东方花旗股权资本市场周报 2019 年 6 月 17 日 6 月 21 日 编制部门 : 股权资本市场部 1
一 本周市场动态 2
1. 宏观策略研报 1.1 宏观研究 海通证券姜超经济 :6 月经济改善 6 月上中旬 38 城地产销量增速上行至 14.8%, 较 3 月明显回升, 一方面, 去年同期基数较低, 另一方面, 房贷利率持续下行背景下, 终端需求也在逐渐筑底 6 月前两周乘联会乘用车批发增速降至 -33%, 零售增速回升至 0% 需求有所好转 上周高炉开工率持平在 71.1%, 接近但略低于去年同期水平 6 月上中旬六大集团发电耗煤同比增速降幅从 5 月的 19% 降至 9.7%, 意味着 6 月的工业生产或有明显改善 政策 : 推进老旧小区改造 总理主持召开国务院常务会, 部署推进城镇老旧小区改造, 顺应群众期盼改善居住条件 长三角区域合作办公室副主任阮青表示, 国家层面的长三角一体化发展规划纲要已编制完成 中国证监会和英国金融行为监管局发布联合公告, 原则批准上海证券交易所和伦敦证券交易所开展沪伦通业务, 沪伦通正式启动 ( 6 月经济改善, 通胀趋于回落 海通宏观周报 ) 华泰证券李超美联储鸽派转向明显, 市场认为美联储是在为短期降息做准备 :6 月议息会议, 联邦基金利率目标区间维持在 2.25%- 2.50% 不变, 委员会以 9:1 的票数通过此项决定 认为,6 月议息是较为明显的转鸽 美联储表示实施政策宽松的立场更加充分, 主要来自于不确定性的抬升以及通胀走势的低迷 市场认为美联储是在为短期降息做准备, 联邦基金利率期货显示 7 月降息的概率从议息会议前的 82.3% 升至会后的 100% 认为, 鲍威尔提及金融市场的风险情绪恶化, 出于政治压力和对金融市场风险的担忧, 美联储做出了一定妥协 最早美联储降息可能在 7 月, 但也存在 9 月才开启降息的概率 ( 美联储 6 月议息会议点评 : 最早美联储降息可能在 7 月 ) 1.2 策略研究海通策略荀玉根核心结论 :1 借鉴历史, 牛市第一波上涨后的调整结束进入第二波上涨, 需要市场面 基本面 政策面共振, 如 06 年初 09 年初 2 目前条件还不成熟, 近期市场上涨暂时定性为调整阶段的反抽, 市场面调整幅度和形态不够, 基本面和中美关系转变仍需确认 3 短期等待各个因素转变, 上证综指 2440 点反转的中期趋势不变, 着眼中期均衡配置核心资产与科技券商 ( 如何定性这波上涨? ) 天风策略徐彪有四大信号的出现可能扭转投资者 反弹空间不大 涨了就兑现 的悲观预期 信号一 : 全面性的宽松, 尤其是信用的再一次加码 信号二 : 汇率的升值, 类似 19Q1 信号三 : 美股风险的释放, 美股暴跌可能触发高位白马的风险 信号四 : 贸易战的情况, 此前预期较为混乱 过去一周, 信号二和信号四出现了一定程度的改善, 中美双方首脑的一通电话, 扭转了市场对于贸易战过于悲观的预期, 同一时间, 人民币汇率在中美出现缓和迹象的时候, 也开始联动升值, 于是市场出现了比较明显的反弹 那么, 在信号二和信号四出现改善之后, 市场的反弹空间有多大? 首先, 对于信号二和信号四的改善本身来说, 情况的稳定性并不高 其次, 指数反弹空间的本质, 取决于经济和盈利改善的预期是否存在 ( 反弹空间有多大? 本质是经济触底的预期是否在形成? ) 中金公司策略 A 股近年表现的一个重要特征 : 少数股票的牛市, 多数股票的熊市 ; 少数行业的牛市, 多数行业的熊市, 并分析了背后的成因 中金认为, 这种市场分化表现的背后, 一方面是中国经济结构新老分化的特征, 以消费为代表的新经济在经济中占比在扩大, 而以投资为代表的老经济, 占比在缩小 ; 另一方面, 从投资者结构来看, 市场投资者结构近年在不断更加机构化和国际化, 国内机构及海外投资者在 A 股持股比例逐步上升, 而个人投资者持股的比例可能在逐年降低, 近年散户持有自由流通市值可能已经降低至 50% 附近 在这种基本面及资金面的背景之下, 中小市值的个股表现也较为分化, 除非有大量增量资金入市, 否则中小市值股票较难出现系统性的普涨行情 ( 流动性宽松托底全球资产价格 ) 3
2. 宏观市场数据 2.1 市场行情动态 上证综指 4.2% 亚洲欧洲美国中国 深证成指沪深 300 创业板指中小板指 IXIC 纳斯达克指数 DJI 道琼斯工业指数 GDAXI 德国 DAX FTSE 富时 100 FCHI 法国 CAC40 N225 日经 225 KS11 韩国综合指数 0.8% 1.4% 3.0% 2.4% 2.0% 3.0% 4.6% 4.9% 4.8% 5.0% 资料来源 :Wind, 东方花旗股权资本市场部 2.2 本周重要经济数据 经济数据 :6 月上中旬 38 城地产销量增速上行至 14.8%, 较 3 月明显回升, 一方面, 去年同期基数较低, 另一方面, 房贷利率持续下行背景下, 终端需求也在逐渐筑底 6 月前两周乘联会乘用车批发增速降至 -33%, 零售增速回升至 0% 需求有所好转 上周高炉开工率持平在 71.1%, 接近但略低于去年同期水平 6 月上中旬六大集团发电耗煤同比增速降幅从 5 月的 19% 降至 9.7%, 意味着 6 月的工业生产或有明显改善 流动性 : 上周央行操作逆回购 3400 亿, 逆回购到期 550 亿,MLF 投放 2400 亿,MLF 到期 2000 亿, 央行公开市场净投放 3250 亿 上周美元指数回落, 人民币汇率回升, 在岸与离岸人民币均回升至 6.87 3. 国际及国内市场要闻 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 证监会 : 拟支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市 20 日, 证监会拟修改上市公司重大资产重组管理办法 一是拟取消重组上市认定标准中的 净利润 指标 二是拟将 累计首次原则 的计算期间进一步缩短至 36 个月 三是拟支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市 四是拟恢复重组上市配套融资 此外, 本次修改将一并明确科创板公司并购重组监管规则衔接安排, 简化指定媒体披露要求 本周华兴源创和安翰科技分别遭到媒体质疑上交所和公司紧急回应 被质疑蹭芯片热点, 科创板第一股华兴源创回应质疑 : 集成电路测试业务已成为公司新的利润增长点 公司行业定位描述清晰 针对自媒体有关 华兴源创将收入占比只有 0.2% 的半导体描述成公司主营业务 等质疑 华兴源创回应称, 目前公司集成电路测试业务已取得了一定的经营成果, 成为公司新的利润增长点 公司电池管理系统芯片检测设备已经获得国际知名消费电子企业认证, 且已与多家客户签订订单, 总金额超过 3 亿元, 相关检测设备已陆续交付 而招股书也清晰显示, 公司此次发行募资将主要投入两个项目 : 其中半导体事业部建设项目, 拟投入金额 2.6 亿元 公司基于以上情况将集成电路作为公司主营业务之一进行披露符合公司情况, 不存在欺骗情形 4
公司行业定位描述清晰, 市场已成共识 已有部分独立第三方研究机构发布关于公司的投资价值报告, 相关报告内容均将公司认定为业务涉及平板检测 集成电路领域的检测设备提供商 同时, 在公司正在组织发行路演过程中, 参会机构投资者亦普遍将公司认定为业务涉及平板检测 集成电路领域的检测设备提供商 安翰科技被媒体公开质疑造假上市 界面新闻公开报道质疑安翰科技, 披露其 全球首家获得 CFDA 核发的磁控胶囊胃镜系统机器人三类医疗器械注册证 的 全球首家 是 谎言 ; 安翰科技报告期内连续三年销售额占比 80% 左右的核心客户美年集团, 披露开展胶囊胃镜检查项目的门店数量及胶囊使用量, 比实地调查暗访得到的真实情况夸大了 100%-300%, 涉及到对应的销售额超过 2 亿元 ; 同时安翰涉嫌利用未披露关联方来分担公司产品推广宣传的成本费用, 甚至可能存在通过股东代持来虚构交易等问题 安翰科技分别针对回应称, 全球首家获得 CFDA 批准的 磁控胶囊胃镜系统 三类医疗器械注册证 的表述准确 ; 除了中卫安健基金持有安翰科技 3.6013% 的股份之外, 文章提到的俞熔不存在直接或间接持有安翰科技股份的情况, 美年集团与本公司交易不构成关联交易 ; 报道中所述相关设备数据严重不实 6 月 20 日, 上交所发布关于科创板在审企业媒体关注和信访举报处理的新闻问答 一方面, 本所受理发行上市申请后至股票上市交易前, 发行人及其保荐人应当密切关注公共媒体关于发行人的重大报道 市场传闻 相关报道 传闻与发行人的信息披露存在重大差异, 所涉事项可能对本次发行上市产生重大影响的, 发行人及其保荐人应当向本所作出解释说明, 并按规定履行信息披露和核查义务 一方面, 本所就投诉举报的事项和媒体报道质疑, 根据需要向发行人及其保荐人 证券服务机构进行问询, 要求发行人及其保荐人向本所作出解释说明, 并按规定履行信息披露义务, 同时要求保荐人 证券服务机构进行必要的核查 近日, 本所审核机构关注到有媒体对安翰科技等在审公司的质疑性报道 本所将督促发行人及保荐机构以审核问询回复 专项核查等方式回应媒体关切, 真实 准确 完整地披露信息 上交所启动科创板发行上市保荐业务现场督导首次督导涉及两家保荐机构 日前, 上交所启动了科创板发行上市保荐业务的现场督导工作 首次督导涉及两家保荐机构, 上交所将分别派员前往保荐机构所在地 现场督导将通过调阅资料 证据核对 人员约谈等方式, 着重了解保荐机构对相关申报项目信息披露中存在的问题, 核查把关是否到位 本次现场督导, 是在对两家申报企业已经发出两轮审核问询后进行的 在前期审核问询中, 相关发行人和保荐机构对业务模式 核心技术及其先进性等重要事项的披露不够清晰 保荐机构发表意见的证据不充分等 本次现场督导预计两周左右完成, 该时间计入上交所审核问询时间, 但不计入发行人回复时间 这是科创板的一项尚处于探索中的自律监管手段, 是否会成为常态化监管手段, 还在摸索当中 上交所发布 科创板首次公开发行股票发行与上市业务指南 首次公开发行股票并在科创板上市的发行人, 经证监会同意注册后, 可以在注册有效期内自主选择发行时点, 启动发行前需通过发行承销业务系统报备发行方案, 上交所在 5 个工作日内无异议的, 可以正式启动发行 提交发行方案时, 需一并提交投资价值研究报告 会后事项承诺函 主承销商和律师对战投的专项核查报告和法律意见书 高管和核心员工设立专项资产管理计划合同和完成基金业协会或银保监会备案的证明文件等 同时指南明确新股初步询价时间段为 1 天, 网上网下申购时间段为 1 天 四大券商提高短期融资券余额上限达 1647 亿 21 日, 中信 国泰君安 海通 华泰四家头部券商集体发公告, 均收到央行关于本公司短期融资券最高待偿还余额有关事项的通知, 核准余额上限分别为 469 亿 508 亿 397 亿 300 亿, 合计 1674 亿 短期融资券就是对企业提供流动性支持的一种方式, 头部券商集体发布央行核准短期融资券余额上限的公告, 十分罕见, 因而备受业内关注 2017 年 12 月, 央行核准的中信证券余额上限为 159 亿元, 现在是 469 亿元, 增加了约两倍 据报道日前监管层已召集部分头部券商对防范化解债券市场流动性风险进行商讨 央行将适当调高大型券商短期融资券最高限额, 支持大型券商发行金融债券, 并鼓励大行与大型券商作同业交易对手方 5
监管新闻 : 证监会近日发布 公开募集证券投资基金参与转融通证券出借业务指引 指引 允许公募基金持仓品种作为券源借出, 即基金以一定的费率通过证券交易所综合业务平台向中国证券金融股份有限公司出借证券, 证券金融公司到期归还所借证券及相应权益补偿并支付费用的业务 6
二 本周股权类产品发行情况 7
1 权益类项目本周发行情况 1.1 IPO 市场情况 本周 IPO 5 家企业上会,3 家通过,2 家被否 本周 3 家企业领取批文, 本周 5 家 IPO 上市 截至 6 月 21 日,IPO 正常在审共计 383 家企业, 其中主板 140 家, 中小板 83 家, 创业板 160 家 ; 中止审查家数为 15 家, 其中主板 3 家, 中小板 5 家, 创业板 7 家 截至本周五, 下周 4 家企业上会, 分别为 : 上海奕瑞光电子科技股份有限公司 深圳警翼智能科技股份有限公司 科博达技术股份有限公司和小熊电器股份有限公司 本周 IPO 市场审核情况 : 板块公司结果 创业板 安福县海能实业股份有限公司 通过 主板 南通海星电子股份有限公司 通过 中小板 深圳科瑞技术股份有限公司 通过 创业板 北京生泰尔科技股份有限公司 未通过 创业板 广东申菱环境系统股份有限公司 未通过 (1) 本周 IPO 市场发行上市情况 : 上市日 发行人 板块 发行规模 2 包销比率承销费率价格 ( 元 ) ( 亿元 ) 发行市盈率 (%) (%) wind 行业 承销商 2019/06/21 朗进科技 创业板 4.23 19.02 22.98 0.24 6.7 工业 东北 2019/06/21 松炀资源 主板 5.12 9.95 22.69 0.38 6.9 材料 英大 2019/06/20 元利科技 主板 12.51 54.96 20.72 0.61 6.6 材料 中泰 2019/06/19 西麦食品 中小板 7.33 36.66 22.99 0.42 6.9 日常消费 招商 2019/06/18 卓胜微 创业板 8.82 35.29 22.99 0.36 4.9 信息技术 中金 总计 38.01 2019 年初截至本周末 (2) 2019 年公司已发行 / 发行中的 IPO 中位数 8.0 平均数 8.2 代码名称上市日期募集资金合计 ( 亿元 ) 承销与保荐费 ( 万元 ) 承销与保荐费率 (%) 证监会行业 300759 康龙化成 2019/01/28 5.0 4,424.0 8.8 科学研究和技术服务业 300766 每日互动 2019/03/25 5.2 4,507.3 8.6 互联网和相关服务 注 : 费率统计不含税 1.2 科创板市场情况 总计 10.2 8,931.3 8.7 本周新增受理科创板企业 2 家, 新增过会 12 家 截止目前, 科创板正式受理项目达到 125 家, 其中 88 家已问询,21 家已过会, 过会的 8 家过会提交注册申请排队中,3 家获注册通过并已启动发行 下周将有 10 家科创板上会 (1) 科创板上会情况 公司名称预计募集资金 ( 亿元 ) 受理日期过会情况主承销商 虹软科技 11.3 2019/03/27 通过中信建投, 华泰联合 中国通号 105.0 2019/04/16 通过中金, 高盛, 中信, 中银, 摩根华鑫, 天风 方邦电子 10.6 2019/04/10 通过华泰联合 8
西部超导 8.0 2019/04/15 通过中信建投 中微公司 10.0 2019/03/29 通过海通证券, 长江证券 安恒信息 7.6 2019/04/09 通过国泰君安, 华龙证券 乐鑫科技 10.1 2019/04/03 通过招商证券 心脉医疗 6.5 2019/04/11 通过华菁证券, 国泰君安 容百科技 16.0 2019/03/22 通过中信证券 光峰科技 10.0 2019/03/27 通过华泰联合 交控科技 5.5 2019/03/29 通过中金公司 南微医学 8.9 2017/05/25 通过南京证券, 国信证券 1.3 公开增发市场情况 本周无企业发布公增预案, 无无公增上会审核 领取批文 ; 截至本周五, 市场上共 8 家企业发布公开增发预案, 其中 2 家已过会并领批文 : 新泉股份 (603179) 拓斯达 (300607);3 家已申报且均获得反馈 : 能科股份 (603859) 紫金矿业 (601899) (603822);3 家公增预案通过股东大会审议 : 元成股份 (603388) 博天环境 (603603); 博世科 (300422) 1.4 定增市场情况 ( 含配套融资 ) 本周共 9 家上市公司发布定增预案或修订案 截至 6 月 20 日, 非公开 87 家企业在审 本周 3 家非公开上会且过会, 1 家非公开领取批文, 暂无非公开上市 ; 并购重组本周 1 家企业过会,1 家领取批文,2 家配套融资上市 ; 截止 6 月 20 日, 并购重组 43 家在审 (1) 定向增发上会情况 公司简称预计募集资金 ( 亿元 ) 项目类型首次披露预案日保荐机构 和胜股份 4.8 非公开 2018/11/06 国信证券 思创医惠 7.2 非公开 2018/11/10 财通证券 牧原股份 50.0 非公开 2018/12/04 招商证券 中欣氟材现金 4.0 亿 / 资产 4/0 亿并购重组 2019/06/19 申万宏源 (2) 定向增发领取批文情况 公司简称预计募集资金 ( 亿元 ) 项目类型过会公告日保荐机构 / 财务顾问 正邦科技 9.9 非公开 2019/05/11 国信证券 韦尔股份现金 20.0 亿 / 资产 135.1 亿并购重组 2019/05/06 中德证券 (3) 定向增发上市情况 ( 不含资产部分 ) 序号 定增股份上市日 发行人 板块 wind 行业 增发目的 募集资金定价方 ( 亿元 ) 式 增发价格 ( 元 ) 发行底价 ( 元 ) 底价较邀请书前一日收盘价 1 折价 (%) 底价较发行日前一日收盘价 2 折价 (%) 发行价格较发行日收盘价折 3 价 (%) 发行费 4 率 (%) 1 2019/06/21 楚江新材中小板材料配套融资 7.5 竞价 5.48 5.46 14.3 14.7 14.4 2.7 东海证券 2 2019/06/19 白银有色主板材料配套融资 7.1 竞价 3.69 3.69 10.4 14.0 14.0 4.2 中信建投 总计 4.0 中位数 12.4 14.3 14.2 3.5 平均数 12.4 14.3 14.2 3.5 2019 年截至本周末中位数 11.5 12.7 12.4 2.7 承销商 9
注 : 1 底价较邀请书前一日收盘价折价 =1- 发行底价 / 认购邀请书前一日收盘价 ; 2 底价 / 发行前一日 ( 溢价 ) 折扣 =1- 底价 / 发行前一日收盘价 ; 3 发行价 / 发行当日收盘 ( 溢价 ) 折扣 =1- 发行价 / 发行当日收盘价 ; 4 发行费率公式 :( 承销费 + 保荐费 + 财务顾问费 )/ 配套融资募集资金 ; 5 中工国际配套融资募集 0.2 亿元, 全部用于支付中介机构费用 1.5 转债市场情况 平均数 11.6 11.9 11.5 4.0 可转债 : 本周 6 家企业发布可转债预案 ; 本周 2 家可转债上会审核并通过 ( 烽火通信 ; 游族网络, 中泰保荐, 拟募资 11.5 亿, 用于网络游戏开发及平台建设 ) 本周 1 家企业领取可转债批文 ( 大亚圣象 ), 无转债上市 截至 6 月 20 日, 共 115 家可转债在审 本周 2 家转债启动发行, 全部采用网下发行 6 月以来公布发行结果的 4 家转债, 平均包销比率 2.0%, 平均包销金额 1145.9 万 ;6 月以来采用网下发行的 4 家转债, 平均网下有效申购户数 1488 家 ( 文灿转债 AA-,606 家 ; 华钰转债 AA,937 家 ; 环境转债 AAA,4019 家 ; 清水转债 AA-,390 家 ), 转债打新回归理性, 并回到分化状态, 高评级转债再受青睐 (1) 本周可转债上会情况公司简称审核结果股东大会公告日预计募资 ( 亿元 ) 保荐机构证监会行业 烽火通信通过 2018/12/25 30.9 国金证券计算机 通信和其他电子设备制造业 游族网络通过 2018/09/27 11.5 中泰证券互联网和相关服务 (2) 本周可转债批文情况公司简称过会公告日预计募资 ( 亿元 ) 保荐机构证监会行业 大亚圣象 2019/05/10 8.8 中信证券电气机械及器材制造业 (3) 本周可转债上市情况本周暂无转债上市 (4) 2019 年公司已发行 / 发行中的可转债 代码名称上市日期 募集资金合计 ( 亿元 ) 我司承销规模 ( 亿元 ) 承销与保荐费 ( 万元 ) 承销与保荐费率 (%) 证监会行业 600919 江苏银行 ( 联席 ) 2019/04/03 200 40 520 0.13% 货币银行服务 总计 200 40 520 0.13% 1.6 配股市场情况 配股 : 本周 3 家企业发布配股预案,1 家配股上会审核并过会 ( 徕木股份 ), 暂无配股领取批文 本周无配股上市,1 家配股凌云股份发行完毕 凌云股份实际募资 8.4 亿元, 最终认购比例 70.01%( 配股认购比例不足 70% 将直接发行失败 ), 原因是按每股净资产定配股价, 配股价 8.74 元 / 股, 股权登记日 (6 月 11 日 ) 收盘价 8.85 元 / 股, 配股价 / 股权登记日收盘价的折扣率高达 98.8% (1) 本周配股上会情况 公司简称审核结果股东大会公告日预计募资 ( 亿元 ) 保荐机构证监会行业 徕木股份通过 2018/12/08 3.0 海通证券计算机 通信和其他电子设备制造业 (2) 本周配股批文情况本周无配股领取批文 (3) 本周配股上市情况本周无配股上市 10
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