商品研究 钢铁周报 218-9-1 中大期货研究院 黑色建材组 研究员 : 陈逍遥 571-87788888-8721 chenxiaoyao@zdqh.com 期货从业资格 :F26656 投资咨询资格 :Z12213 国际贸易继续恶化, 钢铁板块供需好转预计偏强震荡, 高度有限 观点摘要 : 策略跟踪 : 投资策略本期持仓上期持仓变化 - - - - 联系人 : 俞尘泯 571-87788888-8721 yucm@zdqh.com 期货从业资格 :F343868 相关报告 钢材继续回调空间有限, 关注 1-1 螺纹正套 218-9-3 环保限产扰动, 热卷库存拐头向下, 关注 1 卷螺差回升 218-8-27 环保持续扰动, 需求持稳, 钢铁板块高位震荡 218-8-2 宏观环境扰动, 钢材供需持稳, 本周震荡盘整 218-8-13 取暖季钢厂限产方案公布, 力度趋严限制供应 218-8-6 行行情回顾 : - - - - 上周钢铁板块主力下挫,I1 上涨 13 元 / 吨至 498 元 / 吨 RB191 上涨 1 元 / 吨至 4186 元 / 吨 HC191 合约上涨 5 元 / 吨至 4114 元 / 吨 I1-5 价差下跌 2 元 / 吨 至 -8. 元 / 吨,RB1-1 价差增长至 273 元 / 吨,HC1-1 价差缩小至 172 元 / 吨, 主力 卷螺价差下降 5 元 / 吨至 -72 元 / 吨 螺纹主力盘面利润扩大 121.28 元 / 吨, 收报 831.7 元 / 吨, 热卷主力盘面利润扩大 78.78 元 / 吨至 683.5 元 / 吨 基本面跟踪 : 1 普氏 62% 铁矿石指数上涨 2.7 美元 / 吨, 报 68.85 美元 / 吨 ; 西本新干线钢材指数 上涨 11, 报 478 2 铁矿现货价格上周价格普涨 : 华北地区 : 唐山 66% 铁精粉含税出厂价格不变, 收 报 76 元 / 吨 ; 东北地区 : 抚顺 66% 铁精粉含税出厂价上涨 2 元 / 吨, 收报 545 元 / 吨 进口矿方面, 日照港 PB 粉车板价上涨 15 元 / 吨, 收报 495 元 / 吨, 日照 港金布巴粉上涨 9 元 / 吨, 收报 447 元 / 吨 卡粉车板价上涨 1 元 / 吨, 超特粉车 板价上涨 5 元 / 吨, 分别收报 74 元 / 吨及 31 元 / 吨 3 生铁市场价格维稳 : 唐山炼钢生铁价格上涨 5 元 / 吨, 报 335 元 / 吨 ; 临沂铸造 生铁价格续涨 4 元 / 吨, 报 352 元 / 吨 唐山方坯 235 价格上涨 5 元 / 吨至在 43 元 / 吨左右, 江苏 山东等地的方坯价格出现 5 元左右跌幅 废钢价格小 幅攀升 : 唐山废钢含税价收报 242 元 / 吨 4 建材市场现货上, 螺纹价格普涨 : 上海螺纹价格大涨 15 元 / 吨, 报 459 元 / 吨 ; 北京螺纹价格上涨 2 元 / 吨, 收 437 元 / 吨 ; 广州市场价格上涨 6 元 / 吨, 报 476 元 / 吨 热卷价格反弹, 上海热卷价格上涨 3 元 / 吨, 报 434 元 / 吨 ; 北京热卷价格下降 5 元 / 吨, 报 435 元 / 吨 ; 广州市场上涨 7 元 / 吨, 报 443 元 / 吨 5 铁矿石库存方面: 铁矿石港口库存出重新累积, 微增 41.13 万吨, 收报 1.477 亿吨, 较前一周上涨.28% 港口日均疏港量上升, 本周收报 282.43 万吨, 较上周上升.61 万吨 铁矿现货日均成交量 119.23 万吨, 环比上升 16.38% 上周全国 2 港铁矿石到港总量 2325.5 万吨, 环比增加 14.7 万吨 巴西本周发货
量增加 158.3 万吨, 澳大利亚发往中国铁矿石下降 91.4 万吨 根据发货情况, 预计下周铁矿石到港量将出现下降, 港口库存压力降减轻 6 全国高炉开工率小幅回升, 收 67.54%, 环比上升.83% 唐山地区高炉开工率继续上升, 环比上升 3.66%, 本周开工率收报 59.76%, 同比增加 6.52% 钢厂进口烧结矿日耗增加.5 万吨, 钢厂库存继续上升, 环比增加 36.19 吨 钢厂废钢可用天数上升.4 天, 收报 7.4 天 钢厂对铁矿石补库行为增加, 铁矿石价格提振上涨 7 Mysteel 统计全国 139 家建材钢厂开工率 74.43%, 较上周下降 1.64 个百分点 ; 螺纹钢周产量 321.8 万吨, 环比减少 8.95 万吨 Mysteel 统计全国 37 家热轧钢厂开工率为 93.75%, 较上周上升 3.12 个百分点 ; 热轧卷板周产量 327.62 万吨, 环比增加 6.7 万吨 8 成材库存下降, 需求仍好 : 上周螺纹钢社会库存下降, 收报 432.44 万吨, 周环比减少 5.64 万吨, 低于去年同期 27.74 万吨 ; 钢厂库存下降.45 万吨, 收报 18.66 万吨, 低于去年同期 41.6 万吨 线材社会库存上升至 137.87 万吨, 周环比增加 5.91 万吨 ; 热卷 ( 板 ) 社会库存下降至 29.29 万吨, 周环比减少 1.23 万吨, 仅高于去年同期库存 1.84 万吨 ; 热卷钢厂库存下降.58 万吨, 收报 96.28 万吨, 高于去年同期 13.52 万吨 中板社会库存上升至 99.91 万吨, 周环比增加 3.63 万吨 ; 冷轧库存增加至 118.72 万吨, 周环比上升.92 万吨 社会钢材总库存为 998.23 万吨, 较上一周增加 3.59 万吨, 同比去年同期高出 19.2 万吨 9 本周全国建材成交量下降, 收报 94.9 万吨, 环比上周减少 14.7 万吨, 增加 18.55% 上海线螺采购量增加 1.84 万吨至 3.73 万吨 1 上周公布行业数据及信息: 据机构统计显示,8 月, 地方政府债总发行量达 8829.7 亿元, 为 216 年 7 月以来最高 据机构测算,8 月至 12 月的新增专项债中, 流入基建的资金总量约为 72 亿元 技术面研判 : 钢铁板块在技术方面 : 铁矿支撑位上移调整, 螺纹热卷压力位上移调整 I191 下方支撑位下移至 475 元 / 吨, 上方压力位下移至 5 元 / 吨 RB191 下方支撑位上移至 49 元 / 吨, 上方压力位下移至 431 元 / 吨 HC191 下方支撑位上移至 45 元 / 吨, 上方压力位下移至 424 元 / 吨 结论及操作建议 : 上周钢铁板块区间震荡, 其中原料方面涨幅领先 上周铁矿石走势震荡上行,191 合约收盘上涨 2.68% 铁矿石供应方面: 上周铁矿石到港量小幅上升, 供应端压力有所增加, 但根据国际铁矿石发货预测, 本周预计铁矿石到港量下降, 供应压力将有所缓解, 叠加澳洲方面港口检修, 预计后续铁矿供应将有所下降 需求端方面, 上周周中唐山地区下发通知,9 月继续施行限产, 并于 1 月 1 日起执行取暖季限产, 引起钢厂加紧补库, 2
加速生产, 短期提振铁矿石需求, 高炉开工率又有回升, 预计本周延续强势表现 汾渭平原高炉开工将继续受环保影响, 但影响有限 人民币汇率出现小幅回落, 支撑铁矿 周末传出特朗普将在 2 亿美元之外, 再对另外 267 亿美元商品加征征税 宏观局势不稳, 关注系统性风险 上周钢材低位反弹, 螺纹主力录得 2.6% 上涨, 热卷主力也有 1.23% 的涨幅 供应方面, 唐山地区受到环保文件影响, 钢材产量将在 9 月继续受限, 叠加 1 月 1 日便进入取暖季限产, 较去年提前 15 天, 预计本周螺纹 热卷产量将继续小幅回落 需求方面, 上周建材成交量强势反弹, 录得较大幅度上涨, 但持续性需要继续验证 库存方面, 螺纹重新录得下降, 但厂库降幅较小, 下游贸易商接货意愿依旧不佳 ; 热卷需求走出前期低迷, 表需有明显上升, 库存表现良好 周末传出特朗普将在 2 亿美元之外, 再增加 267 亿美元商品征税额 宏观局势不稳, 关注系统性风险 虽然钢材表观需求有所上行, 但考虑宏观局势不稳, 本周预计震荡走势 操作上,RB191 合约观望为宜 ;HC191 观望为宜 ; 铁矿 191 合约逢低做多, 入场点参考 48 做多螺纹 1-1 价差, 止损 2 风险提示 : 贸易战情况 ; 环保执行情况 ; 下游需求变化, 成材库存变化 3
一 钢铁板块期货市场跟踪 上周收盘前周收盘 周成交量 周涨跌幅 持仓量 持仓量周变化 持仓变化 I191 498 485 559716 2.68% 777772 75962 1.82% I195 56 491 186114 3.5% 9118 17416 23.63% I189 482 478 82 1.58% 1614-4214 -28.42% RB191 4186 486 2191382 2.6% 2736728 397636 17.% RB195 3871 3819 85911 1.47% 464258 9822 26.83% RB181 4459 435 137932 2.51% 53752-163258 -24.48% HC191 4114 464 287834 1.23% 484946 24942 5.42% HC195 3862 3846 144672.57% 65846 396 88.45% HC181 4286 4251 24285.63% 117816-4286 -26.32% 图 1: 铁矿主力合约单位 : 元 / 吨图 2: 螺纹钢主力合约单位 : 元 / 吨 8 7 6 5 4 3 铁矿石 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 螺纹钢 图 3: 热卷主力合约单位 : 元 / 吨图 4: 新加坡铁矿掉期 - 当期单位 : 美元 / 吨 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 热轧卷板 1 9 8 7 6 5 4 结算价 : 铁矿石掉期 : 新交所 : 当月 4
二 钢铁板块价差结构跟踪 图 5: I 跨期价差单位 : 元 / 吨图 6: RB 跨期价差单位 : 元 / 吨 15 I1-5 I5-9 I9-1 1, RB1-5 RB5-1 RB1-1 1 5 5-5 -1-15 -5-1, -2-1,5 图 7: HC 跨期价差单位 : 元 / 吨图 8: 铁矿主力基差单位 : 元 / 吨 6 HC1-5 HC5-1 HC1-1 2 日照港 PB 粉折盘面 - 铁矿主力 4 2 15-2 1-4 -6 5-8 图 9: 螺纹钢主力基差单位 : 元 / 吨图 1: 热卷主力基差单位 : 元 / 吨 1,4 1,2 1, 8 6 4 2-2 上海螺纹 HRB4 2mm- 螺纹主力 6 5 4 3 2 1-1 -2 上海热卷 Q235B 4.75mm- 热卷主力 5
图 11: 螺纹钢主力盘面利润单位 : 元 / 吨图 12: 热卷主力盘面利润单位 : 元 / 吨 1, 8 6 4 2-2 -4-6 -8 盘面螺纹利润 1,2 1, 8 6 4 2-2 -4 盘面热卷利润 图 13: 盘面卷螺差单位 : 元 / 吨图 14: 盘面螺矿比单位 : 元 / 吨 8 6 4 2-2 -4-6 -8 1 月卷螺差 5 月卷螺差 1 月卷螺差 1 9 8 7 6 5 4 1 月螺矿比 5 月螺矿比 1 月螺矿比 三 钢铁板块基本面跟踪 图 15: 钢铁行业钢材 铁矿指数单位 : 图 16: 国产矿矿山开工率单位 :% 9 8 7 6 5 4 3 2 1 铁矿指数 : 西本新干线 钢材指数 : 西本新干线 6, 5, 4, 3, 2, 1, 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 矿山开工率 : 铁精粉 : 全国矿山开工率 : 铁精粉 : 大型矿山 :>1 万吨矿山开工率 : 铁精粉 : 中型矿山 :3-1 万吨 数据来源 :MySteel 中大期货研究院 6
图 17: 国内高炉开工率单位 :% 图 18: 铁矿石港口库存及疏港量单位 : 万吨万吨 / 天 9% 8% 7% 6% 5% 4% 全国河北唐山 17, 15,5 14, 12,5 11, 9,5 8, 库存 : 铁矿石 : 港口合计铁矿石日均疏港量 : 总计 (45 港口 ) 33 3 27 24 21 18 15 图 19: 钢厂进口铁矿石库存及可用天数单位 : 万吨天图 2: 钢厂烧结矿日耗单位 : 万吨 / 天 2,6 2,2 1,8 1,4 1, 总库存 : 进口矿烧结粉矿 进口铁矿石平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂 4 35 3 25 2 15 8. 75. 7. 65. 6. 55. 5. 45. 4. 总日耗 : 进口矿烧结粉矿 总日耗 : 国产矿烧结粉矿 12. 1. 8. 6. 4. 2.. 图 21: 螺纹钢 热卷社会库存单位 : 万吨图 22: 建材成交量及线螺采购量单位 : 万吨 / 天 1,2 1, 8 6 4 库存 : 螺纹钢库存 : 热卷 ( 板 ) 25 2 15 1 建材成交量 线螺采购量 : 上海 5 4 3 2 2 5 1 数据来源 :Wind 西本新干线中大期货研究院 7
图 23: 国际海运费单位 : 美元 / 吨图 24: 全国钢厂盈利比例单位 :% 3. 25. 2. 15. 1. 5.. 铁矿石运价 : 西澳 - 青岛 (BCI-C5) 铁矿石运价 : 巴西图巴朗 - 青岛 (BCI-C3) 1.% 9.% 8.% 7.% 6.% 5.% 4.% 3.% 2.% 盈利钢厂 : 全国 盈利钢厂 : 河北 图 25: 铁矿石贸易商利润单位 : 元 / 吨图 26: 钢厂螺纹钢长短流程生产利润单位 : 元 / 吨 25 铁矿石贸易商利润 1,5 长流程利润 短流程利润 2 15 1 1, 5 5-5 -1-5 -1, 数据来源 : Wind 中大期货研究院 图 27: 螺纹钢表观消费量单位 : 万吨 / 周图 28: 热轧卷板表观消费量单位 : 万吨 / 周 同比 (%) 215 216 217 218 同比 (%) 215 216 217 218 7 6 5 4 3 2 1 4% 3% 2% 1% % -1% -2% -3% -4% 45 4 35 3 25 2 3% 2% 1% % -1% -2% -3% 数据来源 : Wind 中大期货研究院 8
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