<4D F736F F D20D4ADD3CDCAD0B3A1C9EEB6C8B1A8B8E62D2D2DD6D0C3C0C4DCD4B4CFD6D7B4D6AEB6D4B1C82E646F63>

Size: px

Start display at page:

Download "<4D F736F F D20D4ADD3CDCAD0B3A1C9EEB6C8B1A8B8E62D2D2DD6D0C3C0C4DCD4B4CFD6D7B4D6AEB6D4B1C82E646F63>"

琮昝
5 years ago
Views:

1 原油市场报告 - 中美能源现状之对比张卉瑶能源化工研究员电话 : zhy2@futures.gf.com.cn 要点 : 中美两国是全球最大的原油消费国,2010 年中美原油消费量为 2820 万桶 / 天, 两国原油消费量占全球原油消费总量的 31.7% 虽然美国原油消费量是世界第一的位置, 但中国的人口存量是美国的 4 倍左右, 中国经济仍在发展, 中国原油消费占世界的比重将会越来越大, 加上人民币的国际化, 中国原油的供需状况对国际油价的影响将会越来越大, 中国有必要推出自己的原油期货, 使得原油价格能够反映真实的中国原油供需状况由于中东局势动荡, 原油价格在高位, 美国或将继续增加美国本土的原油产量我们认为短时间内中国对外原油依存度仍然处于高位, 中东面临政治动荡, 中国必须拓宽原油的进口来源, 同时注意保护国内的海上原油资源, 处理好与邻国的领土纷争本报告中所有观点仅供参考, 请务必阅读正文之后的免责声明

2 中美能源现状之对比广发期货发展研究中心张卉瑶中美两国是全球最大的原油消费国,2010 年中美原油消费量为 2820 万桶 / 天, 两国原油消费量占全球原油消费总量的 31.7% 虽然美国原油消费量是世界第一的位置, 但中国的人口存量是美国的 4 倍左右, 中国经济仍在发展, 中国原油消费占世界的比重将会越来越大, 加上人民币的国际化, 中国原油的供需状况对国际油价的影响将会越来越大, 中国有必要推出自己的原油期货, 使得原油价格能够反映真实的中国原油供需状况由于中东局势动荡, 原油价格在高位, 美国或将继续增加美国本土的原油产量我们认为短时间内中国对外原油依存度仍然处于高位, 中东面临政治动荡, 中国必须拓宽原油的进口来源, 同时注意保护国内的海上原油资源, 处理好与邻国的领土纷争一中美原油储量 2010 年年底中国原油探明储量为 14.8 亿桶, 占亚太原油储备的 32.7%, 列世界第 14 位美国 2010 年年底美国原油探明储量为 30.9 亿桶占世界探明储备的 2.2%, 列世界第 12 位中国石油资源集中分布在渤海湾松辽塔里木鄂尔多斯准噶尔珠江口柴达木和东海陆架八大盆地, 其可采资源量 17.2 亿吨, 占全国的 81.13%; 天然气资源集中分布在塔里木四川鄂尔多斯东海陆架柴达木松辽莺歌海琼东南和渤海湾九大盆地, 可采资源量高达 18.4 万亿立方米, 占全国的 83.64% 美国的原油储量主要集中在以下几个, 阿拉斯加州, 路易斯安南州, 美国的海湾地区, 还有库欣地区所在的俄克拉马州, 页岩油储量则主要分布在北德他科州每年原油探明储量都在变化中, 下图是 BP 能源统计年鉴每年披露的中美两国原油储量 : 图一 : 美国和中国储量单位 : 亿桶美国储量中国储量数据来源 :BP 年鉴就原油储量的质量而言, 中国原油质量层次不齐,63% 为轻质低硫原油, 而美国 70% 为低质高硫原油表一 : 各国原油质量原油产量排名国家原油类别 1 俄罗斯 70% 为轻质高硫原油 2 沙特 87% 为中质 / 轻质高硫原油 3 美国 70% 为轻质低硫 / 高硫原油 Page 2 of 8 3/13/2012

3 4 中国 63% 为轻质低硫原油 5 伊朗 100% 为中质 / 轻质高硫原油 6 墨西哥 64% 为重质低硫 / 高硫原油 7 加拿大 84% 为轻质低硫或重质低硫 / 高硫原油 8 伊拉克 96% 为轻质低硫 / 高硫原油数据来源 :NPRA 二中美原油产量 2010 年中国原油产量为万桶 / 天目前中国 85% 的原油产量来自于陆地油田, 这些油田如大庆油田, 胜利油田, 长庆油田都是成熟的油田中国新疆地区油田的油气产量日益增多, 中国政府计划将新疆地区打造成中国首屈一指的油气资源生产地 2010 年塔里木盆地原油产量达到了 11.1 万桶 / 天, 但仅仅是其已知储量的 12% 中石油认为未来新疆准格尔盆地油气产量将会大增, 有望从 2008 年 25 万桶 / 天增长至 2015 年的 32.8 万桶 / 天海上原油产量占中国总原油产量的 15% 目前渤海湾盆地有中国开发时间最长的海上油田中国海洋石油公司 2009 年在中国东海原油的产量为 31.7 万桶 / 天 2010 年美国原油产量为 751 万桶 / 天,2009 年美国原油产量为万桶 / 天美国原油产量增加源于 Bakken Shale,,Eagle Ford 和 Granite Wash 页岩油项目持续的增产以及 Niobrara 项目和深水项目 Caesar Tonga 的投产墨西哥湾原油产量在 2008 年约为 90 万桶 / 天,2008 年金融危机之后产量增加较为迅速,2010 年墨西哥湾原油产量已经达 125 万桶 / 天的水平预计未来美国原油产量将会进一步增加,2030 年, 致密原油产量将会增加至 130 万桶 / 天的水平图二 : 中美原油产量单位 : 千桶 / 天美国产量中国产量数据来源 :EIA 图三 : 美国原油产量 Page 3 of 8 3/13/2012

数据来源 :EIA 从中美近几年的储量和原油产量来看, 美中原油产量之间的关系与美中原油储量之间的关系类似, 中美两国储量产出比趋于相同图四 : 美中原油产量和储量比 5.5 5.0 美 / 中原油产量美 / 中原油储量 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.

4 数据来源 :EIA 从中美近几年的储量和原油产量来看, 美中原油产量之间的关系与美中原油储量之间的关系类似, 中美两国储量产出比趋于相同图四 : 美中原油产量和储量比美 / 中原油产量美 / 中原油储量数据来源 :BP 年鉴三中美原油需求 2010 年全球原油消费为 8738 万桶 / 天, 其中美国原油需求为 1914 万桶 / 天, 占全球消费量的 21.1% 2010 年中国每天的原油消费量为万桶, 比 2009 年增长了 10%, 占全球消费量的 10.6% 美国中国原油消费量位居全球第一和第二 EIA 预计 2011 年,2012 年中国原油消费量将会继续增长,2032 年中国原油消费量将达到世界的 40% Page 4 of 8 3/13/2012

5 图五 : 中美原油消费单位 : 千桶 / 天美国原油消费中国原油消费数据来源 :BP 年鉴中美两国原油消费量对比中我们可以看出, 中国原油消费呈现出比较明显的阶梯增长的趋势, 增速较为明显而美国原油消费量约为中国原油消费量的两倍, 但增速较为平稳, 金融危机之后美国原油消费甚至出现一定的下滑目前美国大大小小的炼厂有 161 个, 这 161 个炼厂产能合计为万桶 / 天其中德克萨斯州, 加利福尼亚州, 路易斯安那州的炼厂数量全美排名前三, 分别为 26 个,20 个和 19 个从公司来看, 全美境内艾森美孚炼厂产能最多, 产能约为万桶 / 天, 其次是康菲公司, 炼厂产能约为万桶 / 天,BP 在美国炼厂产能为万桶 / 天中国拥有 42 个国有大炼厂 ( 包含在建和已经建成的 ), 主要由中石油和中国石化把持中石化和中石油旗下的炼厂的产能占全国总产能的 50% 和 35% 为了争取市场份额和更多的全球套利机会, 中石油还展开了一系列的下游收购工作, 近期收购了新加坡国家汽油公司和日本 Osaka 炼厂中海油也开始进入炼化领域, 中海油第一个参股的中国炼厂在惠州, 产能为 24 万桶 / 天中化也正在积极进入炼化领域, 目前正在与来自科威特, 沙特, 俄罗斯, 卡塔尔和委内瑞拉的石油公司接洽, 打算在中国境内兴建一系列炼厂 2010 年中国炼厂的处理能力达到 850 万桶 / 天, 与 2009 年相比, 炼厂产能增长了 13% 小炼厂目前占中国炼厂产能的 15% 左右, 处于资源配置的考虑, 中国政府打算在未来陆陆续续关闭产能在 20 万桶 / 天以下的独立炼厂四中美原油进口量 2010 年中国原油进口量为 480 万桶 / 天, 美国原油进口量为 960 万桶 / 天, 分别排世界第二和首位, 排在第三位的是日本, 进口量为 430 万桶 / 天从原油的进口来源来看, 中国原油的进口主要分布在中东和北非地区, 沙特, 安哥拉伊朗等国家是中国主要的原油进口国而美国原油的进口除了沙特与中国吻合之外, 美洲地区国家占据了主要的进口来源, 如美国的邻国加拿大和墨西哥以及同属于美洲大陆的委内瑞拉则是美国主要的原油进口来源中美进口来源不同意味着目前的 WTI 期货价格可能存在失真, 不一定能反映中国原油的供需情况 WTI 的交割地在美国内陆, 意味着 WTI 原油价格只能反映美国的供需情况, 而美国的供需情况与中国的供需情况存在较大的不同, 从这个意义上来说, 中国需要开发自己的原油期货从原油依存度来看,80 年代中国原油还有能力出口, 不过随着中国经济的发展, 近年中国原油需求增速明显大于原油产量的增速, 导致中国原油进口依存度节节攀升, 2010 年中国原油进口依存度水平达到了 53% 的水 Page 5 of 8 3/13/2012

6 平, 超过国际上公认的 50% 的警戒线水平与此同时, 美国原油依存度增速放缓, 甚至有出现下降的可能, 一方面我们认为这与美国经济疲软有关, 另一方面, 我们认为这是美国政府的主动行为, 因为中东地区局势不稳, 或将影响美国的能源安全, 而美国加大自身的原油产量或将提高美联储对通胀的容忍度, 为美联储的量化宽松政策开辟更宽广的空间图六 : 中美原油进口依存度中国原油进口依存度美国原油进口依存度数据来源 : 广发期货发展研究中心表二 :2010 年中国原油进口主要国单位 : 千桶 / 天国家进口量占比沙特 % 安哥拉 % 伊朗 % 阿曼 % 俄罗斯 % 苏丹 % 伊拉克 % 科威特 % 哈萨克斯坦 % 巴西 % 利比亚 % 数据来源 :EIA 表三 :2010 年美国原油进口主要国单位 : 千桶 / 天进口量占比加拿大 % 沙特阿拉伯 % 墨西哥 % 委内瑞拉 % 尼日利亚 % 哥伦比亚 % 伊拉克 % Page 6 of 8 3/13/2012

7 厄瓜多尔 % 安哥拉 % 俄罗斯 % 巴西 % 科威特 % 阿尔及利亚 % 数据来源 :EIA 五中美原油储备按照当时国际能源署要求, 成员国至少要储备 60 天原油储备上世纪 80 年代第二次石油危机后, 这一要求又增加到 90 天所以目前美日德法等发达国家的战略石油储备天数都已达标美国从福特总统开始每届政府都把石油储备作为供给安全的重要措施, 在德克萨斯州和路易斯安那州墨西哥湾沿岸的地下溶洞, 美国政府建设了五大战略石油储备基地, 总储量超过 1 亿吨早在 2009 年, 美国战略石油储备就超过 7 亿桶, 其中商业原油储存高达 3.5 亿桶, 可供全国使用 150 天我国已顺利完成石油战略储备一期工程, 首批四个储油基地储备总量约 1400 万吨, 二期战略石油储备基地则预计 2012 年完工, 将储备能力提升到 2.74 亿桶 ( 约合 3753 万吨 ) 根据我国石油战略储备建设计划,2020 年三期项目全部完成, 总投资额约为 1000 亿元, 届时中国储备总规模将达到 100 天左右的石油净进口量, 国家石油储备能力提升到约 8500 万吨, 相当于 90 天的石油净进口量, 这也是国际能源署 (IEA) 规定的战略石油储备能力达标线 Page 7 of 8 3/13/2012

8 免责声明本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料, 但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法, 并不代表广发期货证券或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断, 可随时更改且不予通告在任何情况下, 报告内容仅供参考, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价, 投资者据此投资, 风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士, 版权归广发期货所有, 未经广发期货书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发, 需注明出处为广发期货, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改广发期货有限公司提醒广大投资者 : 期市有风险入市需谨慎! 相关信息广发期货发展研究中心电话 : 地址 : 广州市天河区体育西路 57 号红盾大厦 14 楼邮政编码 : Page 8 of 8 3/13/2012

CO 2

CO 2 CO 2 1 2 3 Oil demand and supply growth Oil demand growth Annual change, Mb/d 2.5 Oil supply growth 2.0 2.0 1.5 1.0 Total growth 1.5 1.0 0.5 0.0 Total Global growth growth 0.5 0.0 10 year average -0.5