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铝月报 Aluminium Report 作者 : 金属组冯海莹执业编号 :F0268955 联系方式 :010 010-68576175 / fenghaiying@found dersc.com 成文时间 :2016 年 3 月 4 日星期五 铝期货月报 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 铝月报 :3 月铝价走势或将先扬后抑偏强 ( 评级 : 涨 ) 一 行情回顾 2 月, 伦 沪铝震荡反弹, 截至 29 日收盘, 伦铝报收 1572 美元 / 吨 累计上涨 3.76%, 沪铝主力合约报收 11265 元 / 吨 累计上涨 5.03% 二 宏观与行业要闻展望 3 月, 尽管中国公布的经济济数据料将疲弱, 但或令投资者对中国将进一步步出台刺激措施的预期升温 美国经济数据或仍将喜忧参半, 美联储议息会议结果或将偏鸽派, 美元指数或或将震荡走弱 此外, 关注欧洲央行议息会议是否会推出更多多宽松措施 财政部 国家税务总局 住房城城乡建设部 2 月 19 日联合发布通知, 自 2016 年 2 月 22 日起, 部分降低住房交易的契税 营业税 路透 2 月 19 消息称, 印尼能源源部长今日表示, 印尼矿业法今年将做修订, 届时时可能会放松包括镍矿和铝土矿在内的未加工矿石的出口禁令令 三 现货市场情况 2 月 LME 铝库存小幅下降, 上期期所铝库存小幅回升 现货市场, 下游消费需求稳稳步提升, 持货商积极出货, 市场成交转好, 将为铝价提供一一定支撑 四 总结与操作建议 3 月铝价走势或将先扬后抑偏强, 沪铝上方压力位 11700-12000 元 / 吨一线, 建议短线参与反弹 压力位一线逢高偏空思路 第 1 页

一 行情回顾 2 月, 伦 沪铝震荡反弹, 截至 29 日收盘, 伦铝报收 1572 美元 / 吨 累计上涨 3.76%, 沪铝主力合约报收 11265 元 / 吨 累计上涨 5.03%, 主要受美元走弱及对中国将出台刺激激措施的预期升温等因素提振 图 1-1:LME 三月铝日线线走势图 1-2: 沪铝主力合合约日线走势资料料来源 : 文华财经 方正中期研究院 二 宏观面分析 ( 一 ) 近期美国 欧元区欧元区经济数数据喜忧参半中国经济数据疲弱 美国 2 月 ISM 制造业采购经理理人指数 (PMI) 为 49.5, 为 2015 年 9 月以来最最高, 预期为 48.5, 前值为 48.2 美国 2 月 Markit 制造造业 PMI 终值为 51.3, 预期为 51.2, 初值为 51,1 月终值为 52.4 美国 2015 年四季度实际 GDP 修正值年年化季率增长 1%, 预期增长 0.4%, 初值增长 0.7% 美国 1 月非农就业人数增加 15.1 万, 预期增加 19 万, 前值增加 26.2 万 1 月失业率为 4.9%, 预期为 5%, 前值为 5% 1 月平均每小时工资月率增长 0.5% %, 预期增长 0.3%, 前值持平 ; 年率增长 2.5% %, 预期增长 2.2%, 前值增长 2.7% 美国 1 月零售销售月率率增长 0.2%, 预期持平, 前值下降 0.1%; 核心零售售销售月率增长 0.1%, 预期增长 0.1%, 前值下降 0.1% 美美国 1 月工业产出月率增长 0.9%, 预期增长 0.4%, 前值下降 0.4%; 产能利用率为 77.1%, 预期为 76.7% %, 前值为 76.5% 美国 1 月工厂订单月率增长 1.6%, 预期增长 2.1%, 前值下降 2.9% 美国 1 月耐用品订订单月率增长 4.9%, 创 10 个月来最大月度涨幅, 预期增长 2.9%, 前值下降 4.6% 美国 1 月新屋开工年年化月率下降 3.8%, 预期增长 2%, 前值下降 2..5%; 总数年化为 109.9 万户, 创三个月新低, 预期为 117..3 万户, 前值为 114.3 万户 1 月营建许可总总数为 120.2 万户, 预期为 120 万户, 前值为 120.4 万户 美国 1 月季调后成屋销售年化月率增长 0.4%, 预期下降 2.5%, 前值 第 2 页

增长 14.7%; 总数年化为 547 万户,2007 年初以来第二高, 预期为 532 万户, 前值为 546 万户 美国 1 月新屋销售年化月率下降 9.2%, 预期下降 4.4%, 前值增长 10.8%; 总数年化为 49.4 万户, 为去年 10 月以来最低, 预期为 52 万户, 前值值为 54.4 万户 美国 2 月密歇根大学消费者信信心指数终值为 91.7, 预期为 91, 初值为 90.7,1 月终值为 92 美国 1 月 PPI 月率上涨 0.1%, 预期下跌 0.2%, 前值下跌 0.2%; 年率下跌 0.2%, 预期下跌 0.6%, 前值下跌 1% 美国 1 月未季调消费者物价指数 (CPI) 年率上涨 1.4%, 为 2014 年 10 月以来最大升幅, 预期期上涨 1.3%, 前值上涨 0.7%; 季调后 CPI 月率率持平, 预期下跌 0.1%, 前值下跌 0.1% 欧元区 2 月 Markit 制造业采购购经理人指数 (PMI) 终值为 51.2, 预期为 51, 初值为 51,1 月终值为 52.3 欧元区 1 月零售销售月率率增长 0.4%, 预期增长 0.1%, 前值增长 0.3%; 年率增长 2%, 预期增长 1.3%, 前值增长 1.4% 欧元区 12 月工业产出月率下降 1%, 预期增长 0.3%, 前值下降 0.7%; 年率下降 1.3%, 前值增长 1.1% 欧元区 12 月季调后建筑业产出月率下降 0.6%, 前值增增长 0.9% 12 月工作日调整后建筑业产出年率下降 0.4%, 前值增长 0.3% 欧元区 2 月经济景气指数为 103.8, 预期为 104.3, 前值为 105 欧元区 2 月消费者信信心指数终值为 -8.8, 预期为 -6.7, 初值为 -8.8,1 月终值为 -6.3 欧元区 1 月调和消费者物价指数 (CPI) 终值年率上涨 0.3%, 预期上涨 0.4%, 初值值上涨 0.4%,12 月终值上涨 0.2% 欧元区 1 月 PPI 月率下下跌 1%, 预期下跌 1%, 前值下跌 0.8%; 年率下跌 2.9%, 预期下跌 2.9%, 前值下跌 3% 中国 2 月官方制造业采购经理理人指数 (PMI) 为 49, 为连续第七个月处于荣枯荣枯线下方, 并创下 2011 年 11 月以来最低水平, 预期为 49.4, 前值为 49.4 中国 2 月财新制造业 PMI 为 48, 预期为 48.4, 前值为 48.4 中国 1 月出口同比下降 11.2%, 为去年三月以来最低, 预期下降 1.8%, 前值下降 1.4%; 进口同比下降 18.8%, 预期下降 3.6% %, 前值下降 7.6%; 贸易顺差达到了创记录的 632.9 亿美元, 预期为 606.0 亿美元, 前值为 600.9 亿美美元 中国 1 月居民消费品价格指数 (CPI) 同比上上涨 1.8%, 创 5 个月来新高, 预期上涨 1.9%, 前值上涨 1.6% 1 月工业生产者出厂价格指数 (PPI) 同比比下跌 5.3%, 预期下跌 5.4%, 前值下跌 5.9% ( 二 ) 中国央行降准 2 月 29 日中国人民银行宣布, 自 2016 年 3 月 1 日起, 普遍下调金融机构人人民币存款准备金率 0.5 个百分点, 以保持金融体系流动性性合理充裕, 引导货币信贷平稳适度增长, 为供供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境 第 3 页

( 三 )3 月美元指数走势走势或将或将震震荡偏弱 图 2-1: 美元指数日线线走势图 2-2: 美元指数与 LME 三月铝期价走势呈负相关资料来来源 : 文华财经 Wind 方正中期研究院 三 行业面分析 ( 一 )WBMS WBMS:2015 年全球铝市供供应短缺 35.6 万吨 世界金属统计局 (WBMS) 最新新公布的报告显示,2015 年全球铝市供应短缺 35.6 万吨,2014 年为短缺 58.9 万吨 图 3-1:WBMS 全球铝供需平衡累计值资料来源 :Wind 方正中期研究院 ( 二 )1 月中国铝土矿中国铝土矿进口量进口量环环比下降 25.38% 同比增长 104.91% 今年印尼可能放松对镍矿和铝土矿的出口禁令 据海关数据显示,2016 年 1 月中中国铝土矿进口量为 530.3 万吨, 环比下降 25..38%, 同比增长 104.91% 受马来西亚暂停开采铝土矿影响, 未来三个月中国铝土矿进口量或将逐步走低 第 4 页

路透 2 月 19 消息称, 印尼能源源部长今日表示, 印尼矿业法今年将做修订, 届时可能会放松包括镍矿和铝土矿在内的未加工矿石的出出口禁令 图 3-2: 中国铝土矿进口量月度统计资料来源 :Wind 方正中期研究院 ( 三 )1 月中国氧化铝中国氧化铝进口量进口量环环比下降 6.72% 同比增长 31.76% 据海关数据显示,2016 年 1 月中中国氧化铝进口量为 50.8 万吨, 环比下降 6.72%, 同比增长 31.76% 图 3-3: 中国氧化铝进口量月度统计资料来源 :Wind 方正中期研究院 ( 四 )2015 年中国原铝产量为 3141 万吨 同比增长 8.4% 2016 年原铝新增产能有至少 200 万吨将投产 国家统计局公布的数据显示,2015 年中国原铝产量为 3141 万吨, 同比增长 8.4% 据亚洲金属网调研,2016 年原铝新增产能有至少 200 万吨将投产 此前, 媒体报道首次铝商业收收储将在 2 月份进行, 但实际上 2 月并未再有有关后续进展的报道 第 5 页

( 五 )1 月中国中国未锻造的铝及铝铝材出口量出口量环比下降 10.72% 同比下降 12.23% 据中国海关数据显示,2016 年 1 月中国未锻造的铝及铝材出口量为 38 万吨, 环比下降 10.72%, 同比下降 12.23% 图 3-4: 中国原铝产量月度统计资料来源 :Wind 方正中期研究院 ( 六 ) 三部门发文降低房产交易易契税 营业税 图 3-5: 中国未锻造的铝及铝材出口量月度统计资料来源 :Wind 方正中期研究院 财政部 国家税务总局 住房房城乡建设部 2 月 19 日联合发布通知, 自 2016 年 2 月 22 日起, 部分降低住房交易的契税 营业税 ( 七 )1 月全国汽车产销环比有有所下降 同比保持增长据中国汽车工业协会统计分析,2016 年 1 月, 全国汽车产销环比有所下降, 同比保持增长 数据显示,1 月份, 汽车生产 245.20 万辆, 环比降 7.68%, 同比增 7.14%; 销售 250.06 万辆, 环比降 10.23%, 同比增 7.72% 第 6 页

图 3-6: 中国汽车产 销量月度统计资料来源 :Wind 方正中期研究院 ( 八 )2 月 LME 铝库存小幅小幅下降上期所铝库存小幅回升 图 3-7:LME 铝库存与 LME 三月铝期价走势对比图 3-8: 上期所铝库存与沪铝期价走势对比资料来源 :Wind 方正中期研究院 ( 九 ) 铝期现价差分析 图 3-9: 铝期现价差分析资料来源 :Wind 方正中期研究院 四 后市展望与操作策略 第 7 页

宏观面来看 : 展望 3 月, 尽管管中国公布的经济数据料将疲弱, 但或令投资者者对中国将进一步出台刺激措施的预期升温 美国经济数数据或仍将喜忧参半, 美联储议息会议结果或将将偏鸽派, 美元指数或将震荡走弱 此外, 关注欧洲央行行议息会议是否会推出更多宽松措施 行业面来来看 :2 月 LME 铝库存小幅下降, 上期所铝库存小幅回升 现货市场, 下游消费需求稳步提升, 持货商积积极出货, 市场成交转好, 将为铝价提供一定支撑 总体来来看,3 月铝价走势或将先扬后抑偏强, 沪铝上上方压力位 11700-12000 元 / 吨一线, 建议短线参与反弹 压压力位一线逢高偏空思路 第 8 页

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