芝 商 所 原 油 月 报 [2 月 ] 作 者 : 能 源 研 究 概 要 随 着 价 格 继 续 下 跌,1 月 份 原 油 期 货 日 均 交 易 量 和 未 平 仓 合 约 出 现 增 长 纽 约 商 交 所 (NYMEX) 轻 质 低 硫 原 油 期 货 (WTI) 合 约 1 月 份 增 加 29%, 达 到 平 均 每 天 约 826, 份 合 约 截 止 当 月 月 底, 未 平 仓 合 约 数 增 加 17% 至 17 万 分 合 约 在 交 易 量 上 升 的 同 时,NYMEX WTI 期 货 合 约 即 月 结 算 价 格 下 跌 2% 至 平 均 每 桶 47. 美 元, 创 29 年 2 月 以 来 的 最 低 水 平 美 国 WTI 与 北 海 布 伦 特 原 油 之 间 的 价 差 1 月 份 继 续 缩 小 即 月 NYMEX WTI 布 伦 特 金 融 期 货 合 约 1 月 份 均 价 为 -2.4 美 元 / 桶 WTI 和 布 伦 特 期 货 合 约 曲 线 均 保 持 期 货 溢 价 结 构, 其 中 远 期 交 割 月 份 的 价 格 高 于 近 期 合 约 价 格, 刺 激 投 资 者 囤 积 库 存 从 全 球 来 看, 需 求 疲 软 使 库 存 继 续 积 累, 根 据 美 国 能 源 部 能 源 信 息 署 (EIA) 的 数 据, 库 存 累 积 量 估 计 为 65, 桶 / 日 EIA 估 计,214 年 年 底 经 合 组 织 (OECD) 商 品 原 油 库 存 总 量 为 27.4 亿 桶, 创 下 最 高 年 终 纪 录 水 平, 相 当 于 大 约 58 天 的 消 耗 量 同 样, 美 国 商 品 原 油 库 存 也 增 至 2 世 纪 3 年 代 以 来 的 最 高 水 平, 截 止 1 月 份 达 到 4.13 亿 桶 在 精 炼 产 品 方 面, 超 低 硫 柴 油 (ULSD) 和 氧 化 混 调 型 精 制 汽 油 (RBOB) 期 货 合 约 价 格 均 随 着 原 油 一 路 下 滑 NYMEX 的 交 易 量 和 未 平 仓 合 约 数 量 较 高, 其 中 ULSD 期 货 为 162, 份 合 约 / 日,RBOB 为 154, 份 合 约 / 日 NYMEX 主 要 市 场 的 交 易 量 和 未 平 仓 合 约 数 OI* ADV 原 油 本 月 上 月 变 化 本 月 上 月 变 化 CL WTI 期 货 1,712,478 1,468,497 17% 825,682 641,752 29% BZ 布 伦 特 期 货 149,48 14,181 7% 137,213 89,72 54% PRODUCTS HO ULSD 期 货 389,634 345,635 13% 162,353 144,79 12% RB RBOB 期 货 375,938 331,633 13% 153,536 126,426 21% * OI 截 止 月 内 最 后 一 个 交 易 日 随 着 价 格 快 速 下 跌 以 及 波 动 加 剧, 整 个 原 油 市 场 的 交 易 量 和 未 平 仓 合 约 量 出 现 增 长 NYMEX ULSD 期 货 未 平 仓 合 约 数 接 近 214 年 11 月 创 下 的 纪 录 高 点 ULSD 库 存 量 本 月 创 下 1.19 亿 桶 的 最 高 纪 录 cmegroup.com/cn-s Monthly Crude Oil Report February 215 1
基 准 原 油 价 格 NYMEX 轻 质 低 硫 原 油 平 均 现 货 月 NYMEX 轻 质 低 硫 原 油 期 货 价 格 1 月 份 与 前 一 月 相 比 下 跌 2%, 为 大 约 47 美 元 / 桶 同 样,NYMEX 布 伦 特 期 货 下 跌 21%,1 月 均 价 约 为 5 美 元 / 桶 9 8 7 6 5 4 3 2 1 1/3/15 1.4 1.2 1..8.6.4.2. Millions of Contracts Volume Price 和 214 年 12 月 相 比,1 月 份 NYMEX 轻 质 低 硫 原 油 期 货 平 均 日 交 易 量 增 长 29%, 约 为 826, 份 合 约 NYMEX 布 伦 特 最 后 交 易 日 期 货 9 8 7 6 5 4 3 2 1 1/3/15 25 2 15 1 5 Thousands of Contracts Volume Price 1 月 份 NYMEX WTI 与 布 伦 特 期 货 接 近 平 价 1 月 价 差 收 窄 36%,WTI 平 均 比 布 伦 特 低 2.4 美 元 / 桶 WTI- 布 伦 特 价 差 期 货 价 格. -1. -2. -3. -4. -5. -6. -7. 1/3/15 cmegroup.com/cn-s Monthly Crude Oil Report February 215 2
1 月 份 NYMEX 轻 质 低 硫 原 油 期 货 即 月 期 货 溢 价 均 为 6 美 分 / 桶 随 着 原 油 库 存 继 续 累 积, 期 货 溢 价 进 一 步 加 深 WTI 第 1-2 个 月 价 差 WTI 远 期 曲 线 的 首 3 个 合 约 月 下 移 区 间 为 1.7-5. 美 元 / 桶,1 月 平 均 为 2.4 美 元 / 桶 曲 线 的 近 端 显 示 出 更 大 的 跌 幅, 使 得 期 货 溢 价 更 高 -.1 -.2 -.3 -.4 -.5 -.6 -.7 -.8 -.9 WTI 远 期 价 格 曲 线 75 1/2/15 1/4/15 1/6/15 1/1/15 1/12/15 1/14/15 1/16/15 1/18/15 1/2/15 1/22/15 1/24/15 1/26/15 1/28/15 1/3/15 7 65 6 55 5 45 4 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 Contract Month Jan-15 Dec-14 布 伦 特 远 期 曲 线 的 首 3 个 合 约 月 在 一 月 的 下 移 区 间 为 3.5-4.5 美 元 / 桶 整 个 曲 线 均 匀 移 动 Brent Forward Price Curve 8 75 7 65 6 55 5 45 4 1 5 9 13 17 21 25 29 Contract Month Jan-15 Dec-14 cmegroup.com/cn-s Monthly Crude Oil Report February 215 3
美 国 原 油 库 存 随 着 价 格 继 续 下 跌, 墨 西 哥 湾 岸 区 商 业 原 油 库 存 接 近 214 年 5 月 创 下 的 纪 录 高 点, 同 时 美 国 总 库 存 在 1 月 份 刷 新 纪 录 墨 西 哥 湾 岸 区 库 存 Thousand Barrels 24 22 2 18 16 14 12 1 1/3/11 7/3/11 1/3/12 7/3/12 1/3/13 7/3/13 1/3/14 7/3/14 1/3/15 来 源 :EIA 5-Year Range Weekly 在 从 214 年 第 3 季 度 的 低 点 反 弹 后, 库 欣 (Cushing) 的 库 存 继 续 增 大 ; 与 12 月 底 相 比,1 月 底 库 存 增 加 34% 库 欣 库 存 6 5 Thousand Barrels 4 3 2 1 1/3/11 7/3/11 1/3/12 7/3/12 1/3/13 7/3/13 1/3/14 7/3/14 1/3/15 来 源 :EIA 5-Year Range Weekly cmegroup.com/cn-s Monthly Crude Oil Report February 215 4
随 着 价 格 下 跌 而 产 量 增 加,1 月 份 原 油 出 口 大 增 14% 至 434, 桶 / 日, 为 历 史 最 高 美 国 原 油 交 易 1 Millioin Barrels per Day 12 1 8 6 4 2 Jan 3, 211 Jul 3, 211 Jan 3, 212 Jul 3, 212 Jan 3, 213 Jul 3, 213 Jan 3, 214 Jul 3, 214 Jan 3, 215 6 5 4 3 2 1 Thousand Barrels per Day 来 源 :EIA Exports Imports 受 蒸 馏 燃 料 出 口 激 增 推 动,1 月 份 美 国 精 炼 产 品 出 口 增 长 2% 至 35 万 桶 / 日 美 国 产 品 交 易 Millioin Barrels per Day 4. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1..5. Jan 3, 211 Jul 3, 211 Jan 3, 212 Jul 3, 212 Jan 3, 213 Jul 3, 213 Jan 3, 214 Jul 3, 214 Jan 3, 215 来 源 :EIA Exports Imports 1 出 口 仅 限 于 :(1) 阿 拉 斯 加 库 克 湾 ( Alaskan Cook Inlet) 国 家 水 域 内 油 田 产 生 的 原 油 ;(2) 阿 拉 斯 加 北 坡 (North Slope ) 原 油 ;(3) 销 往 加 拿 大 的 特 定 国 内 生 产 原 油 ;(4) 运 送 至 美 国 领 土 ; 以 及 (5) 至 环 太 平 洋 国 家 的 加 州 原 油 cmegroup.com/cn-s Monthly Crude Oil Report February 215 5
WTI 市 场 参 与 情 况 CFTC 交 易 者 持 仓 报 告 2 商 业 掉 期 交 易 商 5, 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 6, 5, 4, 3, 2, 1, Long Short Long Short Spread 资 金 经 理 多 头 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, Long Short Spread 1,2, 1,, 8, 6, 4, 2, Other Money Manager Swap Dealer Commercial 空 头 差 价 1,2, 1,, 8, 6, 4, 2, Other Money Manager Swap Dealer Commercial 1,, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, Other Money Manager Swap Dealer 2 cmegroup.com/trading/energy/cftc-tff/main.html cmegroup.com/cn-s Monthly Crude Oil Report February 215 6
精 炼 产 品 NYMEX ULSD 期 货 1 月 份 即 月 NYMEX ULSD 期 货 和 RBOB 期 货 均 下 跌 17%, 分 别 为 平 均 1.67 美 元 / 加 仑 和 1.34 美 元 / 加 仑 Cents per Gallon 3. 2.5 2. 1.5 1..5 3 25 2 15 1 5 Thousand Contracts. 1/3/15 Volume Price 由 于 蒸 馏 油 和 轻 质 油 收 益 率 上 升, 美 国 精 炼 厂 原 油 投 入 在 历 史 高 点 附 近 徘 徊 NYMEX RBOB 期 货 美 国 柴 油 价 格 相 对 汽 油 更 为 强 劲, 刺 激 一 些 精 炼 厂 将 部 分 产 能 转 移 至 针 对 出 口 市 场 的 蒸 馏 油 Cents per Gallon 2.5 2. 1.5 1..5 25 2 15 1 5 Thousand Contracts. 1/3/15 Volume Price 由 于 原 油 价 格 下 跌 幅 度 进 一 步 加 大, 月 内 ULSD 和 RBOB 裂 解 价 差 扩 大 裂 解 价 差 3 25 2 15 1 5 11/1/14 11/17/14 HO 11/24/14 12/1/14 12/8/14 12/15/14 12/22/14 12/29/14 1/5/15 1/12/15 RBOB 1/26/15 cmegroup.com/cn-s Monthly Crude Oil Report February 215 7
交 叉 资 产 图 原 油 与 欧 元 期 货 价 格 12 1.5 1 1.25 8 6 4 2 1..75.5.25 USD per Euro 1/3/14 3/1/14 3/31/14 4/3/14 5/3/14 6/29/14 7/29/14 8/28/14 NYMEX Light Sweet Crude Oil Futures 9/27/14 11/26/14 12/26/14 1/25/15 CME Euro FX Futures. 原 油 与 股 市 历 史 波 动 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 1/16/14 2/16/14 3/16/14 4/16/14 5/16/14 6/16/14 7/16/14 8/16/14 9/16/14 NYMEX Light Sweet Crude Oil Futures CME S&P 5 Index Futures 1/16/14 11/16/14 12/16/14 1/16/15 USD per Euro cmegroup.com/cn-s Monthly Crude Oil Report February 215 8
CME 芝 商 所 总 部 CME 芝 商 所 区 域 办 事 处 2 South Wacker Drive Chicago, Illinois 666 cmegroup.com 芝 加 哥 +1 312 93 1 新 加 坡 +65 6593 5555 休 斯 顿 +1 713 658 9292 东 京 +81 3242 6232 纽 约 +1 212 299 2 卡 尔 加 里 +1 43 444 6876 圣 保 罗 +55 11 2565 5999 华 盛 顿 特 区 +1 22 638 3838 伦 敦 +44 2 3379 37 香 港 +852 2582 22 首 尔 +82 2 6336 6722 亚 洲 地 区 免 责 声 明 期 货 与 掉 期 交 易 具 有 亏 损 的 风 险, 因 此 并 不 适 于 所 有 投 资 者 期 货 和 掉 期 均 为 杠 杆 投 资, 由 于 只 需 要 具 备 某 合 约 市 值 一 定 百 分 比 的 资 金 就 可 进 行 交 易, 所 以 损 失 可 能 会 超 出 最 初 为 某 一 期 货 和 掉 期 头 寸 而 存 入 的 金 额 因 此, 交 易 者 只 能 使 用 其 有 能 力 承 受 损 失 风 险 但 又 不 会 影 响 其 生 活 方 式 的 资 金 来 进 行 该 等 投 资 由 于 无 法 保 证 这 些 资 金 在 每 笔 交 易 中 都 能 获 利, 所 以 该 等 资 金 中 仅 有 一 部 分 可 投 入 某 笔 交 易 本 资 料 中 所 含 信 息 与 任 何 资 料 不 得 被 视 作 在 任 何 司 法 管 辖 区 买 入 或 卖 出 金 融 工 具 提 供 金 融 建 议 创 建 交 易 平 台 促 进 或 吸 收 存 款 或 提 供 任 何 其 它 金 融 产 品 或 任 何 类 型 金 融 服 务 的 要 约 或 邀 请 本 资 料 中 所 含 信 息 仅 供 参 考, 并 非 为 了 提 供 建 议, 且 不 应 被 解 释 为 建 议 本 资 料 并 未 考 虑 到 您 的 目 标 财 务 状 况 或 需 要 您 根 据 本 资 料 采 取 行 动 前, 应 当 获 得 适 当 的 专 业 建 议 本 资 料 中 所 含 信 息 均 如 实 提 供, 不 含 任 何 类 型 的 担 保, 无 论 是 明 示 或 暗 示 芝 商 所 对 任 何 错 误 或 遗 漏 概 不 承 担 责 任 额 外 声 明 资 料 里 有 外 部 网 站 的 链 接 : 本 资 料 也 可 能 会 包 含 或 涉 及 到 未 经 芝 商 所 或 其 管 理 人 员 员 工 或 代 理 设 计 验 证 或 测 试 的 信 息 芝 商 所 不 对 该 等 信 息 承 担 任 何 责 任, 也 不 认 可 其 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 芝 商 所 对 该 等 信 息 或 向 您 提 供 的 超 级 链 接 并 不 担 保 不 会 侵 犯 到 第 三 方 权 利 如 果 本 资 料 含 有 外 部 网 站 的 链 接, 芝 商 所 并 不 对 任 何 第 三 方 或 其 提 供 的 服 务 及 / 或 产 品 予 以 认 可 推 荐 同 意 保 证 或 推 介 CME Group 和 芝 商 所 是 CME Group Inc. 的 注 册 商 标 地 球 标 志 E-mini E-micro Globex CME 和 Chicago Mercantile Exchange 是 Chicago Mercantile Exchange Inc. ( CME ) 的 注 册 商 标 CBOT 是 Board of Trade of the City of Chicago, Inc. ( CBOT ) 的 注 册 商 标 ClearPort 和 NYMEX 是 New York Mercantile Exchange, Inc. ( NYMEX ) 的 注 册 商 标 此 商 标 未 经 所 有 者 书 面 批 准, 不 得 修 改 复 制 储 存 在 可 检 索 系 统 里 传 递 复 印 发 布 或 以 其 它 方 式 使 用 额 外 免 责 事 项 资 料 里 提 及 到 非 CME 商 标 : Dow Jones 是 道 琼 斯 公 司 的 注 册 商 标 所 有 其 它 注 册 商 标 为 其 各 自 所 有 者 的 产 权 额 外 免 责 事 项 资 料 里 提 及 到 CME 规 则 : 所 有 关 于 规 则 与 细 节 之 事 项 均 遵 循 正 式 的 CME CBOT 和 NYMEX 规 则, 并 可 被 其 替 代 在 所 有 涉 及 合 约 规 格 的 情 况 里, 均 应 参 考 当 前 的 规 则 CME CBOT 及 NYMEX 均 分 别 在 新 加 坡 注 册 为 注 册 的 认 可 市 场 运 营 商 以 及 在 香 港 特 区 注 册 为 认 可 的 自 动 化 交 易 服 务 提 供 者 除 上 述 内 容 之 外, 本 资 料 所 含 信 息 并 不 构 成 提 供 任 何 境 外 金 融 工 具 市 场 的 直 接 渠 道, 或 金 融 工 具 与 交 易 法 (1948 年 第 25 条 法 律, 修 订 案 ) 界 定 之 境 外 金 融 工 具 市 场 交 易 的 清 算 服 务 CME 欧 洲 交 易 所 股 份 有 限 公 司 注 册 及 受 权 的 服 务 并 不 含 盖 以 任 何 形 式 在 亚 洲 任 何 管 辖 区 内 ( 包 括 香 港 新 加 坡 及 日 本 ) 提 供 金 融 服 务 芝 商 所 实 体 在 中 华 人 民 共 和 国 或 台 湾 概 无 注 册 获 得 许 可 或 声 称 提 供 任 何 种 类 的 金 融 服 务 本 资 料 在 韩 国 及 澳 大 利 亚 境 内 根 据 金 融 投 资 服 务 与 资 本 市 场 法 第 9 条 第 5 款 及 相 关 规 则 21 年 企 业 法 ( 澳 洲 联 邦 ) 及 相 关 规 则 的 规 定, 将 发 布 受 众 仅 限 于 职 业 投 资 者 ; 其 发 行 应 受 到 相 应 限 制 215 年 CME Group 和 芝 商 所 版 权 所 有, 保 留 所 有 权 利 PM1333SC//315