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1 交易所支持的特殊指令详解 说明 : 本教程所述的委托指令均为各交易所直接支持, 目前可确定的支持的网上交易终端为 金仕达网上交易标准版 点金手系统 快期交易终端 原则上各指令应用场景均以网上交易终端开放状态为准 ( 本教程仅供客户参考, 最终解释权以各交易所交易规则为准!)

2 1 成交属性 2 3 单腿指令 组合套利 4 互换交易 5 保证金优惠

3 成交属性

4 GFD FAK FOK 三种成交属性的定义 GFD: 当日有效, 指在指定价位全天有效的委托 可与限价单 市价单组合使用 FAK: 剩余即撤销, 指在指定价位成交, 剩余委托自动被系统撤销 可与限价单 市价单组合使用 FOK: 全成或全撤, 指在指定价位要么全部成交, 否则全部自动被系统撤销 可与限价单 市价单组合使用 说明 : 选择不同的成交属性, 按照对应的成交属性规则成交

5 举例 :y0708 合约上存在 8 手 7000 元 / 吨的卖委托和 7 手 7008 元 / 吨的卖委托, 前一成交价为 6998 元 / 吨,y0708 合约涨停板价和跌停板价分别为 7280 元 / 吨和 6720 元 / 吨 如果某投资者在 y0708 合约上, 报入 20 手的立即全部成交否则自动撤销 (FOK) 的买市价指令, 那么该委托未成交 自动被系统撤销 但如果该投资者在 y0708 合约上报入的是,20 手委托价为 7010 元 / 吨的立即成交剩余指令自动撤销 (FAK) 的买限价指令, 那么该投资者报入的委托, 先以 7000 元 / 吨价格成交了 8 手, 后以 7008 元 / 吨价格成交了 7 手, 剩余 5 手委托将自动被系统撤销

6 截止到目前为止 : 特别说明 大连商品交易所支持限价 (GFD FAK FOK) 市价 ( GFD FAK FOK) 限价止损止盈 (GFD) 市价止损止盈 (GFD) 郑州商品交易所支持限价 (GFD) 和市价 (FAK) 上期所支持限价 (GFD FAK FOK) 中金所支持限价 (GFD FAK FOK) 市价 (GFD FAK) 五档市价 (GFD FAK) 最优价 (GFD FAK )

7 单腿指令

8 交易所单腿支持的指令类型 市价指令 市价止盈 ( 损 ) 指令 限价指令 注 : 右侧指令类型对应各终端交易所单腿下单的 定单类型 限价止盈 ( 损 ) 指令 五档市价 最优价

9 实现对交易所限价 市价 限价止损 限价止盈 市价止损 市价止盈 五档市价 最优价单的买卖, 点击菜单 下单 -> 交易所单腿 ( 如下图 ), 弹出 交易所单腿 界面 ( 如右图 ) 交易所单腿

10 市价指令 以交易所规定的市价指令报入场内, 交易所系统自动将市价指令转换为委托方向的涨跌板价格参与交易 委托界面不需输入指定价格, 只选择定单类型为 市价 报入即可 大连可以选择带 GFD FAK 或 FOK 属性 郑州只有 FAK 属性 中金可以带 GFD 或 FAK 属性 上期所市价指令不支持以上特殊指令 如右图

11 当市场最新价触及投资者预先设定止损价 ( 或止盈价 ) 时, 指令立即转为市价指令 市价止盈 ( 损 ) 指令 委托界面只需输入 触发价格, 定单类型选择市价止盈 ( 止损 ) 默认 GFD 属性, 不可带 FAK 或 FOK 属性 上期所和中金所不支持市价止盈 ( 损 ) 指令 如右图

12 市价止盈 ( 损 ) 指令举例 例 : 合约 b1009: 涨停板价为 4063 元 / 吨 ; 跌停板价为 3751 元 / 吨 某投资者报入 b1009 合约买市价止损单指令, 触发止损价格设置为 3888 元 / 吨 那么当最新价 >=3888 元 / 吨, 买市价止损指令将会被交易所系统自动触发, 转为买市价指令 ( 委托价取 a0805 涨停板价格 4063 元 / 吨报入 ) 如果最新价 <3888 元 / 吨, 买市价止损指令将不会被交易所系统触发 ( 如右图 )

13 限价指令 以交易所规定的限价指令报入, 委托界面输入指定价格, 选择定单类型为 限价 报入 上期所和大商所可以选择带 GFD FAK 或 FOK 属性 郑州只有 GDF 属性 中金可以带 GFD FAK 或 FOK 属性 如右图

14 限价止盈 ( 损 ) 指令 当市场最新价触及投资者预先设定止损价 ( 或止盈价 ) 时, 指令立即转为限价指令 委托界面必须输入委托指定价 ( 即限价 ) 和触发价格 买向委托中的限价 X: 跌停板价 =< 止损 ( 盈 ) 价 =< X =< 涨停板价 卖向委托中的限价 Y: 跌停板价 =< Y =< 止损 ( 盈 ) 价 =< 涨停板价 默认 GFD 属性, 不带 FAK 或 FOK 属性 中金所和上期所不支持限价止盈 ( 损 ) 指令

15 限价止盈 ( 损 ) 指令举例 例 : 合约 b1009: 涨停板价为 4063 元 / 吨 ; 跌停板价为 3751 元 / 吨 某投资者在 b1009 合约上, 报入场内触发止盈价为 3888 元 / 吨, 指定价 ( 即限价 ) 为 3877 元 / 吨的卖限价止盈指令 那么当 b1009 合约最新价 >= 触发价 3888 元 / 吨, 卖限价止盈指令将被交易所系统自动触发, 转为委托价为 3377 元 / 吨的卖限价指令 如果 b1009 合约最新价 <3888 元 / 吨, 卖限价止盈指令将不会被系统触发 ( 如右图 )

16 五档市价指令 五档市价 ( 中金新增指令 ): 市价单与对手方五档价格报单尝试成交, 剩余未成交部分撤销 中金可以带 GFD FAK 属性 如右图

17 最优价指令 最优价指令 : 以当时可能的最优价位成交的买入或卖出指令 中金可以带 GFD FAK 属性 如右图

18 组合套利

19 交易所组合套利 点击菜单 下单 > 交易所组合 ( 如下图 ), 弹出 交易所组合 界面 ( 如右图 ) 注 : 仅大连 郑州支持组合套利

20 大连商品交易所交易系统用 SP 表示跨期组合交易, 后缀一个近月合约和一个远月合约, 表示跨期组合交易指令适用的合约 郑州商品交易所交易系统用 SPD 表示跨期组合交易, 后缀一个近月合约和一个远月合约, 表示跨期组合交易指令适用的合约 组合合约均由交易所指定, 投资者不能自定义跨期 ( 跨品种 ) 套利合约 ; 委托报价时, 均以价差的形式报入, 不需要规定单腿价格, 如 -100; 价差 = 腿 1 价格 - 腿 2 价格 ; 两腿比例为 1:1; 跨期组合交易 - 原理 组合合约的最小变动价 有效报价范围 有效委托数量均由交易所指定 ; 两腿合约按规定比例同时成交 ; 可开可平 : 两腿同时开, 同时平

21 跨期组合交易 - 举例 跨期组合交易是指买进 ( 卖出 ) 近月合约, 同时卖出 ( 买入 ) 同品种相等数量的远月合约 例如 : 投资者申报 SP c0707&c0709 买委托, 表示买进 c0707 合约, 同时卖出相等数量的 c0709 合约 ; 若投资者申报 SP c0707&c0709 卖委托, 表示卖出 c0707 合约, 同时买进相等数量的 c0709 合约

22 跨期组合交易指令必须以价差形式报入交易所系统, 不必对跨期组合交易指令各成份合约单独进行委托报价 某投资者认为 a1007 合约与 a1011 合约价差将会超过 100 元 / 吨, 则可申报 SP a1007&a1011 买委托, 价格为 100 元 / 吨, 不必单独给 a1007 合约买价和 a1011 合约卖价 ( 如右图 ) 跨期组合交易 - 委托

23 跨期组合交易 - 成交形式 (1) 跨期组合交易指令各成份合约按规定比例同时成交 ; (2) 各成份合约成交价之差丌劣于报入的价差 ; (3) 成交结果计入各成份合约持仓量和成交量 某投资者以 -100 元 / 吨的价格, 报入 8 手 SP c0707&c0709 买委托, 成交 3 手 根据交易系统定价原则,c0707 合约以 1588 元 / 吨建立 3 手买持仓, 同时 c0709 合约以 1688 元 / 吨建立 3 手卖持仓

24 跨期组合交易指令只能在连续交易期间申报, 开盘集合竞价阶段不能申报跨期组合交易指令 大连的期货跨期组合交易只可以带 GFD 属性 ; 郑州的期货跨期组合交易可以带 GFD 或 FAK 属性

25 大连 郑州套利平仓规则 大连平仓规则是 : 先投机后保值, 先开先平, 先单腿后组合 ; 郑州平仓规则是 : 先投机后保值, 先单腿后组合 先开先平 ; 即 : 组合的最大效果是保证满足价差同时成交, 对于组合平仓产生的效果, 不一定是平组合持仓, 因此, 也不一定能带来保证金的减少 大连商品交易所没有组合套利的保证金的优惠政策, 即保证金收取为对应单腿保证金之和 郑州商品交易所套利组合有保证金优惠政策, 保证金收取为单腿保证金

26 样例 1 某品种持仓结果如下 :( 持仓按照时间顺序排序 ) 持仓 1:A1005&A1007 持仓 1 手 持仓 2:A1005&A1009 持仓 1 手 此时下 A1005&A1009 组合平仓 1 手 ( 如果下 A1005 单腿平仓单, A1009 单腿平仓单, 产生的平仓效果一样 ) 大连平仓效果如下 ( 针对该例子, 郑州平仓效果相同 ): A1005 的平仓单平掉了持仓 1 中的 A1005, 拆散了组合, 因此保证金收取 A1007 的保证金 ; A1009 的平仓单平掉了持仓 2 中的 A1009, 拆散了组合, 因此保证金收取 A1005 的保证金 ;

27 样例 2 某品种持仓结果如下 :( 持仓按照时间顺序排序 ) 持仓 1:A1005&A1007 持仓 1 手 持仓 2:A1005 持仓 1 手 持仓 3:A1005&A1009 持仓 1 手 此时下 A1005&A1009 组合平仓 1 手 ( 如果下 A1005 单腿平仓单,A1009 单腿平仓单, 产生的平仓效果一样 ) 大连平仓效果如下 : 由于先开先平, 因此 A1005 的平仓单平掉了持仓 1 中的 A1005, 拆散了组合, 因此保证金收取 A1007 的保证金 ; A1009 的平仓单平掉了持仓 3 中的 A1009, 拆散了组合, 因此保证金收取 A1005 的保证金 ; 郑州平仓效果如下 : 由于先单腿后组合, 因此 A1005 的平仓单平掉了持仓 2 中的 A1005, 释放了 A1005 占用的保证金 ; A1009 的平仓单平掉了持仓 3 中的 A1009, 拆散了组合, 因此保证金收取 A1005 的保证金 ;

28 互换交易 注意 : 大连商品交易所修改过互换规则, 以下互换示例已经按新规则进行了修订

29 展期交易 : 是指将持仓部位从某月份合约转移到同品种另一不同月份合约, 不区分是将近月转移到远月 还是将远月转移到近月 ( 即对已有持仓合约进行平仓 并同时对同品种标的合约进行同等数量的同方向的开仓 ) 跨品种互换交易 : 是指不同品种相同月份合约或不同月份合约之间转移 ( 即对已有持仓合约进行平仓 并同时对不同品种标的合约进行同等数量的同方向的开仓 ) 交易系统统一将 展期交易 和 跨品种互换交易 都通过 互换交易 一种方式实现

30 除了开平方向, 其他各规则和属性均与组合委托相同 ; 在组合委托界面, 勾选择组合类型为 互换 即可 ;( 如右图 ) 互换交易指令可开可平, 但是各腿开平与组合不同 : 开仓效果 : 开腿 1, 平腿 2; 平仓效果 : 平腿 1, 开腿 2; 注意 : 郑州组合套利不支持互换交易 互换交易 - 原理

31 例 1: 假如投资者在 a1109 合约上持有 1 手买持仓, 欲将其平仓同时在 m1109 合约上买开 1 手 委托报入 SPC a1109&m1109 卖平 1 手的委托 成交后,a1109 合约 1 手买持仓没有了, 同时增加了 1 笔 m1109 合约的买持仓 ( 即卖平 : 卖平腿一, 买开腿二 ) 互换交易 - 举例.1

32 例 2: 假如投资者在 m1109 合约上持有 1 手买持仓, 欲将其平仓同时在 a1109 合约上买开 1 手 那么委托报入 SPC a1109&m1109 买开 1 手的委托 成交后,m1109 合约 1 手买持仓没有了, 同时增加了 1 笔 a1109 合约的买持仓 ( 即买开 : 买开腿一, 卖平腿二 ) 互换交易 - 举例.2

33 上期所大单边 保证金优惠 1 1 保证金 : 计算一个品种的多空方向的保证金之和, 判断多空哪边保证金金额大, 就收取哪边的保证金 ; 交易所保证金按照交易所保证金判断大边, 投资者保证金按照投资者保证金判断 2 冻结保证金 : 按照冻结和占用保证金之和来判断大边 ; 判断出大边以后, 具体的冻结金额, 由大边的冻结保证金和占用保证金之和减去多空两边比较大的占用保证金 例如 : 多头冻结保证金 5000, 占用保证金 10000; 空头冻结保证金 7000, 占用保证金 9000; 此时冻结保证金在空头, 冻结保证金是 ( 多头占用保证金 )=6000

34 中金所大单边 保证金优惠 2 日终结算时 : 对于同一交易编码的同期货品种双向持仓, 根据多 空持仓交易保证金总额较大者收取保证金 盘中交易时 : 场上资金实时按照同一交易编码的同期货品种多 空方向总保证金 ( 总保证金包括已有持仓的交易保证金和委托冻结保证金 ) 总额较大者收取保证金 合约剔除规则 : 采用实物交割方式的期货品种合约进入交割月份首个交易日的前一个交易日结算时起就不参与单向大边法计算交易保证金 采用现金交割方式的期货品种合约则不进行剔除

35 谢谢! 2016 年 2 月 15 日

cu % 20% al % 20% zn % 20% pb % cu % 16% al % 15% zn % 15% pb % cu % 16% al1612 8% 13% zn1612 9%

cu % 20% al % 20% zn % 20% pb % cu % 16% al % 15% zn % 15% pb % cu % 16% al1612 8% 13% zn1612 9% 瑞银期货有限责任公司上期所各交易合约最低保证金比例 结算起执行 cu1610 11% 16% al1610 10% 15% zn1610 10% 15% pb1610 10% 15% ni1610 11% 16% cu1611 11% 16% al1611 8% 13% zn1611 9% 14% pb1611 8% 13% ni1611 11% 16% cu1612 11% 16% al1612

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