东方花旗股权资本市场周报 2019 年 6 月 10 日 6 月 14 日 编制部门 : 股权资本市场部 1
一 本周市场动态 2
1. 宏观策略研报 1.1 宏观研究 海通证券姜超国内经济 : 投资弱消费强, 通胀或已见顶, 社融增速反弹投资弱消费强 5 月份工业增加值同比增速继续回落至 5.0%, 创多年新低 开工集中释放叠加环保约束放松导致去年同期基数较高, 而季调环比降至近 4 年新低 制造业 PMI 创同期新低也指向生产仍在转弱 投资方面,1-5 月全国固定资产投资同比增速回落至 5.6%,5 月当月增速降至 4.4%, 制造业投资增速反弹但仍偏低, 基建投资增速小幅回落, 房地产投资增速继续下滑 消费方面,5 月社零增速 8.6% 限额以上零售增速 5.1%, 较 4 月明显回升, 很大程度上与 五一 假期错位导致 4 月基数偏高而 5 月基数偏低有关 必需消费增速涨多跌少, 可选消费增速普遍回升, 网购消费依然强劲 近期稳增长政策再度发力, 但本轮经济难以靠基建和地产刺激来拉动回升 我们预计减税降费政策落地, 有望增加居民收入 提升消费增速, 带动经济筑底企稳 ( 投资弱消费强, 通胀或已见顶 海通宏观月报 ) 华泰证券李超当前经济基本面不确定性加剧, 政策相机抉择 二季度 4 月 5 月份经济数据持续走弱, 经济下行 通胀上行压力均有所加大, 叠加贸易摩擦不确定性带来的汇率波动风险 李超认为, 基本面不确定性加剧 市场风险偏好降低, 在当前环境下, 资产价格波动性或将有所加大 未来货币政策将相机抉择, 目前货币政策仍然缺失首要目标, 维持灵活适度, 但专项债新政体现出政策存在边际转向的倾向, 仍需密切关注后续政策边际变化 ( 国内黄金市场大爆发 : 未来 7-10 年是黄金走牛的过程 ) 1.2 策略研究海通策略荀玉根核心结论 :1 最近三次债市波动如 2013 年 6 月钱荒 2016 年 4-5 月信用违约 2018 年 5-6 月信用违约, 均是最终引起十年期国债收益率上行, 进而拖累股市 2 本次包商银行事件已经开始影响金融系统的信用扩张, 央行释放流动性后非银资金面依旧偏紧, 警惕季末利率上行的影响 3 短期耐心等待市场出清, 上证综指 2440 点反转的中期趋势不变, 调整完进入下一波上涨需要市场面 基本面 政策面共振 ( 信用隐忧会波及股市吗? ) 天风策略徐彪 5 月经济 ( 工业增加值显著回落 ) 和金融数据 ( 社融低于预期 ) 都难言乐观, 同时 6 月截至 14 日, 发电耗煤同比增速 -11.2%, 仍然较差 Q1 经济触底的乐观预期, 基本已经扭转 专项债加杠杆 央行增加中小银行再贴现和 SLF, 结构性宽松政策逐步出台, 但整体性的全面放松政策仍需等待, 同时当前汇率压力仍然较大, 过去一周人民币继续贬值 0.14% 科创板正式开板, 预计 2 个月内首批公司发行, 时间并未大幅推迟 因此,Q3 是科创板开闸和建国 70 周年的关键时点, 预计政策大概率会整体性放松 ( 哪些信号会扭转 反弹空间不大 涨了就兑现 的预期 ) 中金公司策略内外部因素导致增长压力可能会持续 ; 流动性走向宽松但估值受制于风险偏好, 扩张弹性可能受限 结构上, 内需优于外需, 大盘跑赢小盘 大类资产上, 黄金 部分农产品可能会好于股票和债券, 地产 工业属性大宗商品可能会相对落后, 债市待宽松更确定后机会才更明显 关注两条主线与五大主题 : 1) 估值相对较低 仓位相对轻 政策预期逐步增强的领域, 如基建 汽车等 ; 内需中下半年可能有催化剂的板块如 5G 农业等 ; 2) 继续看好消费升级与产业升级大趋势, 逢低吸纳包括家电 食品饮料 医药 先进制造等领域反映趋势的龙头个股 我们相对看淡上游原材料板块, 相关板块估值依然不低 预期仍偏高 未来需求可能面临压力 宏观流动性条件偏宽松 市场整体估值不高, 主题投资可能阶段性活跃 ( 中金 2019 下半年 A 股策略展望 : 逆风而行 ) 3
2. 宏观市场数据 2.1 市场行情动态 上证综指 1.9% 亚洲欧洲美国中国 深证成指沪深 300 创业板指中小板指 IXIC 纳斯达克指数 DJI 道琼斯工业指数 GDAXI 德国 DAX FTSE 富时 100 FCHI 法国 CAC40 N225 日经 225 KS11 韩国综合指数 0.4% 0.2% 0.1% 0.4% 0.7% 1.1% 2.6% 2.7% 2.5% 2.9% 资料来源 :Wind, 东方花旗股权资本市场部 2.2 本周重要经济数据 经济数据 : 下游需求偏弱, 中上游工业品价格普跌 5 月整体制造业投资增速虽小幅上行, 但其中通用设备 食品行业增速持续下降, 与贸易摩擦有关 全球产业链大变迁的背景下, 中国出口正在逐步被替代, 部分行业向海外转移产业链, 这一负面影响或将持续, 这可能是短期信贷刺激无法改变的结构性问题 流动性 : 信贷方面, 企业部门整体贷款同比增量已经两个月为负 其中的中长期贷款本月同比更是连续 4 个月为显著的负 ; 而社融中直接融资的同比增量今年以来也较为疲软, 透露出当下企业融资 进而投资都不积极 3. 国际及国内市场要闻 6 月 13 日科创板宣布正式开板 6 月 13 日国务院副总理刘鹤 上海市委书记李强 上海市市长应勇 证监会主席易会满共同为科创板开板 科创板创造着惊人的 速度 目前主要制度规则基本出齐, 发行上市审核注册 市场组织 技术系统测试 投资者教育等各项工作按计划推进, 开板前的各项准备工作已经基本就绪 从首批受理到首批过会, 历时仅仅 2 个月零 14 天, 从提交注册申请到证监会同意, 仅用了 1 天时间, 这比规定的 20 个工作日的最长时限提前了 19 天 ; 从企业过会到获得证监会注册同意也仅用了 3 天 证监会同意 2 家公司科创板 IPO 注册 0% 1% 1% 2% 2% 3% 3% 4% 4% 证监会按法定程序同意以下企业科创板首次公开发行股票注册 : 苏州华兴源创科技股份有限公司 ( 华泰联合 ) 烟台睿创微纳技术股份有限公司 ( 中信 ) 上述企业及其承销商将分别与上海证券交易所协商确定发行日程, 并陆续刊登招股文件 这两家企业是第二批 6 月 11 日过会的, 并不是首批第一次会议 6 月 5 日审核通过的 6 月 5 日过会的三家还在注册申请中, 第一批过会排队注册 3 家的保荐券商分别为安信 海通和申万 6 月 11 日过会的另一家福光股份也还在注册申请中, 福光股份的保荐券商为兴业证券 4
从细分行业来看, 睿创微纳属于新一代信息技术, 华兴源创属于高端装备领域 睿创微纳是做红外焦平面芯片技术的, 公司本次拟募集资金 4.5 亿元, 中信证券为公司保荐机构 2016 年 -2018 年, 公司实现营业收入分别为 6025.06 万元 1.56 亿元和 3.84 亿元, 分别实现扣非净利润 653.5 万元 4,852.6 万元和 1.12 亿元 华兴源创是做平板显示及芯片的 A 股上市公司精测电子是华兴源创的主要竞争对手之一 该公司本次拟募集资金 10.09 亿元, 华泰联合为公司保荐机构 财务数据显示, 该公司 2016 年 -2018 年分别实现营业收入 5.16 亿元 13.7 亿元 10.05 亿元, 扣非净利润分别为 1.72 亿元 2.96 亿元 2.37 亿元 上交所发布 < 上海证券交易所科创板股票异常交易实时监控细则 > 细则明确了科创板股票竞价交易盘中异常波动的界定 停牌时间 上龙虎榜规则等规则 盘中交易价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过 30% 的, 盘中交易价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过 60% 的, 或者中国证监会或者交易所认定属于盘中异常波动的其他情形, 以上三种情形单次盘中临时停牌的持续时间为 10 分钟 一组创业板的历史数据显示, 创业板首批上市企业, 首日平均涨幅 106%, 第二天由涨转跌, 个股平均跌幅为 8.15%,28 只股票仅有 2 只上涨 直至第五天, 首批企业的平均涨幅为 2.72%, 创业板股价波动随着时间推移趋于正常化 2019 年 5 月宏观经济增长数据点评 2019 年 5 月规模以上工业增加值同比实际增长 5.0%, 较 4 月回落 0.4 个百分点 ; 1-5 月全国固定资产投资 ( 不含农户 )217555 亿元, 同比增长 5.6%, 较 1-4 月份回落 0.5 个百分点 ; 5 月份, 社会消费品零售总额 32956 亿元, 同比增长 8.6%, 较 4 月份增长 1.4 个百分点 ; 1-5 月份, 全国房地产开发投资 46075 亿元, 同比增长 11.2%, 较 1-4 月份回落 0.7 个百分点 二季度经济动能整体偏弱, 结构因素主导了强信贷作用没能持久, 降息 ( 来降低企业成本 ) 时间提前的概率正在增大 二季度数据表现乏力, 信贷刺激效应几乎看不见, 原因在于 : 1) 大部分信贷仍然以非标等形式流向了房地产和基建, 制造业企业扩张信心较弱 ; 2) 更为关键的是, 全球产业链大变迁的背景下, 中国出口正在逐步被替代, 部分行业向海外转移产业链, 这是短期信贷刺激无法改变的结构性问题 监管新闻 : 证监会主席易会满在陆家嘴论坛上宣布了进一步扩大资本市场对外开放的政策措施 推动修订 QFII 和 RQFII 制度规则, 进一步便利境外机构投资者参与中国资本市场 按照内外资一致的原则, 允许合资券商和基金管理公司境外股东实现 一参一控 即允许一家机构参股证券公司的数量不超过 2 家, 其中控股证券公司的数量不超过 1 家 合理设置综合类证券公司控股股东的资质要求, 特别是净资产的要求 适当考虑外资银行母行资产规模和业务经验, 放宽外资银行在华从事证券投资基金托管业务的准入限制 全面推开 H 股 全流通 改革等 5
二 本周股权类产品发行情况 6
1 权益类项目本周发行情况 1.1 IPO 市场情况 本周 IPO 5 家企业上会, 全部通过 本周 3 家企业领取批文, 本周 1 家 IPO 上市 截至 6 月 14 日,IPO 正常在审共计 328 家企业, 其中主板 124 家, 中小板 69 家, 创业板 135 家 ; 中止审查家数为 23 家, 其中主板 5 家, 中小板 7 家, 创业板 11 家 截至本周五, 下周 6 家企业上会, 分别为 : 北京生泰尔科技股份有限公司 ( 创业板 ) 安福县海能实业股份有限公司 ( 创业板 ) 广东申菱环境系统股份有限公司 ( 创业板 ) 南通海星电子股份有限公司 ( 主板 ) 深圳科瑞技术股份有限公司 ( 中小板 ) 广州方邦电子股份有限公司 ( 创业板 ) 本周 IPO 市场审核情况 : 板块公司结果 创业板 北京值得买科技股份有限公司 通过 创业板 青岛国林环保科技股份有限公司 通过 主板 北京国联视讯信息技术股份有限公司 通过 主板 景津环保股份有限公司 通过 主板 宁波柯力传感科技股份有限公司 通过 (1) 本周 IPO 市场发行上市情况 : 发行规模 2 包销比率承销费率上市日发行人板块价格 ( 元 ) ( 亿元 ) 发行市盈率 wind 行业承销商 (%) (%) 2019/06/14 国茂股份主板 8.73 10.35 22.98 0.4% 6.1% 工业国君 总计 8.73 2019 年初截至本周末 (2) 2019 年公司已发行 / 发行中的 IPO 中位数 8.0 平均数 8.2 代码名称上市日期募集资金合计 ( 亿元 ) 承销与保荐费 ( 万元 ) 承销与保荐费率 (%) 证监会行业 300759 康龙化成 2019/01/28 5.0 4,424.0 8.8 科学研究和技术服务业 300766 每日互动 2019/03/25 5.2 4,507.3 8.6 互联网和相关服务 注 : 费率统计不含税 1.2 科创板市场情况 总计 10.2 8,931.3 8.7 本周新增受理科创板企业 4 家, 新增过会 6 家 截止目前, 科创板正式受理项目达到 123 家, 其中 100 家已问询,9 家已过会, 过会的 2 家获注册通过,7 家过会提交注册申请排队中,13 家处受理状态,1 家处中止状态 下周将有 11 家科创板上会 (1) 科创板上会情况 公司名称预计募集资金 ( 亿元 ) 受理日期过会情况主承销商 天宜上佳 6.5 2019/04/12 通过中信建投 澜起科技 23.0 2019/04/01 通过中信, 中金, 建投, 国君, 中泰 杭可科技 5.5 2019/04/15 通过国信证券 福光股份 6.5 2019/03/28 通过兴业证券 7
华兴源创 10.1 2019/03/27 通过华泰联合 睿创微纳 4.5 2019/03/22 通过中信证券 1.3 公开增发市场情况 本周拓斯达和新泉股份 2 家公增领取批文, 各耗时 57 天和 46 天 ; 截至本周五, 市场上共 8 家企业发布公开增发预案, 其中 2 家已过会并领批文 : 新泉股份 (603179) 拓斯达 (300607);3 家已申报且均获得反馈 : 能科股份 (603859) 紫金矿业 (601899) (603822);2 家公增预案通过股东大会审议 : 元成股份 (603388) 博天环境 (603603);1 家公增处于董事会预案阶段 : 博世科 (300422) (1) 公开增发领取批文情况 公司简称预计募集资金 ( 亿元 ) 项目类型过会公告日保荐机构 拓斯达 8.0 公开增发 2019/04/19 招商证券 新泉股份 7.9 公开增发 2019/04/27 中信建投 1.4 定增市场情况 ( 含配套融资 ) 本周共 6 家上市公司发布定增预案或修订案 截至 6 月 13 日, 非公开 88 家企业在审 本周 5 家非公开上会且过会, 5 家非公开领取批文 ; 本周 1 家非公开上市 ; 并购重组 ( 配套融资 ) 本周没有企业过会 领取批文,34 家在审 (1) 定向增发上会情况 公司简称预计募集资金 ( 亿元 ) 项目类型股东大会公告日保荐机构 美年健康 20.5 项目融资 2018/12/11 华泰联合 协鑫集成 32.8 项目融资 2018/12/19 申万宏源 吉祥航空 31.1 项目融资 2018/11/29 国泰君安 通源石油 5.6 融资收购其他资产 2018/11/08 中信证券 万丰奥威 17.0 项目融资 2018/06/01 安信证券 (2) 定向增发领取批文情况 公司简称预计募集资金 ( 亿元 ) 项目类型过会公告日保荐机构 东方航空 101.8 项目融资 2019/04/27 中信证券 国祯环保 10.0 项目融资 2019/04/20 国元证券 中科电气 5.3 项目融资 2019/04/13 国信证券 永东股份 8.5 项目融资 2019/03/20 中德证券 广和通 7.0 项目融资 2019/04/27 广发证券 (3) 定向增发上市情况 ( 不含资产部分 ) 序号 定增股份上市日 发行人 板块 wind 行业 增发目的 募集资金定价方 ( 亿元 ) 式 增发价格 ( 元 ) 发行底价 ( 元 ) 底价较邀请书前一日收盘价 1 折价 (%) 底价较发行日前一日收盘价 2 折价 (%) 发行价格较发行日收盘价折 3 价 (%) 发行费 4 率 (%) 1 2019/06/11 凤凰光学主板信息技术项目融资 4.0 定价 9.07 9.99 0.7 9.2 9.2 2.8 华泰联合 总计 4.0 2019 年截至本周末 中位数 0.7 9.2 9.2 2.8 平均数 0.7 9.2 9.2 2.8 中位数 11.5 12.4 11.4 2.7 平均数 11.6 11.9 11.3 4.0 承销商 8
注 : 1 底价较邀请书前一日收盘价折价 =1- 发行底价 / 认购邀请书前一日收盘价 ; 2 底价 / 发行前一日 ( 溢价 ) 折扣 =1- 底价 / 发行前一日收盘价 ; 3 发行价 / 发行当日收盘 ( 溢价 ) 折扣 =1- 发行价 / 发行当日收盘价 ; 4 发行费率公式 :( 承销费 + 保荐费 + 财务顾问费 )/ 配套融资募集资金 ; 5 中工国际配套融资募集 0.2 亿元, 全部用于支付中介机构费用 1.5 转债市场情况 可转债 : 本周 6 家企业发布可转债预案 ; 本周 2 家可转债上会审核并通过 ( 英联股份 通光线缆 ), 下周暂未安排可转债上会 本周 2 家企业领取可转债批文 ( 合兴包装 圣达生物 ), 无转债上市 截至 6 月 13 日, 共 110 家可转债在审 本周 2 家转债启动发行, 均采用网上网下发行方式 ( 华钰转债 6.4 亿,AA; 环境转债 21.7 亿,AAA) 上周公布初步配售结果的 2 家转债, 网下有效申购户数平均为 772 家 ( 文灿转债 606 家, 华钰转债 937 家 ), 相比 4 月转债的网下有效申购户数 5000 家左右大幅下降 6 月以来 4 家转债的包销比率平均为 2.2% (1) 本周可转债上会情况公司简称审核结果股东大会公告日预计募资 ( 亿元 ) 保荐机构证监会行业 英联股份通过 2018/09/21 3.1 长江证券金属制品业 通光线缆通过 2017/12/09 7.9 长城证券电气机械及器材制造业 (2) 本周可转债批文情况公司简称过会公告日预计募资 ( 亿元 ) 保荐机构证监会行业 合兴包装 2019/05/13 6.0 兴业证券造纸及纸制品业 圣达生物 2019/04/12 3.0 中信建投食品制造业 (3) 本周可转债上市情况本周暂无转债上市 (4) 2019 年公司已发行 / 发行中的可转债 代码名称上市日期 募集资金合计 ( 亿元 ) 我司承销规模 ( 亿元 ) 承销与保荐费 ( 万元 ) 承销与保荐费率 (%) 证监会行业 600919 江苏银行 ( 联席 ) 2019/04/03 200 40 520 0.13% 货币银行服务 总计 200 40 520 0.13% 1.6 配股市场情况 配股 : 本周无企业发布配股预案, 无配股上会审核,1 家企业领取批文 ( 华天科技 ), 无配股上市 截至 6 月 13 日, 共 10 家配股在审 下周未安排配股上会审核 (1) 本周配股上会情况本周无配股上会 (2) 本周配股批文情况公司简称过会公告日预计募资 ( 亿元 ) 保荐机构证监会行业 华天科技 2019/04/26 17.0 瑞信方正计算机 通信和其他电子设备制造业 (3) 本周配股上市情况本周无配股上市 免责声明 本材料是基于可靠的且目前已公开的信息撰写, 力求但不保证该信息的准确性和完整性 本材料仅代表撰写人 ( 发言人 ) 的观点, 如无书面授权, 不代表立场 在任何情况下, 本材料中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议, 投资者若使用内容需自行承担风险 9
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