218 年 2 月 26 日石油化工行业 市场迎来多重利好, 原油价格回暖 石油化工研究周报行业研究周报 一周行情综述 : 春节过后第一周仅有两个交易日, 上证综指上涨 2.81%, 沪深 3 指数 上涨 2.62 石化行业反弹, 中信石化指数上涨 2.86%, 略跑赢大盘 在中信一级行业中排名第 11 位 国际原油 : 受地缘政治 美元指数走弱等多重利好支撑, 上周国际原油价格回涨 截止 23 日,WTI 原油期货收于 63.55 美元, 上涨 3.3%; 布伦特原油期货 收于 67.31 美元 / 桶, 上涨 3.81% 美国能源署 EIA 公布美国原油库存意外大降 OPEC 1 月月报显示, 该 组织 1 月原油产出减少.8 万桶 / 日, 至 323.2 万桶 / 日 减产执行率为 137%, 高于去年 12 月的 129% 同时,OPEC 小幅上调 217 218 年原油需求增速预期 贝克休斯 2 月 23 日公布数据显示, 截至 2 月 23 日当周, 美国 石油活跃钻井数增加 1 座至 798 座, 进一步刷新 215 年 4 月以来高位, 也 是去年 6 月来首次出现连续第五周录得增长 去年同期美国石油活跃钻井数为 62 座 更多数据显示, 截至 2 月 16 日当周美国石油和天然气活跃钻井 总数增加 3 座至 978 座 美国原油产量的快速增长仍是市场的最大担忧 预 计近期油价继续回暖, 我们预计国际原油有望在今年下半年达到供需平衡, 218 年原油价格中枢比 217 年上移 推荐 ( 首次评级 ) 分析师茹姗 ( 执业证书编号 :S2851271) 1-83561325 rushan@xsdzq.cn 行业与指数对比图 27% 21% 15% 9% 3% -3% -9% -15% 217/2 217/5 217/8 217/11 218/2 相关研报 石油化工沪深 3 石化产品 : 芳烃 : 纯苯价格稳定, 部分地区有回暖迹象, 等待需求复苏 ; 甲苯 二甲苯市场表现平稳, 价格波动在每吨 5-1 元左右 烯烃 : 乙烯全球市场 均出现下跌, 跌幅在 2%-3%; 丙烯价格也出现较大幅度下跌, 主要受假期 期间下游需求减少影响, 随着开工提升, 预计后期价格将企稳回升 ; 丁二烯和苯乙烯价格稳定运行, 波动不大 环氧丙烷价格小幅上涨, 目前厂家库存 不高, 且后续有检修计划, 预计后市价格有上调预期 PX 价格震荡上行, 油价支撑, 且 3 月份开始生产装置将先后进入检修, 供应面偏紧, 预计后市价格仍将上涨 PTA 价格持续走高, 本周部分装置开始检修, 供应偏紧, 预 计价格仍将上涨 投资建议 : 我们认为 OPEC 的减产执行力度 地缘政治和美国页岩油的产量仍将 是影响国际原油价格的主要因素, 预计国际原油价格将缓慢上行 我们看好民营炼化行业的发展, 建议关注恒逸石化, 恒力股份, 荣盛石化 丙烯酸行 业 218 年供应偏紧, 烯烃综合利用项目大有可为, 看好卫星石化 PDH 盈 利情况仍然较好, 下游聚丙烯需求稳定增长, 可关注东华能源 拥有海外天然气资源的新潮能源也建议关注 风险提示 : 原油价格大幅波动 ;OPEC 减产执行力度减弱 ; 地缘政治 ; 美国原油产量大幅增长等 敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告
218-2-26 石油化工行业 目 图表目录... 3 1 行情回顾... 4 2 国际原油... 5 3 石化产品综述... 6 4 行业新闻... 8 5 上市公司公告... 8 6 风险提示... 9 图表目录... 错误! 未定义书签 录 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告
218-2-26 石油化工行业 图表目录 图表 1: 石油石化与市场指数周涨跌幅... 4 图表 2: 中信一级子行业周涨跌幅... 4 图表 3: 石油石化涨跌幅前十名... 5 图表 4: 三地原油现货价格... 5 图表 5: EIA 产量数据... 6 图表 6: 全美商业原油库存... 6 图表 7: 纯苯历史价格... 6 图表 8: 二甲苯历史价格... 6 图表 9: 甲苯历史价格... 7 图表 1: 乙烯历史价格... 7 图表 11: 丙烯历史价格... 7 图表 12: 丁二烯历史价格... 7 图表 13: 环氧丙烷历史价格... 7 图表 14: 丁酮历史价格... 7 图表 15: PX 历史价格... 8 图表 16: PTA 历史价格... 8 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告
有色金属 ( 中信 ) 煤炭 ( 中信 ) 综合 ( 中信 ) 交通运输 ( 中信 ) 餐饮旅游 ( 中信 ) 食品饮料 ( 中信 ) 建材 ( 中信 ) 建筑 ( 中信 ) 轻工制造 ( 中信 ) 石油石化 ( 中信 ) 房地产 ( 中信 ) 银行 ( 中信 ) 钢铁 ( 中信 ) 基础化工 ( 中信 ) 计算机 ( 中信 ) 非银行金融 ( 中信 ) 电力及公用事业 ( 中信 ) 汽车 ( 中信 ) 国防军工 ( 中信 ) 纺织服装 ( 中信 ) 通信 ( 中信 ) 电子元器件 ( 中信 ) 商贸零售 ( 中信 ) 机械 ( 中信 ) 医药 ( 中信 ) 传媒 ( 中信 ) 农林牧渔 ( 中信 ) 家电 ( 中信 ) 电力设备 ( 中信 ) 218-2-26 石油化工行业 1 行情回顾 春节过后第一周仅有两个交易日, 上证综指上涨 2.81%, 沪深 3 指数上涨 2.62 石化行业反弹, 中信石化指数上涨 2.86%, 略跑赢大盘 在中信一级行业中排名第 11 位 本周 A 股迎来开门红, 连续两个交易日上涨,29 个中信一级子行业均录得正收益, 石油化工板块也随之反弹 图表 1: 石油石化与市场指数周涨跌幅 3.5% 3.% 2.5% 2.% 1.5% 1.%.5%.% 资料来源 :WIND 新时代证券研究所 图表 2: 中信一级子行业周涨跌幅 5.% 4.% 3.% 2.% 1.%.% -1.% -2.% 资料来源 :WIND 新时代证券研究所 敬请参阅最后一页免责声明 -4- 证券研究报告
213-1-2 213-3-2 213-5-2 213-7-2 213-9-2 213-11-2 214-1-2 214-3-2 214-5-2 214-7-2 214-9-2 214-11-2 215-1-2 215-3-2 215-5-2 215-7-2 215-9-2 215-11-2 216-1-2 216-3-2 216-5-2 216-7-2 216-9-2 216-11-2 217-1-2 217-3-2 217-5-2 217-7-2 217-9-2 217-11-2 218-1-2 218-2-26 石油化工行业 图表 3: 石油石化涨跌幅前十名 涨幅前十个股 跌幅前十个股 代码 简称 涨幅 PE 代码 简称 涨幅 PE 968.SZ 蓝焰控股 9.11% 9.14 96.SZ 广聚能源 -.44% 23.35 63619.SH 中曼石油 5.67% 31.95 2377.SZ 国创高新 -.13% 182.88 2648.SZ 卫星石化 5.12% 19.1 248.SZ 齐翔腾达.% 27.51 6326.SH 石大胜华 4.85% 21.76 6378.SH 天科股份.% 1.49 6256.SH 广汇能源 4.46% 8.37 2524.SZ 光正集团.% 6583.SH 海油工程 4.31% 57.79 73.SZ 恒逸石化.% 25.54 6346.SH 恒力股份 4.3% 44.41 2172.SZ 澳洋科技.19% 16.53 628.SH 中国石化 4.28% 14.32 61113.SH 华鼎股份.22% 113.18 6188.SH 中海油服 3.71% -2.71 3135.SZ 宝利国际.6% 15.91 2493.SZ 荣盛石化 3.59% 26.95 226.SZ 海利得.61% 19.37 资料来源 :WIND 新时代证券研究所 2 国际原油 受地缘政治 美元指数走弱等多重利好支撑, 上周国际原油价格回涨 截止 23 日,WTI 原油期货收于 63.55 美元, 上涨 3.3%; 布伦特原油期货收于 67.31 美元 / 桶, 上涨 3.81% 美国能源署 EIA 公布美国原油库存意外大降 OPEC 1 月月报显示, 该组织 1 月原油产出减少.8 万桶 / 日, 至 323.2 万桶 / 日 减产执行率为 137%, 高于去年 12 月的 129% 同时,OPEC 小幅上调 217 218 年原油需求增速预期 贝克 休斯 2 月 23 日公布数据显示, 截至 2 月 23 日当周, 美国石油活跃钻井数增加 1 座至 798 座, 进一步刷新 215 年 4 月以来高位, 也是去年 6 月来首次出现连续第五周录得增长 去年同期美国石油活跃钻井数为 62 座 更多数据显示, 截至 2 月 16 日当周美国石油和天然气活跃钻井总数增加 3 座至 978 座 美国原油产量的 快速增长仍是市场的最大担忧 预计近期油价继续回暖, 我们预计国际原油有望在今年下半年达到供需平衡,218 年原油价格中枢比 217 年上移 图表 4: 三地原油现货价格 12. 1. 8. 6. 4. 2.. WTI 布伦特迪拜 敬请参阅最后一页免责声明 -5- 证券研究报告
218-2-26 石油化工行业 资料来源 :wind 新时代证券研究所 图表 5: EIA 产量数据 图表 6: 全美商业原油库存 12,. 1,. 8,. 6,. 4,. 2,. 5. 4. 3. 2. 1.. -1. 6,. 5,. 4,. 3,. 2,. 1,.. 213-2-1 213-6-1 213-1-1 214-2-1 214-6-1 214-1-1 215-2-1 215-6-1 215-1-1 216-2-1 216-6-1 216-1-1 217-2-1 217-6-1 217-1-1 218-2-1-2.. 产量 ( 桶 ) 产量同比 (%) 全美商业原油库存 ( 千桶 ) 资料来源 :WIND 新时代证券研究所 资料来源 :WIND 新时代证券研究所 3 石化产品综述 芳烃 : 纯苯价格稳定, 部分地区有回暖迹象, 等待需求复苏 ; 甲苯 二甲苯市场表现平稳, 价格波动在每吨 5-1 元左右 烯烃 : 乙烯全球市场均出现下跌, 跌幅在 2%-3%; 丙烯价格也出现较大幅度下跌, 主要受假期期间下游需求减少影响, 随着开工提升, 预计后期价格将企稳回升 ; 丁二烯和苯乙烯价格稳定运行, 波动不大 环氧丙烷 : 环氧丙烷价格小幅上涨, 目前厂家库存不高, 且后续有检修计划, 预计后市价格有上调预期 PX-PTA:PX 价格震荡上行, 油价支撑, 且 3 月份开始生产装置将先后进入检修, 供应面偏紧, 预计后市价格仍将上涨 PTA 价格持续走高, 本周部分装置开始检修, 供应偏紧, 预计价格仍将上涨 图表 7: 纯苯历史价格 图表 8: 二甲苯历史价格 敬请参阅最后一页免责声明 -6- 证券研究报告
21 7/2/ 27 21 7/3/13 21 7/3/27 21 7/4/ 1 21 7/4/ 24 21 7/5/ 8 21 7/5/22 21 7/6/5 21 7/6/ 19 21 7/7/ 3 21 7/7/ 17 21 7/7/ 31 21 7/8/14 21 7/8/ 28 21 7/9/ 11 21 7/9/ 25 21 7/1 /9 21 7/1 /23 21 7/11 /6 21 7/11 /2 21 7/12 /4 21 7/12 /18 21 8/1/1 21 8/1/ 15 21 8/1/ 29 21 8/2/ 12 21 8/2/ 26 21 7/2/ 27 21 7/3/13 21 7/3/ 27 21 7/4/ 1 21 7/4/24 21 7/5/ 8 21 7/5/ 22 21 7/6/5 21 7/6/ 19 21 7/7/ 3 21 7/7/17 21 7/7/ 31 21 7/8/ 14 21 7/8/28 21 7/9/ 11 21 7/9/ 25 21 7/1 /9 21 7/1 /23 21 7/11 /6 21 7/11 /2 21 7/12 /4 21 7/12 /18 21 8/1/1 21 8/1/ 15 21 8/1/ 29 21 8/2/12 21 8/2/ 26 218-2-26 石油化工行业 9 8 7 6 5 4 3 2 1 7 6 5 4 3 2 1 纯苯价格 ( 元 / 吨 ) 二甲苯价格 ( 元 / 吨 ) 图表 9: 甲苯历史价格 图表 1: 乙烯历史价格 7 6 5 4 3 2 1 14 12 1 8 6 4 2 甲苯价格 乙烯价格 图表 11: 丙烯历史价格 图表 12: 丁二烯历史价格 12 1 8 6 4 2 35 3 25 2 15 1 5 丙烯价格 丁二烯价格 图表 13: 环氧丙烷历史价格 图表 14: 丁酮历史价格 敬请参阅最后一页免责声明 -7- 证券研究报告
218-2-26 石油化工行业 16 14 12 1 8 6 4 2 14 12 1 8 6 4 2 环氧丙烷价格 丁酮价格 图表 15: PX 历史价格 图表 16: PTA 历史价格 12 1 8 6 4 2 7 6 5 4 3 2 1 PX 价格 PTA 价格 4 行业新闻 石油输出国组织 (OPEC) 和俄罗斯等非 OPEC 产油国最新的会谈结果显示, 双 方均认为供应过剩局面正在加速消散 全球首个法定数字货币本周负重出世, 正式开启预售 当地时间 2 月 2 日, 委内瑞拉政府正式开始预售一款名为 石油币 (Petro) 的数字货币 由此, 委内瑞 拉成为全球首个发行法定数字货币的国家 英国石油公司每年都会推出令市场关注的年度报告预计, 最新一份年度报告预 计自动驾驶电动汽车和共享出行将令全球交通行业的石油消费下降 但同时, 中印两国的需求增长将推动整体能源需求的增加 5 上市公司公告 东华能源 : 关于公司与原告 Mabanaft 就丙烷供应购销合同诉讼一案, 目前正在审理过程中, 尚未最终判决 高科石化 : 公司发布业绩预告, 公司 217 年实现营业收入 57,457.54 万元, 较上年同期增长 3.88%; 归属于上市公司股东的净利润 3,67.52 万元, 较去年同敬请参阅最后一页免责声明 -8- 证券研究报告
218-2-26 石油化工行业 期下降 9.84% 泰和新材 : 公司发布业绩快报,217 年公司共实现营业利润 8,9.14 万元, 同比上升 29.39%; 利润总额 12,352.49 万元, 同比上升 65.58%; 归属于上市 公司股东的净利润 9,89.14 万元, 同比上升 68.9%; 基本每股收益.16 元, 同比上升 6.% 齐翔腾达 : 公司发布业绩快报, 公司 217 年实现营业收入 222.34 亿, 同比增长 278 44%; 归属上市公司股东的净利润 8.52 亿, 同比增长 69.58%; 基本每股收 益.48 元 6 风险提示 原油价格大幅波动 ;OPEC 减产执行力度减弱 ; 地缘政治 ; 美国原油产量大幅增长等 敬请参阅最后一页免责声明 -9- 证券研究报告
218-2-26 石油化工行业 特别声明 证券期货投资者适当性管理办法 证券经营机构投资者适当性管理实施指引 ( 试行 ) 已于 217 年 7 月 1 日起正式实施 根据上述规定, 新时代证券评定此研报的风险等级为 R3( 中风险 ), 因此通过公共平台推送的研报其 适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为 C3 C4 C5 的普通投资者 若您并非专业投资者及风险 承受能力为 C3 C4 C5 的普通投资者, 请取消阅读, 请勿收藏 接收或使用本研报中的任何信息 因此受限于访问权限的设置, 若给您造成不便, 烦请见谅! 感谢您给予的理解与配合 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证, 本研究报告中关于任何发行商或证券 所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点 负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性 客户的反馈 竞争性因素以及新时代证券股份有限公司的整体收益 所有研究分析师或工作人员保证他们报 酬的任何一部分不曾与, 不与, 也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系 分析师介绍 究 茹姗, 高分子材料与工程研究生学历,21 年加入新时代证券, 现任职于新时代证券, 从事石油化工行业研 投资评级说明 新时代证券行业评级体系 : 推荐 中性 回避 推荐 : 中性 : 回避 : 未来 6-12 个月, 预计该行业指数表现强于市场基准指数 未来 6-12 个月, 预计该行业指数表现基本与市场基准指数持平 未来 6-12 个月, 未预计该行业指数表现弱于市场基准指数 市场基准指数为沪深 3 指数 新时代证券公司评级体系 : 强烈推荐 推荐 中性 回避 强烈推荐 : 未来 6-12 个月, 公司股价超越分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 2% 及以上 该评级由分析师给出 推荐 : 中性 : 回避 : 未来 6-12 个月, 公司股价超越分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 1%-2% 该评级由分析师给出 未来 6-12 个月, 公司股价与分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报相当 该评级由分析师给出 未来 6-12 个月, 公司股价低于分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 1% 及以上 该评级由分析师给出 分析 估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设, 不同假设可能导致分析结果出现重大不同 本报告采用的各种估值方法及 模型均有其局限性, 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易 敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告
218-2-26 石油化工行业 免责声明 新时代证券股份有限公司经中国证券监督委员会批复, 已具备证券投资咨询业务资格 本报告由新时代证券股份有限公司 ( 以下简称新时代证券 ) 向其机构或个人客户 ( 以下简称客户 ) 提供, 无意针对或意图违反任何地区 国家 城市或其它法律管辖区域内的法律法规 新时代证券无需因接收人收到本报告而视其为客户 本报告是发送给新时代证券客户的, 属于机密材料, 只有新时代证券客户才能参考或使用, 如接收人并非新时代证券客户, 请及时退回并删除 本报告所载的全部内容只供客户做参考之用, 并不构成对客户的投资建议, 并非作为买卖 认购证券或其它金融工具的邀请或保证 新时代证券根据公开资料或信息客观 公正地撰写本报告, 但不保证该公开资料或信息内容的准确性或完整性 客户请勿将本报告视为投资决策的唯一依据而取代个人的独立判断 新时代证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户 新时代证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断 本报告并不构成投资 法律 会计或税务建议或担保任何内容适合客户, 本报告不构成给予客户个人咨询建议 本报告所载内容反映的是新时代证券在发表本报告当日的判断, 新时代证券可能发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告, 但新时代证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户 新时代证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接, 对于可能涉及的新时代证券网站以外的地址或超级链接, 新时代证券不对其内容负责 本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便, 链接网站的内容不构成本报告的任何部分, 客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险 新时代证券在法律允许的情况下可参与 投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易, 或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持 新时代证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系, 并无需事先或在获得业务关系后通知客户 除非另有说明, 所有本报告的版权属于新时代证券 未经新时代证券事先书面授权, 任何机构或个人不得以任何形式更改 复制 传播本报告中的任何材料, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有在本报告中使用的商标 服务标识及标记, 除非另有说明, 均为新时代证券的商标 服务标识及标记 新时代证券版权所有并保留一切权利 机构销售通讯录 北京 上海 深圳 郝颖销售总监 固话 :1-694649 手机 :1381183164 邮箱 :haoying1@xsdzq.cn 吕阳销售总监 固话 :21-68865595 转 258 手机 :18221821684 邮箱 :lvyouqi@xsdzq.cn 史月琳销售经理 固话 :755-82291898 手机 :13266864425 邮箱 :shiyuelin@xsdzq.cn 联系我们 新时代证券股份有限公司研究所北京地区 : 北京市海淀区北三环西路 99 号院 1 号楼 15 层上海地区 : 上海市浦东新区浦东南路 256 号华夏银行大厦 5 楼广深地区 : 深圳市福田区福华一路 88 号中心商务大厦 15 楼 151 室 邮编 :186 邮编 :212 邮编 :51846 公司网址 :http://www.xsdzq.cn/ 敬请参阅最后一页免责声明 -11- 证券研究报告