212 1 4 S1851191 755-82485176 zhengzhenyuan@fcsc.cn 12 3 CNY/USD=6.39 4.. 13. -91. 1. 51. R1 (%) 3.25 R7 (%) 5.32-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 12.31-12.23 2111226 1-11 5.6% (29%) (21.7%) (24.5%) GDP GDP 1% 9 4% 6% PMI 8 12 PMI 7.5 46.9 5 5 ( QE) PMI 11 PMI 1.9 52.7 211 5 PMI 8 12 PMI 1.3 5.3 5 3 48.6 PMI 5-7bp 1 R7 ( R7 2.5% 2bp ) 1 3-4bp ( R7 2.5% 1bp ) 1 211 3 1
211 211 211 211 211 ( 1 ) 211 211 211 7 2.5% 211 4% 211 2
12.26-12.3 12.3 基准 中国国债 周变化 美国国债 周变化 中美利 年限 收益率 (bp) 收益率 (bp) 差 1Y 2.717% -2.12% 26 2Y 2.87% -4.25% -3 256 3Y 2.864% -7.36% -9 25 5Y 3.41% -5.83% -14 221 7Y 3.315% -7 1.35% -14 197 1Y 3.421% -6 1.89% -14 153 4.7% 3.9% 3.2% 2.4% 2Y 3.92% -4 2.57% -16 135 1.6% 7D 14D 1M 2M.25Y.5Y.75Y 1Y 2Y 3Y 9 88 86 84 82 8 78 76 74 72 7 Mar-1 Jun-1 Sep-1 Dec-1 Mar-11 Jun-11 Sep-11 ( ) 19 18 17 16 15 14 13 12 11 1 9 8 Mar-1 Jun-1 Sep-1 Dec-1 Mar-11 Jun-11 Sep-11 /Jefferies (CRB) (RJ/CRB Index) (Brent Crude Index) 4 35 3 25 2 15 1 Jan-1 Apr-1 Jul-1 Oct-1 Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11 14 12 1 8 6 4 2 Mar-1 Jun-1 Sep-1 Dec-1 Mar-11 Jun-11 Sep-11 Bloomberg 3
1 1.1 1-11 1342 21.7% 72765 28.9% 63236 29.2% 1-11 1361 (24.5%) 1-11 45% 4% 38% 35% 34% 33% 31% 5% 17% GDP 1 212 GDP 211 1% 9.5% 212 GDP 1 3 212 GDP GDP 1 212 GDP 16 14 12 211 年 GDP 目标 212 年 GDP 目标 1 8 6 4 2 贵州广西山东北京江苏河南重庆宁夏河北黑龙江 212 212 28% 211 8 29 4% 6% 85% 88% 4
1-11 12.8 13.1 2 1. 9. 8. 7. 6. 5. 4. 3. 2. 1.. 贵州 : 城镇人口比重新疆 : 城镇人口比重 wind 宁夏 : 城镇人口比重青海 : 城镇人口比重甘肃 : 城镇人口比重陕西 : 城镇人口比重西藏 : 城镇人口比重云南 : 城镇人口比重四川 : 城镇人口比重重庆 : 城镇人口比重海南 : 城镇人口比重广西 : 城镇人口比重广东 : 城镇人口比重湖南 : 城镇人口比重湖北 : 城镇人口比重河南 : 城镇人口比重山东 : 城镇人口比重江西 : 城镇人口比重福建 : 城镇人口比重安徽 : 城镇人口比重浙江 : 城镇人口比重江苏 : 城镇人口比重上海 : 城镇人口比重黑龙江 : 城镇人口比重吉林 : 城镇人口比重辽宁 : 城镇人口比重内蒙古 : 城镇人口比重山西 : 城镇人口比重河北 : 城镇人口比重天津 : 城镇人口比重北京 : 城镇人口比重 1.2 PMI 8 12 PMI 12 PMI 46.9.5 8-12 PMI.5 48.4 PMI 5 1 7% 12 PMI 3 12.5 46.9 65 6 55 5 45 4 35 3 欧元区 PMI 25 2 Nov-4 Nov-5 Nov-6 Nov-7 Nov-8 Nov-9 Nov-1 Nov-11 5
Bloomberg 12 21 QE 1% 35% 7% 5% 12 26 1% EURIBOR-OIS 1 7% 6% 8 75bp 75bp 8 1 25bp 4 12 23 5 Euribor-OIS 45 4 欧央行隔夜存款 1 EURIBOR/OIS 息差 35 3.8 25.6 2 15.4 1 5.2 28 29 21 211 1/3 1/6 1/9 1/12 11/3 11/6 11/9 11/12 Bloomberg 11 PMI 11 PMI 1.9 52.7 3 PMI 8.7 12.1 5 5 5 8 6
6 11 PMI 65 6 55 5 45 4 35 3 25 2 % 27 28 29 21 ISM 制造业指数 wind 12 PMI 5 12 PMI 5.3 5 5 12 1.3.35 12 5 3 12 PMI 11 PMI 212 8 7 12 PMI 5 8 12 65 6 55 5 45 4 35 3 PMI 新出口订单 25 27 28 29 21 211 wind 3. 2.5 2. 1.5 1..5. -.5-1. -1.5 5-11 年 12 月官方 PMI 较 11 月回升幅度 25 年 26 年 27 年 28 年 29 年 21 年 211 年 7
2 91 1 4 3 211 211 1 1 12 CPI 4.2% 7 25bp 6.3% 12 211 1 类型 期限 规模 ( 亿元 ) 利率 (%) 周变化 (BP) 投放 央票到期 1 年 /3 年 3 - - 正回购到期 1 个月 /3 个月 1 - - 央票发行 3 个月 3.16 央票发行 1 年 4 3.49 回笼 正回购 3 个月 3.16 正回购 1 个月 2.8 正回购 7 天 2.7 合计 -91 9 12 1 8 6 4 2 3 个月发行量 1 年期发行量 3 年期发行量 3 个月利率 1 年期利率 3 年期利率 4.4% 4.% 3.6% 3.2% 2.8% 2.4% 2.% 1.6% 1.2%.8%.4% 11-19 12-1 12-31 2-11 3-4 3-25 4-15 5-6 5-27 6-17 7-8 7-29 8-19 9-9 9-3 1-28 11-18 12-9.% 8
3 3.1 12 27 212 31 211 7 9 1 1 211 2 1 211 211 211 211 5.8 2.9 212 1 211 211 211 211 7 2.5% 211 4% 211 3.2 5-7bp 1 7 1 7 3-4bp 2.5% 7 2.7% 1 2bp 3.56% 1 1bp 9
1 1 1 7 9 7 1 年国债收益率 1 年金融债收益率 7 天回购利率 5 3 1 11/8 3/9 7/9 11/9 3/1 7/1 11/1 3/11 7/11 11/11 (1) wind 2 ( ) ( ) 1
5 5.1-1 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 6. 5. 5.1 12.31-12.23-2 -3-4 -5-6 -1.7-4.2 12.31-12.23-4.8-5.9 4. 3. 2. 1.. -1. 3.5 2.3.6 1Y 2Y -.1 3Y 5Y 7Y 1Y -7-8 -7. -7.3-2. -3. -1.7 5.2 IBO7 R7 18 成交量 IBO7 加权平均利率 7.% 6 成交量 银行间 R7 加权平均利率 7.% 144 6.% 5 6.% 18 72 36 5.% 4.% 3.% 2.% 1.% 4 3 2 1 5.% 4.% 3.% 2.% 1.% 5-6 6-3 7-1 7-29 8-26 9-23 1-28 12-9.%.% 3-25 4-22 5-2 6-17 7-15 8-12 9-9 1-14 11-11 12-23 7. 6. 5. 4. 3. 2. 1. 12.19-12.23 12.12-12.16 12.26-12.3 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 11
SHIBOR SHIBOR 6.5 25 5.5 4.5 3.5 2.5 周变化 (bp) 12.26-12.31 均价 (%) 12.19-12.23 均价 (%) 2 15 1 5 7.6 6.6 5.6 4.6 3.6 2.6 1.6 O/N 1W 2W 1M 3M 6M 9M 1.5.5 O/N 1W 2W 1M 3M 6M 9M 1Y -5.6 211-3-1 211-3-25 211-4-21 211-5-18 211-6-14 211-7-8 211-8-3 211-8-29 211-9-23 211-1-24 211-11-17 211-12-13 1Y 6 附表 1 211 年国债和金融债发行情况 国债 期限 ( 年 ) 利率 (%) 发行额 ( 亿元 ) 发行 / 投标 日期 金融债 期限 ( 年 ) 利率 (%) 发行额 ( 亿元 ) 投标日期 11 国债 1 3 2.81 3 211-1-12 11 国开 1 7 3.95 15 211-1-7 11 国债 2 1 3.94 3 211-1-19 11 国开 2 7 R+66 15 211-1-7 11 国债 3 7 3.83 3 211-1-26 1 农发 1 3 3.6 2 211-1-7 11 国债 4 5 3.6 3 211-2-16 11 国开 3 3 3.7 15 211-1-14 11 国债 5 3 4.31 28 211-2-23 11 国开 4 5 R+ 56 1 211-1-14 11 国债 6 7 3.75 3 211-3-2 11 国开 5 5 4.4 1 211-1-2 11 国债 7 3 3.22 28 211-3-9 11 国开 6 3 3M S+(-1) 2 211-1-2 11 国债 8 1 3.83 3 211-3-16 11 国开 7 1 R+85 1 211-1-26 11 国债 9 1 2.8 3 211-3-23 11 国开 8 1 4.62 2 211-2-11 11 国债 4 续 3.41 3 211-4-13 11 国开 9 3 4.83 2 211-2-16 11 国债 1 续 2.74 2 211-4-15 11 国开 1 7 R+7 195.5 211-2-16 11 国债 7 续 3.17 3 211-4-2 11 进出 1 5 R+65 15 211-2-16 11 国债 1 2 4.15 3 211-4-27 11 农发 3 3 3.88 15 211-2-18 11 国债 11 1 2.77 3 211-5-4 11 国开 11 7 4.33 16 211-2-23 11 国债 3 续 3.59 3 211-5-11 11 国开 12 5 Shibor-15 1 211-2-23 11 国债 1 续 3.2 117.1 211-5-13 11 进出 2 3 3.83 1 211-2-24 11 国债 2 续 3.94 3 211-5-18 11 农发 4 5 3.99 25 211-3-8 11 国债 12 5 4.48 3 211-5-25 11 国开 13 3 4.83 1 211-3-9 11 国债 13 3 3.26 3 211-6-1 11 国开 14 5 3.99 2 211-3-9 11 国债 14 5 3.44 3 211-6-8 11 国开 15 3 3.83 2 211-3-11 11 国债 15 1 3.99 3 211-6-15 11 进出 3 2 3.63 2 211-3-11 11 国债 9 续 3.96 133.5 211-6-17 11 进出 4 7 R+72 129 211-3-11 11 国债 16 3 4.5 3 211-6-22 11 国开 16 7 4.25 2 211-3-17 11 国债 17 7 3.7 3 211-7-6 11 国开 17 7 Shibor-15 2 211-3-17 11 国债 18 1 3.48 3 211-7-13 11 农发 5 7 R+78 25 211-3-21 11 国债 15 续 4.6 3 211-7-2 11 国开 18 5 4.2 2 211-3-23 12
11 国债 1 续 4.48 28 211-7-27 11 国开 19 5 R+72 2 211-3-23 11 国债 14 续 3.93 3 211-8-3 11 进出 5 3 3.8 2 211-3-25 11 国债 16 续 4.53 28 211-8-1 11 进出 6 5 4.2 2 211-3-25 11 国债 19 1 3.93 3 211-8-17 11 国开 2 5 Shibor-15 15 211-3-3 11 国债 17 续 3.87 3 211-8-24 11 国开 21 1 4.5 2 211-3-3 11 国债 13 续 3.91 3 211-9-7 11 农发 6 3 3.82 25 211-3-31 11 国债 2 1 3.9 3 211-9-14 11 国开 22 1 3.35 3 211-4-7 11 国债 19 续 4.1 3 211-9-21 11 国开 23 7 R+75 15 211-4-7 11 国债 21 7 3.65 3 211-1-12 11 农发 7 5 4.4 25 211-4-8 11 国债 22 5 3.55 28 211-1-19 11 国开 24 3 3.83 2 211-4-14 11 国债 21 续 3.5 28 211-11-23 11 国开 25 5 R+65 2 211-4-14 11 国债 25 3 2.82 28 211-12-7 11 国开 26 1 4.44 1 211-4-2 11 国债 24 续 3.45 28 211-12-14 11 国开 27 1 R-35 1 211-4-2 11 农发 8 2 3.65 25 211-4-21 11 国开 7 续 1 3.74 2 211-4-27 11 国开 8 续 1 4.5 15 211-4-27 11 进出 7 2 3.65 2 211-5-4 11 国开 3 5 R+59 2 211-5-5 8 国开 5 续 1 3.33 15 211-5-1 9 国开 5 续 1 14.7 15 211-5-12 11 国开 32 7 13.5 15 211-5-12 11 国开 33 5 R+59 2 211-5-2 11 国开 34 3 3.4 1 211-5-26 11 国开 35 7 4.37 15 211-5-26 11 进出 8 1 3.5 15 211-5-27 11 进出 9 5 R+62 193.2 211-5-27 11 国开 36 7 Shibor-2 15 211-6-2 11 国开 37 7 R+8 15 211-6-2 11 农发 1 5 4.18 282.2 211-6-9 11 国开 38 1 4.61 2 211-6-1 11 进出 1 3 4.24 2 211-6-22 11 农发 11 7 4.59 25 211-6-23 11 国开 39 1 R+79 15 211-6-24 11 国开 4 5 4.33 2 211-6-3 11 农发 12 5 4.36 3 211-7-7 11 进出 11 7 4.53 2 211-7-7 11 进出 12 2 4.14 2 211-7-7 11 国开 41 1 4.62 15 211-7-8 11 国开 42 1 4.1 15 211-7-14 11 国开 43 5 4.39 2 211-7-14 11 进出 13 3 R+91 2 211-7-21 11 进出 14 5 4.6 2 211-7-21 11 农发 13 3 4.5 2 211-7-26 11 国开 44 1 4.9 2 211-8-3 13
11 国开 45.4 4.15 15 211-8-11 11 国开 46 6.3 4.55 15 211-8-11 11 农发 14 1 4.9 25 211-8-11 11 进出 15 7 4.49 2 211-8-16 11 进出 16 5 4.37 2 211-8-16 11 国开 47 3 4.33 16 211-8-18 11 国开 48 1 4.73 2 211-8-18 11 国开 49 1 4.3 16 211-8-25 11 国开 5 3 R+89 2 211-8-25 11 国开 51 3 4.64 15 211-9-8 11 国开 52 1 4.87 18 211-9-8 11 农发 15 5 4.59 15 211-9-8 11 国开 53 5 4.68 3 211-9-16 11 农发 16 3 4.58 2 211-9-2 11 国开 54 7 4.74 2 211-9-22 11 农发 17 5 4.27 25 211-1-11 11 国开 57 3 4.23 2 211-1-14 11 进出 17 3 4.4 15 211-1-2 11 进出 18 5 4.1 15 211-1-2 11 国开 58 1 4.3 2 211-1-21 资料来源 :Chinabond 第一创业整理 ( 带 * 为半年付息一次, 带 ** 为每季度付息一次 ) 附表 2 上海银行间同业拆放利率 (Shibor) 周报价情况 时间 \ 期限 O/N(%) 1W(%) 2W(%) 1M(%) 3M(%) 6M(%) 9M(%) 1Y(%) 211-12-26 2.9992 4.958 5.875 5.897 5.4572 5.4154 5.241 5.2337 211-12-27 3.775 4.3842 5.4842 5.8511 5.4686 5.4219 5.244 5.2345 211-12-28 3.422 4.7292 5.6567 5.85 5.4757 5.4233 5.241 5.2343 211-12-29 3.4175 5.4192 5.5933 5.85 5.4742 5.4218 5.249 5.2373 211-12-3 3.467 5.588 6.538 5.99 5.4749 5.426 5.241 5.2378 周均价 (%) 3.2642 4.8418 5.5751 5.872 5.471 5.4217 5.243 5.2355 周变化 (bp) 36 137 67 16 2 资料来源 : 上海银行间同业拆放利率网第一创业整理 14
6 2% 6 5-2% 6 ±5% 6 5% 12 B 25-26 TEL:755-25832583 FAX:755-25831718 P.R.China:51828 www.firstcapital.com.cn 9 8 TEL: 1-63197788 FAX: 1-63197777 P.R.China:114 53 TEL:21-68551658 FAX:21-68551281 P.R.China:2135