專題 熱點專題 美國就業市場復甦步伐持續 德國企業對制裁俄羅斯有保留 聯儲局上星期議息 結果一如市場預期 而央行的會後聲明 與 道指走勢圖 3 月份比較並沒有太大變動 在目前經濟開始復甦的環境下 其 實投資者應多加留意美國的通脹情況 但在是次議息聲明上 對 通脹的描述只有兩個重點 第一 通脹仍低於聯

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1 康 宏 金 融 集 團 投 資 研 究 部 是 日 重 點 每 日 專 題 是 日 欄 目 索 引 已 公 布 的 經 濟 數 據 一 覽 國 家 / 地 區 數 據 實 際 預 期 上 月 數 字 美 國 非 農 業 就 業 人 口 變 動 288K 218K 203K 美 國 私 部 門 就 業 人 口 變 動 273K 215K 192K 美 國 失 業 率 6.30% 6.60% 6.70% 每 日 專 題 ( 只 供 現 有 客 戶 及 顧 問 使 用 ) 美 國 就 業 市 場 復 甦 步 伐 持 續 德 國 企 業 對 制 裁 俄 羅 斯 有 保 留 聯 儲 局 上 星 期 議 息, 結 果 一 如 市 場 預 期, 而 央 行 的 會 後 聲 明, 與 3 月 份 比 較 並 沒 有 太 大 變 動 在 目 前 經 濟 開 始 復 甦 的 環 境 詳 情 P.2 熱 點 專 題 美 國 企 業 業 績 佳 本 週 聚 焦 耶 倫 國 會 聽 證 及 歐 洲 央 行 議 息 公 告 儘 管 美 國 第 一 季 經 濟 受 極 端 氣 候 所 拖 累, 惟 當 地 企 業 財 報 表 現 理 想, 據 彭 博 統 計, 標 普 500 指 數 成 份 企 業 已 公 佈 財 報 的 37 詳 情 P.3 一 周 環 球 投 資 前 瞻 營 改 增 拖 低 內 地 電 訊 行 業 盈 利 內 地 三 大 電 信 商 正 研 究 共 組 國 家 基 站 公 司, 而 日 後 三 大 運 營 商 不 再 自 建 基 站, 而 是 租 用 國 家 基 站 公 司 的 基 站, 同 時 詳 情 P.6 板 塊 一 周 回 顧 烏 克 蘭 危 機 升 級 拖 低 美 股 表 現 A 股 復 市 將 左 右 港 股 走 勢 雖 然 內 地 官 方 早 前 公 布 的 4 月 份 PMI 數 據 略 遜 市 場 預 期, 惟 中 國 鐵 路 總 公 司 再 次 上 調 投 資 總 額 目 標, 消 息 帶 動 港 股 向 上, 而 全 周 計, 詳 情 P.13 港 股 走 勢 前 瞻 港 股 熱 點 專 題 P.2 康 宏 50 萬 熱 股 組 合 P.9-10 一 周 環 球 投 資 前 瞻 P.3-5 股 份 建 議 : 粵 海 投 資 / 先 思 行 P.12 港 股 板 塊 一 週 回 顧 P.6-7 港 股 評 述 P.13 環 球 基 金 觀 點 P.8 半 新 股 追 蹤 P.14 週 一 週 二 週 三 週 四 週 五 2014 年 05 月 05 日 主 要 指 數 變 動 一 覽 上 日 收 市 升 / 跌 變 動 (%) 一 周 變 動 恆 生 指 數 國 企 指 數 道 瓊 斯 標 普 納 斯 達 克 富 時 德 國 DAX 巴 黎 CAC 日 經 平 均 首 爾 綜 合 金 磚 四 國 指 數 上 日 收 市 升 / 跌 變 動 (%) 一 周 變 動 滬 深 假 期 假 期 印 度 SENSEX 巴 西 俄 羅 斯 商 品 及 其 他 指 數 上 日 收 市 升 / 跌 變 動 (%) 一 周 變 動 紐 約 期 油 現 貨 金 BDI VIX Put/Call 比 率 美 匯 指 數 美 元 兌 其 他 貨 幣 報 價 買 入 賣 出 歐 元 澳 元 加 元 紐 元 熱 點 專 題 一 周 環 球 投 資 前 瞻 異 動 基 金 匯 市 走 勢 板 塊 追 蹤 環 球 投 資 基 金 放 送 商 品 匯 聚 宏 觀 多 角 度 強 積 金 議 題 港 元 英 鎊 日 圓 聯 絡 電 郵 :markets@convoy.com.hk 瀏 覽 以 往 報 告 :

2 專題 熱點專題 美國就業市場復甦步伐持續 德國企業對制裁俄羅斯有保留 聯儲局上星期議息 結果一如市場預期 而央行的會後聲明 與 道指走勢圖 3 月份比較並沒有太大變動 在目前經濟開始復甦的環境下 其 實投資者應多加留意美國的通脹情況 但在是次議息聲明上 對 通脹的描述只有兩個重點 第一 通脹仍低於聯儲局的長期目 標 第二 通脹持續偏低有風險 對經濟不利 從議息聲明的描 述 或許反映聯儲局目前仍以降低失業率及刺激經濟增長 作為 其貨幣政策的目標 但隨著經濟持續復甦 預料失業率將會下降 而內部需求將會上 升 預料到時通脹將會上升 其實自耶倫放棄量化利率指標 與 及不設失業率及通脹指標 可以令聯儲局的貨幣政策更有彈性 雖然上周五公布的就業數據顯示 美國就業市場復甦步伐有所 加快 非農業新增職位增加 28.8 萬份 是 2012 年 1 月以來最高 而失業率更降至 6.3% 是 2008 年 9 月金融海嘯以來最低 但是 勞動人口參與率只有 62.5% 創近三十五年以來最低 顯示更多 人未有進入勞動市場 若經濟復甦步伐能夠持續 料聯儲局於明 英(紅) 法(綠) 德(藍)三國股市走勢圖 年中才加息的估計 仍是合理的步伐 德國企業對制裁俄羅斯有保留 烏克蘭局勢持續惡化 歐美國家本已打算向俄羅斯實施更加嚴 厲的制裁 以制止俄羅斯持續於烏克蘭境內發動分裂活動 但歐 洲國家對實施新制裁其實亦頗有保留 當中 德國企業更強烈要 求政府不要對俄羅斯實施新的制裁 這些大型企業包括 巴斯 夫公司 西門子 福士汽車 Adidas 及德意志銀行 德國主要經濟硏究機構基爾世界經濟硏究所指出 若對俄羅斯 反實施嚴厲的制裁 料德國經濟增長最多將下降 2% 並將德國 經濟推向衰退 從能源供應上分析 德國目前三分之一的天然氣 及石油是來自俄羅斯的 若失去俄羅斯的石油供應 而令油價急 升每桶 20 美元 將令德國經濟增長拉低 1% 若德國與俄羅斯的 關係破裂,將會令 30 萬德國人失業 除了德國外 部分歐洲國家 例如希臘及意大利 亦對進一步制裁俄羅斯 美國債息逆市而行 美國十年(紅)及兩年(藍)債息 與及兩者的息率差距 料十年美債息率或回升 雖然美國近期公布的經濟數據不俗 但是美債息率卻出現反常 現象 紅色線的美國十年債息 近期在公布較佳的經濟數據情況 下 卻出現下跌的情況 投資者歸咎於兩大原因 第一 美股處 於歷史高位 投資者對其能否升穿高位 抱懷疑態度 配合美國 科網及醫藥股近期高位受壓的情況看 或令資金流向債市避險 第二 烏克蘭局勢持續緊張 在地緣政治不明朗下 投資者亦把 資金投放於相對安全的債市 雖然如此 但目前市況未至於出現極度避險的情況 當投資者認 清眼前的不明朗因素消除後 預料美國十年債息可能出現反彈 但預料仍在 2.5 厘至 2.8 厘上落 康宏每日投資縱橫 P 年 05 月 05 日

3 專題 一周環球投資前瞻 美國企業業績佳 本週聚焦耶倫國會聽證及歐洲央行議息公告 美國企業第一季業績理想 本週聚焦耶倫國會聽證及 4 月 PMI 數據 標普 500 一年走勢 儘管美國第一季經濟受極端氣候所拖累 惟當地企業財報表現理 想 據彭博統計 標普 500 指數成份企業已公佈財報的 375 家企業 中 盈利優於市場預期的百份比高達 75.2% 高於去年第四季的 72.75% 平均盈利成長更按季上升 1.18%至 5.9% 尤以醫療保健 公共事業 石油及天然氣 及科技板塊表現最為理想 平均盈利成 長分別高達 9.42% 9.16% 8.65%及 6.69% 值得一提 雖然美國企 業第一季盈利表現理想 惟營收優於市場預期的比例則由上季的 60.52% 下跌至 52% 反映企業仍主要通過有效成本控制 推動盈 利增長 經濟數據方面 4 月 ISM 製造業指數升至 54.9 連續 4 個月上升 而同期非農職位新增更高達 28.8 萬個 是 12 年以來最大單月增幅 遠多於市場預期的 21.8 萬個 令失業降至 6.3% 創 08 年 9 月以來 低位 反映美國招聘情況在第二季起有所改善 然而 失業率下跌 主要是期內就業人口驟減 80.6 萬個 加上勞動人口參與率降至 62.8% 顯示放棄找工作的人增加 勞動市場前景仍有隱憂 英法德三國股市一年走勢 整體企業營收成長減慢 勞動市場復甦前景仍有隱憂下 料耶倫於 本週三的國會聽證會上 會強調維持寬鬆政策的必要性 令市場憧 憬美國將繼續維持低息政策 促進企業對後市樂觀預期 從而增加 招聘及資本開支 利好美股前景 英國股市持續造好 本週焦點烏克蘭局勢進展及歐洲央行議息公告 歐元區通縮風險及高失業率等核心問題有所改善 其中 4 月 CPI 由上月的 0.5% 升至 0.7% 同期核心 CPI 更由上月的 0.7%升至 1% 而 3 月失業率亦下跌 0.1%至 11.8% 此外 4 月歐盟製造業 PMI 升 至 53.9 是自 1 月以來高位 加上資金持續流入當地股票及債券市 場 歐洲主要股市普遍造好 另外 隨着英國 4 月營建業 PMI 相比 上月有所放緩至 60.8 顯示房地產活動增長過快憂慮減低 且英國 國家統計局於上週公佈的第一季 GDP 季增達 0.8% 優於前季的 0.7% 而相比去年同期 GDP 年增更達 3.1% 創 2007 年以來最佳 同期表現 加上 4 月製造業 PMI 升至 57.3 是自去年 11 月以來高 印尼及澳洲股市一年走勢 位 反映英國復甦動能增強 後市前景可期 本週 市場將聚焦歐洲央行議息公告 隨着歐洲核心通脹回升 加 上失業率輕微下跌 市場目前預期 央行將不會推出刺激經濟政 策 然而 歐元維持高位 通脹仍疲弱 加上烏克蘭局勢升溫 歐 洲仍有空間推出刺激經濟政策 令歐洲股市前景仍值得期待 亞洲股市走勢放緩 本週焦點印尼及澳洲央行議息紀錄 印尼方面 當地通脹回落 貿易收支回穩 其中 3 月出口數字由 上月下跌 2.96% 轉至上升 1.24% 而同期進口更下跌 2.34% 且近 期公佈的製造業 PMI 更由上月的 50.1 上升至 51.1 加上市場預期 本週央行於議息會議上 會維持指標利率不變 料印尼在經濟基本 面向好下 中長線走勢不俗 澳洲第一季 CPI 已升至 2.9% 接近當地央行的 3%上限 加上 3 月 失業率已由上月的 6% 跌至 5.8% 即使本週維持利率於 2.5%不變 惟短期有加息的風險 料短線股市會於現水平徘徊 康宏每日投資縱橫 P 年 05 月 05 日

4 專 題 以 下 是 本 周 北 美 主 要 經 濟 數 據 公 布 時 間 及 預 測 日 期 與 時 間 國 家 經 濟 數 據 月 份 預 測 上 次 05/05/ :45 美 國 Markit 美 國 服 務 業 採 購 經 理 人 指 數 4 月 ( 終 值 ) /05/ :45 美 國 Markit 美 國 綜 合 採 購 經 理 人 指 數 4 月 ( 終 值 ) /05/ :00 美 國 ISM 非 製 造 業 綜 合 指 數 4 月 /06/ :30 美 國 貿 易 收 支 3 月 -$40.4B -$42.3B 05/06/ :00 墨 西 哥 消 費 者 信 心 指 數 4 月 /06/ :00 加 拿 大 Ivey 採 購 經 理 人 指 數 ( 經 季 調 ) 4 月 /06/ :00 美 國 IBD/TIPP 經 濟 樂 觀 指 數 5 月 /07/ :00 美 國 MBA 貸 款 申 請 指 數 2-May % 05/07/ :30 加 拿 大 建 築 許 可 ( 月 比 ) 3 月 4.00% % 05/07/ :30 美 國 非 農 業 生 產 力 1Q ( 初 值 ) -0.50% 1.80% 05/07/ :30 美 國 單 位 勞 工 成 本 1Q ( 初 值 ) 2.30% -0.10% 05/08/ :30 加 拿 大 新 屋 價 格 指 數 ( 月 比 ) 3 月 % 05/08/ :30 美 國 首 次 申 請 失 業 救 濟 金 人 數 3-May K 05/08/ :30 美 國 連 續 申 請 失 業 救 濟 金 人 數 26-Apr K 05/09/ :30 加 拿 大 失 業 率 4 月 6.90% 6.90% 05/09/ :30 加 拿 大 就 業 情 況 淨 變 動 4 月 21.3K 42.9K 以 下 是 本 周 歐 元 區 主 要 經 濟 數 據 公 布 時 間 及 預 測 日 期 與 時 間 經 濟 數 據 月 份 預 測 上 次 05/05/ :30 Sentix 投 資 者 信 心 5 月 /05/ :00 PPI( 月 比 ) 3 月 -0.30% -0.20% 05/05/ :00 PPI( 年 比 ) 3 月 -1.80% -1.70% 05/05/ :00 The Commission publishes Spring European Economic Forecast 05/06/ :00 Markit 歐 元 區 服 務 業 採 購 經 理 人 指 數 4 月 ( 終 值 ) /06/ :00 Markit 歐 元 區 綜 合 採 購 經 理 人 指 數 4 月 ( 終 值 ) /06/ :30 Markit 歐 盟 綜 合 採 購 經 理 人 指 數 4 月 /06/ :30 Markit 歐 盟 服 務 業 採 購 經 理 人 指 數 4 月 /06/ :00 零 售 銷 售 ( 月 比 ) 3 月 -0.30% 0.40% 05/06/ :00 零 售 銷 售 ( 年 比 ) 3 月 % 05/07/ :10 Markit 歐 元 區 零 售 業 採 購 經 理 人 指 數 4 月 /08/ :45 ECB 利 率 公 告 8-May 0.25% 0.25% 05/08/ :45 ECB Marginal Lending Facility 8-May 0.75% 0.75% 05/08/ :45 歐 洲 央 行 存 款 授 信 額 度 利 率 8-May 0.00% 0.00% P 年 05 月 05 日

5 專 題 以 下 是 本 周 歐 洲 國 家 主 要 經 濟 數 據 公 布 時 間 及 預 測 日 期 與 時 間 國 家 經 濟 數 據 月 份 預 測 上 次 05/05/ /09 英 國 Halifax 房 價 ( 月 比 ) 4 月 0.70% -1.10% 05/05/ /09 英 國 Halifax 英 國 房 價 3 個 月 / 年 4 月 8.90% 8.70% 05/06/ :15 西 班 牙 Markit 西 班 牙 服 務 業 採 購 經 理 人 指 數 4 月 /06/ :15 西 班 牙 Markit 西 班 牙 綜 合 採 購 經 理 人 指 數 4 月 /06/ :45 意 大 利 Markit/ADACI 義 大 利 綜 合 採 購 經 理 人 指 數 4 月 /06/ :45 意 大 利 Markit/ADACI 義 大 利 服 務 業 採 購 經 理 人 指 數 4 月 /06/ :30 英 國 Markit/CIPS 英 國 綜 合 採 購 經 理 人 指 數 4 月 /06/ :30 英 國 Markit/CIPS 英 國 服 務 業 採 購 經 理 人 指 數 4 月 /07/ :00 德 國 工 廠 訂 單 ( 月 比 ) 3 月 0.40% 0.60% 05/07/ :30 德 國 Markit 德 國 營 建 業 採 購 經 理 人 指 數 4 月 /07/ :10 德 國 Markit 德 國 零 售 業 採 購 經 理 人 指 數 4 月 /07/ :10 法 國 Markit 法 國 零 售 業 採 購 經 理 人 指 數 4 月 /07/ :10 意 大 利 Markit 義 大 利 零 售 業 採 購 經 理 人 指 數 4 月 /08/ :00 德 國 工 業 生 產 經 季 調 ( 月 比 ) 3 月 0.20% 0.40% 05/08/ :00 英 國 英 國 央 行 銀 行 利 率 8-May 0.50% 0.50% 05/08/ :00 英 國 英 國 央 行 資 產 購 買 目 標 5 月 375B 375B 05/09/ :30 英 國 工 業 生 產 ( 月 比 ) 3 月 -0.10% 0.90% 05/09/ :30 英 國 製 造 業 生 產 ( 月 比 ) 3 月 0.30% 1.00% 05/09/ :30 英 國 營 建 產 出 季 調 ( 月 比 ) 3 月 0.60% -2.80% 以 下 是 本 周 亞 洲 國 家 主 要 經 濟 數 據 公 布 時 間 及 預 測 日 期 與 時 間 國 家 經 濟 數 據 月 份 預 測 上 次 05/05/ :30 澳 洲 AiG 服 務 業 指 數 表 現 4 月 /05/ :30 澳 洲 建 築 許 可 ( 月 比 ) 3 月 1.50% -5.00% 05/05/ :30 澳 洲 建 築 許 可 ( 年 比 ) 3 月 31.00% 23.20% 05/05/ /07 印 尼 GDP( 季 比 ) 1Q 1.33% -1.42% 05/06/ :30 澳 洲 RBA 現 金 利 率 目 標 6-May 2.50% 2.50% 05/06/ :00 印 度 匯 豐 印 度 服 務 業 採 購 經 理 人 指 數 4 月 /06/ :00 印 度 匯 豐 銀 行 印 度 綜 合 採 購 經 理 人 指 數 4 月 /07/ :45 紐 西 蘭 失 業 率 1Q 5.80% 6.00% 05/07/ :15 日 本 Markit 日 本 服 務 業 採 購 經 理 人 指 數 4 月 /07/ :15 日 本 Markit/JMMA 日 本 綜 合 採 購 經 理 人 指 數 4 月 /07/ :30 澳 洲 零 售 銷 售 ( 月 比 ) 3 月 0.40% 0.20% 05/07/ :00 台 灣 出 口 ( 年 比 ) 4 月 5.80% 2.00% 05/07/ :00 台 灣 進 口 ( 年 比 ) 4 月 7.20% 7.50% 05/08/ :30 澳 洲 失 業 率 4 月 5.90% 5.80% 05/08/2014 印 尼 印 尼 央 行 參 考 利 率 8-May 7.50% 7.50% 05/09/ :00 日 本 景 氣 動 向 領 先 指 標 3 月 ( 初 值 ) /09/ /15 印 度 出 口 ( 年 比 ) 4 月 % 05/09/ /15 印 度 進 口 ( 年 比 ) 4 月 % P 年 05 月 05 日

6 專 題 板 塊 一 周 回 顧 營 改 增 拖 低 內 地 電 訊 行 業 盈 利 上 月 各 行 業 升 跌 幅 度 一 覽 資 料 來 源 : 經 濟 通 內 地 三 大 電 信 商 正 研 究 共 組 國 家 基 站 公 司, 而 日 後 三 大 運 營 商 不 再 自 建 基 站, 而 是 租 用 國 家 基 站 公 司 的 基 站, 同 時, 維 護 工 作 亦 是 由 國 家 基 站 公 司 負 責 按 照 政 策 層 的 規 劃, 未 來 將 逐 漸 把 運 營 商 的 存 量 基 站 鐵 塔 管 道 亦 裝 進 這 家 新 公 司 上, 由 於 未 來 三 年, 中 國 正 處 於 4G 絡 建 設 的 高 峰 期, 一 旦 合 併 完 成, 將 有 助 共 享 資 源, 中 國 電 信 (00728) 和 中 國 聯 通 (00762) 可 以 用 比 新 建 小 更 多 的 成 本 和 代 價 來 迅 速 部 署 4G 基 站 惟 同 時, 電 訊 業 的 稅 制 將 於 6 月 1 日 起 轉 為 業 稅 改 為 增 值 稅, 對 行 業 的 盈 利 將 會 帶 來 較 大 的 負 面 影 響 聯 通 (00762) 今 年 首 季 純 利 同 比 增 長 74% 至 億 元 人 民 幣, 移 動 業 務 服 務 收 入 為 億 元 人 民 幣, 同 比 上 升 15.4%, 而 移 動 用 戶 累 計 淨 增 871 萬 戶 至 2.89 億 戶 另 外, 移 動 業 務 平 均 每 用 戶 每 月 收 入 (ARPU) 則 為 47.6 元 集 團 除 大 力 發 展 4G 網 絡 外, 旗 下 聯 通 廣 西 分 公 司, 最 近 推 出 了 互 聯 網 金 融 產 品 易 購 金 融, 以 進 軍 B2B 交 易 平 台, 優 化 收 入 來 源 惟 營 業 稅 改 徵 增 值 稅 將 對 行 業 的 業 績 造 成 較 大 壓 力, 電 訊 類 相 關 股 份 宜 先 行 觀 望 股 票 名 稱 本 周 升 幅 (%) 市 值 ( 億 元 ) 預 期 市 盈 率 行 業 相 對 強 弱 指 數 簡 評 聯 通 (00762) 倍 綜 合 信 息 服 務 提 供 商 60.6 拓 展 互 聯 網 金 融 產 品 中 電 信 (00728) 倍 綜 合 信 息 服 務 提 供 商 60.4 首 季 多 賺 近 18% 醫 療 服 務 行 業 持 續 受 惠 國 策 國 務 院 早 前 確 定 今 年 深 化 醫 藥 衛 生 體 制 改 革 重 點 工 作, 提 出 要 繼 續 加 大 投 入, 注 重 發 揮 市 場 作 用, 實 行 醫 療 醫 保 醫 藥 三 聯 動, 有 序 放 寬 社 會 力 量 辦 醫 准 入, 減 少 合 資 合 作 醫 療 機 構 的 外 資 持 股 比 例 限 制, 規 範 藥 品 流 通 秩 序, 防 止 藥 價 過 高 當 中 包 括 推 進 全 民 醫 保 體 系 建 設, 做 好 基 本 保 障 和 社 會 保 險 的 銜 接, 建 立 疾 病 應 急 救 助 制 度 及 醫 療 信 息 化 系 統, 推 動 異 地 就 醫 即 時 結 算 同 時 亦 加 快 公 立 醫 院 改 革, 並 有 序 放 寬 社 會 力 量 辦 醫 准 入 等 復 星 醫 藥 (02196) 主 要 從 事 製 藥 藥 品 分 銷 及 零 售 醫 療 服 務 以 及 診 斷 產 品 與 醫 療 器 械 等 業 務 公 司 今 年 首 季 多 賺 17.6% 至 4.14 億 元 人 民 幣, 期 內 收 入 亦 按 年 增 長 29.2% 至 億 元 今 年 新 醫 藥 產 品 及 醫 療 服 務 將 會 是 集 團 的 盈 利 增 長 動 力, 公 司 計 劃 今 年 將 投 入 約 12 億 元 以 擴 增 產 能 及 建 設 醫 院 受 惠 高 毛 利 率 的 醫 藥 業 務 貢 獻 增 加, 加 上 公 司 策 略 性 地 進 入 制 藥 領 域, 盈 利 前 景 正 面 股 票 名 稱 本 周 升 幅 (%) 市 值 ( 億 元 ) 預 期 市 盈 率 行 業 相 對 強 弱 指 數 簡 評 復 星 醫 藥 (02196) 倍 製 藥 藥 品 分 銷 零 售 及 醫 67.9 去 年 業 績 理 想 療 服 務 鳳 凰 醫 療 (01515) 倍 全 方 位 醫 療 服 務 57.5 中 央 公 開 非 公 立 醫 療 機 構 醫 療 服 務 價 格 P 年 05 月 05 日

7 專 題 恒 指 板 塊 輪 動 圖 科 技 綜 合 企 業 工 業 服 務 消 費 金 融 工 用 通 訊 能 源 原 材 料 地 產 建 築 從 輪 動 圖 所 見, 大 市 中 各 領 先 板 塊 過 去 一 周 繼 續 處 於 調 整 期, 但 應 注 意 早 前 較 落 後 的 板 塊, 仍 然 有 轉 強 迹 象 未 來 一 周 應 注 意 該 類 板 塊, 包 括 科 技 服 務 和 消 費 品 板 塊 能 否 進 一 步 轉 強 ; 另 亦 應 觀 察 早 前 大 市 上 升 時 較 強, 但 目 前 處 於 調 整 的 板 塊, 包 括 地 產 建 築 和 金 融 板 塊 在 未 來 一 周 能 否 站 穩 科 技 分 類 指 數 的 相 對 動 力 和 相 對 表 現 在 過 去 一 周 均 改 善, 已 由 落 後 方 格 進 入 改 善 方 格, 板 塊 轉 強 主 要 由 硬 件 生 產 商, 如 瑞 聲 科 技 (02018) 和 偉 易 達 (00303) 帶 動, 而 軟 件 股 如 金 山 軟 件 (03888) 和 騰 訊 (00700) 則 表 現 較 弱, 目 前 暫 不 宜 沾 手 板 塊 中 的 軟 件 類 的 科 網 股 服 務 分 類 指 數 的 相 對 動 力 和 相 對 表 現 都 有 改 善, 處 於 改 善 方 格, 但 要 注 意 過 去 一 周 後 期, 該 板 塊 的 相 對 動 力 出 現 下 降, 代 表 板 塊 有 機 會 再 度 開 始 轉 弱 之 前 屬 領 袖 股 的 澳 門 賭 業 股 已 跌 穿 整 固 區, 股 價 有 較 高 機 會 出 現 進 一 步 調 整 消 費 品 分 類 指 數 的 相 對 動 力 在 過 去 一 周 改 善, 剛 由 落 後 方 格 轉 入 改 善 方 格 板 塊 由 部 分 早 前 處 於 整 固 區 較 長 時 間 的 股 份 轉 強 帶 動, 因 此 可 以 注 意 該 類 股 份, 當 中 包 括 創 科 (00669) 申 洲 國 際 (02313) 和 現 代 牧 業 (01117) 的 股 價 能 否 進 一 步 突 破 阻 力 區, 如 該 類 股 份 股 價 持 續 偏 強, 而 基 礎 面 又 保 持 較 好 或 持 續 改 善, 則 有 機 會 出 現 新 一 輪 升 浪 地 產 建 築 分 類 指 數 的 相 對 動 力 和 相 對 表 現 在 過 去 一 周 均 大 幅 轉 弱, 已 由 領 先 方 格 進 入 轉 差 方 格 由 於 板 塊 整 體 上 轉 弱, 加 上 大 部 分 水 泥 股 安 徵 海 螺 (00914) 和 內 房 股 如 龍 湖 地 產 (00960) 在 突 破 阻 力 區 後 未 能 維 持 強 勢, 板 塊 可 能 再 次 進 入 整 固 期 金 融 分 類 指 數 的 相 對 動 力 和 相 對 表 現 在 過 去 一 周 均 轉 弱, 剛 從 領 先 方 格 轉 入 轉 差 方 格 大 部 分 早 前 轉 強 的 內 銀 股 中 國 銀 行 (03988) 和 招 商 銀 行 (03968) 均 出 現 一 定 程 度 的 轉 弱, 再 次 進 入 整 固 區 同 時, 應 注 意 內 地 券 商 股 亦 出 現 類 似 情 況, 因 此 應 待 該 類 股 份 確 定 轉 強 後 再 考 慮 買 入 指 標 解 釋 : 改 善 : 表 現 差 於 參 考 指 標, 但 動 力 正 在 上 升 滯 後 : 表 現 差 於 參 考 指 標, 相 對 強 度 減 少 領 先 : 表 現 優 於 參 考 指 標, 相 對 強 度 增 加 走 弱 : 相 對 強 勢, 惟 動 力 正 在 減 弱 參 考 指 標 : 恒 生 綜 合 指 數 P 年 05 月 05 日

8 環 球 環 球 基 金 觀 點 景 順 : 第 二 季 季 度 經 濟 前 景 就 已 發 展 國 家 的 前 景 而 言, 經 濟 復 甦 步 伐 日 漸 強 勁, 當 中 以 美 國 經 濟 的 表 現 最 為 領 先, 英 國 和 日 本 亦 見 適 度 復 甦, 但 歐 元 區 的 表 現 則 顯 著 落 後 ( 見 圖 1) 新 興 市 場 方 面, 經 濟 環 境 較 去 年 惡 化, 預 期 2014 年 的 經 濟 增 長 將 較 過 去 幾 年 放 緩 全 球 已 發 展 股 市 在 首 季 反 覆 波 動, 在 1 月 首 20 天 表 現 平 穩, 但 在 月 底 遭 到 抛 售, 其 後 在 2 月 反 彈, 但 至 3 月 再 度 出 現 抛 售 導 致 市 況 波 動 的 原 因 包 括 俄 羅 斯 吞 併 克 里 米 亞 半 島 引 發 地 緣 政 局 緊 張, 以 及 北 半 球 大 部 分 地 區 在 1 月 和 2 月 受 嚴 寒 天 氣 和 暴 風 雪 吹 襲 受 惡 劣 天 氣 影 響, 多 項 經 濟 指 標 受 壓, 但 有 關 影 響 至 2 月 和 3 月 已 開 始 逆 轉 隨 著 英 美 近 月 的 官 方 失 業 率 迅 速 下 跌, 兩 國 的 央 行 政 策 委 員 會 在 2014 年 首 季 把 前 瞻 性 指 引 由 簡 化 的 定 量 指 引 轉 為 較 靈 活 的 定 性 指 引 此 外, 美 國 新 任 聯 儲 局 主 席 耶 倫 在 3 月 首 次 出 席 聯 邦 公 開 市 場 委 員 會 會 議 後 的 新 聞 發 佈 會, 並 表 明 目 前 的 0% 至 0.25% 聯 邦 基 金 利 率 區 間 可 能 在 2015 年 中 後 不 會 持 續, 較 市 場 人 士 先 前 預 期 為 早 新 興 市 場 方 面, 若 干 主 要 新 興 國 家 在 2009 年 至 2012 年 期 間 實 施 寬 鬆 的 信 貸 環 境, 而 市 場 亢 奮 表 現 的 影 響 仍 未 消 退, 因 此 經 濟 消 息 並 無 助 市 場 的 表 現 中 國 巴 西 印 度 印 尼 和 土 耳 其 正 致 力 處 理 早 前 貨 幣 和 信 貸 過 度 擴 張 的 後 遺 症 - 部 分 新 興 國 家 需 讓 貨 幣 貶 值, 而 不 少 亦 需 調 低 通 脹 率 宏 觀 經 濟 調 整 將 必 然 使 新 興 國 家 的 經 濟 增 長 放 緩 中 國 持 續 面 對 信 貸 問 題 印 度 和 巴 西 的 經 濟 增 長 疲 軟 阿 根 廷 和 哈 薩 克 斯 坦 的 貨 幣 普 遍 走 弱, 兩 國 分 別 於 1 月 22 日 和 2 月 11 至 12 日 兩 周 的 周 末 把 貨 幣 大 幅 貶 值, 反 映 新 興 國 家 在 2010 年 至 2012 年 期 間 經 濟 強 勁 攀 升 後 需 要 經 歷 一 段 長 時 期 的 整 固 隨 著 已 發 展 國 家 的 貨 幣 環 境 逐 步 重 返 正 常 水 平, 套 利 資 金 和 其 他 短 期 資 金 將 持 續 撤 出 新 興 市 場, 使 有 關 市 場 的 當 局 承 受 壓 力, 需 收 緊 政 策 措 施, 因 而 使 當 地 的 經 濟 調 整 的 問 題 更 趨 複 雜 已 發 展 市 場 的 經 濟 增 長 溫 和 好 轉, 但 新 興 市 場 的 增 長 則 放 緩, 在 這 兩 項 趨 勢 的 影 響 下,2014 年 的 全 球 經 濟 增 長 應 會 放 慢 已 發 展 國 家 整 頓 財 政 以 及 新 興 國 家 進 行 結 構 性 轉 型 的 基 本 問 題, 預 料 將 對 整 體 經 濟 活 動 構 成 壓 力 誠 如 基 金 經 理 早 前 預 測, 未 來 經 濟 將 出 現 兩 個 重 要 亮 點 : 通 脹 持 續 偏 低 ( 特 別 是 已 發 展 國 家 ) 和 商 業 周 期 上 升 的 階 段 較 往 常 漫 長 促 使 這 兩 項 趨 勢 的 共 同 原 因, 是 財 政 整 頓 導 致 貨 幣 和 信 貸 增 長 的 速 度 將 較 正 常 緩 慢, 而 低 於 長 期 趨 勢 的 經 濟 增 長 將 確 保 產 能 過 剩 的 情 況 可 多 持 續 數 年 節 錄 自 : 景 順 經 濟 透 視 康 宏 投 資 研 究 部 P 年 05 月 05 日

9 港 股 港 股 評 述 康 宏 50 萬 熱 股 組 合 中 國 南 車 止 賺 離 場 買 入 金 風 科 技 中 國 南 車 一 年 走 勢 圖 港 股 進 入 傳 統 五 窮 六 絕 時 期, 在 一 片 保 守 氣 氛 之 下, 短 期 股 市 並 無 太 大 憧 憬, 短 期 料 於 22,000 點 至 22,500 點 上 落 組 合 股 份 上 周 五 普 遍 造 好, 中 國 南 車 (01766) 於 6.3 元 止 賺, 增 加 現 金 元, 回 報 率 +7.51% 申 洲 國 際 (02313) 及 粵 海 投 資 (00270) 上 升 4.8% 及 3.4%, 分 別 收 報 28 元 及 8.72 元, 為 升 幅 最 大 兩 隻 股 份 中 國 燃 氣 (00384) 亦 升 3.1%, 造 13 元 友 邦 保 險 (01299) 敏 華 控 股 (01999) 聯 想 集 團 (00992) 及 長 江 基 建 (01038) 升 幅 介 乎 0.3% 至 1.7%, 報 元 元 元 及 50.8 元 申 洲 國 際 一 年 走 勢 圖 城 市 軌 道 (01522) 及 領 匯 (00823) 微 跌 0.5% 及 0.7%, 分 別 收 報 1.8 元 及 元 組 合 今 早 將 以 開 市 價 買 入 金 風 科 技 (02208), 詳 情 請 見 下 一 頁 圖 片 來 源 : 彭 博 社 P 年 05 月 05 日

10 港 股 股 份 買 入 價 目 標 價 止 蝕 位 上 日 收 市 價 簡 評 買 入 股 數 金 額 ( 港 元 ) 金 風 科 技 (02208) 今 早 開 市 價 買 入 價 12% 買 入 價 9% 8.41 集 團 已 就 首 季 業 績 發 盈 喜 7200 / 股 份 買 入 價 / 平 均 買 入 價 上 日 收 市 目 標 價 止 蝕 / 止 賺 位 價 簡 評 持 有 股 數 金 額 ( 港 元 ) 回 報 中 國 城 市 軌 道 科 技 (01522) 中 標 北 京 地 鐵 TCC 二 期 工 程 % 申 洲 國 際 (02313) 預 期 今 年 主 要 客 戶 的 訂 單 維 持 強 勁 % 敏 華 控 股 (01999) 加 強 內 地 三 四 線 城 市 零 售 點 % 領 匯 (00823) 現 價 股 息 率 達 4.2 厘 % 聯 想 集 團 (00992) 首 季 個 人 電 腦 出 貨 量 按 年 增 長 10.5% % 友 邦 保 險 (01299) 新 業 務 價 值 表 現 理 想 % 長 江 基 建 (01038) 去 年 純 利 多 賺 23.5% % 粵 海 投 資 (00270) 收 入 增 長 穩 定 % 中 國 燃 氣 (00384) 近 年 盈 利 保 持 高 雙 位 數 增 長 % 開 倉 日 期 : 20/7/2009 組 合 現 金 組 合 總 資 產 值 恒 指 累 計 回 報 : 14.14% 恒 指 2014 年 至 今 回 報 : -4.49% 組 合 累 計 回 報 組 合 2014 年 至 今 回 報 29.73% 4.77% 組 合 策 略 回 顧 : 28/4 中 視 金 橋 (00623) 於 7.15 元 止 賺, 增 加 現 金 元, 回 報 率 % 29/4 現 代 牧 業 (01117) 於 3.39 元 止 蝕, 增 加 現 金 元, 回 報 率 -8.87% 2/5 中 國 南 車 (01766) 於 6.3 元 止 賺, 增 加 現 金 元, 回 報 率 +7.51% P 年 05 月 05 日

11 港 股 股 份 建 議 粵 海 投 資 (00270) 建 議 策 略 : 候 低 買 入 全 球 經 濟 持 續 動 盪, 內 地 經 濟 亦 面 臨 轉 型, 面 對 如 此 複 雜 多 變 的 經 濟 形 勢, 粵 海 投 資 (00270) 作 為 一 家 綜 合 性 的 投 資 企 業, 透 過 增 強 企 業 核 心 競 爭 力, 改 善 經 營 效 率, 在 經 濟 調 整 中 實 現 了 業 績 持 續 穩 健 增 長 去 年 底 粵 投 與 港 府 達 成 新 的 供 水 收 費 安 排, 預 計 港 府 支 付 粵 投 的 費 用 將 以 每 年 4% 的 速 度 增 長, 有 利 公 司 收 入 增 加 雖 然 供 水 業 務 乃 其 主 要 收 入 來 源, 但 公 司 同 時 拓 展 物 業 百 貨 酒 店 及 電 力 等 其 他 業 務, 遍 及 不 同 範 疇, 有 助 分 散 風 險, 亦 可 藉 此 提 升 資 本 回 報 股 份 一 年 走 勢 圖 集 團 剛 公 布 截 至 3 月 底 止 的 首 季 業 績, 期 內 收 入 增 加 4.4% 至 21.7 億 元, 純 利 更 急 升 21.8% 至 億 元 業 績 向 好, 由 於 水 資 源 項 目 及 發 電 業 務 增 長 利 息 收 入 增 加 發 電 廠 約 0.86 億 元 的 減 值 回 撥, 以 及 投 資 物 業 公 允 值 調 整 產 生 淨 收 益 2.54 億 元 截 至 去 年 底 止, 集 團 手 持 現 金 按 年 增 加 兩 成 至 65 億 元, 處 於 淨 資 金 狀 況, 加 上 經 營 現 金 流 量 達 半 百 億 元, 強 勁 的 財 政 狀 況, 可 提 升 其 避 險 的 能 力 建 議 可 於 8.3 元 買 入, 上 望 9.4 元, 止 蝕 7.6 元 建 議 策 略 : 候 低 買 入 目 標 : 9.4 元 ( 上 升 空 間 13.2%) 圖 片 來 源 : 彭 博 社 買 入 價 :8.3 元 止 蝕 :7.6 元 先 思 行 (00595) 建 議 策 略 : 候 低 買 入 股 份 一 年 走 勢 圖 先 思 行 (00595) 的 核 心 業 務 為 從 事 三 星 智 能 手 機 及 中 低 端 智 能 手 機 半 導 體 分 銷 業 務, 同 時, 其 客 戶 亦 包 括 TCL 通 訊 (02618) 信 利 國 際 (732) 舜 宇 光 學 (2382) 等 中 國 商 務 部 早 前 預 計 4G 牌 照 發 放 後, 今 年 中 國 智 能 手 機 出 貨 量 會 超 過 4.5 億 部, 同 時, 信 息 消 費 的 增 速 將 遠 超 社 會 消 費 品 零 售 總 額 的 平 均 增 速 20% 以 上 受 惠 中 國 智 能 手 機 及 客 戶 持 續 增 長, 公 司 盈 利 前 景 值 得 憧 憬 集 團 另 一 個 核 心 產 品 為 SOUL 品 牌 耳 筒, 由 於 大 昌 行 已 成 為 其 位 於 香 港 中 國 及 澳 門 地 區 的 獨 家 代 理 商, 可 憑 其 營 銷 優 勢, 加 大 於 大 中 華 地 區 的 銷 售, 同 時 亦 可 節 省 宣 傳 開 支, 有 助 提 升 毛 利 能 力 另 外, 集 團 旗 下 Koocell Holdings Limited 除 於 早 前 推 出 三 國 異 誌 外, 亦 將 會 開 發 更 多 遊 戲 及 應 用 程 式, 料 將 可 為 集 團 貢 獻 更 大 盈 利, 建 議 可 於 0.68 元 買 入, 上 望 0.76 元,0.63 元 止 蝕 建 議 策 略 : 候 低 買 入 目 標 : 0.76 元 ( 上 升 空 間 11.76%) 圖 片 來 源 : 彭 博 社 買 入 價 :0.68 元 止 蝕 :0.63 元 P 年 05 月 05 日

12 港 股 港 股 走 勢 前 瞻 烏 克 蘭 危 機 升 級 拖 低 美 股 表 現 A 股 復 市 將 左 右 港 股 走 勢 國 指 一 年 走 勢 圖 雖 然 內 地 官 方 早 前 公 布 的 4 月 份 PMI 數 據 略 遜 市 場 預 期, 惟 中 國 鐵 路 總 公 司 再 次 上 調 投 資 總 額 目 標, 消 息 帶 動 港 股 向 上, 而 全 周 計, 則 微 升 37 點 於 上 周 五, 恒 生 指 數 收 報 點, 升 126 點 或 0.57%, 成 交 金 額 482 億 元 恒 指 成 份 股 中,31 隻 上 升,3 隻 持 平,16 隻 下 跌 銀 娛 (00027) 為 表 現 最 好 恒 指 成 份 股, 漲 3.04%, 收 62.7 元 而 中 國 聯 通 (00762) 則 為 恒 指 表 現 最 差 成 份 股, 收 報 元, 跌 1.84% 港 股 全 日 沽 空 金 額 為 億 元, 佔 大 市 成 交 10.87%, 所 涉 及 的 股 份 462 隻 永 利 (01128) 的 沽 空 比 率 最 高, 為 59.46%, 中 國 聯 通 (00762) 的 沽 空 比 率 為 23.62%, 而 中 國 移 動 (00941) 的 沽 空 比 率 則 為 21.69% 華 電 福 新 (00816) 首 季 多 賺 31% 至 4.33 億 元, 刺 激 股 價 造 好, 升 4.40%, 收 3.78 元, 佳 景 (00703) 首 季 營 業 額 按 年 升 23.7%, 至 2.17 億 孔, 股 價 微 跌 0.53%, 報 3.69 元 創 科 (00669) 旗 下 電 動 工 具 科 技 公 司 併 購 美 國 平 水 測 量 工 具 生 產 商 Empire Level, 消 息 帶 動 股 價 揚 3.23%, 收 25.5 元 市 傳 阿 里 巴 巴 擬 回 購 支 付 寶, 阿 里 相 關 股 造 好, 中 信 21(00241) 急 漲 12.76%, 收 4.86 元, 而 文 化 中 國 (01060) 則 升 2.68%, 收 1.53 元 另 外, 超 威 動 力 (00951) 旗 下 附 屬 超 威 電 源 首 季 賺 萬 元, 股 價 跟 隨 大 市 造 好, 升 3.00%, 見 4.11 元 10 日 平 均 線 日 平 均 線 日 平 均 線 9835 上 個 交 易 日 恒 指 及 頭 三 位 股 票 沽 空 比 率 股 份 / 指 數 相 當 於 股 份 / 沽 空 金 額 佔 沽 空 金 額 指 數 成 交 比 ( 億 ) 比 例 (%) 例 (%) 內 地 今 年 的 鐵 路 投 資 目 標 上 調 至 逾 8000 億 元 人 民 幣, 刺 激 鐵 路 相 關 股 份 造 好, 中 鐵 建 (01186) 升 7.33%, 收 報 6.88 元, 中 國 中 鐵 (00390) 亦 漲 9.27%, 收 報 3.77 元, 中 國 南 車 (01766) 則 揚 9.36%, 收 6.19 元 中 國 家 居 (00692) 修 訂 收 購 發 熱 木 製 家 具 公 司 造 價, 於 復 牌 後 大 升 八 成, 收 元 美 國 4 月 非 農 就 業 人 口 增 幅 創 2012 年 1 月 份 以 來 最 大, 至 28.8 萬 個, 惟 勞 動 力 參 與 率 則 重 返 30 年 以 來 的 低 位, 加 上 烏 克 蘭 危 機 升 級, 拖 累 美 股 回 軟 道 指 收 報 點, 跌 45 點, 或 0.28% 港 股 美 國 預 託 證 券 (ADR) 個 別 發 展, 匯 控 (00005) 升 0.10%, 中 移 動 (00941) 則 跌 0.12% 亞 太 區 股 市 早 段 靠 穩, 日 股 假 期 休 市 內 地 市 場 復 市, 為 港 股 添 不 明 朗 因 素 恒 指 一 年 走 勢 圖 恒 指 / 中 國 移 動 (00941) 騰 訊 (00700) 金 沙 中 國 (01928) ADR 收 市 價 股 份 收 市 價 升 / 跌 幅 度 匯 控 (00005) 中 移 動 (00941) 中 石 油 (00857) 中 石 化 (00386) 國 壽 (02628) 中 海 油 (00883) 成 交 量 482 億 10 日 平 均 線 日 平 均 線 日 平 均 線 圖 片 來 源 : 彭 博 社 P 年 05 月 05 日

13 港 股 半 新 股 追 蹤 股 票 代 號 公 司 名 稱 交 易 日 期 發 行 價 ($) 首 天 收 市 價 ($) (%) 昨 天 收 市 價 ($) (%) 1363 中 滔 環 保 25/9/ % % 2393 巨 星 國 際 11/10/ % % 1680 澳 門 勵 駿 5/7/ % % 1661 智 美 11/7/ % % 1148 新 晨 動 力 13/3/ % % 1316 耐 世 特 7/10/ % % 1297 擎 天 科 技 9/7/ % % 1515 鳳 凰 醫 療 29/11/ % % 434 博 雅 12/11/ % % 1319 靄 華 押 業 信 貸 12/3/ % % 1396 毅 德 國 際 31/10/ % % 2023 中 國 綠 島 科 技 11/10/ % % 586 海 螺 創 業 19/12/ % % 1373 國 際 家 居 零 售 25/9/ % % 3608 永 盛 新 材 料 27/11/ % % 1689 華 禧 6/12/ % % 1681 康 臣 葯 業 19/12/ % % 1448 福 壽 園 19/12/ % % 3315 金 邦 達 4/12/ % % 1421 工 蓋 30/12/ % % 1358 普 華 和 順 8/11/ % % 636 嘉 里 物 流 19/12/ % % 1246 毅 信 控 股 16/10/ % % 1359 信 達 12/12/ % % 3380 龍 光 地 產 20/12/ % % 2213 益 華 百 貨 11/12/ % % 3386 東 鵬 9/12/ % % 1345 先 鋒 醫 藥 5/11/ % % 1369 五 州 國 際 13/6/ % % 1622 力 高 30/1/ % % 1636 中 國 金 屬 利 用 21/2/ % % 1340 惠 生 國 際 28/1/ % % 3636 保 利 文 化 6/3/ % % 2255 海 昌 13/3/ % % 2608 陽 光 100 中 國 13/3/ % % 798 光 谷 聯 合 28/3/ % % 6138 哈 爾 濱 銀 行 31/3/ % % 2100 百 奧 家 庭 互 動 10/4/ % % 1400 宏 太 控 股 25/4/ % % 註 : 為 2013 年 至 今 升 幅 最 多 新 股 及 最 近 上 市 的 十 隻 新 股 P 年 05 月 05 日

14 綜 合 市 場 資 訊 恆 生 指 數 期 貨 上 日 收 市 升 / 跌 % 5 月 份 成 交 / 未 平 倉 合 約 / 月 份 成 交 / 未 平 倉 合 約 824 / 國 企 指 數 期 貨 上 日 收 市 升 / 跌 % 5 月 份 成 交 / 未 平 倉 合 約 / 月 份 成 交 / 未 平 倉 合 約 521 / 各 大 指 數 市 盈 率 市 賬 率 及 股 息 率 指 數 預 測 市 盈 率 市 盈 率 股 息 率 市 賬 率 恆 生 指 數 國 企 指 數 道 瓊 斯 標 普 納 斯 達 克 富 時 德 國 DAX 巴 黎 CAC 日 經 平 均 首 爾 綜 合 滬 深 印 度 SENSEX 巴 西 俄 羅 斯 台 灣 資 料 來 源 : 彭 博 社 歐 美 經 濟 數 據 國 家 / 地 區 數 據 預 期 上 月 數 字 美 國 ISM 非 製 造 業 綜 合 指 數 印 尼 GDP 年 比 5.60% 5.72% 英 國 Halifax 房 價 ( 月 比 ) 0.70% -1.10% 此 報 告 只 供 現 有 客 戶 及 顧 問 使 用 如 對 本 刊 的 意 見 及 內 容 有 任 何 查 詢, 歡 迎 與 投 資 研 究 部 聯 絡, 電 話 非 客 戶 如 欲 訂 閱 每 日 即 時 報 告, 每 月 收 費 為 港 幣 1,000 元, 詳 情 可 電 郵 至 :markets@convoy.com.hk 客 戶 亦 可 以 登 入 網 址 瀏 覽 以 往 報 告 地 址 : 香 港 北 角 電 氣 道 169 號 康 宏 滙 39 樓 本 報 告 內 容 或 意 見 僅 供 參 考 之 用 途, 並 不 構 成 任 何 買 入 或 沽 出 證 券 或 其 他 金 融 產 品 之 要 約 本 報 告 所 載 之 資 料 乃 根 據 本 公 司 認 為 可 靠 之 資 料 來 源 來 編 製, 惟 康 宏 証 券 投 資 康 宏 資 產 管 理 及 資 料 供 應 商 並 不 聲 明 保 證 此 等 內 容 之 準 確 性 完 整 性 或 正 確 性 本 報 告 內 之 意 見 預 測 假 設 估 計 得 出 之 估 值 及 目 標 價 均 是 報 告 內 所 顯 示 之 日 期 及 可 在 不 作 另 行 通 知 之 下 作 出 更 改 本 報 告 內 提 及 之 投 資 意 見 或 產 品 未 必 適 合 個 別 人 士 之 投 資 目 標 財 政 狀 況 或 個 人 之 需 要, 因 此 不 可 完 全 依 賴 本 報 告 以 取 代 個 人 對 投 資 應 進 行 之 獨 立 判 斷 本 報 告 內 所 提 及 之 投 資 產 品 之 價 格 價 值 及 收 入 可 能 會 浮 動 過 去 之 成 績 不 可 作 為 未 來 成 績 的 指 標, 同 時 未 來 回 報 是 不 能 保 證 的, 你 可 能 蒙 受 所 有 最 初 存 入 資 金 的 損 失 康 宏 証 券 投 資 康 宏 資 產 管 理 及 其 附 屬 公 司 要 員 董 事 及 僱 員 在 任 何 時 間 可 持 有 本 報 告 所 提 及 之 任 何 證 券 認 股 證 期 貨 期 權 衍 生 產 品 或 其 他 金 融 工 具 的 長 倉 及 短 倉 P 年 05 月 05 日

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