招商银行-忝石母爱1号

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1 平 安 银 行 - 母 婴 1 号 资 产 管 理 计 划

2 免 责 条 款 本 推 介 文 稿 仅 面 向 及 提 供 予 符 合 中 华 人 民 共 和 国 合 伙 企 业 法 及 其 他 中 国 法 律 法 规 项 下 投 资 有 合 伙 企 业 要 求 的 人 士, 任 何 其 他 人 士 请 勿 依 赖 本 推 介 或 依 据 推 介 行 事 本 推 介 文 稿 仅 供 基 金 发 行 相 关 的 投 资 者 路 演 之 目 的 而 使 用 阁 下 阅 读 本 推 介 文 稿, 即 表 明 您 同 意 对 本 次 推 介 会 中 披 露 的 信 息 予 以 绝 对 保 密 本 推 介 文 稿 中 包 含 的 信 息 未 经 过 独 立 的 验 证 本 推 介 文 稿 中 包 含 的 任 何 内 容 提 及 的 任 何 报 告 或 对 基 金 的 未 来 表 现 的 陈 述 均 未 被 赋 予 任 何 明 示 或 默 示 的 承 诺 和 保 证, 请 阁 下 不 要 依 赖 本 推 介 文 稿 中 的 信 息 及 其 公 平 性 完 整 性 和 准 确 性 普 通 合 伙 人 或 其 任 何 关 联 机 构 董 事 高 管 员 工 代 理 人 顾 问 或 其 代 表 人 均 不 对 任 何 由 于 使 用 信 赖 或 分 发 本 推 介 文 稿 或 其 内 容 或 由 于 其 它 相 关 因 素 引 起 的 任 何 损 失 承 担 责 任 ( 疏 忽 或 其 它 责 任 ) 本 推 介 文 稿 中 的 信 息 仅 供 阁 下 参 考, 请 不 要 为 任 何 目 的 将 这 些 信 息, 全 部 或 部 分 的, 复 制 转 发 给 其 他 任 何 人 或 出 版 这 些 信 息 基 金 的 招 募 说 明 书 和 本 推 介 文 稿 仅 供 阁 下 参 考, 不 构 成 及 无 意 构 成 购 买 或 申 购 任 何 权 益 的 要 约 或 邀 请, 亦 不 构 成 任 何 合 同 承 诺 或 安 排 的 基 础 和 依 据 本 推 介 文 稿 包 含 一 些 前 瞻 性 陈 述, 这 些 陈 述 含 有 假 设 风 险 和 不 确 定 性 由 于 这 些 风 险 不 确 定 性 和 假 设 的 存 在, 实 际 的 未 来 表 现 成 果 和 结 果 可 能 不 这 些 前 瞻 性 陈 述 有 实 质 性 的 不 同 对 于 这 些 由 管 理 层 基 于 目 前 的 观 点 而 对 未 来 发 展 做 出 的 前 瞻 性 陈 述, 敬 请 阁 下 不 要 过 度 信 赖 本 推 介 文 稿 中 包 含 了 一 些 图 表 和 统 计 数 据 分 析 ( 统 计 信 息 ), 然 而 形 成 这 些 统 计 信 息 的 各 种 假 设 可 能 反 映 也 可 能 未 反 映 于 本 推 介 文 稿 中 基 于 此, 我 们 不 能 向 您 保 证 这 些 统 计 信 息 在 任 何 特 定 条 件 下 都 是 准 确 合 适 和 完 整 的, 亦 不 能 保 证 这 些 统 计 信 息 以 及 据 以 得 出 这 些 信 息 的 假 设 能 够 反 映 基 金 可 能 遇 到 的 市 场 条 件 或 未 来 表 现 这 些 统 计 信 息 不 应 被 解 释 为 预 测 预 期 或 法 律 税 务 金 融 或 会 计 建 议

3 市 场 潜 力 母 婴 市 场 潜 力 大, 增 长 快 ;2017 年 母 婴 市 场 将 达 到 770 亿 美 元 每 年 新 生 婴 儿 数 量 母 婴 产 品 零 售 销 售 额 ( 单 位 : 万.) ( 单 位 : 亿 美 元 ) 1640 CAGR 10% x 4.1x x USA EU28 China 2013A 2017E 电 商 总 零 售 额 母 婴 电 商 零 售 额 ( 单 位 亿 美 元 ) CAGR 60% 1710 ( 单 位 : 亿 美 元 ) 电 商 增 速 是 线 下 的 3.5x CAGR 26% x x 2013A 2017E 2013A 2017E

4 华 东 地 区 处 于 绝 对 领 先 地 位 二 三 线 城 市 是 母 婴 电 商 新 增 长 机 会, 华 东 地 区 是 最 重 要 的 市 场 市 场 分 布 : 上 海 : 江 苏 : 浙 江 : 11.2% 11.6% 10.5% 33% 江 苏 上 海 浙 江 二 三 线 城 市 的 巨 大 增 长 潜 力 华 东 地 区 竞 争 激 烈 消 费 者 更 多, 占 据 67% 市 场 份 额 电 商 渗 透 率 低 市 场 容 量 有 限 线 下 实 体 店 竞 争 激 烈 电 商 大 多 集 中 在 一 线 城 市

5 母 婴 之 家 : 垂 直 电 商 品 牌 领 导 者 TOP 1 TOP 4 TOP 1 母 婴 垂 直 电 商 里 消 费 者 最 信 任 的 品 牌 母 婴 电 商 品 牌 排 名 第 四, 仅 次 于 天 猫 淘 宝 京 东 上 海 市 场 第 一 母 婴 垂 直 电 商 第 一 品 牌 基 数 : 所 有 受 访 者,n=4550 中 对 不 同 品 类 回 答 的 受 访 者 来 源 : 请 问 您 过 去 三 个 月 在 哪 些 网 站 购 买 过 相 关 品 类 的 产 品?

6 同 行 业 类 似 公 司 的 比 较 市 销 率 母 婴 之 家 目 前 进 入 估 值 仅 仅 2 亿 美 元, 拥 有 巨 大 的 潜 力, 同 时 市 销 率 仅 为 1.3, 为 同 类 公 司 的 一 半, 价 值 低 估 备 注 : 市 销 率 越 低, 投 资 价 值 越 大!

7 管 理 团 队 母 婴 之 家 高 执 行 力 的 管 理 团 队 : 具 备 丰 富 行 业 经 验 与 技 术 背 景 邹 勇 明 CEO, 创 始 人 曾 任 职 华 为 产 品 经 理 ; 毕 业 于 长 沙 铁 道 学 院 软 件 工 程. 董 升 运 营 主 管 曾 任 华 为 全 球 技 术 服 务 经 理 ; 毕 业 于 同 济 大 学. 侯 红 军 市 场 及 O2O 主 管 曾 任 禾 健 时 代 VP, 负 责 市 场 营 销 ; 毕 业 于 湖 南 商 学 院 周 佐 君 IT 主 管 曾 任 腾 讯 电 商 平 台 总 监 ; 毕 业 于 南 昌 大 学 信 息 技 术 专 Philipp Georgi CFO, 商 业 智 能, 董 事 会 成 员 ; Axel Springer 中 国 前 CEO ; 洪 堡 大 学 杜 克 大 学 哈 佛 商 学 院 校 友 覃 文 浩 闪 购 主 管 曾 任 职 HP 高 级 经 理, Honeywell,Cisco; 毕 业 于 四 川 大 学 计 算 机 工 程 张 伯 林 采 购 主 管 曾 任 蘑 菇 宝 贝 采 购 总 监, 好 孩 子 爱 婴 室 采 购 经 理 ; 毕 业 于 中 央 民 族 大 学. 其 他 董 事 会 成 员 Ekkehard Rathgeber 董 事 会 主 席 贝 塔 斯 曼 前 亚 太 总 裁, COO Tom Group. 北 京 大 学, WHU Koblenz, 哈 佛 商 学 院 校 友 Alex Lin 董 事 会 成 员 丽 婴 房 副 主 席 (TPE:2911), OCP Asia 高 级 投 资 经 理. 毕 业 于 康 奈 尔 大 学 Brett Tucker 董 事 会 成 员 贝 雅 资 本 中 国 成 长 基 金 合 伙 人 沃 顿 商 学 院 MBA..

8 业 务 增 长 迅 猛 日 均 销 售 额 ( 万 ) 每 日 订 单 数 每 日 移 动 订 单 数 日 均 销 售 额 ( 万 ) +116% +1232% +67% 5,073 1, , 年 Q 年 Q 年 5 月 2014 年 11 月 2014 年 Q 年 Q4 105 每 日 新 客 户 数 上 海 以 外 每 日 新 增 客 户 数 月 活 跃 客 户 数 +302% +519% +105% 281, , 年 Q 年 Q 年 Q 年 Q4 137, 年 Q 年 Q4

9 销 售 快 速 增 长 母 婴 之 家 : 仅 凭 600 万 美 金 资 本 注 入, 实 现 销 售 快 速 增 长 母 婴 之 家 电 商 销 售 额 单 位 : 亿 ( 人 民 币 )

10 母 婴 之 家 营 收 情 况

11 市 场 上 主 流 的 母 婴 产 品 电 商 模 式 跨 境 电 商 海 淘 平 均 客 单 价 高 毛 利 率 较 高 市 场 需 求 大 获 客 成 本 高 (RMB 150+) 过 80% 的 销 售 额 为 进 口 奶 粉 和 纸 尿 裤 产 品 品 类 少, 容 易 导 致 价 格 战 消 费 频 次 低 供 应 商 基 础 弱, 难 以 和 一 线 品 牌 取 得 合 作 闪 购 模 式 客 户 获 取 成 本 较 低 高 频 更 新 有 吸 引 力 的 报 价 更 高 的 毛 利 率 ( 服 装 ) 平 均 客 单 价 低 逛 街 模 式 冲 动 消 费 国 货 服 装 为 主 对 运 营 效 率 要 求 高 缺 乏 客 户 体 验 综 合 性 平 台 中 等 获 客 成 本 SKUs 多, 货 品 全 良 好 的 物 流 体 验 缺 乏 客 户 聚 焦 及 细 分 目 标 市 场 主 要 销 售 低 价 格 / 低 毛 利 的 国 内 商 品 中 等 客 单 价

12 商 业 模 式 满 足 客 户 全 生 命 周 期 的 需 求 销 售 & 品 类 Clothes 商 城 闪 购 搜 逛 1 良 好 的 客 户 体 验 服 装 逛 玩 具 2 强 品 牌 推 车 / 床 辅 食 海 淘 3 高 效 供 应 链 管 理 奶 粉 4 首 单 盈 利 尿 布 怀 孕 期 年 龄 新 客 户 获 取 闪 购 延 长 消 费 生 命 周 期

13 客 单 价 毛 利 率 购 买 频 次 均 双 位 数 增 长 长 客 单 价 ( 元 ) 300 海 淘 O2O 360 首 单 盈 利 毛 利 率 18% 自 有 品 牌 海 淘 闪 购 20% 客 户 年 价 值 ( 元 ) 每 单 物 流 成 本 ( 元 ) 9 9 年 购 买 次 数 x2 新 客 户 获 取 成 本 客 户 回 馈

14 竞 争 优 势 母 婴 之 家 竞 争 优 势 : 客 户 信 任 良 好 的 供 应 商 关 系 与 高 效 的 市 场 营 销 1.67 客 户 月 均 购 买 次 数 > RMB 300 平 均 客 单 价 88% 复 购 率 4+ 年 客 户 消 费 生 命 周 期 高 品 牌 价 值 客 户 忠 诚 度 300+ 本 地 国 际 供 应 商 12,000+ SKUs 天 存 货 周 转 率 <2% 退 货 率 供 应 商 关 系 良 好 集 成 可 扩 展 的 IT 系 统 有 效 的 客 户 获 取 RMB 25 新 客 户 获 取 成 本 首 单 即 可 盈 利 45% 新 访 客 占 比

15 品 牌 价 值 上 升 在 竞 争 市 场 激 烈 下, 母 婴 之 家 的 品 牌 价 值 与 客 户 忠 诚 度 保 持 上 升 品 牌 形 象 - 推 荐 的 网 站 对 于 推 荐 的 网 站, 天 猫 商 城 淘 宝 网 和 京 东 商 城 占 绝 对 优 势 ; 同 去 年 相 比,1 号 店 唯 品 会 聚 美 商 城 国 美 在 线 母 婴 之 家 和 我 买 网 排 名 有 所 上 升

16 与 核 心 品 牌 建 立 良 好 关 系 母 婴 之 家 在 全 部 品 类 上 均 与 核 心 品 牌 建 立 了 良 好 关 系 牛 奶 配 件 纸 尿 裤 营 养 品 孕 妇 用 品 服 装 童 车 床 玩 具

17 多 渠 道 推 广 效 果 显 著 母 婴 之 家 有 额 外 的 市 场 拓 展 预 算, 能 实 现 新 客 户 快 速 增 长 部 分 客 户 渠 道 : 搜 索 CPS/DSP 合 作 伙 伴 社 交 媒 体 BBS 礼 物 108,339 每 月 新 客 户 对 比 (2013 VS. 2014) 53,766 A 轮 资 金 到 位 Q4 年 化 增 速 : +288% 新 客 户 获 取 成 本 : RMB25 45,176 20,965 28,410 27,902 20,319 21,049

18 巨 大 的 增 长 潜 力 母 婴 之 家 成 长 测 量 : 地 域 扩 张 与 最 大 化 客 户 消 费 生 命 周 期 价 值 1,600 家 丽 婴 房 全 国 门 店 100 万 每 年 潜 在 亲 客 户 5.14 亿 O2O 年 销 售 潜 力 地 域 扩 张 上 海 以 外 客 户 持 续 强 劲 增 长 目 标 :60-70% 上 海 外 订 单 占 比 63% 现 有 上 海 外 新 客 户 占 比 O2O 区 域 扩 张 移 动 平 台 自 有 品 牌 策 略 对 进 口 奶 粉 ( 海 淘 ) 需 求 强 4.8 亿 进 口 产 品 年 销 售 潜 力 海 淘 & 自 有 品 牌 闪 购 闪 购 平 台 研 发 冲 动 消 费 型 SKU ( 玩 具 + 服 装 ) 4 亿 闪 购 年 销 售 潜 力 最 大 化 客 户 消 费 生 命 周 期 价 值

19 移 动 端 业 务 迅 猛 发 展 母 婴 之 家 : 移 动 端 驱 动 全 国 扩 张, 每 月 订 单 增 长 80% 移 动 端 月 订 单 数 WAP 47,906 目 前 >25% 流 量 来 自 移 动 端 ( 包 括 平 板 电 脑 30+% ) 移 动 端 是 二 三 线 城 市 扩 张 的 重 要 驱 动 力 移 动 端 综 合 了 商 城 海 淘 以 及 闪 购 业 务 70% 平 均 月 增 速 19,163 33,526 测 试 / 优 化 10,507 3,606 4,320 4,192 5,785 may jun jul aug sep oct nov dec

20 丽 婴 房 入 股 如 虎 添 翼 母 婴 之 家 O2O: 与 股 东 丽 婴 房 1600 家 门 店 展 开 合 作 1,600 店 铺 ( 无 奶 粉 销 售 SKU 较 少 ) 丽 婴 房 客 户 (50% 首 次 购 买 ) 母 婴 之 家 促 销 互 补 性 产 品 如 : 奶 粉 等 单 位 : 万 1997 台 湾 上 市 定 位 高 端 年 销 售 额 过 18 亿 配 送 订 单 首 次 展 示 持 有 18% 母 婴 之 家 股 份 通 过 CRM 有 效 留 住 客 户 Q4 '14 Q1 '15 Q2 '15 Q3 '15 Q4 '15 测 试 结 果 (10 月 /11 月 -> 12 家 店 ) 0.8 平 均 每 家 店 铺 每 天 转 化 订 单 1,600 x 0.8 x 1,100 x 365= 5.14 亿 平 均 订 单 金 额 RMB 1,100 在 Q1/Q2 开 始 上 线 店 铺 数 每 店 铺 每 天 转 化 订 单 客 单 价 潜 在 年 销 售 额

21 O2O 将 是 未 来 发 展 的 主 线 通 过 O2O 业 务 上 线, 母 婴 之 家 将 在 2015 年 获 取 100 万 新 客 户 100 万 每 年 潜 在 新 客 户

22 母 婴 之 家 是 行 业 内 唯 一 具 备 O2O 能 力 的 平 台 3 个 上 海 妈 妈,1 个 母 婴 之 家 客 户 具 备 了 O2O 分 发 的 能 力, 撬 动 大 市 场 月 子 餐 月 子 会 所 影 楼 早 教 中 心 行 业 最 佳 口 碑 闪 购 服 务 OEM 服 务

23 迅 速 发 展 成 全 国 性 平 台 订 单 量 来 源 构 成 % 上 海 VS. 其 他 地 区 +519% 上 海 以 外 新 客 户 增 长 +7.2 万 11 月 外 地 订 单 2013* 2014* 每 日 新 客 户 增 长 日 新 客 户 来 源 构 成 % 156% 309% 305% 1031 % 上 海 江 苏 浙 江 其 他 2013* 2014*

24 闪 购 业 务 发 展 迅 速 闪 购 业 务 : 通 过 母 婴 之 家 供 应 商 自 主 操 作 系 统, 将 客 户 消 费 周 期 延 长 至 3-6 岁 上 传 品 牌 2015 销 售 目 标 : RMB6900 万 供 应 商 发 送 订 单 平 台 单 位 : 万 直 接 发 货 平 台 推 出 有 效 定 位 现 有 客 户 新 客 户 交 叉 促 销 营 销 渠 道 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 有 效 利 用 现 有 客 户 基 础 不 压 货 无 库 存 压 力 适 合 冲 动 消 费 品 类 ( 玩 具 & 服 装 ) 50% 来 源 移 动 端 闪 购 经 验 丰 富 理 解 深 刻 1,000,000 现 有 客 户 基 础 x 25% x 16 x 100 = 转 化 率 年 购 买 次 数 客 单 价 仅 现 有 客 户 4 亿 潜 在 年 销 售 额

25 通 过 奶 粉 销 售 快 速 提 升 收 入 提 升 利 润 水 平 母 婴 之 家 客 户 对 进 口 奶 粉 需 求 强 烈 2015 年 销 售 目 标 : RMB 1.47 亿 单 位 : 万 75% 母 婴 之 家 客 户 未 在 母 婴 之 家 购 买 奶 粉 40% 母 婴 之 家 客 户 在 别 处 购 买 进 口 奶 粉 >70% 中 国 母 婴 跨 境 电 商 市 场 由 奶 粉 与 纸 尿 裤 组 成 进 口 业 务 毛 利 率 高 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 仅 现 有 客 户 16% 25% 400,000 客 户 基 础 x 40% x 1000 x 3 = 在 别 处 购 买 进 口 奶 粉 的 客 户 比 例 进 口 奶 粉 平 均 客 单 价 年 购 买 次 数 4.8 亿 潜 在 年 销 售 额

26 运 营 跨 境 电 商 优 势 得 天 独 厚 母 婴 之 家 跨 境 电 商 优 势 : 良 好 的 供 应 商 关 系 与 国 际 化 的 管 理 团 队

27 打 造 自 有 品 牌 产 品 线 通 过 自 有 品 牌 提 升 毛 利 率 自 有 产 品 毛 利 率 23% 50% 一 般 商 城 品 牌 自 有 品 牌 10% 自 有 品 牌 份 额 提 升 高 盈 利 杠 杆 带 动 +32% 毛 利 率 提 升 产 品 类 别 10 月 11 月 12 月 1 月 2 月 湿 巾 孕 妇 内 衣 孕 妇 内 裤 储 奶 袋 手 动 吸 奶 器 电 动 吸 奶 器 防 溢 乳 垫 香 皂 胶 原 蛋 白 销 售 额 毛 利 率

28 发 挥 现 有 客 户 潜 力 销 售 额 单 位 : 元 2014 现 有 客 户 潜 力 2015 总 计 3 亿 9 亿 2.88 亿 2014Q4 增 速 5.3 亿 500 万 4 亿 0.69 亿 600 万 4.8 亿 1.47 亿 仅 发 挥 25% 的 现 有 客 户 潜 力 O2O 5.14 亿 1.44 亿

29 母 婴 之 家 : 未 来 持 续 高 速 增 长 销 售 额 新 客 户 数 单 位 : 亿 元 单 位 : 万 CARG 148% 订 单 数 毛 利 率 单 位 : 万 % 17% 20%

30 投 资 回 报 测 算 母 婴 之 家 将 于 2015 年 9 月 报 新 三 板,2016 年 3 月 份 在 新 三 板 挂 牌 并 于 年 中 做 市 2017 年 随 着 转 板 制 度 的 推 出, 母 婴 之 家 将 去 创 业 板 上 市 2018 年 退 出 时 市 值 预 测 矩 阵 图 情 形 差 较 差 一 般 较 好 好 PE 倍 数 / 市 值 ( 亿 元 ) 年 净 利 润 ( 亿 元 ) 年 退 出 时 投 资 收 益 率 预 测 矩 阵 图 情 形 差 较 差 一 般 较 好 好 PE 倍 数 / 收 益 率 年 净 利 润 ( 亿 元 ) % 367% 483% 600% 717% 4 300% 433% 567% 700% 833% % 500% 650% 800% 950%

31 母 婴 之 家 投 资 亮 点 公 司 大 股 东 本 轮 增 持 公 司 股 份 不 低 于 人 民 币 1000 万 元, 并 对 赌 公 司 两 年 内 完 成 上 市 ( 不 包 括 新 三 板 ), 若 无 法 上 市 则 由 大 股 东 出 本 金 加 13% 年 息 来 回 购 投 资 人 本 次 投 资 的 股 权 销 售 额 高 成 长,2014 年 销 售 额 3 亿,2015 年 9 亿,2016 年 预 估 30 亿 并 将 实 现 1 亿 元 净 利 润 知 名 品 牌 丽 婴 房 已 战 略 入 股 母 婴 之 家, 丽 婴 房 的 1600 家 门 店 可 以 作 为 名 之 家 的 线 下 销 售 渠 道 母 婴 之 家 已 和 美 国 最 大 电 商 亚 马 逊 签 订 战 略 合 作 协 议, 由 亚 马 逊 直 接 向 母 婴 之 家 供 货, 保 证 了 货 源 的 质 量 并 且 控 制 了 进 货 的 成 本 本 轮 投 资 进 入 估 值 仅 仅 12 亿 人 民 币, 原 始 股 的 价 格 此 类 公 司 在 A 股 市 场 上 估 值 将 在 100 亿 以 上 本 次 投 资 期 限 短 (2 年 +1 年 ), 收 益 高 ( 预 计 收 益 率 300%-500%) 二 胎 政 策 放 开, 人 口 基 数 庞 大,2015 年 母 婴 市 场 的 总 量 超 万 亿, 母 婴 电 商 迎 来 爆 发 性 增 长

32 产 品 结 构 图 投 资 人 投 资 人 投 资 人 托 管 人 : 平 安 银 行 股 份 有 限 公 司 平 安 银 行 - 母 婴 1 号 资 产 管 理 计 划 上 海 忝 展 投 资 管 理 中 心 ( 有 限 合 伙 ) 管 理 人 : 忝 石 资 产 管 理 ( 上 海 ) 有 限 公 司 上 海 好 丽 家 电 子 商 务 有 限 公 司 ( 母 婴 之 家 )

33 产 品 要 素 基 金 名 称 基 金 规 模 管 理 人 存 续 期 限 平 安 银 行 - 母 婴 1 号 资 产 管 理 计 划 人 民 币 1 亿 元 忝 石 资 产 管 理 ( 上 海 ) 有 限 公 司 2 年 +1 年 预 期 收 益 300%-500% 管 理 费 2% 认 购 费 1% 收 益 分 配 比 例 最 低 认 购 额 收 益 0-10% 部 分 管 理 人 不 分 配 利 润, 收 益 10% 以 上 部 分 投 资 人 与 管 理 人 分 配 比 例 为 8:2 人 民 币 100 万 元 投 资 标 的 上 海 好 丽 家 电 子 商 务 有 限 公 司 ( 母 婴 之 家 ) 托 管 行 平 安 银 行 股 份 有 限 公 司

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