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防宓
6 years ago
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1 第三十一章開放經濟的總體理論 : 幾項基本觀念本章欲探討底下問題 : 幾項基本觀念商品與資本的國際流動國際貿易的價格 : 實質匯率與名目匯率匯率決定的第一個理論 : 購買力平價說

2 前言經濟學十大原理之一 : Trade can make everyone better off. 貿易使人們得以將生產力集中在他們最具優勢的地方, 且同時能享受來自世界各地多樣的商品與服務本章將會介紹一些國際總體經濟的基本概念 : the trade balance (trade deficits, surpluses) 貿易餘額 ( 貿易逆差, 貿易順差 ) international flows of assets 資產的國際流動 exchange rates 1

3 開放和封閉的經濟體系 closed economy 封閉的經濟體系 : 一個不與世界上其他經濟體系發生任何互動的經濟型態沒有進口, 沒有出口, 沒有資本的流動 open economy 開放的經濟體系 : 一個與其他經濟體系自由互動的經濟型態互動的方式有二 : 在世界商品市場上交易商品與服務在世界金融市場上買賣資本財 2

4 開放和封閉的經濟體系 open economy 開放的經濟體系 : 一個與其他經濟體系自由互動的經濟型態互動的方式有二 : 在世界商品市場上交易商品與服務在世界金融市場上買賣資本財 Exports: 出口 - 在國內所生產的商品與服務出售到國外 Imports: 進口 - 在國外所生產的商品與服務出售到國內 Net exports (NX) = value of exports value of imports 淨出口 - 一個國家的出口總值減去進口總值, 故又稱為貿易餘額 Another name for NX: the trade balance. 3

5 商品與服務的國際流動 - 貿易逆差貿易順差與貿易均衡 NX measures the imbalance in a country s trade in goods and services. Trade deficit: an excess of imports over exports 貿易逆差 ( 貿易入超 )- 進口超過出口的部分淨出口為負 Trade surplus: an excess of exports over imports 貿易順差 ( 貿易出超 )- 出口超過進口的部分淨出口為正 Balanced trade: when exports = imports 貿易均衡 - 出口等於進口的部分淨出口為零 4

6 商品與服務的國際流動 - 影響淨出口的變數消費者對國內財貨及外國財貨的偏好, 消費者對國內外商品的喜好國內市場與國外市場商品的價格, 財貨在國內的價格與海外的價格人們需要用多少本國貨幣換取一單位的外國貨幣, 即匯率的高低來自國內外該商品消費者的所得商品在國際間移動所需的運輸成本各國政府國際貿易政策的導向 5

7 A C T I V E L E A R N I N G 1: Variables that affect NX What do you think would happen to U.S. net exports if: A. Canada experiences a recession (falling incomes, rising unemployment) 當加拿大面臨經濟景氣衰退時 ( 所得下降, 失業增加 ) B. U.S. consumers decide to be patriotic and buy more products Made in the U.S.A. 美國消費者決定要更愛國, 買更多美國製造的產品 C. Prices of goods produced in Mexico rise faster than prices of goods produced in the U.S. 墨西哥製造的產品價格上升的比美國製造的產品價格快速 6

8 The U.S. Economy s Increasing Openness Percent of GDP 15% 10% 5% 0% Exports Imports Trade deficit = 6% of GDP in 7/

9 資本的流動 - 淨資本流出 Net capital outflow (NCO): 淨資本流出 Example: ex1. 當一美國居民買了一家墨西哥電話公司的股票時 ex2. 當某日本居民購買美國政府公債時資本流往國外的方式有兩種 : 外人直接投資國外資本投資 ex. 麥當勞到台灣開一家速食店 ex. 一個美國人購買台灣公司的股票兩者都使美國的淨資本流出增加 8

10 資本的流動 - 淨資本流出 Net capital outflow (NCO): 淨資本流出本國居民所購買的外國資產減去外國居民所購的國內資產價值的差額又稱為淨外人投資 (net foreign investment) 當 NCO > 0, 資本流出 capital outflow 本國居民所購買的外國資產超過外國居民所購的國內資產當 NCO < 0, 資本流入 capital inflow 外國居民所購的國內資產超過本國居民所購買的外國資產會影響淨資本流出的重要因素 : 投資於國外資產的實質利率國內資產所支付的實質利率一般認為持有國外資產的經濟與政治風險會影響外資對國內投資意願的政府政策 9

11 儲蓄投資和國際間商品與資本的流動淨出口 (NX) 和淨資本流出 (NCO) 的關係是很密切的若將經濟視為一整體來看, 這兩種餘額必會彼此相抵銷, 也就是說, 淨資本流出必會等於淨出口額 : NCO = NX 此等式之所以成立, 乃因會影響等式任何一邊的交易事項, 必也會等量影響等式的另一邊 10

12 儲蓄投資和國際間商品與資本的流動 S = I + NX S = I + NCO since S = Y C G since NX = NCO 當一國的儲蓄超過國內投資時, 其淨資本流出大於 0, 表示該國使用了一部份的儲蓄去購買國外資產當一國的投資超過儲蓄時, 其淨資本流出小於 0, 表示部份投資所需資金是由外國人購買國内資產來融通 11

13 表 31-1 國際間商品和資本流動會整表本表顯示一個國家在一開放經濟體系下三種可能結果貿易赤字 ( 也就是貿易入超 ) 貿易均衡貿易盈餘 ( 也就是貿易出超 ) 出口 < 進口出口 = 進口出口 > 進口淨出口 <0 淨出口 =0 淨出口 >0 Y <C+I+G Y=C+I+G Y >C+I+G 儲蓄 < 投資儲蓄 = 投資儲蓄 > 投資淨資本流出 <0 淨資本流出 =0 淨資本流出 >0 12

14 Case Study: The U.S. Trade Deficit In 2004, the U.S. had a record trade deficit. Recall, NX = S I = NCO. A trade deficit means I > S, so the nation borrows the difference from foreigners. In 2004, foreign purchases of U.S. assets exceeded U.S. purchases of foreign assets by $585 million. Such deficits have been the norm since

15 U.S. Saving, Investment, and NCO Saving, Investment (% of GDP) 20% 16% 12% 8% 4% NCO (right scale) Investment Saving 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% Net Capital Outflow (% of GDP)

16 國際貿易的價格 - 實質匯率與名目匯率 Nominal exchange rate: 名目匯率有兩種表達方式 : 每 1 元台幣可兌換的外國貨幣來表示每 1 元的外國貨幣可以兌換的台幣 EX. 如果匯率為 1 美元兌 31 台幣 1 美元兌 31 台幣 1 台幣兌 1/31 美元 Appreciation (or strengthening ): 升值 - 某種貨幣因其能兌換的他國貨幣數量增加, 故價值上升的現象 Depreciation (or weakening ): 貶值 - 某種貨幣因其能兌換的他國貨幣數量減少, 故價值下跌的現象如果匯率變動使每 1 美元可兌換更多的國外通貨, 這個改變就稱作美元升值如果匯率變動使每 1 美元可兌換更少的國外通貨, 這個改變就稱作美元貶值 15

17 Real exchange rate: 實質匯率實質匯率人們可將一國的商品與服務兌換為另一國商品與服務的比率實質匯率是比較在國內市場的國內產品和國外產品的價格假設你逛街時發現一箱德國啤酒的價格為美國啤酒的兩倍, 我們會說每箱美國啤酒的實質匯率是半箱德國啤酒實質匯率是決定一個國家進出口額的重要關鍵美國實質匯率貶值 ( 下降 ) 表示美國商品相對於其他國家變得較便宜這項改變可鼓舞國內外消費者多買美國貨因此, 美國的出口會增加, 進口會減少, 兩者皆導致美國淨出口增加相反的, 美國實質匯率升值 ( 上升 ) 表示美國的商品相對於其他國家變得較貴, 故美國的淨出口會下降 16

18 Example With One Good A Big Mac costs $2.50 in U.S., 400 yen in Japan e = 120 yen per $ e x P = price in yen of a U.S. Big Mac = (120 yen per $) x ($2.50 per Big Mac) = 300 yen per U.S. Big Mac Compute the real exchange rate: e x P P* 300 yen per U.S. Big Mac = 400 yen per Japanese Big Mac = 0.75 Japanese Big Macs per US Big Mac Correct interpretation: To buy a Big Mac in the U.S., a Japanese citizen must sacrifice an amount that could purchase 0.75 Big Macs in Japan. 17

19 A C T I V E L E A R N I N G 2: Compute a real exchange rate e = 10 pesos per $ price of Tall Starbucks Latte P = $3 in U.S., P* = 24 pesos in Mexico A. What is the price of a US latte measured in pesos? B. Calculate the real exchange rate, measured as Mexican lattes per US latte. 18

20 匯率決定的第一個理論 - 購買力平價法購買力平價說是用來解釋貨幣匯率中最簡單也最廣為接受的理論購買力平價說 (purchasing-power parity,ppp) - 這個理論陳述任一單位既定的通貨, 在所有國家所能購買的商品數量都應相等購買力平價說的理論基礎來自於單一價格法則 (the law of one price) 這個法則聲稱相同商品不論在那一個地方出售, 價格均應相等如果價格並不是到處都一樣, 則會有套利空間的存在這種利用不同市場上價格的差異而從中牟利的過程就叫作套利 arbitrage 如果套利發生, 這個過程會不斷的持續直到兩地市場價格相等為止根據購買力平價說, 任一貨幣在所有的國家都有相同的購買力, 則匯率會變動以確保同樣的購買力 19

21 Purchasing-Power Parity (PPP) Example: The basket contains a Big Mac. P = price of US Big Mac (in dollars) P* = price of Japanese Big Mac (in yen) e = exchange rate, yen per dollar According to PPP, e x P = P* price of US Big Mac, in yen price of Japanese Big Mac, in yen Solve for e: e = P* P 20

22 購買力平價說衍生的意義與限制如果一美元的購買力在國內和國外一直都一樣, 則匯率不會改變名目匯率等於國外價格水準 ( 以國外貨幣單位衡量 ) 對國內價格水準 ( 以國內貨幣計價 ) 的比率根據購買力平價理論, 兩國貨幣間的名目匯率, 會反映出這兩國間價格水準的差異當央行大量發行通貨時, 貨幣的價值也隨之降低, 不僅其所能購買的商品與服務數量減少, 其可購買的外國貨幣數量也會減少限制 : 並非所有的商品都能輕易出入國界即使是易於跨越國界移動的商品, 若是在不同的國家生產, 往往也不能彼此完全替代 21

Inflation & Depreciation in a Cross-Section of 31 Countries Avg annual depreciation relative to US dollar 1993-2003 (log scale) 10,000.0 1,000.

23 Inflation & Depreciation in a Cross-Section of 31 Countries Avg annual depreciation relative to US dollar (log scale) 10, , Argentina Canada Japan Romania Kenya Mexico Ukraine Brazil ,000.0 Avg annual CPI inflation (log scale)

24 A C T I V E L E A R N I N G 3: Chapter review questions 1. Which of the following statements about a country with a trade deficit is not true? A. exports < imports B. net capital outflow < 0 C. investment < saving D. Y < C + I + G 2. A Ford Escape SUV sells for $24,000 in the U.S. and 720,000 rubles in Russia. If purchasing-power parity holds, what is the nominal exchange rate (rubles per dollar)? 23

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第三十二章開放經濟的總體理論本章欲探討底下問題 : 開放經濟可貸資金與外匯的供需開放型經濟下的均衡檢驗各項政策措施與事件 - 對開放型經濟的影響前言開放經濟 (open economy) 定義 : 指的是可以和世界各國自由發展貿易的經濟體系開放經濟中總體經濟的關鍵變數淨出口淨資本流出實質匯率名目匯率我們將利用前一章所教的總體經濟的基本概念來探討總體經濟理論再利用總體經濟理論來看政府政策和各種事件對貿易餘額