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- 教妩 季
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1 纺 织 服 装 皮 毛 / 纺 织 业 公 司 调 研 简 报 2008 年 06 月 19 日 宜 科 科 技 ( sz) 衬 里 龙 头 拓 展 纺 织 服 装 新 材 料, 意 义 深 远 刘 伟 军 纺 织 服 装 行 业 研 究 员 电 话 : [email protected] 衬 布 里 布 龙 头 地 位 稳 固 公 司 牦 牛 牌 衬 布 国 内 同 行 业 市 场 占 有 率 第 一 国 际 第 一 大 衬 布 企 业 法 国 霞 日 集 团 大 中 华 区 唯 一 合 作 伙 伴, 承 接 霞 日 集 团 生 产 与 订 单 转 移, 未 来 的 产 能 转 移 将 是 一 个 平 稳 的 过 程 公 司 评 级 当 前 价 格 ( 元 ) 目 标 价 格 ( 元 ) 18 前 次 评 级 无 评 级 股 价 走 势 国 际 顶 级 里 布 生 产 企 业 日 本 旭 化 成 中 国 区 唯 一 合 作 伙 伴, 公 司 未 来 宾 霸 里 布 销 售 有 望 提 速 汉 麻 项 目 : 拓 展 纺 织 服 装 新 材 料, 意 义 深 远 汉 麻 纤 维 性 能 优 良, 可 以 应 用 于 纺 织 服 装 食 品 医 疗 保 健 生 物 燃 料 复 合 材 料 等 众 多 领 域 贯 穿 产 业 链 难 以 模 仿 的 技 术 与 资 源 优 势 通 过 与 解 放 军 总 后 勤 部 合 作, 公 司 基 本 解 决 了 汉 麻 加 工 过 程 的 核 心 技 术 难 题, 在 产 业 链 的 各 个 环 节 技 术 储 备 丰 富 解 放 军 总 后 勤 部 在 争 取 各 级 地 方 政 府 支 持 保 证 项 目 启 动 初 期 采 购 需 求 及 大 规 模 装 备 部 队 方 面 有 着 得 天 独 厚 的 优 势 公 司 与 解 放 军 总 后 勤 部 为 期 20 年 的 排 它 性 合 作, 保 证 公 司 资 源 优 势 难 以 模 仿 纺 织 服 装 行 业 与 众 多 领 域 存 在 交 叉 关 系, 纺 织 服 装 行 业 的 重 大 技 术 变 革 无 不 与 相 关 领 域 的 进 步 密 切 相 关 汉 麻 开 辟 了 一 个 全 新 的 产 业, 对 纺 织 服 装 行 业 意 义 深 远 估 值 结 果 预 计 2009 年 公 司 EPS 为 0.61 元, 按 倍 PE 计 算, 合 理 价 值 元, 给 予 买 入 评 级 考 虑 到 汉 麻 作 为 全 新 的 产 业, 在 纺 织 服 装 领 域 意 义 深 远, 在 生 物 燃 料 医 疗 保 健 等 众 多 领 域 应 用 广 泛 ; 凭 借 贯 穿 产 业 链 难 以 模 仿 的 技 术 与 资 源 优 势, 公 司 广 阔 的 成 长 空 间 已 经 开 启 建 议 长 期 关 注 风 险 提 示 成 本 上 涨 过 快 可 能 影 响 公 司 衬 布 里 布 业 务 盈 利 能 力 法 国 霞 日 产 能 转 移 速 度 低 于 预 期 风 险 汉 麻 项 目 进 展 低 于 预 期 风 险 市 场 表 现 1 个 月 3 个 月 12 个 月 股 价 涨 幅 % % % 上 证 综 指 % % % 股 票 数 据 总 股 本 ( 万 股 ) 13, 流 通 A 股 ( 万 股 ) 6, 主 要 股 东 : 宁 波 市 鄞 州 新 华 投 资 有 限 公 司 主 要 股 东 持 股 比 例 17.00% 流 通 A 股 比 例 48.66% 财 务 比 率 ROE 4.92% ROA 2.90% 资 产 负 债 率 12.09% 每 股 净 资 产 ( 元 ) 年 报 数 据. 广 发 证 券 公 司 或 其 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 所 涉 及 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 亦 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 承 销 等 服 务 本 报 告 中 所 有 观 点 仅 供 参 考, 并 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明
2 战 略 合 作 : 衬 布 里 布 龙 头 地 位 稳 固 国 内 衬 布 行 业 龙 头 公 司 是 国 内 衬 布 行 业 的 龙 头 企 业 牦 牛 牌 黑 炭 衬 粘 合 衬 军 工 衬 市 场 占 有 率 约 为 40% 30% 25%, 均 列 全 国 同 行 业 第 一 位 2007 年 牦 牛 牌 衬 布 同 行 业 第 一 家 获 得 中 国 驰 名 商 标 与 免 检 产 品 称 号, 公 司 通 过 了 国 家 级 高 新 技 术 企 业 复 审, 服 装 辅 料 检 测 中 心 成 为 行 业 内 第 一 家 国 家 级 检 测 实 验 室, 机 织 热 熔 粘 合 衬 标 准 列 入 2007 年 国 家 标 准 主 修 订 计 划 法 国 霞 日 战 略 合 作 : 巩 固 衬 布 行 业 龙 头, 稳 定 增 长 2006 年 公 司 成 为 国 际 第 一 大 衬 布 企 业 法 国 霞 日 集 团 大 中 华 区 唯 一 合 作 伙 伴, 通 过 合 资 公 司 的 形 势 承 接 法 国 霞 日 生 产 与 订 单 转 移 ( 宁 波 宜 科 旭 阳 纺 织 品 有 限 公 司 宁 波 莱 龙 宝 马 衬 布 有 限 公 司 宁 夏 莱 宝 纺 织 有 限 公 司 宁 波 霞 日 宜 科 纺 织 品 商 贸 有 限 公 司 ), 共 享 专 有 技 术 与 品 牌 通 过 与 法 国 霞 日 合 作, 公 司 在 衬 布 领 域 的 技 术 与 销 售 实 力 大 幅 提 升, 与 国 内 同 行 业 公 司 的 比 较 优 势 更 加 明 显 法 国 霞 日 集 团 是 国 际 服 装 辅 料 三 大 巨 头 之 一, 国 际 第 一 大 衬 布 企 业, 拥 有 国 际 领 先 的 衬 布 生 产 技 术 及 研 发 机 构, 遍 布 全 球 30 多 个 国 家 及 地 区 的 40 多 家 生 产 及 销 售 网 络, 其 主 要 品 牌 BERTERO FIRET 是 国 际 市 场 最 著 名 衬 布 品 牌, 在 国 际 服 装 衬 布 领 域 处 于 领 导 地 位 按 照 公 司 与 法 国 霞 日 协 议, 第 一 批 涉 及 订 单 金 额 约 1000 万 欧 元 的 产 能 转 移 应 于 2007 年 完 成, 但 因 国 家 旧 设 备 进 口 政 策 调 整 延 误 目 前 相 关 设 备 已 经 全 部 安 装 完 毕, 下 半 年 可 全 部 投 产 法 国 霞 日 已 有 更 大 规 模 产 能 转 移 意 向, 但 考 虑 到 在 欧 洲 大 规 模 关 闭 工 厂 阻 力 较 大, 国 际 高 档 服 装 消 费 受 次 贷 危 机 影 响 已 有 下 滑 迹 象, 国 内 服 装 品 牌 非 短 期 可 造 就, 未 来 的 产 能 转 移 将 是 一 个 平 稳 的 过 程 日 本 旭 化 成 战 略 合 作 : 里 布 龙 头, 增 速 有 望 提 高 2004 年 公 司 成 为 国 际 顶 级 里 布 生 产 企 业 日 本 旭 化 成 中 国 区 唯 一 合 作 伙 伴, 通 过 合 资 公 司 ( 宁 波 宜 阳 宾 霸 纺 织 品 有 限 公 司 ) 形 势, 建 设 年 产 1200 万 米 宾 霸 里 布 后 整 理 生 产 线,2006 年 该 生 产 线 顺 利 投 产 2006 年 公 司 与 苏 州 新 星 织 造 有 限 公 司 中 海 恒 纺 织 发 展 有 限 公 司 合 资 ( 苏 州 宜 新 织 造 有 限 公 司 ), 建 设 年 产 2100 万 米 宾 霸 里 布 坯 布 生 产 线, 预 计 2008 年 下 半 年 可 投 产 并 产 生 效 益 宾 霸 里 布 为 世 界 顶 级 里 布, 性 能 优 异, 主 要 用 于 高 档 服 装 与 箱 包 鉴 于 宾 霸 里 布 原 有 国 内 代 理 商 库 存 逐 渐 减 少, 部 分 宾 霸 里 布 坯 布 出 口, 公 司 宾 霸 里 布 销 售 有 望 提 速, 但 国 内 服 装 品 牌 非 短 期 可 造 就 决 定 了 高 速 成 长 难 以 长 期 维 系 汉 麻 项 目 : 拓 展 纺 织 服 装 新 材 料, 意 义 深 远 PAGE
3 汉 麻 项 目 : 性 能 优 良, 应 用 领 域 广 阔 汉 麻 俗 称 大 麻, 指 可 用 于 做 工 业 原 料 的 低 毒 的 大 麻 汉 麻 经 加 工 后 取 得 的 汉 麻 纤 维 在 抑 菌 抗 紫 外 线 吸 湿 透 气 吸 音 等 方 面 性 能 优 良 汉 麻 因 种 植 期 间 不 依 赖 杀 虫 剂 肥 料, 同 等 面 积 产 量 约 为 棉 花 的 3 倍, 属 无 污 染 绿 色 纤 维 表 1: 汉 麻 主 要 性 能 对 比 性 能 指 标 对 比 结 果 抑 菌 优 于 亚 麻 棉 抗 紫 外 线 优 于 棉 吸 湿 透 气 优 于 棉, 与 亚 麻 相 当 吸 音 效 果 优 于 其 它 纤 维 耐 热 优 于 亚 麻 棉 强 度 优 于 亚 麻 棉 数 据 来 源 : 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 汉 麻 整 株 植 物 可 以 充 分 利 用, 其 应 用 领 域 包 括 纺 织 服 装 食 品 医 疗 保 健 生 物 燃 料 复 合 材 料 造 纸 等 表 2: 汉 麻 应 用 领 域 部 位 应 用 领 域 韧 皮 纺 织 服 装 造 纸 复 合 材 料 芯 杆 纺 织 服 装 造 纸 复 合 材 料 籽 食 品 医 疗 保 健 生 物 燃 料 化 妆 品 花 叶 医 疗 保 健 根 生 物 燃 料 饲 料 数 据 来 源 : 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 解 放 军 总 后 合 作 : 贯 穿 产 业 链 难 以 模 仿 的 技 术 与 资 源 优 势 贯 穿 产 业 链 难 以 模 仿 的 技 术 优 势 通 过 与 解 放 军 总 后 勤 部 合 作, 公 司 基 本 解 决 了 种 植 与 加 工 中 的 毒 性 控 制 与 脱 胶 工 艺 两 大 核 心 技 术 难 题, 在 汉 麻 粘 胶 纤 维 生 物 燃 料 提 取 等 产 业 链 的 各 个 环 节 的 技 术 储 备 丰 富 相 对 于 市 场 上 小 批 量 生 产 的 汉 麻 纤 维 局 限 于 单 一 领 域 的 现 状, 公 司 不 但 在 品 质 与 成 本 方 面 均 占 绝 对 优 势, 而 且 拥 有 贯 穿 产 业 链 的 技 术 储 备, 其 技 术 优 势 难 以 被 其 它 公 司 所 模 仿 贯 穿 产 业 链 难 以 模 仿 的 资 源 优 势 从 产 业 供 需 的 角 度 考 虑, 汉 麻 产 业 化 的 资 源 因 素 分 别 为 种 植 与 市 场 2006 年 5 月 胡 锦 涛 主 席 在 考 察 汉 麻 加 工 基 地 后 指 示 尽 快 产 业 化 解 放 军 总 后 勤 部 在 争 取 各 级 地 方 政 府 支 持 保 证 项 目 启 动 初 期 采 购 需 求 及 大 规 模 装 备 部 队 方 面 有 着 得 天 独 厚 的 优 势 目 前 云 南 西 双 版 纳 州 汉 麻 种 植 已 进 入 大 面 积 示 范 阶 段, 可 以 保 证 公 司 生 产 所 需 公 司 与 解 放 军 总 后 勤 部 为 期 20 年 的 排 它 性 合 作, 保 证 公 司 资 源 优 势 难 以 模 仿 纺 织 服 装 新 材 料 : 意 义 深 远 纺 织 服 装 行 业 与 众 多 领 域 存 在 交 叉 关 系 ( 染 整 与 化 工 领 域 交 叉, 加 工 技 术 与 机 械 制 造 领 域 交 叉 等 等 ), 纺 织 服 装 行 业 的 重 大 技 术 变 革 无 不 与 相 PAGE
4 关 领 域 的 进 步 密 切 相 关 汉 麻 开 辟 了 一 个 全 新 的 产 业, 对 纺 织 服 装 行 业 意 义 深 远 凭 借 贯 穿 产 业 链 难 以 模 仿 的 技 术 与 资 源 优 势, 公 司 广 阔 的 成 长 空 间 已 经 开 启 稳 健 的 推 进 策 略 : 最 大 限 度 降 低 风 险 公 司 采 取 稳 健 的 技 术 与 销 售 策 略 降 低 风 险 2009 年 初 5000 吨 汉 麻 韧 皮 纤 维 项 目 有 望 投 产, 晚 于 计 划 投 产 期 2008 年 10 月, 改 进 产 品 品 质 导 致 定 制 设 备 改 型 是 延 误 的 主 要 原 因 公 司 市 场 开 拓 首 选 舒 适 性 要 求 低 抑 菌 要 求 高 的 下 游 产 品 ( 如 : 袜 子 ), 逐 渐 向 舒 适 性 要 求 较 高 的 下 游 产 品 过 渡 盈 利 预 测 与 估 值 盈 利 预 测 假 设 合 并 报 表 假 设 ( 不 含 汉 麻 业 务 ) 1 衬 布 业 务 假 设 公 司 采 用 充 分 挖 掘 生 产 线 潜 能 的 方 法 应 对 法 国 霞 日 产 能 转 移 延 误 带 来 的 影 响, 假 设 未 来 3 年 衬 布 业 务 增 速 分 别 为 45% 25 % 25% 2 里 布 业 务 假 设 考 虑 到 宾 霸 里 布 原 有 国 内 代 理 商 库 存 逐 渐 减 少, 里 布 坯 布 生 产 线 投 产, 公 司 自 主 开 发 的 高 档 里 布 逐 步 推 向 市 场, 假 设 未 来 3 年 里 布 业 务 增 速 分 别 为 600% 10% 10% 3 毛 利 率 假 设 公 司 在 衬 布 领 域 的 议 价 能 力 可 抵 消 成 本 上 涨 带 来 的 不 利 影 响, 假 设 衬 布 业 务 未 来 3 年 毛 利 率 与 目 前 水 平 持 平 假 设 未 来 3 年 里 布 业 务 毛 利 率 为 23.75% 4 期 间 费 用 假 设 公 司 销 售 方 式 改 变 导 致 销 售 费 用 率 连 续 下 降, 假 设 未 来 3 年 销 售 费 用 率 维 持 目 前 水 平 2007 年 公 司 管 理 费 用 率 下 降, 考 虑 到 汉 麻 产 业 投 资 控 股 有 限 公 司 苏 州 宜 新 织 造 有 限 公 司 开 办 费 计 入 管 理 费 用 是 管 理 费 用 增 长 主 要 原 因, 保 守 假 设 未 来 3 年 管 理 费 用 率 维 持 目 前 水 平 2007 年 公 司 财 务 费 用 率 为 -0.14%, 汉 麻 产 业 投 资 控 股 有 限 公 司 存 款 利 息 增 加 公 司 累 计 贷 款 额 减 少 是 财 务 费 用 率 下 降 的 主 要 原 因, 考 虑 到 公 司 资 产 负 债 率 较 低, 假 设 未 来 3 年 公 司 财 务 费 用 率 为 0.5% 5 税 率 假 设 假 设 未 来 3 年 实 际 所 得 税 税 率 为 14% 汉 麻 控 股 假 设 1 营 业 收 入 与 毛 利 率 假 设 考 虑 到 技 术 风 险 及 公 司 稳 健 的 经 营 策 略, 保 守 假 设 年 汉 麻 产 量 分 别 为 2500 吨 5000 吨, 价 格 与 40S 亚 麻 纱 线 相 同, 毛 利 率 为 50% 2 期 间 费 用 假 设 参 照 公 司 期 间 费 用 率, 假 设 未 来 3 年 汉 麻 控 股 期 间 费 用 率 为 11% 3 税 率 假 设 汉 麻 控 股 享 受 六 免 两 减 半 待 遇, 假 设 未 来 3 年 汉 麻 控 股 实 际 所 得 税 税 率 为 0% PAGE
5 表 3: 盈 利 预 测 盈 利 预 测 结 果 单 位 : 百 万 元 2006A 2007A 2008E 2009E 2010E 合 并 报 表 预 测 ( 不 含 汉 麻 ) 营 业 总 收 入 营 业 总 成 本 营 业 成 本 营 业 税 金 及 附 加 销 售 费 用 管 理 费 用 财 务 费 用 资 产 减 值 损 失 公 允 价 值 变 动 净 收 益 投 资 净 收 益 汇 兑 净 收 益 营 业 利 润 加 : 营 业 外 收 入 减 : 营 业 外 支 出 利 润 总 额 减 : 所 得 税 加 : 未 确 认 的 投 资 损 失 净 利 润 母 公 司 所 有 者 净 利 润 汉 麻 控 股 预 测 母 公 司 所 有 者 净 利 润 EPS( 元 / 股 ) 数 据 来 源 : 公 司 公 告 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 估 值 结 果 预 计 2009 年 公 司 EPS 为 0.61 元, 按 倍 PE 计 算, 合 理 价 值 元, 给 予 买 入 评 级 考 虑 到 汉 麻 作 为 全 新 的 产 业, 在 纺 织 服 装 领 域 意 义 深 远, 在 生 物 燃 料 医 疗 保 健 等 众 多 领 域 应 用 广 泛 ; 凭 借 贯 穿 产 业 链 难 以 模 仿 的 技 术 与 资 源 优 势, 公 司 广 阔 的 成 长 空 间 已 经 开 启 建 议 长 期 关 注 风 险 提 示 1 成 本 上 涨 过 快 可 能 影 响 公 司 衬 布 里 布 业 务 盈 利 能 力 2 法 国 霞 日 产 能 转 移 速 度 低 于 预 期 风 险 3 汉 麻 项 目 进 展 低 于 预 期 风 险 PAGE
6 广 发 证 券 公 司 投 资 评 级 说 明 买 入 (Buy) 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 表 现 强 于 大 盘 10% 以 上 持 有 (Hold) 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 相 对 大 盘 的 变 动 幅 度 介 于 -10%~+10% 卖 出 (Sell) 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 表 现 弱 于 大 盘 10% 以 上 相 关 研 究 报 告 广 州 上 海 地 址 广 州 天 河 北 路 183 号 大 都 会 广 场 36 楼 上 海 浦 东 南 路 528 号 证 券 大 厦 北 塔 17 楼 邮 政 编 码 客 服 邮 箱 服 务 热 线 免 责 声 明 本 报 告 所 载 资 料 的 来 源 及 观 点 的 出 处 皆 被 广 发 证 券 股 份 有 限 公 司 认 为 可 靠, 但 广 发 证 券 不 对 其 准 确 性 或 完 整 性 做 出 任 何 保 证 报 告 内 容 仅 供 参 考, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 观 点 不 构 成 所 涉 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价 广 发 证 券 不 对 因 使 用 本 报 告 的 内 容 而 引 致 的 损 失 承 担 任 何 责 任, 除 非 法 律 法 规 有 明 确 规 定 客 户 不 应 以 本 报 告 取 代 其 独 立 判 断 或 仅 根 据 本 报 告 做 出 决 策 广 发 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 信 息 不 一 致 及 有 不 同 结 论 的 报 告 本 报 告 反 映 研 究 人 员 的 不 同 观 点 见 解 及 分 析 方 法, 并 不 代 表 广 发 证 券 或 其 附 属 机 构 的 立 场 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 研 究 人 员 于 发 出 本 报 告 当 日 的 判 断, 可 随 时 更 改 且 不 予 通 告 本 报 告 旨 在 发 送 给 广 发 证 券 的 特 定 客 户 及 其 它 专 业 人 士 未 经 广 发 证 券 事 先 书 面 许 可, 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 传 送 复 印 或 印 刷 本 报 告 PAGE
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食 品 饮 料 / 食 品 制 造 业 公 司 调 研 简 报 2008 年 04 月 07 日 古 井 贡 酒 (000596.sz) 公 司 基 本 面 正 在 发 生 积 极 变 化 熊 峰 农 业 / 食 品 行 业 研 究 员 电 话 :020-87555888-615 email:[email protected] 中 国 白 酒 行 业 的 竞 争 态 势 一 个 白 酒 企 业 的 竞 争 力,
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造 纸 印 刷 / 造 纸 及 纸 制 品 业 公 司 调 研 简 报 2010 年 06 月 08 日 美 盈 森 (002303.sz) 短 期 盈 利 依 赖 结 构 调 整, 未 来 业 绩 源 自 实 质 产 能 公 司 评 级 当 前 价 格 ( 元 ) 34.09 目 标 价 格 ( 元 ) 40.00 前 次 评 级 无 评 级 熊 峰 研 究 员 李 音 临 研 究 助 理 电 话
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医 药 生 物 制 品 / 医 药 制 造 业 公 司 调 研 简 报 29 年 3 月 8 日 马 应 龙 (6993.sh) 现 有 产 品 稳 健 增 长, 新 的 利 润 增 长 点 培 育 中 葛 峥 医 药 行 业 研 究 员 电 话 :2-87555888-34 email:[email protected] 29 年 3 月 4 日, 我 们 组 织 了 对 马 应 龙 的 联 合 调 研,
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化 学 原 料 及 化 学 制 品 制 造 业 / 基 本 化 学 原 料 制 造 业 新 股 发 行 与 上 市 定 价 报 告 2010 年 02 月 12 日 永 安 药 业 (002365.sz) 快 速 成 长 的 牛 磺 酸 行 业 龙 头 价 格 区 间 发 行 价 格 上 市 价 格 31.00 元 38.23 元 熊 峰 研 究 员 汤 玮 亮 研 究 助 理 电 话 :0755-82083888-816
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长 信 科 技 (388.sz) 乘 触 摸 屏 项 目 扩 产 东 风, 业 绩 增 长 步 入 快 车 道 惠 毓 伦 分 析 师 电 话 :1-59136697 email:[email protected] SAC 执 业 证 书 编 号 :S2651113 营 业 收 入 和 净 利 润 同 比 增 长 迅 猛 上 半 年 公 司 实 现 营 业 收 入 2.87 亿 元, 较 上 年 同 期
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17.00 21.65-24.74 020-87555888-340 020-87555888-692 [email protected] [email protected] FDA 8 2 2009-2011 EPS 0.47 0.62 0.73 A 2010 PE 31 2010 35-40 21.65-24.74 () 8,400.00 () 2,100.00 : 31.01% A 25.00%
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2010-08-30 修 正 TD 组 合 卖 出 计 数 清 零 量 化 择 时 周 报 (2010 年 8 月 30 日 ) 胡 海 涛 研 究 员 史 庆 盛 研 究 助 理 电 话 : 020-87555888-406 email: [email protected] 上 周 市 场 表 现 沪 深 300 指 数 2858.57-1.37% 上 证 指 数 2610.74-1.19% 深 证 成
件 驱 动 属 短 线 操 作, 操 作 风 险 相 对 较 大, 建 议 快 进 快 出, 不 可 恋 战! 昨 日 盘 面 中 表 现 活 跃 的 品 种 多 为 低 价 股, 钢 铁 煤 炭 成 为 涨 幅 居 前 的 品 种, 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先 从 行 业 看,
2016 年 01 月 07 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 昨 日 盘 面 中 热 点 转 换 非 常 明 显 滞 涨 低 价 成 为 资 金 短 期 追 逐 重 点 市 场 风 格 的 转 换 说 明 资 金 偏 于 谨 慎, 同 时 热 点 的 快 速 轮 动 也 说 明 反 弹 以 存 量 资 金 为 主 预 计 短 期 市 场 仍 将 缺 乏 赚 钱 效 应, 投 资 者 应
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明 牌 珠 宝 (002574) 铸 造 品 牌, 扩 大 渠 道 提 升 盈 利 水 平 欧 亚 菲 零 售 业 首 席 研 究 员 电 话 :020-87555888-641 email:[email protected] SAC 执 业 证 书 编 号 :S0260511020002 品 牌 + 营 销 网 络 支 持 公 司 业 绩 高 速 增 长 公 司 是 专 业 从 事 珠 宝 首 饰 设 计
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020-87555888-340 020-87555888-692 [email protected] [email protected] IT IT () 09-11 EPS0.24 0.67 0.97 1 15 17.41 PE 74 26 18 10.37% 68.46% 229.38% -2.05% 17.81% 108.83% () 26,017.18 A () 15,210.97 :
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证 券 研 究 报 告 _ 衍 生 品 市 场 日 报 211 年 5 月 27 日 大 盘 弱 势 依 旧 空 方 锐 气 略 减 沪 深 3 股 指 期 货 日 报 (211 年 5 月 27 日 ) 罗 军 金 融 工 程 分 析 师 电 话 : 2-87555888-655 email:[email protected] SAC 执 业 证 书 编 号 :S2651114 沪 深 3 弱 势 震
一 重 组 后 污 水 业 务 成 盈 利 支 柱 ( 一 ) 资 产 置 换 及 定 增 方 案 简 介 公 司 近 期 发 布 公 告 称 将 其 持 有 的 武 汉 三 镇 房 地 产 开 发 有 限 责 任 公 司 98% 股 权 及 武 汉 三 镇 物 业 管 理 有 限 公 司 40%
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2009 11 21 31 CPI 5 09 CPI -1 41 51 30 25 20 15 10 5 0 08-06 09-06 10-06 11-06 12-06 02-07 05-07 08-07 11-07 02-08 05-08 08-08 61 71 81 30% -9-10 ROE ROA 91 -11-12 101 111 121 09-13 131 141 09 151 31 30
國立臺東高級中學102學年度第一學期第二次期中考高一國文科試題
國 立 臺 東 高 級 中 學 102 學 年 度 第 一 學 期 第 二 次 期 中 考 高 一 國 文 科 試 題 卷 畫 答 案 卡 : 是 否 ( 班 級 座 號 科 目 代 號 畫 錯 扣 5 分 ) 適 用 班 級 :1-1 1-9 1-11 考 試 範 圍 : 梧 桐 樹 醉 翁 亭 記 古 橋 之 戀 樂 府 詩 選 論 語 選 一 默 寫 : 依 原 文 將 正 確 文 句 填 入
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權 能 的 來 源 安 童 牧 師 事 工 简 介 : -- 摘 自 安 童 牧 師 2013 年 9 月 8 日 主 日 信 息 神 呼 召 他, 最 初 在 街 上 接 納 養 育 得 痲 瘋 的 孩 子, 神 藉 着 一 个 单 纯 顺 服 的 仆 人 做 了 极 大 的 事 工, 現 在,8000 印 度 兒 童 參 與 他 的 服 事 目 前, 二 萬 三 千 多 兒 童 參 與 他 的
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任 志 强 回 忆 录 哪 怕 一 个 再 渺 小 的 个 人, 也 可 以 为 一 段 历 史, 甚 至 一 段 很 重 要 的 历 史 背 书! 一 个 变 革 的 时 代, 一 群 过 河 的 人, 一 种 野 心 优 雅 的 实 现! 一 部 民 营 企 业 和 创 业 人 生 的 心 灵 史 生 死 书! 平 时 就 很 敢 说 的 任 志 强, 这 次 说 的 更 赤 裸! 历 时 两
秘密大乘佛法(下)
印 度 佛 教 史 (25) 101 / 12 / 24 釋 清 德 秘 密 大 乘 佛 法 ( 下 ) 印 度 佛 教 思 想 史 第 十 章 第 三 節 金 剛 乘 與 天 行 一 秘 密 大 乘 稱 金 剛 乘 採 取 表 徵 主 義 1 三 四 五 方 佛 大 乘 佛 法 興 起, 傳 出 十 方 現 在 的 無 數 佛 名 現 在 有 佛 在 世, 可 以 滿 足 佛 涅 槃 後, 佛 弟
023 深 圳 市 融 信 软 件 技 术 有 限 公 司 SZ2014023 024 深 圳 市 深 博 泰 生 物 科 技 有 限 公 司 SZ2014024 025 深 圳 市 移 付 宝 科 技 有 限 公 司 SZ2014025 026 深 圳 市 奥 金 瑞 科 技 有 限 公 司 SZ
序 号 单 位 名 称 证 书 编 号 001 深 圳 四 方 精 创 资 讯 股 份 有 限 公 司 SZ2014001 002 深 圳 市 鑫 台 创 电 机 有 限 公 司 SZ2014002 003 深 圳 市 年 年 卡 网 络 科 技 有 限 公 司 SZ2014003 004 深 圳 市 世 纪 龙 晟 科 技 发 展 有 限 公 司 SZ2014004 005 深 圳 智 慧 园 区
一 当 日 表 现 : ( 一 ) 行 业 表 现 : 1 月 04 日 上 证 综 合 指 数 下 跌 1.37%, 纺 织 服 装 板 块 跑 输 大 盘 1.17 个 百 分 点, 其 中 纺 织 服 装 板 块 分 别 下 跌 2.85 和 2.31 个 百 分 点 个 股 方 面 泰 亚
Table_Title Table_Author Table_IndustryFirstStock Table_Header1 Table_Top \ Table_AuthorTemp 15029 15143 纺 织 服 装 16317 纺 织 服 装 行 业 日 报 () 马 涛 分 析 师 林 海 分 析 师 电 话 :010-59136695 电 话 :020-87555888-8418 Table_Temp
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证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 简 报 原 材 料 造 纸 印 刷 审 慎 推 荐 -A( 上 调 ) 景 兴 纸 业 267.SZ 目 标 估 值 :7.5 元 当 前 股 价 :7.33 元 211 年 3 月 21 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2931 总 股 本 ( 万 股 ) 392 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 3294 总 市 值 ( 亿 元 ) 29 流 通
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金 属 制 品 业 / 其 他 金 属 制 品 业 公 司 调 研 简 报 2010 年 03 月 08 日 成 霖 股 份 (002047.SZ) 业 绩 有 望 继 续 快 速 增 长, 惊 喜 即 将 出 现 公 司 评 级 当 前 价 格 ( 元 ) 9.85 目 标 价 格 ( 元 ) 13.00 前 次 评 级 买 入 王 飞 研 究 员 黄 立 图 研 究 助 理 电 话 :020-87555888-638
本期导读 一 三月份国内重要财经新闻浏览 二 山东上市公司指数三月份市场表现分析 三 山东上市公司三月份研究报告摘要 四 山东上市公司三月份重大事项
第4期 (总第58期) 2016年4月21日 主办 山 东 上 市 公 司 协 会 中 泰 证 券 研 究 所 山东上市公司研究中心 本期导读 一 三月份国内重要财经新闻浏览 二 山东上市公司指数三月份市场表现分析 三 山东上市公司三月份研究报告摘要 四 山东上市公司三月份重大事项 一 三 月 份 国 内 重 要 财 经 新 闻 浏 览 深 改 小 组 : 深 化 投 融 资 体 制 改 革 中 共
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wwwww1 证 券 研 究 报 告 公 司 点 评 报 告 工 业 电 力 设 备 审 慎 推 荐 -A( 维 持 ) 卧 龙 电 气 600580.SH 目 标 估 值 :13 元 当 前 股 价 :11.4 元 2016 年 07 月 01 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2932 总 股 本 ( 万 股 ) 128890 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 68773 总 市 值 (
公司深度研究
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 研 究 分 析 师 : 符 彩 霞 执 业 证 书 编 号 : S551127 Tel: 1-59355924 Email: [email protected] 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (114) 本 次 评 级 : 跟 踪 评 级 : 目 标 价 格 : 机 械 设 备 投 资 评 级 市 场 数 据 买
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跟 踪 报 告 刘 荣 0755-82943203 [email protected] 蔡 宇 滨 0755-82960064 [email protected] 2010 年 4 月 27 日 潍 柴 重 机 (000880.SZ)/18.48 元 见 证 中 国 中 速 柴 油 机 龙 头 的 成 长 工 业 机 械 目 标 估 值 :25 元 强 烈 推 荐 -A( 维 持 )
幻灯片 1
135 第 期 2015年2月6日 2015年2月6日 一周精粹 明 星 组 合 金 牛 实 盘 模 拟 组 合 初 始 资 金 为 50 万 对 热 门 板 块 成 长 股 重 组 股 和 价 值 股 稳 健 配 置, 结 合 市 场 热 点 转 换 进 行 灵 活 操 作 和 仓 位 管 理, 以 期 获 得 最 大 收 益 组 合 鉴 于 公 司 大 力 发 展 电 子 商 务, 推 进 网
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福 耀 玻 璃 价 值 分 析 一 宏 观 与 行 业 分 析 二 二 级 市 场 历 史 表 现 三 基 本 情 况 介 绍 四 成 本 与 市 场 概 况 五 结 论 投 资 是 一 项 专 业 性 很 强 的 工 作, 通 过 价 值 分 析, 立 足 公 司 基 本 面 投 资 是 投 资 者 应 对 市 场 波 动, 取 得 满 意 投 资 回 报 应 坚 持 的 理 念, 而 福 耀 玻
数 据 来 源 :Wind, 华 金 证 券 研 究 所 财 务 报 表 预 测 和 估 值 数 据 汇 总 利 润 表 财 务 指 标 ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收
2016 年 02 月 24 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 光 环 新 网 (300383.SZ) 公 司 快 报 潜 龙 在 渊,2015 年 归 母 净 利 润 同 比 增 长 19.34% 事 件 2016 年 2 月 23 日, 光 环 新 网 収 布 业 绩 快 报 称 :2015 年 公 司 实 现 营 业 收 入 约 5.92 亿 元, 同 比 2014 年 增 长 36.13%;
Title
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 东 海 证 券 使 用 1 本 公 司 不 持 有 或 交 易 股 票 及 其 衍 生 品, 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 为 或 争 取 为 本 报 告 提 到 的 公 司 提 供 财 务 顾 问 服 务 ; 本 公 司 关 联 机 构 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 持 有 或 交 易 本 报 告 提 到 的 上 市 公 司
2016 年 08 月 12 日 星 期 五 第 204 期 主 办 : 英 大 证 券 经 纪 业 务 部 IPO 每 日 舆 情 一 申 购 提 示 (2016-08-12)(2 家 ) 序 号 证 券 代 码 证 券 简 称 申 购 代 码 发 行 总 数 网 上 发 行 申 购 上 限 发 行 价 中 签 公 布 中 签 缴 款 日 发 行 市 盈 率 行 业 市 盈 率 1 300538
1 行 业 目 前 状 况 : (1) 新 型 干 法 水 泥 生 产 线 工 艺 流 程 通 过 上 图 可 以 知 道 : 原 材 料 主 要 是 石 灰 石, 在 燃 烧 供 应 生 产 能 量 中 主 要 消 耗 的 是 煤 产 品 主 要 有 2 类 : 水 泥 熟 料 和 水 泥 水 泥
上 峰 水 泥 浅 析 金 融 -Neil 这 个 是 停 牌 的 时 候 研 究 的, 也 用 了 不 少 券 商 研 究 员 的 数 据 只 当 是 浅 析 吧, 毕 竟 现 在 身 心 在 新 能 源 汽 车 方 面 觉 得 国 外 的 项 目 还 是 值 得 期 待 的 虽 说 目 前 国 内 水 泥 过 剩, 房 地 产 进 入 下 行 周 期, 但 是 如 果 从 估 值 的 角 度 看,
300 指 数 中 权 重 居 前, 分 别 为 13.2% 10.84% 和 10.75% 非 银 金 融 房 地 产 家 用 电 器 在 深 证 100 指 数 中 权 重 位 列 前 三, 依 次 为 11.98% 9.36% 和 8.92% 图 2 行 业 权 重 分 布 (%) 纺 织 服
广 发 基 金 指 数 月 报 (2015 年 2 月 2 日 -2015 年 2 月 27 日 ) 广 发 基 金 数 量 投 资 部 一 广 发 基 金 旗 下 指 数 基 金 运 作 ( 一 ) 标 的 指 数 行 业 贡 献 及 分 布 本 月 市 场 小 幅 反 弹, 申 万 28 个 一 级 行 业 仅 银 行 微 跌 0.95%, 其 余 均 上 涨, 计 算 机 行 业 涨 幅 达
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 盛 药 业 (002566) 业 绩 向 好, 人 参 全 产 业 链 价 值 已 现 买 入 ( 首 次 ) 投 资 要 点 主 营 业 绩 稳 健 :2015 年 1-6 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 4.56 亿 元, 同 比 增 长 33.69%; 实 现 净 利 润 5522.06 万 元, 同 比 增 长 13.34%;
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越 秀 证 券 公 司 研 究 产 能 高 速 扩 张, 业 绩 超 靓 丽 业 绩 点 评 : 01 年 中 期 业 绩 超 靓 丽 : 于 01 年 8 月 7 日 公 告 01 年 中 期 业 绩, 其 中 营 业 收 入 为 人 民 币 ( 下 同 )4.09 亿 元, 同 比 增 长 117%; 经 营 利 润 5.55 亿 元, 同 比 增 长 16.5%; 股 东 所 占 利 润 3.
一 钢 琴 结 构 优 化 明 显, 智 能 钢 琴 放 量 增 长, 教 育 与 传 媒 仍 在 投 入 期 公 司 2015 年 营 业 收 入 14.7 亿 元, 基 本 与 去 年 持 平, 归 属 于 母 公 司 净 利 润 1.46 亿 元, 同 比 增 长 3.44% 传 统 钢 琴
Table_Excel1 2014A 年 报 点 评 文 娱 用 品 证 券 研 究 报 告 珠 江 钢 琴 (002678.SZ) Tabl e_title 高 端 乐 器 增 量 明 显, 静 候 教 育 与 传 媒 崛 起 Table_Summary 核 心 观 点 : 传 统 钢 琴 结 构 优 化, 智 能 钢 琴 放 量 增 长, 教 育 与 传 媒 仍 处 投 入 期 公 司 2015
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 餐 饮 旅 游 旅 游 综 合 Ⅱ [Table_StockInfo] 腾 邦 国 际 (300178) 重 大 事 件 快 评 买 入 ( 维 持 评 级 ) 2015 年 01 月 26 日 [Table_Title] 新 一 轮 股 权 激 励 方 案 公 布 推 动 未 来
表 1 公 司 单 季 度 的 财 务 数 据 ( 百 万 元 ), 毛 利 率 的 变 化 与 大 豆 涨 跌 大 致 同 步 2013 2013 Q3 Q4 Q3 Q4 Q3 Q4 营 业 收 入 1,219 1,331 1,393 1,622 1,595 1,393 2,015 1,720 1
证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2013 年 8 月 13 日 粮 油 加 工 署 名 人 : 观 富 钦 S0960513070003 0755-82026831 [email protected] 6-12 个 月 目 标 价 : 20.00 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整 : 基 本 资 料 15.53 元 维 持 上 证 综 合 指 数 2101.28
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 年 报 点 评 2014 年 04 月 22 日 黑 色 金 属 / 钢 铁 Ⅱ 投 资 评 级 : 增 持 ( 调 高 评 级 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 0.00 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 2013 年 扭 亏 为 盈, 改 制 重 组 更 添 看 点 新 钢 股 份 (600782) 投 资 要 点 : 陈 雳 执 业 证 书 编
广发报告
Table_Summary Table_Excel1 2011A 公 告 点 评 其 他 纺 织 证 券 研 究 报 告 中 银 绒 业 (000982.SZ) Tabl e_title 收 购 卓 文 时 尚 100% 股 权 点 评 : 产 业 链 延 伸 收 购, 布 局 终 端 销 售 渠 道 3 月 27 日, 公 司 发 布 公 告, 拟 以 自 有 现 金 6 亿 元 收 购 北 京
双 主 业 协 同 发 力, 收 入 增 长 超 预 期 2015 年 全 年, 公 司 实 现 营 业 总 收 入 126.7 亿 元, 同 比 增 长 66.4%, 实 现 营 业 利 润 31.68 亿 元, 同 比 增 长 38.9%, 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利
Table_Excel1 2014A 年 报 点 评 房 地 产 开 发 Ⅲ 证 券 研 究 报 告 泛 海 控 股 (000046.SZ) Tabl e_title 双 引 擎 协 同 增 长, 转 型 进 入 关 键 年 Table_Summary 核 心 观 点 : 双 主 业 协 同 发 力, 收 入 增 长 超 预 期 15 年 内 地 产 + 证 券 的 业 务 结 构 为 公 司 贡
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接 天 莲 叶 碧, 映 日 荷 花 红 A 股 投 资 策 略 更 新 兴 业 证 券 研 发 中 心 策 略 研 究 员 张 忆 东 28 年 7 月 要 点 : 从 谨 慎 到 谨 慎 乐 观 中 空 短 多 博 弈 政 策 和 5 月 份 写 的 中 期 策 略 时 间 的 玫 瑰 相 比, 我 们 的 策 略 基 调 未 变 : 熊 市 难 改, 结 构 性 机 会 增 多 经 济 下 行
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证 券 研 究 报 告 公 司 调 研 简 报 交 通 运 输 水 陆 运 输 审 慎 推 荐 -A( 首 次 ) 重 庆 路 桥 66.SH 目 标 估 值 :N.A 元 当 前 股 价 :9.39 元 211 年 4 月 11 日 基 础 数 据 上 证 综 指 33 总 股 本 ( 万 股 ) 45387 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 45387 总 市 值 ( 亿 元 ) 43 流
事件：中国联通今天股改方案，初步方案是流通股东每10股获送2
海 大 集 团 002311.SZ 海 大 集 团 : 研 究 结 论 公 司 是 一 家 快 速 发 展 的 水 产 养 殖 服 务 企 业, 有 别 于 市 场 认 识 的 饲 料 加 工 企 业 公 司 致 力 于 为 养 殖 户 提 供 苗 种 - 放 养 模 式 - 水 质 控 制 - 疫 病 防 治 - 饲 料 全 流 程 的 技 术 服 务, 其 输 出 的 是 养 殖 方 案, 而
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深 度 报 告 2014-5-27 星 期 二 公 司 报 告 朗 生 医 药 (503.HK) 评 级 : 强 烈 推 荐 目 标 价 :HK$5.00 现 价 :HK$ 3.33 预 计 升 幅 :50% 股 本 数 据 股 本 ( 亿 股 ) 4.15 市 值 ( 亿 港 元 )13.7 52 周 高 / 低 (HK$)4.10/2.04 每 股 净 值 ( 元 )2.07 所 属 行 业 :
2013 年 04 月 公 司 报 告 增 速 有 望 得 到 恢 复 2) 广 告 业 务 实 现 收 入 1.1 亿 元 ( 收 入 占 比 49.7%), 同 比 下 降 5.36%, 主 要 受 宏 观 经 济 影 响 以 及 对 基 金 广 告 销 售 策 略 调 整 影 响 我 们 预
上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 报 告 信 息 服 务 2013 年 04 月 19 日 报 告 原 因 : 有 业 绩 公 布 需 要 点 评 东 方 财 富 (300059) 业 绩 符 合 预 期, 基 金 第 三 方 销 售 进 展 顺 利 东 方 财 富 年 报 及 13 年 1 季 报 点 评 证 券 研 究 报 告 增 持 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元 元 %
目 录 索 引 一 新 品 创 建 理 论 : 产 品 定 位 + 品 牌 拉 力 + 渠 道 推 力... 3 二 新 品 成 功 之 路 : 战 略 准 + 营 销 狠 + 渠 道 务 实... 4 ( 一 ) 产 品 篇 : 产 品 战 略 要 准 促 销 策 略 要 狠... 4 ( 二 )
Table_Header1 Table_Top Table_AuthorTemp 15072 食 品 饮 料 Table_Title 新 品 入 市 成 功 与 失 败 路 径 研 究 : 洽 洽 和 黑 牛 新 品 处 于 成 功 产 品 的 成 长 阶 段 胡 Table_Author 鸿 分 析 师 电 话 :0755-82739763 email:[email protected] 执 业 编 号