顺丰机场在湖北国际物流核心枢纽正式动工 ; 滴滴再融资 40 亿美元, 布局搭建新能源汽车生态 ; 铁路部门将推出铁路畅行常旅客会员服务公司事件 : 连云港拟公开发行不超过 4 亿元的公司债券 ; 营口港大连港控股股东股权划转至辽宁省国资委设立的国有独资公司, 公司控制权发生变更 ; 重庆港

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民梅
5 years ago
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1 2017 年 12 月 25 日交运行业周报大连港营口港实控人变更, 辽宁港口整合如期而至 ; 航运指数整体走弱, 干散货运价大跌张文兴业研究分析师徐运义兴业研究分析师摘要 : 本周交运债市与股市回顾 : 本周交运信用利差整体上行, 高 (AAA) 等级中 (AA+) 等级和低 (AA) 等级均上行本周交运行业成交收益率最高的债券为 17 美兰机场 MTN001, 成交价为 9.54%, 高于估值收益率个 BP 东方航空本周依然成交活跃股市方面, 本周沪深 300 指数上涨 1.9%, 申万交运指数上涨 0.4%, 跑输沪深 300 指数板块方面, 航空运输机场铁路运输上涨, 航空运输上涨 3.9%, 涨幅最大港口和公交板块分别下跌 1.9% 和 1.1%, 跌幅最大本周行业动态 : 航运 -- 本周波罗的海干散货指数 (BDI) 继续下降, 收于 1366 点, 环比下跌 15.6%; 油运指数 (BDTI) 为 827 点, 环比微涨 1.5%; 本周上海出口集装箱运价指数 (SCFI) 收于 723 点, 环比下降 0.5% 本周航空运价整体同比上涨 3%, 客座率同比下跌 1 个百分点本周行业及公司事件跟踪 : 中国民航局发布 11 月份全国民航安全运行情况 ; 呼和浩特机场年旅客吞吐量首次突破 1000 万人次, 跃升成为全国第 32 座千万级空港 ; 顺丰速运和双汇集团签署战略合作协议 ;

顺丰机场在湖北国际物流核心枢纽正式动工 ; 滴滴再融资 40 亿美元, 布局搭建新能源汽车生态 ; 铁路部门将推出铁路畅行常旅客会员服务公司事件 : 连云港拟公开发行不超过 4 亿元的公司债券 ; 营口港大连港控股股东股权划转至辽宁省国资委设立的国有独资公司, 公司控制权发生变更 ;

2 顺丰机场在湖北国际物流核心枢纽正式动工 ; 滴滴再融资 40 亿美元, 布局搭建新能源汽车生态 ; 铁路部门将推出铁路畅行常旅客会员服务公司事件 : 连云港拟公开发行不超过 4 亿元的公司债券 ; 营口港大连港控股股东股权划转至辽宁省国资委设立的国有独资公司, 公司控制权发生变更 ; 重庆港九收到重庆市地产集团 2 亿元土地收储余款 ; 申通快递韵达股份顺丰控股 11 月快递业务量分别同增 17.79%/43.26%/19.16%; 四川成渝 11 月收入同比下降 8.98%; 华北高速股票终止上市并摘牌 ; 大众交通减持上海银行光大证券和吉祥航空的部分股票评级 & 信用事件跟踪 : 无 2

3 一本周交运债市与股市回顾 1 交运债券市场行情 1.1 二级市场利差走势 : 整体上行, 低等级走扩明显本周交运信用利差整体上行, 与全体产业债走势一致, 其中高 ( AAA) 等级中 ( AA+) 等级和低 ( AA) 等级均上行高等级交运信用债 (AAA) 信用利差为 61.5BP, 较上周走扩 3.0BP;AA+ 级交运信用债利差本周收于 141.8BP, 较上周走扩 9.2BP; 低等级交运信用债 (AA) 信用利差为 186.8BP, 较上周扩大 14.2BP 图表 1: 本周交运信用利差整体上行, 低等级走扩明显 ( 单位 :BP) 全体产业债交通运输 :AAA 交通运输 :AA+ 交通运输 :AA 1.2 本周债券成交情况 : 东航相关债券成交活跃本周交运行业成交收益率最高的债券为 17 美兰机场 MTN001, 成交价为 9.54%, 高于估值收益率个 BP 东方航空本周依然成交活跃 3

4 剩余期限图表 2: 本周交运行业成交收益率较高的债券名称代码 IB 简称 17 美兰机场 MTN001 成交价 (%) 中债估值 (%) 成交 - 估值 ( BP) 发债主体外部评级海口美兰国际机场有限责任公司 AA+ 2.5Y IB 17 营口港 MTN 营口港务集团有限公司 AA+ 2.01Y SH 09 海航债海航集团有限公司 AAA 1.23Y SH 11 美兰债海南美兰国际机场股份有限公司 AA 313D SH 13 武续债武汉地铁集团有限公司 AAA 3Y SH PR 清远债清远市交通建设开发公司 AA 1.78Y SZ 14 怡亚债深圳市怡亚通供应链股份有限公司 AA 3.02Y+N IB 15 北部湾 MTN 广西北部湾国际港务集团有限公司 AA+ 3.55Y SH PR 黄海港大连黄海港务有限公司 AA 3.43Y SH 11 海航海南航空股份有限公司 AAA, 数据主要取源于竞价交易系统 2.1 新发债券方面本周已发债券本周已发行交运信用债 4 只, 其中 2 只超短期融券资,2 只中期票据, 发行总规模为 75 亿元, 兴业评分在 4+ 至 3 之间图表 : 本周新发债券情况代码债券简称发行日期 IB 17 吉林高速 MTN003 发行额 ( 亿元 ) 利率期限 ( 年 ) % IB 17 凤凰 MTN % 3.00 d ib d ib 17 湘高速 SCP 鲁高速 SCP 发行人吉林省高速公路集团有限公司三亚凤凰国际机场有限责任公司湖南省高速公路建设开发总公司山东高速集团有限公司主体评级债券评级兴业主体评分 AAA AAA 3- AA+ AA+ 4+ AAA AAA -- 3 注 : 兴业评分为兴业研究对我国债券市场长期债券信用等级的划分, 总共分五等十五级, 五等用 1-5 表示, 为了便于更好地区别各主体之间的资质差异, 每一个信用等级均可用 + - 符号进行微调 4

5 2 交运股票市场回顾本周沪深 300 指数上涨 1.9%, 申万交运指数上涨 0.4%, 跑输沪深 300 指数板块方面, 航空运输机场铁路运输上涨, 航空运输上涨 3.9%, 涨幅最大其余板块均下跌, 其中港口和公交板块分别下跌 1.9% 和 1.1%, 跌幅最大 2017 年以来, 机场板块大幅上涨 51.2%, 领涨其他板块, 而公交航运和物流板块则因行业景气度下行, 下跌明显, 拖累交运整体涨幅低于沪深 300 指数图表 2: 本周交运市场涨跌幅物流, -0.7% 航运, -0.8% 高速公路, -0.9% 公交, -1.1% 港口, -1.9% 机场, 1.2% 铁路运输, 2.2% 航空运输, 3.9% 交通运输, 0.4% 沪深 300, 1.9% -3.0% -2.0% -1.0% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 图表 3:17 年以来交运市场涨跌幅公交, % 物流, -12.4% 航运, -8.3% 高速公路, -0.8% 铁路运输, 21.7% 航空运输, 21.6% 港口, 12.1% 交通运输, 5.8% 沪深 300, 22.5% 机场, 51.2% -40.0% -20.0% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 本周涨幅前五的交运股票分别为 : 中国国航华鹏飞东方航空恒通股份和唐山港, 上涨股票主要集中于航运板块 ; 跌幅前五的交运股票分别为 : 皖通高速飞马国际天海投资龙江交通和连云港 5

6 图表 4: 本周涨跌幅前 5 的交运股票皖通高速 -10.0% 飞马国际天海投资 -7.6% -7.1% 龙江交通连云港 -4.7% -4.6% 唐山港恒通股份东方航空华鹏飞中国国航 5.8% 5.8% 6.6% 8.3% 10.1% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 二交运行业重要数据观察 1 运输量数据货运量方面, 11 月铁路 \ 港口货运量增速环比大幅下降, 集装箱吞吐量增速放缓, 公路货运量增速略有提升增速方面, 公路 > 港口集装箱 > 港口整体 > 铁路铁路和港口货运量增速环比大幅下降主要系去年基数已较高以及今年四季度环保限产影响货运量所致公路方面,2017 年 11 月公路货运量同比增长 10.0%, 环比提高 0.9 个百分点, 双十一购物节使网购量大幅增加, 因此增加了公路货运量但 11 月铁路货运同比增长仅增长 0.9%, 增速环比收窄了 3.9% 客运量方面,11 月公路客运量同比下跌 4.2%, 继续低迷 11 月增速方面, 民航 > 铁路 > 公路 11 月民航客运量同比增长 17.0%, 较 10 月 6

7 2013/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /11 交运行业报告扩大 5.4 个百分点, 增速明显提升 ;11 月铁路客运量增速与 10 月基本持平, 只略微增加 0.7 个百分点 ;11 月公路客运量同比下滑 4.2%, 跌幅较上月有所收窄, 但公路客运景气度依旧低迷图表 5:11 月铁路 \ 港口货运量增速环比收窄铁路货运量 : 当月同比月 % 公路货运量 : 当月同比月 % 沿海主要港口货物吞吐量 : 当月同比月 % 集装箱吞吐量 : 沿海合计 : 当月值 : 同比月 % 数据来源 :Wind,CIB Research 图表 6:11 月铁路民航客运量增速有所提高 ( 单位 :%) 铁路客运量 : 当月同比公路客运量 : 当月同比民航客运量 : 当月同比高速公路客运量 : 当月同比 % 注 : 公路客运量主要为营运车客运量, 不含私家车 7

8 2 运价数据干散货航运大跌油运微涨本周波罗的海干散货指数 (BDI) 继续下降, 收于 1366 点, 环比下跌 15.6%; 油运指数 (BDTI) 为 827 点, 环比微涨 1.5%; 本周上海出口集装箱运价指数 (SCFI) 收于 723 点, 环比下降 0.5% 票价同比上涨, 客座率小幅下跌本周航空运价整体同比上涨 3%, 客座率同比下跌 1 个百分点, 其中, 国内票价和国际票价同比均上涨 3%; 客座率方面, 国内客座率同比下跌 1%, 国际客座率同比上涨 1% 图表 9: 航运及航空运价变动情况变动情况板块子版块指标本周上周年初以来均值周变动同比变动同比变动 BDI 1,366 1,619-16% 47% 64% BPI 1,395 1,677-17% 61% 67% 干散货 BCI 2,830 3,777-25% 132% 91% 航运 BSI % 0% 34% 油运 BDTI % -11.6% 9% 集运 SCFI % -12.2% 23% 国内票价指数 % 3% -- 航空国际票价指数 % 3% -- 国内客座率 81% 81% 0pct -1pct -- 国际客座率 82% 80% 3pct 1pct -- 注 : 航空运价数据为上周数据数据来源 :Wind, 中航信, 兴业研究三交运行业重要事件 1 本周交运行业重要事件 8

9 图表 7: 本周交运行业重要事件日期事件内容中国民航局今日下午举行例行发布会, 第一, 通报 11 月份全国中国民航局举行例民航安全运行情况 :11 月全国航班正常率达 84.59%, 同比提升 7.17%, 2017/12/18 行发布会, 通报 11 成为继 2009 年 5 月份以来, 连续 102 个月中正常率最高的一个月 ; 第月份全国民航安全二, 解读了推进京津冀民航协同发展实施意见运行情况 11 月民航运输生产有较快增长, 不仅仅得益于 11 月天气影响较小, 也是民航局优化航班调整结构的成果体现 2017/12/ 年 12 月 19 日, 呼和浩特机场迎来了具有里程碑意义的时刻呼和浩特机场年旅年旅客吞吐量首次突破 1000 万人次, 跃升成为全国第 32 座千万客吞吐量首次突破级空港根据数据, 年呼和浩特机场飞机起降架次从万人次, 跃升万架次增长到 8.19 万架次, 旅客吞吐量从万人次增至万成为全国第 32 座千人次 2017 年呼和浩特机场实现旅客吞吐量增长 200 万人次, 突破千万级空港万大关 2017/12/21 12 月 21 日, 顺丰速运与双汇集团签署战略合作协议, 共同致力顺丰速运和双汇集于在生鲜食品运输商业开发等方面为消费者提供全新服务体验团签署战略合作协顺丰速运与双汇集团的跨界合作, 能使食品加工企业和第三方议运输企业各自发挥优势, 也给不同行业的合作发展提供了借鉴标杆 12 月 20 日, 湖北国际物流核心枢纽项目开工建设, 该项目涵盖机场及配套工程顺丰转运中心工程顺丰航空基地工程等, 将以 2017/12/21 顺丰航空公司作为主运营公司, 并吸引航空公司进驻, 定位货运为顺丰机场在湖北国主客运为辅际物流核心枢纽正该项目的开工建设, 拉开了湖北打造全球第四个亚洲第一的式动工航空物流枢纽的帷幕核心枢纽将与武汉天河机场构建武汉城市圈航空客货双枢纽, 也带动湖北周边城市鄂州黄石咸宁等地区的客运货运量提升, 为旅客出行带来方便滴滴出行今日宣布, 公司已完成新一轮超 40 亿美元的股权融资, 将支持科技投资国际化和新能源汽车生态建设本轮融资的投资 2017/12/21 方包括阿布扎比慕巴达拉公司 (Mubadala) 和软银集团 (SoftBank) 滴滴再融资 40 亿美这也是滴滴首次直接引入中东方面资本元, 布局搭建新能据不完全统计, 自滴滴 2012 年成立以来, 已完成 16 轮融资, 此源汽车生态次融资之后, 滴滴出行的估值已超过 500 亿美元此次融资吸引了中东资本, 不仅提高资金储备, 还能够促进滴滴的国际影响力和国际知名度, 是滴滴积极地推进国际化战略的重要一步自 2017 年 12 月 20 日起, 铁路部门将推出铁路畅行常旅客会员服务铁路常旅客会员购买车票将获得相应的乘车积分, 积分按铁路部门将推出照其所购车票票价进行累积积分首次达到分以上, 即获得积 2017/12/18 铁路畅行常旅分兑换资格, 可用于兑换铁路部门指定车次的列车车票客会员服务推出铁路畅行常旅客会员服务, 是铁路部门服务产品的创新, 大大提升了常旅客的出行体验, 是铁路部门推进铁路运输供给侧结构性改革的重要举措数据来源 :Wind, 交通部, 兴业研究 9

10 2 发债企业及上市公司跟踪图表 8: 本周部分发债企业及上市公司跟踪子行业公司简介内容恒基达鑫拟公开发行不超过公司拟公开发行公司债券, 本次公开发行规模不超过 4 亿元的公司债券人民币 4 亿元 ( 含 4 亿元 ), 期限不超过 3 年 ( 含 3 年 ) 营口港营口市国资委将其持有公司股权无偿划转至港航发控股股东股权划展, 无偿划转后, 港航发展将间接持有本公司 78.29% 股权, 转, 公司控制权发公司的控股股东仍为营口港集团, 实际控制人将由营口市生变更国资委变更为辽宁省国资委港口大连市国资委和营口市国资委将其持有的大连港集控股股东股权划团 100% 的股权无偿划转至港航发展收购完成后, 港航大连港转, 公司控制权发发展持有公司 47.31% 的股权, 成为大连港的间接控股股生变更东, 辽宁省国资委将成为大连港的实际控制人收到重庆市地产集重庆市地产集团向公司支付了剩余 2 亿元土地收储重庆港九团 2 亿元土地收储款至此, 九龙坡港土地收储款 7.82 亿元全部到账, 预计余款将对公司 2017 年度业绩产生重大影响 11 月起降架次同增 11 月完成旅客吞吐量万人次, 同比增长 12.2%; 深圳机场 5.6%, 旅客吞吐量完成货邮吞吐量万吨, 同比下降 1.3%; 实现航空器机场同增 12.2% 起降 2.89 万架次, 同比增长 5.6% 11 月起降架次同增 11 月旅客吞吐量万人次, 同比增长 14.36%, 厦门空港 6.7%, 运输旅客同飞机起降架次 1.59 架次, 同比增长 5.33%, 货邮吞吐量 3.12 增 12.1% 万吨, 同比下降 1.38% 申通快递 2017 年 11 月快递业务收入亿元, 同比增长 11 月快递业务量同 29.52%, 完成业务量 4.67 亿票, 同比增长 17.79%, 单票增 17.79% 收入 3.25 元, 同比增长 8.12% 韵达股份 2017 年 11 月快递业务收入亿元, 同比增长 11 月快递业务量同 33.21%, 完成业务量 5.53 亿票, 同比增长 43.26%, 单票增 43.26% 收入 1.99 元, 同比下降 7.44% 物流 11 月速运物流业务实现营业收入亿元, 同比增 11 月快递业务量同顺丰控股长 27.67%; 实现业务量 3.42 亿票, 同比增长 19.16%; 单增 19.16% 票收入达元, 同比增长 7.12% 投资成立全资子公公司投资成立全资子公司大连长久澳优能源公司, 注长久物流司大连长久澳优能册资本金 1000 万元人民币 ; 公司 12 月 1 日以 7.5 万元协源公司 ; 完成收购议收购宿迁科技 75% 股权, 收购完成, 将宿迁科技纳入合宿迁科技 75% 股权并报表范围公路四川成渝公司 11 月高速公路收入合计 2.57 亿元, 同比下降 11 月收入同比下降 8.98%; 其中成渝高速实现收入 0.58 亿元, 同比下降 8.98% 20.58% 华北高速招商公路换股吸收合并公司已获中国证监会核准, 由公司股票终止上市此公司股票将自 2017 年 12 月 25 日起终止上市, 直至实并摘牌施换股后, 转成招商局公路网络科技控股股份有限公司在 10

11 子行业公司简介内容深圳证券交易所上市及挂牌交易重庆路桥但晓敏女士辞去公但晓敏女士辞去公司副总经理财务总监职务, 仍担司副总经理财务任公司董事职务总监职务公司减持了上海银行光大证券和吉祥航空的部分股公司减持上海银票, 减持交易金额合计 1.25 亿元, 其中累计出售上海银行公交大众交通行光大证券和吉股票 295 万股, 尚持有万股 ; 累计出售光大证券 304 祥航空的部分股票万股, 尚持有万股 ; 累计出售吉祥航空万股, 尚持有 0.24 亿股评级 & 信用事件跟踪无 11

12 免责声明本报告由兴业经济研究咨询股份有限公司 ( 简称兴业研究公司,CIB Research) 提供, 本报告中所提供的信息, 均根据国际和行业通行准则, 并以合法渠道获得, 但不保证报告所述信息的准确性及完整性, 报告阅读者也不应自认该信息是准确和完整的而加以依赖本报告中所提供的信息均反映本报告初次公开发布时的判断, 我司有权随时补充更正和修订有关信息, 但不保证及时发布本报告内容仅供报告阅读者参考, 一切商业决策均将由报告阅读者综合各方信息后自行作出, 对于本报告所提供的信息导致的任何直接或间接的后果, 我司不承担任何责任本报告的相关研判是基于分析师本人的知识和倾向所做出的, 应视为分析师的个人观点, 并不代表所在机构我司可根据客观情况或不同数据来源或分析而发出其它与本报告所提供信息不一致或表达不同观点的报告分析师本人自认为秉承了客观中立立场, 但对报告中的相关信息表达与我司业务利益存在直接或间接关联不做任何保证, 相关风险务请报告阅读者独立做出评估, 我司和分析师本人不承担由此可能引起的任何法律责任本报告中的信息及表达的观点并不构成任何要约或投资建议, 不能作为任何投资研究决策的依据, 我司未采取行动以确保此报告中所指的信息适合个别的投资者或任何的个体, 我司也不推荐基于本报告采取任何行动报告中的任何表述, 均应从严格经济学意义上理解, 并不含有任何道德政治偏见或其他偏见, 报告阅读者也不应该从这些角度加以解读, 我司和分析师本人对任何基于这些偏见角度理解所可能引起的后果不承担任何责任, 并保留采取行动保护自身权益的一切权利本报告版权仅为我司所有, 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发表除非是已被公开出版刊物正式刊登, 否则, 均应被视为非公开的研讨性分析行为如引用刊发, 需注明出处为兴业经济研究咨询股份有限公司, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改我司对于本免责声明条款具有修改和最终解释权 12

虑到我国仍处于工业化的中后期阶段, 产业结构升级深化改革将对未来用电需求量提供了一定支撑目前尽管我国宏观经济增速依旧疲软, 社会用电增速下滑, 但电气设备行业作

虑到我国仍处于工业化的中后期阶段, 产业结构升级深化改革将对未来用电需求量提供了一定支撑目前尽管我国宏观经济增速依旧疲软, 社会用电增速下滑, 但电气设备行业作电气设备行业 2016 年第一季度信用质量及市场表现分析报告工商企业评级部余海微电气设备行业与固定资产投资关系较为密切, 目前尽管我国宏观经济表现依旧疲软, 社会用电增速下滑, 但电气设备行业作为国家拉动内需的基建投资