下半年以来国内主流 PTA 装置检修量缩减, 但聚酯开工仍 能维持高位,PTA 保持去库存节奏, 部分主流供应商和聚 酯工厂采购现货, 现货基差升水坚挺, 对 PTA 期价有所支 PTA 撑 昨日下午近期货源主流报价在升水 89 合约 28~3 元 / 吨左右, 远期报盘升水 89 合约 18-2

商品研究 能源化工策略日报 218-8-15 中大期货研究院 能源化工每日观察 PVC 在产业链低库存背景下, 后市基本面或延续趋势 观点逻辑 品种逻辑展望操作建议 昨日需关注 API 的库存数据和利比亚产量恢复 市场结构 上看, 柴油月差小幅回落, 裂解价差继续回升,CFD 和 DFL 贴水维持在 -1 美元 / 桶,Brent 月差近月贴水处于 -.3 美元 / 桶, Brent-WTI 价差回到 6 美元 / 桶后美国出口压力 加大, 目前北海轻油仍处于过剩状态 美国汽油月差止跌, 原油 裂解价差亦走强, 米德兰对 WTI 贴水走阔,Syncrude 和 WCS 贴水收窄, 表明 Syncrude 原油快速恢复,WTI 月差处 中期调整, 短期调整 观望 于.7 美元 / 桶左右, 从 API 库存来看预期似乎有改变迹象, 若做实, 月差将进一步回落 总体而言, 供给较前期增加, 近期宏观风险加大, 新兴市场危机是否蔓延和伊朗因素仍 是不确定因素, 伊朗因素方面印度当前正与美国谈判一半 豁免权 在市场情绪回暖刺激下, 期价止跌回升, 带动现货上涨 LLDPE PP 5-1 元 / 吨 当前聚烯烃整体开工率偏低, 供需维持偏紧格局 但短期来看下游需求仍难放量, 对价格上行形成拖累, 操作上建议轻仓做多为宜 震荡 pp191 回调做多 期货冲高回落, 带动现货局部上涨, 但下游交投气氛一般 北方电石价格上涨, 成本支撑增强, 加之近期多家加工企 PVC 业集中涨价, 成本有望向下游传导 在产业链低库存背景 震荡偏多 v191 多单续持 下, 后市基本面或延续趋势 操作上, 维持多单持有及回 调做多思路,v191 合约中期目标 75 以上 1

下半年以来国内主流 PTA 装置检修量缩减, 但聚酯开工仍 能维持高位,PTA 保持去库存节奏, 部分主流供应商和聚 酯工厂采购现货, 现货基差升水坚挺, 对 PTA 期价有所支 PTA 撑 昨日下午近期货源主流报价在升水 89 合约 28~3 元 / 吨左右, 远期报盘升水 89 合约 18-2 元 / 吨左右 PTA 预期延续去库存节奏, 市场货源紧张, 现货价格表现坚挺, PTA 期价走势仍显偏强 偏多 少量多单持仓 中国海关最新统计数字显示,218 年 7 月中国进口天然橡 胶及合成橡胶 ( 包括胶乳 ) 共计 57.1 万吨, 环比 6 月降低 5.46%, 较去年同期增长 21.5%, 进口量连续两个月同比高 橡胶 增速, 续创历史同期新高, 但这也是连续两个月进口量环比下降, 体现出季节性特征 1-7 月累计进口量为 39.5 万吨, 同比上涨.5% 现在是产胶旺季, 供应压力有增无减, 而国内轮胎行业需求处于淡季, 按需采购, 供过于求是天胶的主旋律 后市天胶在高升水, 高进口, 高库存, 这三高持续压制下, 橡胶反弹空间有限 震荡 当 9-1 价差开始缩小时, 做 空 191 合约 2

数据中心原油指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent 首行 72.46 -.15-2.19 HO 首行 212.87 -.83-4.4 Dated Brent 71.37 -.55-2.12 Gasoil1-2 价差 -1.5 -.25.75 WTI 首行 67.4 -.16-2.13 RBOB1-2 价差 1.92.27-1.21 Dubai/Oman 71.97.76 -.77 HO1-2 价差 -.44 -.5.7 SC 首行 518.6-3.1-12.2 北海 Forties 炼厂利润 4.8 -.6.64 第一周 CFD -1.2..63 北海 Urals 炼厂利润 4.86 -.7.1 第二周 CFD -1.14.2.13 美湾 Maya 炼厂利润 15.7 2.8 -.5 第三周 CFD -1.35 -.7.11 美湾 LLS 炼厂利润 1.71 -.29.47 第四周 CFD -1.22 -.7.2 美中部 WCS 炼厂利润 42.56 1.14-2.6 Brent1-2 价差 -.32 -.1.2 新加坡沙中炼厂利润 3.3 -.14.4 WTI1-2 价差.71.8 -.13 新加坡 ESPO 炼厂利润 3.38 -.6.69 Dubai1-2 价差.32.2.1 苏伊士北海 - 英国.63.2 -.27 SC1-2 价差 4.7-4.7 2.4 苏伊士黑海 - 地中海.94. -.5 Brent-Dubai EFS 1.73 -.1 -.1 阿芙拉 Cross 地中海.77.4 -.1 WTI-Brent -6.13 -.9.19 苏伊士西非 - 英国 1.4. -.9 WTI-Dubai -4.9 -.21 -.31 VLCC 西非 - 中国 1.76. -.1 Gasoil-Brent 15.63.15 1.28 阿芙拉 Caribbean- 美湾.85 -.3.9 RBOB-WTI 18.39.97 -.81 VLCC 中东 - 远东 1.29. -.8 HO-WTI 22.37 -.19.43 VLCC 中东 - 美湾.92 -.1 -.1 Gasoil 首行 654.75 -.25-6. 美元指数 96.668 -.63 1.576 RBOB 首行 23.41 1.94-6.99 人民币兑美元 6.8842 -.7.529 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华 742: 华北 965 4 神华 742: 山东 9645-25 神华 742: 华东 97-2 山东齐鲁 742 97 LL 华东 - 山东 1 LL 华南 - 华东 -5-5 -15 华东 LD-LL 25 5 华东 HD-LL 155 5 9 月基差 -45-35 -1 1 月基差 -13-7 -65 9-1 价差 -85-35 -55 1-5 价差 3 7 石化利润 868-8 67 CTO 利润 3519 33 6 LL 进口利润 216-147 LL 出口利润 -932 56 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 32-13 山东丙烯 9475 1 PP 华北 1125 135 65 PP 华东 1125 135 65 PP 华南 1125 5 35 山东粉料 9915 65 PP 华东 - 华北 535-6 PP 华南 - 华东 -125-135 -65 PP 粒料 - 粉料 21 135 共聚 - 均聚 115 15 3

PVC PTA 9 月基差 -17 7 19 1 月基差 -62 46 16 9-1 价差 -45-24 -3 1-5 价差 -134 1 38 石化利润 2765-7 217 MTO 利润 -19-127 -36 PDH 利润 344 12 进口利润 -341-47 出口利润 -567-4 华东贸易商利润 75 25 指标价格日变化周变化指标价格日变化周变化 西北电石 286 35 35 华北电石 3355 6 内蒙 SG5 69 SG5: 华北 - 西北 3 7 21 河北 SG5 72 7 21 SG5: 华东 - 华北 11-7 -4 江苏 SG5 731 17 华东 SG8-SG5 17 2 3 浙江 SG5 7385 175 华东 SG3-SG5 2 15 4 浙江 S1 765 2 华东 S1-SG5 265 25 9 月基差 5 145 1 月基差 -45-5 2 9-1 价差 -45-1 -125 1-5 价差 -45 3 26 西北一体化利润 1581 华北外采电石利润 468 7 12 氯碱综合利润 339 乙烯法利润 843 24 进口利润 -632 214 出口利润 86-181 指标价格日变化周变化指标价格日变化周变化 PTA 内盘价格 7695 145 46 PTA 外盘价格 945 1 15 PTA 期现价差 -3 13-3 PTA 1/5 价差 286-8 116 PTA 9/1 价差 52 78 178 聚酯切片价格 9475 175 3 瓶级切片价格 1 2 2 涤纶短纤价格 9986.67 23.33 93.33 涤纶 DTY 价格 1245 2 45 涤纶 POY 价格 19 15 4 MEG 内盘价格 765 5-2 MEG 外盘价格 915 2-25 石脑油 CFR 日本 643. 7.5-18. PX 现货价 FOB 韩国 1118.67 7 9 橡胶 指标价格日变化周变化指标价格日变化周变化 全乳胶上海 115-5 15 保税区泰国 RSS3# 149 全乳胶山东 12-5 15 保税区泰国 STR2# 136 3 泰 3# 烟片山东 123-5 5 标二胶山东 12 2 泰 3# 烟片上海 1245 1 标二胶云南 95 2 马标 2# 混合 125 1 越南 3L 复合 (17 税 ) 145 15 泰标 2# 混合 13 5 2# 轮胎胶 99 1 泰国合艾烟胶 44.61 1 国内胶水云南 9.4 泰国合艾胶水 42 15 国内胶块云南 8.8 丁苯 152 1285-5 15 顺丁 BR9 131 5 5 泰标 2# 混合 -185 13 5 全乳胶山东 -185 12-5 15 泰标 2# 混合 -189-1 -4-25 全乳胶山东 -189-2 -9 75 4

图表区 原油 : 图 1: 主要基准油走势 单位 : 美元 / 桶 元 / 桶 图 2: 主要基准油跨月价差 单位 : 美元 / 桶 元 / 桶 Brent WTI Dubai/Oman SC( 右轴 ) 85 6 8 75 7 65 6 55 5 5 4 3 2 1 3. 2.5 2. 1.5 1..5. -.5-1. Brent WTI Dubai SC( 右轴 ) 12 1 8 6 4 2-2 -4-6 数据来源 :Bloomberg 中大期货研究院数据来源 :Bloomberg 中大期货研究院 图 3: 原油主要区域价差单位 : 美元 / 桶图 4: 原油裂解价差单位 : 美元 / 桶 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. -1. -12. -14. WTI-Brent WTI-Dubai Brent-Dubai 3. 25. 2. 15. 1. 5.. 欧洲柴油美国汽油美国取暖油 数据来源 :Bloomberg 中大期货研究院数据来源 :Bloomberg 中大期货研究院 图 5: 成品油跨月价差单位 : 美元 / 桶图 6: 主要地区炼厂利润单位 : 美元 / 桶 14. 12. 1. 8. 6. 4. 2.. -2. -4. ICE Gasoil NYMEX RBOB NYMEX 取暖油 14. 12. 1. 8. 6. 4. 2.. -2. 美湾北海新加坡 数据来源 :Bloomberg 中大期货研究院数据来源 :Bloomberg 中大期货研究院 5

LLDPE: 图 7: 华东 LLDPE 现货价格单位 : 元 / 吨图 8:LLDPE 跨地区价差单位 : 元 / 吨 15 LLDPE: 山东煤化工均价 6 LL 华东 - 山东 LL 华南 - 华东 1 5 4 95 3 9 2 1 85-1 8-2 -3-4 图 9:PE 非标价差单位 : 元 / 吨图 1:LLDPE 基差单位 : 元 / 吨 25 HD-LL: 华东 4 LL 基差 -9 月 ll 基差 -1 月 2 15 3 2 1 1 5-1 -2-3 -4 图 11:LLDPE 生产利润单位 : 元 / 吨图 12:LLDPE 进出口利润单位 : 元 / 吨 5 LL 生产利润 ( 石脑油 ) LL 生产利润 (CTO) LL 生产利润 (MTO) 1 LL 进口利润 LL 出口利润 4 3 5 2 1-5 -1-2 -1-15 6

PP: 图 13:PP 现货价格单位 : 元 / 吨图 14:PP 跨地区价差单位 : 元 / 吨 1 95 9 85 8 75 7 65 6 55 5 华东 T3S 报价 6 4 2-2 -4-6 PP 华东 - 华北 PP 华南 - 华东 -8 图 15:PP 粉粒料价差单位 : 元 / 吨图 16:PP 价差单位 : 元 / 吨 8 粒料 - 粉料 2 PP 基差 -9 月 PP 基差 -1 月 6 1 4 2-1 -2-2 -3-4 -4 图 17:PP 生产利润单位 : 元 / 吨图 18:PP 进出口利润单位 : 元 / 吨 5 PP 生产利润 ( 石脑油 ) PP 生产利润 (PDH) PP 生产利润 (MTO) 4 2 PP 进口利润 PP 出口利润 4 3 2 1-1 -2-2 -4-6 -8-1 -12 7

PVC: 图 19: 电石价格单位 : 元 / 吨图 2:PVC 现货价格单位 : 元 / 吨 37 32 27 22 17 12 西北电石 华北电石 9 85 8 75 7 65 6 55 5 45 4 西北电石法华北电石法江苏电石法 图 21:PVC 非标价差单位 : 元 / 吨图 22:PVC 基差单位 : 元 / 吨 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 华东 SG8-SG5 华东 SG3-SG5 5 4 3 2 1-1 V 基差 -9 月 V 基差 -1 月 -2-3 图 23: 西北氯碱企业综合利润单位 : 元 / 吨图 24:PVC 进出口利润单位 : 元 / 吨 45 4 35 3 25 2 15 1 5 西北氯碱综合利润 15 1 5-5 -1-15 进口利润 出口利润 -2-25 8

PTA: 图 25:PTA 期现价差单位 : 元 / 吨图 26:PTA 远期结构单位 : 元 / 吨 8 75 7 65 6 55 5 45 期现价差 ( 右轴 ) PTA 现货价格 PTA 近月合约 4 3 2 1-1 -2-3 68 67 66 65 64 63 62 61 6 数据来源 :Wind 中大期货研究院 数据来源 :Wind 中大期货研究院 图 27:PTA 加工费 单位 : 美元 / 桶 图 28: 涤纶产品生产利润 单位 : 元 / 吨 PTA 加工价差 涤纶 DTY 生产利润涤纶短纤生产利润 涤纶 POY 生产利润聚酯切片生产利润 16 25 瓶级切片生产利润 14 2 12 15 1 8 1 6 5 4 2-5 数据来源 :Wind 中大期货研究院数据来源 :Wind 中大期货研究院 图 29:PTA 开工率单位 :% 图 3:PX- 石脑油价差单位 : 美元 / 吨 95 9 85 8 75 7 65 6 PTA 开工率 12 11 1 9 8 7 6 5 4 3 2 PX- 石脑油价差 ( 右轴 ) PX 现货价 CFR 中国 石脑油现货价 CFR 日本 55 5 45 4 35 3 25 2 数据来源 :Wind 中大期货研究院数据来源 :Wind 中大期货研究院 9

橡胶 : 图 31: 国际橡胶走势单位 : 日元 / 公斤, 美分 / 公斤图 32: 期货合约跨月价差单位 : 元 / 吨 26 24 22 2 18 16 14 12 1 新加坡橡胶 RSS3 期货收盘价新加坡橡胶 TSR2(FOB) 期货收盘价东京橡胶 RSS3 期货收盘价 35 3 25 2 15 1 3 2 1-1 -2 5 月 -1 月价差 5 月 -9 月价差 5 月 -11 月价差 11 月 -1 月 数据来源 :WIND 卓创中大期货研究院数据来源 :WIND 中大期货研究院 -3 图 33: 全乳胶期现价差单位 : 元 / 吨图 33: 混合期现价差单位 : 元 / 吨 2 全乳胶山东 / 期货 11 月 全乳胶山东 /191 全乳胶山东 / 期货 5 月 全乳胶山东 / 期货 9 月 2 泰标 2# 混合 /185 泰标 2# 混合 / 期货 11 月泰标 2# 混合 / 期货 9 月 1-1 -2-3 -4-5 1-1 -2-3 -4-5 数据来源 :WIND 卓创中大期货研究院数据来源 :WIND 卓创中大期货研究院 图 34: 烟片胶期现价差单位 : 元 / 吨图 35: 轮胎厂开工率单位 :% 5 4 3 2 1 泰 3# 烟片山东 / 期货 11 月泰 3# 烟片山东 / 期货 9 月泰 3# 烟片山东 / 期货 5 月 9 8 7 6 5 4 开工率 : 汽车轮胎 : 全钢胎 开工率 : 汽车轮胎 : 半钢胎 -1 3-2 2-3 -4 数据来源 :WIND 卓创中大期货研究院数据来源 :WIND 中大期货研究院 1

免责声明本报告的信息均来源于已公开的资料, 尽管我们相信报告中来源可靠性, 但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见以及所载的数据 工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法, 如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论, 未免发生疑问, 本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场, 所以请谨慎参考 我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失 另外, 本报告所载信息 意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断, 可随时修改, 毋需提前通知 本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用 刊发, 需注明出处为中大期货研究院, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 中大期货研究院 地址 : 浙江省杭州市下城区中山北路 31 号五矿大厦 12 层邮编 :313 电话 :48-81-999 网址 :http://www.zdqh.com 团队成员信息 张灵军 571-87788888-8427 zhanglj@zdqh.com 期货从业资格 :F316365 投资咨询资格 :Z11626 刘慧 571-87788888-8332 lh@zdqh.com 期货从业资格 :F24555 投资咨询资格 :Z12413 张韬 571-87788888-8311 zhangt@zdqh.com 期货从业资格 :F243951 投资咨询资格 :Z12414 张骏 571-87788888-8569 zhangjun1@zdqh.com 期货从业资格 :F334164 投资咨询资格 :Z12868 11