证 券 研 究 报 告 : 金 融 工 程 研 究 肯 尼 斯 费 雪 选 股 策 略 周 报 (20131216-20131220) 金 融 工 程 报 告 原 因 : 策 略 周 报 报 告 日 期 :2013 年 12 月 20 日 上 周 相 对 HS300 超 额 收 益 -0.56%, 月 初 至 今 超 额 收 益 3.91% 金 融 工 程 研 究 投 资 要 点 : 上 周 尼 斯 费 雪 绝 对 收 益 -5.90%, 相 对 HS300 超 额 收 益 -0.56% 上 周 尼 斯 费 雪 绝 对 收 益 -5.90%, 相 对 HS300 超 额 收 益 -0.56% 其 中 无 股 票 有 正 收 益 分 析 师 : 梁 玉 梅 执 业 证 书 编 号 :S0760511010020 Tel:010-82190396 E-mail:liangyumei@sxzq.com MSN: meiyuliang2000@163.com 月 初 至 今 肯 尼 斯 费 雪 绝 对 收 益 -2.68%, 相 对 HS300 超 额 收 益 3.91% 月 初 至 今 肯 尼 斯 费 雪 绝 对 收 益 -2.68%, 相 对 HS300 超 额 收 益 3.91%, 其 中 所 选 2 支 股 票 有 正 收 益, 江 铃 汽 车 上 涨 13.92% 华 域 汽 车 上 涨 2.70%, 月 初 至 今 肯 尼 斯 费 雪 绝 对 收 益 3.45%, 相 对 HS300 超 额 收 益 4.78% 月 初 至 今 肯 尼 斯 费 雪 绝 对 收 益 3.45%, 相 对 HS300 超 额 收 益 4.78%, 其 中 所 选 3 支 股 票 涨 幅 超 过 研 究 助 理 王 林 021-38529769 wanglin1@sxzq.com 地 址 : 上 海 市 浦 东 新 区 源 深 路 1088 号 葛 洲 坝 大 厦 7 层 5%, 江 铃 汽 车 上 涨 20.74% 北 巴 传 媒 上 涨 9.82% 华 域 汽 车 上 涨 7.62% 年 初 至 今 绝 对 收 益 率 35.23%, 超 额 收 益 36.33% 我 们 根 据 我 们 建 立 的 策 略 对 2013 年 1-11 月 份 进 行 回 测 等 权 重 组 合 2013 年 1-11 月 累 计 收 益 率 为 35.23%, 相 对 HS300 超 额 收 益 36.33%, 月 度 胜 率 为 72.7%, 详 细 见 下 表 从 月 份 表 现 上 仅 1 月 4 月 9 月 跑 输 HS300 肯 尼 斯 费 雪 及 其 策 略 简 介 肯 尼 斯 费 雪 (Kenneth L. Fisher) 是 费 雪 投 资 公 司 的 创 办 人 和 总 裁, 且 长 期 为 福 布 斯 杂 志 撰 写 投 资 策 略 专 栏 费 雪 投 资 公 司 主 要 联 系 人 : 张 小 玲 孟 军 0351-8686990,010-82190365 zhangxiaoling@sxzq.com mengjun@sxzq.com 为 退 休 基 金 大 学 校 产 及 私 人 基 金 会 等 机 构 管 理 投 资 组 合, 曾 被 尼 尔 森 世 界 最 佳 基 金 经 理 评 定 为 全 球 表 现 最 佳 20 名 机 构 投 资 者 之 一 肯 尼 斯 费 雪 提 出 以 市 收 率 为 核 心 指 标 的 选 股 法, 他 认 为 低 市 收 率 的 公 司 里 存 在 被 错 杀 的 黄 金 首 先, 从 相 对 和 绝 对 两 个 角 度 挑 选 低 市 收 率 公 司 ; 其 次, 通 过 收 入 增 长 率 和 净 利 润 率 选 择 其 中 质 地 良 好 的 ; 最 后, 用 资 产 负 债 率 和 现 金 流 指 标 作 为 安 全 带 排 除 问 题 公 司 总 结 及 提 炼 的 选 股 财 务 标 准 : 市 收 率 <1.5 市 收 率 < 申 万 二 级 行 业 市 收 率 *70% 过 去 三 年 销 售 净 利 率 >5%, 当 期 销 售 净 利 率 >5% 过 去 3 年 销 售 收 入 增 长 率 为 正 且 年 均 增 长 率 约 大 于 10%, 当 期 销 售 收 入 增 长 率 >0 当 期 资 产 负 债 率 <50% 过 去 三 年 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 >0 本 策 略 每 月 月 初 根 据 以 上 财 务 标 准 进 行 调 仓 十 二 月 选 股 结 果 本 月 选 股 结 果 北 巴 传 媒 (600386) 华 帝 股 份 (002035) 南 山 铝 业 (600219) 生 益 科 技 (600183) 金 发 科 技 (600143) 宁 波 华 翔 (002048) 中 国 石 油 (601857) 厦 门 港 务 (000905) 申 能 股 份 (600642) 江 铃 汽 车 (000550) 华 域 汽 车 (600741) 宜 昌 交 运 (002627) 航 天 信 息 (600271) 天 津 港 (600717) 投 资 风 险 根 据 肯 尼 斯 费 雪 的 选 股 思 路 量 化 财 务 指 标 应 用 于 A 股 的 选 股 结 果, 本 报 告 中 的 所 有 模 型 和 结 论 只 供 投 资 者 参 考, 并 不 能 完 全 排 除 未 来 的 风 险
目 录 一 肯 尼 斯 费 雪 选 股 策 略 周 报 上 周 相 对 HS300 超 额 收 益 -0.56%, 月 初 至 今 超 额 收 益 3.91%... 3 二 肯 尼 斯 费 雪 选 股 策 略... 4 三 总 结 及 提 炼 的 选 股 策 略... 4 ( 一 ) 从 相 对 和 绝 对 两 个 角 度 挑 选 低 市 收 率 公 司... 4 ( 二 ) 通 过 收 入 增 长 率 和 净 利 润 率 选 择 其 中 质 地 良 好 的... 5 ( 三 ) 用 资 产 负 债 率 和 现 金 流 指 标 排 除 问 题 公 司... 5 四 回 测 结 果 年 初 至 今 绝 对 收 益 率 35.23%, 超 额 收 益 率 36.33%... 6 五 十 二 月 选 股 结 果... 11 六 投 资 风 险... 11 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 特 别 声 明 部 分 2
一 肯 尼 斯 费 雪 选 股 策 略 周 报 上 周 相 对 HS300 超 额 收 益 -0.56%, 月 初 至 今 超 额 收 益 3.91% 上 周 尼 斯 费 雪 绝 对 收 益 -5.90%, 相 对 HS300 超 额 收 益 -0.56% 其 中 无 股 票 有 正 收 益, 详 细 见 表 1 月 初 至 今 肯 尼 斯 费 雪 绝 对 收 益 -2.68%, 相 对 HS300 超 额 收 益 3.91% 其 中 所 选 2 支 股 票 有 正 收 益, 江 铃 汽 车 上 涨 13.92% 华 域 汽 车 上 涨 2.70%, 详 细 见 表 2 表 1: 上 周 (20131213-20131220) 肯 尼 斯 费 雪 选 股 表 现 情 况 20131213 20131220 涨 跌 幅 600143.SH 金 发 科 技 99.3601 97.6169-1.75% 601857.SH 中 国 石 油 9.4428 9.1340-3.27% 000905.SZ 厦 门 港 务 19.7559 19.0431-3.61% 002048.SZ 宁 波 华 翔 52.1315 50.1264-3.85% 600219.SH 南 山 铝 业 12.1509 11.6007-4.53% 600741.SH 华 域 汽 车 385.7921 368.1618-4.57% 002627.SZ 宜 昌 交 运 11.5211 10.9576-4.89% 600183.SH 生 益 科 技 34.0840 32.2236-5.46% 000550.SZ 江 铃 汽 车 62.6899 59.1481-5.65% 600642.SH 申 能 股 份 35.9106 33.3508-7.13% 002035.SZ 华 帝 股 份 64.1858 58.7053-8.54% 600717.SH 天 津 港 147.6017 134.3144-9.00% 600271.SH 航 天 信 息 186.3764 167.7129-10.01% 600386.SH 北 巴 传 媒 22.2654 19.9518-10.39% 平 均 -5.90% 300 HS300 2,406.6390 2,278.1360-5.34% 2 A 股 指 数 2,298.7370 2,181.9440-5.08% 注 : 价 格 为 后 复 权 表 2: 月 初 至 今 肯 尼 斯 费 雪 选 股 表 现 情 况 20131129 20131220 涨 跌 幅 000550.SZ 江 铃 汽 车 51.9228 59.1481 13.92% 600741.SH 华 域 汽 车 358.4825 368.1618 2.70% 002048.SZ 宁 波 华 翔 50.1872 50.1264-0.12% 600143.SH 金 发 科 技 99.0115 97.6169-1.41% 600386.SH 北 巴 传 媒 20.2752 19.9518-1.60% 002627.SZ 宜 昌 交 运 11.1559 10.9576-1.78% 601857.SH 中 国 石 油 9.3953 9.1340-2.78% 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 特 别 声 明 部 分 3
600219.SH 南 山 铝 业 12.0363 11.6007-3.62% 600642.SH 申 能 股 份 34.6673 33.3508-3.80% 002035.SZ 华 帝 股 份 61.9640 58.7053-5.26% 000905.SZ 厦 门 港 务 20.2142 19.0431-5.79% 600271.SH 航 天 信 息 183.2801 167.7129-8.49% 600717.SH 天 津 港 147.1214 134.3144-8.71% 600183.SH 生 益 科 技 36.1436 32.2236-10.85% 平 均 -2.68% 300 HS300 2,438.9440 2,278.1360-6.59% 2 A 股 指 数 2,324.3490 2,181.9440-6.13% 注 : 价 格 为 后 复 权 二 肯 尼 斯 费 雪 选 股 策 略 肯 尼 斯 费 雪 (Kenneth L. Fisher) 是 费 雪 投 资 公 司 的 创 办 人 和 总 裁, 且 长 期 为 福 布 斯 杂 志 撰 写 投 资 策 略 专 栏 费 雪 投 资 公 司 主 要 为 退 休 基 金 大 学 校 产 及 私 人 基 金 会 等 机 构 管 理 投 资 组 合, 曾 被 尼 尔 森 世 界 最 佳 基 金 经 理 评 定 为 全 球 表 现 最 佳 20 名 机 构 投 资 者 之 一 肯 尼 斯 费 雪 提 出 以 市 收 率 为 核 心 指 标 的 选 股 法, 他 认 为 低 市 收 率 的 公 司 里 存 在 被 错 杀 的 黄 金 首 先, 从 相 对 和 绝 对 两 个 角 度 挑 选 低 市 收 率 公 司 ; 其 次, 通 过 收 入 增 长 率 和 净 利 润 率 选 择 其 中 质 地 良 好 的 ; 最 后, 用 资 产 负 债 率 和 现 金 流 指 标 作 为 安 全 带 排 除 问 题 公 司 低 市 收 率 曾 经 是 美 国 一 些 投 资 家 选 股 的 出 发 点 它 隐 含 的 意 思 是 : 如 果 一 家 企 业 每 年 销 售 收 入 1 亿 元, 投 资 家 愿 意 对 此 出 价 1 亿 元, 假 设 利 润 率 能 达 到 5%, 则 隐 含 的 市 盈 率 是 20 倍 有 的 投 资 家 之 所 以 愿 意 以 这 个 价 格 去 买, 是 因 为 他 们 认 为 如 果 自 己 入 手 进 行 管 理 改 善, 则 利 润 率 能 提 升 一 个 以 上 百 分 点, 股 价 就 会 显 得 便 宜 如 果 利 润 率 达 到 10%, 则 原 先 的 出 价 对 应 的 市 盈 率 就 将 是 10 倍, 所 以 买 卖 就 是 划 算 的 三 总 结 及 提 炼 的 选 股 策 略 ( 一 ) 从 相 对 和 绝 对 两 个 角 度 挑 选 低 市 收 率 公 司 市 场 容 易 对 各 种 好 坏 消 息 反 应 过 度, 在 公 司 发 展 强 劲 的 时 候 估 价 过 高, 而 大 幅 压 低 那 些 处 于 困 难 期 的 公 司 股 价, 使 之 偏 低 的 估 值 具 有 一 定 吸 引 力 肯 尼 斯 费 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 特 别 声 明 部 分 4
雪 在 他 的 1984 年 出 版 的 超 级 股 票 一 书 中 提 出 用 市 收 率 ( 当 前 市 值 / 近 12 个 月 来 的 销 售 收 入 ) 来 选 择 价 值 被 低 估 的 股 票 销 售 收 入 在 同 行 业 的 不 同 公 司 间 更 具 可 比 性 基 于 盈 利 能 力 选 股 的 方 法 中, 盈 利 易 受 企 业 会 计 处 理 的 影 响 基 于 资 产 的 模 型 如 低 市 净 率 筛 选 方 法 易 受 公 司 因 素 如 特 定 的 折 旧 规 则 资 产 年 限, 甚 至 存 货 计 算 方 法 的 影 响, 市 场 如 不 能 正 确 调 节 这 些 特 定 的 因 素, 将 产 生 错 误 的 定 价 一 些 短 期 的 因 素 如 新 产 品 的 开 发 成 本 或 正 常 的 周 期 低 谷 对 盈 利 的 影 响 甚 于 销 售 收 入, 特 别 是 可 能 导 致 盈 利 为 负, 此 时 市 收 率 作 为 价 值 评 估 工 具 是 有 意 义 的 而 不 同 行 业 属 性 使 得 市 收 率 差 异 也 很 大, 除 了 要 求 市 收 率 绝 对 值 很 低 外, 也 要 求 其 较 行 业 比 较 也 明 显 偏 低 我 们 设 定 的 财 务 指 标 是, 市 收 率 绝 对 值 小 于 1.5 且 其 市 收 率 小 于 所 属 申 万 行 业 市 收 率 的 70% 具 体 财 务 指 标 : 市 收 率 <1.5 市 收 率 < 申 万 二 级 行 业 市 收 率 *70% ( 二 ) 通 过 收 入 增 长 率 和 净 利 润 率 选 择 其 中 质 地 良 好 的 如 果 没 有 销 售 收 入 和 盈 利 能 力 大 幅 增 长 的 前 景, 即 使 低 市 收 率 的 股 票 也 不 一 定 是 便 宜 货 市 收 率 指 标 也 不 是 完 美 的, 销 售 额 需 要 与 利 润 率 增 长 率 等 指 标 结 合 我 们 在 低 市 收 率 的 基 础 上 要 求 公 司 长 期 税 后 利 润 率 和 长 期 增 长 率 高 于 一 定 水 平 具 体 财 务 指 标 : 过 去 三 年 销 售 净 利 率 >5%, 当 期 销 售 净 利 率 >5% 过 去 3 年 销 售 收 入 增 长 率 >0 且 年 均 增 长 率 约 大 于 10%, 当 期 销 售 收 入 增 长 率 >0 ( 三 ) 用 资 产 负 债 率 和 现 金 流 指 标 排 除 问 题 公 司 对 于 股 价 被 低 估 的 股 票 来 说, 价 值 低 估 可 能 表 明 公 司 遇 上 麻 烦 了 作 为 安 全 屏 障, 许 多 投 资 者 建 立 最 大 限 度 的 财 务 杠 杆 指 标 当 公 司 发 展 强 劲 时, 负 债 有 助 于 提 高 权 益 报 酬 率, 同 时 也 使 公 司 背 负 了 相 当 的 利 息 支 出, 一 旦 公 司 发 展 放 缓, 过 高 的 负 债 将 降 低 权 益 报 酬 率 而 增 加 财 务 风 险, 公 司 甚 至 可 能 无 法 付 息, 因 此 我 们 排 除 那 些 负 债 率 过 高 的 公 司 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 特 别 声 明 部 分 5
如 果 在 一 个 给 定 的 销 售 收 入 水 平 上 利 润 率 高, 或 在 一 个 给 定 的 利 润 率 出 售 更 多 的 商 品, 公 司 将 获 得 更 多 现 金 收 入, 因 此 我 们 排 除 经 营 活 动 产 生 现 金 流 为 负 的 公 司 具 体 财 务 指 标 : 当 期 资 产 负 债 率 <50%, 过 去 三 年 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 >0, 当 期 经 营 活 动 产 生 现 金 流 >0 率 36.33% 四 回 测 结 果 年 初 至 今 绝 对 收 益 率 35.23%, 超 额 收 益 我 们 根 据 以 上 我 们 建 立 的 策 略 对 2013 年 1-11 月 份 进 行 回 测 等 权 重 组 合 2013 年 1-11 月 累 计 收 益 率 为 35.23%, 相 对 HS300 超 额 收 益 36.33%, 月 度 胜 率 为 72.7%, 详 细 见 下 表 从 月 份 表 现 上 仅 1 月 4 月 9 月 跑 输 HS300 具 体 2013 年 1 月 至 11 月 的 选 股 结 果 及 表 现 见 表 3-11 该 策 略 应 用 于 2013 年 取 得 了 很 好 的 绝 对 收 益 及 相 对 超 额 收 益, 说 明 肯 尼 斯 费 雪 低 市 收 率 及 结 合 其 他 指 标 的 选 股 在 A 股 也 有 很 大 的 应 用 价 值 我 们 将 每 月 月 初 根 据 策 略 跟 新 选 股 结 果 表 2:2013 年 1-10 月 肯 尼 斯 费 雪 选 股 策 略 每 月 收 益 情 况 及 与 HS300 超 额 收 益 2013.01 2013.02 2013.03 2013.04 2013.05 2013.06 2013.07 2013.08 2013.09 2013.10 2013.11 合 计 肯 尼 斯 费 雪 6.26% 1.99% -1.17% -3.13% 11.07% -14.87% 7.02% 14.33% 2.66% 3.51% 7.56% 35.23% HS300 6.50% -0.50% -6.67% -1.91% 6.50% -15.57% -0.35% 5.51% 4.11% -1.47% 2.75% -1.10% 超 额 -0.24% 2.49% 5.50% -1.21% 4.57% 0.70% 7.37% 8.82% -1.45% 4.98% 4.81% 36.33% 表 3:11 月 肯 尼 斯 费 雪 选 股 表 现 情 况 20131031 20131129 涨 跌 幅 000905.SZ 厦 门 港 务 16.1662 20.2142 25.04% 600271.SH 航 天 信 息 158.8542 183.2801 15.38% 002627.SZ 宜 昌 交 运 10.0080 11.1559 11.47% 600717.SH 天 津 港 133.5139 147.1214 10.19% 000729.SZ 燕 京 啤 酒 54.0843 57.1926 5.75% 002048.SZ 宁 波 华 翔 48.1821 50.1872 4.16% 600386.SH 北 巴 传 媒 20.0264 20.2752 1.24% 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 特 别 声 明 部 分 6
600741.SH 华 域 汽 车 355.3712 358.4825 0.88% 600183.SH 生 益 科 技 35.8778 36.1436 0.74% 600143.SH 金 发 科 技 98.3142 99.0115 0.71% 平 均 7.56% 000300 HS300 2,373.7180 2,438.9440 2.75% 000002 A 股 指 数 2,241.6410 2,324.3490 3.69% 注 : 价 格 为 后 复 权 表 4:10 月 肯 尼 斯 费 雪 选 股 表 现 情 况 20130930 20131031 涨 跌 幅 600717.SH 天 津 港 108.0598 133.5139 23.56% 600741.SH 华 域 汽 车 321.4934 355.3712 10.54% 000729.SZ 燕 京 啤 酒 49.9658 54.0843 8.24% 000905.SZ 厦 门 港 务 15.3516 16.1662 5.31% 600380.SH 健 康 元 46.2766 46.7384 1.00% 600183.SH 生 益 科 技 35.5456 35.8778 0.93% 600271.SH 航 天 信 息 157.5641 158.8542 0.82% 002627.SZ 宜 昌 交 运 10.2271 10.0080-2.14% 002048.SZ 宁 波 华 翔 50.1872 48.1821-4.00% 600143.SH 金 发 科 技 108.2502 98.3142-9.18% 平 均 3.51% 000300 HS300 2,409.0370 2,373.7180-1.47% 000002 A 股 指 数 2,276.2650 2,241.6410-1.52% 注 : 价 格 为 后 复 权 表 5:9 月 选 股 结 果 及 表 现 20130830 20130930 涨 跌 幅 600183.SH 生 益 科 技 33.2202 35.5456 7.00% 600143.SH 金 发 科 技 88.9011 108.2502 21.76% 002048.SZ 宁 波 华 翔 54.3796 50.1872-7.71% 000729.SZ 燕 京 啤 酒 47.7900 49.9658 4.55% 000905.SZ 厦 门 港 务 17.2864 15.3516-11.19% 600380.SH 健 康 元 42.6742 46.2766 8.44% 600741.SH 华 域 汽 车 313.8882 321.4934 2.42% 002627.SZ 宜 昌 交 运 10.3315 10.2271-1.01% 600271.SH 航 天 信 息 138.9007 157.5641 13.44% 600717.SH 天 津 港 121.5073 108.0598-11.07% 平 均 2.66% 000300 HS300 2,313.9100 2,409.0370 4.11% 000002 A 股 指 数 2,196.3830 2,276.2650 3.64% 注 : 收 盘 价 为 后 复 权, 下 同 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 特 别 声 明 部 分 7
表 6:8 月 选 股 结 果 及 表 现 代 码 公 司 名 称 20130731 20130830 涨 跌 幅 600183.SH 生 益 科 技 32.2236 33.2202 3.09% 600143.SH 金 发 科 技 88.2039 88.9011 0.79% 002048.SZ 宁 波 华 翔 48.2429 54.3796 12.72% 600380.SH 健 康 元 39.8108 42.6742 7.19% 600741.SH 华 域 汽 车 254.0835 313.8882 23.54% 002627.SZ 宜 昌 交 运 9.6740 10.3315 6.80% 600717.SH 天 津 港 81.9654 121.5073 48.24% 600004.SH 白 云 机 场 9.3768 10.5275 12.27% 平 均 14.33% 000300 HS300 2,193.0210 2,313.9100 5.51% 000002 A 股 指 数 2,086.7020 2,196.3830 5.26% 表 7:7 月 选 股 结 果 及 表 现 代 码 公 司 名 称 20130628 20130731 涨 跌 幅 600183.SH 生 益 科 技 29.0013 32.2236 11.11% 600143.SH 金 发 科 技 84.1946 88.2039 4.76% 600380.SH 健 康 元 38.0875 39.8108 4.52% 002463.SZ 沪 电 股 份 6.9048 8.3504 20.94% 600741.SH 华 域 汽 车 257.1532 254.0835-1.19% 600717.SH 天 津 港 80.3645 81.9654 1.99% 平 均 7.02% 000300 HS300 2,200.6390 2,193.0210-0.35% 000002 A 股 指 数 2,071.2590 2,086.7020 0.75% 表 8:6 月 选 股 结 果 及 表 现 代 码 公 司 名 称 20130531 20130628 涨 跌 幅 600183.SH 生 益 科 技 33.1259 29.0013-12.45% 600143.SH 金 发 科 技 97.5854 84.1946-13.72% 002048.SZ 宁 波 华 翔 58.7159 50.7948-13.49% 002085.SZ 万 丰 奥 威 11.9975 10.9724-8.54% 600380.SH 健 康 元 48.5249 38.0875-21.51% 600741.SH 华 域 汽 车 318.4744 257.1532-19.25% 600717.SH 天 津 港 94.6697 80.3645-15.11% 平 均 -14.87% 000300 HS300 2,606.4260 2,200.6390-15.57% 000002 A 股 指 数 2,408.2460 2,071.2590-13.99% 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 特 别 声 明 部 分 8
表 9: 5 月 选 股 结 果 及 表 现 代 码 公 司 名 称 20130426 20130531 涨 跌 幅 600183.SH 生 益 科 技 26.1656 33.1259 26.60% 600143.SH 金 发 科 技 91.3922 97.5854 6.78% 002048.SZ 宁 波 华 翔 50.0172 58.7159 17.39% 002085.SZ 万 丰 奥 威 10.7826 11.9975 11.27% 600380.SH 健 康 元 47.0600 48.5249 3.11% 600741.SH 华 域 汽 车 298.6933 318.4744 6.62% 600717.SH 天 津 港 90.1690 94.6697 4.99% 600551.SH 时 代 出 版 30.4486 34.0405 11.80% 平 均 11.07% 000300 HS300 2,447.3060 2,606.4260 6.50% 000002 A 股 指 数 2,279.5400 2,408.2460 5.65% 表 10: 4 月 选 股 结 果 及 表 现 代 码 公 司 名 称 20130329 20130426 涨 跌 幅 600386.SH 北 巴 传 媒 17.2268 16.0960-6.56% 300218.SZ 安 利 股 份 15.1435 15.9691 5.45% 600742.SH 一 汽 富 维 79.5445 74.3579-6.52% 600183.SH 生 益 科 技 29.2591 26.1656-10.57% 002048.SZ 宁 波 华 翔 45.7283 50.0172 9.38% 002085.SZ 万 丰 奥 威 11.0736 10.7826-2.63% 000729.SZ 燕 京 啤 酒 46.8990 43.0861-8.13% 000905.SZ 厦 门 港 务 14.5862 13.8039-5.36% 000823.SZ 超 声 电 子 26.6280 22.6940-14.77% 600380.SH 健 康 元 44.3133 47.0600 6.20% 600741.SH 华 域 汽 车 301.3308 298.6933-0.88% 平 均 -3.13% 000300 HS300 2,495.0830 2,447.3060-1.91% 000002 A 股 指 数 2,340.9220 2,279.5400-2.62% 表 11: 3 月 选 股 结 果 及 表 现 代 码 公 司 名 称 20130228 20130329 涨 跌 幅 600386.SH 北 巴 传 媒 18.4057 17.2268-6.41% 300218.SZ 安 利 股 份 12.8075 15.1435 18.24% 600742.SH 一 汽 富 维 94.0380 79.5445-15.41% 600183.SH 生 益 科 技 30.4191 29.2591-3.81% 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 特 别 声 明 部 分 9
600143.SH 金 发 科 技 101.4353 112.9848 11.39% 002048.SZ 宁 波 华 翔 46.6948 45.7283-2.07% 002085.SZ 万 丰 奥 威 11.1622 11.0736-0.79% 000729.SZ 燕 京 啤 酒 45.2213 46.8990 3.71% 000823.SZ 超 声 电 子 28.9295 26.6280-7.96% 600741.SH 华 域 汽 车 329.6836 301.3308-8.60% 平 均 -1.17% 000300 HS300 2,673.3270 2,495.0830-6.67% 000002 A 股 指 数 2,475.9740 2,340.9220-5.45% 表 12: 2 月 选 股 结 果 及 表 现 代 码 公 司 名 称 20130131 20130228 涨 跌 幅 600386.SH 北 巴 传 媒 17.8764 18.4057 2.96% 300218.SZ 安 利 股 份 13.3714 12.8075-4.22% 600742.SH 一 汽 富 维 92.7777 94.0380 1.36% 600183.SH 生 益 科 技 29.2591 30.4191 3.96% 600143.SH 金 发 科 技 103.2765 101.4353-1.78% 002048.SZ 宁 波 华 翔 44.4597 46.6948 5.03% 002085.SZ 万 丰 奥 威 10.9471 11.1622 1.97% 000729.SZ 燕 京 啤 酒 42.7811 45.2213 5.70% 000823.SZ 超 声 电 子 26.9224 28.9295 7.46% 600380.SH 健 康 元 49.9898 50.3560 0.73% 600741.SH 华 域 汽 车 333.9695 329.6836-1.28% 平 均 1.99% 000300 HS300 2,686.8820 2,673.3270-0.50% 000002 A 股 指 数 2,496.8330 2,475.9740-0.84% 表 13: 1 月 选 股 结 果 及 表 现 代 码 公 司 名 称 20121231 20130131 涨 跌 幅 600386.SH 北 巴 传 媒 16.6253 17.8764 7.53% 300218.SZ 安 利 股 份 11.9819 13.3714 11.60% 600742.SH 一 汽 富 维 85.7976 92.7777 8.14% 600183.SH 生 益 科 技 27.1323 29.2591 7.84% 600143.SH 金 发 科 技 90.2205 103.2765 14.47% 002048.SZ 宁 波 华 翔 44.0369 44.4597 0.96% 002085.SZ 万 丰 奥 威 10.4282 10.9471 4.98% 000729.SZ 燕 京 啤 酒 43.0098 42.7811-0.53% 000905.SZ 厦 门 港 务 15.0405 15.4190 2.52% 000823.SZ 超 声 电 子 25.4772 26.9224 5.67% 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 特 别 声 明 部 分 10
600380.SH 健 康 元 41.2004 49.9898 21.33% 600741.SH 华 域 汽 车 368.5863 333.9695-9.39% 平 均 6.26% 000300 HS300 2,522.9520 2,686.8820 6.50% 000002 A 股 指 数 2,376.0390 2,496.8330 5.08% 五 十 二 月 选 股 结 果 表 14: 十 二 月 选 股 结 果 代 码 公 司 所 属 申 万 二 级 行 业 600386.SH 北 巴 传 媒 传 媒 002035.SZ 华 帝 股 份 白 色 家 电 600219.SH 南 山 铝 业 有 色 金 属 冶 炼 与 加 工 600183.SH 生 益 科 技 元 件 Ⅱ 600143.SH 金 发 科 技 塑 料 Ⅱ 002048.SZ 宁 波 华 翔 汽 车 零 部 件 Ⅱ 601857.SH 中 国 石 油 石 油 开 采 Ⅱ 000905.SZ 厦 门 港 务 港 口 Ⅱ 600642.SH 申 能 股 份 电 力 000550.SZ 江 铃 汽 车 汽 车 整 车 600741.SH 华 域 汽 车 汽 车 零 部 件 Ⅱ 002627.SZ 宜 昌 交 运 公 交 Ⅱ 600271.SH 航 天 信 息 计 算 机 应 用 600717.SH 天 津 港 港 口 Ⅱ 六 投 资 风 险 根 据 肯 尼 斯 费 雪 的 选 股 思 路 量 化 财 务 指 标 应 用 于 A 股 的 选 股 结 果, 本 报 告 中 的 所 有 模 型 和 结 论 只 供 投 资 者 参 考, 并 不 能 完 全 排 除 未 来 的 风 险 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 特 别 声 明 部 分 11
投 资 评 级 的 说 明 : 报 告 发 布 后 的 6 个 月 内 上 市 公 司 股 票 涨 跌 幅 相 对 同 期 上 证 指 数 / 深 证 成 指 的 涨 跌 幅 为 基 准 股 票 投 资 评 级 标 准 : 买 入 : 相 对 强 于 市 场 表 现 20% 以 上 增 持 : 相 对 强 于 市 场 表 现 5~20% 中 性 : 相 对 市 场 表 现 在 -5%~+5% 之 间 波 动 减 持 : 相 对 弱 于 市 场 表 现 5% 以 下 行 业 投 资 评 级 标 准 : 看 好 : 行 业 超 越 市 场 整 体 表 现 中 性 : 行 业 与 整 体 市 场 表 现 基 本 持 平 看 淡 : 行 业 弱 于 整 体 市 场 表 现 特 别 申 明 : 山 西 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 是 基 于 本 公 司 认 为 可 靠 的 已 公 开 信 息, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 入 市 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 所 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断 在 不 同 时 期, 本 所 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 或 其 关 联 机 构 在 法 律 许 可 的 情 况 下 可 能 持 有 或 交 易 本 报 告 中 提 到 的 上 市 公 司 所 发 行 的 证 券 或 投 资 标 的, 还 可 能 为 或 争 取 为 这 些 公 司 提 供 投 资 银 行 或 财 务 顾 问 服 务 客 户 应 当 考 虑 到 本 公 司 可 能 存 在 可 能 影 响 本 报 告 客 观 性 的 利 益 冲 突 本 公 司 在 知 晓 范 围 内 履 行 披 露 义 务 本 报 告 的 版 权 归 本 公 司 所 有 本 公 司 对 本 报 告 保 留 一 切 权 利 未 经 本 公 司 事 先 书 面 授 权, 本 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 否 则, 本 公 司 将 保 留 随 时 追 究 其 法 律 责 任 的 权 利 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 特 别 声 明 部 分 12