商品研究 钢铁周报 218-5-28 中大期货研究院 黑色建材组 研究员 : 陈逍遥 571-87788888-8721 chenxiaoyao@zdqh.com 期货从业资格 :F26656 投资咨询资格 :Z12213 钢材需求淡季初显板块震荡运行 观点摘要 : 策略跟踪 : 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 - - - - - - - - 联系人 : 俞尘泯 137744176 137744176@163.com 期货从业资格 :F343868 相关报告 终端需求稳定钢材供应增加本周震荡运行 218-5-14 铁矿港口库存上升本周偏空运行 218-5-7 钢材供需向好期价上行动力充足 218-5-2 钢铁板块震荡运行短期谨慎为宜 218-4-23 行情回顾 : 上周钢铁板块主力下挫,I9 大幅下跌 23.5 元 / 吨至 454.5 元 / 吨,I1 下跌 22 元 / 吨至 448 元 / 吨 RB181 下跌 66 元 / 吨至 3565 元 / 吨,HC181 主力合约上涨 36 元 / 吨至 3764 元 / 吨 RB1-1 价差下跌至 133 元 / 吨,HC1-1 价差上涨至 156 元 / 吨 螺纹主力盘面利润上涨 22.5 元 / 吨, 收报 643.4 元 / 吨, 热卷 1 盘面利润上升 47.63 元 / 吨至 726.5 元 / 吨 基本面跟踪 : 1 普氏 62% 铁矿石指数下跌 1.1 美元 / 吨, 报 66.7 美元 / 吨 ; 西本新干线钢材指数保持不变, 报 425 2 国产矿上周价格维稳, 华北地区 : 唐山 66% 铁精粉含税出厂价格上升 1 元 / 吨, 收报 64 元 / 吨 ; 东北地区 : 抚顺 66% 铁精粉含税出厂价不变, 收报 55 元 / 吨 进口矿方面, 日照港 PB 粉车板价上涨 8 元 / 吨, 收报 472 元 / 吨, 卡粉车板价价格持平, 超特粉车板价小幅下跌 5 元 / 吨, 分别收报 61 元 / 吨及 29 元 / 吨 3 生铁市场价格维稳: 唐山炼钢生铁价格保持不变, 报 38 元 / 吨 ; 临沂铸造生铁价格保持不变, 报 34 元 / 吨 唐山方坯 235 价格在 361 元 / 吨左右, 江苏 山东等地的方坯价格出现小幅回落 废钢价格保持不变 : 唐山废钢含税价收报 22 元 / 吨 4 建材市场方面, 螺纹价格大跌 : 上海螺纹价格下跌 15 元 / 吨, 报 385 元 / 吨 ; 北京螺纹价格下跌 3 元 / 吨, 收 39 元 / 吨 ; 广州市场价格下跌 8 元 / 吨, 报 424 元 / 吨 热卷价格小幅下跌, 上海热卷价格下跌 6 元 / 吨, 报 419 元 / 吨 ; 北京热卷价格上涨 3 元 / 吨, 报 413 元 / 吨 ; 广州市场下跌 3 元 / 吨, 收报 426 元 / 吨 5 铁矿石港口库存方面: 铁矿石港口库存上周上涨 132.97 万吨, 收报 1.59 亿吨, 较前一周上涨.84% 港口日均疏港量继续上升, 本周收报 286.19 万吨, 同比上升 2.69 万吨 受到下月青岛上合峰会影响, 周边钢厂提前补库, 疏港量大幅上升 2.5 万吨 北方港口到港量上升 21.8 万吨, 巴西本周发货量上升 74.5 万吨, 澳大利亚发往中国铁矿石下降 36.2 万吨 预计下周铁矿石到港量会出现小幅回落
6 全国钢厂开工率继续上升至 7.17%, 但仍低于去年同期 4.55% 唐山地区钢厂开工率大幅上升 1.83%, 为 74.39%, 低于去年同期 3.5% 钢厂进口铁矿石可用天数小幅下降.5 天, 收报 25.5 天 钢厂补库意愿减弱 7 Mysteel 统计全国 137 家建材钢厂开工率 73.8%, 较上周上升.7%, 较去年同期上升 2.65 个百分点 ; 螺纹钢周产量 39.1 万吨, 环比下降 1.9% Mysteel 统计全国 37 家热轧钢厂开工率为 96.88%, 较上周上升 1.57%, 较去年同期上升 3.13 百分点 ; 热轧卷板周产量 341.8 万吨, 环比上升 1.49% 8 成材社会库存继续下降: 上周螺纹钢库存下降至 568.88 万吨, 周环比减少 41.31 万吨, 高于去年同期 166.21 万吨, 去化速率较上周下降 8.67%; 线材库存下降至 172.82 万吨, 周环比减少 2.51 万吨, 降幅明显放大 ; 热卷 ( 板 ) 库存下降至 2.81 万吨, 周环比减少 13.47 万吨, 低于去年同期 74.4 万吨 ; 中板库存下降至 82.84 万吨, 周环比减少 1.93 万吨 ; 冷轧库存下降至 11.92 万吨, 周环比下降.66 万吨 社会钢材总库存为 1133.27 万吨, 较上一周减少 77.68 万吨, 去库存速率较上周大幅上升 31.1% 9 本周全国建材成交量为 88.1 万吨, 环比上周下跌 8.2 万吨, 下降 8.48% 上海线螺采购量大幅上升至 2.98 万吨, 周环比增幅 46.% 1 上周公布行业数据及信息: 财政部公告 : 汽车整车税率为 25% 的 135 个税号和税率为 2% 的 4 个税号的税率降至 15%, 将汽车零部件税率分别为 8% 1% 15% 2% 25% 的共 79 个税号的税率降至 6% 降税后, 将增加进口车辆市场份额, 对国产车产业形成冲击, 中长期利空钢材需求 技术面研判 : 钢铁板块在方面 : 铁矿上方压力位上移, 螺纹热卷下方支撑位下移调整 I189 下方支撑位上移至 45 元 / 吨, 上方压力位在 47 元 / 吨,RB181 下方支撑位下移至 351 元 / 吨, 上方压力位下移至 363 元 / 吨 HC181 下方支撑位下移至 37 元 / 吨, 上方压力位维持至 38 元 / 吨 结论及操作建议 : 上周钢铁板块整体延续前周回调走势, 均有不同幅度下跌 上周进口铁矿石到港量维持高位 ; 钢厂开工率持续上升, 钢厂库存回落.5 天, 铁矿石需求保持稳定 港口铁矿石再次累库, 库存压力持续 钢材社会去库存速率下降, 全国建材成交量下滑明显, 需求淡季显现 ; 钢材产量保持平稳, 供需关系边际走弱 本周全国各地环保限产继续, 但受制于需求不佳, 震荡局面较难打破 操作上,RB181 合约观望为宜,HC181 合约观望为宜 ; 铁矿 189 观望为宜 风险提示 : 成材库存变化 ; 国内政策变化 ; 环保因素变化 2
一 钢铁板块期货市场跟踪 上周收盘前周收盘 周成交量 周涨跌幅 持仓量 持仓量周变化 持仓变化 I195 446 466 1586-3.98% 878 4984 133.83% I189 454.5 478 173181-4.82% 186724-1418 -.8% I191 448 47 42228-4.68% 21494 481 28.91% RB195 389 432 11684856-3.28% 2732922 124674 4.78% RB181 3565 3631 1777622-1.68% 358798 19258.63% RB191 3738 3783 59684-1.14% 5896 1628 37.38% HC195 3527 3555 676 -.68% 423 2654 168.4% HC181 3764 38 3348844-1.% 632698 59688 1.42% HC191 368 364 15512 -.88% 5132 13558 35.92% 图 1: 铁矿主力合约单位 : 元 / 吨图 2: 螺纹钢主力合约单位 : 元 / 吨 8 铁矿石 8 铁矿石 7 7 6 6 5 5 4 4 3 3 图 3: 热卷主力合约单位 : 元 / 吨图 4: 新加坡铁矿掉期 - 当期单位 : 美元 / 吨 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 热轧卷板 1 9 8 7 6 5 4 结算价 : 铁矿石掉期 : 新交所 : 当月 3
二 钢铁板块价差结构跟踪 图 5: I 跨期价差单位 : 元 / 吨图 6: RB 跨期价差单位 : 元 / 吨 15 I1-5 I5-9 I9-1 1, RB1-5 RB5-1 RB1-1 1 5 5-5 -1-15 -5-1, -2-1,5 图 7: HC 跨期价差单位 : 元 / 吨图 8: 铁矿主力基差单位 : 元 / 吨 6 HC1-5 HC5-1 HC1-1 2 日照港 PB 粉折盘面 - 铁矿主力 4 2 15-2 1-4 -6 5-8 图 9: 螺纹钢主力基差单位 : 元 / 吨图 1: 热卷主力基差单位 : 元 / 吨 1,4 1,2 1, 8 6 4 2-2 -4 上海螺纹 HRB4 2mm- 螺纹主力 6 5 4 3 2 1-1 -2 上海热卷 Q235B 4.75mm- 热卷主力 4
图 11: 螺纹钢主力盘面利润单位 : 元 / 吨图 12: 热卷主力盘面利润单位 : 元 / 吨 1, 8 6 4 2-2 -4 盘面螺纹利润 1,2 1, 8 6 4 2-2 盘面热卷利润 三 钢铁板块基本面跟踪 图 13: 钢铁行业钢材 铁矿指数单位 : 图 14: 国产矿矿山开工率单位 :% 9 8 7 6 5 4 3 2 1 铁矿指数 : 西本新干线 钢材指数 : 西本新干线 6, 5, 4, 3, 2, 1, 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 矿山开工率 : 铁精粉 : 全国矿山开工率 : 铁精粉 : 大型矿山 :>1 万吨矿山开工率 : 铁精粉 : 中型矿山 :3-1 万吨 数据来源 :MySteel 中大期货研究院 图 15: 国内高炉开工率单位 :% 图 16: 铁矿石港口库存及疏港量单位 : 万吨万吨 / 天 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 全国河北唐山 17, 16, 15, 14, 13, 12, 11, 1, 9, 8, 库存 : 铁矿石 : 港口合计铁矿石日均疏港量 : 总计 (45 港口 ) 33 3 27 24 21 18 15 5
图 17: 钢厂进口铁矿石库存及可用天数单位 : 万吨天图 18: 钢厂烧结矿日耗单位 : 万吨 / 天 17, 16, 15, 14, 13, 12, 11, 1, 9, 8, 库存 : 铁矿石 : 港口合计铁矿石日均疏港量 : 总计 (45 港口 ) 33 3 27 24 21 18 15 8. 75. 7. 65. 6. 55. 5. 45. 4. 总日耗 : 进口矿烧结粉矿 总日耗 : 国产矿烧结粉矿 12. 1. 8. 6. 4. 2.. 图 19: 螺纹钢 热卷社会库存单位 : 万吨图 2: 线螺社会库存及线螺采购量单位 : 万吨万吨 / 天 1,2 1, 8 6 4 2 库存 : 螺纹钢库存 : 热卷 ( 板 ) 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 库存 : 线螺 线螺采购量 : 上海 5 4 3 2 1 数据来源 :Wind 西本新干线中大期货研究院 图 21: 国际海运费单位 : 美元 / 吨图 22: 全国钢厂盈利比例单位 :% 25. 2. 15. 1. 5.. 铁矿石运价 : 西澳 - 青岛 (BCI-C5) 铁矿石运价 : 巴西图巴朗 - 青岛 (BCI-C3) 1.% 9.% 8.% 7.% 6.% 5.% 4.% 3.% 2.% 盈利钢厂 : 全国 盈利钢厂 : 河北 6
图 23: 铁矿石贸易商利润单位 : 元 / 吨图 24: 钢厂螺纹钢长短流程生产利润单位 : 元 / 吨 25 2 15 1 5-5 -1 铁矿石贸易商利润 1,5 1, 5-5 -1, 长流程利润 短流程利润 数据来源 : Wind 中大期货研究院 7
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