網 巨 擘 阿 里 巴 巴 也 有 獨 到 的 徵 信 系 統 作 為 支 撐, 試 比 較 阿 里 巴 巴 徵 信 系 統 與 中 國 人 民 銀 行 徵 信 中 心 系 統 差 異 如 下 表 : 系 統 阿 里 巴 巴 徵 信 系 統 中 國 人 民 銀 行 徵 信 中 心 商 戶 數 / 企 業 徵 信 600 多 萬 家 ( 僅 淘 寶 網 ) 1000 多 萬 家 人 數 個 人 徵 信 1.45 億 人 ( 僅 淘 寶 網 ) 6 億 人 徵 信 內 容 企 業 徵 信 賣 方 的 身 分 資 訊 商 品 交 易 量 店 鋪 活 躍 度 用 戶 滿 意 度 庫 存 量 現 金 流 水 電 費 繳 納 等 所 有 與 商 家 營 運 相 關 的 數 據 或 資 料 企 業 的 身 分 資 訊 信 貸 資 訊 環 保 資 訊 繳 納 各 類 社 會 保 障 費 用 與 住 房 公 積 金 之 資 訊 質 檢 資 訊 拖 欠 工 資 資 訊 繳 納 電 信 通 信 費 資 訊 等 個 人 徵 信 買 方 身 分 資 訊 網 購 支 出 生 活 繳 費 社 交 活 躍 度 等 個 人 的 銀 行 信 貸 資 訊 身 分 資 訊 繳 納 各 類 社 會 保 障 費 用 與 住 房 公 積 金 之 資 訊 等 數 據 / 資 料 來 源 系 統 自 動 記 錄 商 業 銀 行 與 政 府 部 門 資 料 來 源 : 阿 里 研 究 院 透 過 上 表 可 知, 阿 里 巴 巴 的 徵 信 系 統 側 重 於 客 戶 在 其 生 態 系 統 上 的 買 賣 行 為 支 付 行 為 等 具 體 的 行 為 數 據, 由 系 統 自 動 記 錄 並 分 析 數 據 分 析 與 信 用 分 析 在 該 公 司 的 業 務 體 系 內 占 有 重 要 地 位, 為 其 業 務 流 程 優 化 風 險 管 理 審 核 貸 款 提 供 授 信 貸 後 監 控 及 債 款 催 收 等 5
方 面, 提 供 了 有 力 的 憑 據 與 依 託 而 無 獨 有 偶 地, 中 國 人 民 銀 行 於 2013 年 8 月 2 日 發 佈 的 2013 年 第 二 季 度 中 國 貨 幣 政 策 執 行 報 告 中 也 明 確 表 示, 互 聯 網 金 融 業 在 資 金 需 求 方 與 資 金 供 給 方 之 間 提 供 了 有 別 於 傳 統 銀 行 業 和 證 券 市 場 的 新 管 道, 提 高 了 資 金 融 通 的 效 率, 是 現 有 金 融 體 系 的 有 益 補 充 ( 二 ) 互 聯 網 金 融 融 合 之 路 -- 互 聯 網 + vs. 財 富 管 理 筆 者 於 2015 年 7 月 18~19 日 應 邀 出 席 由 中 國 人 民 銀 行 下 屬 的 中 國 金 融 出 版 社 中 國 銀 監 會 下 屬 的 中 國 農 村 金 融 雜 誌 社 和 中 國 保 險 學 會 等 於 浙 江 省 杭 州 市 聯 合 主 辦 的 第 十 四 屆 亞 太 金 融 高 峰 論 壇, 會 中 筆 者 針 對 中 國 大 陸 的 財 富 管 理 市 場 現 況, 提 出 幾 項 困 境 的 觀 察 首 先, 由 於 大 陸 目 前 仍 為 分 業 經 營, 因 此 商 業 銀 行 證 券 商 或 保 險 公 司 不 容 易 以 全 市 場 與 全 產 品 線 的 角 度, 對 客 戶 的 資 產 進 行 規 劃 與 配 置 ; 而 不 同 行 業 間 存 在 著 套 利 空 間, 自 然 也 助 長 了 短 線 交 易 行 為, 進 而 影 響 市 場 秩 序 再 者, 大 陸 多 數 商 業 銀 行 的 理 財 產 品 快 速 發 展, 但 在 產 品 與 服 務 屬 性 上 較 為 單 一, 同 質 性 過 高, 客 戶 忠 誠 度 自 然 較 低, 也 稱 不 上 是 真 正 的 財 富 管 理 業 務 此 外, 主 體 性 也 較 為 單 一, 仍 以 銀 行 業 擁 有 絕 對 優 勢 為 常 態, 但 商 品 結 構 設 計 上 仍 有 部 分 混 淆, 風 險 範 疇 也 不 易 控 制, 未 來 要 發 展 財 富 管 理, 這 些 都 是 必 須 排 除 的 障 礙 ; 更 重 要 的 是, 目 前 現 有 銀 行 財 富 管 理 部 門 的 收 入 來 源 也 較 單 一, 主 要 是 代 銷 或 銷 售 理 財 產 品 以 獲 取 手 續 費, 營 利 模 式 如 何 成 熟 化, 有 待 強 化 筆 者 所 提 供 的 建 議 是 善 用 互 聯 網, 因 為 在 互 聯 網 時 代 中, 客 戶 與 金 融 機 構 之 間 的 資 訊 不 對 稱 程 度 將 逐 步 降 低, 客 戶 擁 有 較 多 的 議 價 權 ; 此 外, 在 分 業 經 營 與 分 業 監 管 的 現 況 下, 透 過 互 聯 網 將 是 橫 跨 不 同 金 融 領 域 的 財 富 管 理 良 方 中 國 大 陸 國 務 院 總 理 李 克 強 於 2015 年 3 月 中 旬 簽 批, 並 由 國 務 院 下 發 文 件, 公 布 互 聯 網 + 的 行 動 方 案, 鎖 定 普 惠 6
金 融 創 業 創 新 等 重 點, 並 強 調 互 聯 網 + 將 優 先 涵 蓋 創 業 創 新 協 同 製 造 現 代 農 業 智 慧 能 源 普 惠 金 融 益 民 服 務 高 效 物 流 電 子 商 務 便 捷 交 通 綠 色 生 態 和 人 工 智 慧 等 十 一 項 領 域 隨 著 央 行 等 十 部 委 關 於 促 進 互 聯 網 金 融 健 康 發 展 的 指 導 意 見 公 布, 明 確 鼓 勵 傳 統 金 融 行 業 依 託 互 聯 網 技 術, 實 現 傳 統 金 融 業 務 與 服 務 轉 型 升 級, 這 也 意 味 著 在 經 歷 了 新 型 互 聯 網 金 融 企 業 的 衝 擊 和 挑 戰 後, 傳 統 金 融 業 將 加 快 實 現 互 聯 網 化 的 轉 型 與 突 破 而 在 眾 多 傳 統 金 融 業 務 當 中, 財 富 管 理 被 認 為 是 互 聯 網 + 時 代 中 最 具 發 展 潛 力 和 創 新 空 間 的 領 域 之 一 中 國 大 陸 的 金 融 業 目 前 競 爭 相 當 激 烈, 特 別 是 利 率 市 場 化 的 到 來 將 帶 給 金 融 機 構 更 大 的 挑 戰 對 於 過 去 十 幾 年 來 在 理 財 市 場 風 光 一 時 的 銀 行 業 來 說, 要 實 現 財 富 達 到 最 佳 的 跨 業 配 置, 單 靠 傳 統 的 存 貸 款 業 務, 沒 有 辦 法 滿 足 最 優 化 的 財 富 配 置 需 求 而 可 預 期 的 是, 升 級 版 的 銀 行 理 財 業 務 更 注 重 個 性 化, 針 對 資 金 供 給 方 和 資 金 需 求 方 的 產 品 設 計 應 該 更 個 性 化, 在 產 品 的 期 限 結 構 設 計 上 也 必 須 更 多 樣 化 放 眼 目 前 的 理 財 產 品 多 屬 短 期 化 產 品, 其 實 更 需 要 長 期 資 金 ; 而 在 風 險 方 面, 也 應 提 供 多 元 化 選 擇, 因 為 傳 統 的 存 貸 款 只 能 滿 足 風 險 比 較 低 的 項 目 的 需 求, 通 過 理 財 要 把 風 險 偏 好 比 較 高 的 項 目 與 需 求 對 接, 形 成 風 險 多 樣 化 的 產 品 設 計 顯 然, 互 聯 網 + 時 代 的 到 來, 能 夠 讓 上 述 升 級 和 轉 型 以 較 短 的 時 間 和 較 低 的 成 本 成 為 可 能 諸 多 業 界 人 士 也 認 為, 未 來 的 理 財 平 台 將 突 破 單 品 銷 售 模 式, 向 平 台 型 理 財 超 市 轉 型, 場 景 則 從 網 點 +PC 向 PC+ 移 動 端 轉 變, 提 供 的 服 務 則 從 單 一 理 財 服 務 轉 型 為 一 攬 子 財 富 管 理 方 案 尤 其 是 移 動 互 聯, 突 破 傳 統 金 融 業 服 務 的 壁 壘, 正 在 重 塑 財 富 管 理 的 商 業 模 式 ; 透 過 大 資 料 雲 計 算 等, 可 以 幫 助 投 資 者 篩 選 投 資 需 求, 確 定 投 資 標 的, 而 透 過 移 動 互 聯 網 等 支 付 平 台, 可 突 破 傳 統 銷 售 管 道 的 限 制 然 應 正 視 者, 雖 言 財 富 管 理 互 聯 網 化 乃 勢 在 必 行, 但 是 其 中 仍 存 在 著 監 管 與 7
技 術 等 一 系 列 問 題, 以 及 缺 少 整 體 戰 略 規 劃 如 法 律 關 係 不 清 晰 商 業 模 式 不 成 熟 公 司 治 理 不 完 善 產 品 體 系 不 完 整 基 礎 設 施 不 健 全 等 態 樣 一 旦 此 等 問 題 一 一 突 破, 互 聯 網 + 財 富 管 理 將 有 機 會 拓 展 深 度 與 廣 度, 使 財 富 管 理 相 關 行 業 釋 放 更 大 的 發 展 潛 力 及 活 力 ( 三 ) 互 聯 網 金 融 遠 景 之 路 -- 大 戰 略 下 的 發 展 除 了 互 聯 網 + 的 產 業 戰 略 被 廣 泛 運 用 外, 互 聯 網 ( 甚 至 互 聯 網 金 融 ) 的 運 用 延 伸, 也 在 近 年 來 的 重 大 政 策 中 被 關 注, 其 中 最 重 要 者 莫 若 一 帶 一 路 與 創 新 創 業 二 項 重 大 政 策 1. 一 帶 一 路 近 年 來, 中 國 大 陸 除 了 鼓 勵 企 業 走 出 去, 培 養 具 有 在 海 外 與 其 他 企 業 競 爭 的 能 力 外, 諸 多 政 策 也 都 對 於 境 內 企 業 給 予 扶 掖, 企 盼 擴 張 內 需 市 場 之 際, 能 有 強 而 有 力 的 企 業 與 良 好 的 產 品 支 持 在 中 國 最 高 領 導 人 習 近 平 於 2013 年 9 月 和 10 月 分 別 提 出 一 帶 一 路 的 經 濟 合 作 概 念 後, 中 國 國 務 院 總 理 李 克 強 在 亞 洲 和 歐 洲 訪 問 時 也 進 一 步 推 廣, 並 寫 進 總 理 政 府 工 作 報 告 中, 成 為 中 國 對 外 的 主 要 經 濟 戰 略 如 所 周 知, 一 帶 一 路 (One Belt and One Road) 是 絲 綢 之 路 經 濟 帶 與 21 世 紀 海 上 絲 綢 之 路 的 簡 稱 一 帶 一 路 不 是 一 個 實 體 和 機 制, 而 是 合 作 發 展 的 理 念 和 倡 議, 將 充 分 依 靠 中 國 與 有 關 國 家 既 有 的 雙 多 邊 機 制, 藉 助 既 有 的 行 之 有 效 的 區 域 合 作 平 台 一 帶 一 路 貫 穿 歐 亞 大 陸, 東 邊 連 接 亞 太 經 濟 圈, 西 邊 進 入 歐 洲 經 濟 圈 無 論 是 發 展 經 濟 改 善 民 生, 還 是 應 對 危 機 加 快 調 整, 許 多 沿 線 國 家 都 可 享 有 共 同 利 益, 也 必 須 承 擔 共 同 風 險 而 一 帶 一 路 除 了 係 鑑 於 出 口 疲 態 例 如 歐 美 經 濟 下 滑 導 致 貿 易 保 護 主 義 盛 行 的 外 患 外, 同 時 也 考 量 境 內 產 能 過 剩 且 實 體 經 濟 有 待 轉 型 的 內 憂 然 而, 未 來 伴 隨 一 帶 一 路 的 推 展, 將 有 更 多 規 模 不 等 的 優 質 企 業 能 夠 藉 此 前 進 不 同 的 區 域 或 國 家, 如 此 一 來, 也 會 增 加 更 多 就 8
業 機 會 與 發 展 空 間 值 此 同 時, 由 於 幅 員 的 不 斷 擴 大, 互 聯 網 的 重 要 性 也 與 日 俱 增, 而 發 展 日 臻 成 熟 的 互 聯 網 金 融 也 將 成 為 支 撐 跨 境 交 易 時 高 效 率 的 平 台 媒 介, 並 反 饋 予 大 戰 略 的 利 基 2. 創 新 創 業 為 提 升 經 濟 動 能, 並 鼓 勵 民 眾 就 業, 國 務 院 於 2013 年 10 月 起 便 開 始 提 倡 大 眾 創 業 萬 眾 創 新 的 理 念, 因 為 此 乃 發 展 的 動 力 之 源, 也 是 富 民 之 道 公 平 之 計 與 強 國 之 策 為 促 成 此 目 標 之 遂 行, 除 於 2015 年 1 月 14 日 由 國 務 院 常 務 會 議 決 定 設 立 國 家 新 興 產 業 創 業 投 資 引 導 基 金 ( 簡 稱 新 興 產 業 創 投 基 金 ) ( 主 要 針 對 戰 略 性 新 興 產 業 和 傳 統 產 業 轉 型, 資 金 規 模 高 達 400 億 人 民 幣 ) 外, 諸 多 文 件 也 陸 續 發 佈 ( 例 如 國 務 院 辦 公 廳 關 於 促 進 跨 境 電 子 商 務 健 康 快 速 發 展 的 指 導 意 見 ( 國 辦 發 2015 46 號 ) 國 務 院 關 於 印 發 註 冊 資 本 登 記 改 革 方 案 的 通 知 ( 國 發 2014 7 號 ) 國 務 院 關 於 促 進 市 場 公 平 競 爭 維 護 市 場 正 常 秩 序 的 若 干 意 見 ( 國 發 2014 20 號 ) 關 於 開 展 深 化 中 央 級 事 業 單 位 科 技 成 果 使 用 處 置 和 收 益 管 理 改 革 試 點 的 通 知 ( 財 教 2014 223 號 ) 關 於 實 施 大 學 生 創 業 引 領 計 畫 的 通 知 ( 人 社 部 發 2014 38 號 ) 關 於 商 業 銀 行 知 識 產 權 質 押 貸 款 業 務 的 指 導 意 見 ( 銀 監 發 2013 6 號 ) 關 於 知 識 產 權 支 持 小 微 企 業 發 展 的 若 干 意 見 ( 國 知 發 管 字 2014 57 號 ) 等 ), 其 中 又 以 2015 年 6 月 發 佈 的 國 務 院 關 於 大 力 推 進 大 眾 創 業 萬 眾 創 新 若 干 政 策 措 施 的 意 見 ( 國 發 2015 32 號 ) 以 及 同 年 3 月 發 佈 的 國 務 院 辦 公 廳 關 於 發 展 眾 創 空 間 推 進 大 眾 創 新 創 業 的 指 導 意 見 ( 國 辦 發 2015 9 號 ) 最 受 到 關 注 在 經 過 了 數 年 的 經 濟 高 速 發 展 後, 中 國 大 陸 的 經 濟 進 入 了 新 常 態, 然 推 進 大 眾 創 業 與 萬 眾 創 新, 是 培 育 與 催 生 經 濟 社 會 發 展 新 動 力 的 必 然 選 擇 揆 諸 傳 統 的 高 投 入 高 消 耗 與 粗 放 式 發 展 的 模 式 難 以 9
為 繼, 反 應 從 要 素 驅 動 與 投 資 驅 動 轉 向 創 新 驅 動, 也 要 消 弭 不 利 於 創 業 創 新 發 展 的 各 類 桎 梏 職 是 之 故, 在 前 揭 創 新 創 業 意 見 中 所 體 現 的 總 體 思 路, 便 包 含 了 未 來 必 須 加 強 公 共 服 務 資 源 的 開 放 共 享, 同 時 整 合 利 用 全 球 創 意 創 新 資 源, 並 實 現 人 才 等 創 業 創 新 要 素 跨 地 區 跨 行 業 的 自 由 流 動, 加 以 互 聯 網 + 與 大 數 據 等 技 術 推 動 各 行 業 的 創 新 商 業 模 式 此 外, 在 國 務 院 辦 公 廳 關 於 發 展 眾 創 空 間 推 進 大 眾 創 新 創 業 的 指 導 意 見 中, 也 聲 明 應 健 全 多 元 化 融 資 方 式, 如 運 用 互 聯 網 金 融 中 的 眾 籌 (crown-funding) 即 群 眾 集 資 方 式 進 行 募 資 等, 將 有 助 於 技 術 型 網 際 網 路 新 創 公 司 之 成 立 綜 上 而 論, 加 大 創 新 創 業 力 道 渡 過 產 業 轉 型 陣 痛 是 中 國 當 前 的 經 濟 發 展 目 標, 互 聯 網 金 融 的 支 持 力 道 不 容 小 覷 三 互 聯 網 金 融 健 全 化 發 展 的 規 範 之 路 ( 一 ) 互 聯 網 金 融 的 國 際 監 理 作 為 互 聯 網 金 融 的 本 質 仍 是 金 融, 在 國 際 間 的 認 知 上 乃 渠 道 的 創 新, 而 非 產 品 與 內 涵 的 創 新, 從 而 在 原 已 完 備 的 金 融 監 理 體 制 中, 納 入 互 聯 網 金 融 的 監 理, 大 致 上 仍 屬 允 當, 對 於 監 理 原 則 並 無 過 大 影 響 例 如 美 國 證 監 會 對 P2P 貸 款 公 司 實 施 註 冊 制 管 理, 對 信 用 登 記 額 度 進 行 評 估 與 管 控 ; 英 國 也 自 2014 年 4 月 起 將 P2P 眾 籌 等 業 務 納 入 金 融 行 為 監 管 局 (FCA) 的 監 管 範 疇, 至 於 德 國 與 法 國 則 要 求 參 與 信 貸 業 務 的 互 聯 網 金 融 機 構 需 獲 得 傳 統 信 貸 機 構 牌 照 而 針 對 不 同 類 型 的 業 務 內 涵, 監 理 機 關 依 其 業 務 行 為 屬 性 功 能 與 可 能 產 生 的 影 響, 用 以 確 定 相 應 的 監 管 部 門 以 及 適 用 的 監 管 規 則, 例 如 美 國 義 大 利 西 班 牙 將 互 聯 網 融 資 分 為 股 權 借 貸 兩 種 模 式, 分 別 由 金 融 市 場 監 管 機 構 與 銀 行 監 管 機 構 實 施 監 管 ; 法 國 則 根 據 眾 籌 機 構 是 否 同 時 從 事 支 付 和 信 貸 發 放, 來 確 定 負 責 監 管 支 付 行 為 的 金 融 審 慎 監 管 局 是 否 參 與 迤 邐 而 下 者, 針 對 互 聯 網 金 融 發 展 的 多 元 性, 未 來 世 界 各 國 10
勢 將 更 加 完 備 徵 信 系 統, 同 時 也 應 審 時 視 度 地 調 整 相 關 法 規, 以 資 因 應 ( 二 ) 互 聯 網 金 融 的 中 國 監 理 近 況 2013 年 8 月 3 日, 上 海 陸 家 嘴 國 際 金 融 資 產 交 易 市 場 股 份 有 限 公 司 ( 下 稱 陸 金 所 ) 發 佈 新 聞 稱, 由 中 國 人 民 銀 行 牽 頭 的 互 聯 網 金 融 發 展 與 監 管 研 究 小 組 近 日 到 上 海 陸 金 所 ( 陸 金 所 是 中 國 平 安 保 險 ( 集 團 ) 股 份 有 限 公 司 旗 下 成 員, 成 立 於 2011 年 9 月, 註 冊 資 金 為 四 億 元 人 民 幣 ) 及 杭 州 阿 里 巴 巴 集 團 進 行 實 地 考 察, 就 行 業 發 展 企 業 訴 求 和 監 管 建 議 聽 取 建 議 所 謂 的 互 聯 網 金 融 發 展 與 監 管 研 究 小 組 是 由 人 民 銀 行 銀 監 會 證 監 會 保 監 會 工 信 部 公 安 部 與 法 制 辦 共 同 組 成, 由 人 民 銀 行 領 軍, 是 互 聯 網 金 融 發 展 以 來 最 大 規 模 的 政 府 因 應 組 織 在 該 次 的 考 察 中, 研 究 小 組 首 先 從 上 海 的 網 路 借 貸 行 業 開 始, 對 拍 拍 貸 你 我 貸 等 五 家 企 業 進 行 集 中 考 察, 瞭 解 上 海 互 聯 網 金 融 行 業 的 整 體 發 展 情 況 隨 後 重 點 訪 視 領 頭 企 業 平 安 陸 金 所, 對 陸 金 所 的 業 務 模 式 擔 保 機 制 風 控 體 系 網 站 安 全 及 資 金 管 理 等 方 面 進 行 實 地 考 察 在 談 到 行 業 潛 在 風 險 和 監 管 建 議 時, 平 安 陸 金 所 董 事 長 計 葵 生 表 示, 互 聯 網 金 融 的 發 展 需 要 政 府 支 援, 給 予 創 新 的 空 間, 但 是 對 於 例 如 多 對 多 設 置 資 金 池 金 額 和 期 限 錯 配 等 存 在 嚴 重 隱 患 的 模 式 容 易 引 發 流 動 性 風 險, 應 儘 快 進 行 規 範, 才 能 讓 互 聯 網 金 融 行 業 健 康 持 久 發 展 此 外, 計 葵 生 還 建 議 設 置 企 業 風 險 保 證 金 比 例 制 定 標 準, 參 考 國 際 無 抵 押 貸 款 平 均 4%-5% 的 壞 賬 率, 應 將 保 證 金 設 置 高 於 此 比 例 才 能 保 障 投 資 人 利 益 總 括 而 言, 互 聯 網 金 融 的 興 起, 一 方 面 給 人 們 帶 來 了 更 大 的 便 利 和 更 多 的 選 擇 ; 但 另 一 方 面, 由 於 監 管 缺 失, 也 帶 來 了 一 些 從 未 有 的 風 險 有 鑒 於 此, 加 強 對 互 聯 網 金 融 11
監 管 的 呼 聲 從 未 止 歇 然 因 監 理 主 體 在 對 應 上 的 複 雜, 例 如 同 屬 阿 里 巴 巴 所 建 構 互 聯 網 金 融 體 系 的 淘 寶 網 餘 額 寶 以 及 天 貓 基 金 等, 所 對 應 的 監 理 主 體 便 曾 產 生 混 淆 而 2013 年 無 疑 是 互 聯 網 金 融 發 展 最 火 熱 的 一 年, 然 隨 著 互 聯 網 金 融 創 新 發 展 的 加 速, 配 套 的 監 理 政 策 缺 位 問 題 也 日 益 凸 顯 因 此, 2013 年 6 月 29 日 所 舉 行 的 2013 陸 家 嘴 論 壇 金 融 互 聯 網 發 展 的 前 景 專 題 會 上, 銀 監 會 創 新 監 管 部 主 任 王 岩 岫 便 表 示, 對 於 互 聯 網 金 融, 目 前 是 各 管 一 段 的 狀 態 銀 監 會 正 在 研 究 發 佈 電 子 銀 行 的 法 律 法 規, 建 立 自 己 的 行 業 標 準 和 相 關 行 業 的 法 律 法 規 要 求, 並 提 及 今 後 對 於 P2P 信 貸 市 場 的 管 理 也 在 考 慮 制 定 相 關 的 法 律 法 規 上 述 的 互 聯 網 金 融 發 展 與 監 管 研 究 小 組 也 於 同 年 7 月 成 立, 12 月 3 日 更 由 央 行 下 屬 協 會 發 起 成 立 了 互 聯 網 金 融 專 業 委 員 會 2014 年 1 月 初, 國 務 院 辦 公 廳 印 發 107 號 文 關 於 加 強 影 子 銀 行 監 管 有 關 問 題 的 通 知, 將 新 型 網 路 金 融 公 司 即 互 聯 網 金 融 歸 入 影 子 銀 行 範 疇, 並 且 明 確 了 央 行 的 監 管 主 體 地 位 然 而, 各 界 對 於 餘 額 寶 資 金 投 資 類 貨 幣 基 金 產 品 是 否 應 該 被 取 締? 是 否 應 該 繳 納 存 款 準 備 金? 等 問 題 仍 舊 議 論 紛 紛 但 為 避 免 過 度 遏 抑, 導 致 互 聯 網 金 融 的 發 展 創 新 受 阻, 在 兩 會 期 間, 央 行 行 長 周 小 川 便 表 示, 餘 額 寶 等 金 融 產 品 肯 定 不 會 取 締, 只 是 未 來 有 些 政 策 會 更 完 善 ; 相 關 披 露 的 政 府 工 作 報 告 中, 也 以 促 進 互 聯 網 金 融 健 康 發 展 取 代 高 度 管 制 的 字 眼 或 用 語, 希 望 維 繫 創 新 的 活 力 ( 三 ) 互 聯 網 金 融 健 全 化 發 展 的 規 範 之 路 對 於 互 聯 網 金 融 如 何 監 理 的 討 論, 曾 經 在 起 伏 更 迭 中 前 行, 但 2015 年 7 月 18 日 所 發 佈 的 關 於 促 進 互 聯 網 金 融 健 康 發 展 的 指 導 意 見 ( 銀 發 2015 221 號 ), 提 出 了 規 範 基 礎, 也 填 補 了 12
互 聯 網 金 融 法 制 的 空 白 此 項 被 稱 為 中 國 首 部 互 聯 網 金 融 基 本 法 的 指 導 意 見, 是 由 中 國 央 行 會 同 中 國 工 業 和 資 訊 化 部 財 政 部 公 安 部 互 聯 網 資 訊 辦 公 室 等 共 十 部 委 聯 合 發 佈, 旨 在 劃 清 互 聯 網 金 融 企 業 的 業 務 邊 界 明 確 監 理 機 構 監 理 責 任 的 前 提 下, 鼓 勵 互 聯 網 金 融 行 業 的 創 新 發 展 詳 言 之, 上 開 指 導 意 見 係 秉 持 鼓 勵 創 新 防 範 風 險 趨 利 避 害 健 康 發 展 的 總 體 要 求, 提 出 了 一 系 列 鼓 勵 創 新 支 持 互 聯 網 金 融 穩 步 發 展 的 政 策 措 施, 積 極 鼓 勵 互 聯 網 金 融 平 台 產 品 和 服 務 創 新, 鼓 勵 從 業 機 構 相 互 合 作, 拓 寬 從 業 機 構 融 資 管 道, 堅 持 簡 政 放 權 和 落 實 完 善 財 稅 政 策, 推 動 信 用 基 礎 設 施 建 設 和 配 套 服 務 體 系 建 設 此 外, 該 指 導 意 見 也 確 立 了 互 聯 網 支 付 網 路 借 貸 股 權 眾 籌 融 資 互 聯 網 基 金 銷 售 互 聯 網 保 險 互 聯 網 信 託 和 互 聯 網 消 費 金 融 等 互 聯 網 金 融 主 要 業 態 的 監 管 職 責 分 工, 此 可 謂 是 該 指 導 意 見 作 為 基 本 法 的 最 大 價 值 所 在 在 指 導 意 見 提 出 後, 各 相 關 部 門 將 按 照 指 導 意 見 的 職 責 分 工, 繼 續 落 實 各 項 要 求 ; 而 互 聯 網 金 融 行 業 從 業 機 構 也 應 按 照 指 導 意 見 的 相 關 規 定, 依 法 從 事 各 項 經 營 活 動 針 對 此 項 指 導 意 見 的 發 佈, 對 於 中 國 大 陸 互 聯 網 金 融 的 發 展 而 言, 具 有 劃 時 代 的 意 義, 分 析 其 重 點 如 下 : 1. 組 織 面 在 指 導 意 見 中 積 極 鼓 勵 互 聯 網 金 融 平 台 產 品 和 服 務 創 新, 激 發 市 場 活 力 同 時 鼓 勵 銀 行 證 券 保 險 基 金 信 託 和 消 費 金 融 等 金 融 機 構 依 託 互 聯 網 技 術, 實 現 傳 統 金 融 業 務 與 服 務 轉 型 升 級, 積 極 開 發 基 於 互 聯 網 技 術 的 新 產 品 和 新 服 務 此 外, 意 見 中 也 支 持 有 條 件 的 金 融 機 構 建 設 創 新 型 互 聯 網 平 台 開 展 網 路 銀 行 網 路 證 券 網 路 保 險 網 路 基 金 銷 售 和 網 路 消 費 金 融 等 業 務, 並 支 持 互 聯 網 企 業 依 法 合 規 設 立 互 聯 網 支 付 機 構 網 路 借 貸 平 台 股 權 眾 籌 融 資 平 台 網 路 金 13
融 產 品 銷 售 平 台, 建 立 服 務 實 體 經 濟 的 多 層 次 金 融 服 務 體 系, 更 能 夠 滿 足 中 小 微 企 業 和 個 人 投 融 資 需 求, 進 一 步 拓 展 普 惠 金 融 的 廣 度 和 深 度 除 此 之 外, 指 導 意 見 也 鼓 勵 從 業 機 構 相 互 合 作, 實 現 優 勢 互 補 換 言 之, 各 類 金 融 機 構 與 互 聯 網 企 業 應 開 展 合 作, 建 立 良 好 的 互 聯 網 金 融 生 態 環 境 和 產 業 鏈 ; 此 外, 也 鼓 勵 銀 行 業 金 融 機 構 開 展 業 務 創 新, 為 第 三 方 支 付 機 構 和 網 路 貸 款 平 台 等 提 供 資 金 存 管 支 付 清 算 等 配 套 服 務 再 者, 小 微 金 融 服 務 機 構 與 互 聯 網 企 業 也 可 開 展 業 務 合 作, 實 現 商 業 模 式 創 新 而 指 導 意 見 中 也 支 持 證 券 基 金 信 託 消 費 金 融 期 貨 機 構 與 互 聯 網 企 業 開 展 合 作, 拓 寬 金 融 產 品 銷 售 管 道, 創 新 財 富 管 理 模 式 ; 並 鼓 勵 保 險 公 司 與 互 聯 網 企 業 合 作, 提 升 互 聯 網 金 融 企 業 風 險 抵 禦 能 力 2. 市 場 面 大 陸 近 年 來 特 別 強 調 簡 政 放 權, 提 供 優 質 服 務, 因 此 在 指 導 意 見 中 特 別 聲 明 工 商 行 政 管 理 部 門 要 支 持 互 聯 網 企 業 依 法 辦 理 工 商 註 冊 登 記, 電 信 主 管 部 門 國 家 互 聯 網 資 訊 管 理 部 門 要 積 極 支 援 互 聯 網 金 融 業 務, 電 信 主 管 部 門 對 互 聯 網 金 融 業 務 涉 及 的 電 信 業 務 進 行 監 管, 國 家 互 聯 網 資 訊 管 理 部 門 負 責 對 金 融 資 訊 服 務 互 聯 網 資 訊 內 容 等 業 務 進 行 管 理 此 外, 也 應 落 實 和 完 善 有 關 財 稅 政 策, 依 照 稅 收 公 平 原 則, 對 於 業 務 規 模 較 小 處 於 初 創 期 的 從 業 機 構, 符 合 大 陸 現 行 對 中 小 企 業 特 別 是 小 微 企 業 稅 收 政 策 條 件 者, 可 按 規 定 享 受 稅 收 優 惠 政 策 再 者, 應 推 動 信 用 基 礎 設 施 建 設, 培 育 互 聯 網 金 融 配 套 服 務 體 系, 並 支 援 大 資 料 存 儲 網 路 與 資 訊 安 全 維 護 等 技 術 領 域 基 礎 設 施 建 設 另 外, 也 鼓 勵 從 業 機 構 依 法 建 立 信 用 資 訊 共 用 平 台, 推 動 符 合 條 件 的 相 關 從 業 機 構 加 入 金 融 信 用 資 訊 基 礎 資 料 庫 同 時, 指 導 意 見 也 14
允 許 有 條 件 的 從 業 機 構 依 法 申 請 徵 信 業 務 許 可, 並 支 持 具 備 資 質 的 信 用 仲 介 組 織 開 展 互 聯 網 企 業 信 用 評 級, 增 強 市 場 資 訊 透 明 度 值 此 同 時, 也 鼓 勵 會 計 審 計 法 律 諮 詢 等 仲 介 服 務 機 構 為 互 聯 網 企 業 提 供 相 關 專 業 服 務 3. 監 理 面 此 次 指 導 意 見 的 發 佈, 極 具 價 值 之 處, 即 在 於 監 理 責 任 的 明 確 化 依 指 導 意 見 之 闡 明, 未 來 將 由 央 行 負 責 監 理 互 聯 網 支 付, 銀 監 會 負 責 監 理 網 路 借 貸 網 路 小 貸 互 聯 網 信 託 與 消 費 金 融, 證 監 會 則 負 責 監 理 股 權 眾 籌 與 互 聯 網 基 金 銷 售, 保 監 會 則 負 責 監 理 互 聯 網 保 險 至 此, 監 理 範 疇 與 權 責 相 較 於 過 往 十 餘 年 的 議 論 與 琢 磨, 總 算 塵 埃 落 定 謹 將 主 要 業 態 所 對 應 的 監 理 機 構 與 內 容, 以 表 格 呈 現 如 下 : 主 要 業 態 監 理 機 構 監 理 內 容 互 聯 網 支 付 央 行 清 晰 地 界 定 各 方 權 利 義 務 建 立 有 效 的 風 險 隔 離 機 制 與 客 戶 保 障 機 制 清 晰 提 示 業 務 風 險 充 分 進 行 資 訊 揭 露 不 得 誇 大 支 付 服 務 中 介 之 性 質 與 職 能 網 路 借 貸 銀 監 會 明 確 資 訊 中 介 性 質 不 得 提 供 增 信 服 務 不 得 非 法 集 資 股 權 眾 籌 證 監 會 必 須 通 過 股 權 眾 籌 融 資 中 介 機 構 平 台 進 行 如 實 披 露 企 業 關 鍵 資 訊 不 得 誤 導 或 詐 欺 投 資 人 互 聯 網 基 金 銷 售 證 監 會 不 得 通 過 違 規 承 諾 收 益 方 式 吸 引 客 戶 有 效 防 範 資 產 配 置 中 的 期 限 錯 配 與 流 動 性 風 險 15
不 得 與 基 金 產 品 收 益 混 同 第 三 方 支 付 的 備 付 金 僅 可 用 於 辦 理 客 戶 委 託 之 業 務, 不 得 用 於 墊 付 基 金 和 其 他 理 財 產 品 的 資 金 贖 回 互 聯 網 保 險 保 監 會 保 險 公 司 建 立 非 保 險 類 子 公 司 管 理 制 度 建 立 必 要 的 防 火 牆 不 得 進 行 不 實 陳 述 片 面 或 誇 大 過 往 業 績 違 規 承 諾 收 益 或 承 擔 損 失 等 誤 導 性 描 述 互 聯 網 信 託 銀 監 會 審 慎 識 別 客 戶 身 分 並 評 估 客 戶 風 險 承 受 能 力, 不 能 將 產 品 銷 售 給 予 風 險 承 受 能 力 不 相 匹 配 之 客 戶 制 訂 完 善 產 品 文 件 簽 署 制 度, 保 證 交 易 過 程 合 法 合 規, 安 全 規 範 互 聯 網 消 費 金 融 四 結 語 銀 監 會 制 訂 完 善 產 品 文 件 簽 署 制 度, 保 證 交 易 過 程 合 法 合 規, 安 全 規 範 互 聯 網 金 融 在 中 國 的 迅 速 發 展 有 其 特 殊 成 因, 首 先, 由 於 中 國 相 對 滯 後 的 傳 統 金 融 業 發 展 水 準, 未 能 跟 上 實 體 經 濟 的 客 觀 需 要, 因 此 給 予 互 聯 網 金 融 極 大 的 發 展 空 間 ; 其 次, 由 於 利 率 市 場 化 引 發 的 高 利 率 壯 大 了 貨 幣 市 場 基 金, 因 此 也 催 生 了 互 聯 網 金 融 的 概 念 ; 最 後, 由 於 互 聯 網 企 業 本 身 在 經 營 過 程 中 積 累 了 大 量 的 用 戶 資 源 與 資 訊, 具 有 足 夠 能 力 與 傳 統 金 融 業 分 庭 抗 禮 職 是 之 故, 遂 有 如 此 高 度 發 展 的 狀 態, 這 也 是 兩 岸 在 金 融 發 展 上 的 差 異 然 而, 藉 由 互 聯 網 方 式 發 展 創 新 金 融 業 態 並 創 造 新 金 融 服 務, 如 上 文 所 述, 已 成 為 傳 統 金 融 業 的 有 益 補 充, 也 是 提 高 金 融 資 源 配 置 的 有 效 手 段, 但 同 時 也 對 考 驗 著 金 融 監 理 的 能 量 關 於 促 進 互 聯 網 金 融 健 康 發 展 的 指 導 意 見 的 發 佈, 可 謂 是 中 國 大 陸 近 年 來 針 對 16
互 聯 網 金 融 發 展 的 最 重 要 規 範, 它 提 供 了 諸 多 規 範 基 礎, 未 來 無 論 互 聯 網 企 業 或 金 融 業, 甚 或 各 類 主 管 機 關, 也 都 將 立 基 其 上, 探 索 如 何 在 這 條 規 範 之 路 上, 讓 整 體 市 場 與 行 業 本 身, 逐 漸 健 全 地 發 展 而 不 失 當 而 台 灣 關 切 互 聯 網 金 融 發 展 的 主 管 機 關 業 者 與 社 會 人 士, 也 可 關 注 其 後 續 發 展, 並 從 中 獲 得 啟 發 17