Newly Published Key Economic Data for China, US and Europe 中 美 欧 最 新 公 布 的 重 要 经 济 数 据 ( 宋 然 ) (Jason Song) Country 国 家 Indicator 指 标 名 称 Data Period
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- 鞍阿 能
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1 Morning Research Department Table of Contents 目 录 27 November 2014 Industry and Company Focus 行 业 和 公 司 焦 点 Perfect World (PWRD US): 3Q14 Net Profit down 49.8% YoY, Lower than Expectations 完 美 世 界 (PWRD US): 14 财 年 第 3 季 度 纯 利 同 比 下 跌 49.8%, 低 于 预 期 Luk Fook (00590 HK): FY2015 Interim Results In Line 六 福 (00590 HK): 2015 财 年 中 期 业 绩 符 合 市 场 预 期 Xiao Nan Guo (03666 HK): Acquisition of Pokka HK and Pokka Macau 小 南 国 (03666 HK): 收 购 百 佳 香 港 及 百 佳 澳 门 Latest Reports 最 新 报 告 摘 要 EPS Est. Company Name 公 司 名 称 Chow Tai Fook Jewellery Code 代 码 HK Title 标 题 HK Market Still Confronts Challenges, Downgrade to fireducefl TP 目 标 价 Chg 变 动 Rating 评 级 Chg 变 动 Change? 盈 利 预 测 是 否 改 变 HK$8.75 Reduce Y 周 大 福 珠 宝 HK 香 港 市 场 依 然 面 临 挑 战, 下 调 至 减 持 评 级 HK$8.75 减 持 是 Appendices:Chinese Version of the Industry and Company Focus, Latest Reports. 后 附 : 行 业 和 公 司 焦 点, 最 新 报 告 摘 要 中 文 版 HSI Performance HSCEI Performance 27,000 14,000 25,000 23,000 12,000 21,000 10,000 19,000 17,000 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Source: Bloomberg 8,000 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Source: Bloomberg See the last page for disclaimer Page 1 of 8
2 Newly Published Key Economic Data for China, US and Europe 中 美 欧 最 新 公 布 的 重 要 经 济 数 据 ( 宋 然 ) (Jason Song) Country 国 家 Indicator 指 标 名 称 Data Period 数 据 期 间 Current Value 当 期 值 MoM / QoQ 环 比 变 动 YoY 同 比 变 动 Market Consensus 市 场 一 致 预 期 Durable Goods U.S. Oct. Orders MoM 美 国 10 月 耐 用 品 订 单 ( 环 比 ) 0.4% 1.7 ppts 1.6 ppts (0.6%) Initial Jobless U.S. Claims ('000) Nov. 美 国 首 次 申 领 失 业 救 济 11 月 % (2.5%) 288 ( 千 人 ) New Home Sales U.S. ('000) Oct. 美 国 年 化 新 建 住 宅 销 售 10 月 % 1.8% 470 量 ( 千 套 ) Univ. of Michigan's Consumer U.S. Sentiment Index Nov. 美 国 Final 11 月 88.8 (0.6) 心 指 数 终 值 密 歇 根 大 学 消 费 者 信 Short comment: October durable goods orders mom growth beat expectations but ex-transportation growth missed the consensus and declined mom. Initial jobless claims increased mom and rebounded from the low level in September. October new home sales was slightly below expectations, but the long slope is just about flat. November consumer sentiment index final was lower than expected and the flash reading but still rose compared with the final reading last month and remained on high levels. The reading partially reflects that falling gasoline price is a major factor boosting confidence. 简 评 :10 月 耐 用 品 订 单 环 比 增 幅 好 于 预 期, 但 剔 除 运 输 的 数 据 低 于 预 期 并 环 比 下 滑 首 次 申 领 失 业 救 济 人 数 环 比 上 升, 从 9 月 份 低 位 反 弹 10 月 新 屋 销 售 略 低 于 预 期, 但 目 前 趋 势 保 持 平 稳 11 月 消 费 者 信 心 终 值 虽 然 低 于 预 期 及 初 值, 但 较 上 月 终 值 仍 然 上 升 并 处 于 高 位, 消 费 信 心 数 据 部 分 反 映 了 汽 油 价 格 下 降 是 提 升 消 费 者 信 心 的 一 个 主 要 因 素 Source: U.S. Census Bureau, U.S. Bureau of Labor Statistics, University of Michigan, Bloomberg. 数 据 来 源 : 美 国 统 计 局 美 国 劳 工 部 密 西 根 大 学 调 查 研 究 中 心 Bloomberg See the last page for disclaimer Page 2 of 8
3 Industry and Company Focus Perfect World (PWRD US): 3Q14 Net Profit down 49.8% YoY, Lower than Expectations Analyst: Ricky Lai What happened: Perfect World announced the 3Q14 results with the followings: 3Q14 (RMB) yoy Total Revenue Million 5.4% Shareholder s profit 60.7 Million (49.8%) Earnings per ADS 1.22 (50.6%) Source: the Company. Comments and Views: Perfect World s 3Q14 results were lower than expectations, due to lower than expected gross profit margin and higher than expected marketing expenses. Gross profit margin was 69%, down 8.8ppt yoy, due to higher contributions from relatively lower gross profit margin mobile platform. The Company is going to launch new game titles including Forever Mars, Dawn after Dark, Swordsman Mobile and Saint Seiya Mobile. We expect the new game titles can improve company results and we maintain our earning estimations. Investment suggestion: The Company s present investment rating is fibuyfl with TP of US$ Luk Fook (00590 HK): FY2015 Interim Results In Line Analyst: Kevin Guo What happened: FY2015 interim results of the Company. Key Fundamentals are as following: Currency (HKD million) yoy% Currency (HKD) Revenue 7, DPS 0.55 Shareholder s Profit EPS (HKD) Source: the Company. Comments and Views: The FY2015 interim results of the Company were generally in line with market consensus and our expectation. The drop of revenue and net profit was mainly attributed to the high base effect of the same period and the Company recorded a negative SSSG of %41.0. However, the Company successfully raised the gross margin from 20.1% to 23.9% as the product mix improved. The Company maintained its expanding strategy and opened 65 new jewel POS in the first half year of FY2015 and has a total of 1,333 POS now. Investment suggestion: Luk Fook is a fast developing jewellery retailer in the Greater China market with a strong brand. The Company is expected to keep expanding its jewel retail network at current pace and benefits from the rising jewel consumption demand of mainland residents. However, Luk Fook relies heavily on Hong Kong and Macau market and the SSSG of self-operated POS in HK/Macau is expected to record negative growth in FY2015. The fioccupy Centralfl political movement has negative impact on the business of the Company, but the Company is less severely impacted. Our TP of the Company is HK$ with the investing rating of fineutralfl. Wewill maintain our estimation of the Company. See the last page for disclaimer Page 3 of 8
4 Xiao Nan Guo (03666 HK): Acquisition of Pokka HK and Pokka Macau Analyst: Sunny Kwok What happened: Xiao Nan Guo (XNG) intends to acquire 65% equity interest in Pokka HK and Pokka Macau with a consideration of HK$195 million. Pokka is a casual dining cuisine brand in Hong Kong and Macau and operates 20 western cuisines and 14 Japanese cuisines. The estimated average check per guest ranges from HK$120 to HK$250. Total revenue of Pokka in 2013 and 1H14 was HK$398 million and HK$197 million, respectively, while net profit for the corresponding period was HK$17.5 million and HK$5.2 million. Pokka was in a net cash position of HK$47.4 million in 1H14. Comments and Views: The consideration represents 17.1x 2013 PER. Net profit of Pokka in 1H14 fell by 27.3% YoY and thus, the consideration is expected to represent over 20x 2014 PER, which is comparable with that of Café de Coral (00341 HK) and Ajisen (00538 HK) but slightly demanding as earnings of Pokka business seemed to be deteriorating. However, XNG s management eyes on bringing the business model to China, which should be a good fit to the Company s existing business of running Chinese cuisines. Investment suggestion: Xiao Nan Guo trades at 1.5x 2014 PBR or 19.0x 2015 PER. Valuation is still attractive on improving SSS and earnings recovery. We have fibuyfl investment rating on Xiao Nan Guo with a TP of HK$1.65. Latest Reports Chow Tai Fook Jewellery (01929 HK): HK Market Still Confronts Challenges, Downgrade to Reduce Rating: Reduce 6-18m TP: HK$8.75 Analyst: Kevin Guo Report Date: Summary The FY2015 interim results of the Company were lower than market consensus and our estimation. Total revenue declined by 22.4% yoy to HKD billion, and shareholders profit declined by 23.3% yoy to HKD 2.69 billion. The drop of revenue was mainly attributed to high base effect of FY2014. Revise down SSSG assumptions of the Company due to tough business environments. The slowdown of the macro economy has a negative impact on the jewelry consumption of mainland residents, while the fioccupy Centralfl movement has a larger impact on the Company than other Hong Kong jewellery retailers. Revise up gross margin assumptions slightly as the product mix improves. We expect the gross margin of the Company to improve in FY2015 as the product mix improves. Revise down TP to HK$ 8.75 and downgrade to fireducefl. See the last page for disclaimer Page 4 of 8
5 Chinese Translation 中 文 翻 译 行 业 和 公 司 焦 点 完 美 世 界 (PWRD US): 14 财 年 第 3 季 度 纯 利 同 比 下 跌 49.8%, 低 于 预 期 分 析 员 : 黎 柏 坚 事 件 描 述 : 完 美 世 界 公 布 14 财 年 第 3 季 度 业 绩 为 以 下 : 3Q14 (RMB) yoy 总 收 入 百 万 5.4% 股 东 净 利 60.7 百 万 (49.8%) 每 ADS 净 利 1.22 (50.6%) 资 料 来 源 : 公 司 观 点 评 论 : 完 美 世 界 第 3 季 度 业 绩 低 于 预 期, 因 高 于 预 期 的 营 销 支 出 及 低 于 预 期 的 毛 利 率 毛 利 率 为 69%, 同 比 下 降 8.8 百 份 点, 下 跌 是 因 为 较 低 毛 利 率 的 移 动 平 台 收 入 占 比 増 加 公 司 将 推 出 新 的 游 戏 包 括 不 败 战 神 暗 黑 黎 明 笑 傲 江 湖 3D 手 游 及 圣 斗 士 星 矢 移 动 版 预 计 新 游 戏 的 推 出 可 以 改 善 公 司 的 盈 利 我 们 将 维 持 公 司 的 盈 利 预 测 投 资 建 议 : 公 司 现 时 的 投 资 评 级 为 买 入 及 目 标 价 为 美 元 六 福 (00590 HK): 2015 财 年 中 期 业 绩 符 合 市 场 预 期 分 析 员 : 郭 勇 事 件 描 述 : 公 司 2015 财 年 中 期 财 务 结 果, 主 要 指 标 表 现 如 下 : 货 币 单 位 ( 百 万 港 币 ) 变 动 % 货 币 单 位 ( 港 币 ) 收 入 7, 每 股 股 息 0.55 股 东 盈 利 每 股 盈 利 ( 港 币 ) 资 料 来 源 : 公 司 观 点 评 论 : 公 司 2015 财 年 中 期 业 绩 与 市 场 一 致 预 期 和 我 们 的 估 计 基 本 一 致 公 司 收 入 和 净 利 的 下 降 主 要 是 由 于 去 年 同 期 的 高 基 数 效 应, 公 司 整 体 同 店 销 售 录 得 负 增 长 41.0% 但 是 由 于 产 品 结 构 的 改 善, 公 司 成 功 将 毛 利 率 从 20.1% 提 升 至 23.9% 公 司 保 持 其 扩 张 策 略, 在 2015 财 年 上 半 年 新 开 了 65 家 珠 宝 零 售 点, 目 前 共 拥 有 1,333 家 零 售 点 投 资 建 议 : 六 福 是 一 家 在 大 中 国 区 具 有 强 劲 品 牌 的 快 速 发 展 的 珠 宝 零 售 商 预 计 公 司 将 保 持 目 前 的 速 度 扩 张 其 珠 宝 零 售 网 络 并 继 续 受 益 于 大 陆 居 民 珠 宝 消 费 需 求 的 上 升 但 是 公 司 严 重 依 赖 于 香 港 和 澳 门 市 场, 而 香 港 和 澳 门 地 区 零 售 点 的 同 店 销 售 预 计 将 出 现 负 增 长 占 中 运 动 对 公 司 的 业 务 有 负 面 影 响, 但 公 司 受 到 的 影 响 相 对 较 小 我 们 对 公 司 的 目 标 价 是 港 元, 投 资 评 级 为 中 性 我 们 将 维 持 对 公 司 的 盈 利 预 测 See the last page for disclaimer Page 5 of 8
6 小 南 国 (03666 HK): 收 购 百 佳 香 港 及 百 佳 澳 门 分 析 员 : 郭 日 升 事 件 描 述 : 小 南 国 打 算 以 195 百 万 港 元 收 购 百 佳 香 港 及 百 佳 澳 门 65% 股 权 百 佳 在 香 港 及 澳 门 经 营 20 家 西 式 休 闲 餐 厅 及 14 家 日 式 休 闲 餐 厅 每 名 客 户 估 计 平 均 客 单 金 额 约 为 120 港 元 至 250 港 元 百 佳 2013 年 及 2014 年 上 半 年 收 入 分 别 为 398 百 万 港 元 及 197 百 万 港 元, 而 同 一 时 期 净 利 分 别 为 17.5 百 万 港 元 及 5.2 百 万 港 元 于 2014 年 上 半 年, 百 佳 持 有 净 现 金 47.4 百 万 港 元 观 点 评 论 : 收 购 代 价 相 当 于 17.1 倍 2013 年 市 盈 率 百 佳 2014 年 上 半 年 净 利 同 比 倒 退 27.3%, 因 此, 收 购 代 价 相 当 于 超 过 20 倍 2014 年 市 盈 率, 与 大 家 乐 (00345 HK) 及 味 千 (00538 HK) 估 值 相 若, 但 由 于 百 佳 业 务 有 所 倒 退, 因 此 收 购 代 价 略 高 然 而, 小 南 国 管 理 层 希 望 把 该 业 务 带 进 中 国, 与 公 司 现 有 中 餐 业 务 可 以 互 补 投 资 建 议 : 小 南 国 现 价 相 当 于 1.5 倍 2014 年 市 净 率 及 19.0 倍 2015 年 市 盈 率, 估 值 在 同 店 销 售 改 善 及 盈 利 回 复 的 预 期 下 仍 然 吸 引 我 们 对 小 南 国 的 投 资 评 级 为 买 入, 目 标 价 为 1.65 港 元 最 新 报 告 周 大 福 珠 宝 (01929 HK): 香 港 市 场 依 然 面 临 挑 战, 下 调 至 减 持 评 级 评 级 : 减 持 6-18m 目 标 价 : HK$8.75 分 析 员 : 郭 勇 报 告 日 期 : 报 告 摘 要 公 司 2015 财 年 上 半 年 业 绩 低 于 市 场 一 致 预 期 和 我 们 的 估 计 公 司 收 入 同 比 下 降 22.4% 至 亿 港 元, 股 东 净 利 同 比 下 降 23.3% 至 26.9 亿 港 元 收 入 下 降 的 主 要 原 因 是 2014 财 年 的 高 基 数 效 应 基 于 严 峻 的 商 业 环 境 下 调 公 司 同 店 销 售 增 长 的 假 设 宏 观 经 济 增 速 的 下 降 对 大 陆 居 民 的 珠 宝 消 费 存 在 负 面 影 响, 而 与 其 它 香 港 珠 宝 零 售 商 相 比 公 司 受 到 占 中 运 动 的 影 响 更 大 由 于 产 品 结 构 的 改 善 小 幅 上 调 公 司 毛 利 率 假 设 我 们 预 计 公 司 的 毛 利 率 在 2015 财 年 由 于 产 品 结 构 的 改 善 将 上 升 下 调 目 标 价 至 8.75 港 元 并 下 调 至 减 持 评 级 See the last page for disclaimer Page 6 of 8
7 Research Department 研 究 部 Grace Liu 刘 谷 Head of Research, Market strategy, Petrochemicals 主 管, 市 场 策 略 石 化 (86755) / (852) Ray Zhao 赵 睿 Conglomerate, E-Commerce 综 合 电 子 商 务 [email protected] (86755) Harry Chen 陈 欢 瑜 Aviation, Automobiles & Components 航 空 汽 车 [email protected] (86755) Gary Wong 黄 家 玮 Environmental protection, Infrastructure 环 保 基 建 [email protected] (852) Leo Wu 吴 逸 超 Coal, Electricity 煤 炭 电 力 [email protected] (86755) Noah Hudson Noah Hudson Consumer (Hotels), Gaming 消 费 ( 酒 店 ) 博 彩 [email protected] (86755) Sunny Kwok 郭 日 升 Consumer (Food & Beverage, Household products) 消 费 ( 食 品 饮 料 日 用 品 ) [email protected] (852) Frank Xu 许 智 程 Consumer (Retailing), Home appliances 消 费 ( 零 售 ) 家 电 [email protected] (86755) Jason Song 宋 然 Market strategy 市 场 策 略 [email protected] (852) Shirley Gu 古 乔 艺 Market strategy 市 场 策 略 [email protected] (86755) Square Chui 徐 惠 芳 Futures 期 货 [email protected] (852) Kevin Guo 郭 勇 Raw materials,gas 原 材 料 燃 气 [email protected] (86755) Donald Yu 余 立 峰 Property 房 地 产 [email protected] (86755) Ricky Lai 黎 柏 坚 Telecommunications, Internet 电 信 互 联 网 [email protected] (852) Dayton Wang 王 庆 鲁 Insurance, Fixed-income 保 险 债 券 [email protected] (86755) Angus Chan 陈 庆 Machinery,Construction Materials 机 械 建 材 [email protected] (852) Richard Cao 曹 柱 Banking 银 行 [email protected] (86755) Louis Chan 陈 少 威 Consumer (Apparel) 消 费 ( 服 装 ) [email protected] (852) Jun Zhu 朱 俊 杰 Clean energy, Electric equipment 清 洁 能 源 电 力 设 备 [email protected] (852) Ivan Zhou 周 一 帆 Shipping & Logistics, Ports 航 运 物 流 港 口 [email protected] (86755) Andrew Song 宋 涛 Research assistant 研 究 助 理 [email protected] (852) Raul Song 宋 辞 Research assistant 研 究 助 理 [email protected] (852) Van Liu 刘 斐 凡 Research assistant 研 究 助 理 [email protected] (86755) See the last page for disclaimer Page 7 of 8
8 Company Rating Definition The Benchmark: Hong Kong Hang Seng Index Time Horizon: 6 to 18 months Rating Definition Buy Relative Performance >15%; or the fundamental outlook of the company or sector is favorable. Accumulate Relative Performance is 5% to 15%; or the fundamental outlook of the company or sector is favorable. Neutral Relative Performance is -5% to 5%; or the fundamental outlook of the company or sector is neutral. Reduce Relative Performance is -5% to -15%; or the fundamental outlook of the company or sector is unfavorable. Sell Relative Performance <-15%; or the fundamental outlook of the company or sector is unfavorable. Sector Rating Definition The Benchmark: Hong Kong Hang Seng Index Time Horizon: 6 to 18 months Rating Definition Outperform Relative Performance >5%; or the fundamental outlook of the sector is favorable. Neutral Relative Performance is -5% to 5%; or the fundamental outlook of the sector is neutral. Underperform Relative Performance <-5%; or the fundamental outlook of the sector is unfavorable. DISCLOSURE OF INTERESTS (1) The Analysts and their associates do not serve as an officer of the issuer mentioned in this Research Report. (2) The Analysts and their associates do not have any financial interests in relation to the issuer mentioned in this Research Report. (3) Except for Shandong Chenming Paper Holdings Limited-H shares (01812) / China All Access Holdings Ltd. (00633) and China U-Ton Holdings Ltd.(06168), Guotai Junan and its group companies do not hold equal to or more than 1% of the market capitalization of the issuer mentioned in this Research Report. (4) Guotai Junan and its group companies have had investment banking relationships within the preceding 12 months for Huaneng Power (00902)/ Active Group (01096)/ China Dredging (00871)/ China Shipping Container Lines Co. Ltd. - H Shares(02866)/ China Hongqiao Group Limited(01378)/ China U-Ton Holdings Ltd.(06168)/ China ITS (Holdings) Co., Ltd.(01900)/ Merry Garden Holdings Ltd. (01237)/ Xiezhong International Holdings Limited(03663)/ China All Access Holdings Ltd. (00633)/ China Int'l Marine Containers (Group) Co., Ltd. (02039)/ Yanzhou Coal Mining Co.,Ltd (01171)/ Modern Land (01107)/ China Creative Home (01678)/ Huaneng Renewables Corporation Limited (00958)/ Xiao Nan Guo (03666)/ Tong Ren Tang (01666)/ Jiangsu Express (00177)/ Colour Life (01778)/ CGN Meiya (01811)/ Chanjet (01588)/ Baguio Green (01397)/ CH Wood Opt (08099)/ Redco Ppt (01622)/ Powerlong (01238)/ Miko Intl (01247) mentioned in this Research Report. DISCLAIMER This Research Report does not constitute an invitation or offer to acquire, purchase or subscribe for securities by Guotai Junan Securities (Hong Kong) Limited ("Guotai Junan"). Guotai Junan and its group companies may do business that relates to companies covered in research reports, including investment banking, investment services and etc. (for example, the placing agent, lead manager, sponsor, underwriter or invest proprietarily). Any opinions expressed in this report may differ or be contrary to opinions or investment strategies expressed orally or in written form by sales persons, dealers and other professional executives of Guotai Junan group of companies. Any opinions expressed in this report may differ or be contrary to opinions or investment decisions made by the asset management and investment banking groups of Guotai Junan. Though best effort has been made to ensure the accuracy of the information and data contained in this Research Report, Guotai Junan does not guarantee the accuracy and completeness of the information and data herein. This Research Report may contain some forward-looking estimates and forecasts derived from the assumptions of the future political and economic conditions with inherently unpredictable and mutable situation, so uncertainty may contain. Investors should understand and comprehend the investment objectives and its related risks, and where necessary consult their own financial advisers prior to any investment decision. This Research Report is not directed at, or intended for distribution to or use by, any person or entity who is a citizen or resident of or located in any jurisdiction where such distribution, publication, availability or use would be contrary to applicable law or regulation or which would subject Guotai Junan and its group companies to any registration or licensing requirement within such jurisdiction Guotai Junan Securities (Hong Kong) Limited. All Rights Reserved. 27/F., Low Block, Grand Millennium Plaza, 181 Queen s Road Central, Hong Kong.Tel.: (852) Fax: (852) Website: See the last page for disclaimer Page 8 of 8
215 1 214 12 31 214 12 31
215 215 Hong Kong Market Outlook Research Department 215 1 214 12 31 214 12 31 Grace Liu Head of Research, Market Strategy, Petrochemicals [email protected] (86755) 23976698/ (852) 2597516 Ray Zhao Conglomerate,
標題
Morning Research Department Table of Contents 目 录 29 July 2016 Industry and Company Focus 行 业 和 公 司 焦 点 Baidu (BIDU US): 2Q16 Net Profit Down 34.1% YoY, In-line with Expectations 百 度 (BIDU US): 2016 财
Microsoft Word - A_Daily20160229
高 曉 慶, Stanley Kao 陳 漢 輝, Freddy Chan 申 萬 宏 源 研 究 ( 香 港 ) 有 限 公 司 申 萬 宏 源 A 股 每 日 資 訊 - Shenwan Hongyuan A-Share Daily Notes [email protected] [email protected] 2016 年 2 月 29 日 星 期 一 (852)
Microsoft Word - A_Daily20160329
高 曉 慶, Stanley Kao 陳 漢 輝, Freddy Chan 申 萬 宏 源 研 究 ( 香 港 ) 有 限 公 司 申 萬 宏 源 A 股 每 日 資 訊 - Shenwan Hongyuan A-Share Daily Notes [email protected] [email protected] 2016 年 3 月 29 日 星 期 二 (852)
Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK)
: China Zhongwang (01333 HK) 中 文 版 Kevin Guo 郭 勇 公 司 报 告 : 中 国 忠 旺 (01333HK) Chinese version +86 755 23976671 [email protected] Advanced Aluminum Products Manufacturer, Maintain Buy 先 进 铝 材 制 造 商, 维
Microsoft Word - A_Daily20151103
陳 鳳 珠, Ellie Chan 高 曉 慶, Stanley Kao 申 萬 宏 源 研 究 ( 香 港 ) 有 限 公 司 申 萬 宏 源 A 股 日 評 - Shenwan Hongyuan A-Share Daily Notes [email protected] [email protected] 2015 年 11 月 3 日 星 期 二 (852) 2509-8431
Microsoft Word - SH090330.doc
2009 年 3 月 30 日 環 球 指 數 上 周 收 市 價 一 星 期 變 化 百 分 率 四 星 期 變 化 百 分 率 恆 生 指 數 14,119.50 +1285.99 +10.02% +1307.93 +10.21% 國 企 指 數 8,481.22 +985.26 +13.14% +1578.38 +22.87% 上 海 綜 合 指 數 2,374.44 +93.35 +4.09%
標題
Morning Research Department Table of Contents 目 录 29 February 2016 Weekly Overview and Trading Focus 上 周 回 顾 和 本 周 交 易 提 示 Industry and Company Focus 行 业 和 公 司 焦 点 Sun Art Retail (06808 HK): 2015 Shareholders
(Microsoft PowerPoint - 2015A UPEC IR ppt \(cn\) \(NDR\)4.8 [\317\340\310\335\304\243\312\275])
![(Microsoft PowerPoint - 2015A UPEC IR ppt \(cn\) \(NDR\)4.8 [\317\340\310\335\304\243\312\275])](/thumbs/41/22597581.jpg "(Microsoft PowerPoint - 2015A UPEC IR ppt \(cn\) \(NDR\)4.8 [\317\340\310\335\304\243\312\275])")
股 票 代 號 :1216 TT 2015 全 年 度 業 績 發 佈 (2016.4.11 更 新 ) Disclaimers The information contained in this presentation is intended solely for your personal reference. Such information is subject to change without
目 录 目 录 2 与 澳 门 竞 争 的 博 彩 司 法 管 豁 区 3 新 加 坡 3 菲 律 宾 3 韩 国 4 台 湾 5 越 南 5 日 本 6 澳 门 博 彩 行 业 6 旅 客 6 最 近 基 建 改 善 10 催 化 剂 基 建 赌 场 及 酒 店 发 展 11 计 划 的 赌 场
Port Sector 港 口 业 GTJA Research 国 泰 君 安 研 究 GTJA Research 国 泰 君 安 研 究 Sector Report: Gaming 中 文 版 Noah Hudson 行 业 报 告 : 博 彩 Chinese version +86 755 23976684 [email protected] Challenges Persist as
Microsoft PowerPoint - FY Q Results.ppt [互換モード]
![Microsoft PowerPoint - FY Q Results.ppt [互換モード]](/thumbs/87/96958673.jpg "Microsoft PowerPoint - FY Q Results.ppt [互換モード]")
FY3-2012 3 rd Quarter Results Tokyo Stock Exchange / Nagoya Stock Exchange 8593 Results announcement date : February 3, 2012 Inquiries: Corporate Communications Department Tel 81+3-6865-3002, Fax: 81+3-6895-5306
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Morning Research Department Table of Contents 目录 1 June 2016 Industry and Company Focus 行业和公司焦点 Environmental Protection Sector: The State Council Released Action Plan for Prevention and Treatment of Soil
CHARACTERISTICS OF THE GROWTH ENTERPRISE MARKET (THE GEM ) OF THE STOCK EXCHANGE OF HONG KONG LIMITED (THE STOCK EXCHANGE ) GEM has been positioned as a market designed to accommodate companies to which
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Fixed Income 1 Why Investing in bonds? 2 CPY Fixed Income Department Overview Professional and experienced team Top-notch client-focused services Offering diversified fixed income products Unique short
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关 于 瓶 装 水, 你 不 得 不 知 的 件 事 情 关 于 瓶 装 水, 你 不 得 不 知 的 8 件 事 情 关 于 瓶 装 水, 你 不 得 不 知 的 8 件 事 情 1 水 质 : 瓶 装 的, 不 一 定 就 是 更 好 的 2 生 产 : 监 管 缺 位, 消 费 者 暴 露 于 风 险 之 中 人 们 往 往 假 定 瓶 装 水 是 干 净 安 全 健 康 的, 广 告 传 递
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国泰君安*公司研究*腾讯控股：降低微信入门壁垒，“买入”*00700.HK*互联网行业*黎柏坚（香港）
国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司. 公 用 邮 箱 :[email protected] p1 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司. 公 用 邮 箱 :[email protected] p1 : Tencent (00700 HK) 中 文 版 Ricky Lai 黎 柏 坚 公 司 报 告
学 校 编 码 :10384 分 类 号 密 级 学 号 :X2007155130 UDC 厦 门 怡 福 养 生 健 康 管 理 有 限 公 司 创 业 计 划 王 韬 指 导 教 师 姓 名 : 郭 霖 教 授 厦 门 大 学 硕 士 学 位 论 文 厦 门 怡 福 养 生 健 康 管 理 有 限 公 司 创 业 计 划 A Business Plan for Xiamen Eve Health
Guotai Junan (HK)
Guotai Junan (HK) 2006............................................................ 4............................................................. 31...............................................................
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香 港 特 別 行 政 區 政 府 知 識 產 權 署 商 標 註 冊 處 Trade Marks Registry, Intellectual Property Department The Government of the Hong Kong Special Administrative Region 在 註 冊 申 請 詳 情 公 布 後 要 求 修 訂 貨 品 / 服 務 說 明 商 標
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1001-5558 2015 03-0021-16 2010 C91 A 2014 5 2010 N. W. Journal of Ethnology 2015 3 86 2015.No.3 Total No.86 2010 2010 2181.58 882.99 40.47% 1298.59 59.53% 2013 2232.78 847.29 37.95% 1385.49 62.05% 1990
中國文化大學政治學研究所
中 國 文 化 大 學 社 會 科 學 院 政 治 學 系 碩 士 論 文 Department of Political Science College of Social Sciences Chinese Culture University Master Thesis 台 灣 中 小 企 業 赴 大 陸 投 資 風 險 及 其 因 應 之 道 Investment Risks and its
全球互联网统计信息跟踪报告
10 Latest Global Internet Statistical Information (Vol. 10) CNNIC 2005 8 (August, 2005) (Table of Contents) (I. GENERAL STATS) 2 VeriSign 2 (III. STATS INFO FROM OTHER SOURCES) 5 6 IDC 13 1 (I. General
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2016 ManuLeader Development Program 2016 (Hong Kong) Class 2 2016 7 8 19 223-231 www.manuleader.com.hk 2016 6 302016 2012 ManuLeader Development ProgramMDP 500 MDP MDP 7 8 105 30 FR M PRMCFA 7 9 95 30
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教 育 曙 光 學 報 中 文 論 文 的 分 析 及 主 題 索 引 胡 飄 賀 國 強 香 港 浸 會 大 學 自 一 九 六 一 至 二 零 零 三 的 四 十 三 年 間, 教 育 曙 光 學 報 出 版 四 十 七 期 共 刊 登 七 百 篇 論 文, 本 文 將 其 間 以 中 文 發 表 的 三 百 零 六 篇 論 文 按 關 鍵 字 及 主 題 方 法 編 成 索 引 檢 定 本 索
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21 年 1 月 14 日 現 價 :HK$2.1 潜 在 上 升 空 间 :+19% 目 标 价 :HK$29.8 水 泥 行 業 安 徽 海 螺 水 泥 (914.HK) 華 東 的 一 流 水 泥 生 產 商 落 后 同 步 领 先 首 次 覆 蓋 財 務 資 料 一 覽 年 結 12 月 31 日 213 214 21E 216E 217E 收 入 ( 人 民 幣 百 萬 元 ),262 6,79
6 4 6 5 5 2 2 3 1 2 3 1 6 6 6 6 5 5 5 2 2 4 126% * * GOLD COAST OFFICE. Cnr 2681 Gold Coast Highway and Elizabeth Avenue, Broadbeach Queensland 4218 PHONE 07 5531 8188 www.emandar.com.au Whilst every
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期 貨 合 約 (Futures Contracts) Chapter 2 Mechanics of Futures Markets 期 貨 合 約 是 指 交 易 雙 方 約 定 於 未 來 某 一 時 間, 依 事 先 約 定 的 價 格 ( 期 貨 價 格 ) 買 入 或 賣 出 某 一 特 定 數 量 的 資 產 期 貨 合 約 在 交 易 所 交 易, 是 標 準 化 的 契 約 1 期
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市 场 综 述 三 季 度, 上 海 投 资 市 场 交 易 量 持 续 攀 升, 共 有 八 宗 主 要 交 易 达 成, 交 易 金 额 共 计 人 民 币 160 亿 元, 环 比 增 长 59% 投 资 者 尤 其 是 国 际 投 资 者, 逐 渐 增 购 租 金 收 入 稳 定 的 核 心
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上海自贸区：等待政策细则；审慎选股
2013 年 9 月 12 日 中 国 : 投 资 组 合 策 略 上 海 自 贸 区 : 等 待 政 策 细 则 ; 审 慎 选 股 证 券 研 究 报 告 目 前 信 息 有 限 ; 更 多 细 则 或 于 四 季 度 公 布 2013 年 8 月 23 日, 国 务 院 宣 布 批 准 成 立 上 海 自 贸 区 并 公 布 了 政 策 框 架 由 于 目 前 政 策 细 则 以 及 相 关
国 际 视 野 中 国 立 场 原 创 诉 求 专 业 精 神 读 者 寄 语 Readers of the Message
中 国 新 闻 周 刊 2012 年 刊 例 国 际 视 野 中 国 立 场 原 创 诉 求 专 业 精 神 读 者 寄 语 Readers of the Message 中 国 新 闻 周 刊 China Newsweek 中 国 新 闻 社 China News Service 创 刊 于 1999 年 9 月,2000 年 1 月 1 日 正 式 China Newsweek, was first
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巧 匠 开 出 好 玉 来, 关 注 业 务 结 构 调 整 公 司 调 研 南 京 新 百 (600682) 投 资 评 级 : 谨 慎 推 荐 2009-11-27 市 场 数 据 2009 年 11 月 26 日 当 前 价 格 ( 元 ) 9.46 52 周 价 格 区 间 ( 元 ) 4.48-10.59 总 市 值 ( 百 万 ) 3389.72 流 通 市 值 ( 百 万 ) 2835.22
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Compensation Design - L L L-1 L-1 L-1 L-1 L-1 L-2 L-1 L-1 L-2 L-2 L-2 L-2 L-2 L-2 L-2 L-2 L-2 L-2 L-3 L-3 L-3 L-3 L-2 L-2 L-2 L-2 L-2 15 14 13 12 11 10 9 8 7 100,000 80,000 $ 60,000 40,000 20,000 80,000
Shanghai International Studies University MANAGEMENT CONTRACT MODEL IN CHINESE HOTEL BASED ON ANALYSIS OF H GROUP'S HOTEL BUSINESS A Thesis Submitted
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China Securities Depository and Clearing Corporation Limited CONTENTS Summary for Securities Depository and Clearing 2004 OVERVIEW
CHINA SECURITIES REGISTRATION AND SETTLEMENT STATISTICAL YEARBOOK 2004 Edited by China Securities Depository and Clearing Corporation Limited China Securities Depository and Clearing Corporation Limited
601988 2010 040 113001 2010 8 26 2010 8 12 2010 8 26 15 15 2010 15 0 0 15 0 0 6035 20022007 20012002 19992001 200720081974 1999 2010 20082008 2000 197
BANK OF CHINA LIMITED 3988 2010 8 26 ** ** *** # Alberto TOGNI # # # * # 1 601988 2010 040 113001 2010 8 26 2010 8 12 2010 8 26 15 15 2010 15 0 0 15 0 0 6035 20022007 20012002 19992001 200720081974 1999
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企 业 及 产 品 简 介 COMPANY & PRODUCTS INTRODUCTION 山 东 泗 水 康 得 新 复 合 材 料 有 限 公 司 SHANDONG SISHUI KANGDE XIN COMPOSITE MATERIAL CO., LTD. 集 团 概 况 KDXGROUP OVERVIEW 1 拥 有 两 大 产 业 群 : 预 涂 膜 和 光 学 膜 1. GROUP HAS
GDP = + + SNA
许宪春 GDP GDP 0086 4 GDP = + + SNA 993 008 5 03 GDP GDP = + + = + + + + - GDP GDP GDP GDP GDP = + + - + - = + + + 3 6 3 4 5 3 4 5 008 38 0 5 0 3 008 SNA European Commission, International Monetary Fund,
目 录 前 言 戴 维 斯 双 击 理 论 (Davis double-killing effect)...4 1. 转 型 促 发 展, 前 景 广 阔...4 1.1 发 展 迅 速, 初 具 规 模...4 1.2 转 型 促 发 展, 前 景 广 阔...7 1.2.1 资 本 市 场 将
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WTO OEM
10384 200115142 UDC A Study on the Developing Strategy of Xiamen Evere Sports Goods Co., Ltd. A Case Study based on the Theory of Value Chain (MBA) 2005 5 2005 6 2005 5 2005 5 WTO OEM Abstract Abstract
20081421002 ) 2012 5 5 1993 7 15 600 18 12 18 18 18 1 Title Empirical Analysis to Operating Performance of Mainland Companies Listed in Hong Kong Abstract With the deepening reform of development, more
2002
編 號 :(91)055.606 文 化 創 意 產 業 概 況 分 析 調 查 委 託 單 位 : 行 政 院 經 濟 建 設 委 員 會 研 究 單 位 : 財 團 法 人 國 家 文 化 藝 術 基 金 會 中 華 民 國 九 十 一 年 十 二 月 1 行 政 院 經 濟 建 設 委 員 會 文 化 創 意 產 業 概 況 分 析 調 查 計 畫 主 持 人 : 薛 保 瑕 協 同 計 畫
国际化经营 NTERNATIONAL OPERATIONS 2014年下半年原油价格大幅度快速下跌 目前仍在60 1.1.3 上游投资回报处于低谷 美元/桶以下低位震荡 幅度大 跌速快 回升慢 周期长 金融危机爆发以前的1998 2008年 石油公司的上游 是此轮油价行情的主要特征 未来油价形势依然
Vol.23, No.7 2015 国 际 石 油 经 济 INTERNATIONAL PETROLEUM ECONOMICS 低 油 价 对 石 油 物 探 行 业 的 影 响 及 应 对 策 略 周 涛 1, 牟 春 英 2, 郝 文 元 2 1, 冯 连 勇 ( 1. 中 国 石 油 大 学 ( 北 京 ); 2. 中 国 石 油 集 团 东 方 地 球 物 理 勘 探 有 限 公 司 ) 摘
闲 旅 游 现 已 成 为 城 市 居 民 日 常 生 活 的 重 要 部 分 袁 它 的 出 现 标 志 着 现 代 社 会 文 明 的 进 步 遥 据 国 外 学 者 预 测 袁 2015 年 左 右 袁 发 达 国 家 将 陆 续 进 入 野 休 闲 时 代 冶 袁 发 展 中 国 家 也 将
第 29 卷 第 5 期 2014 年 10 月 四 川 理 工 学 院 学 报 渊 社 会 科 学 版 冤 Journal of Sichuan University of Science & Engineering 渊 Social Sciences Edition 冤 Vol.29 No.5 Oct.2014 微 旅 游 研 究 综 述 赵 红 莉 渊 武 夷 学 院 旅 游 学 院 袁 福
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Celebrating The First Decade 风 雨 十 年 铸 就 辉 煌 Brooklands new Media Premier Corporate Publishers 布 鲁 克 蓝 新 媒 体 公 司 出 版 并 与 新 华 通 讯 社 协 诚 合 作 A Brooklands New Media Publication In Association With Xinhua
2009 10 Bairoch,1930 1999) (Angus Maddison,1926 ) (Bairoch, 1976, 1981), 1960,1800 324, 220, 228 ;1840 206, 447, 310, 178 (1993) (1988) Peter Brecke (
:1600 1840 1600 1840 3 :, 1600 1840 GDP, GDP, 1600, GDP 415 ( 1990 388 ), 1840 314 (1600, 1990 318 ) 1600 1840, GDP 55 %, 0118 %, GDP 25 %, - 0112 % : GDP 20,,,,, (,1998 ;,2001),,, ( GDP) GDP,, 1600 1840
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題 目 : 第 三 方 網 上 支 付 之 法 律 問 題 探 究 Title:A study on legal issues of the third-party online payment 姓 名 Name 學 號 Student No. 學 院 Faculty 課 程 Program 專 業 Major 指 導 老 師 Supervisor 日 期 Date : 王 子 瑜 : 1209853J-LJ20-0021
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RUC-BK-113-110204-11271370 2001 11271370 1 With the promotion of the economic system reform of China, enterprise group that set up on the basis of the modern enterprise system become the mainstay of the
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经 济 蓝 皮 书 春 季 号. 13 2012 年 上 海 证 券 市 场 回 顾 与 2013 年 展 望 吴 谦 朱 平 芳 摘 要 : 2012 年 在 美 国 经 济 复 苏 不 及 预 期 欧 债 主 权 危 机 恶 化 我 国 经 济 增 速 下 滑 等 复 杂 的 宏 观 背 景 下, 我 国 A 股 市 场 整 体 震 荡 下 行, 上 证 综 合 指 数 小 幅 上 涨 2. 58%,