EXCHANGE CONSTRUCTION RESEARCH ON THE PRICING POWER FORMATION MECHANISM OF LME NON-FERROUS METAL MARKET 北京金融衍生品研究院魏佳 / 徐小雅
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INTERNATIONAL OUTLOOK 3 John Darwin, The Empire Project: The Rise and Fall of the British World-System 1830-1970, Cambridge University Press, 2009, p. 360. 4 1823 年, 英国政府通过了仓库法案, 对进口和再出口的锡和铜不再征收关税, 大大促进了这些金属 ( 尤其是锡 ) 从马六甲海峡地区和澳大利亚通过伦敦运往欧美的转口贸易 5 Ibid., pp. 64-65. 6 Rudolf Wolff & Co Limited, Wolff s Guide to the London Metal Exchange, Metal Bulletin Books Ltd, 1980, p. 22-27. 7 David L. McNicol, The Two Price Systems in the Copper Industry, The Bell Journal of Economics, vol. 5, No. 1 (Sprince 1975), pp. 50-73.
LME 价格 ($/lb) 美国生产商价格 ($/lb) 30 25 20 15 10 5 0 1935 1941 1947 1953 1959 1965 1971 1977 1980 数据来源 : 国际铜业协会 9 北京金融衍生品研究院 图 1:LME 和美国生产商铜价历史比较 (1935-1980) 10 8 Ronald W. Anderson and Christopher L. Gilbert, Commodity Agreements and Commodity Markets: Lessons from Tin, The Economic Journal, vol. 98. No. 389 (March 1988), pp. 1-15. 9 数据引自 Gunter Joseph, J. A. Konrad Kundig, Copper: Its Trade, Manufacture, Use, and Environmental Status, ASM International, 1999, p. 40. 10 美国生产商价格官方数据的单位为美分 / 镑, 而 LME 官方数据的单位为英镑 / 公吨, 本图按照 Measuring Worth 官网给出的 1935-1980 年英镑兑美元外汇汇率将 LME 铜价折算成美分 / 镑
INTERNATIONAL OUTLOOK 11 Ibid., p. R-24. 12 Jack Farchy, LME eyes renminbi move for metals, Financial Times, April 17, 2012. 13 由于 LME 业务的重点仍然是服务欧洲客户, 因此尽管 2019 年 3 月英国脱欧后无需再接受欧盟金融监管, 英国的监管框架仍要和欧盟契合
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INTERNATIONAL OUTLOOK 资料来源 :LME 图 2: 金属产业链对应的 LME 价格
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INTERNATIONAL OUTLOOK 数据来源 : 汤森路透北京金融衍生品研究院 图 3:LME 铜仓库库存量 (2013-2018 年均 ) 数据来源 : 汤森路透北京金融衍生品研究院 图 4:LME 锡仓库库存量 (2013-2018 年均 ) 21 David Loader, Clearing and Settlement of Derivatives, Elsevier, 2005, pp. 72-73. 22 Hamish McRae, Frances Cairncross, Capital City: London as a Financial Centre, RFF Press, 2011, p. 83.
( 责任编辑 : 林帆 ) 23 同 22,p. 73. 24 Tarring and Wolff Co., Wolff's Guide to the London Metal Exchange, p. I-2.