钜 阵 股 票 市 场 周 报 市 场 缩 量 震 荡, 继 续 等 待 明 确 的 入 场 信 号 摘 要 全 球 市 场 : 近 一 周 外 围 市 场 出 现 一 定 的 反 弹, 其 中 印 度 市 场 上 涨 4.83%, 涨 幅 领 先 ;A 股 市 场 则 继 续 维 持 窄 幅 震 荡 外 汇 方 面, 美 元 指 数 连 续 三 周 反 弹 后 进 入 震 荡, 近 一 周 下 跌 0.04%; 人 民 币 汇 率 也 在 连 贬 三 周 后 进 入 平 稳 全 球 商 品 市 场 整 体 继 续 上 涨,CRB 商 品 指 数 近 一 周 上 涨 0.75%, 其 中 原 油 近 一 周 上 涨 1.22%, 黄 金 则 大 跌 2.59% 国 内 商 品 期 货 方 面, 本 周 农 产 品 延 续 强 势, 黑 色 系 继 续 领 跌, 但 周 四 周 五 黑 色 系 开 始 有 所 反 弹, 最 终 跌 幅 有 所 收 窄 市 场 估 值 与 流 动 性 : 截 至 5 月 26 日, 上 海 市 场 平 均 市 盈 率 13.9 倍, 深 圳 主 板 22.6 倍, 中 小 板 45.1 倍, 创 业 板 68.4 倍 10 年 期 国 债 利 率 为 2.9401%, 较 上 周 四 下 降 0.0199 个 百 分 点 大 事 回 顾 : 央 行 : 未 来 几 个 月 M2 同 比 增 速 或 会 有 比 较 明 显 下 降 前 4 月 国 企 利 润 总 额 6522.6 亿 元, 同 比 幅 收 窄 至 8.4% 人 民 币 中 间 价 跌 至 五 年 新 低 财 政 部 : 经 济 下 行 压 力 仍 然 较 大, 必 须 继 续 实 施 积 极 财 政 政 策 人 民 日 报 : 中 国 经 济 结 构 转 型 还 需 供 给 需 求 两 端 发 力 全 国 生 猪 均 价 继 续 上 涨, 再 次 刷 新 历 史 高 点 行 业 与 主 题 热 点 : 本 周 仍 然 没 有 明 显 的 领 涨 或 领 跌 行 业 和 主 题 概 念, 在 市 场 整 体 处 于 缩 量 震 荡 的 行 情 中, 难 以 出 现 表 现 突 出 的 板 块 策 略 点 评 : 市 场 正 处 于 缩 量 横 盘 的 状 态, 多 空 双 方 的 能 量 都 在 消 耗, 随 着 成 交 量 的 进 一 步 缩 小, 市 场 将 再 次 面 临 方 向 性 选 择, 目 前 也 许 是 暴 风 雨 来 临 前 的 寂 静 然 而, 现 在 仍 然 难 以 判 断 大 盘 短 期 将 选 择 向 上 还 是 向 下 在 这 种 情 况 下, 稳 健 的 做 法 是 继 续 等 待 市 场 出 现 明 确 的 入 场 信 号, 再 进 行 操 作 一 全 球 市 场 1 全 球 主 要 股 票 市 场 表 现 近 一 周 外 围 市 场 出 现 一 定 的 反 弹, 其 中 印 度 市 场 上 涨 4.83%, 涨 幅 领 先, 而 欧 美 市 场 大 体 也 有 2%-3% 的 上 涨 A 股 市 场 则 继 续 维 持 窄 幅 震 荡, 上 证 指 数 下 跌 0.16%, 深 成 指 下 跌 0.03% 1 / 7
全 球 主 要 股 票 市 场 表 现 指 数 名 称 最 新 近 一 周 近 一 个 月 近 三 个 月 近 半 年 近 一 年 上 证 指 数 2,821.05-0.16% -4.49% 1.95% -17.90% -38.94% 深 证 成 指 9,813.63-0.03% -3.54% 2.51% -17.96% -38.33% 中 小 板 指 6,420.72-0.20% -3.09% 1.85% -20.70% -40.83% 创 业 板 指 2,069.89 0.22% -3.57% 2.73% -21.88% -39.71% 恒 生 指 数 20,533.66 3.43% -3.88% 6.04% -6.95% -25.21% 标 普 500 指 数 2,090.10 1.84% -0.24% 7.29% 0.00% -1.45% 纳 斯 达 克 综 合 指 数 4,901.77 2.77% 0.79% 6.78% -4.40% -3.85% 德 国 DAX30 指 数 10,254.23 3.41% -0.44% 7.79% -9.20% -12.19% 法 国 CAC40 指 数 4,495.26 3.25% -1.41% 4.19% -8.82% -12.51% 英 国 富 时 100 指 数 6,258.77 1.66% -0.97% 2.67% -1.83% -11.11% 日 经 225 指 数 16,834.84 0.59% -2.64% 3.99% -15.33% -18.08% 印 度 孟 买 SENSEX30 指 数 26,560.07 4.83% 1.96% 14.56% 1.59% -3.39% 巴 西 IBOVESPA 股 票 指 数 49,482.86-0.48% -9.17% 18.79% 7.87% -8.32% 富 时 马 来 西 亚 KLCI 指 数 1,632.34 0.22% -3.55% -1.87% -2.99% -7.02% 2 商 品 外 汇 市 场 表 现 外 汇 方 面, 美 元 指 数 连 续 三 周 反 弹 后 进 入 震 荡, 近 一 周 下 跌 0.04%; 人 民 币 汇 率 也 在 连 连 贬 三 周 后 进 入 平 稳, 但 在 离 岸 人 民 币 汇 率 的 基 差 扩 大 至 159 个 基 点 全 球 商 品 市 场 继 续 上 涨,CRB 商 品 指 数 近 一 周 上 涨 0.75%, 原 油 延 续 强 势, 近 一 周 上 涨 1.22%, 黄 金 近 一 周 则 大 跌 2.59%, 为 连 续 第 四 周 下 跌 主 要 商 品 指 数 与 外 汇 情 况 名 称 最 新 近 一 周 近 一 个 月 近 三 个 月 近 半 年 近 一 年 CRB 商 品 指 数 185.59 0.75% 1.70% 14.80% 1.28% -15.99% COMEX 黄 金 连 续 1220.4-2.59% -2.16% -0.20% 15.58% 2.74% 美 原 油 连 续 49.07 1.22% 8.25% 49.42% 17.48% -15.35% 美 元 / 人 民 币 中 间 价 6.549-0.03% 1.01% 0.23% 2.46% 7.01% 美 元 / 离 岸 人 民 币 6.5649 0.04% 0.93% 0.35% 1.77% 5.82% 美 元 指 数 95.23-0.04% 0.89% -2.91% -4.82% -1.72% 国 内 商 品 期 货 方 面, 在 成 交 较 为 活 跃 的 37 个 商 品 期 货 品 种 中, 近 一 周 上 涨 的 有 15 个, 下 跌 的 有 22 个 本 周 农 产 品 延 续 强 势, 其 中 鸡 蛋 一 周 上 涨 4.3%, 涨 幅 领 先 黑 色 系 本 周 继 续 领 跌, 但 周 四 周 五 黑 色 系 开 始 有 所 反 弹, 最 终 跌 幅 有 所 收 窄 2 / 7
-5.6% -5.8% -6.7% 中 国 MoM 组 合 基 金 管 理 专 家 www.mpcmom.com 6.00% 4.00% 4.3% 2.8% 2.8% 2.00% 0.00% 1.7% 1.6% 1.3% 1.1% 0.8% 0.5% 0.5% -2.00% -4.00% -3.2% -6.00% -8.00% -10.00% -7.8% 近 一 周 涨 跌 幅 二 市 场 估 值 与 流 动 性 截 至 5 月 26 日, 上 海 市 场 平 均 市 盈 率 13.9 倍, 深 圳 主 板 22.6 倍, 中 小 板 45.1 倍, 创 业 板 68.4 倍 目 前 市 场 估 值 水 平 仍 然 处 于 中 位 数 以 上, 与 上 周 四 相 比, 市 场 整 体 估 值 水 平 略 有 提 升, 其 中 创 业 板 估 值 水 平 提 升 幅 度 较 大, 显 示 近 期 创 业 板 表 现 相 对 较 强 80.0 70.0 60.0 66.0 68.4 50.0 40.0 44.4 45.1 30.0 20.0 13.8 13.9 22.4 22.6 10.0 0.0 上 海 市 场 深 圳 主 板 中 小 板 创 业 板 上 周 本 周 数 据 来 源 : 深 圳 交 易 所 和 上 海 交 易 所, 钜 阵 资 本 整 理 3 / 7
5 月 26 日,10 年 期 国 债 利 率 为 2.9401%, 较 上 周 四 下 降 0.0199 个 百 分 点 长 期 期 国 债 利 率 继 续 在 低 位 徘 徊, 但 近 期 有 震 荡 走 高 的 态 势, 已 经 连 续 两 周 站 在 2.9% 以 上 5.000% 4.500% 4.000% 3.500% 3.000% 2.500% 10 年 期 国 债 利 率 数 据 来 源 : 中 国 债 券 信 息 网, 钜 阵 资 本 整 理 三 大 事 回 顾 央 行 : 未 来 几 个 月 M2 同 比 增 速 或 会 有 比 较 明 显 下 降 央 行 文 章 称, 去 年 股 市 波 动 使 当 时 M2 基 数 大 幅 抬 高, 因 此 未 来 几 个 月 M2 同 比 增 速 可 能 还 会 有 比 较 明 显 的 下 降 不 过 随 着 基 数 效 应 逐 步 消 失,M2 增 速 将 回 归 正 常 而 货 币 信 贷 运 行 将 呈 现 利 率 水 平 低 位 运 行, 融 资 成 本 明 显 下 降 的 特 点 未 来 货 币 政 策 仍 以 稳 健 中 性 为 主, 未 来 M2 增 速 下 降 只 是 基 数 效 应 的 影 响, 并 不 代 表 货 币 政 策 收 缩 前 4 月 国 企 利 润 总 额 6522.6 亿 元, 同 比 幅 收 窄 至 8.4% 财 政 部 网 站 发 布 2016 年 1-4 月 全 国 国 有 及 国 有 控 股 企 业 经 济 运 行 情 况 数 据 显 示 今 年 1-4 月, 全 国 国 有 及 国 有 控 股 企 业 经 济 运 行 平 稳, 部 分 指 标 持 续 向 好 1-4 月, 国 有 企 业 营 业 总 收 入 135170.6 亿 元, 同 比 下 降 1.7%; 利 润 总 额 6522.6 亿 元, 同 比 下 降 8.4% 上 述 数 据 表 明 营 收 改 善 最 终 传 导 到 利 润 的 改 善, 但 4 5 月 份 经 济 回 暖 动 能 减 弱, 预 计 国 企 经 营 情 况 改 善 幅 度 将 会 趋 缓 人 民 币 中 间 价 跌 至 五 年 新 低 中 国 外 汇 交 易 中 心 的 最 新 数 据 显 示,25 日 人 民 币 对 美 元 汇 率 中 间 价 报 6.5693, 较 前 一 交 易 日 中 间 价 6.5468 贬 值 225 点 这 一 点 位 不 仅 是 2016 年 年 初 以 来 的 最 低 点, 也 创 下 了 2011 年 3 月 来 的 中 间 价 新 低 受 美 联 储 加 息 预 期 升 温 和 纽 约 联 储 缩 减 资 产 负 债 表 的 影 响, 美 元 指 数 继 续 维 持 在 95.6 左 右 的 高 位, 人 民 币 汇 率 持 续 承 压 4 / 7
美 联 储 能 否 保 持 加 息 步 伐, 以 及 能 否 连 续 缩 表 是 今 年 美 元 指 数 能 否 持 续 攀 升 的 重 要 影 响 因 素 如 果 没 有 更 大 消 息 的 刺 激, 美 元 指 数 持 续 攀 升 的 可 能 性 不 大, 人 民 币 持 续 贬 值 的 可 能 性 也 较 低 财 政 部 : 经 济 下 行 压 力 仍 然 较 大, 必 须 继 续 实 施 积 极 财 政 政 策 财 政 部 5 月 23 日 发 布 通 知 称, 一 季 度 全 国 经 济 虽 然 稳 中 向 好 因 素 增 多, 但 基 础 还 不 够 牢 固, 经 济 下 行 压 力 仍 然 较 大, 必 须 继 续 实 施 积 极 财 政 政 策, 加 快 预 算 执 行 进 度, 压 减 库 款 规 模, 充 分 发 挥 财 政 资 金 的 使 用 效 益 在 此 前 权 威 人 士 讲 话 之 后, 市 场 预 期 刺 激 性 政 策 可 能 会 快 速 退 出, 但 是 从 财 政 部 的 发 文 来 看, 市 场 对 权 威 人 士 的 讲 话 存 在 误 读, 预 计 适 度 的 稳 增 长 力 度 还 将 会 保 持 人 民 日 报 : 中 国 经 济 结 构 转 型 还 需 供 给 需 求 两 端 发 力 人 民 日 报 海 外 版 5 月 24 日 发 布 评 论 称, 有 观 点 认 为, 既 然 强 调 供 给 侧 就 说 明 需 求 侧 不 重 要 甚 至 是 过 时 的, 因 此 政 策 的 着 力 点 应 该 都 放 在 供 给 端 专 家 指 出, 这 种 观 点 忽 略 了 中 国 经 济 的 复 杂 性, 也 割 裂 了 供 给 与 需 求 相 辅 相 成 的 内 在 联 系, 是 片 面 的 实 际 上, 中 国 经 济 结 构 转 型 还 需 供 给 需 求 两 端 发 力 在 权 威 人 士 发 文 之 后 市 场 普 遍 认 为 需 求 端 刺 激 将 让 位 于 供 给 侧 改 革, 市 场 担 忧 刺 激 性 政 策 会 快 速 退 出 但 是 近 日 财 政 部 发 文 以 及 上 述 人 民 日 报 的 文 章 均 表 明 需 求 端 刺 激 并 非 没 有 必 要, 中 国 经 济 结 构 转 型 还 需 供 给 需 求 两 端 发 力, 因 此 市 场 对 此 前 权 威 人 士 的 文 章 存 在 误 读 全 国 生 猪 均 价 继 续 上 涨, 再 次 刷 新 历 史 高 点 搜 猪 网 监 测 数 据 显 示,5 月 23 日, 全 国 生 猪 平 均 价 格 为 20.48 元 / 公 斤, 价 格 较 上 周 五 上 涨 了 0.08 元 / 公 斤 ; 全 瘦 肉 型 生 猪 均 价 20.9 元 / 公 斤, 价 格 较 上 周 五 上 涨 了 0.1 元 / 公 斤 目 前 全 国 生 猪 均 价 继 续 上 涨, 再 次 刷 新 历 史 高 点 从 目 前 情 况 来 看, 生 猪 市 场 供 应 偏 紧 的 局 面 没 有 改 变, 屠 宰 企 业 压 价 难 度 较 大 同 时, 近 日 农 业 部 开 展 针 对 跨 省 调 运 种 用 动 物 生 猪 屠 宰 中 非 法 行 为 的 专 项 整 治, 执 行 力 度 和 重 视 程 度 较 高, 加 之 南 方 部 分 地 区 受 洪 涝 灾 害 影 响, 短 期 内 将 加 剧 生 猪 供 需 格 局 预 计 6 月 份 以 后, 生 猪 价 格 或 将 再 次 迎 来 上 涨 四 行 业 与 主 题 热 点 行 业 表 现 方 面, 大 智 慧 32 个 行 业 分 类 中, 上 涨 的 行 业 19 个, 下 跌 的 行 业 有 13 个, 本 周 行 业 板 块 均 处 于 窄 幅 震 荡, 并 没 领 涨 领 跌 板 块, 其 中 表 现 最 好 的 电 子 信 息 行 业 仅 上 涨 2.3%, 表 现 最 差 运 输 物 流 行 业 也 仅 下 跌 1.4% 5 / 7
3.00% 2.50% 2.3% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 1.2% 1.2% 1.2% 1.1% 1.0% 1.0% 0.9% 0.9% 0.7% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -0.7% -0.8% -0.9% -1.0% -1.4% 题 材 概 念 方 面, 大 智 慧 134 个 主 要 的 题 材 分 类 中, 上 涨 的 题 材 有 81 个, 下 跌 的 题 材 有 53 个 本 周 增 强 现 实 概 念 表 现 相 对 较 强, 上 涨 5.8%, 但 其 他 板 块 的 涨 幅 均 不 大 ; 下 跌 的 板 块 中, 西 藏 板 块 下 跌 5.4%, 但 主 要 是 受 梅 花 生 物 复 牌 连 续 跌 停 影 响, 板 块 中 其 他 个 股 跌 幅 并 不 大, 甚 至 有 所 上 涨 8.00% 6.00% 5.8% 4.00% 3.8% 3.0% 2.7% 2.7% 2.6% 2.6% 2.5% 2.5% 2.5% 2.00% 0.00% -2.00% -1.2% -1.5% -1.6% -2.2% -4.00% -6.00% -5.4% 总 结 : 本 周 仍 然 没 有 明 显 的 领 涨 或 领 跌 行 业 和 主 题 概 念, 在 市 场 整 体 处 于 缩 量 震 荡 的 行 6 / 7
情 中, 难 以 出 现 表 现 突 出 的 板 块 中 国 MoM 组 合 基 金 管 理 专 家 www.mpcmom.com 五 策 略 点 评 本 周 市 场 继 续 维 持 缩 量 震 荡 的 走 势, 而 且 震 荡 区 间 非 常 小, 核 心 区 间 基 本 在 2800-2850 点 之 间 同 时 成 上 证 的 交 量 下 降 到 1200 亿 左 右, 其 中 周 三 上 证 指 数 仅 成 交 1178 亿, 为 近 期 的 地 量 板 块 方 面, 稀 土 永 磁 OLED 概 念 表 现 相 对 较 强, 另 外 区 块 链 概 念 部 分 个 股 也 有 一 定 表 现 5 月 份 上 证 指 数 三 次 下 探 至 2780 点 附 近, 但 最 终 都 收 在 2800 点 上 方, 显 示 出 这 一 位 置 的 强 大 支 撑 力 但 是 指 数 上 方 又 面 临 重 重 的 均 线 压 力, 市 场 缺 乏 做 多 的 底 气, 一 直 不 能 形 成 上 向 突 破 的 走 势, 从 而 形 成 当 前 的 缩 量 横 盘 的 状 态 在 这 一 横 盘 的 过 程 中, 多 空 双 方 的 能 量 都 在 消 耗, 随 着 成 交 量 的 进 一 步 缩 小, 市 场 将 再 次 面 临 方 向 性 选 择, 目 前 也 许 是 暴 风 雨 来 临 前 的 寂 静 然 而, 现 在 仍 然 难 以 判 断 大 盘 短 期 将 选 择 向 上 还 是 向 下 在 这 种 情 况 下, 稳 健 的 做 法 是 继 续 等 待 市 场 出 现 明 确 的 入 场 信 号, 再 进 行 操 作 如 果 市 场 选 择 向 上, 则 以 指 数 站 稳 20 天 向, 并 使 20 天 线 拐 头 向 上 作 为 做 多 的 信 号, 目 前 创 业 板 综 指 已 有 走 强 迹 象, 但 其 他 主 要 的 指 数 还 需 要 等 待 如 果 市 场 选 择 向 下, 则 至 少 需 要 等 待 市 场 出 现 超 卖 信 号 时, 再 进 行 抄 底, 比 如 出 现 底 背 离 信 号 7 / 7