当前产区已经开割, 从产区来看, 由于价格低迷, 胶树和 制胶厂产能被压制 保税区库存下滑, 虽然前期部分船货 延期发货, 但国内港口暂时未有集中到港现象, 供应压力 还未爆发 当前的升水仍有操作空间, 套利盘或借机入场 橡胶 需求方面,218 年上合峰会 6 月份将在青岛举行, 参照去年杭州峰会,

商品研究 能源化工策略日报 218-5-1 中大期货研究院 能源化工每日观察 宏观因素主导, 油价再创新高 观点逻辑 品种逻辑展望操作建议 短期地缘政治主导, 关注美国退出伊核协议的后续发展 原油市场结构继续走弱, 成品油跨月价差短期仍偏弱, 裂 解价差开始走平, 下游需求端对油价支撑偏弱, 关注炼厂 开工率是否提升从而带动原油需求 Brent 现货紧张程度继 多单配置,Brent 和 WTI 支 原油 续减轻,CFD 近月升水明显减弱, 带动 DFL 回落, 短期期 中期上涨, 短期上涨 撑 75 和 7, 若冲高至 8 和 货端近月升水将继续走弱 美国米德兰地区对库欣贴水维 74 一线可止盈离场 持在 12 美元 / 桶以上, 继续关注二叠纪盆地是否因为运输 瓶颈导致产量增速放缓 WTI 对 Brent 和 Dubai 两地贴水 幅度扩大 受伊核问题利好及原油上涨等因素影响, 昨日聚烯烃板块 冲高回落并收出一根高位长上引线, 短期调整预期渐浓 期价回调令现货承压, 市场交投气氛转淡, 神华竞拍成交 LLDPE PP 率下滑 随着宏观消息面利好兑现, 基本面因素或将重归主导, 在装置检修支撑下近期聚烯烃供需总体延续弱复苏 震荡偏多 关注买 PP189 抛 LL189 及 PP9-1 正套机会 之势, 加之装置转产导致 PE 和 PP 交割品供给下降, 在供 给偏紧格局下后市有望维持高位整理走势, 建议短期观望 为宜 昨日工业品板块整体回调,PVC 主力再度冲击 7 关口依 然未果, 短期陷入调整格局 现货走势依然坚挺, 但随着 期价回调成交气氛转弱, 市场观望气氛渐浓 基本面上, PVC 环保压力下西北电石价格继续上涨, 但对盘面的支撑有所下滑, 新一轮做多动能则有待环保影响的扩大及市场库存的持续去化 短期来看, 主力 7 关口突破存在较强阻力, 震荡偏多 9-1 价差回落至 1-15 区间 介入正套 短期或随着整体市场情绪的走弱而震荡整理, 中期涨势依 然可期 操作上, 短期观望为宜, 价差在 1-15 区间轻仓 介入 9-1 正套 二季度以来终端需求连续提升, 聚酯产销情况良好, 产品 库存水平下降, 且国内多套 PTA 装置计划于 4-5 月进行检 PTA 修, 市场供货预期缩量,PTA 供需面相对利好 逸盛大化 震荡 多单持有 公布 5 月下旬检修计划, 且国际油价涨幅超 3% 继续提振石 化品行情,PTA 期价走势仍显偏强 1

当前产区已经开割, 从产区来看, 由于价格低迷, 胶树和 制胶厂产能被压制 保税区库存下滑, 虽然前期部分船货 延期发货, 但国内港口暂时未有集中到港现象, 供应压力 还未爆发 当前的升水仍有操作空间, 套利盘或借机入场 橡胶 需求方面,218 年上合峰会 6 月份将在青岛举行, 参照去年杭州峰会, 周边地区将提前开始整顿控制 对于周边的工厂而言, 或有部分限产措施, 可能影响到天然橡胶下游市场的采购需求 预计在 5 月中旬橡胶 185 合约交割前, 胶价都会走震荡平台 低位震荡 关注 9-1 价差 2

数据中心原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent 首行 74.85-1.32 1.72 HO 首行 215.77-2.73 5.8 Dated Brent 75.86.39 2.39 Gasoil1-2 价差 1.25.25-1. WTI 首行 69.6-1.67 1.81 RBOB1-2 价差 -.21.18 -.4 Dubai/Oman 69.78.26-1.13 HO1-2 价差.73.31.41 SC 首行 459.5 4.8 17. 北海 Forties 炼厂利润 -.11 -.4 -.93 第一周 CFD.53 -.21 -.5 北海 Urals 炼厂利润 3.48 -.76-1.1 第二周 CFD.21 -.33 -.56 美湾 Maya 炼厂利润 14.47.94 2.12 第三周 CFD.26 -.1 -.21 美湾 LLS 炼厂利润 9.8 -.2-1.47 第四周 CFD.21 -.15 -.39 美中部 WCS 炼厂利润 26.2 -.2-2.46 Brent1-2 价差.28 -.6 -.15 新加坡沙中炼厂利润 1.66 -.12 -.32 WTI1-2 价差.11 -.3.2 新加坡 ESPO 炼厂利润.58 -.6 -.63 Dubai1-2 价差.48 -.1 -.12 苏伊士北海 - 英国.57.. SC1-2 价差 -.1-7.2 -.4 苏伊士黑海 - 地中海.99. -.3 Brent-Dubai EFS 3.16.11 -.54 阿芙拉 Cross 地中海.58 -.2 -.4 WTI-Brent -5.88 -.33.12 苏伊士西非 - 英国 1.4. -.13 WTI-Dubai -2.52 -.65.5 VLCC 西非 - 中国 1.44.8.8 Gasoil-Brent 11.86 -.79-1.18 阿芙拉 Caribbean- 美湾.88. -.2 RBOB-WTI 19.62.72 -.81 VLCC 中东 - 远东 1.9.8.1 HO-WTI 21.56.52.63 VLCC 中东 - 美湾.82.11.11 Gasoil 首行 647.25-15.5 3. 美元指数 93.53 -.67.541 RBOB 首行 213.4 2..48 人民币兑美元 6.377.4.385 LLDPE PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华 742: 天津 流拍 - - 神华 742: 山东 流拍 - - 神华 742: 江苏 流拍 - - 山东齐鲁 742 98 25 LL 华东 - 山东 1 5 LL 华南 - 华东 5 5 25 华东 LD-LL -5-5 -1 华东 HD-LL 13-5 -2 9 月基差 7 2-55 5 月基差 -1-5 -215 9-1 价差 8 1 5 5-9 价差 17 7 16 石化利润 1429-64 CTO 利润 3541 191 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 35 6 3 进口甲醇 4 14 PP 华北 914 15 29 PP 华东 914 15 29 PP 华南 9325 385 山东粉料 8875 3 PP 华东 - 华北 1 5 PP 华南 - 华东 5 5 25 PP 粒料 - 粉料 265 15-1 共聚 - 均聚 78 8 3

PVC 9 月基差 -82 46 12 5 月基差 25 36-23 9-1 价差 9-2 1 5-9 价差 -17 1 35 石化利润 2452-136 MTO 利润 268-8 -219 PDH 利润 3456-4 -21 进口利润 -428-9 -59 指标价格日变化周变化指标价格日变化周变化 西北电石 289 25 65 华北电石 3245 内蒙 SG5 68 3 SG5: 华北 - 西北 135 35 15 河北 SG5 6935 35 315 SG5: 华东 - 华北 55-35 -7 江苏 SG5 699 245 华东 SG8-SG5 7 15-55 浙江 SG5 795-15 26 华东 SG3-SG5 7 15-55 浙江 S1 719 23 华东 S1-SG5 95 15-3 9 月基差 6 45 85 5 月基差 95-245 1 9-1 价差 175-15 35 5-9 价差 -35 29-15 西北一体化利润 155 323 华北外采电石利润 368 35 315 PTA 橡胶 指标价格日变化周变化指标价格日变化周变化 PTA 内盘价格 5645-25 4 PTA 外盘价格 82 1 1 PTA 期现价差 5 5 2 PTA 5/9 价差 12 14 PTA 9/1 价差 7 聚酯切片价格 8-25 瓶级切片价格 15 5 25 涤纶短纤价格 8941.667. 41.67 涤纶 DTY 价格 19 5 5 涤纶 POY 价格 9285 15 MEG 内盘价格 753-22 -42 MEG 外盘价格 98-23 -24 石脑油 CFR 日本 656.13 2.5 25.88 PX 现货价 FOB 韩国 978.67.34 21.17 指标价格日变化周变化指标价格日变化周变化 全乳胶上海 11 5 保税区泰国 RSS3# 175-3 2 全乳胶山东 11 5 保税区泰国 STR2# 15 45 泰 3# 烟片山东 136 5 标二胶山东 15 4 泰 3# 烟片上海 136-1 4 标二胶云南 97 2 马标 2# 混合 18 1 5 越南 3L 复合 (17 税 ) 112-1 6 泰标 2# 混合 19 19 5 2# 轮胎胶 1 3 泰国合艾烟胶 51 1 国内胶水云南 1 泰国合艾胶水 48 1 1 国内胶块云南 9 丁苯 152 13-1 15 顺丁 BR9 127 泰标 2# 混合 -185-525 1 15 全乳胶山东 -185-425 1 15 泰标 2# 混合 -189-835 3 55 全乳胶山东 -189-735 3 55 4

图表区 原油 : 5

LLDPE: 图 7: 华东 LLDPE 现货价格单位 : 元 / 吨图 8:LLDPE 跨地区价差单位 : 元 / 吨 15 LLDPE: 山东煤化工均价 6 LL 华东 - 山东 LL 华南 - 华东 1 4 95 9 2 85 8-2 -4 图 9:PE 非标价差单位 : 元 / 吨图 1:LLDPE 基差单位 : 元 / 吨 25 2 HD-LL: 华东 4 3 2 ll 基差 -9 月 ll 基差 -5 月 15 1 1 5-1 -2-3 -4-5 图 11:LLDPE 生产利润 单位 : 元 / 吨 图 12:LLDPE 进出口利润 单位 : 元 / 吨 LL 生产利润 ( 石脑油 ) LL 生产利润 (MTO) LL 生产利润 (CTO) 15 5 LL 进口利润 LL 出口利润 4 1 3 5 2 1-1 -5-1 -15-2 6

PP: 图 13:PP 现货价格单位 : 元 / 吨图 14:PP 跨地区价差单位 : 元 / 吨 1 9 华东 T3S 报价 6 4 2 PP 华东 - 华北 PP 华南 - 华东 8 7 6-2 -4-6 5-8 -1-12 图 15:PP 粉粒料价差单位 : 元 / 吨图 16:PP 价差单位 : 元 / 吨 8 粒料 - 粉料 3 PP 基差 -9 月 PP 基差 -5 月 6 4 2 1 2-1 -2-2 -3-4 -4-5 图 17:PP 生产利润单位 : 元 / 吨图 18:PP 进出口利润单位 : 元 / 吨 5 4 3 2 1-1 PP 生产利润 ( 石脑油 ) PP 生产利润 (PDH) PP 生产利润 (MTO) 6 4 2-2 -4-6 -8-1 -12-14 PP 进口利润 PP 出口利润 7

PVC: 图 19: 电石价格单位 : 元 / 吨图 2:PVC 现货价格单位 : 元 / 吨 37 西北电石 华北电石 9 西北电石法华北电石法江苏电石法 32 8 27 7 22 6 17 5 12 4 图 21:PVC 非标价差单位 : 元 / 吨图 22:PVC 基差单位 : 元 / 吨 5 华东 SG8-SG5 华东 SG3-SG5 2 V 基差 -9 月 V 基差 -5 月 4 1 3 2-1 1-2 -3-4 图 23: 西北氯碱企业综合利润单位 : 元 / 吨图 24:PVC 进出口利润单位 : 元 / 吨 45 4 35 3 25 2 15 1 5 西北氯碱综合利润 15 1 5-5 -1-15 进口利润 出口利润 -2-25 8

PTA: 9

橡胶 : 1

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