市场动态地方积极推进绿色金融改革创新试验区建设工作在 6 月份国务院决定 5 省 ( 区 ) 建设绿色金融改革创新试验区后, 三季度各试验区陆续公布了试验方案或任务清单, 发展绿色信贷绿色债券绿色保险以及加快建设多层次绿色金融体系成为各地下一步的重点任务如贵州省贵安新区广东省广州市花都区

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营温杜
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China Green Bond Market Q3 Report 2017 中国绿色债券市场季报 JULY - SEPTEMBER 2017 2017 年 7 月至 9 月市场回顾 2017 年三季度中国绿色债券市场发行规模环比增长 13% 截至 9 月末, 中国绿色债券发行总量达到 1418.7 亿人民币, 与 2016 年前三季相比, 中国绿色债券发行总量同比增长 11.

1 China Green Bond Market Q3 Report 2017 中国绿色债券市场季报 JULY - SEPTEMBER 年 7 月至 9 月市场回顾 2017 年三季度中国绿色债券市场发行规模环比增长 13% 截至 9 月末, 中国绿色债券发行总量达到亿人民币, 与 2016 年前三季相比, 中国绿色债券发行总量同比增长 11.2%, 占全球绿色债券市场的 23% 第三季度中国绿色债券发行动力进一步提升, 在多家城市商业银行和地方政府投融资平台的发行活动提振下, 发行金额达到亿人民币, 环比增长 13%, 是今年以来绿色债券发行量最多的一个季度, 共有 38 个发行人在市场上发行了 43 只绿色债券今年前三季度, 中国贴标绿色债券当中符合国际标准的比例为 63.5%, 比上半年的 78.2% 下降, 主要是由于三季度有多个绿色债券发行人把超过 5% 的募集资金用作运营资金, 尽管这些绿色债券符合国家发改委的相关规定, 但是按照气候债券标准, 这些债券不被定义为绿色以高评级为主, 信用等级分布更加均衡除公开信息不全的私募类债券和次级档资产支持证券,2017 年三季度发行的绿色债券评级都在 A+ 级以上, 级发行规模占比最大, 为 58.95% 与今年上半年和去年全年发行情况相比, 今年三季度所发绿债信用层级更为丰富, 级债券发行占比较上半年减少 21.25%, 较去年减少 15.05%; 而级债券发行占比较上半年增加 25.15%, 较去年增加 23.92%, 表明更多地方发行人和中小型发行人进入市场 84% 的债券期限在 1 至 7 年, 长期债券发行增加 2017 年三季度, 绿色债券的发行期限覆盖半年到 15 年期, 其中 3 年期和 7 年期发行量最大, 占比分别为 44.82% 和 21.29% 该季度长期债券发行有所增加,10 年期以上债券发行近 60 亿元, 占总量近 10%, 其中有 2 只 15 年期债券发行, 规模 50 亿元多数绿债发行利率高于同期同类债券到期收益率除公开信息不全的私募类债券和次级档资产支持证券等债券, 将其余绿债的发行利率与当天同评级丶同期限的同类型债券到期收益率进行比较, 结果为 :77% 的绿债发行利率高于同类债券到期收益率,23% 的绿债发行利率低于同类债券到期收益率 57% 的绿色债券接受了第二方意见这个比例较上半年的 83% 明显下降, 部分绿色债券的公开信息不全也构成了影响第二方意见属于外部审查的其中一种方法, 债券发行人委托一家具备环境方面专业知识的机构对债券的绿色性质进行评估外部审查可以增进投资者信心, 保证发行人对绿色债券环境效益的声明真实有效中国和世界绿色债券发行量的增长中国发行 ( 同时符合国际和中国定义 ) 其他国家发行中国发行 ( 只符合中国定义 ) $400 亿 $300 亿 $200 亿 $100 亿 $0 速览 2017 年第三季度发行总量亿人民币 /93.8 亿美元符合国际绿色定义的发行量亿人民币 / 43.1 亿美元最大发行人 : 武汉地铁最大发行领域 : 2017 年第三季度批准规模 : 亿人民币 /44.11 亿美元 2017 年首三季度发行总量 : 亿人民币 /209.1 亿美元符合国际绿色定义的发行量亿人民币 / 亿美元 2016 第 4 季度 2017 第 1 季度 2017 第 2 季度 2017 第 3 季度第 1 页

2 市场动态地方积极推进绿色金融改革创新试验区建设工作在 6 月份国务院决定 5 省 ( 区 ) 建设绿色金融改革创新试验区后, 三季度各试验区陆续公布了试验方案或任务清单, 发展绿色信贷绿色债券绿色保险以及加快建设多层次绿色金融体系成为各地下一步的重点任务如贵州省贵安新区广东省广州市花都区及江西省均分别确定了改革任务或进一步推进绿色金融体系建设雄安新区绿色金融规划报告发布 8 月 19 日, 中国人民银行研究局首席经济学家中国金融学会绿色金融专业委员会主任马骏在第二届天津绿色金融论坛上发布了雄安新区绿色金融规划报告报告提出对雄安发展绿色金融的具体设想, 指出雄安可选择的融资渠道主要有政策性和商业贷款债券信托融资租赁股权融资等 9 只地方政府债券纳入中债绿色系列指数鉴于当前绿色金融加速向地方扩展, 更多地方注重通过债券融资支持绿色项目建设,8 月 31 日, 中债金融估值中心有限公司 ( 以下简称中债估值中心 ) 发布公告称, 将 9 只地方政府债券纳入中债 - 中国绿色债券指数中债 - 中国绿色债券精选指数样本券, 这 9 只债券也成为国内首批被纳入权威绿债指数的地方政府债券本次的绿色识别工作是对实质绿样本券识别理念的进一步实践和探索, 能够丰富中债绿色系列指数样本券品种, 使指数更全面地反映绿色债券市场表现, 有利于提升地方政府投资绿色产业项目的积极性, 并促进债券市场环境信息披露质量的提高 2017 年中英绿色金融论坛在北京举行于 9 月 4 日召开的中英绿色金融论坛讨论了中英绿色金融工作组的主要研究结果, 并探讨了未来合作方案, 以纳入第九次中英经济财金对话内容论坛发布了中英绿色金融工作组的中期报告推动绿色金融全球化 : 将绿色潜力转化为行动中英绿色金融工作组由中国金融学会绿色金融专业委员会和伦敦金融绿色金融倡议组织组建, 旨在促进中英两国推进绿色金融合作, 增加绿色投资机会绿色金融债券首次面向个人投资者发售 9 月 12 日, 国家开发银行在银行间债券市场发行长江经济带资源保护专题绿色金融债券, 发行规模 50 亿元, 其中 44 亿元在银行间债券市场发行, 剩余 6 亿元通过工行农行中行的营业网点和电子渠道, 以柜台债的形式首次向社会公众零售绿色债券通过柜台市场零售, 不仅拓宽了公众参与绿色投资的渠道, 有助于扩大绿色金融的社会效应, 也为绿色金融和普惠金融的发展提供了一个创新安全标准的渠道, 对于推动绿色金融发展具有积极意义绿色债券讨论地方层面相关绿色债券环境信息披露尚待完善今年第三季度, 中国绿色金融由全国迅速向地方发展, 更多地方通过债券市场获得融资, 以支持绿色项目建设, 可以看到, 愈来愈多的城市商业银行和地方政府融资平台到市场上发行绿色债券尽管地方政府融资平台并不等同次主权单位, 我们预期, 未来将有更多的城市和次主权单位转投绿色债券市场获得融资, 中国的主权和次主权绿色债券发行将为市场带来增长动力根据气候债券倡议组织早前发布的债券与气候变化 : 市场现状报告 2017, 在中国, 有 90% 的气候相关债券 ( 债券募集的资金投放在应对气候变化的项目但并未被贴标为绿色 ) 由主权或次主权所支持的单位所发行过去两年, 除了中国政府在十三五规划中作出对绿色经济的承诺, 监管当局也有一系列支持绿色金融的政策发展, 多个符合政策号召的绿色基础建设项目规划相继出台监管动态第五次全国金融工作会议鼓励发展绿色金融 7 月 14 日至 15 日, 第五次全国金融工作会议在北京举行国家主席习近平出席会议并发表重要讲话习近平强调, 金融是实体经济的血脉, 要建设普惠金融体系, 鼓励发展绿色金融与卢交所签备忘录推进绿色债券领域合作 9 月 28 日, 上海证券交易所与卢森堡证券交易所在上海举行合作备忘录签署仪式未来, 两所将加强在绿色债券领域的进一步合作, 主要聚焦于绿色债券信息展示等方面与此同时, 我们认为这些发行人在募集资金管理和环境效益方面的信息披露仍存在改善空间中债估值中心今年 8 月公布, 在中债中国绿色债券指数和中债中国绿色债券精选指数新一期样本券中纳入 9 只地方政府债券, 这些成分券分别由重庆宁夏湖北云南和厦门的地方政府发行, 发行总额共计 260 亿元 9 只债券募集资金投向的领域主要包括市政基础设施道路桥梁土地储备农林利生态建设和环境保护等具有一定收益的公益性设施, 对应的绿色项目主要为污染防治清洁等在本次识别工作中, 发现地方政府专项债在环境信息披露方面仍存在改善的空间, 如募投项目信息披露详细程度差异较大, 基本未披露相关项目的定量指标等为能进一步提高绿色债券环境信息披露的质量和标准化程度, 研究和完善绿色债券环境信息披露标准特别是绿色项目的环境效益指标体系势在必行第 2 页

3 市场数据第二方意见联合赤道 3% 中财绿融 2% 毕马威 2% 商道融绿 1% 必维 4% 中节能 4% 中国绿色债券发行市场深圳交易所 1% 44% 普华永道 8% 中债资信 9% 上海交易所 25% 23% 74% 募集资金用途分析根据人民银行目录划分企业一般用途或再融资 14% 7% 节能 4% 根据气候债券分类方案划分废弃物管理 8% 适应气候变化 8% 污染防治 18% 22% 12% 清洁 24% 清洁 16% 资源节约与循环利用 5% 29% 29% 能效和低碳建筑 4% 发行人募集资金用途废弃物管理适应气候变化能效和低碳建筑 100% 80% 60% 40% 20% 0 北汽长沙银行东莞银行中节能风电中广核风电国家开发银行龙源电力广东华兴银行河北金融租赁徽商银行南海农商银行青岛农商银行桑德 / 京禹顺启迪控股武汉地铁义乌国有资产协鑫青岛特锐德南通经开第 3 页

4 2017 年第三季度中国绿色债券发行发行人市场日期发行总额 ( 人民币 ) 核查机构评级机构评级募集资金使用 * 北京汽车义乌市国有资本公司武汉地铁集团亿 8 亿中债资信评估中债资信评估大公中诚信中诚信中诚信中诚信适应气候变化清洁 * 丹阳投资集团中诚信污染防治南京丰盛产业控股集团长沙银行中国华电集团靖江市滨江新城投资开发龙源电力集团亿必维必维大公清洁 * 清洁 * 江苏洪泽湖神舟旅游开发青岛农村商业银行苏州协鑫葛洲坝环嘉 ( 大连 ) 再生资源浏阳现代制造产业建设投资开发乐山市商业银行中国长江三峡集团亿 9 亿 3 毕马威中债资信评估中债资信评估中诚信中诚信清洁 * 资源节约与循环利用 * * 清洁 * 天津国投津能发电亿联合赤道 A-1 清洁 * 广东南海农村商业银行河北省金融租赁亿中节能咨询中诚信启迪控股四川纳兴实业集团北京京禹顺环保亿商道融绿中诚信其他中诚信陕西省西咸新区沣西新城开发建设公司东方金诚广东华兴银行内蒙古蒙草生态环境广州发展集团深交所亿中节能咨询联合赤道中诚信中诚信徐州经济技术开发区国有资产经营有限责任公司中财绿融大公郑州银行中诚信中节能风力发电亿中节能咨询大公徽商银行废弃物管理 * 虽然中国绿色债券支持项目目录允许清洁煤项目, 但是气候债券倡议组织的分类方案对其给予排除此外, 大型电项目也被暂时排除在外, 这主要是由于库排放和其他社会环境影响未来有可能将其纳入, 但是这需要进行更多研究 ** 政策性银行的绿债发行不经评级, 直接参考主权信用等级, 一般被视作第 4 页

5 2017 年第三季度中国绿色债券发行 ( 续上页 ) 发行人市场日期发行总额 ( 人民币 ) 核查机构评级机构评级募集资金使用 * 开封市发展投资有限公司亿大公东莞银行青岛特锐德电气深交所亿中诚信国际中诚信 / 国家开发银行亿普华永道 ** 南通市经济技术开发区亿中财绿融中广核风电联合赤道萍乡市汇丰投资有限公司其他山西晋煤华昱煤化工有限责任公司亿 * 虽然中国绿色债券支持项目目录允许清洁煤项目, 但是气候债券倡议组织的分类方案对其给予排除此外, 大型电项目也被暂时排除在外, 这主要是由于库排放和其他社会环境影响未来有可能将其纳入, 但是这需要进行更多研究 ** 政策性银行的绿债发行不经评级, 直接参考主权信用等级, 一般被视作金融机构工业和公用事业单位为主要发行主体 * 行业分类债券规模 ( 亿元 ) 发行规模占比债券数量 ( 只 ) 发行数量占比金融业 % % 工业 % % 公用事业 % 制造业 % % 房地产 % % % % 旅游业 % % 合计 % % * 根据中央国债登记结算有限责任公司分类统计第 5 页

Prepared jointly by the Climate Bonds Initiative and the International Finance Corporation Report highlights Includes USD and EUR green bonds issued Q2 2017 Pool of issuers continues to expand

EUR Corporate credit performs particularly well in the secondary market With support and funding from Pax World Mutual Funds, Obvion Hypotheken and Rabobank Additional funding was received from the

获批准发行绿色债券的机构批准金额 ( 人民币 ) 批准日期批准机构启迪控股股份有限公司 07-2017 葛洲坝环嘉 ( 大连 ) 再生资源有限公司 / 葛洲坝兴业再生资源有限公司 13.04 亿 05-07-2017 东方日升新股份有限公司 6.

6 Prepared jointly by the Climate Bonds Initiative and the International Finance Corporation Report highlights Includes USD and EUR green bonds issued Q Pool of issuers continues to expand Issuers can access a broader investor base 54% of green bonds allocated to dedicated green bond investors Oversubscription and tight pricing are features of the bond market and extend to green bonds EUR Corporate credit performs particularly well in the secondary market With support and funding from Pax World Mutual Funds, Obvion Hypotheken and Rabobank Additional funding was received from the Ministry of Finance of Japan and the Government of the Kingdom of Denmark through the Ministry of Foreign Affairs Green Bond Pricing in the Primary Market: April June 年第三季获批绿色债券获批准发行绿色债券的机构批准金额 ( 人民币 ) 批准日期批准机构启迪控股股份有限公司葛洲坝环嘉 ( 大连 ) 再生资源有限公司 / 葛洲坝兴业再生资源有限公司亿东方日升新股份有限公司证监会山西国际集团有限公司证监会天津国投津能发电有限公司交易商协会广东南海农村商业银行中民国际融资租赁股份有限公司南通市经济技术开发区总公司 5.1 亿东莞银行 40 亿内蒙古蒙草生态环境 ( 集团 ) 股份有限公司证监会徐州经济技术开发区国有资产经营有限责任公司交易商协会天津中环半导体股份有限公司 8 亿交易商协会中广核风电有限公司交易商协会山东丽鹏股份有限公司 6 亿深交所中国巨石股份有限公司扬中市城市建设投资发展总公司 7 亿交易商协会发改委安吉县城市建设投资集团有限公司发改委兰州银行烟台银行 50 亿报告债券与气候变化 :2017 年市场状况债券与气候变化 :2017 年市场状况报告对气候相关和贴标绿色债券市场进行了深入分析, 对收益用于低碳和气候适应性基础设施融资的所有债券进行量化在这份报告中, 我们发掘融资项目符合 2 摄氏度气温控制路径的债券, 而不是对环境仅略微有利的债券下载英文报告 GREEN BOND PRICING Q IN THE PRIMARY MARKET: April June 2017 绿色债券一级市场定价报告 :2017 年 4 月至 6 月我们持续在每个季度对一级市场上经挑选的绿色和传统债券的定价进行比较这是我们发布的第二份一级市场定价报告, 数据样本比第一份报告进一步扩大下载英文报告关注我们 This report is also available in Engiish 您也可获取本报告英文版本报告由气候债券倡议组织与中央国债登记结算有限责任公司共同撰写 Climate Bonds Initiative and China Central Depositing and Clearing Co. October/November 2017 设计 :Godfrey Design 免责声明 : 本文所提供的信息不构成任何投资建议, 气候债券倡议组织并不是投资顾问气候债券倡议组织并没未提供任何关于投资优缺点的建议投资决定完全取决于投资者自身气候债券倡议组织对任何个人或机构的任何投资以及代表任何个人或机构的第三方机构的任何投资概不负责第 6 页

市场回顾截至 6 月末, 绿色债券发行总量达到 115. 亿美元与 016 年上半年相比, 中国绿色债券发行总量于今年上半年增长了 33.6%, 占全球绿色债券市场的 0.6%, 共有 6 个发行人在市场上发行了 38 只绿色债券发行量于第二季度回升尽管在今年第一季度由于发行人受到资金面趋紧和市

市场回顾截至 6 月末, 绿色债券发行总量达到 115. 亿美元与 016 年上半年相比, 中国绿色债券发行总量于今年上半年增长了 33.6%, 占全球绿色债券市场的 0.6%, 共有 6 个发行人在市场上发行了 38 只绿色债券发行量于第二季度回升尽管在今年第一季度由于发行人受到资金面趋紧和市中国绿色债券市场 017 半年报 China Green Bond Market Mid Year Report 017 本报告由气候债券倡议组织和中央国债登记结算有限责任公司联合编制 Prepared jointly by the Climate Bonds Initiative and the China Central Depository & Clearing Company 市场回顾截至